加高電子（8182）：頻率元件精密製造與聲學感測技術的領航者
公司簡介
加高電子股份有限公司（Harmony Electronics Corp.，股票代號：8182.TWO）成立於 1976 年，總部位於台灣高雄市大寮區，是一家專注於高精密頻率控制元件及聲學感測元件研發、製造與銷售的企業。公司自創立以來，即與全球石英元件領導廠商之一的日本株式會社大真空（DAISHINKU CORP.; KDS）建立深厚的策略聯盟關係，透過技術引進、產品代理及共同開發，奠定了在業界的技術領先地位。
經過逾四十年的發展，加高電子不僅在傳統石英晶體、石英振盪器領域持續深耕，更積極拓展至微機電系統（Micro-Electro-Mechanical Systems，MEMS）麥克風等新興聲學感測領域，致力於提供客戶全方位的頻率控制與聲學解決方案。
公司發展重要里程碑
加高電子的發展歷程，見證了台灣電子零組件產業的成長與變革：
- 1976 年：公司成立，初期專注於石英晶體及石英振盪器的研發與生產。
- 策略聯盟：自成立以來，即與日本大真空（KDS）建立策略合作夥伴關係，引進先進技術並代理其產品。
- 2004 年：透過合併台灣大真空，正式取得日本大真空產品在台灣的代理權，擴充了如==溫度補償石英振盪器==（Temperature Compensated Crystal Oscillator，TCXO）、==電壓控制石英振盪器==（Voltage Controlled Crystal Oscillator，VCXO）、==壓控式溫度補償石英振盪器==（Voltage Controlled Temperature Compensated Crystal Oscillator，VC-TCXO）及音叉式石英晶體等高階產品線，強化在行動通訊市場的競爭力。
- 2008 年：前瞻性投入半導體製程的 MEMS 麥克風技術研發。
- 2014 年：MEMS 麥克風產品開始穩定出貨，成功切入聲學感測元件市場，成為客戶信賴的代工夥伴。
- 技術創新：長期致力於石英晶體及振盪器的小型化產品開發，陸續量產 2.0mm × 1.6mm、1.6mm × 1.2mm 等微型化規格，並持續向 1.2mm × 1.0mm 及 1.0mm × 0.8mm 等更小尺寸推進，以滿足行動裝置輕薄短小的設計趨勢。
- 全球布局：除台灣高雄總廠外，陸續在中國大陸東莞及深圳設立生產據點。為應對全球供應鏈重組及市場需求，於泰國設立生產基地，其中泰國第二廠已規劃於 2025 年進入量產階段，專注於石英振盪器產品的生產，進一步強化全球供應鏈的韌性與彈性。
組織規模與生產據點
加高電子在全球擁有策略性的生產布局，以滿足不同區域客戶的需求並分散營運風險：
- 台灣高雄廠：作為集團總部及主要的研發與生產中心，負責核心技術開發及高階產品製造。
- 中國大陸東莞廠：重要的生產基地之一，支援大規模量產需求。
- 泰國廠：東南亞生產據點，強化區域供應能力，並配合客戶供應鏈移轉趨勢。
- 泰國第二生產基地：投資 5 億元 新台幣建置，預計 2025 年開始量產，主要生產石英振盪器產品，將顯著提升公司整體產能。
圖、集團子公司（資料來源：公司網站）
核心業務分析
加高電子的核心業務圍繞在頻率控制元件與聲學感測元件的研發、製造與銷售，憑藉深厚的技術積累與不斷創新的精神，提供市場高品質、高效能的產品。
產品系統與應用領域
加高電子的產品線完整，廣泛應用於資訊、通訊、消費性電子、汽車電子、醫療設備、工業控制、物聯網（IoT）及雲端數據中心等多個高科技領域。
主要產品線
公司產品主要可分為以下幾大類：
- 石英晶體諧振器（Crystal Resonators）：提供基礎的頻率訊號源，為各式電子產品不可或缺的元件。
- 石英晶體振盪器（Crystal Oscillators）：整合石英晶體與振盪電路，提供更穩定的頻率輸出。
- 一般石英振盪器（SPXO）
- 溫度補償石英振盪器（TCXO）
- 電壓控制石英振盪器（VCXO）
- 壓控式溫度補償石英振盪器（VC-TCXO）
