元山科技（6275）：散熱與生活科技雙引擎，驅動未來成長

公司簡介

元山科技工業股份有限公司（YS Tech Co., Ltd.，股票代號：6275.TWO）設立於 1987 年 3 月 10 日，總部位於高雄市仁武區鳳仁路 329 號，是一家專注於電子散熱解決方案及多元化家電產品的專業製造商。公司從初期生產電風扇、開飲機等小家電起家，憑藉敏銳的市場洞察與持續的技術積累，逐步轉型並深耕於散熱風扇及模組領域。

經過多年發展，元山科技的事業版圖已擴展至==汽車電子散熱==、==智慧電源管理==、==工業電子散熱==、==高階電腦週邊散熱風扇與模組==、==高效能高壓交直流變頻轉換工業 EC 風扇==、以及==淨水、空氣清淨、制冷與商用電器系統==，並提供智慧型家電與商用電器系統的代工服務。公司於 民國 93 年 12 月 23 日正式上櫃交易。

公司發展里程碑

元山科技的發展歷程，印證了台灣中小企業靈活應變、追求卓越的精神：

• 1987 年：公司正式成立，以家電產品為主要業務。
• 1997 年：洞察電子產品散熱需求的快速增長，成立電子熱傳事業部，策略性跨足散熱風扇及相關模組的設計、研發與製造。
• 2011 年：推出創新的平板磁動（FMD）技術，此技術將馬達結構平板化並一體成型，顯著減少散熱產品的厚度，提升了產品的市場競爭力。
• 近年發展：公司全面導入歐盟 RoHS 環保規範，並成功取得 ISO 9001、ISO 14001、IATF 16949（取代 ISO/TS 16949）等多項國際品質與環境管理系統認證，為其產品進入全球汽車電子與網通產業供應鏈奠定堅實基礎。
• 未來規劃：為應對業務擴張需求，公司已規劃於高雄仁武產業園區興建新營運總部暨廠房，該計畫包含先進的研發中心及專用的車用與高階散熱風扇製造中心，預計於 2025 年底開始試產，屆時台灣的總產能將提升至每月 120 萬至 150 萬台。

主要業務範疇與產品系統

元山科技目前的營運主要由兩大事業部門驅動，各事業部憑藉其核心技術與市場洞察，提供多樣化的產品與服務。

熱傳事業部

此部門是公司技術密集的事業核心，專注於直流無刷散熱風扇、通風風扇、散熱片及精密散熱模組的研發與製造。其產品應用領域廣泛，涵蓋：

• 汽車電子：包括汽車座椅通風散熱系統、先進駕駛輔助系統 (ADAS) 散熱、車載資訊娛樂系統 (IVI) 散熱、電動車電池包散熱、充電樁散熱模組及車內舒適性控制模組等。
• 高階電競系統：提供高效能、低噪音的電競專用散熱風扇與模組。
• 工業電腦 (IPC)：為嚴苛工業環境下的電腦系統提供可靠的散熱解決方案。
• 資料中心與雲端通訊：供應伺服器散熱風扇、水冷散熱冷卻液監控主機 (CDU)、Sidecar 及 In Row CDU 等液冷散熱產品，滿足 AI 伺服器與高密度運算需求。
• 醫療設備：提供精密醫療儀器所需的穩定散熱組件。
• 綠色能源：應用於太陽能逆變器、儲能系統等綠能設備的散熱。
• 專業照明：高功率 LED 照明散熱。

圖、高階IT & 網通事業（資料來源：公司網站）

圖、汽車電子事業（資料來源：公司網站）

家電事業部 (生活系統事業)

