圖(1)個股筆記：1436 華友聯（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
核心業務
華友聯開發股份有限公司（股票代號：1436），前身為成立於 1964 年的福益實業，初期以紡織業起家。隨著台灣產業結構轉變，華友聯集團於 2012 年取得經營權，並於 2013 年正式更名為華友聯開發，全面轉型為專注於住宅及大樓開發租售、不動產買賣與租賃的專業開發商。公司目前以高雄及台南為核心市場，提倡「深耕、永續、服務」的經營理念，將房地產從單純的硬體買賣轉化為長期的服務業。
華友聯的經營模式堪稱業界典範，採取重劃區造鎮與服務差異化雙軌並行的策略。在土地取得方面，公司憑藉母集團深厚的土地重劃背景，能以較具競爭力的成本取得大面積土地，並在重劃區初期進行大規模開發，享受土地增值紅利。在產品規劃上，公司鎖定首購與首換族群，產品多以 2 至 4 房為主，強調高坪效與現代化外觀。
在技術與服務護城河方面，華友聯積極導入 PropTech（房地產科技），開發專屬的「華友聯 Family APP」，整合線上報修、公設預約與社區活動報名，建立完善的數位化住戶生態系。此外，公司首創的「歲末年終全台補漆服務」及延長至三年的防水保固，不僅展現對施工品質的信心，更大幅提升品牌黏著度與客戶回購率。面對全球 ESG 永續發展趨勢，華友聯亦將綠建築標章與智慧節能設計納入建案標準配備，進一步強化產品的市場競爭力。
營收結構
華友聯的營收來源高度集中於不動產開發銷售業務，產品結構專一且具備規模經濟優勢。根據近期財務數據，住宅及大樓開發租售佔比高達 95% 至 98%，其餘為租賃及休閒事業收入。
在區域市場分布上，華友聯採取深耕南台灣的策略，營收完全來自台灣境內，且高度聚焦於高雄與台南兩大都會區。高雄市為公司大本營，營收佔比約 60% 至 65%，主要開發據點包含鳳山華鳳特區、左營大路周邊及仁武區；台南市則受惠於南科效應，營收佔比約 35% 至 40%，以南區舉喜重劃區及安平區為核心。
在財務績效方面，華友聯近年表現亮眼。2024 年受惠於高雄「NeXT21」及台南「CASA」兩大建案完工交屋，全年合併營收達 69.55 億元，稅後純益 20.85 億元，每股盈餘（EPS）高達 19.93 元，創下歷史新高。進入 2025 年，動能持續強勢，前兩月累計營收達 2.22 億元，年增率高達 1154.34%。2025 年全年營收達 38.91 億元，名列高雄上市櫃建商歷史第三高，主要歸功於高雄小港「Power City」建案的交屋入帳。公司憑藉早期取得的低成本土地庫存，毛利率長期維持在 30% 以上的優異水準，展現強大的成本控管能力。
重大事件
華友聯近期在營運推展與策略佈局上有多項重大突破，為公司長遠發展奠定堅實基礎。
首先，在建案推動與完工入帳方面，總銷約 47 億元的高雄小港「Power City」於 2025 年中順利啟動交屋，成為該年度營收的絕對主力。同時，總銷達 76 億元的高雄左營「NeXT21」成屋持續穩定去化，為公司帶來充沛的現金流。
其次，在策略聯盟與品牌升級上，華友聯與日本三井不動產的合作邁入新里程碑。雙方於 2025 年第一季宣布，將在台南歸仁沙崙（總銷約 35 億元）及高雄前鎮亞灣區（總銷約 78 億元）推出兩大指標性住宅案，總銷金額突破百億元。此合作不僅引進日式精工品質與設計美學，更結合商業與住宅的複合開發模式，大幅提升產品附加價值。
在財務與股利政策方面，基於 2024 年創紀錄的獲利表現，公司董事會決議配發 13.24 元股利（含現金股利 10.12 元及股票股利 3.12 元），現金殖利率一度飆破 9%，吸引大量尋求高息避風港的資金進駐，並成功被納入 00905 FT 臺灣 Smart 等指數成分股。
