萬達寵物（6968）：台灣寵物零售龍頭的多品牌×供應鏈×數位會員三引擎驅動成長
公司概要與發展歷程
公司基本資料與市場定位
萬達寵物事業股份有限公司（Wonder Pet Co., Ltd.，股票代號 6968）創立於 2011 年 6 月 20 日，總部位於台北市中山區長安東路一段 23 號 4 樓之 3。公司專注寵物食品與用品零售及寵物美容服務，旗下經營「寵物公園（PetPark）」、「毛孩市集」、「凱朵寵物」及「貓狗隊長」等多元品牌，為台灣首家純寵物概念股，於 2024 年 8 月 14 日正式上櫃。實收資本額約新台幣 4.36 億元至 4.94 億元，董事長陳樂維，總經理（執行長）李俊廣。
公司核心理念為「打造愛寵美好生活（Beautiful life with pet）」，以安心自然、物有所值的選品原則，建構「愛寵物、被寵愛」的生活提案平台，串聯寵物與飼主提供全方位服務。在台灣寵物零售通路扮演渠道整合者角色，透過直營門市、電商平台與數位會員系統，串接上游代理商／製造商與終端飼主，建立商品力×供應鏈×服務體驗的閉環。
發展歷程與里程碑
萬達寵物的發展軌跡可分為四個階段：
草創期（2011－2018）：建立零售基礎與品牌雛形，完善選品與服務 SOP，奠定多品牌經營基礎。
擴張期（2019－2022）：加速展店與區域擴張，導入顧問式銷售與教育訓練，強化美容服務標準化。2019 年門市數達 66 家，2022 年成長至 96 家。
轉型期（2023）：門市數達 111 家；深化數位轉型，布局會員 CRM 與 BI 分析，數位平台初具規模。
上市期（2024－2025）：2024 年 8 月上櫃，全年門市達 126 家；數位平台「寵速配／寵日配」營收年增 1.6 倍；啟動「總倉模型」規劃。2025 年目標新增 15－20 家門市；推進總倉＋共配模式測試；與統一企業策略聯盟落地，導入資本與物流資源；導入美容線上預約系統與多元店型；擬拓展獸醫／保險／水族合作與生命事業雛形。
組織規模與營運版圖
員工與門市規模
截至 2024 年 11 月，萬達寵物員工人數達 847 人，直營門市 126 家。門市網絡以一線城市為核心，二、三線城市持續擴張。六都門市 102 家，占總門市數 81％。區域分布方面，北部占 58％、中部 17％、南部 22％、東部 3％。
圖(1)通路策略（資料來源：萬達寵物公司網站）
圖(2)商品策略（資料來源：萬達寵物公司網站）
圖(3)寵物住宿與安親服務項目（資料來源：萬達寵物公司網站）
圖(4)寵物住宿&安親服務環境實拍（資料來源：萬達寵物公司網站）
組織架構與品牌矩陣
核心業務分析
產品系統與應用
萬達寵物以兩大營收引擎為核心：
寵物食品與用品零售（約占營收 94％）：涵蓋犬貓主食、濕糧、零食、保健品、貓砂、清潔、玩具、餐具與智能用品等；組合包含自有品牌與國際代理品牌，強化品質與價格帶完整度。
寵物美容與加值服務（約占營收 6％）：標準化的洗護剪流程，導入健康檢測與皮毛護理，2025 年導入線上預約系統提升周轉率與滿意度。
應用場景聚焦家庭飼主全生命周期需求，並延伸至水族／兩棲爬蟲合作專區等新題材，建構更寬的客群覆蓋。
應用領域與目標客群
終端客層以台灣本地犬貓飼主為主，延伸水族與特殊寵物愛好者。需求特徵包含重視安全、機能、即時性與價格帶；偏好一站式採買與急速配送；對美容與健康護理有固定頻率需求。價值主張為顧問式銷售、安心自然選品、全通路一致體驗、會員精準行銷、快速配送。
技術與營運能力
供應鏈與倉儲：推動總倉模型與共配，分階段從「同倉廠商」擴至「外倉廠商」，降低人力與運配成本，縮短補貨週期。2025 年 1 月啟動模型測試，逐步整合多家供應商代理商品，以共配方式提升配送效率。
