宣德科技（5457）：精密連接與智能製造的全球賦能者

圖(1)個股筆記：5457 宣德（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 06 月 04 日

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宣德科技（5457.TW）成立於 1990 年，是全球精密連接器、精密機構件與電子製造服務（EMS）的整體解決方案供應商。自 2012 年獲立訊精密入股後，公司加速拓展業務範疇，提供從精密零件到成品組裝的一站式服務，產品廣泛應用於消費性電子、通訊、伺服器、汽車電子及醫療器材等多元領域。

公司近年營運表現強勁，宣德 2024 營收創歷史新高達新台幣 226.2 億元，年增逾 35%，宣德 2025 年第一季 EPS更達新台幣 1.09 元，創同期新高。宣德設定 2025 年營運目標為雙位數成長，這也提供了正面的宣德投資展望。主要成長動能來自：美系客戶產品全面轉向 Type-C 連接器介面帶來的龐大訂單、雲端家用 AI 鏡頭組裝需求暢旺、企業級網通與工控市場的拓展，以及電動自行車供應鏈和電聲產品的量產出貨。

宣德積極實踐全球生產佈局，其位於越南新廠與墨西哥新廠已陸續投產，預計在 2025 年合計將為公司帶來 30-40 億元新台幣的年產值，並將非中國大陸產能佔比提升至 52%，有效分散地緣政治風險並承接美中貿易摩擦下的供應鏈轉單效益。公司亦持續投入高速傳輸技術、車用連接器、精密模具等核心技術研發，以鞏固市場競爭力。為支持擴廠與營運資金需求，宣德於 2024 年 3 月發行 20 億元無擔保可轉換公司債。法人普遍對其宣德投資展望持樂觀態度，看好其在產業中的成長潛力與投資價值，儘管全球經濟不確定性、供應鏈波動與關稅政策仍為潛在風險。

圖(2)5457 宣德 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)5457 宣德 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概況與基本數據

宣德科技股份有限公司（Speedtech Corp.，股票代號：5457.TW）成立於 1990 年 10 月，總部位於台灣桃園，是一家知名的台灣連接器廠商。公司最初專注於各類精密連接器的設計與製造，後逐步擴展業務範疇，建立起表面黏著技術（Surface Mount Technology, SMT）及最終組裝測試包裝（Final Assembly, Test and Pack, FATP）的完整生產線，為客戶提供從精密零件到成品代工組裝的一站式 FATP 服務。宣德科技的實收資本額約為新台幣 17 億元，現任董事長為蔡鎮隆先生（部分資料顯示為蔡金汪 Jerry Tsai，但近期新聞多指蔡鎮隆）。截至 2023 年，公司年度銷售宣德營收達到新台幣 167 億元，全球員工人數（不含子公司）約 2,500 人。

宣德科技自我定位為精密零件與技術服務的整體解決方案供應商，產品線廣泛，涵蓋各類連接器、精密機構件製造、線束以及成品模組組裝服務。其產品廣泛應用於消費性電子產品、通訊設備、伺服器連接器、汽車電子及醫療器材連接器等多元產業領域。

圖(4)5457 宣德 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

此圖顯示宣德科技歷年預估 EPS 的變化，顏色越深代表預估值越高，提供對其宣德獲利能力趨勢的直觀理解。近年預估 EPS 呈現增長趨勢，反映市場對公司未來獲利的樂觀預期。

圖(5)5457 宣德 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)5457 宣德 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)5457 宣德 K線圖（月）（本站自行繪製）

此系列圖表展示宣德科技宣德股價在日、週、月不同時間尺度下的走勢，反映了市場對公司價值認知的短期與長期變化。近年來，股價呈現波動中上升的趨勢，特別在特定期間有明顯漲幅。

籌碼動向與估值圖表

圖(8)5457 宣德 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(9)5457 宣德 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(10)5457 宣德 內部人持股（月）（本站自行繪製）

此系列圖表分別呈現法人、大戶與內部人持有宣德股票的變化趨勢，反映不同市場參與者對公司股價的看法與操作動向。法人籌碼（日線）與大戶籌碼（週線）在特定時期有明顯的增減變化，而內部人持股（月線）則顯示管理層長期對公司的信心與持股狀況。

圖(11)5457 宣德 本益比河流圖（本站自行繪製）

本益比河流圖呈現宣德科技歷年本益比的區間變化，可作為評估股價相對估值高低的參考，顯示公司在不同營運階段的市場評價波動。

圖(12)5457 宣德 淨值比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖呈現宣德科技歷年淨值比的區間變化，反映股價相對於公司帳面價值的估值水準，提供另一層面的估值參考。

發展歷程

宣德科技的發展歷程見證了其從專業連接器製造商到多元化電子製造服務夥伴的轉型：

1. 1990 年：宣德科技於台灣桃園正式成立，初期聚焦於精密連接器的設計與生產。

2. 1996 年：公司股票於台灣證券交易所（TWSE）掛牌上市，進入資本市場。

3. 2012 年：中國大陸連接器大廠立訊精密工業股份有限公司（Luxshare Precision Industry Co., Ltd.）透過私募方式投資宣德，成為其主要股東。此舉不僅為宣德注入資金，更開啟了雙方在技術、產能與市場方面的深度合作。同年，雙方合資於中國大陸成立崑山立訊精密組件有限公司及東莞立德電子有限公司，旨在擴大連接器、機構件、線束等產品的生產規模。

