凱衛資訊（5201）：AI 金融系統整合的在地龍頭
公司簡介：從證券下單系統到事件驅動架構與智能交易的雙軌成長
凱衛資訊股份有限公司（KWay Information Co., Ltd.，股票代號：5201）成立於 1985 年 5 月 22 日，總部位於台北市松山區光復北路，董事長王崇旭，總經理馮國書。公司於 2000 年 10 月 12 日上櫃，定位為金融證券產業應用軟體開發與系統整合之資訊服務商，深耕台灣券商、期貨商及外資券商市場超過 35 年，為證券下單管理系統領域的市場領導者之一。公司已通過 ISO 9001 與 ISO 27001 認證，建立品質與資安管理體系，員工約 145 人。
公司早期以「軟硬體系統整合」為核心，逐步擴展至「專業應用軟體」、「授權與維護服務」、「國際代理」、「教育品牌」等多元營運組合。2025 年成立自有品牌「拓界實驗室（FrontierLabs）」後，將低延遲系統、AI 教育與超頻伺服器代理納入產品矩陣，形成「系統整合＋ AI 交易平台＋事件驅動架構＋教育與人才供給」的策略閉環，強化產品黏性與長期營運續航力。
組織架構與治理體系
公司治理運作以董事會為核心，設置稽核室、薪酬與審計委員會；營運面由總經理室統轄第一、第二事業群與研發中心、管理本部，對應客戶交付、產品研發與營運管理等主軸職能。
核心產品體系與技術架構
交易系統模組（Trading）
凱衛交易系統產品線涵蓋 XTrade2、XFutures2、NPC、DT3、FT3、KS3 等多款系統，支援 Windows、Linux、Unix 等多平台，強化低延遲與高穩定性。智慧下單工具 XOMS 整合多種演算法，提供客戶靈活的交易策略執行能力。
圖(1)利基產品（資料來源：凱衛資訊公司網站）
圖(2)交易系統（資料來源：凱衛資訊公司網站）
通訊閘道模組（Gateway）
XGateway 通訊閘道支援 FIX 與多協定，介接 Bloomberg、Fidessa、Reuters 等國際平台，涵蓋 QFII、股票、期貨、選擇權等多元資產類別，具備模組化與彈性化特性，可快速對應客戶需求。
結算清算模組（Settlement）
提供券商結帳與清算作業，符合交易所申報法規，支援跨境清算介接，確保交易後端流程的合規性與效率。
應用系統模組（Application）
產品線包括 Home Trading System（HTS／HTS ASP）、MultiCharts 程式交易平台，以及多款行動投資 App，累積下載量破百萬，涵蓋零售交易、機構交易、DMA、算法交易等多元應用場景。
圖(3)證券暨期貨業解決方案（資料來源：凱衛資訊公司網站）
圖(4)程式交易專區（資料來源：凱衛資訊公司網站）
事件驅動與 AI 交易整合
公司代理 Solace PubSub+ 事件中介平台，提供事件驅動架構（EDA）解決方案，強化高吞吐、低延遲、主題導向的事件分發與彈性擴展能力。同時代理韓國 QRAFT 公司的 AXE AI 智能交易系統，整合 TWAP、POV、Iceberg、VWAP 等演算法並結合深度強化學習，精準反映市場波動，協助金融機構制定最佳交易策略。
拓界實驗室（FrontierLabs）
2025 年成立的自有品牌「拓界實驗室」，專注於 AI 教育系統、低延遲系統、超頻伺服器代理與技術整合，將底層基礎設施到應用演算法的端到端產品力結合，以「在地化整合」與「金融場景調校」提升交付效率與差異化。
客戶結構與市場定位
國內金融機構客群
凱衛服務對象涵蓋台灣主流綜合券商與期貨商、主要金控旗下證期單位與多家外資券商，包括中信銀證券、元大證券、元大期貨、元富證券、玉山證券、兆豐證券、統一證券、第一金證券、凱基證券、富邦證券、群益證券、華南永昌證券、國票證券、國泰證券、康和期貨、光和證券、宏遠證券等。銀行客戶包括中國信託銀行、玉山銀行等。
國際金融機構客群
外資券商客戶包括 Citigroup、CLS、Credit Suisse、Deutsche、DAIWA、Goldman Sachs、HSBC、JP Morgan、Macquarie、Merrill Lynch、Nomura、UBS 等國際知名金融機構。
產品採用概況
證券 X-Series 系統已被 21 家客戶採用，其中外資 11 家、綜合券商 10 家；HTS／HTS ASP 系統由 14 家券商與期貨商導入；MultiCharts 會員超過 3 萬名；App 累積下載量破百萬，行動端滲透深。
營收結構與財務表現
產品營收結構
截至 2024 年，公司營收來源以「軟硬體系統整合」為主體，搭配「勞務維護」與「授權」三軌；結構約為：系統整合 43％、勞務維修 35％、授權 22％。
近年營收與獲利表現
2024 年度營收約 2.7 億元；2025 年 1－9 月累計營收約 2.2 億元，年增約 8.86％。2025 年第 2 季單季營收約 7,765.7 萬元，年增 55.74％；9 月營收約 1,957.7 萬元，年增 20.16％，短期動能明顯。
