旭然國際股份有限公司（4556）：Filtrafine 品牌驅動的精密過濾解決方案供應商

公司概要與發展歷程

公司基本資料

旭然國際股份有限公司（Filtrafine International Co., Ltd.，股票代碼：4556）成立於 1985 年 11 月 5 日，專注於工業用液體與氣體過濾設備及耗材的研發、設計、製造與銷售。公司於 2015 年 12 月 22 日完成上櫃，資本額約 4.23 億元新台幣。現任董事長為何兆全，總經理兼發言人為何宜瑾。

旭然以自有品牌「Filtrafine」行銷全球，定位為「Total Filtration Solutions」供應商，提供從濾心、濾袋、濾殼到系統模組與 UV 殺菌設備的完整過濾解決方案。公司在台灣成為首批導入無塵室生產與自動化倉儲系統的過濾企業，並取得 ISO 9001、ISO 14001、ISO 13485 等管理認證，以及 ASME、CE、GB、FDA、NSF、RoHS 等產品認證，建立高階製程客戶所需的品質門檻與市場信任。

發展歷程與技術演進

旭然的發展軌跡可分為四個關鍵階段：

第一階段（1985-2002）：公司成立初期以代理國外過濾產品為主，建立供應鏈與海外據點雛形，並導入自動化倉儲系統（ASRS Systems）。

第二階段（2002-2005）：自創品牌「Filtrafine」，台灣雲科一廠與中國昆山工廠同步完工，建置 Class 1,000 無塵室，通過 ISO 9001 與 ISO 14001 認證。

第三階段（2005-2017）：設立新加坡與美國子公司，導入 ERP 與 CRM 系統，取得 CE、ASME、GB 認證。2015 年正式上櫃，雲科二廠完工，成立研發中心（R&D Center）與先進實驗室（Advanced Lab），強化材料與膜技術研發能力。

第四階段（2022-2025）：越南廠於 2025 年 7 月底完工，第四季正式投產；推進 UV 殺菌與 TOC（總有機碳）降解系統，升級至半導體用水標準；深化系統整合與工程接案能力。

組織規模與全球布局

截至 2022 年 11 月，旭然全球員工數約 256 人，隨越南廠投產逐步擴充。公司擁有三大生產基地：台灣雲林斗六、中國昆山、越南胡志明市。海外營運方面，在美國、新加坡、日本設立子公司，於北京、上海、成都、厦門等地設辦公室，強化在地服務與交期控管。

圖(1)集團組織架構（資料來源：旭然國際公司網站）

認證體系涵蓋管理系統與壓力容器、醫療器材品質等全面規範，對接半導體、製藥與飲用水等不同領域需求。

核心業務與產品系統

主要產品線與技術特色

旭然的產品線涵蓋三大系統：

耗材與設備主軸：濾心（Filter Cartridge）、濾袋（Filter Bag）、濾殼（Filter Housing）、UV 紫外線殺菌設備、系統過濾模組。

材料技術：熔噴不織布、PES 薄膜、PP 針刺材料、短纖纖維、PTFE（鐵氟龍）高耐蝕與耐高溫濾芯材料。

半導體級應用：PTFE 濾芯針對濕製程強酸鹼環境與高溫耐性，降低微粒污染；應用於超純水（UPW）、化學藥液過濾、冷卻水系統與廢水回用。

水處理系統：UV 殺菌與 TOC 降解模組，符合半導體用水與生化無菌水標準；推進再生水與海水淡化的過濾機組。

圖(2)主要產品（資料來源：旭然國際公司網站）

圖(3)過濾材料產品銷售－PP短纖（資料來源：旭然國際公司網站）

圖(4)過濾材料產品銷售－熔噴布（資料來源：旭然國際公司網站）

應用領域與價值主張

旭然產品廣泛應用於半導體與高科技電子、印刷電路板（PCB）、光電面板、AGV 與廠務系統整合；高純度化學、石油化工、能源發電、壓縮空氣與蒸氣過濾；食品飲料、製藥化妝品、生醫應用、飲用水與超純水設備；再生水處理、海水淡化、工業廢水回收與循環再利用。

圖(5)多元產業應用（資料來源：旭然國際公司網站）

價值主張：以材料技術、系統整合與在地工程導入，提供「可驗證」的潔淨度與可靠度，提升製程良率與降低全生命週期成本。

技術優勢與研發藍圖

核心技術：PTFE 高耐蝕濾芯、PES 薄膜製程、PP 短纖材料自製；毛細孔隙分布與粒子遷移行為驗證，導入 Porometer 與粒子計數等儀器級測試。

研發平台：先進實驗室（AFSLS）涵蓋 SEM、粒度分析、接觸角、UV、IR 等分析設備，支援新膜材開發與客製化工況驗證。

技術路線：由微米過濾（MF）拓展至奈米過濾（NF）與膜生物反應器（MBR）場域，結合系統模組化，強化工程整合能力。

產學合作與認證：ASME、CE、GB 之壓力容器認證，FDA、NSF、RoHS 等材料與飲用水認證；醫療用途導入 ISO 13485 品質系統。

營收結構與財務分析

產品營收結構

濾材耗材約占 58%，具有「消耗品」特性，替換週期與客戶擴產同步，形成穩定收入。設備與系統約占 25%，帶動工程能力與後續耗材拉動。UV 與其他約 17%，受半導體用水與生化無菌水需求擴張。

