圖(1)個股筆記：6914 阜爾運通（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
產業地位與投資亮點
在台灣推動智慧城市與電動車普及的雙重趨勢下，停車場產業正迎來結構性的轉型。阜爾運通（6914）作為國內智慧停車產業的領導者，憑藉其在自動化設備製造與場域經營的深厚底蘊，成功建構出難以複製的競爭護城河。公司不僅是台灣場站數最多的民營停車場業者，更透過軟硬體垂直整合，切入電動車充電與智慧路邊停車領域。本文將深入剖析阜爾運通的營運模式、競爭優勢及未來成長動能。
公司概要與發展歷程
企業基本資料
阜爾運通股份有限公司（PSS Group Inc.）成立於 2001 年 1 月 19 日，總部位於新北市土城區。公司以自助服務技術為核心，專注於停車場自動化設備製造與停車場收費管理服務。2024 年 5 月 3 日正式掛牌上市，實收資本額達 6.62 億元。截至 2024 年 9 月，集團員工人數達 1,173 人。公司最大股東為國泰人壽保險，股東結構包含金融機構 30.48%、其他法人 38.77%、個人 30.75%。
發展歷程與轉型軌跡
阜爾運通的發展史是一部從設備供應商轉型為數據驅動服務商的演進史，可分為四個關鍵階段：
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奠基與研發期（2001-2010）：初期專注於停車管理系統研發。2006 年領先市場推出 IC 票卡停管系統，打破進口設備壟斷。2009 年推出停管設備租賃服務，佈建全台維修網絡。
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品牌擴張與轉型期（2011-2015）：2015 年整合旗下據點，創立「城市車旅 CITY PARKING」品牌，加速全台佈點，並領先業界導入智能雲端車辨停管系統。
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跳躍成長期（2016-2020）：2018 年推出路邊智能車辨開單系統，切入智慧城市應用。2019 年合併營收突破 20 億元。
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資本市場與智慧化期（2021-至今）：2023 年管理場站突破 1,000 場。2024 年完成上市掛牌，持續推動雲端管理平台，整合行動支付與電動車充電樁服務。
組織規模與據點布局
阜爾運通在全台建立完整營運網絡，包含台北總公司及新竹、台中、嘉義、台南、高雄等營運服務處，形成北、中、南完整布局，確保快速維運回應。研發製造核心據點位於桃園市龜山區與新北市土城區，產能配置以服務型營運為主。
圖(2)集團營運據點（資料來源：阜爾運通公司網站）
核心業務範疇分析
雙引擎事業架構
阜爾運通以雙引擎驅動營運，形成完整垂直整合服務模式：
圖(3)營運內容（資料來源：阜爾運通公司網站）
- PSS 系統銷售事業：
以品牌「PSS」提供全方位系統銷售服務，涵蓋車牌辨識、自動繳費機、雲端平台及 API 串接。核心競爭力在於自主研發與製造，為停車場管理事業提供技術底座，同時拓展企業與公共部門專案收入。
圖(4)主要產品-PSS（資料來源：阜爾運通公司網站）
- 城市車旅停車場管理事業：
專司停車場專業管理業務，模式包含自營租賃與物業代管雙軌。核心亮點在於品牌規模領先、雲端化管理深度及用戶體驗完善。
圖(5)主要服務項目（資料來源：阜爾運通公司網站）
圖(6)停管事業經營模式（資料來源：阜爾運通公司網站）
產品技術特點
阜爾運通的產品具備多項技術領先特點：
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AI 深度學習車牌辨識：採用自主研發演算法，具備邊緣運算能力，適配多氣候場景，提升通行效率。
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太陽能路邊開單：路邊智慧開單設備採太陽能供電，強化部署彈性與運維成本控制。
圖(7)路邊智能開單服務（資料來源：阜爾運通公司網站）
- 雲端管理與 API 整合：高度模組化 API 快速融入醫院 HIS、第三方支付及會員系統。
圖(8)智能訪客門禁業務（資料來源：阜爾運通公司網站）
營收結構與市場分析
產品營收結構
根據 2024 年第三季數據，停車場管理服務為主要收入來源，系統銷售則具備戰略價值。
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停車場收費及管理服務：占比約 93%，為現金流主體，受惠於據點擴張與場域效能提升。
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停車場建置及設備銷售：占比約 4%，屬高技術含量的槓桿器，導流管理服務。
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其他：占比約 3%，包含延伸服務與洗車業務收入。
區域市場分布
公司營運重心高度集中於台灣本土市場，海外布局則以東南亞為主。
圖(9)經營地區分佈（資料來源：阜爾運通公司網站）
財務績效表現
阜爾運通近年展現強勢的獲利能力，受惠於疫後車流量回升及智慧停車設備需求增加。
| 年度/季度 | 合併營收[億元) | 毛利率 | 稅後淨利（億元） | 每股盈餘(元] | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 全年 | 42.7 | 24.10% | 5.50 | 9.11 | 營收年增 27% |