家電事業部承繼公司創始業務，並不斷創新，發展自有品牌與代工業務雙軌並進的模式：

• 自有品牌產品：以「元山」品牌行銷，主要產品線包括智慧型 RO 淨飲機、造水機、傳統開飲機、空氣清淨機、除濕機等，強調健康、節能與智能化。
• 家電代工 (OEM/ODM)：為國際及台灣知名品牌代工生產智慧型立扇、空氣清淨機、除濕機等。
• 商用系統產品：開發並銷售冰酒機、工業用製冷設備等，滿足特定商業場所需求。
• 生活科技創新：近年積極拓展具備循環空氣淨化與取水功能的創新產品，並將應用延伸至醫療院所等專業領域。

圖、生活系統事業（資料來源：公司網站）

核心技術實力

元山科技在全球擁有超過 800 件專利，其核心技術競爭力體現在多個面向，這些技術是公司持續創新與提供高品質產品的基石：

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A[元山核心技術] --> B[流體力學與熱傳學應用]
A --> C[聲學與振動控制]
A --> D[環境淨化與舒適度調控]
A --> E[相變化熱交換與冷凍技術]
A --> F[智慧控制與機電整合]
B --> B1[流體機械結構分析與設計]
B --> B2[仿生物結構研究與流體模擬]
B --> B3[設備全系統流場與熱場仿真分析]
B --> B4[系統散熱方案研究與設計]
C --> C1[心理聲學研究與分析]
C --> C2[聲壓位準與頻譜結構分析]
C --> C3[音調與響度研究]
D --> D1[淨水技術]
D --> D2[空氣濾淨技術（CADR Lab 認證）]
D --> D3[除臭與抗菌技術]
E --> E1[壓縮機冷凍散熱模組與系統]
E --> E2[液態與相變化冷媒熱交換系統]
E --> E3[空氣熱力焓差實驗分析]
E --> E4[熱交換系統智慧控制]
F --> F1[高效能BLDC馬達研發與設計]
F --> F2[數位程控（MCU） 智慧驅動]
F --> F3[磁電整合仿真分析]
F --> F4[LIN-BUS智慧車體訊號反饋介面]
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style B fill:#CD5C5C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style C fill:#668B8B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style D fill:#DAA520,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style E fill:#4682B4,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style F fill:#3CB371,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff

• 流體動力與熱傳設計：涵蓋流體機械、結構強度分析、仿生物結構研究、設備全系統「流場」與「熱場」的仿真研究與分析，以及系統散熱方案的整體規劃。
• 心理聲學與振動控制：專注於聲音品質，進行心理聲學、聲壓位準、聲音頻譜結構、音調與響度的研究，以達到產品的低噪音與高舒適性。
• 環境淨化與舒適控制：聚焦於淨水、空氣濾淨（設有符合 AHAM AC-1 標準的 CADR Lab 進行潔淨空氣輸出率測試）、除臭、抗菌等技術。
• 相變化冷凍與熱交換技術：研發壓縮機冷凍散熱模組、液態與相變化冷媒熱交換系統，並進行空氣熱力焓差實驗分析與熱交換系統的智慧控制。
• 智慧型 BLDC 馬達驅動與控制：擁有高效能直流無刷 (BLDC) 馬達的研發設計能力，結合數位程控 (MCU) 實現智慧型驅動，並開發 LIN-BUS 智慧型車體訊號反饋介面。

圖、流體動力的研究與仿真分析（資料來源：公司網站）

圖、設備系統散熱方案的研究與分析（資料來源：公司網站）

圖、系統冷凍與二相流熱交換散熱方案（資料來源：公司網站）

圖、心理聲學的研究與分析（資料來源：公司網站）

圖、舒適與環境的控制（資料來源：公司網站）

圖、CADR Lab. ( Clean Air Delivery Rate)（資料來源：公司網站）

圖、智慧型BLDC馬達的驅動與控制技術（資料來源：公司網站）

營運表現與財務分析

近期營收與獲利概況

元山科技近年營運表現穩健，並在特定市場領域展現強勁的成長動能。

• 2024 年全年營運成果：

  • 合併營收達新台幣 38.63 億元，較 2023 年成長 6.35%。
  • 營業利益為新台幣 1.99 億元，年增率高達 275.29%。
  • 稅後淨利為新台幣 2.21 億元，每股稅後盈餘 (EPS) 為 2.87 元。

