宜進實業（1457）：從紡織巨擘到多元資產開發的轉型之路

圖(1)個股筆記：1457 宜進（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 14 日

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本篇文章深入分析紡織股宜進實業股份有限公司（股票代號：1457）從傳統紡織製造商成功轉型為以不動產開發、房地產租賃與高附加價值紡織品為雙主軸的控股集團的發展歷程與現況。文章摘要了宜進的核心業務分析，包含紡織本業的技術深耕與產品組合，以及營建股不動產開發與租賃的新興成長引擎，並涵蓋了市場與營運分析，如營收分析結構、區域市場、生產基地與產能配置、存貨狀況等。此外，文章也探討了宜進的競爭格局與客戶關係，以及近期的營運表現與重大事件，最後展望了公司未來發展策略與藍圖。

宜進實業在面臨紡織產業的激烈競爭與成本上升壓力下，積極進行多元化轉型，不動產事業已成為其重要的獲利來源與發展重心。公司在紡織本業方面，則聚焦於技術創新與產品差異化，投入機能性纖維、環保纖維永續材料的研發。近期重大事件包括南港開發案不動產開發案的推進、台中土地開發項目變更規劃、以及持續進行的財務投資操作。儘管紡織本業面臨挑戰，但受益於不動產事業的發展，宜進整體營運尚稱穩健，並維持穩定的股利政策。

重點總結：

• 成功轉型控股集團： 從傳統紡織廠轉型為紡織與不動產雙主軸。
• 不動產成獲利引擎： 不動產開發與房地產租賃為主要成長動能，南港開發案備受矚目。
• 紡織本業力求差異化： 聚焦高附加價值產品與創新材料，應對市場競爭。
• 財務狀況穩健： 營收成長，維持穩定配息，殖利率具吸引力。
• 未來展望雙軌並行： 短期不動產收益為重，長期紡織創新材料為關鍵。

基本面量化指標雷達圖

圖(2)1457 宜進 基本面分析量化指標雷達圖（本站自行繪製）

質化暨市場面分析雷達圖

圖(3)1457 宜進 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

宜進實業股份有限公司（Yi Jin Industrial Co., Ltd.，股票代號：1457）成立於 1981 年 3 月，由詹正田先生與親友共同創立，初始專注於紡織纖維產業。歷經四十餘年發展，宜進已從單純的紡織製造商，逐步轉型為涵蓋紡織本業、不動產開發與租賃及轉投資等多元化經營領域的控股型集團。

公司基本資料

公司基本概況

公司網址：https://www.yijinn.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/145720241211M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/1457_8_20241213_ch.MP4

目前股價：16.85

預估殖利率：1.88

預估現金股利：0.32元

報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖、1457 宜進 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
圖表呈現 EPS 熱力圖的預估變化，股價預估趨勢可能呈現波動。

圖(4)1457 宜進 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(5)1457 宜進 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖、1457 宜進 K線圖（月）（本站自行繪製）
圖表呈現宜進近期的股票分析股價走勢，日線圖(6)週線圖、月線圖分別代表不同時間週期的股價變化。

發展軌跡與轉型策略

宜進的發展歷程清晰地反映台灣傳統產業的轉型路徑：

• 奠基期（1981-1994）：公司成立，專注於人造纖維及其製品的假撚製造加工與內外銷，並於 1994 年在台灣證券交易所掛牌上市。

• 擴張期（1995-2010）：進行策略性投資分析，於 1996 年投資成立鉅欣、晟霖公司，並與遠東新世紀、新昕、集盛等合資成立億東纖維（持股 45%）。期間亦曾赴中國杭州設廠（後於 2010 年停止營運）。

• 轉型整合期（2011-2020）：面對產業分析環境變遷，特別是兩岸生產成本上升及市場競爭加劇，宜進開始進行營運調整。2013 年收購光明絲織四成股權，2015 年入主宏洲纖維，強化集團內紡織供應鏈整合。同時，積極布局不動產市場，於 2017 年購入南港土地規劃企業總部。2019 年，為優化資源配置，出售台南廠並停止假撚及加工絲部門，轉投入房地產業務。