| 2024 Q3 | 11.87 | 18.54% | 0.97 | 1.46 | 營業利益率 11.68% |
| 2024 全年 | 47.1 | – | – | 7.14 | 擬配息 6 元 |
| 2025 Q2 | 13.84 | 20.57% | 1.41 | 2.13 | 營收持續創高 |
2025 年 1 至 9 月累計營收達 42.22 億元，年增 22.58%，顯示成長動能明確。
客戶群體與價值鏈分析
上下游價值鏈定位
阜爾運通在產業鏈中扮演設備製造商與服務營運商的雙重角色，具備高度垂直整合能力。
主要客戶類別
公司品牌「城市車旅」在多元場域滲透度高，客戶群體廣泛：
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政府機關與公共設施：各縣市政府公有停車場、路邊停車標案、機場與火車站。
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醫療與教育機構：台大醫院、長庚醫院、國立台灣大學等。
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百貨商場與零售：新光三越、遠東百貨、全聯福利中心、家樂福等。
圖(10)客戶群（資料來源：阜爾運通公司網站）
原物料來源與成本控制
生產自動化設備所需原物料包含工業電腦、光學感測器及金屬鋼材。面對原物料價格波動，公司透過多渠道採購與提前備貨策略因應。由於設備多為自產自用於自家停車場，軟體價值佔比高，有效稀釋硬體成本波動帶來的衝擊，抗風險能力優於純設備商。
生產基地與產能布局
台灣生產聚落
阜爾運通的核心生產與組裝基地主要位於台灣，採取研發、製造、營運一條龍策略：
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桃園龜山廠：為主要研發與生產中樞，負責 PSS 系統的硬體組裝與軟體燒錄。
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區域維修據點：分布於台北、台中、台南、高雄，負責設備客製化改裝與即時維護。
產能分配策略
公司的產能概念分為硬體製造與服務營運：
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硬體製造產能：約 80% 至 90% 優先供應自家場站使用，其餘外銷或銷售給第三方。
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服務營運產能：目前全台擁有超過 1,100 個場站，管理車位數超過 12.8 萬格，為實質的營收產能。
競爭優勢與市場地位
核心競爭力分析
阜爾運通在競爭激烈的市場中，建立起四大護城河：
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軟硬體自研自製優勢：設備建置成本低，且能自主修改軟體程式以快速應對新支付工具或法規變動。
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全台密集維修網：自有維修團隊配合雲端監控系統，極大化場站周轉率與妥善率。
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先進智慧化技術：成功開發智慧路邊停車柱與 EV 充電整合系統，技術門檻高。
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數據驅動決策：龐大車流數據協助精準選址與動態定價，降低投資風險。
市場競爭態勢
在台灣停車管理市場，阜爾運通居於領導地位。
| 競爭對手 | 估計市佔地位 | 核心競爭力與差異化重點 |
|---|---|---|
| 阜爾運通 | 第一 (場站數逾 1,100 場) | 軟硬體垂直整合、設備自給自足、擴張速度最快 |
| 中興嘟嘟房 | 第二 (營收/流量) | 信用卡優惠龍頭、積極擴張 iCharging 快充網絡 |
| 台灣聯通 | 前三 (精華地段) | 鎖定北市精華區、立體停車場管理經驗豐富 |
| Times | 領先群 (逾 900 場) | 日系精緻管理、強化會員 App 經營 |
| 宏碁智通 | 設備端競爭者 | 爭奪公部門智慧路邊停車標案 |
近期重大事件與策略
近期營運亮點與資本支出
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納入融資融券交易：2024 年 11 月，公司符合審查標準，正式納入融資融券交易行列，提升股票流動性。
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全台 EV 充電樁布建：計畫在未來 3 至 5 年內，於全台場站加裝數千支充電樁，將停車場轉型為能源補給站。
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智慧路邊停車標案攻勢：積極參與雙北、桃園、高雄等地智慧路邊停車標案，投入研發具備 AI 辨識與自動開單功能的停車柱。
事件影響評估
大規模布建充電樁與爭取路邊停車標案，將創造停車加充電的雙重營收，並擴大公部門自動化市場份額。雖然初期需投入較高資本支出，但長期有助於毛利率的結構性提升，市場對此轉型計畫反應偏向正面。
未來發展策略展望
短期發展計畫（1-2 年）
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營運目標設定：預計 2025 年場站超過 1,300 場、車位突破 14.6 萬格，維持雙位數營收成長。