• 2025 年第一季表現：

  • 合併營收為新台幣 9.87 億元，較 2024 年同期成長 8.77%，創下歷年同期新高。
  • 營業利益 3,377 萬元。
  • 稅後淨利 3,873 萬元，EPS 0.50 元。
  • 毛利率為 18.15%，較 2024 年同期提升 1.17 個百分點，主要受惠於產品組合優化及有利的匯率因素。

• 2025 年 4 月營收：

  • 單月營收達新台幣 4.44 億元，年增 30.05%。
  • 累計前四月營收為新台幣 14.30 億元，年增 14.58%，顯示成長趨勢持續。

營收結構分析

根據公司簡報，2024 年前三季的營收結構與 2023 年同期相較，汽車電子業務佔比有所提升。

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title 2024年前三季產品營收結構
"汽車電子" : 46
"高階運算系統" : 30
"生活科技系統" : 17
"工業設備與其他" : 7

• 汽車電子：佔比 46% (2023 年同期為 44%)
• 高階運算系統：佔比 30% (2023 年同期為 34%)
• 生活科技系統：佔比 17% (2023 年同期為 18%)
• 工業設備與其他：佔比 7% (2023 年同期為 4%)

此結構變化突顯公司在汽車電子領域的拓展成效，同時在高階運算領域持續深耕。

股利政策

元山科技重視股東回饋，近年維持穩定的股利發放。2024 年度董事會決議配發每股現金股利 2.3 元 (包含盈餘分配 1.6 元及資本公積 0.7 元)，以當時股價計算，現金殖利率約 4.76%。

全球布局與生產基地

元山科技為服務全球客戶並優化供應鏈，在台灣、中國大陸及歐美均設有營運據點。

圖、全球營運據點（資料來源：公司網站）

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A[元山全球營運網絡] --> T[台灣總部與生產]
A --> C[中國大陸生產基地]
A --> US[美國營運中心]
A --> EU[歐洲營運中心]
T --> T1[高雄仁武總部（興建中）]
T --> T2[高雄廠（現有）]
T --> T3[台南廠]
C --> C1[東莞達伸廠（散熱風扇）]
C --> C2[東莞元將塔崗廠（風扇與模組）]
C --> C3[東莞元將角社廠（散熱模組精密加工）]
US --> US1[美國元山（11據點）]
US --> US2[服務範圍：墨西哥、加拿大、巴西]
EU --> EU1[歐洲元山（Y.S. Europe）]
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style T fill:#CD5C5C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style C fill:#668B8B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style US fill:#DAA520,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
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生產基地概況

生產基地	地點 (國家/城市)	主要產品	月產能 (設計/最大)	備註
高雄仁武新廠 (興建中)	台灣高雄	車用、高階 IT 風扇	120 萬件/班 (初期規劃 6 條自動化產線)	預計 2025 年 H2 啟用
東莞達伸廠	中國廣東東莞	散熱風扇	120 萬台
東莞元將塔崗廠	中國廣東東莞	散熱風扇與模組	90 萬台 (最大 120 萬台)	產能利用率約 60% (截至 2025 年初資料)
東莞元將角社廠	中國廣東東莞	散熱模組 (精密加工)	120 萬片
高雄廠 (現有)	台灣高雄	多元產品	配合整體產能調度
台南廠	台灣台南	多元產品	配合整體產能調度

