阜爾運通（6914）：智慧停車龍頭的雙引擎成長策略

公司概要與發展歷程

阜爾運通股份有限公司（PSS Group Inc.，股票代號：6914）成立於 2001 年 1 月 19 日，總部位於新北市土城區三民路 2 號 7 樓之 8。公司以自助服務技術為核心，專注於停車場自動化設備製造與停車場收費管理服務，是台灣智慧停車產業的領導者。2024 年 5 月 3 日正式掛牌上市，實收資本額達 6.62 億元，由董事長楊文杰與總經理潘壕新領軍，截至 2024 年 9 月集團員工人數達 1,173 人。

公司最大股東為國泰人壽保險，股東結構包含金融機構 30.48%、其他法人 38.77%、個人 30.75%。阜爾運通在產業價值鏈中扮演多重角色，涵蓋上游設備與軟體研發製造、中游工程施工與系統整合、下游客戶經營與維運，透過自有品牌「PSS」與「城市車旅 CITY PARKING」貫穿供應鏈，穩定擴張場域與技術邊界。

發展歷程與重要里程碑

阜爾運通自 1995 年 PSS 集團啟動以來，持續將科技改善服務體驗落實到停車、醫療、餐飲、加油等高勞務密集場域。公司發展可分為四個階段：

成立奠基期（2001-2010）：2001 年公司核准設立，2004 年成立中和工廠，2006 年領先市場推出 IC 票卡停管系統，奠定系統競爭力。2008 年領先推出醫療自助批價繳費服務，擴展至醫療數智服務。2009 年領先推出停管設備租賃服務，佈建完成全島維修網絡。

多元佈局期（2011-2015）：2011 年推出自助加油、自助點餐等多元自助服務，2012 年進軍泰國市場。2014 年取得台南市海安路地下街停車場 ROT 案，跨入公部門投資營運。2015 年整合旗下 111 個停車營運據點，以「城市車旅 CITY PARKING」品牌加速全島佈點，並推出智能雲端車辨停管系統。

跳躍成長期（2016-2020）：2016 年成立 PSS Thailand，擴大泰國系統推廣服務。2018 年推出路邊智能車辨開單系統，切入智慧城市應用。2019 年合併年營收突破 20 億元，推出智慧樓宇智能訪客及門禁方案。2020 年取得 ISO/IEC 27001：2013 資安認證，雲端化營運再升級。

強本開源期（2021 年至今）：2021 年成立全國車友客服中心，提供 24 小時服務。2022 年完成股票公開發行，合併年營收突破 30 億元。2023 年管理場站突破 1,000 場，取得市場領先地位。2024 年完成上市掛牌，據點與系統大案並行，雙引擎動能成形。2025 年持續更新單月及累計營收新高，法人評價偏多。

組織與據點布局

阜爾運通在全台建立完整營運網絡，包含台北總公司、新竹營運服務處、台中營運服務處、嘉義營運服務處、台南營運服務處及高雄營運服務處，形成北、中、南完整布局，確保快速維運回應。研發製造核心據點位於新北市土城區，產能配置以服務型營運為主，硬體作為技術與系統輸出支點，產能彈性依案場導入節奏調整。

圖(1)集團營運據點（資料來源：阜爾運通公司網站）

核心業務分析

產品系統與事業架構

阜爾運通以雙引擎驅動營運，形成完整垂直整合服務模式：

圖(2)營運內容（資料來源：阜爾運通公司網站）

PSS 系統銷售事業（System Sales）：以品牌「PSS」提供全方位系統銷售服務，範疇包含停車場出入口系統、車牌辨識、票證支付、自助繳費機、雲端平台、API 串接、醫療自助批價繳費、自助點餐與自助加油等。核心競爭力在於自主研發與製造，具高度 API 擴充性，與 HIS、第三方支付、會員系統無縫串接。此事業體為停車場管理事業提供技術底座，同時拓展企業、公共部門專案收入。