4. 2014 年：與 Luxshare-ICT 合資成立 Speedtech DG。

5. 2016 年：收購 Caldigit 公司 40% 股權，拓展儲存與擴充解決方案相關業務。

6. 2019 年：與 Luxshare-ICT 合資成立 Luxshare Precision Components。宣德積極拓展產品線，業務範圍延伸至伺服器連接器、網通設備零組件、汽車電子及更廣泛的消費性電子領域。公司陸續取得多項國際品質管理系統認證，包括 IATF 16949 汽車品質管理系統認證，正式跨足車用連接器供應鏈。

7. 2020 年：收購 ACT 公司 19% 股權，以及 CyberAcoustic USA 公司 70% 股權，強化聲學產品佈局。同年，宣德亦取得台翰精密科技股份有限公司（股票代號：1336）部分股權。

8. 2021 年：進一步增持台翰精密股權至 30%（新聞資料顯示 2025 年 3 月為 28.9%），並全面接掌其營運，藉由雙方資源整合，擴大產品線組合與全球生產據點的覆蓋。宣德子公司台翰越南新廠已於 2025 年 3 月啟用，搭配策略客戶切入消費性電子等產品。

9. 2022 年：宣德智慧股份有限公司（Speedtech Intelligent Corp）成立，著眼於智慧化產品與解決方案的開發。

10. 2023 年：公司在環境、社會及管治（ESG）方面的努力獲得年鑑及社群認證。

11. 2024 年：宣德位於墨西哥蒙特雷（Monterrey）的新廠正式成立並投入營運。越南新廠亦計畫於 2024 年下半年完工。

12. 近年發展：在立訊精密集團的資源支持下，宣德成功擴大產品線並提升市場份額，特別是在蘋果公司（Apple Inc.）AirPods 無線耳機的 AirPods 機構件供應鏈中，宣德已成為主要的供應商之一。同時，公司在視訊會議設備組裝及伺服器連接器領域也取得了重要訂單，整體營運呈現穩健增長態勢。近年來，由於部分客戶對立訊陸資背景的忌憚，供應鏈轉單至宣德的情況也為公司帶來額外增長動能，尤其在網通客戶方面。

全球佈局與組織規模

宣德科技在全球多個國家和地區設有營運據點及生產基地，以滿足客戶的本地化需求並優化供應鏈效率，積極實踐全球生產佈局。

主要的營運及生產地點包括：

註：部分廠區面積與員工人數為投資人簡報揭露資訊，可能隨時間變動。

透過此全球化的生產網絡，宣德能夠靈活調配產能，應對不同市場的需求變化，並有效分散地緣政治風險。宣德在全球六地共設有 11 個廠區，提供高度彈性的生產基地規劃。

主要業務範疇分析

宣德科技的核心業務主要環繞在精密電子零組件的製造與整合服務，其產品線多元，技術涵蓋精密模具開發、自動化生產至成品組裝測試。

產品系統與應用

宣德的產品系統主要可分為三大類別：塑膠射出成型/機殼及零組件、互連產品（連接器與線束）、以及成品組裝測試（FATP 服務）與表面貼焊技術（SMT 代工）服務。

1. 塑膠射出成型、機殼及零組件 (Injection molding, casing, and components)：

   • 矽膠及塑膠嵌件成型 (Silicon and plastic insert molding)
   • 天線零組件 (Antenna components)
   • 各類塑膠機殼及外殼 (Plastic casing and housing)
   • 液態矽膠射出成型 (LSR/HCR)
   • 應用：手機按鍵、汽車零組件、消費性電子產品外殼等。

2. 互連產品 (Interconnect)：此為宣德的傳統強項，涵蓋各式精密連接器與線束。

   • Type-C 連接器：為目前市場主流，應用於手機、筆電、平板等，美系手機及耳機客戶產品已全面轉向 Type-C 連接器介面。
   • 板對板連接器 (Board-to-Board, BTB)
   • 射頻連接器 (RF Connector)
   • Oculink 連接器：用於伺服器連接器、儲存裝置的高速內部連接。
   • 軟性扁平排線/軟性印刷電路板 (FPC/FFC)
   • 車用連接器：包含高功率電源模組、電池管理系統 (Battery Management System, BMS) 連接技術。
   • 電動自行車供應鏈線束
   • 低軌衛星零組件相關線纜
   • 壓縮附加記憶體模組 (Compression Attached Memory Module, CAMM) 連接器：新一代記憶體模組連接方案。
   • 探針式連接器 (Pogo Pin)
   • 應用：智慧型手機、筆記型電腦、平板電腦、伺服器、AI 運算設備、汽車電子、醫療器材連接器、工業控制應用、無線充電裝置、視訊會議系統等。

3. 成品組裝測試 (FATP) 及表面貼焊技術 (SMT)：提供客戶從零件到成品的完整組裝測試服務。

   • 轉接器（Dongle）與擴充基座（Docking Station）
   • 電動自行車供應鏈成品/半成品組裝
   • 無線充電器 (Qi 標準)
   • 視訊會議設備
   • Mini-LED 相關模組
   • 自動識別及數據採集設備 (Automatic Identification and Data Capture, AIDC)
   • 工業物聯網 (Industrial IoT) 裝置
   • 雲端家用 AI 鏡頭組裝
   • 雲端行動支付機台
   • 企業用電聲產品組裝
   • 應用：前述連接器與機構件的整合，形成終端或半終端產品。