觀察 2018－2022Q3 期間，公司營收在 2021 年達到峰值（309,925 千元），EPS 同步高點（3.10 元）。2022 年前三季度營收 180,064 千元，EPS 0.27 元。2025 年度獲利受成本與研發投入影響，呈現虧損態勢，EPS 壓力仍在。
| 年度/季度 | 營收（千元） | EPS（元） |
|---|---|---|
| 2018 | 200,967 | 1.35 |
| 2019 | 251,441 | 1.56 |
| 2020 | 225,208 | 1.34 |
| 2021 | 309,925 | 3.10 |
| 2022Q3 | 180,064 | 0.27 |
資本運作與財務彈性
2025 年 8 月 11 日董事會決議發行國內第一次有擔保轉換公司債，總面額新台幣 1 億元，票面利率 0％、三年期，募集用途包括購置辦公大樓與設備；10 月 14 日公告收足價款，10 月 15 日開始在券商處所買賣。
2025 年 10 月完成現金增資，募集約新台幣 2.56 億元，用於擴大 AI 金融科技產品開發與市場推廣。上述兩案改善資本結構與現金彈性，有助支撐 AI／事件驅動產品線與市場擴張成本。
區域市場布局
凱衛營收高度集中台灣市場，區域占比至少超過 70％；亞太市場仍在拓展中，依託 QRAFT AI 與國際平台代理強化跨境鏈結。未來海外放量將主要來自「AI 交易系統＋事件驅動架構」的專案導入，配合同步在地化技術服務。
技術優勢與研發能量
核心技術與認證
公司核心技術包括低延遲交易系統、事件驅動架構（EDA）、AI 智能交易等。導入 Solace PubSub+，強化高吞吐、低延遲、主題導向的事件分發與彈性擴展；QRAFT AXE 演算法組合疊加強化學習，支援 TWAP、POV、Iceberg、VWAP 等策略。公司已通過 ISO 9001／ISO 27001 認證，確保品質與資安管理。
教育與人才供應
公司成立「KK SCHOOL 凱衛知識學院」，與國立中正大學合作課程，推動「以戰代訓」計畫，培育跨領域金融科技人才。透過 FrontierLabs 將 AI 教學、低延遲系統、伺服器代理與事件中介平台整合，建立從底層基礎設施到應用演算法的端到端產品力。
競爭態勢與市場地位
主要競爭對手
主要同業包含凌群（2453）、華經（2468）、資通（2471）、敦陽科（2480）、精業（2343）、三商電（2427）、鼎新（2447）等系統整合與金融資訊供應商。
競爭優勢
凱衛在證券與期貨下單管理、外資市場接入、電子交易系統等細分領域具領先市占。相對優勢包括：
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在地化經驗與法遵相容度高：導入週期短、維運熟稔。
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客戶基盤深且黏著度高：交易核心模組換手成本高。
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產品線完整度高：涵蓋交易、通訊、清算、應用、AI 與事件驅動。
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國際代理與自研整合雙工：形成技術與商務雙重門檻。
競爭重點已由「功能齊備與穩定」邁向「低延遲、AI 化、事件驅動、雲地混合」的新階段。
近期重大事件與市場反應
2024－2025 年市場動態
資服、資安與 AI 題材帶動，凱衛多次列入強勢股觀察；2025 年 4 月單月連收多根漲停，與 3M25 營收年增 99.89％相呼應，市場交易熱度顯著。
AI WAVE SHOW 參展
2025 年 7－8 月，凱衛首次參展「AI WAVE SHOW（World AI Vision Exhibition）」，以「金融科技 × AI × 即時串流」為主軸，展出結合 AI、即時資料串流與智慧營運的創新應用，包括旗下剛成立的「拓界實驗室」首次公開，專注於 Solace PubSub+ 與 AI Connector 的整合技術；以及代理的韓國 QRAFT AXE 智能交易系統，展示深度強化學習演算法在金融交易中應用。現場反應熱烈，展會成功提升公司 AI 金融科技研發及應用實力的市場形象與能見度。
資本運作與股價動能
2025 年 8－10 月，發行 0％ 三年期有擔保可轉債、完成現金增資約 2.56 億元；市場解讀為強化產品研發與國際化推廣之資本後盾，股價動能延續。短期波動因素尚包括政策消息（如國防、資安題材）、市場對 AI 供應鏈認知變化與個別熱度輪動；長線關鍵仍在 AI／EDA 導入轉化為可持續的經常性收入與大型專案量體。
未來發展策略
短期發展計畫（1－2 年）
營運目標：強化AI 交易＋事件驅動商機轉單率，提高維護與授權收入占比。