圖(3)主要產品-PSS（資料來源：阜爾運通公司網站）

城市車旅（CITY PARKING）停車場管理事業（Operation）：專司停車場專業管理業務，模式包含自營租賃與物業代管雙軌，涵蓋公辦民營、私有建物、商辦商場、醫院校園、路邊停車管理等。核心亮點在於品牌規模領先、雲端化管理深度、維運據點密度高、用戶體驗（尋車導引、手機支付、折抵整合）完善。主要客群包含大型商場、醫療機構、交通樞紐、百貨與公有停車場，代表客戶含台北大巨蛋、台北 101、新光三越、北高台中竹北等自治體案。

產品技術特點

阜爾運通的產品具備多項技術領先特點，強化市場競爭力：

車牌辨識（ANPR）：採用自主研發演算法，強調速度與準確率，適配室內外光源與多氣候場景，提升通行效率。

太陽能路邊開單：路邊智慧開單設備採太陽能供電，強化部署彈性與運維成本控制，符合綠色智慧城市趨勢。

圖(4)路邊智能開單服務（資料來源：阜爾運通公司網站）

雲端＋ API：雲端監控、報表、折扣、車辨、遠端維運全面整合，高度模組化 API 快速融入醫院 HIS、支付、會員、CRM 系統。

圖(5)智能訪客門禁業務（資料來源：阜爾運通公司網站）

綠能充電整合：與 eTreego 等合作導入 EV 充電樁，形成「停車＋充電」同步經營場域，每年計畫新增百座充電樁。

資安與可靠度：通過 ISO 9001／ISO 27001 認證，定期弱掃與滲測，確保平台韌性。

主要應用領域

阜爾運通產品廣泛應用於多元場域，包含路外停車場（商辦、百貨、醫院、交通樞紐）、路邊智慧停車（地磁、柱體、開單系統）、智慧樓宇（訪客管理、門禁串聯、貴賓停車聯動）、醫療自助（掛號批價繳費整合）及 EV 充電服務（停車一體化營運）。

經營模式說明

停車場管理事業採用兩種經營模式：

自營管理（租賃契約）：業主與城市車旅簽訂租賃契約，城市車旅取得停車場經營權，向消費者收取停車費，向業主支付租金。城市車旅承擔經營責任，業主獲得穩定租金收益。

物業代管（勞務代管契約）：業主與城市車旅簽訂勞務代管契約，城市車旅提供停車場管理服務，向業主收取管理費，消費者向業主支付停車費（或由城市車旅代收）。城市車旅輸出管理能力，業主保留經營所有權。

圖(6)主要服務項目（資料來源：阜爾運通公司網站）

圖(7)停管事業經營模式（資料來源：阜爾運通公司網站）

市場與營運分析

營收結構與比重分析

依公開數據與法說資料，停車場管理服務為主要收入，系統銷售為結構性輔助且具戰略價值。

停車場收費及管理服務為現金流主體，2024 年第三季占比約 93%，受惠據點擴張與既有場域效能提升。設備與系統銷售占比約 4%，屬高技術含量的槓桿器，導流管理服務與長期代管機會。其他占比約 3%，包含延伸服務收入。

圖(8)經營地區分佈（資料來源：阜爾運通公司網站）

財務績效表現

2024 年第三季營運概況：第三季合併營收達 11.87 億元，較第二季成長 2%。毛利率為 18.54%，營業費用率為 6.86%，營業利益率達 11.68%。當季稅後淨利為 0.97 億元，每股盈餘 1.46 元，前三季累計 EPS 為 5.24 元。

2024 年全年表現：2024 年度營收 47.1 億元，EPS 7.14 元，董事會規劃配發現金股利 6 元。2024 年前 11 月營收 42.37 億元，顯示全年營運穩健。

2025 年營運動能：2025 年第二季合併營收 13.84 億元、毛利率 20.57%、稅後淨利 1.41 億元、EPS 2.13 元。2025 年 1-9 月累計營收 42.22 億元，年增 22.58%，9 月單月 5.64 億元創高，年增 44.43%。