數位化營運：CRM＋BI＋AI 驅動商品組合優化、台帳管理、自動補貨點設定與個人化推薦，線上「寵速配／寵日配」年增 115－160％。會員數規模介於 10.5 萬至 12.5 萬人之間，整體呈現穩定變化趨勢。
自有品牌：與上游製造協作開發功能性飼料、環保貓砂、小包裝零食等，提高毛利與主導權。
市場與營運分析
營收結構與成長
依公開資訊彙整，公司 2024 年合併營收 28.77 億元，年增 13.1％；稅後淨利突破 1 億元，年增 21.3％；EPS 2.44 元。2025 年 1－3 月合計營收約 7.85 億元，年增 10.63％；1 月單月 2.91 億元創高，年增 19.21％；1－4 月累計 10.45 億元，延續雙位數動能。2025 年 Q1 稅後淨利約 0.41 億元、EPS 0.94 元，維持穩健擴張。
公司營收主體為內銷，2024 年內銷比重達 100％，根據財政部資料台灣寵物零售通路銷售總額約新台幣 216 億元，萬達市占率約 13.3％，並持續提升。
財務績效與趨勢
毛利結構方面，受惠自有品牌占比提升、數位營運擴張、物流共配降本與商品組合優化，毛利率趨勢穩中向上。費用控管方面，展店與數位投資持續，但以總倉模型與系統優化抵消部分營運費用率。獲利能力方面，2024 年稅後淨利 0.83 億元（法說 Q3 累計）→全年破億；2025 年 Q1 獲利延續年增，顯示營運槓桿開展。
若以法說長期序列觀察：
- 營業收入：2020 年 11.27 億 → 2023 年 25.44 億 → 2024 年 28.77 億
- EBITDA（未扣 IFRS16 使用權折舊與利息）：2020 年 5,175 萬 → 2024 年 Q3 15,662 萬（千元口徑）
- 稅後淨利：2020 年 1,259 萬 → 2023 年 8,310 萬 → 2024 年破億
區域市場與布局
主要營收來自台灣在地市場；六都比重高，帶動品牌能見度與坪效。二、三線城市為 2025 年展店重點，採多元店型與商圈共構策略，提升覆蓋與密度。
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體與結構圖
客戶類別以犬貓家庭為核心，高頻購買飼料、濕糧、零食與貓砂；水族／爬蟲透過異業專區補齊長尾需求。收入來源方面，食品用品為主，美容為穩定回流的關係型服務。黏著機制包含會員 CRM、BI 與 AI 推薦、線上線下整合、區域化台帳與自動補貨點。
價值鏈定位
上游方面，國內外品牌代理與製造商；公司以多供應商策略＋共同開發自有品牌降低單一風險。中游方面，總倉模型與共配整合，提升周轉率與撫平波動。下游方面，直營門市＋電商平台＋會員系統，建立分層價格帶與一站式體驗。議價與影響力方面，市占約 13.3％與快速補貨能力，支撐與上游協作、代運營、聯合行銷與投資機制。
競爭優勢與市場地位
核心競爭力
多品牌矩陣：從平價到中高階完整價格帶，強化客群覆蓋與抗競品替代。
顧問式服務：教育訓練與 SOP 化美容，深化信任與回購。
供應鏈整合：總倉＋共配降低成本與缺貨率，庫存周轉效率提升。
數位化營運：CRM／BI／AI 驅動精準行銷；「寵速配／寵日配」高成長，帶動全通路增量。
策略聯盟：引入統一企業 10％股權投資與資源協同，強化物流與跨通路聯動。
同業比較與競合態勢
通路競爭者包含東森寵物、三商、寶雅等跨品類零售與連鎖體系，並有量販／超商加碼寵物專區。東森以門市規模領先，萬達則以營收結構與獲利穩健性占優。產業特徵方面，市場規模擴大，但競爭密度上升；併購整合與多通路分流常態化；商品差異化與供應鏈效率為勝負關鍵。
依 2024 年前三季財務數據比較：
| 項目 | 萬達寵物（126 家） | A 公司（112 家） | B 公司（11 家） |
|---|---|---|---|
| 營業收入（千元） | 2,114,009 | 未公告 | 未公告 |
