波若威科技股份有限公司（3163）：AI 高速光通訊與 CPO 轉折點下的成長曲線

公司概要與發展歷程

波若威科技股份有限公司（Browave Corporation，股票代號：3163.TWO）成立於 1998 年 5 月 18 日，總部位於新竹科學園區。公司定位於光通訊元件與模組 ODM／OEM 代工供應商，聚焦光纖被動元件與高階光纖連接產品，為台灣規模領先之光纖被動元件代工廠。主要服務對象涵蓋大型雲端服務商（CSP）、電信運營商與資料中心生態系，產品應用延伸至 5G、AI 資料中心、長途與城域光網及 FTTH 等領域。

公司草創以光纖耦合器起步，於 2000 年代初擴線至中國廣東中山，量產高密度分波多工（DWDM）。2006 年前後導入 PLC Splitter 量產，進一步切入資料中心與 FTTH。其後陸續開發 MPO／MTP 高密度連接、ROADM（可重構光分插復用器）等產品，打通北美、日本與中國市場。2011 年起完成公開發行與上櫃，經多輪可轉債與員工權證轉換，實收資本達新台幣 7 億元級，財務彈性提升。近年轉向高附加價值光纖套件、FAU（Fiber Array Unit）與 CPO（Co-Packaged Optics，共同封裝光元件）關鍵零組件，強化 AI 與高速資料中心鏈結。

組織規模與全球據點

• 員工與研發能量：以新竹為研發中樞，專注高階光纖被動／主動關鍵製程、自動化封裝與 FAU 設計，支援客製專案導入與驗證。
• 生產與據點：
• 新竹廠：研發＋小量試產與客製專案導入。
• 中國廣東中山廠：傳統主動／被動元件量產樞紐。
• 菲律賓廠：支援北美高速連接與套件訂單，扮演去中化產能與關稅風險緩衝角色。
• 產能配置：中山與菲律賓為產能主力，新竹承載高階研發與少量製造。隨北美需求與地緣政治變化，菲律賓占比提升。

核心產品與系統應用

主要產品線與特性

• WDM（光波長分合）：濾片式高密度 WDM 模組、微小型波分模組、AWG 模組，服務電信 HFC／CATV 升級與資料中心分波平台（FR）。
• Branch（光能量分合）：PLC Splitter 與分歧模組，對應 PON／FTTH 高、低通道建置與資料中心分路平台（DR）。
• OIN（Optical Interconnect 光纖連接）：光纖跳接線、MPO／MTP 高密度連接、AOC 配套與高速光纖套件（Fiber Harness），直攻 400G／800G／1.6T 高速平台與 AI 伺服器應用。
• AMP（光能放大）：以電信骨幹應用為主之放大元件與次系統。

圖(1)主要產品規格（資料來源：波若威科技股份有限公司公司網站）

產品應用領域

• AI／資料中心：800G／1.6T Fiber Harness、Jumper／Cable、多模／單模平台、DR／FR 架構，支援 QSFP／OSFP 與 XD 生態。
• PON／FTTH：1×64（城巿密集）、1×8（郊區／鄉村）等分歧件供應，銜接運營商建置節奏。
• CATV／HFC：對應 DOCSIS 4.0 升級之 WDM／Branch 模組與 DWDM 套件，協助 MSO 提升寬頻。
• CPO 相關（矽光子）：聚焦 Optical I/O，提供 ELS（外掛雷射源）耦合之 PMF Collimator、Detachable FAU 配線盒與 2D 陣列等先進方案。

圖(2)主要產品應用（資料來源：波若威科技股份有限公司公司網站）

圖(3)有線電視/光纖到戶（資料來源：波若威科技股份有限公司公司網站）

圖(4)CPO（共同封裝光元件）（資料來源：波若威科技股份有限公司公司網站）

圖(5)CPO/Transceiver 的行業布局（資料來源：波若威科技股份有限公司公司網站）

技術優勢與研發動能

• FAU 與先進光纖陣列：偏振保持光纖（PMF）、裸光纖研磨、二維光纖排列與透鏡陣列，強化耦合效率、插入損耗與對準公差控制。
• 自動化封裝與製程：Fiber Harness 與 FAU 導入自動化，良率與一致性拉升，支援快速量產與規格迭代。
• CPO 平台對接：鎖定 Optical I/O 關鍵環節，提供 ELS 介面之 PMF 陣列準直器、可拆式連接配線盒等，高頻寬密度、低功耗、低延遲特性契合 AI 集群佈署。

圖(6)零件封裝能力（資料來源：波若威科技股份有限公司公司網站）

營收結構與比重分析

以下為 113 年（2024 年度）公司法說會揭露之產品與區域比重，為最新完整結構參考基準；若與舊資訊重疊，以下數據優先採用 113 年版本。

• OIN（光纖連接）為最大宗，對應 AI／資料中心之 800G／1.6T 需求與北美訂單放量。
• WDM／Branch 共近 6 成，涵蓋資料中心 DR／FR 與電信 PON／CATV 升級。
• AMP 以電信骨幹需求為主，占比小但技術門檻高。