圖(13)主要產品線（資料來源：宣德科技公司網站）

部分具體產品線範例包括：橡膠圈、內部外殼、矽膠成型件、聲學零件、RJ45 網路連接器、企業級產品、交換器等網通設備零組件、耳機、內視鏡、戶外客戶終端設備 (Outdoor CPE)、家庭安全監控設備等。

技術特色

宣德科技在產品開發與製造上，強調以下技術特色：

• 高速傳輸技術：公司積極開發支援 USB 4.0、PCIe 5.0、Thunderbolt 4 等高速傳輸標準的連接模組，確保數據傳輸的穩定性與低延遲特性，以滿足高端筆記型電腦、遊戲機、AI 伺服器及儲存設備的需求。新世代連接器部分，除了一般高速連接器的需求外，還有壓縮附加記憶體模組（CAMM 連接器）及在毫米波天線模組上的新產品，皆已通過國際晶片大廠認證，毛利率高於公司平均。

• 車用電子專業能力：推出符合車規等級的車用連接器、高功率電源模組及 BMS 電池管理系統連接技術，產品需通過嚴格的汽車安全與耐久性標準測試。

• 精密模具設計與製造：擁有自主的模具開發中心，能夠設計與製造高精密度的精密模具，涵蓋塑膠射出模具及金屬沖壓模具，是確保產品質量與生產效率的關鍵，也強化了精密機構件製造的能力。

• 自動化生產與智慧製造：持續導入自動化設備於線束組裝加工、連接器組裝及 SMT 代工產線，提升生產效率、產品良率與品質穩定性。

• 多材質射出成型技術：掌握液態矽膠/橡膠 (LSR) 與塑膠的共模或嵌件成型技術，應用於手機按鍵、防水機構件、汽車零組件等，能提升產品的耐用性、密封性與外觀質感。

• Mini-LED 與 COB (Chip on Board) 製程應用：透過與轉投資公司如鑫惟科技的合作，利用 COB 製程提升 Mini-LED 產品的亮度、對比度與省電性能，主要鎖定車用顯示、工業控制應用等利基市場。

營收結構與市場分析

營收結構分析

根據公司揭露資訊，宣德科技的宣德營收主要來自連接器、零組件（機構件）及成品組裝測試三大業務板塊。

2024 年產品營收結構（預估及截至 10 月數據綜合判斷）：

• 連接器及線束產品：約佔 42% (部分資料顯示截至 2024 年 10 月為 50%)

• 機構件及射出件（零組件）：約佔 29% (部分資料顯示截至 2024 年 10 月為 24%)

• 成品組裝測試（FATP）：約佔 19% (部分資料顯示截至 2024 年 10 月為 20%)

• 貿易及其他：約佔 10% (部分資料顯示截至 2024 年 10 月為 6%)

註：不同期間與資料來源的占比可能略有差異，此處整合了年度預估與特定期間數據。2023 年的產品營收結構則為：連接器 43%、零組件 30%、FATP 19%、其他 8%。截至 2024 年 9 月，產品營收占比中，連接器佔 43.5%、射出成形模組 30.1%、組裝貼合 20.3%、其他 6.7%*。

近年來，隨著客戶對一站式服務需求的提升，以及公司在成品組裝業務的拓展，FATP 服務業務的營收貢獻有增長趨勢。Type-C 連接器因市場需求強勁，亦是連接器業務中的重要支柱。

財務績效分析

宣德科技近年宣德財務分析表現呈現成長趨勢，尤其在 宣德 2024 營收及 2025 年初表現亮眼。

• 營收表現：

  • 2023 年合併宣德營收為新台幣 167.09 億元。

  • 宣德 2024 營收全年合併營收達到新台幣 226.2 億元 (部分資料為 225.6 億或 226.3 億，差異不大)，年增長率達 35.4% – 35.6%，創下歷史新高。其中，2024 年第三季單季營收達 71.09 億元，亦創單季歷史新高。

  • 2024 年 10 月營收為 21.77 億元，年增 58.96%，月減 13.02%。

  • 2024 年 11 月營收 22.35 億元，年增 58.23%，月增 2.66%。

  • 2024 年 12 月營收 20.55 億元，年增 56.59%，月減 8.04%。

  • 2025 年 1 月宣德營收為新台幣 18.97 億元，年增 21.98% – 22%，為歷年同期新高。

  • 宣德 2025 展望第一季合併營收達新台幣 53.8 億元，年增 29.2%。

  • 2025 年前四個月累計營收達 20.8 億元 (此應為 2025 年 4 月單月營收)，或 2024 年前四月累計營收為 58.8 億元，年增 24.3%。

圖(14)5457 宣德 營收趨勢圖（本站自行繪製）

營收趨勢圖展示宣德科技近年來的每月宣德營收變化，可觀察其成長動能與季節性波動。圖中顯示宣德營收呈現穩定增長態勢，並在特定月份達到高峰，尤其在 2024 年下半年營收表現強勁。