近期財務表現

2024 年：前三季與前 11 月營收創歷年同期次高，受再生水、半導體與海外展會接單推升。

2024 年第四季：合併營收 1.77 億元，年增 16%，轉盈；每股盈餘（EPS）0.16 元。

2024 全年：合併營收約 6.99 億元，年增 16%；EPS 約 0.34 元，年增 240%；擬配息 0.30 元，配發率約 88%。

2025 年 1-4 月：累計合併營收 2.08 億元，月度創新高；受美國關稅 90 天豁免期提前拉貨影響，耗材需求偏強。

2025 年第一季：營收 1.42 億元，毛利率提升至 35%，由虧轉盈；EPS 0.02 元。

2025 年 10 月：單月合併營收 7,709 萬元，月增 43.44%、年增 26.38%；1-10 月累計約 5.55 億元，年減約 4.9%，但下半年明顯回溫。

獲利能力分析

毛利率：近年介於 35-40% 區間，材料垂直整合與高階產品占比提升有助維持。

營業費用：透過自動化、供應鏈多地分散與工程管理優化，費用率逐步改善。

股利政策：連續多年維持高配息率，2025 年維持高比例現金回饋，殖利結構穩健。

區域市場與布局分析

區域營收與成長動能

台灣：半導體與再生水專案推動，工程導入與客製化系統拉動設備與耗材雙軌。

中國：系統性過濾與淨化機組接單穩定，代理與工程佔比維持。

美洲：北美半導體與 AI 資料中心散熱水系統需求提升，受政策與關稅調整影響，提前拉貨帶動耗材認列。

東南亞：越南投產後配合在地化工程商合作，強化交期與供應彈性。

市場布局與策略

重點市場：半導體聚落（台灣、北美、東南亞）；民生與生技（食品飲料、製藥、化妝品）。

市場份額：台灣與部分亞洲市場市占穩步提升；北美工程合作深耕中。

全球化策略：子公司與辦公室在地服務、備貨中心與後段加工，提高交貨確定性與售後服務能力。

客戶結構與價值鏈定位

客戶結構與合作關係

圖(6)全球合作客戶（資料來源：旭然國際公司網站）

主要客群：半導體、光電、高純化學、食品飲料、製藥化妝品、水資源處理、石化與能源。

合作模式：由耗材切入，延伸設備與系統，結合在地工程商提供交付與維護，提升客戶黏著度。

服務模式：客製化評估、工況驗證、耗材替換週期管理、品質追溯與認證合規支援。

價值鏈定位與議價能力

價值鏈角色：材料研發、耗材製造、系統整合、工程交付、維運服務，構成一站式供應。

供應鏈整合：自製熔噴布、PES 薄膜與 PP 短纖，降低上游波動與成本風險。

議價與影響力：在高門檻製程（半導體、醫療、飲用水）以認證與實績建立壁壘，提高轉換成本與可持續收益。

圖(7)一站式購足客戶體驗（資料來源：旭然國際公司網站）

生產基地與產能配置

生產基地與產能佔比

台灣（雲林斗六）：研發中心與高階產品製造與客製化，約占產能 40%。

中國（昆山）：量產效率與自動化導入，約占 35%。

越南（胡志明市）：2025 年第三至第四季正式投產，支援東南亞市場與全球備援，約占 25%，並計畫未來兩年整體產能提升 25-30%。

生產效率：導入自動化產線，單位製造時間降低約 15%，良率提升至 98% 以上。

成本變化：多地供應鏈分散與垂直材料自製，固定成本比重下降,提升價格競爭力。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