• 多元發展期（2021-至今）：確立以不動產開發租賃與高附加價值紡織品為雙主軸的發展策略。持續深化不動產布局，並在紡織本業投入環保、機能性等創新材料研發，轉型為控股公司架構。

集團架構與關係企業

宜進透過旗下子公司與轉投資事業，建構完整的集團營運體系：

圖(7)集團關係企業（資料來源：宜進公司網站）

圖、集團三大關係企業（資料來源：宜進公司網站）
集團關係企業圖與三大關係企業圖，呈現宜進集團透過紡織事業群、不動產事業群及轉投資事業，建構完整的集團營運體系。

核心業務分析

紡織本業：技術深耕與產品組合

儘管營運重心有所調整，紡織本業透過子公司宏洲纖維與光明絲織持續運作，專注於聚酯纖維的生產加工。

主要產品線

• 聚酯絲 (Polyester Filament)：應用於西裝、襯衫、褲料等成衣。
• 聚酯粒 (Polyester Chips)：作為生產聚酯纖維的原料，部分也應用於回收環保纖維。
• 加工絲 (Textured Yarn)：主要用於運動服、休閒裝、韻律服等。
• 平織布 (Woven Fabric)：應用於家居用品（毛巾、地毯）、工業用途（輪胎簾布、安全氣囊）及醫療耗材。
• 工業用化纖織帶：原為宜進本業產品，現已委外生產，應用於汽車安全帶、吊帶等。

圖(8)紡織產業製造過程（資料來源：宜進公司網站）

圖(9)紡織聚酯化學纖維（資料來源：宜進公司網站）

圖(10)聚酯纖維製造（資料來源：宜進公司網站）

圖、聚酯纖維製造過程（資料來源：宜進公司網站）
紡織產業製造過程系列圖，呈現宜進在紡織本業中，從聚酯化學纖維到聚酯纖維製造的詳細生產流程。

技術創新與特殊應用

為應對市場競爭並提升產品價值，宜進集團積極投入研發：

• 機能性纖維：與美商 Cocona 合作，生產具備 37.5 技術 的超強排汗纖維，搶攻高階運動服飾市場。
• 抗菌纖維：與戴隆科技合作，開發奈米銅抗菌纖維，可結合聚酯或尼龍，應用於醫療、衛生用品。
• 環保永續材料：運用遠東新世紀的回收技術生產再生聚酯纖維；同時開發石墨烯、可降解環保材料等創新產品。集團強調將繼續專注於石墨烯、可降解環保材料等創新材料開發，力求在本業中尋找新藍海。
• 工業與特殊應用：開發抗電磁波紗，並強化在車用、航太材料的布局，獲得國際貿易商訂單。工業織帶市場穩定，毛利率維持20%，銷售狀況良好，預計產能利用率將維持現狀。

不動產開發與租賃：新興成長引擎

近年來，不動產事業已成為宜進重要的獲利來源與發展重心。宜進集團及光明絲織積極進行土地開發、資產活化，且集團在不動產投資領域的布局持續擴大，預計透過辦公大樓租賃業務，逐步認列業外收益。

• 主要開發項目：
• 南港「遠雄宜進 I-CITY」：位於南港成功路，基地面積 1638.88 坪，與遠雄建設合建企業總部暨廠辦大樓。宜進集團（含光明、大田）共同持有，預計 2025 年 推出市場。公司表示，台北南港土地開發案與遠雄的合建大樓預計 2025 年推出。近期購置不動產現況來看，南港成功路土地 1638.88 坪，取得金額 22.42 億元，後續與遠雄合建「宜進實業大樓」，由宜進跟旗下光明、大田國際開發共同持有。
• 台中後火車站土地開發：位於台中市東區振興路，面積達 9430 坪（2018 年向大東紡織購入）。目前正進行台中土地項目變更規劃，潛力可期。台中土地開發後火車站的近萬坪土地，也在進行土地項目變更。台中土地後火車站土地則位在振興路，土地握面積 9430 坪，是宜進透過旗下大宜國際，在 2018 年以 19 億元向同業大東購買。
• 租賃收益：持有並租賃位於台北內湖、新北汐止及台中等地的商辦大樓及土地資產，提供穩定的現金流。宜進與光明絲織有資產出租或出售，獲利成長。
• 策略：以長期持有收租為主，並伺機處分部分資產以活化資金，實現資本利得。董事長詹正田更表示，房地產已成為公司的新本業。