擴廠計畫與產能提升

• 高雄仁武新廠：此為公司近年最重要的資本支出項目，基地面積 10,139 平方公尺，建築總面積 22,436.05 平方公尺。預計 2025 年第三季開始進駐設備，年底前正式落成啟用。新廠將整合營運總部、研發中心及製造中心，導入自動化生產線，初期鎖定車用風扇與高階 IT 產品。新廠投產後，台灣總產能預計提升至每月 120 萬至 150 萬台，整體產能預估可提升 30% 至 50%。
• 東南亞生產基地規劃：為因應全球供應鏈移轉趨勢及客戶需求，元山已啟動在東南亞地區建置生產據點的計畫，現階段以泰國為首要評估目標。此舉有助於分散地緣政治風險，並更貼近部分客戶的供應鏈。
• 歐洲營運強化：已成立歐洲元山 (Y.S. Europe)，除服務既有歐系車廠客戶外，也積極開拓歐洲地區的工業電子、醫療及水冷散熱市場。

圖、營運總部籌建進度(仁武產業園區)（資料來源：公司網站）

市場競爭態勢與競爭優勢

元山科技在散熱風扇及模組領域面對來自國際大廠及台灣同業的競爭。

主要競爭對手

• 國際大廠：Sanyo Denki [日本山洋電氣)、Nidec（日本電產）、NMB (ミネベアミツミ]。
• 台灣同業：台達電 [2308.TW)、建準（2421.TW）、奇鋐 (3017.TW]、協禧 (3071.TW) 等。
• 在 AI 伺服器液冷散熱領域，亦與邁科 [Marketech International Corp.)、廣運（6125.TW）、晟銘電 (3013.TW] 等共同參與英特爾「超流體冷卻技術」生態圈。

核心競爭優勢

• 深厚的技術積累與創新能力：超過 800 件的全球專利，以及在前述六大核心技術領域的持續研發投入，如平板磁動 (FMD) 技術、流體動力與熱傳設計、智慧控制等。
• 多元化產品組合與應用市場：產品線橫跨汽車電子、高階運算、生活科技及工業設備，有效分散單一市場風險，並能掌握多重成長契機。
• 客製化解決方案能力：能針對不同客戶需求，提供從設計、模擬到製造的整合散熱解決方案，尤其在車用電子領域與客戶共同開發。
• 穩固的客戶關係與全球服務網絡：服務眾多國際知名品牌，包括 Mercedes-Benz、BMW、Volkswagen、吉利汽車 [Geely)、比亞迪（BYD）、Harman、Panasonic、Philips、華碩 (ASUS] 及技嘉 (Gigabyte) 等，並透過全球據點提供即時服務。
• 品質管理與認證：通過 IATF 16949 等嚴格的汽車產業品質認證，以及多項國際環保與品質標準，確保產品可靠度。
• 積極參與新興技術趨勢：例如，主動投入 AI 伺服器液冷散熱技術研發，並參與輝達 (NVIDIA) 新一代 GB300 AI 晶片散熱系統的開發。

近期重大事件與市場反應

• 高雄仁武新廠建設進展順利：市場高度關注新廠進度，其如期啟用將為公司帶來顯著的產能提升與製程優化，法人普遍看好此舉對未來營收與獲利的貢獻。
• 全球化布局加速：成立歐洲子公司及規劃東南亞設廠，被市場視為公司積極應對供應鏈重組及拓展國際市場的正面訊號。
• 股利政策穩定：持續穩定的現金股利發放，獲得追求穩定收益投資者的認可。
• 業績表現亮眼：2025 年以來營收持續成長，尤其在車用及高階 IT 領域訂單飽滿，市場反應正面。
• 與達方電子 (8163.TW) 股份交換案暫緩：2024 年 11 月原定討論的股份交換計畫，因合作細節未釐清而暫緩。此事件曾對股價造成短期波動，但公司後續營運表現已回歸基本面。
• 參與主流技術題材：公司產品線與新能源車、AI 伺服器、智慧家電等熱門題材高度相關，使其成為相關概念股之一，受到市場關注。

未來發展策略與展望

元山科技已為未來幾年的發展訂定了清晰的策略方向。

短中期發展重點 (2025 年)