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市場拓展策略：積極投標路邊停車開單系統，並持續導入大型商辦、百貨與醫療標杆案。
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財務規劃目標：以現金增資支應擴張與前置投入，維持低債性結構與財務彈性。
中長期發展藍圖（3-5 年）
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策略性投資規劃：評估同業整合與區域性併購，擴大規模及市占率，避免過度依賴單一市場。
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全球布局策略：以泰國為起點，將台灣成熟系統外銷至東南亞，並關注日本、越南等市場。
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產品線發展：開發第五代停車系統，推進停車、充電、會員與廣告的生態圈整合，提供智慧樓宇全套智能管制服務。
潛在風險與因應措施
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土地租賃成本上升：精華區地價上漲可能影響毛利率。公司積極爭取政府長期 OT/ROT 標案以穩定租期。
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標案市場價格競爭：面對科技巨頭切入智慧停車標案，公司將憑藉維修網與硬體成本優勢應戰。
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海外擴張挑戰：面臨法規與文化差異，採在地合作與分階段佈局，降低初期資本承擔。
投資價值綜合評估
阜爾運通正處於從全台最大停車場營運商轉型為智慧交通數據服務商的關鍵紅利期。從基本面觀察，公司擁有強大的現金產生能力與明確的技術領先優勢。雙引擎模式讓管理服務提供穩定現金流，系統銷售則作為技術槓桿帶動案源。
隨著電動車充電樁的加速布建與智慧路邊停車標案的陸續落地，公司具備明確的成長路徑。儘管需留意地租上漲與標案競爭壓力，但整體而言，阜爾運通展現了極具韌性的商業模式，長線成長能見度佳，為智慧城市概念中兼具防禦性與成長性的優質標的。
重點整理
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雙引擎模式：停車場管理服務貢獻逾九成營收，自研 PSS 系統有效降低建置成本並提升擴張速度。
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規模優勢：全台場站數逾 1,100 場，穩居市場龍頭，具備強大議價能力與數據累積優勢。
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技術護城河：掌握 AI 車牌辨識、多元支付整合及雲端監控技術，全台自有維修網確保高妥善率。
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成長動能：EV 充電樁整合與智慧路邊停車標案為未來兩大成長引擎，推升單一車位附加價值。
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財務體質：營收與獲利維持雙位數成長，每日收現模式帶來充沛營運現金流，抗景氣波動能力強。
參考資料說明
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阜爾運通股份有限公司 2024 年度與 2025 年度法說會簡報。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。
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阜爾運通 2024 年度與 2025 年度季報與財報摘要。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業利益率、稅後淨利與每股盈餘等關鍵指標。
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券商與投顧產業研究報告（2024-2025）。研究報告提供阜爾運通雙引擎策略、路邊智慧停車開標進度與 EV 生態整合對營運推進效果的專業分析。
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產業機構報告（2024-2025）。該報告深入分析智慧停車產業規模、路邊停車數位化政策及 EV 充電樁普及進程，提供本文在市場機會評估方面的重要參考。
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財經媒體產業分析專文（2024.11-2025.09）。報導詳述公司營收創高表現、法人觀點、融資融券交易資格取得及大型商場新案導入之最新進展。
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公司 ESG 與資安相關聲明與認證資料（2023-2025）。此文件詳細說明公司在資安管理、節能設備導入及太陽能路邊開單設備方面的永續實踐方向。
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