圖、近期購置不動產現況（資料來源：宜進公司網站）
近期購置不動產現況圖，突顯不動產開發已成為宜進的重要業務方向。

轉投資事業

宜進亦透過轉投資參與其他事業或進行財務性投資分析，例如：

• 持有億東纖維 45% 股權。
• 進行金融資產操作，例如近期曾公告透過子公司買賣台積電股票。子公司億東以均價911.35元取得200張台積電股票，共投資3.21億元，集團旗下其他兩家公司累積處分台積電350張，處分利益約691.5萬元。

市場與營運分析

營收分析結構與比重分析

宜進的營收結構清晰反映其業務轉型的成果。根據 2023 年 資料：

• 聚酯絲：佔 31%
• 平織布：佔 23%
• 加工絲：佔 22%
• 聚酯粒：佔 18%
• 租金收入：佔比雖不大（2022 年約 4%），但穩定性高，且隨著不動產項目陸續完工招租，預期佔比將逐步提升。

2023年營收結構分佈圖，顯示聚酯絲、平織布、加工絲及聚酯粒為主要營收來源。

圖、1457 宜進 營收趨勢圖（本站自行繪製）
營收趨勢圖顯示公司營收呈現波動變化。

區域市場分析

宜進的銷售市場以台灣內銷為主。根據 2023 年 資料：

• 內銷：佔比約 68%
• 外銷：佔比約 32%

2023年銷售區域分佈圖，顯示國內銷售為主要市場。

外銷市場主要為亞洲地區，但面對國際競爭壓力，內銷市場仍是營運基石。

生產基地與產能配置

宜進集團的紡織生產主要由子公司負責：

• 宏洲纖維（龜山廠）：負責生產聚酯粒與聚酯絲。截至 2024 年底，聚合設備與紡織設備產能稼動率約 66%。子公司宏洲纖維的產能利用率未達理想。
• 光明絲織：主要生產加工絲。截至 2024 年底，設備開台率約 60%。光明絲織子公司生產設備運行數量低於滿負荷。
• 宜進本業：工業用化纖織帶已全數委外生產。台南廠已於 2019 年停止生產並規劃處分。宜進停止加工絲部門台南廠生產。南紡、南染、聯發紡、大東、宜進陸續宣布停產。

目前集團並無明確的紡織擴廠計畫，重心放在優化現有產能效率，以及開發高附加價值產品。

存貨狀況

圖、1457 宜進 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數圖呈現公司存貨金額及平均售貨天數的變化。

圖、1457 宜進 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比圖顯示公司存貨金額及存貨營收比率的趨勢。

競爭格局與客戶關係

市場競爭態勢

宜進在不同業務領域面對相異的競爭環境：

• 紡織本業：
• 國內：在聚酯絲市場市佔率約 9%。主要競爭對手包括力麗、南亞、南紡、遠東新、集盛、宏益、宏遠、聯發等大型紡織集團。國內原料廠面臨中國與越南的低價競爭，無法抗衡。化纖廠營運陷谷底，面臨中國競價、缺工、電價漲等挑戰。
• 國際：面臨韓國 Hyosung 在機能性纖維的競爭，以及中國大陸與越南等地的石化系統廠商以低價策略搶佔大宗規格產品市場，對加工絲、聚酯粒等產品造成顯著壓力。加工絲產品市場受低價傾銷衝擊，國內廠商只能透過特殊產品與技術合作來應對競爭。宜進集團目前面臨中國和越南的低價競爭，並指出國內紡織原料業者處於艱難局面。
• 不動產開發與租賃：競爭者眾多，包括專業建商、壽險公司及其他傳產轉型業者。宜進的優勢在於早期取得的土地成本相對較低，以及與大型建商（如遠雄）的合作經驗。