歷年財務指標：2019-2023 年營收自 23.6 億元增至 42.7 億元，毛利率由 18.34% 提升至 24.10%，營業利益率 17.56%，稅後淨利率 12.83%。資產結構以使用權資產占比高（租賃停車場權利），負債主要為租賃負債，權益隨獲利與增資提升。現金流穩健，營運現金流為正且逐年擴張，支撐新案前置與維運擴張。

成本控制與獲利能力

公司在營運成本控制方面表現良好，2024 年第三季營業費用為 0.81 億元，營業費用率維持 6.86%。2024 年第三季毛利率較 2023 年同期下滑，主因維修修繕與颱風影響、費用投入與新案前置，預期隨規模化與費率調整逐步回升。業外收支主要為租賃負債利息支出，2024 年第三季業外支出 0.18 億元。

區域市場分析

公司營運重心在台灣，海外布局以泰國為主，東南亞拓點採合資／代理策略推進。目前營收超過 90% 以本土市場為主，海外貢獻尚小但具延展性。

台灣市場：政策推動智慧停車、路邊收費數位化、商場新開案與醫院數位轉型，量能穩定擴張。截至 2024 年 11 月底，城市車旅經營場次達 1,106 場，總汽車位數超過 12.8 萬格，地區分布包含北部 432 場、中部 349 場、南部 325 場。

東南亞市場：以泰國為起點，先行系統輸出與示範場域，再擴大管理服務滲透。2016 年成立 PSS Thailand，擴大泰國系統推廣服務。

中期策略：持續關注日本、越南、馬來西亞，採在地化與合作模式降低法規與文化風險。

市場規模與成長潛力

根據交通部統計，113 年第三季全台灣小型車停車位總數達 628.36 萬格，108-112 年年複合成長率 3.41%。113 年前 10 月全台灣小型車登記總數 740.94 萬輛，公眾車位佔整體車輛比例約 84.81%。若以停車位平均收費 40 元／小時、路外停車位每日營運 24 小時、路邊停車位每日營運 12 小時、使用率 50%、年營運 365 天計算，台灣整體停務服務產業潛在規模約新台幣 2,173 億元。

客戶結構與價值鏈分析

公司品牌「城市車旅」在大型百貨、醫療院所、商辦與公有場域滲透度高，並逐步擴展到路邊智慧停車與智慧樓宇。

客戶類別與合作深度

圖(9)客戶群（資料來源：阜爾運通公司網站）

教育機構：國立台灣大學、國立清華大學、國立成功大學、國立交通大學等。

醫療機構：亞東紀念醫院、桃園醫院、天主教耕莘醫院、國泰綜合醫院、秀傳醫療社團法人、彰化秀傳紀念醫院、中國醫藥大學附設醫院、臺北醫院、高雄市立聯合醫院、羅東博愛醫院、長庚紀念醫院等。

百貨商場：新光三越、遠東百貨、SOGO、IKEA、B&Q、大潤發、全聯福利中心、德安百貨、HYATT、Shangri-La、THE WESTIN、OUTLET PARK、everrich、I-square、HiMall 等。

公有場域：竹北市公有停車場、高雄北區及台中南區等。

服務模式與客戶黏著度

公司透過 API 串接會員／支付／HIS，提升客戶黏著度與更換成本。服務模式從建置導入到代管營運、再延伸增值服務（廣告、充電、會員經濟）。折抵與支付深度整合、售後維運密度、在地服務網絡，形成高轉換壁壘。

供應鏈整合

電子料件多元採購與備貨策略，緩和零組件波動。製造占比低、服務占比高，降低原物料波動對整體盈餘的影響。主要原物料包含馬達、資訊及電腦零組件以及工業電腦等電子硬體部件，透過多渠道採購和提前備貨策略，應對市場可能的供應短缺與價格波動。

競爭優勢與市場地位

市場結構與對手分析

主要競爭者包含嘟嘟房、中興電工、國雲停車（中保科技）、Times、普客二四等。競爭因素為規模、技術深度、系統整合力與服務密度。阜爾運通以場站規模、系統自主化、API 能力與在地維運網絡取得明顯領先。

