大甲永和機械工業（2221）：潔淨管材與半導體供應鏈的關鍵夥伴

圖(1)個股筆記：2221 大甲（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 06 日

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本文深度解析大甲永和機械工業股份有限公司（DAJA，2221）的基本面、營運狀況、市場競爭力以及未來發展策略。大甲永和作為高潔淨度管件與閥門供應商，受惠於半導體產業的蓬勃發展，近年營收結構已轉向潔淨級管配件產品與相關勞務收入為主。公司積極擴展海內外市場，並持續投入技術優勢研發，以鞏固其在產業中的領導地位。重要事件包含：受惠半導體擴廠潮、中國半導體市場拓展、以及投入VMP/VMB系統開發。本篇文章重點在於分析大甲永和在半導體供應鏈中的戰略地位，並評估其投資價值與潛在風險。

圖(2)2221 大甲 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)2221 大甲 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司基本資料

公司概要說明

大甲永和機械工業股份有限公司（YHMCO Co., Ltd.，股票代號：2221）成立於 1943 年 3 月，並於 1977 年 8 月 19 日正式改組設立。公司總部位於台灣，由黃士峯先生擔任董事長，鍾志清先生擔任總經理。截至 2024 年底，公司實收資本額為新台幣 423,250,000 元，集團員工人數達 591 人。大甲永和在產業價值鏈中扮演著關鍵的高潔淨度管件與閥門供應商角色，特別是在半導體及化工產業領域。

圖(4)公司組織關係圖（資料來源：大甲永和機械工業公司網站）

公司基本概況

• 目前股價：26.0
• 預估本益比：12.44
• 預估殖利率：4.81
• 預估現金股利：1.25 元
• 報表更新進度：□ 月報 □ 季報

圖(5)2221 大甲 EPS 熱力圖（本站自行繪製）顯示了公司歷年 EPS 的預估變化，可用於觀察公司獲利能力的趨勢。

圖(6)2221 大甲 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(7)2221 大甲 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(8)2221 大甲 K線圖（月）（本站自行繪製）以上 K 線圖分別呈現了大甲永和股價在日、週、月時間跨度上的走勢，股價走勢圖說明此公司過去一段時間的價格變化。而日、週、月等線圖分別代表日、週、月的股價變化。

發展歷程分析

大甲永和擁有超過半世紀的發展歷史，從早期專注於傳統工業管配件製造，逐步轉型並擴展至高附加價值的潔淨級管配件市場。

1. 1943 年：公司創立，奠定基礎。

2. 1977 年：正式改組設立為股份有限公司。

3. 2012 年 (民國 101 年) 8 月：轉投資設立子公司大川研科技股份有限公司，切入半導體廠務氣體系統解決方案與廠務工程服務，強化客戶服務廣度。

4. 近年：設立安徽大甲管材有限公司，布局中國半導體市場，利用在地生產優勢服務當地客戶。

5. 持續轉型：積極深化潔淨級管配件產品線，回應半導體產業對高純度、高品質管件的嚴格要求，成為半導體供應鏈不可或缺的一環。

組織規模概況

大甲永和的營運架構涵蓋兩大核心事業部及多家子公司，形成完整的業務網絡。

• 事業部：

  • 化工級事業部：負責傳統工業應用所需的不銹鋼管配件。
  • 潔淨級事業部：專注於半導體、電子及生技等高潔淨度管件要求的產業。

• 主要子公司：

  • 大川研科技股份有限公司：提供半導體廠務氣體系統整合方案、廠務工程服務及相關設備代理。
  • 安徽大甲管材有限公司：於中國大陸生產及銷售管材，利用在地化優勢拓展市場。
  • MATE ENTERPRISES LTD.：海外投資控股公司。
  • 堂庭檢驗科技股份有限公司：提供相關檢驗服務。