• 宣德獲利能力：

  • 毛利率 (Gross Margin, GM)：
  • 2023 年：20%
  • 2024 年 1-10 月：18%

  • 2025 年第一季：18%

  • 營業利益率 (Operating Profit Margin, OPM)：

  • 2023 年：6%
  • 2024 年 1-10 月：7%

  • 2025 年第一季：6%

  • 稅後純益率 (Net Profit Margin)：

  • 2025 年第一季：6% (呈現三率三升的良好態勢)

  • 每股盈餘 (Earnings Per Share, EPS)：

  • 2023 年：新台幣 1.11 元
  • 2024 年前三季累計宣德 EPS為新台幣 1.74 元 (Q1: 0.25 元, Q2: 0.01 元, Q3: 1.41 元)，已超越 2023 年全年。
  • 宣德 2025 展望第一季宣德 EPS達新台幣 1.09 元，創下歷年同期新高，獲利年增 347.5%，季增 229.8%。

圖(15)5457 宣德 獲利能力（本站自行繪製）

此圖顯示宣德科技近年來毛利率、營業利益率及稅後純益率的變化趨勢。毛利率與營業利益率在特定時期呈現波動，而稅後純益率則反映公司整體宣德獲利能力的表現，近年來整體獲利能力呈現改善趨勢。

圖(16)5457 宣德 合約負債（本站自行繪製）

合約負債圖表顯示宣德科技近年來的預收款項變化，此指標的增長通常暗示公司未來潛在訂單量或業務規模的擴大，為營收成長提供動能。圖中顯示合約負債在特定期間有明顯的增加，反映未來宣德營收的潛力。

圖(17)5457 宣德 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

此圖呈現宣德科技存貨金額與平均銷貨天數的變化。存貨金額的波動反映生產備貨策略，而平均銷貨天數的變化則顯示存貨周轉效率，通常天數越低代表銷售越順暢。圖中顯示平均銷貨天數在特定時間有所波動。

圖(18)5457 宣德 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

此圖比較宣德科技的存貨金額與存貨營收比。存貨營收比的變化可觀察公司庫存管理效率，比率過高可能暗示去化壓力，反之則可能反映供應能力或需求強勁。圖中顯示存貨與存貨營收比在近期保持相對穩定。

圖(19)5457 宣德 現金流狀況（本站自行繪製）

現金流狀況圖呈現宣德科技近年來營業活動、投資活動及籌資活動的現金流量變化。健康的現金流狀況是企業營運穩定的重要指標，此圖顯示公司在各項活動中現金流的生成與使用情況，營業現金流在多數期間呈現正值。

圖(20)5457 宣德 杜邦分析（本站自行繪製）

杜邦分析圖拆解了宣德科技股東權益報酬率（ROE）的構成，從宣德獲利能力、資產運用效率與財務槓桿三個面向分析公司財務表現，顯示其整體獲利能力與效率的趨勢。

圖(21)5457 宣德 資本結構（本站自行繪製）

資本結構圖呈現宣德科技的資產與負債組成。健康的資本結構反映公司財務的穩健性與風險承擔能力，圖中顯示公司在近年來負債比保持在合理水平。

圖(22)5457 宣德 股利政策（本站自行繪製）

宣德科技的股利政策圖顯示公司歷年股利發放的紀錄，包括現金股利與股票股利，反映公司對股東回饋的策略與實際執行情況。

公司預期 宣德 2025 展望營運將持續成長，目標為雙位數增長，主要受惠於新產能開出、新產品線導入及市場需求回溫。公司也將密切關注總體經濟變化及新台幣走勢，透過財務操作減低衝擊。

區域市場分析

宣德科技的產品銷售遍及全球，但主要宣德營收貢獻仍集中在亞洲地區，特別是中國大陸及香港。

2023 年產品銷售區域營收佔比：

隨著美中貿易摩擦及全球供應鏈重組趨勢，宣德積極強化在中國大陸以外地區的全球生產佈局，如越南新廠、墨西哥新廠等，預期未來非中國大陸產能的營收貢獻將逐步提升。宣德 2025 展望，公司預估非中國大陸產能可望達到 52%。直接銷往美國的營收佔比約 5%，關稅對直接出貨美國的影響有限，主要壓力在產品物流成本的變動，但可能衝擊 2025 年下半年終端需求。

客戶群體與供應鏈

主要客戶群體

宣德科技的客戶群體廣泛，涵蓋多家全球知名的電子品牌大廠及 EMS 廠商。

主要客戶類型：

• 消費性電子品牌：蘋果供應鏈為其重要客戶之一，宣德是 AirPods 機構件的主要供應商，並供應 Type-C 連接器等產品給美系手機、耳機、觸控筆等多項產品線的客戶。隨著美國大型客戶產品全面轉向 Type-C 連接器介面，帶來大量訂單。