- 恆溫控制石英振盪器（Oven Controlled Crystal Oscillator，OCXO）
- 音叉式石英晶體（Tuning Fork Crystals）：主要應用於計時及低功耗場景。
- MEMS 元器件：
- MEMS 麥克風：應用於智慧型手機、筆記型電腦、穿戴裝置、智慧音箱等語音輸入裝置。
- MEMS 揚聲器（開發中）
- 其他：包含石英濾波器（Crystal Filters）、陶瓷共振器（Ceramic Resonators）及壓力計等聲學感測元件。
圖、主要產品（資料來源：公司網站）
產品應用範疇
| 應用領域 | 主要產品類型 | 具體應用範例 |
|---|---|---|
| ==消費性電子產品== | 小型化石英晶體、TCXO、MEMS 麥克風 | 個人電腦、筆記型電腦、平板電腦、智慧型手機、穿戴式裝置 |
| ==數據通訊== | 高穩定性振盪器、濾波器 | 無線連接模組、路由器、交換器、5G 基地台 |
| ==工業應用== | 高可靠度石英元件、TCXO、MEMS 麥克風 | 車載資訊娛樂系統、先進駕駛輔助系統 (ADAS)、胎壓偵測系統 (TPMS)、醫療監測設備、智慧家庭網路、工業自動化控制 |
| ==系統級應用== | OCXO、高精度振盪器 | 伺服器、儲存裝置、雲端運算基礎設施 |
技術優勢與創新
加高電子擁有深厚的技術底蘊，並持續投入研發創新，以維持市場競爭力。根據 2024 年 Q3 法人說明會資料，公司的核心技術能力包括：
- 先進的黃光微影製程：實現尺寸精確度、優良的電極形狀控制，並解決上下貼合問題，應用於超高頻晶體、微型化感測元件、MEMS 光達（LiDAR）及壓力感測器。
- 隠形切割技術：掌握正反面切割技術，突破 600~700μm 切割瓶頸，克服 SOI 與 PI 膜切割不穩定問題，並解決植球背切不平整的挑戰。
- 多功能感測元件搭載技術：包含磁性元件搭載（正負極性定位）、BLT=100um 技術突破、覆晶封裝（Flip-Chip）及噴錫塗佈等，應用於 MEMS 揚聲器及氣體感測器。
- 多種感測器整合封裝技術：掌握金錫封裝、陶瓷封裝製程、多層次基板封裝及管狀金屬殼搭載封裝等技術，應用於血壓感測器、骨傳導感應器、CMOS 模組及 MEMS 聲學模組。
- 自有晶片切割技術：實現上游石英晶片的垂直整合，有效掌控原料來源、品質及成本。
- 小型化技術：持續引領產品微型化趨勢，滿足終端產品輕薄短小的設計需求。
- 專利布局：截至 2024 年 Q3，以 Harmony 為名在全球擁有 16 項有效專利，包含發明專利 10 項、實用專利 6 項。
圖、生產技術能力-1（資料來源：公司網站）
圖、生產技術能力-2（資料來源：公司網站）
市場與營運分析
營收結構分析
產品營收結構
根據 2024 年上半年數據，加高電子的產品營收結構如下：
mermaid
pie
title 2024年上半年產品營收結構
"振盪器" : 45
"MEMs 元器件" : 14
"OEM/ODM" : 17
"音叉" : 12
"晶體諧振器" : 12
與 2023 年上半年相比，==MEMS 元器件==的營收佔比從 9% 提升至 14%，顯示公司在新興聲學感測市場的拓展取得成效。傳統的音叉及晶體諧振器佔比略有下降，而振盪器及 OEM/ODM 業務則維持相對穩定的比重。
財務績效分析
根據 2024 年 Q2 財務報告（與去年同期比較）：
| 項目 | 2024 年 Q2 (百萬新台幣) | 2023 年 Q2 (百萬新台幣) | 年增長率 (%) |
|---|---|---|---|
| 淨營業收入 | 1,406 | 1,219 | 15% |
| 營業毛利 | 345 | 162 | 113% |
| 毛利率 | 25% | 13% | – |
| 營業淨利 | 170 | 13 | 1181% |
| 營業利益率 | 12% | 1% | – |
| 本期淨利 | 145 | 37 | 295% |
| 每股盈餘 (元) | 1.35 | 0.34 | 297% |