| 營收成長率 | 13％ | － | － |
| 稅後淨利（千元） | 65,677 | (124,314) | (24,168) |
| 稅後淨利成長率 | 8％ | 38％ | 34％ |
萬達寵物在營收與獲利表現上明顯領先同業，顯示其多品牌策略與營運效率優勢。
近期重大事件分析
事件一｜2024.12.18 法說會：總倉模型與數位營運
背景與內容方面，提出 2025 年完成總倉模型，從同倉廠商測試擴至外倉共配；數位營收顯著成長，會員體系穩步擴張；推動異業合作（獸醫、保險、水族）。影響評估方面，物流成本下降、缺貨率與存貨結構優化、坪效提升；線上線下融合深化。因應與成效方面，2025 年導入美容線上預約，展店 15－20 家，門市密度與周轉率同步改善。
事件二｜2025.03.28 與 2025.07.15 董事會資本運作
內容方面，決議辦理私募普通股與／或私募可轉換公司債；後續私募現增由統一企業以約 2.75 億元認購，持股約 10％，並納入董事會。影響方面，補強資本，支持展店、總倉與數位化；導入外部通路與物流經驗；市場解讀偏正面。
事件三｜2025.06.05 股東會決議
配息方面，現金股利 1.0 元、股票股利 0.2 元；顯示獲利體質與現金流穩定。營運訊息方面，持續多元店型、展店與數位化，寵速配／寵日配年增 115％。
營運目標與未來策略展望
短期（1－2 年）
營運目標方面，維持雙位數營收成長；提升自有品牌比重與毛利結構。產能與供應鏈方面，完成總倉模型與共配擴張；縮短補貨周期；降低物流與人力成本。產品與服務方面，擴充功能性飼料、環保貓砂、智能用品；美容導入線上預約與加值護理方案。市場與通路方面，新增 15－20 家門市，強化二、三線城市；水族／爬蟲合作專區擴大。財務規劃方面，資本工具支援展店與系統投資；維持穩健配息基調。
中長期（3－5 年）
策略性投資方面，深化與大型通路集團合作；評估海外市場窗口。技術藍圖方面，以 AI／BI 驅動商品組合與客戶生命週期管理；會員價值最大化。全球布局方面，先內後外，成熟後評估區域複製；以供應鏈與品牌矩陣為核心競爭。永續目標方面，擴增環保材料與負責任採購；建構透明供應鏈治理。
區域市場與競爭態勢
市場環境與機會
全球市場方面，Research and Markets 指出 2021 年全球寵物市場規模約 2,325 億美元，年增約 4％，預估 2026 年達 3,329 億美元；人性化與高品質產品驅動成長。台灣市場方面，2024 年零售通路規模約新台幣 216 億元；2025 年整體寵物相關支出擴張，犬貓登記數約 270 萬隻，結構性需求升級。成長動能方面，濕食、功能性餐點與保健品；即時配送與線上預約；智能用品與長尾品類（水族、爬蟲）。
風險與挑戰
原物料與匯率方面，蛋白與穀物等原料價格波動，需以多供應商＋自有品牌調節。物流成本方面，通膨與油價變動；以共配與總倉降低敏感度。競爭加劇方面，量販／超商與綜合零售切入；以商品力、服務 SOP 與會員體系抗衡。
區域營收與市場占比
註：公司 2024 年產品銷售為全數內銷，台灣市場占比 100％；市占率約 13.3％（依財政部與通路統計資料）。
競爭對手與差異化策略
主要對手包含東森寵物、寶雅、三商體系、量販與超商等。萬達差異化方面：
- 多品牌矩陣對應多價格帶與情境
- 美容服務標準化與線上預約，提高周轉與滿意度
- 總倉＋共配＋BI 自動補貨，降低缺貨與陳列風險
- 會員 CRM 與 AI 行銷，提升回購與客單
- 與大型通路聯盟，擴張效率與物流能力
近期營運數據與財務亮點