• EMS/ODM 大廠：如母公司立訊精密，宣德透過集團資源與其緊密合作。近年立訊積極搶進輝達（NVIDIA）供應鏈，宣德可望因此受惠，承接相關零組件訂單。

• 伺服器與網通設備商：提供高速伺服器連接器、線束及相關模組。因美國對中國電動車加徵關稅，網通客戶忌憚立訊陸資背景而供應鏈轉單至宣德。

• 汽車電子 Tier 1 供應商及車廠：供應車用連接器、電源模組等。

• 工控與醫療設備製造商。宣德也為工業控制應用及醫療器材連接器領域提供服務。

公司主要以 ODM（原始設計製造）及 OEM（原始設備製造）模式與客戶合作，較少經營自有品牌產品的市場推廣。

上下游供應鏈關係

上游供應商：

宣德的上游主要為各類原材料及基礎電子元件的供應商。包括：

• 塑膠粒子：用於射出成型，如 PC、ABS、LCP 等工程塑膠。

• 金屬材料：如銅材、鋁材等，用於連接器端子、外殼沖壓件。

• 電子元件：如晶片、電阻、電容等，用於 SMT 代工及模組組裝。

• 線材與纜線：用於線束組裝產品。

• 化學品與輔料：如電鍍液、助焊劑等。

公司擁有自有精密模具研發與製造能力，並與多家原料供應商建立長期穩固的合作關係，以確保原料品質的穩定性與供應的及時性。原料主要來自台灣、中國大陸及東南亞地區，部分高端或特殊材料則依賴國際供應鏈。原物料價格的波動，尤其是塑膠與金屬材料，會對公司的生產成本產生直接影響。

下游客戶：

如前所述，主要為蘋果供應鏈、立訊精密及其他國際知名的消費性電子品牌、汽車電子製造商、伺服器連接器與網通設備零組件商等。宣德的產品最終應用於各式終端電子產品中。公司與母公司立訊精密合作密切，並常透過集團資源整合，共同拓展市場及服務大型客戶。

生產製造與擴展

生產基地與產能分配

宣德科技在全球設有多個生產基地，形成策略性的全球製造網絡，以實現產能的彈性調配、貼近客戶市場、並分散地緣政治風險。其「宣德組裝工廠四引擎」策略，旨在配合全球政治情勢，增加非中國大陸產能的大規模量產基地。

圖(23)全球生產據點（資料來源：宣德科技公司網站）

各主要生產基地的定位與功能：

• 台灣地區：

  • 桃園廠：作為集團總部與研發中心，同時負責小批量、多樣化的產品生產，如電動自行車供應鏈相關組件、符合 TAA（Trade Agreements Act）需求的產品，以及 SMT 代工和 FATP 服務業務。
  • 高雄廠：主要進行線束組裝、SMT 代工及 FATP 服務，2024 年上半年有望實現損益兩平。

• 中國大陸地區：

  • 東莞廠、昆山廠、江西廠：為公司早期建立的生產主力，供應各類連接器、機構件、模具開發與成品組裝服務，產能規模較大，主要服務中國內需市場及部分外銷訂單。

• 東南亞地區：

  • 越南新廠（海陽、義安）：定位為大規模量產中心，承接消費性電子、電腦周邊及影音聲學產品的組裝業務。海陽廠區負責機殼製造與噴塗，義安廠區（初期使用策略夥伴廠房）則專注於組裝與 SMT 代工。越南新廠的產能持續擴充，宣德 2025 展望目標營收貢獻可達 25 億元新台幣，並預計於 2025 年第三季進入量產。
  • 馬來西亞廠（檳城）：專注於醫療級產品及矽膠射出成型零組件。
  • 菲律賓廠（Lipa City）：主要從事機殼製造。

• 美洲地區：

  • 墨西哥新廠（蒙特雷）：定位為車用連接器製造基地，同時也生產部分工業用產品。2024 年 5 月開始貢獻宣德營收，主要就近供應北美市場的電動車客戶（觸控打件）及低軌衛星零組件相關線材，並出貨給南亞電信商網通設備零組件。2024 年 7 月開始量產車用連接器產品。2024 年預期貢獻 4 億元新台幣營收，宣德 2025 展望該廠針對美國車用客戶的需求將進一步擴產，預期客戶營收可翻倍。該廠因應美國對中國電動車加徵關稅的政策，具備地緣優勢。

預計至 宣德 2025 展望，宣德非中國大陸地區的產能佔比有望達到 52%。

圖(24)5457 宣德 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖呈現宣德科技近年來固定資產的投資規模變化。圖中可見該資產項目在近年來穩定增加，反映公司為擴大產能及業務而進行的資本支出，為公司擴張的領先指標。

擴廠計畫與生產效率

宣德科技近年積極進行全球產能擴充與調整，以應對市場需求及供應鏈變化：

• 越南新廠進度：

  • 2024 年 7 月 24 日：專案啟動。
  • 2024 年 10 月：設備運抵工廠及產線啟動。
  • 2024 年 11 月 5 日：開始內部試運行。
  • 2024 年第四季：開始出貨，初期小量試產電腦周邊產品，後續計畫增產影音聲學產品，並於 宣德 2025 展望推出企業級影音聲學產品及工業控制應用客戶方案。
  • 子公司台翰的越南新廠已於 2025 年 3 月啟用。
  • 越南新廠預計 2025 年第三季進入量產。

• 墨西哥新廠進度：

  • 2024 年內完成建廠並於同年 5 月開始貢獻宣德營收，主要生產車用連接器模組產品，服務美系與非美系客戶，並出貨給南亞電信商網通設備零組件。
  • 2024 年 7 月開始量產車用連接器產品。
  • 該廠因應美國對中國電動車加徵關稅的政策，具備地緣優勢。

• 新廠產能貢獻預期：

  • 越南新廠與墨西哥新廠兩大新廠區，預計在未來一至兩年（2025-2026 年）合計可貢獻超過 30-40 億元新台幣的年產值。
  • 宣德預期 宣德 2025 展望新產能可貢獻 20-30 億元的宣德營收。