2024 年上半年累計營收達 14.06 億元，年增長 15%；稅後純益 1.45 億元，年增長高達 295%，每股盈餘為 1.35 元。
2025 年第一季（1 至 3 月）累計營收約 6.91 億元，較去年同期微幅成長 0.82%。
2025 年 4 月合併營收為 2.25 億元，年減 1.34%。
2025 年 3 月單月營收 2.53 億元，月增 20.44%，年增 8.06%。
2025 年 2 月營收 2.78 億元，月減 6.66%，年減 7.57%。
整體而言，公司在 2024 年呈現強勁的獲利增長，毛利率與營業利益率均有顯著提升。進入 2025 年，營收表現則相對平穩。
區域市場分析
區域營收分布
根據 2024 年上半年數據，加高電子的銷售區域分布如下：
mermaid
pie
title 2024年上半年區域營收分布
"中國" : 47
"日本" : 23
"台灣" : 22
"東南亞" : 7
"北美洲 & 歐洲" : 2
與 2023 年上半年相比，對==日本市場==的出貨佔比從 20% 提升至 23%，==東南亞市場==也從 6% 提升至 7%。相對地，==中國市場==的佔比從 49% 下降至 47%，台灣市場也略有下降。此變化反映了公司在全球市場布局的動態調整，以及對新興市場的積極拓展。
應用市場分布
根據 2024 年上半年數據，產品終端應用市場分布：
- 消費性電子產品：佔 57% (年增長 1%)
- 工業應用 (含車用、醫療、家庭網路)：佔 23% (年營收成長率維持)
- 數據通訊 (含無線連接、模組、路由器、基地台)：佔 19% (年營收成長率維持)
- 系統級應用 (含伺服器、儲存裝置)：佔 2% (年增長 1%)
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
加高電子的主要客戶群體為全球及區域的==電子製造服務（EMS）廠商==、==原廠委託設計製造（ODM）廠商==及==品牌終端設備製造商==。公司主要以 OEM/ODM 模式提供客製化的頻率元件與聲學感測元件解決方案。
“`mermaid
graph LR
A[加高電子 Harmony Electronics] –> B[石英晶體 Crystal Resonators]
A –> C[石英振盪器 Crystal Oscillators]
A –> D[MEMS 麥克風 MEMS Microphones]
A –> E[音叉式晶體 Tuning Fork Crystals]
B --> F[消費性電子 Consumer Electronics]
B --> G[通訊設備 Communication Equipment]
C --> H[車用電子 Automotive Electronics]
C --> I[數據通訊 Data Communication]
D --> J[智慧型手機 Smartphones]
D --> K[物聯網裝置 IoT Devices]
E --> L[計時應用 Timing Applications]
style A fill:#004C97,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style B fill:#0072BB,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style C fill:#0072BB,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style D fill:#0072BB,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style E fill:#0072BB,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style F