2024 年方面，合併營收 28.77 億元（年增 13.1％）；稅後淨利破億（年增 21.3％）；EPS 2.44 元；「寵速配／寵日配」年增 1.6 倍。2025 年 Q1 方面，營收 7.85 億元（年增 10.63％）；稅後淨利 0.41 億元；EPS 0.94 元。2025 年 1 月方面，單月營收 2.91 億元創新高（年增 19.21％）。2025 年展店方面，新增 15－20 家；持續多元店型，強化二、三線城市。
投資價值與未來發展策略
正面因素
結構成長市場：台灣寵物家庭滲透率提升，食品／保健／濕食與美容剛需顯著。
渠道與供應鏈優化：總倉＋共配降本增效；自有品牌與代運營提升毛利結構。
數位驅動業務：會員 CRM 與 AI 精準行銷有效提高回購；線上平台高成長帶動全通路體驗。
策略聯盟加值：統一企業入股提供物流與通路資源，強化中長期擴張底盤。
現金股利政策穩定：2025 年股東會通過現金股利 1 元、股配 0.2 元，治理與現金流體質穩健。
風險重點
原物料與運配成本波動；以多供應商與共配緩衝。通路競爭擴張；以多品牌與服務 SOP 提升護城河。展店節奏需與加盟／人才／供應鏈能力匹配，以維持單店經濟模型健康。
重點整理
公司定位：台灣首家純寵物概念股，直營通路 × 多品牌 × 顧問式服務 × 數位會員。
營收結構：食品用品約 94％、美容約 6％；2024 年內銷 100％，市占約 13.3％。
成長動能：總倉＋共配、數位平台高成長、自有品牌與異業合作、水族／爬蟲專區延展。
財務表現：2024 年營收 28.77 億元、EPS 2.44 元；2025 年 Q1 營收與獲利持續年增。
策略聯盟：統一企業 10％入股，導入資本與物流資源，提升擴張效率。
展望：短中期以展店、供應鏈整合與數位營運串聯，提高坪效與毛利；中長期評估海外布局與生命事業延伸。
參考資料說明
公司官方文件
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萬達寵物事業股份有限公司 113 年 12 月 18 日法人說明會簡報。本研究主要參考法說會中關於展店進程、營運績效、數位與供應鏈策略（總倉模型、共配）、異業合作與未來展望，作為本文策略與財務趨勢的重要依據。
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萬達寵物 2024 年度財務報告與 2025 年第一季營運公告。本文之營收、獲利、EPS、配息等財務指標，主要據此彙整。
研究報告
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券商機構對萬達寵物（6968）之產業研究與投資研究報告（2024－2025）。提供寵物零售市場規模、競合分析、展店策略與數位營運評估，作為本文產業面與公司評估的補充。
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產業研究機構對全球與台灣寵物市場之研究（2021－2026）。援引 Research and Markets 等數據，作為市場規模與成長速率判斷基礎。
新聞報導
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金融與產業媒體對萬達寵物上櫃、法說重點、月營收與展店進度之報導（2024.08－2025.07）。作為本文事件時序與市場反應的佐證。
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統一企業入股萬達寵物之新聞報導（2025.07）。用於策略聯盟之背景與影響評估。
永續發展文件
- 萬達寵物永續或 ESG 相關文件（若有發布之版本）。作為公司治理、供應鏈與產品責任之參考說明。
註：以上資料時間以文件與新聞揭露為準；若來源時間不可考或未揭露者，於本文不強制註記。本文不附上原始連結，以避免外部連結失效之影響。上述來源經交叉比對後彙整，偏向採用 2024－2025 年較新資訊。