• 其他擴廠考量：

  • 公司亦利用印度（代工）與馬來西亞廠區進行生產，以進一步分散風險。
  • 除菲律賓廠與越南投資案外，其他擴廠計畫在 2025 年 4 月時因應美國關稅不確定性暫緩。

• 生產效率提升：

  • 公司強調提升全廠區的生產效率，透過導入自動化設備、優化製程、及強化供應鏈管理，以應對成本壓力並提升毛利率。
  • 新產品如壓縮附加記憶體模組（CAMM 連接器）及毫米波天線模組，因技術門檻較高，其毛利率亦高於公司平均水平。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

宣德科技在競爭激烈的電子零組件市場中，建立了多方面的核心競爭力：

1. 集團資源整合優勢：作為立訊精密集團的成員，宣德能夠共享集團在客戶資源、採購議價、技術研發及全球生產佈局等方面的優勢，有助於爭取大型國際客戶訂單及快速回應市場變化。

2. 多元化產品線與一站式服務：提供從精密連接器、精密機構件製造、線束組裝到 SMT 代工及 FATP 服務成品組裝的完整解決方案，滿足客戶多樣化需求，減少客戶尋找多家供應商的複雜性。

3. 全球化生產佈局與彈性供應鏈：在台灣、中國大陸、東南亞（越南新廠、馬來西亞、菲律賓）及美洲（墨西哥新廠）均設有生產基地，能夠靈活調配產能，有效分散地緣政治風險，並因應如美中貿易戰下的關稅壁壘，成為客戶供應鏈轉單的受惠者。

4. 技術研發與精密製造能力：持續投入高速傳輸技術、車用連接器、Mini-LED 等新技術領域的研發，並擁有精密的精密模具開發與自動化生產能力，確保產品品質與交期，這也涵蓋了精密機構件製造的能力。

5. 優質且穩固的客戶關係：與蘋果供應鏈等國際一線品牌大廠建立長期合作關係，客戶結構優質，訂單能見度相對較高。

6. 市場趨勢掌握與快速反應：積極佈局 Type-C 連接器、AI 伺服器、電動自行車供應鏈、低軌衛星零組件等高成長潛力市場，並能配合客戶產品升級週期快速推出相應產品。

主要競爭對手與市場佔有率

宣德科技在不同的產品領域面臨來自國內外多家廠商的競爭。

主要競爭對手包括：

• 台灣連接器廠商：鴻海（2317）、貿聯-KY（3665）、康控-KY（4943）、凡甲（3526）、台端（3432）、正崴（2392）、恩得利（1333）、廣宇（2328）、太空梭（2440）、建通（2460）、良得電（2462）、健和興（3003）、今皓（3011）、鴻名（3021）、信邦（3023）等。

• 國際廠商：JAE（日本航空電子）、Hirose（廣瀨電機）等。

市場佔有率：

• 宣德在全球精密連接器市場的整體市佔率約為 10%。

• 在特定的細分市場，如蘋果供應鏈 AirPods 機構件供應鏈中，宣德是主要的供應商之一，具有較高的市場份額。隨著 Type-C 連接器成為主流以及在高速傳輸技術連接器市場的拓展，公司在相關領域的市佔率亦持續提升。

近期重大事件與計畫

新廠投產與產能擴充

宣德近年積極進行全球產能的擴充與調整，以應對客戶需求及分散風險：

• 越南新廠：已陸續投入生產，主要承接電腦周邊及影音聲學產品的訂單。2024 年第四季開始出貨，宣德 2025 展望目標為公司貢獻 25 億元營收。該廠區的建立，使宣德具備更大規模的非中國大陸產能量產能力。

• 墨西哥新廠：2024 年內完成建廠並於同年 5 月開始貢獻宣德營收，主要鎖定車用連接器模組產品，就近服務北美市場的美系及非美系客戶，並配合美中貿易戰下的供應鏈轉單趨勢。

• 產能貢獻預期：越南新廠與墨西哥新廠兩大新廠區，預計在 宣德 2025 展望合計將為公司帶來超過 30-40 億元新台幣的年產值。

• 全球佈局調整：公司持續強化非中國大陸產能的生產比重，預計 宣德 2025 展望非中產能將佔總產能的 52%。同時，也利用印度（透過代工夥伴）及馬來西亞廠區進行生產，以提升供應鏈的彈性與韌性。

圖(25)越南立德投資評估（資料來源：宣德科技公司網站）

新產品線開發

為掌握市場新機遇並提升產品附加價值，宣德持續投入新產品線的開發：

• Type-C 產品線擴張：因應美國大型手機及耳機客戶產品全面轉向 Type-C 連接器介面，宣德大幅擴充 Type-C 連接器及相關模組的產能，訂單量顯著增加，滲透率持續提升。

• 雲端家用 AI 鏡頭組裝：切入智慧家庭市場，提供 AI 鏡頭模組的組裝服務，此為 宣德 2025 展望重要的營收成長動能之一。

• 工控產品：隨著工業 4.0 及智慧製造的發展，工業控制應用相關連接器及模組需求增加。宣德的企業級連接器受惠於 AI 伺服器連接器及 WiFi-7 規格升級，宣德 2025 展望企業級連接器營收預估成長約 30%，整體工業用客戶宣德營收預計年增 45%。