• ESG 永續發展深化：
  • 執行範疇三 (Scope 3) 溫室氣體盤查作業，並擬定科學基礎減量目標 (SBTi)。
  • 推動海外廠區 RBA [責任商業聯盟) 與 TISAX（汽車產業資訊安全評估交換）/ISO 27001 (資訊安全管理系統] 認證。
  • 完成 PIR (消費後回收塑膠) 塑膠料回收再生料 PRM (塑膠回收材料) 認證及導入生產。
• 歐洲市場拓展：透過 Y.S. Europe 積極擴張歐洲的工業電子、醫療及水冷散熱市場。
• 高階運算市場深耕：持續投入智慧型背門風扇 (Smart Rear Door Heat Exchanger Fan)、工業通風系統、伺服器系統與電源風扇、水冷板、CDU (冷卻液分配單元) 等產品的技術與市場開發。
• 高階工業與生活系統產品創新：重點發展冰飲設備、冰水機、造水機、智慧型空氣淨化除濕設備等。
• 產能優化與擴張：完成仁武新廠的搬遷與順利投產，並積極籌設東南亞生產基地。

長期發展藍圖

• 技術領先：持續投入研發，鞏固在散熱技術及智慧控制領域的領先地位，特別是在高階液冷散熱技術的突破。
• 市場多元化與全球化：在既有汽車電子、高階 IT 及生活科技三大支柱基礎上，尋求新的應用領域與市場機會，並完善全球生產與服務網絡。
• 供應鏈韌性強化：透過多地生產布局，降低地緣政治風險，提升供應鏈的彈性與應變能力。
• 智慧製造升級：仁武新廠將作為智慧製造的示範基地，持續導入自動化與智能化設備，提升生產效率與產品品質。

市場展望與法人評價

• 訂單能見度高：公司表示，車用風扇與高階網通 IT 風扇訂單穩定，產能稼動率維持在八成以上。歐系車用訂單能見度已達一年以上。
• 營收成長預期：管理階層對 2025 年營收實現雙位數成長具有信心，並預期下半年營運表現將優於上半年。
• 三大成長引擎：車用電子、高階 IT (尤其 AI 伺服器相關散熱) 及生活科技事業部，被視為公司未來成長的三大主要動能。
• 法人評價正面：機構法人普遍肯定元山在技術布局、產能擴充及市場拓展方面的策略，看好其在新興應用領域的成長潛力。

大環境影響評估

當前全球經濟及產業環境對元山科技的影響呈現多空交織，但整體而言，利多因素相對突出。

• 利多因素：

  • 新能源車與智慧車輛的蓬勃發展：全球電動車滲透率持續提升，加上汽車電子化程度加深，對車用散熱產品需求強勁。元山在此領域已有穩固客戶基礎與技術優勢。
  • AI 與高效能運算需求爆發：AI 伺服器、資料中心對散熱效能要求極高，液冷散熱成為趨勢。元山積極投入相關技術研發與產能建置，可望掌握此波商機。
  • 智慧家庭與健康意識提升：消費者對空氣品質、飲用水安全及智慧家電的需求增加，帶動元山生活科技產品線的穩定成長。
  • 供應鏈區域化趨勢：部分客戶為分散風險，傾向尋求非中國大陸的生產基地，元山的台灣新廠及東南亞設廠計畫符合此趨勢。

• 潛在挑戰 (利空或不確定因素)：

  • 全球經濟前景不確定性：通膨、利率政策、地緣政治衝突等因素可能影響終端消費需求及企業資本支出。
  • 原物料價格波動：塑膠、金屬等主要原料價格波動可能對公司成本及毛利率造成壓力。
  • 市場競爭加劇：散熱市場參與者眾多，技術迭代快速，需持續投入研發以維持競爭力。
  • 匯率波動風險：公司有部分外銷業務，匯率變動可能影響營收及獲利。
  • 中美貿易摩擦與關稅影響：雖然公司表示對美出貨佔比較低，且可透過台灣產能支應，但相關不確定性仍需關注。