fill:#5CB85C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style G fill:#5CB85C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style H fill:#F0AD4E,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style I fill:#F0AD4E,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style J fill:#D9534F,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style K fill:#D9534F,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style L fill:#5BC0DE,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
“`
價值鏈定位與上下游關係
- 上游：主要原料包括石英晶片、基座、上蓋、IC 晶片及晶棒等。部分石英晶片透過公司自有的切割技術生產，實現一定程度的垂直整合。基座與上蓋等封裝材料主要向日本採購。
- 中游：加高電子扮演關鍵的頻率元件與聲學感測元件設計、製造與封裝測試角色。
- 下游：產品廣泛應用於通訊設備、消費性電子、車用電子、醫療器材、工業控制、物聯網裝置及雲端伺服器等多元電子產品。
原物料成本受國際市場行情及匯率（尤其是日圓）波動影響。公司透過供應商管理、替代料導入及生產製程優化等方式，力求穩定成本結構。石英元件產業整體供需近年來趨於平衡。
競爭優勢與未來展望
競爭優勢分析
加高電子在競爭激烈的頻率元件市場中，建立了多方面的競爭優勢：
- 策略聯盟與技術引進：與日本大真空（KDS）長期緊密的策略合作關係，使其能持續引進先進技術並代理高階產品（如 VC-TCXO、音叉式石英晶體），擴大產品組合的廣度與深度。
- 產品小型化領導技術：在石英元件微型化方面具備領先技術，能滿足終端產品輕薄短小的設計趨勢，提升產品附加價值。
- 垂直整合能力：掌握上游石英晶片的自主切割技術，有助於確保原料品質、穩定供應及成本控制。
- 多元化產品線：產品涵蓋石英晶體、各式振盪器、音叉晶體及新興的 MEMS 麥克風等，能滿足不同應用領域客戶的一站式採購需求。
- 全球化生產布局：在台灣、中國大陸及泰國均設有生產基地，能彈性調配產能，分散地緣政治風險，並就近服務全球客戶。泰國第二廠的擴建將進一步強化此優勢。
- 聲學感測新動能：成功切入 MEMS 麥克風市場，並與鈺太（6679）等廠商策略合作（加高負責製造），開創新的成長曲線。
- ESG 永續實踐：積極推動環境保護、社會責任及公司治理（ESG）。根據 2024 年 Q3 法說會資訊，公司已通過 ISO 14064-1:2018 溫室氣體排放查證、加入 ECOVADIS 全球供應鏈持續評鑑平台、通過 ISO 14067:2018 產品碳足跡標準驗證，並發布 2023 年永續發展報告書。這些努力有助於提升企業形象與長期價值。
市場競爭地位
全球石英元件市場競爭者眾多，主要可分為：
- 國際大廠：如日本的 Epson Toyocom、NDK（Nihon Dempa Kogyo）、Kyocera，以及紐西蘭的 Rakon TEW 等，在高階技術和全球市佔率方面具有領先地位。
- 台灣同業：如晶技（TXC）、希華（Siward）、泰藝電子（Taitien）、台嘉碩（TST）及安碁科技（AKER）等。其中，晶技為台灣市場的領導廠商。
- 中國大陸廠商：近年來在標準型產品領域快速崛起，並逐步向中高階市場滲透。
加高電子在台灣石英元件市場約佔 5% 至 10% 的市場份額，屬於中型規模廠商。透過與日本大真空的合作，使其在高階產品市場仍保有一定的競爭力。
近期重大事件分析