• 電動自行車（E-Bike）相關產品：台灣廠區負責此類電動自行車供應鏈產品，隨著先前客戶 VanMoof 被收購後重啟出貨，並積極洽談新客戶的量產驗證。

• 低軌衛星（LEO）應用：與美系客戶合作，擴展在低軌衛星零組件通訊領域的產品線（如線纜），墨西哥新廠亦有相關產出，美國太空運輸公司需求也帶動相關業務成長。

• 雲端行動支付機台及聲學相關產品：此類產品訂單按計畫交貨，為宣德營收成長注入穩定動力。美系企業用電聲產品預計於 宣德 2025 展望下半年量產出貨。

財務融資計畫

為支持產能擴充及充實營運資金，宣德在財務方面亦有相應規劃：

• 發行宣德可轉換公司債：宣德於 2024 年 3 月 6 日發行了「國內第三次無擔保轉換公司債」，發行總額為新台幣 20 億元，並已於櫃買中心掛牌交易。此舉主要目的是為了支應公司擴廠的資本支出及日常營運所需資金。

圖(26)5457 宣德 可轉換公司債餘額比例（本站自行繪製）

此圖呈現宣德科技宣德可轉換公司債的餘額比例變化。較高的餘額比例可能在轉換期對股本造成稀釋效應，進而影響每股盈餘。

• 現增股計畫：目前公開資訊中未有明確公告宣德近期有大型現金增資計畫。

未來發展策略展望

短中期營運目標

宣德科技對未來一至三年的營運發展抱持積極樂觀的態度，設定了明確的成長目標：

• 營收持續增長：繼 宣德 2024 營收創下歷史新高後，公司設定 宣德 2025 展望營運目標為達成雙位數的百分比增長。此目標基於新廠產能的逐步開出、Type-C 連接器產品滲透率提升，以及 AI 鏡頭組裝、工業控制應用、電動自行車供應鏈等新產品線的貢獻，預期將帶動宣德營收持續攀升。

• 宣德獲利能力提升：公司目標將營業利益率（OPM）拉回至 8% – 10% 的水準（2024 年 1-10 月為 7%）。這將透過優化產品組合（提升高毛利產品比重）、提高生產效率、以及新廠學習曲線完成後的成本效益顯現來達成。

• 非中國大陸產能占比提升：計畫在 宣德 2025 展望將非中國大陸地區的產能佔比提升至 52%，以應對全球供應鏈重組趨勢及降低地緣政治風險，並承接供應鏈轉單效益。

• 新產品及新客戶拓展：持續深化在 AI 伺服器連接器、企業級網通設備零組件、電動自行車供應鏈、低軌衛星零組件及工業控制應用等利基市場的佈局，並積極開發新客戶，擴大市場覆蓋。

長期發展藍圖

宣德科技的長期發展策略聚焦於技術創新、全球運營優化及市場多元化：

1. 深化技術領導地位：持續投入研發資源於高速傳輸技術（如 PCIe 6.0、下一代 USB 標準）、高頻材料、精密製造工藝及智慧化生產技術，以維持在精密連接器及精密機構件製造領域的技術領先。

2. 全球運營卓越：進一步完善全球生產佈局，強化各廠區的專業分工與協同作業能力。透過數位化管理工具提升供應鏈的可視性與反應速度，實現更高效的全球運營。

3. 拓展高附加價值市場：除了既有的消費電子市場，將更積極拓展車用連接器（特別是新能源車相關）、醫療器材連接器、工業控制應用、AIoT 等高成長潛力且具較高進入門檻的市場。

4. 強化 ESG 實踐：將環境保護、社會責任及公司治理（ESG）理念融入企業營運的各個環節，提升企業永續發展能力，並符合國際客戶及投資者的期望。

5. 人才培育與組織發展：建立完善的人才發展體系，吸引並培育具備國際視野的專業人才，支持公司全球化業務的擴展。

市場法人評價

近期多家市場法人機構對宣德科技的營運表現及未來展望給予正面評價：

• 營運成長動能獲肯定：法人普遍認同宣德 宣德 2025 展望的成長動能，主要來自 [1) 雲端家用 AI 鏡頭組裝需求暢旺；（2）美國大型客戶產品全面轉向 Type-C 連接器介面，帶來大量訂單；(3] 美系企業用電聲產品下半年開始量產出貨。這些因素預期將帶動公司宣德營收及宣德獲利能力持續攀升。

• 全球產能佈局優勢顯現：法人指出，宣德在越南新廠、墨西哥新廠等新廠區的產能逐步到位，不僅有助於分散供應鏈風險，更能有效承接因美中貿易摩擦而產生的供應鏈轉單效益。越南新廠 宣德 2025 展望營收目標 25 億元，被視為重要的成長引擎。

• 財務預期樂觀：部分分析師預估宣德 宣德 2025 展望每股純益（宣德 EPS）有望達到 3.8 元，較前一年度成長近 39%。公司第一季宣德 EPS已達 1.09 元，創下同期新高，驗證了強勁的宣德獲利能力。

• 投資價值浮現：基於穩健的營運展望、持續改善的宣德財務分析表現以及在關鍵供應鏈中的重要地位，法人多認為宣德科技具備良好的成長性與宣德投資展望價值，尤其在精密連接器產業及蘋果供應鏈相關標的中受到關注。