產品路線：AXE 在地化最佳化；Solace 事件總線延伸更多金融場景；低延遲方案與超頻伺服器協同銷售。
市場拓展：鞏固台灣核心客群，聚焦亞太重點標的專案導入。
人才與資安：持續招募與訓練；精進開發流程與自動化測試；強化 ISO 控管。
財務規劃：以現增與轉債資源支持研發與行銷，維持穩健現金流。
中長期發展藍圖（3－5 年）
策略投資：深化 AI 模型研究與交易策略引擎，拓展多資產、多市場支持。
技術藍圖：從事件驅動到「事件＋資料流」融合，布建更高彈性的雲地混合架構。
全球布局：建立區域技術夥伴體系與在地服務網絡，擴大國際代理加值。
產品演進：由系統專案導入轉向平台化、模組化訂閱，提高經常性營收比重。
永續發展：以教育品牌與人才供應鏈為軸，形成長期技術社群與客戶生態。
風險評估與因應
宏觀環境：金融市場波動影響客戶 IT 決策節奏；公司以多元收入、長約維護分散風險。
技術迭代：AI 與事件驅動技術變化快；公司透過 FrontierLabs 與國際代理，加速學習與產品化。
人才供給：高階工程人力競爭激烈；公司以 KK SCHOOL、產學合作與內訓維持供給動能。
法規相容：跨境導入需應對不同市場規範；憑藉在地法遵經驗降低上線風險。
重點整理
多元事業體穩健發展：凱衛已成功轉型為橫跨證券下單系統、AI 交易平台、事件驅動架構與教育品牌的多元事業體，營運基礎穩固。
技術領先優勢：在證券下單管理系統領域具備技術優勢，持續投入研發創新，並積極拓展 AI 交易與事件驅動架構產品線。
客戶基盤深厚：服務對象涵蓋台灣主流券商、期貨商及外資券商，客戶黏著度高，交易核心模組換手成本高。
資本運作靈活：透過現金增資與發行轉換公司債，補強資本結構與現金彈性，有助支撐產品研發與市場擴張。
國際化布局：以代理＋在地化導入切入亞太市場，平台化與訂閱化為中長期方向。
投資關鍵變數：AI／EDA 專案轉單率、維護與授權占比提升、經常性收入擴張速度，以及雲地混合架構落地規模。
參考資料說明
公司官方文件
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凱衛資訊股份有限公司 2025 年度財務報告與公告（2025.05－2025.10）。本文財務段落與增資、轉債事項，參考公司公告與財報資訊，含 2025 年 8 月董事會決議發行國內第一次有擔保轉換公司債與 2025 年 10 月現金增資收足款公告。
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凱衛資訊 2022 年法人說明會簡報（2022.12.19）。本文之公司簡介、產品模組、組織架構、客戶清單與 2018－2022Q3 財務概況參考該簡報整理。
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凱衛資訊官網與部落格專文（2024－2025）。本文對 FrontierLabs、Solace PubSub+、AXE AI 等產品與展會資訊，參考公司官網與專文說明。
研究與市場報告
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市場研究與投資評論（2024－2025）。對資服族群與金融科技題材之市場反應、凱衛股價事件與營收快報之情境敘述，整理自多家媒體與研究平台之公開資訊。
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產業研究摘要（2024－2025）。對 AI 智能交易與事件驅動架構在金融機構導入趨勢之觀點，綜合國內外研究簡報與產業快評。
新聞與活動
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AI WAVE SHOW 參展報導與活動頁（2025.07－08）。本文對展會主軸「金融科技 × AI × 即時串流」、現場反應與曝光效應之敘述參考活動新聞整理。
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金融與科技新聞專題（2024－2025）。本文對資服族群輪動、AI／資安題材與政策消息影響之市場觀察，參考多家媒體之時間序報導。
永續與人才文件
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凱衛知識學院與產學合作資訊（2024－2025）。本文關於人才培育、課程與「以戰代訓」計畫內容，參考公司教育品牌對外介紹與活動頁面。
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ISO 認證揭露。本文對 ISO 9001 與 ISO 27001 認證之說明，參考公司對外資料與第三方資料庫摘錄。
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