技術研發實力：PTFE 與 PES 材料研發與孔隙控制測試，掌握高純度過濾核心技術。

專利與認證護城河：ASME、CE、GB、FDA、NSF、RoHS、ISO 體系，滿足多領域合規。

完整產品線：耗材、濾殼、UV、系統模組，支援從單點到整線交付。

全球化與在地化服務：美國、新加坡、日本子公司與多辦公室，提升交期與維護。

垂直整合與成本控管：自製材料與自動化量產，穩定毛利與供應彈性。

圖(8)國內先進過濾科學實驗室服務-ADV Laboratory（資料來源：旭然國際公司網站）

主要競爭對手與競合態勢

國際大廠：Pall Corporation、Parker Hannifin、3M 等，持續擴充美國與亞洲高端製程過濾產能。

競合策略：旭然以材料垂直整合、工程合作與在地交付，縮短交期與全生命週期成本，於台灣與亞洲部分市場維持領先動能，北美市場以在地加工與合作專案深化滲透。

近期重大事件與營運動向

重大事件排序與影響

2024 年 9-12 月：參與台灣、新加坡、德國、越南展會，獲潛在訂單；再生水廠需求升溫。

2025 年 1-5 月：美國關稅豁免期造成提前拉貨，耗材需求增；第一季由虧轉盈、毛利率升至 35%。

2025 年 7 月：越南新廠完工；第四季投產，強化東南亞供應與全球備援。

2025 年 10 月：單月營收創同期新高；法人評等正向，半導體與水處理接單回溫。

2025 年 11 月：與同業群組市場表現比較，Filtrafine 耗材認列穩定，PTFE 濾芯持續送樣測試。

策略調整與執行

營運策略：由「單品供應」轉向「系統整合與工程接案」，提高客單價與後續耗材長期綁定。

投資計畫：越南廠投資約 5 億元，強化產能與在地服務；擴充 UV 與 TOC 系統產品線。

產能配置：三地協同、短交期與在地加工，分散地緣與關稅風險。

人力與組織：工程與材料研發團隊擴編，強化驗證與工況導入。

未來發展策略展望

短期（1-2 年）

營運目標：設備與系統接案成長、耗材穩定認列、毛利結構優化。

產能擴充：越南廠導入、全體產能提升 25-30%。

研發專案：PTFE 濾芯與 PES 薄膜升級，UV 加 TOC 系統導入半導體用水標準。

市場拓展：北美半導體與 AI 資料中心、台灣再生水與海淡專案。

人才培育：工程整合與品質驗證能力深化。

財務目標：維持高配息政策與穩健現金流，強化營運韌性。

中長期（3-5 年）

策略投資：材料平台化，建立膜技術產品族群。

技術路徑：從 MF 擴至 NF 與 MBR，跨入更高值水處理與生醫場域。

全球布局：美國與東南亞在地供應鏈完整化，提升市占與交付能力。

產品線發展：系統模組化標準件與工程客製化雙軌；空氣與蒸氣過濾擴線。

組織擴張：研發與工程服務能力持續升級，導入更多自動化設備與測試平台。

永續目標：材料回收再製、製程節能降耗、再生水技術推廣，與 ESG 合規接軌。

融資與資金運用

2020 年：金融監督管理委員會核准發行第一期有擔保可轉換公司債，總額上限 1 億元。

資金用途：擴充產能、技術研發、全球化布局與系統產品線擴展。

財務結構：多元融資工具（債、轉債、潛在增資）提高資本效率，支援長期成長策略。

市場與營運分析補充

產業趨勢

半導體擴產與製程升級推動高純度過濾材料需求；AI 資料中心液冷散熱用水系統興起。ESG 與循環經濟加速再生水與海淡建置規模，水資源技術投資轉為長期主題。系統化與模組化解決方案成為工程商採購主流，驗證能力與交付速度成為核心競爭要素。

圖(9)全球液體過濾市場（資料來源：旭然國際公司網站）

風險與因應

原料價格與地緣政治風險：以多地生產、多元供應鏈、安全庫存應對。

產業週期波動：多產業應用分散營收；耗材替換需求平滑低谷期。

合規與品質門檻：持續維持國際認證與客戶審核體系，降低轉單風險。

財務數據摘要表（單位：新台幣）

註：各期數據整合公開資訊與新聞稿，以最近期資料優先。

重點整理

營運底盤：耗材占比高，週期韌性強；設備與系統帶動工程接案與毛利優化。

技術優勢：PTFE 與 PES 材料與孔隙驗證能力，符合半導體與醫療級標準。

產能與佈局：台灣、昆山、越南三地協同，第四季越南投產，未來兩年總產能提升 25-30%。

市場動能：北美半導體與 AI 資料中心用水、台灣再生水與海淡專案，工程導入與在地服務深化。

財務表現：2024 年轉盈、EPS 改善、配息率高；2025 年下半年月營收創同期新高。

風險管理：多地供應鏈分散、原料垂直整合、合規認證完整，降低地緣與原材波動影響。

中長期路線：由 MF 擴展至 NF 與 MBR，水資源與生醫高值化產品族群，持續強化品牌與市占。

參考資料說明

公司官方文件

旭然國際 2024 年度與 2025 年度法說會簡報與公告。本文財務分析與市場展望主要依據法說會公開資料與月營收公告。

旭然國際 2024 年永續報告書。引用 ESG 與材料回收、能源效率相關內容。

旭然國際投資人專區公告（UV 與 TOC 系統產品資訊、海外展會與越南廠投產訊息）。

研究報告與產業資料

券商與投資研究平台之產業分析與個股快報（2024-2025）。提供半導體用水、再生水市場與公司營運展望。

產業研究機構（水處理、膜技術、市場規模）相關資料。引用全球液體過濾、薄膜與水處理市場規模。

新聞報導

2025 年 10-11 月多家媒體對旭然單月營收與越南廠進度之報導。引用單月營收成長與年增幅度。

2024 年 9-12 月展會與再生水專案新聞。引用再生水市場規劃與客戶訂單動向。

永續發展文件

公司永續報告書（2024）。引用材料回收再製、節能降耗與循環經濟實踐之敘述。

註：上述來源時間以最新可得資料為準；為避免連結失效，本文不附原始連結網址，但保留關鍵資訊與日期。