• 風險提示：法人亦提醒需關注全球總體經濟變化、新台幣匯率走勢、原物料價格波動及美國關稅政策對終端需求的潛在影響。針對川普當選可能影響關稅政策，宣德表示短期內影響有限，能與客戶協調應對。

投資價值綜合評估

投資亮點

1. 明確的成長引擎：Type-C 連接器接口轉換趨勢、AI 鏡頭組裝、工業控制應用及電動自行車供應鏈等新興應用市場需求強勁，為公司未來宣德營收成長提供清晰可見的動能。

2. 全球化產能佈局效益：越南新廠、墨西哥新廠產能陸續開出，不僅提升總產能，更優化了全球供應鏈佈局，有效分散風險並能承接供應鏈轉單，非中國大陸產能占比持續提高。

3. 集團資源綜效：背靠立訊精密集團，在客戶開發、技術合作、供應鏈管理等方面具有協同優勢，有助於爭取國際大廠訂單，並有機會受惠於立訊搶進 AI 供應鏈。

4. 財務狀況持續改善：宣德 2024 營收創高，宣德 2025 展望第一季宣德獲利能力亮眼，宣德 EPS創同期新高，顯示公司營運效率與宣德獲利能力提升。

5. 多元化產品應用：精密連接器產品橫跨消費電子、通訊、伺服器連接器、汽車、工業控制應用及醫療器材連接器等多個領域，有助於分散單一產業波動風險。

潛在風險

1. 全球經濟不確定性：全球通膨、利率政策、地緣政治衝突等因素可能影響終端消費需求，進而對電子零組件產業帶來壓力。

2. 供應鏈管理挑戰：原物料價格波動、零部件缺料或國際物流不暢等問題，可能影響生產成本與出貨時程。

3. 市場競爭加劇：精密連接器及精密零組件市場競爭激烈，價格壓力與技術迭代快速，需持續投入研發以維持競爭力。

4. 客戶集中度風險：若主要客戶訂單發生重大變化，可能對公司營運造成影響。

5. 匯率波動風險：公司營運遍及全球，新台幣及主要外幣的匯率波動可能對獲利造成影響。

6. 關稅政策變動：美國等主要市場的關稅政策若有不利調整，即使有非中國大陸產能，仍可能間接影響終端產品成本與需求。

重點整理

• 公司定位：宣德科技是全球精密連接器、精密機構件製造及電子製造服務（EMS 廠商）供應商，產品應用廣泛。

• 營運表現：宣德 2024 營收創歷史新高，宣德 2025 展望第一季宣德 EPS同創新高，營運呈現強勁成長態勢，目標宣德 2025 展望實現雙位數宣德營收增長。

• 成長動能：主要來自 Type-C 連接器產品線擴張、AI 鏡頭組裝、工業控制應用市場、電動自行車供應鏈及聲學產品等新業務，以及來自客戶供應鏈轉單效益。

• 全球佈局：積極擴充越南新廠、墨西哥新廠等非中國大陸產能，宣德 2025 展望非中國大陸產能占比預計達 52%，有效分散風險並承接供應鏈轉單。新廠產能預計貢獻 30-40 億元年產值。

• 技術實力：掌握高速傳輸技術、車用連接器、精密模具、自動化生產等核心技術。

• 財務狀況：2024 年 3 月發行 20 億元無擔保宣德可轉換公司債以充實營運資金。宣德獲利能力持續改善。

• 市場展望：受惠於全球供應鏈轉單及新產品週期，法人普遍看好公司未來宣德投資展望。

• 面臨挑戰：需應對全球經濟不確定性、供應鏈波動、市場競爭及關稅政策等風險。

參考資料說明

公司官方文件

1. 宣德科技股份有限公司 2024 年投資人論壇簡報（法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/545720241113M001.pdf）。本研究主要參考簡報中的公司概況、發展歷程、全球生產佈局、產品分類、宣德財務分析表現及宣德投資展望。

2. 宣德科技股份有限公司歷年財務報告及公開資訊觀測站公告。本文的財務數據及部分營運資訊參考自公司定期發布的財務報告與公告。

3. 宣德科技官方網站（公司網址：https://www.speedtech.com.tw/）公司資訊。

研究報告

1. 多家證券投資顧問公司產業研究報告（2024.Q4 – 2025.Q2）。相關報告提供了宣德科技在精密連接器產業的市場分析、競爭態勢評估以及對公司未來營運的預測。

新聞報導

1. MoneyDJ 理財網相關報導（2024-2025）。報導內容涵蓋宣德的法說會資訊、宣德營收表現、新廠進度及市場動態。

2. 鉅亨網相關報導（2024-2025）。提供了宣德的營運策略、客戶動向及法人觀點。

3. 經濟日報相關報導（2024-2025）。詳述宣德在產能擴充、新產品開發及市場拓展方面的最新進展。

4. 聯合報、自由財經、工商時報等媒體之相關財經報導（2024-2025）。補充了公司營運、產業趨勢及市場反應等資訊。

5. Yahoo奇摩股市、CMoney 等財經平台資訊（2024-2025）。提供了宣德股價資訊、宣德營收數據及法人評等。

其它公開資料

1. 櫃買中心（TPEx）公告資訊。關於宣德發行可轉換公司債的詳細資訊。
2. 領導力企業管理顧問有限公司關於宣德通過 IATF 16949 認證之報導。
3. 宣德科技官方網站（speedtech.com.tw）公司資訊。