此外，面對總體經濟與政策環境的變化，行政院於 2025 年下半年拍板新青安房貸排除銀行法 72-2 條款的限制，疏通房貸荒。此政策鬆綁對主攻 1,250 萬元以下首購市場的南部建商無疑是一大挹注，華友聯等多檔營建股因此受惠，股價表現強勢。
未來展望
展望未來，華友聯將持續受惠於「南台灣半導體 S 廊帶」的產業轉型紅利。台積電於高雄楠梓與台南科學園區的擴廠計畫，帶來龐大的高薪就業人口，為區域房市注入強勁的剛性需求。董事長陸炤廷於 2026 年初的法說會上明確表示，儘管房市面臨銀行信用管制等挑戰，但公司憑藉穩健的推案節奏與強大的品牌力，對 2026 年的營運表現深具信心，預期將優於 2025 年。
為確保長期成長動能，華友聯已規劃清晰的推案藍圖，預計未來數年將推出總銷金額超過 400 億元的建案量能。
未來重點推案計畫一覽表
| 建案名稱 | 基地位置 | 產品規劃 | 預估總銷金額 | 預計完工時程 | 備註說明 |
|---|---|---|---|---|---|
| 高雄果貿 215-7 | 高雄市左營區 | B3-18F 住宅 | 約 36 億元 | 2027 年 | 鎖定北高雄科技走廊需求 |
| 高雄援中一小 5 | 高雄市楠梓區 | B3-15F 住宅 | 約 38 億元 | 2027 年 | 鄰近楠梓產業園區 |
| 台南大山 486 | 台南市南區 | B3-15F 住宅 | 約 39 億元 | 2028 年 | 舉喜重劃區造鎮延續 |
| 高雄華泰 51 | 高雄市鳳山區 | B6-31F 超高樓 | 85-100 億元 | 2031 年 | 衛武營國家藝文中心旁 |
| 高雄經貿段一期 | 高雄市前鎮區 | B3-24F 住宅 | 77-78 億元 | 2032 年 | 與三井不動產合作開發 |
| 台南武東 164 | 台南市歸仁區 | B3-21F 住宅 | 35-41.5 億元 | 2032 年 | 緊鄰三井 Outlet，雙鐵共構 |
在競爭優勢的維持上，華友聯將持續深化「服務型建商」的定位，擴充「華友聯 Family」APP 的功能，並評估導入長照與社區商業服務，打造全齡友善的居住環境。然而，公司亦需審慎應對潛在風險，包含營建原物料與人工成本的持續上漲、碳費開徵帶來的綠色通膨壓力，以及央行信用管制對購屋者貸款成數的影響。整體而言，華友聯憑藉豐厚的低成本土地庫存與卓越的品牌忠誠度，具備極強的抗風險能力，未來營運穩健向上的趨勢明確。
參考資料
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華友聯開發股份有限公司法人說明會簡報。本研究參考法說會簡報中關於公司財務數據、銷售實績、主要建案進度、未來推案計畫及營運方針等資訊。
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華友聯開發股份有限公司財務報告。本文的財務分析數據，如合併營收、毛利率、稅後純益、每股盈餘等，主要依據公司發布之各季度及年度財務報告。
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UAnalyze 投資研究報告。報告提供對華友聯產品組合、土地開發策略、區域市場布局及與三井不動產合作效益的深入分析。
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財經媒體新聞報導。參考經濟日報、工商時報及鉅亨網等媒體關於華友聯營收表現、股利政策、新青安政策影響、三井合作細節及 2026 年營運展望之最新報導。
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公開資訊觀測站公告。涉及公司最新營收數據、股利決議、重大工程合約及財務報告通過等資訊，均參考公司於公開資訊觀測站發布的相關公告。
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