根據 2024 年 11 月底數據，城市車旅以 1,106 場居於業界領導位置，主要同業場次如下：Times 932 場、普客二四 880 場、俥亭 491 場、中興電工 205 場、歐特儀 202 場、台灣聯通 176 場、和雲 103 場。

核心競爭力

技術研發實力：車牌辨識、邊緣設備、雲端平台、API 套件化。累積 10 項專利，包含雙發明專利（發明第 I563474 號、發明第 I745971 號）及新型專利（新型第 M594715 號）。

專利與智財：路邊雲端開單與停車系統專利群，強化門檻。

產品線完整性：從設備到平台到營運的端到端方案。

品牌價值定位：城市車旅成為全台最大停車管理品牌，信任度高。

市場滲透與通路：百貨／醫院／公部門長期經營，口碑與續約率高。

成本控制能力：服務型結構分散硬體波動，工程與維運流程優化。

榮獲營運優良肯定

公司多年來獲得多項專業認證與獎項，包含 2015 年第 13 屆民間參與公共建設金擘獎、2017 年國家卓越建設獎最佳管理維護類、2019 年 ISO 9001：2015 停車場經營管理服務證書、2020 年台灣地區大型企業排名製造業經營績效排名第 238 名、2023 年 112 年新北市公有路外停車場「金停獎」最佳管理維護類、2023 年 112 年全國營業人開立雲端發票競賽重量級第 1 名、2024 年財政部 113 年度全國營業人開立雲端發票競賽重量級第二名等。

近期重大事件分析

2024 年 11 月：根據證交所規定，阜爾運通符合融資融券的審查標準，正式納入融資融券交易行列，提升股票流動性。

2024 年 11-12 月：法說會揭示 2025 年營收與獲利將優於 2024 年，受惠路邊智慧停車開標、商場新案與醫療整合深化。市場反應偏多。

2025 年 4 月：法人說明會公布 2024 年營收 47.1 億元、EPS 7.14 元，規劃配發現金股利 6 元，投資人關注度升溫。

2025 年 2Q-9 月：營收屢創新高，9 月單月 5.64 億元、年增 44.43%，累計前三季年增 22.58%。

治理面：董事會與股東會通過強化子公司監理與內控，提升治理品質。

業務面：雙北路邊智慧停車標案備戰、大型商辦與商場系統建置持續，與 eTreego 的 EV 充電生態拓展。

事件影響評估與應對

對營運：新案帶動營收動能，短期毛利率受工程與修繕費用影響，預期隨規模化與費率調整逐步回升。

對市場：領先地位鞏固，公部門標案成功率提升將擴大營運可見度。

後續追蹤：路邊停車開標結果、EV 充電滲透率、海外專案落地情形。

未來發展策略展望

短期發展策略（1-2 年）

營運目標：2025 年場站超過 1,300 場、車位破 14.6 萬，維持雙位數營收成長。

產能與研發：強化邊緣設備可靠度、持續優化雲端平台與資安維運。

市場拓展：路邊停車開單系統積極投標，大型商辦、百貨與醫療標杆案持續導入。目前手中約有 10 多個在談大型訂單，預期陸續導入，部分案件 2026 年初開始營運，雙北市智慧停車路邊格即將開標。

人才與組織：加大 API／AI／資安人才引進，優化全台維運網絡密度。

財務規劃：以現金增資支應擴張與前置投入，維持低債性結構與財務彈性。

中長期發展策略（3-5 年）

策略投資：評估同業整合與區域性併購，強化本土與亞太規模。台灣停車場服務市場預見未來 10 至 15 年內趨於飽和，為避免過度依賴本地市場，公司積極推動同業整合與併購策略，擴大規模及市占率。