• 生產據點：公司在台灣設有四座廠房，均位於中部科學園區周邊，便於服務半導體及精密機械客戶。
  • 一廠、二廠、五廠：位於大甲永和幼獅工業區
  • 四廠：位於台中工業區

核心業務分析

主要業務範疇

大甲永和的核心業務圍繞在不銹鋼管配件及閥門的製造與銷售，並透過子公司延伸至相關廠務工程服務與解決方案。

• 化工級產品：供應石化、造紙、食品、建築等一般工業所需的不銹鋼管配件及水系統用 SU 不銹鋼管配件。化工級管件品牌為「YHMCO」。

• 潔淨級產品：為半導體、光電、生技、製藥等高科技產業提供符合嚴格潔淨標準的潔淨級管配件、閥門及超潔淨元件，為製程良率的關鍵要素之一。潔淨級管件品牌為「DAJA」。

• 氫能應用：開發適用於氫氣儲存與運輸所需的高壓管配件，切入新能源市場。

• 廠務系統工程服務 (透過大川研科技)：提供半導體廠客戶從氣體原物料供應、供氣系統設計製造到尾氣處理的完整解決方案，並代理銷售 TIGER VAC 全系列的真空設備。大川研的工程團隊具備在大型晶圓廠 (如 台積電 中科廠 15P4) 的建廠實績，深獲客戶肯定。其營運據點位於新竹科學園區，便於客戶服務。

• 中國市場拓展 (透過安徽大甲)：憑藉台灣品牌形象與品質優勢，結合大陸在地生產的成本與交期彈性，服務中國半導體市場及工業客戶。安徽大甲已取得中國質量管理體系、職業健康安全管理體系及環境管理體系等多項認證。

圖(9)產品生產流程（資料來源：大甲永和機械工業公司網站）

產品系統說明

公司的產品線涵蓋多種規格與應用等級，滿足不同產業需求。

• 半導體級潔淨管配件：採用高品質不銹鋼材料，經過嚴謹的潔淨製程生產，確保低微粒、低殘留，符合半導體製程對高純度流體輸送的要求。年產能約 12.69 萬件 (2023 年數據)。

• 半導體級潔淨閥：設計精密，操作穩定，密封性佳，適用於高純度氣體與化學品輸送系統。

• 半導體級超潔淨元件：包含特殊接頭、過濾器、調壓閥等，滿足最嚴苛的製程環境。公司也積極投入「半導體製程特殊氣體供應與控制模組 VMP/VMB 系統開發」。

• 氫能儲存運輸所需管配件：針對氫氣特性設計，具備耐高壓、抗氫脆等特性。

• 化工級不銹鋼管配件：提供標準化、多樣化的管配件，應用於一般工業流體輸送。是台灣第一家生產全系列尺寸（3/8”~48”）不銹鋼焊接管配件的製造商，年產能約 246.75 萬件 (2023 年數據)。

• 水系統 SU 不銹鋼管配件：用於建築給水、排水系統，具備耐用、衛生等優點。

圖(10)主要產品（資料來源：大甲永和機械工業公司網站）

技術優勢分析

大甲永和的核心競爭力建立在多年的製造經驗與持續的技術投入。

• 潔淨製程技術：公司掌握關鍵的潔淨處理技術，包含精密去脂設備、高壓清洗、鈍化設備、RO 純水浸泡、無塵烘乾及最終檢驗等步驟，確保產品符合半導體等級的潔淨度標準。該製程是維持產品品質與客戶信任的基石。公司亦與工研院合作研發電解拋光技術，強化超潔淨精密元件生產能力。

• 品質管理系統：台灣母廠及安徽大甲子公司均建立完善的品質管理體系，安徽大甲更取得多項中國大陸的體系認證 (質量、職業健康安全、環境管理)，確保生產流程與產品品質穩定可靠。