• 亞洲比重 48％、美洲 40％；北美大型雲端與 AI 供應鏈為主要成長引擎，亞洲涵蓋日本與中國運營商與製造供應鏈，歐洲占比相對小。

營收分析要點：
– 產品組合向高毛利的 OIN 與高速 Fiber Harness 傾斜，有助改善毛利結構。
– 113 年度受美國寬頻補助與電信庫存調整影響，CATV／PON 動能持平；但 AI 資料中心持續擴建，帶動 OIN 與高速套件需求。
– 114 年下半年起，CPO 驗證導入，115 年量產可望再優化產品組合與毛利率。

財務績效與現金流概況

113 年度（單位：新台幣百萬元；法說會揭露）：
– 營業收入 1,941；營業毛利 279；毛利率 14.4％。
– 營業淨利 -5；稅前淨利 489；本期淨利 463；EPS 5.75 元。

解析：
– 毛利率尚處調整，主因電信市場疲軟與產品組合影響；
– 業外匯兌與資產處分等因素推升稅前與淨利，帶動 EPS；
– 中短期以提升高值化占比、自動化良率與非中產能權重，改善營運品質。
– 融資工具以無擔保可轉換公司債（0％票息、5 年期）優先，資金導入 CPO 與自動化設備，維持現金流彈性與股東報酬（董事會已通過現金股利 3 元政策）。

區域市場與競爭態勢

• 北美：AI 雲端資料中心建置擴張，800G／1.6T 與未來 3.2T 生態帶動 OIN 與 Fiber Harness 放量；CPO 平台將由少量驗證邁向導入期。
• 亞洲：PON／FTTH 布建長期穩定，城巿密集與鄉村通道並進；日本品質要求高，有利公司差異化技術導入。中國市場以價量競爭為主，需聚焦高階段位維持毛利。
• 歐洲：光纖化滲透率提升但節奏較慢，多以區域系統商專案驅動。

市場競爭：
– 台灣上市櫃同業包含光環、主向位、上詮、聯鈞、前鼎、眾達-KY、華星光等；
– CPO／矽光子戰場中，上詮等廠加速與晶圓代工生態結盟。
– 波若威優勢在於 FAU 與 Fiber Harness 生產品質、客製化能力與北美 CSP 深耕，並以菲律賓非中產能降低關稅與地緣風險。

客戶結構與價值鏈定位

• 客戶類別：大型 CSP、電信運營商、資料中心設備商、系統整合商；名單多受保密約束。
• 收入貢獻：北美 CSP 與資料中心為核心；亞洲運營商為穩定基礎；歐洲以專案式進件。
• 服務模式：ODM／OEM 客製化協作，深度介入規格定義與前期驗證，黏著度高。
• 價值鏈角色：位於光連接與被動模組的關鍵製造階段，透過自動化與高精度製程打造差異化；CPO 世代以 Optical I/O 重要零組件扮演平台推進者。

生產基地與產能配置

• 新竹：研發與導入；
• 中山：大宗量產與製程成熟產品；
• 菲律賓：服務北美訂單、降低關稅／地緣風險、確保在地供給穩定。

圖(7)全球據點（資料來源：波若威科技股份有限公司公司網站）

產能策略：
– 以多產區配置分散政治與供應鏈風險；
– CPO 產線建置週期 3～6 個月（依客戶需求），可彈性擴充；
– 自動化設備投資同步，提升單位產出與良率，優化成本曲線。

近期重大事件與時間軸

• 2024 年 Q3：AI／資料中心需求續強，電信與 CATV 因補助與庫存調整持平。
• 2025 年 H1：800G／1.6T 高速套件在北美穩定推進，費率與關稅影響可控；CPO 產線設備導入。
• 2025 年 H2：CPO 小量驗證完成；高速 Fiber Harness 預期上量。
• 2026 年：CPO 產品開始量產，聚焦光纖套件與光纖配線盒兩大產品群，預期進入成長期。

事件評估：
– 對營運影響：中短期靠 OIN 與 Fiber Harness 支撐營收；中期 CPO 帶動產品組合升級與毛利擴張。
– 因應作為：非中產能強化、自動化良率管理、客製專案導入速度提升。
– 市場反應：AI／CPO 題材拉抬評價，法說會釋出之驗證與時程為重要觀察點。

未來發展策略與投資重點

• 短期（1－2 年）
• 營運目標：提高 OIN 與高速 Harness 占比，穩定毛利。
• 產能：菲律賓生產與新線導入，支援北美大客戶交期。
• 研發：FAU／ELS／Detachable 配線盒強化，對接 QSFP／OSFP-XD 生態。
• 市場：聚焦北美 AI／資料中心；維持 PON／FTTH 供應；選擇性經營 CATV 升級。

• 財務：循環運用零息 CB 資金，兼顧研發與資本效率。

• 中長期（3－5 年）

• 策略投資：CPO 關鍵零組件平台化、模組化能力建立。
• 技術路徑：200G/lane、1.6T→3.2T 世代相容與導入；低功耗、低插損、超高密度互連。
• 全球布局：擴大非中產能與在地供應能力，深化 CSP 客戶合作深度。
• 產品線：由被動連接進一步延伸至次系統級整合（不與主要模組廠正面衝突下之價值深化）。
• 永續：供應鏈去風險、能源效率與材料合規導入，滿足國際客戶稽核。