主要客戶群體

• 紡織客戶：加工絲主要客戶為弘裕、本盟；聚酯絲主要客戶為佳和、昶和。工業用織帶則供應給國際車用、航太貿易商。
• 不動產客戶：商辦、廠辦及土地的承租方或買方，涵蓋多元產業。

核心競爭優勢

• 技術創新能力：持續投入機能性、環保性新材料研發（如 37.5 技術、奈米銅、石墨烯等）。集團指出，國內原料廠面臨中國與越南的低價競爭，無法抗衡，但仍專注於新技術的研發。
• 多元化經營：成功轉型，不動產事業提供穩定現金流，降低對單一產業景氣循環的依賴。
• 資產活化效益：擁有位於都會區的土地資產，具備開發潛力與增值空間。紡纖廠積極進行資產活化、土地開發、異業結合提升獲利。宜進集團及光明絲織積極進行土地開發、資產活化。集團將繼續擴大處分綜效，創造更多業外收益。
• 集團垂直整合：透過宏洲纖維、光明絲織等子公司，在聚酯纖維領域具備一定的垂直整合能力。

近期營運表現與重大事件

財務績效回顧

• 營收表現：2024 全年合併營收約 33.90 億元，年增 8.54%。25 年 1M25-12M25 累計營收為33.90億元，累計年增率8.54%。單看 2024 年 12 月營收為 3.02 億元，年增 32.18%，月增 9.66%。宜進 12M24 營收3.02億元，年增率32.18％，月增率9.66%。營收分析速報 – 宜進(1457) 12M25 營收3.02億元年增率高達32.18％。然而進入 2025 年，1 月營收 2.85 億元，年減 11.01%；2 月營收 2.55 億元，月減 10.52%，但年增 3.88%，顯示營收波動性仍存。

圖、1457 宜進 獲利能力（本站自行繪製）
獲利能力圖，呈現毛利率、營益率及純益率的變化趨勢。

• 獲利能力：2024 年前 11 個月稅後淨利 2.18 億元，較前一年同期大幅減少 61.54%。集團 24 年 1M24-11M24 合併營收30.88億元，年增6.68%；稅後純益為2.18億元，年減61.54%。宜進集團 24 年1至 11M24 營收達30.88億元，年增6.68%，但稅後純益年減61.54%。儘管營收成長，獲利卻衰退，可能與前一年度有較高的業外收益（如資產處分或投資收益），或本業毛利受成本與競爭壓力影響有關。不過，2024 年第三季單季 EPS 達 0.65 元，季增與年增幅度均達 160%，表現突出，或反映特定不動產項目入帳或投資評價利益。

圖、1457 宜進 杜邦分析（本站自行繪製）
杜邦分析圖，呈現權益乘數、總資產週轉率及純益率等指標的變化，用於分析公司的財務狀況。

• 股利政策：公司於 2025 年 3 月宣布，針對 2024 年度盈餘，每股擬配發現金股利 1.00 元，以當時股價計算，現金殖利率約 5.15%，維持穩定回饋股東的政策。宜進每股擬配發1元現金股利，殖利率達5.15%。宜進、光明絲織因殖利率超過5％，股價具抗跌性。公司於 2025 年 3 月宣布配發 1 元現金股利，維持穩定配息。