• 客戶實績與服務整合：透過子公司大川研科技，累積服務 台積電 等指標性半導體大廠的經驗，不僅提供產品，更能提供系統設計、建廠工程等整合服務，提升客戶黏著度。

• 兩岸產能協同：台灣母廠專注高階產品與技術研發，安徽大甲子公司則利用在地優勢生產 (原料取得易、價格優勢、交期服務彈性)，兩者產能與價格策略相互搭配，提升整體接單彈性與市場競爭力。

• 客製化能力：能針對客戶特定需求，提供客製化的管件產品及氣體系統解決方案。

圖(11)設備與產能（資料來源：大甲永和機械工業公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

近年來，大甲永和的營收結構呈現明顯轉變，潔淨級管配件產品與相關勞務收入的比重持續提升，反映公司成功拓展半導體市場的策略奏效。

根據公司 113 年度法人說明會 (2024.12.25) 資料，113 年前三季 的合併營收中，各類收入占比大致如下：

註：此比例係根據 113 年前三季絕對金額推算，實際占比可能因四捨五入略有差異。

觀察 110 年至 113 年前三季的營收趨勢（單位：新台幣仟元）：

註：上表數據根據法人說明會簡報圖示整理，合併營收為各分項加總。

• 潔淨收入成長最為顯著，從 110 年的 3.3 億元增長至 112 年的 9.07 億元，113 年前三季已達 8.31 億元，成為公司最重要的營收來源。依 2023 年全年數據，潔淨級管配件營收佔比約 36%。
• 勞務收入 (主要來自大川研的廠務工程服務) 亦呈現快速增長，尤其在 113 年前三季達到 4.39 億元。
• 化工收入維持相對穩定，依 2023 年全年數據，不銹鋼焊接管配件 (化工級) 營收佔比約 22%。

財務績效分析

• 營收趨勢：合併營收自 110 年的 9.9 億元，逐年增長至 112 年的 18.2 億元 (法說會圖示數據加總)，113 年前三季已達 17.8 億元 (法說會圖示數據加總)，接近去年全年水準，成長動能強勁。

圖(12)2221 大甲營收趨勢圖（本站自行繪製）

• 獲利能力：

圖、2221 大甲獲利能力（本站自行繪製）從圖中可見，公司的毛利率、營益率與純益率在過去一段時間的變化情形。
* 營業毛利由 110 年的 2.71 億元增至 112 年的 5.07 億元。113 年前三季為 1.77 億元。
* 營業淨利由 110 年的 1.35 億元增至 112 年的 3.46 億元。113 年前三季為 1.05 億元。
* 毛利率在 110-111 年維持 26-29% 水準，但在 112 年及 113 年前三季下滑至 18%，可能受產品組合變化、原物料成本上升或市場競爭力加劇影響。
* 淨利率亦呈現類似趨勢，由 110-111 年的 15-20% 下滑至 112-113 年前三季的 9-10%。
* 每股盈餘 (EPS)：波動較大，113 年前三季累計 EPS 為 2.3 元 (0.47 + 0.81 + 1.02)，獲利表現優於 112 年同期。近四季 EPS 約 2.02 元。

圖(13)2221 大甲 本益比河流圖（本站自行繪製）從圖中可見本益比的變化，以及預估下一年的本益比變化。

• 財務結構：截至 113 年第三季，公司資產總額 16.82 億元，負債總額 6.24 億元，權益總額 10.57 億元。流動比率與負債比率維持在相對穩健的水平。

子公司營運概況 (112 年，單位：新台幣仟元)

區域市場分析

市場布局分析

大甲永和的銷售網絡以台灣為核心，並積極拓展亞洲及美洲市場。

• 台灣市場：為最大營收來源，約佔總營收 78% (2023 年數據)。深耕國內石化、半導體、光電等產業客戶。
• 亞洲其他地區：約佔 13%，主要為中國大陸市場，透過安徽大甲進行在地生產與銷售，受惠於當地半導體及工業發展需求。
• 美洲市場：約佔 9%，主要為出口至美國及部分南美國家。
• 生產基地布局：台灣中部設有四座廠房，負責高階產品、研發及國內需求。安徽大甲子公司則利用在地優勢，支援中國市場及部分外銷。