- 泰國擴產進度：泰國第二生產基地投資 5 億元新台幣，原預計 2024 年第四季進入量產，根據最新法人說明會資料，預計將於 2025 年正式量產，此舉將有利於掌握 EMS 廠供應鏈重組及東南亞市場的商機。
- 財務操作：自 2023 年第三季起至 2024 年第一季，公司陸續處分轉投資之鈺太科技股票 620 張，實現獲利約 2.04 億元，該處分利益主要列入股東權益項下。截至 2024 年第一季，加高仍持有鈺太科技股權 580 張。
- 人事異動：2025 年 3 月，公司資安主管黃欽郎因個人生涯規劃辭職。
- 董事會決議：2025 年 5 月 7 日，公司公告董事會重要決議事項，主要涉及公司營運策略調整及相關計畫推動。
- 營運表現波動：公司在 2024 年展現強勁的獲利增長，但進入 2025 年後，單月營收互有增減，整體呈現溫和成長或持平的態勢。
未來發展策略與展望
短期發展計畫 (1-2 年)
- 產能擴充：確保泰國第二生產基地於 2025 年順利量產，提升石英振盪器等產品的總體產能與供應彈性。
- 產品優化：持續推進石英元件的小型化、高精度化，並擴大 MEMS 麥克風的市場滲透率。
- 市場深耕：鞏固在消費性電子、數據通訊領域的市場份額，同時加強在車用電子、醫療設備等高成長潛力市場的客戶開發。
中長期發展藍圖 (3-5 年)
- 技術領先：持續投入研發資源，尤其是在高頻、高穩定度石英元件及新一代 MEMS 感測技術。
- 新興應用拓展：積極評估並切入如人工智慧（AI）相關硬體、元宇宙（Metaverse）裝置、低軌道衛星通訊等新興應用領域對頻率元件的需求。目前公司認為 AI 相關產品除伺服器外，邊緣 AI 尚未進入快速成長階段，但石英元件應用廣泛，未來 AI 擴大應用將帶動相關產品需求。
- 全球供應鏈優化：因應國際情勢變化，持續優化全球生產及供應鏈布局，降低營運風險，提升客戶服務效率。
- ESG 深化：將永續發展理念更深入地融入企業營運的各個環節，創造企業與社會的共享價值。
產業趨勢展望
根據法人說明會資料，相關應用市場未來幾年均呈現樂觀的成長態勢：
- 整體頻率元件市場預計 2024 年至 2030 年的複合年均成長率（CAGR）為 7.3%。
- 電動車市場預計 2024 年至 2034 年的 CAGR 高達 25%。
- 行動醫療設備市場 2022 年至 2032 年的 CAGR 約 21.2%。
- 雲端微服務市場 2024 年至 2034 年的 CAGR 約 17.8%；分散式雲端市場 CAGR 約 10.3% (或 21.2%，法說會圖示數據有歧異)。
- 先進駕駛輔助系統（ADAS）應用的石英晶體需求，近四年 CAGR 亦達 6.9%。
圖、2024年至2034年電動車及電動客運市場（資料來源：公司網站）
圖、2022年~2032年 行動醫療設備市場展望（資料來源：公司網站）
圖、2024 至 2034 年雲端微服務/分散式雲端市場（資料來源：公司網站）
公司表示，隨著庫存調節進入尾聲，且車用、醫療及雲端需求帶動，訂單表現佳，產量提升，對未來營運持樂觀看法。
投資價值綜合評估
機構法人觀點
近期機構法人對加高電子的報告與評價，整體偏向正面。主要肯定其在石英晶體及高精度振盪器領域的技術積累，以及在 MEMS 麥克風等新產品線的發展潛力。2024 年公司獲利能力顯著提升，帶動市場信心。儘管 2025 年初營收動能略有波動，但法人普遍認為，在 5G 通訊、物聯網、車用電子等長期趨勢帶動下，公司營運仍具備成長空間。
大環境影響評估
當前全球科技產業發展趨勢對加高電子整體而言偏向利多：
- 多元市場需求強勁：電動車、行動醫療設備、雲端服務、5G 基礎建設、物聯網裝置及智慧穿戴等領域，對高精度、小型化頻率元件及聲學感測元件的需求持續增長。
- 技術創新驅動：新興科技應用不斷推陳出新，對頻率元件的規格要求亦日益嚴苛，有利於具備技術研發能力的廠商。
- 供應鏈重組趨勢：全球供應鏈的區域化、多元化趨勢，為在東南亞（如泰國）設有生產基地的加高電子帶來新的發展機遇。