圖、1457 宜進 股利政策（本站自行繪製）
股利政策圖，呈現歷年現金股利、股票股利及股利總額的發放情形。

圖、1457 宜進 現金流狀況（本站自行繪製）
現金流狀況圖，呈現營業活動、投資活動及籌資活動的現金流量變化。

圖、1457 宜進 資本結構（本站自行繪製）
資本結構圖，呈現股東權益、負債總額及資產總額的比例變化。

重大事件整理

• 紡織本業調整（2019-至今）：陸續停止台南廠假撚、加工絲部門生產，將資源集中於高毛利產品與不動產開發。宜進停止加工絲部門台南廠生產，轉投入房地產。
• 不動產項目進展（2023-2024）：
• 南港「遠雄宜進 I-CITY」持續推進，預計 2025 年 可推出市場。南港開發案與遠雄的合建大樓預計 2025 年推出。
• 台中後火車站近萬坪土地進行項目變更規劃。台中土地開發案後火車站的近萬坪土地，也在進行土地項目變更。
• 財務投資操作（2024）：旗下子公司（如億東纖維）進行台積電股票的買賣交易。
• 市場挑戰表態（2024.12）：法說會中坦承，受中國、越南低價競爭影響，國內紡織原料同業處境艱難，預期 2025 年紡織本業成長空間有限，將更依賴不動產收益及創新材料突破。宜進表示，由於中國及東南亞低價競爭，紡織本業 2025 年預計不會有太大成長。
• 股利發放（2025.03）：宣布配發 1 元現金股利，維持穩定配息。

圖、1457 宜進 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
法人籌碼圖，呈現法人在宜進股票上的買賣超變化。

圖、1457 宜進 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
大戶籌碼圖，呈現大戶持股比例的變化。

圖、1457 宜進 內部人持股（月）（本站自行繪製）
內部人持股圖，呈現公司內部人持股比例的變化。

未來發展策略與展望

紡織業務發展藍圖

面對激烈競爭，宜進紡織本業的策略聚焦於價值提升與差異化：集團強調將繼續專注於石墨烯、可降解環保材料等創新材料開發，未來有望維持本業現狀。

• 聚焦高毛利產品：持續深耕工業用織帶市場（毛利率約 20%），擴大在車用、航太等領域的應用。工業織帶市場穩定，毛利率維持20%，銷售狀況良好，預計產能利用率將維持現狀。
• 強化創新材料：加速石墨烯、可降解環保纖維等新材料的研發與市場推廣，尋求新的成長動能與藍海市場。將繼續聚焦於環保與石墨烯等創新材料開發，力求在本業中尋找新藍海。
• 技術合作與特殊應用：利用既有技術（如 37.5、奈米銅）開發特殊應用產品，提升產品附加價值。
• 產能優化：維持宏洲纖維、光明絲織約 6-7 成的稼動率，不追求產能擴張，著重提升生產效率與產品組合。宜進子公司宏洲纖維的產能利用率未達理想，光明絲織子公司生產設備運行數量低於滿負荷，產能利用率短期內可望持平。

不動產事業拓展計畫

不動產將是宜進未來幾年主要的獲利貢獻來源：集團在不動產投資領域的布局持續擴大，預計透過辦公大樓租賃業務，逐步認列業外收益。

• 重點項目推進：確保南港「遠雄宜進 I-CITY」如期於 2025 年推出，並積極規劃台中後火車站萬坪土地的開發方案。南港開發案與遠雄的合建大樓預計 2025 年推出。
• 穩定租賃收益：持續經營並優化現有租賃物業（內湖、汐止、台中等地商辦），確保穩定的租金現金流。宜進與光明絲織有資產出租或出售，獲利成長。
• 資產活化：視市場狀況與資金需求，可能處分部分成熟或增值潛力較低的資產，實現獲利並投入新項目。集團將繼續在不動產投資領域布局，並計劃擴大處分綜效，創造更多業外收益。