競爭優勢與市場地位

• 核心競爭力
• 技術研發實力：FAU、PMF、2D 陣列、精密耦合與自動化封裝。
• 晶片外（Optical I/O）關鍵零組件掌握：切入 CPO 架構，需求彈性高、客製化價值高。
• 產品線完整：WDM／Branch／OIN／AMP 到 CPO 光纖套件與配線盒，橫跨資料中心與電信。

• 成本控制與產能彈性：多產區＋自動化良率，使交期與品質符合 CSP 規範。

• 市場地位

• 於台灣光纖被動元件代工領域具領導地位；
• 北美資料中心高速互連具可見度，亞洲 PON／FTTH 持續供應；
• CPO 布局完成驗證－量產兩階段銜接，具估值重評觸發力。

市場與營運風險

• 政策與關稅：美中關係與地方性補助政策變化，需持續提高非中產能占比。
• 匯率：新台幣升值對毛利短期壓力，須以合約、避險與價格機制化解。
• 客戶集中：CSP 集中度高，須擴大專案廣度與多客戶導入。
• 技術迭代：800G→1.6T→3.2T 與 CPO 平台轉換期，需維持研發速度與品質優勢。

高速產品與 CPO 技術要點補充

• 800G／1.6T Fiber Harness：
• 2×FR4（4／8 通道，CH Grid 20／10 nm）、DR8 集成光纖陣列，長度公差 < ±0.2 mm；
• DR8 8ch RX FA with Lens，角度 42.5° ± 0.2°；
• 符合 QSFP／OSFP 與 XD 生態平台需求。
• Optical I/O（CPO）：
• ELS 耦合之 PMF 準直器陣列與可拆式配線盒，降低能耗、縮短電鏈路與提升密度；
• 以模組化、可量產的 FAU 與光纖套件切入，與平台大廠協同驗證。

產品營收、區域分布與產能配置重點檢核

• 產品營收占比：以 113 年法說最新結構 OIN 36％、Branch 30％、WDM 29％、AMP 5％為準。
• 區域營收占比：亞洲 48％、美洲 40％、歐洲 12％。
• 生產基地產能占比：中山與菲律賓為量產主力；新竹承擔研發與小量導入；客戶導向下菲律賓比重上升。

重點整理

• 波若威自光纖被動元件起家，完整布局 WDM／Branch／OIN／AMP，並延伸至 CPO 之 Optical I/O 關鍵零組件。
• 113 年產品比重以 OIN 為首，AI／資料中心高速連接帶動，PON／FTTH 與 CATV 升級提供底盤需求。
• 北美 AI 與 CSP 客戶為主要成長引擎；亞洲貢獻穩健，歐洲偏專案型出貨。
• 生產據點多元化，新竹研發、中山量產、菲律賓服務北美，降低地緣與關稅風險。
• 114 年下半年 CPO 驗證，115 年量產，配合 800G／1.6T 持續上量，產品組合與毛利結構可望進一步優化。
• 風險在於政策、匯率與技術迭代節奏；公司以自動化良率、非中產能與客製導入能力應對。
• 中長期以 CPO、200G/lane 與 3.2T 生態為技術路線，鎖定 AI 資料中心與高密度低功耗光互連趨勢。

參考資料說明

• 公司官方文件
• 波若威科技股份有限公司 114 年度法人說明會簡報（2025.03.18）。本文關鍵引用 113 年度產品與區域營收結構、AI／資料中心與電信市況、CPO 技術聚焦與驗證－量產時程等資訊。

• 波若威科技歷年公開說明書與投資人關係文件。用於補充公司沿革、資本結構與籌資工具（可轉債）之說明。

• 研究報告

• 投資顧問與券商產業研究（2024－2025）。用於校對 AI／資料中心高速光通訊需求趨勢、CPO 市場時程與產品平台演進之評估。

• 產業研究機構對 CPO 市場規模（2019－2030）之預估報告。輔助本文對中長期產業規模與 CAGR 之判讀。

• 新聞報導

• 2024－2025 年度財經媒體與科技新聞。補充北美 CSP 與 AI 供應鏈動向、DOCSIS 4.0 升級與 PON／FTTH 布建節奏、以及公司在市場端的合作進展與股價反應。

• 法說會與公告摘要新聞。用於交叉驗證營收月報、季報與重大訊息對營運之指引。

• 永續發展／合規技術資料

• 產品與製程符合性文件與國際標準引用（如 RoHS、Telcordia GR-1435／GR-326／GR-2866）。作為公司產品可靠度與合規性之佐證。

註：本文依 113－114 年度公開資訊整合撰寫，若各來源間資訊重疊，以較新時間點之資料為優先。文中未附超連結，以避免連結失效影響可讀性與可信度。文章採用專業分析視角與嚴謹格式規範，並運用 mermaid 圖表與圖片標註輔助閱讀。