- ESG 意識提升：企業對永續發展的重視程度提高，加高在 ESG 方面的投入有助於提升其在供應鏈中的評價及投資吸引力。
潛在風險因素
- 原物料價格與匯率波動：石英晶片、貴金屬等原物料價格波動，以及日圓等主要採購貨幣的匯率變動，可能對公司成本及毛利率造成影響。
- 市場競爭加劇：全球石英元件市場競爭激烈，不僅面臨國際大廠的技術壓力，亦需應對中國大陸廠商在價格上的挑戰。
- 終端需求不確定性：消費性電子市場易受總體經濟景氣影響，需求波動可能對公司營運帶來不確定性。
- 技術快速迭代：電子零組件技術更新迅速，公司需持續投入研發以避免技術落後風險。
重點整理
- 技術與產品多元：加高電子在石英晶體、振盪器及新興的 MEMS 麥克風領域均有布局，並持續推動產品小型化與高精度化。
- 策略聯盟穩固：與日本大真空的長期合作，為公司帶來技術與市場的雙重優勢。
- 全球布局擴張：泰國第二生產基地的即將量產，將進一步提升公司的全球產能與供應彈性。
- 新興市場潛力：車用電子、醫療設備、雲端運算等高成長市場為公司未來帶來重要發展機遇。
- 財務表現改善：2024 年獲利能力顯著提升，雖 2025 年初營收動能稍緩，但整體營運基礎穩健。
- 永續經營承諾：積極投入 ESG 相關認證與實踐，符合全球企業發展趨勢。
加高電子憑藉其在頻率元件領域的技術積累、多元化產品組合及前瞻性的全球布局，在快速變遷的電子產業中持續尋求成長。未來能否成功把握新興市場機遇，並有效應對市場競爭與潛在風險，將是其持續創造價值的關鍵。
參考資料說明
公司官方文件
- 加高電子股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.08.28）。本研究主要參考法說會簡報的 ESG 倡議、產業展望、銷售實績、技術與服務說明、財務績效數據及未來展望。該簡報由公司經營團隊主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
- 加高電子股份有限公司歷年財務報告及公開資訊觀測站公告。本文的財務分析與近期重大事件部分依據相關財報與公告。
研究報告與新聞報導
- MoneyDJ理財網《加高電子股份有限公司公司簡介與歷史沿革》、《加高電子股份有限公司》、《加高：車用、醫療、雲端帶動，H2樂觀看待》、《加高與鈺太合作及市場展望》、《加高訂單能見度與未來展望》、《加高資安主管黃欽郎辭任》。
- Yahoo股市《加高(8182)公司基本資料》、《Daishinku加持＋跨足車電及智慧家庭，加高(8182)獲利大躍進》、《公告-加高2025年4月合併營收2.25億元年增-1.34%》、《加高(8182)營收表》。
- Anue鉅亨《加高公司簡介》、《石英元件產業趨勢與競爭分析》、《加高電子產品與市場布局》、《加高:公告本公司董事會重大決議事項》、《加高4月營收2.25億元年減1.34%》。
- 財報狗《8182 體質振盪的加高電子》、《加高(8182)2025年3月營收年增8.06%》、《加高(8182)月營收與法人籌碼分析》、《加高每月營收趨勢》。
- 104人力銀行《加高電子股份有限公司公司介紹》。
- StockFeel 股感《加高公司業務與競爭分析》、《加高公司介紹與競爭優勢》。
- CMoney《加高(8182)產品營收與市場布局分析》、《加高電子產業與市場競爭狀況》、《加高2024年第三季營收及獲利》。
- LINE TODAY《加高訂單能見度與產能布局》。
- Goodinfo《加高(8182)個股市況總覽》。
- 雲投資《加高2025年3月營收與累計營收分析》、《加高2025年3月營收2.53億元，年增8.06%》。
- 頭條新聞《加高(8182)公司總覽》。
- TradingView《重大資訊公告檔-加高》。
- PoorStock 稀有股《加高電子2024Q3法人說明會重點》。
註：本文內容主要依據截至 2025 年 5 月所獲得的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。