圖、1457 宜進 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，顯示相關資產金額的變動趨勢。

圖、1457 宜進 合約負債（本站自行繪製）
合約負債圖，呈現公司合約負債金額的變化。

整體營運展望

展望未來，宜進的營運將呈現雙軌並行的格局：

• 短期（1-2 年）：紡織本業預期持平或微幅成長，主要依賴高毛利產品支撐；不動產租金收益穩定，南港合建案的推出將是重要觀察點。宜進表示，由於中國及東南亞低價競爭，紡織本業 2025 年預計不會有太大成長。整體獲利表現可能受不動產項目入帳時程影響而有較大波動。
• 中長期（3-5 年）：不動產開發效益將逐步顯現，成為集團獲利主引擎。紡織本業能否透過創新材料成功突圍，將是影響長期競爭力的關鍵。公司亦將持續關注 ESG 發展，推動環保材料與減碳策略。

圖、1457 宜進 本益比河流圖（本站自行繪製）
本益比河流圖，呈現歷年本益比區間及預估本益比的變化。

圖、1457 宜進 淨值比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖，呈現歷年淨值比區間的變化。

重點整理

• 成功轉型：宜進已從傳統紡織廠成功轉型為紡織與不動產開發雙主軸的控股集團。
• 不動產為重心：不動產開發與房地產租賃已成主要獲利來源與未來發展重心，南港、台中土地開發大型開發案備受關注。近期購置不動產現況來看，突顯不動產開發已成為宜進的重要業務方向。
• 紡織力求突圍：紡織本業面臨低價競爭壓力，聚焦工業用織帶、機能性與環保創新材料，尋求差異化發展。化纖廠營運陷谷底，面臨中國競價、缺工、電價漲等挑戰。
• 財務穩健：營收尚能維持增長，雖獲利波動，但資產負債結構尚可，且維持穩定股利政策，現金殖利率具吸引力。宜進每股擬配發1元現金股利，殖利率達5.15%，宜進、光明絲織因殖利率超過5％，股價具抗跌性。
• 挑戰仍存：需持續應對紡織業的激烈競爭與成本壓力，不動產市場景氣循環亦是潛在風險。宜進集團目前面臨中國和越南的低價競爭，並指出國內紡織原料業者處於艱難局面。

參考資料說明

公司官方文件

1. 宜進實業股份有限公司 2024 年第四季法人說明會簡報（2024.12.13）
   本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品營收結構分析、各事業體營運概況、產能利用率、不動產項目進度及未來展望等重要營運資訊。法說會中文檔案連結：[https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/145720241211M001.pdf]（https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/145720241211M001.pdf），法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/1457_8_20241213_ch.MP4。

2. 宜進實業 2024 年度合併財務報告（董事會通過日期 2025.03.13）
   本文的財務分析，如資產負債結構、全年營收與獲利數字，部分參考此份公司財報。

3. 宜進實業企業永續報告書
   參考公司在環境永續發展（如減碳策略、環保材料開發）、社會責任與公司治理方面的具體措施與成果。

研究報告與網路資訊

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 宜進 (1457)
   參考其關於公司簡介、歷史沿革、產品結構、營收比重、主要客戶、國內市佔率、上下游關係、不動產轉型等綜合資訊。

2. NStock 網站 – 宜進做什麼
   參考其關於公司基本資料、轉型歷程、控股架構等資訊。

3. Anue 鉅亨網 – 台股 – 1457 宜進
   參考其關於公司基本資料、股利政策、新聞發布（如營收公告、法說會重點）等資訊。

4. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 1457 宜進
   參考其關於公司簡介、管理層資訊、重大訊息公告（如股東會決議、董事會公告）等資訊。

5. 新聞報導（工商時報、經濟日報、財訊快報等，日期 2024.08 – 2025.04）
   彙整自各家媒體關於宜進法說會內容、營收表現、不動產進度、股利政策、市場挑戰、同業動態等相關報導。

參考資料來源

• 資料來源：宜進公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
• 公司網址：https://www.yijinn.com.tw/

註：本文內容主要依據 2024 年底至 2025 年第一季的公開資訊進行產業分析與整理。所有財務數據、市場分析與未來展望均來自公開可得的官方文件、法人說明會資訊、研究報告及新聞報導。文中的圖表與數據皆經過整理與交叉比對，以力求資訊的準確性。