重點整理

• 雙主軸發展：元山科技以==熱傳技術==為核心，橫跨==汽車電子、高階運算、生活科技==三大應用領域，產品組合多元。
• 技術創新驅動：公司擁有深厚的研發實力與多項專利，持續在散熱、節能與智慧控制等技術上尋求突破。
• 產能擴張明確：高雄仁武新廠預計 2025 年底啟用，將大幅提升台灣產能，並規劃東南亞設廠，以應對全球市場需求與供應鏈調整。
• 市場需求旺盛：受惠於電動車、AI 伺服器及智慧家電等趨勢，相關散熱與系統產品需求持續成長，公司訂單能見度良好。
• 全球化布局積極：透過設立歐洲子公司及規劃東南亞生產基地，強化全球服務能力與供應鏈韌性。
• 財務表現穩健：近年營收與獲利呈現穩定增長，股利政策亦兼顧股東回饋。
• ESG 永續經營：積極推動各項 ESG 措施，提升企業長期價值。

元山科技憑藉其核心技術、多元產品布局及積極的產能擴充計畫，已在全球散熱與生活科技市場中佔據重要地位。未來，隨著新能源車與 AI 產業的持續發展，公司可望迎來更廣闊的成長空間。

參考資料說明

公司官方文件

1. 元山科技工業股份有限公司 2024 年 12 月 26 日法人說明會簡報。本研究主要參考該簡報中關於公司基本資料、全球營運據點、組織架構、核心技術、事業佈局、2024 年經營成果、仁武新廠籌建進度及 2025 年營運展望等資訊。該簡報由總經理劉賢文主講。

研究報告與新聞報導

1. 104 人力銀行公司介紹 (日期不詳)。參考其公司簡介及業務範疇。
2. MoneyDJ 理財網 – 元山 (6275) 公司基本資料及新聞 (多篇，涵蓋 2024-2025 年)。參考其歷史沿革、產品應用、市場表現、供需狀況、原物料資訊、生產基地擴充、競爭態勢、重大計畫及法人看法。
3. 鉅亨網 – 元山 (6275) 新聞 (多篇，涵蓋 2024-2025 年)。參考其營運表現、市場展望、法人觀點及重大事件分析。
4. Yahoo 股市 – 元山 (6275) 公司資料與新聞 (多篇，涵蓋 2024-2025 年)。參考其公司概況、財務數據、股利政策及市場動態。
5. 聯合新聞網 – 元山 (6275) 相關報導 (多篇，涵蓋 2024-2025 年)。參考其業績發布、新廠進度及市場趨勢分析。
6. 經濟日報 – 元山 (6275) 相關報導 (多篇，涵蓋 2024-2025 年)。參考其產業動態、公司策略及法人評估。
7. 工商時報 – 元山 (6275) 相關報導 (多篇，涵蓋 2024-2025 年)。參考其營運展望及市場分析。
8. 財訊快報 – 元山 (6275) 相關新聞 (多篇，涵蓋 2024-2025 年)。參考其重大訊息發布及市場反應。
9. 時報資訊 – 元山 (6275) 相關新聞 (多篇，涵蓋 2024-2025 年)。參考其法說會內容及營運分析。
10. 永豐金證券投資網 रिचCLUB 新聞 (多篇，涵蓋 2024-2025 年)。參考其個股訊息及市場動態。
11. DIGITIMES 科技網 (日期不詳)。參考其產業分析與公司報導。
12. 必聞網 (Biwennews) (日期不詳)。參考其公司動態報導。

註：本分析報告內容主要依據截至 2025 年 4 月中旬可取得之公開資訊進行整理與撰寫。所有財務數據、市場分析及未來展望，均力求反映最新情況，但仍建議讀者參考最新公司公告與財報。