技術路線圖：第五代停車系統、更多 AI 視覺／邊緣運算、資料驅動動態計費。

全球布局：東南亞多據點試點營運，日本市場代理／合資模式驗證。以「城市車旅」品牌直接在當地布點，透過停車場服務整場輸出，加速系統及服務推廣。

產品線發展：停車＋充電＋會員＋廣告與場域商務，智慧樓宇全棧解決方案。跨入智慧辦公樓宇建案，提供「貴賓停車管理＋辦公訪客管理＋大樓門禁管理」全套智能管制服務。

永續目標：推進低碳設施（太陽能、自動化節能）、提升綠電占比與 ESG 治理。開發節能型路邊開單系統，符合綠色智慧城市趨勢。

生態圈打造

整合線上虛擬與線下實體資源，開創停車平台通路，打造全方位停車服務生態圈，延伸停車相關增值服務（如車輛保養、洗車、租車等）。

風險與因應

原物料波動：電子料件與馬達成本浮動，以多來源採購、備料與標案價格轉嫁對沖。

人才與維運密度：場域增多帶動維運壓力，以流程標準化與數位工具降低人力強度。

公部門標案競爭：以專利、雲端能力、太陽能設備可靠度與過往驗收紀錄護城河。

海外法規與本地競爭：採在地合作與分階段佈局，降低初期資本承擔。面對政策、法規和文化差異，公司強調技術優勢及經驗傳承，攜手當地夥伴，計劃長期穩健擴張海外市場。

投資價值綜合評估

結構優勢：以管理服務為主的現金流，搭配系統銷售的技術槓桿，形成韌性結構。

擴張動能：路邊智慧停車開標、商辦百貨醫療新案、EV 充電場域增值，為 2025-2026 年成長主軸。

規模經濟：已建立全台服務密度與品牌心智，續約與跨案導入率高。

財務體質：現增補強資本、低債務槓桿、治理加強，維持投資彈性。

評估結論：以穩健營運、持續創新與標案擴張三軸並進，龍頭地位穩固，長線成長能見度佳。

重點整理

雙引擎模式：管理服務為現金流主體，系統銷售為技術槓桿，帶動案源與長約。

規模與品牌：場站數與車位數領先，同時建立 API／雲端／維運密度之高門檻。

技術與資安：ANPR、太陽能路邊開單、雲端管理、ISO 27001 強化平台韌性。

財務表現：2025 年營收持續創高，9 月單月 5.64 億元年增 44.43%，2024 年 EPS 7.14 元並擬配息 6 元。

成長驅動：路邊智慧停車標案、商辦百貨醫療新案、EV 充電一體化、智慧樓宇整合。

中長期佈局：東南亞在地化推進，評估併購整合，以資料與會員經濟擴大場域價值。

風險控管：料件波動以多元採購與價格轉嫁對沖，治理與內控強化，維持財務彈性。

參考資料說明

公司官方文件

1. 阜爾運通股份有限公司 2024 年度與 2025 年度法說會簡報。本文整合法說數據、產品結構、區域營收概況與未來展望，包含治理措施與營運策略之最新內容。

2. 阜爾運通 2024 年度與 2025 年度季報與財報摘要。本文財務分析引用合併營收、毛利率、營業利益率、稅後淨利與每股盈餘等指標。

3. 城市車旅品牌官網與 PSS 集團官網之產品與服務資訊。本文之系統特性、專利與認證、服務據點等資料據此彙整。

研究報告

1. 券商與投顧產業研究（2024-2025）。評估阜爾運通雙引擎策略、路邊智慧停車開標進度與 EV 生態整合對營收與獲利的推進效果。

2. 產業機構報告（2024-2025）。就智慧停車產業規模、路邊停車數位化政策、EV 充電樁普及進程提供量化趨勢，支撐市場機會評估。

新聞報導

1. 財經媒體產業分析專文（2024.12-2025.09）。報導 2025 年單月與累計營收創高、法人法說重點、路邊停車與大型商場新案導入。

2. 商業媒體專題報導（2024-2025）。梳理公司市場地位、品牌經營、客戶案例與海外拓展策略。

永續發展文件

1. 公司 ESG 與資安相關聲明與認證資料（2023-2025）。說明資安管理、節能設備導入、太陽能路邊開單設備與充電樁整合之永續實踐方向。

註：本文資料時間以 2024-2025 年公開資訊與公司法說內容為主，重複資訊以較新日期為優先。所有數據與圖表為公開可得資訊之彙整。本文不構成投資建議，投資請自負風險。