圖(14)廠區分佈（資料來源：大甲永和機械工業公司網站）

競爭態勢分析

• 化工級市場：在台灣不銹鋼焊接管配件市場佔有率超過 40%，居領導地位。國內競爭者有力高工業、大成不鏽鋼、隆瀅工業等。
• 潔淨級管配件市場：市場競爭力激烈，主要面對國際大廠如 Kuze、Sumikin、Fujikin、Kitz、Swagelok、Valex 等。大甲永和憑藉技術優勢自主、客製化能力、服務整合及兩岸布局建立利基。
• 競爭策略：持續提升潔淨級管配件產品技術含量與附加價值；強化大川研的廠務工程服務整合能力；利用安徽大甲的成本與交期優勢拓展中國市場；開發氫能等新興應用領域。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

大甲永和的客戶群體涵蓋高科技產業與傳統工業領域。

• 半導體產業：為最主要的客戶群，包含晶圓代工廠 [如 台積電、力積電)、記憶體廠（如 南亞科）、封裝測試廠 (如 日月光] 等。大川研科技直接服務這些客戶的建廠與廠務工程系統需求。
• 光電產業：提供製程所需潔淨級管配件。
• 生技製藥產業：對潔淨度有高度要求的產業，亦為目標客戶。
• 化工產業：傳統石化、化纖、造紙、特用化學品等工業客戶，如台塑關係企業。
• 水處理與建築產業：使用其 SU 不銹鋼管配件。
• 氫能產業：新興應用領域客戶，參與國內氫能聯盟，與相關業者合作。

價值鏈定位

大甲永和在高科技產業供應鏈中扮演關鍵零組件供應商的角色。

• 上游：主要採購高品質不銹鋼管材 (有縫/無縫)、棒材、板材及閥門零件等原物料。原料價格波動 (如鎳、鉻) 是影響成本的主要因素。
• 中游 (公司定位)：進行精密加工、潔淨處理 (電解拋光等)、組裝與測試，生產符合客戶規格的管配件與閥門。同時透過大川研提供工程設計與系統整合服務。
• 下游：產品最終應用於半導體廠、光電廠、生技廠等的廠務設施 (氣體、化學品、超純水輸送系統) 或製程設備中，以及一般工業與建築領域。公司的產品品質直接影響下游客戶的生產良率與運營安全。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

1. 深耕潔淨領域：擁有成熟的潔淨製程技術 (含電解拋光) 與生產經驗，能滿足半導體等級的嚴苛要求。
2. 產品線完整：提供從化工級到半導體超潔淨級管配件，以及氫能應用的多樣化產品。自有品牌與代理品牌互補。
3. 服務整合能力：透過子公司大川研提供從零件供應到系統設計、廠務工程服務的一站式解決方案，增加客戶價值。
4. 客戶基礎穩固：已打入國內外主要半導體大廠供應鏈 (如 台積電)，並具備指標性建廠實績。
5. 兩岸布局彈性：台灣與安徽的生產基地可相互支援，應對不同市場需求與成本考量。
6. 品質信譽與認證：台灣製造的品牌形象及多項國際與中國大陸品質/管理體系認證，是爭取高階客戶的利器。

近期重大事件分析

• 技術研發投入：獲得經濟部工業局研發補助，開發「半導體製程特殊氣體供應與控制模組 VMP/VMB 系統」，強化高階技術能力。
• 市場拓展活動：積極參與國際半導體展等產業活動，掌握趨勢並拓展客戶。
• 產能與效率提升：持續進行製程改善與自動化導入，以應對市場需求及成本壓力。評估在中國建立潔淨級管配件產品生產基地的可能性。
• 公司治理：定期召開董事會與股東會，維持營運透明度。

未來發展策略

根據公司法說會揭露的資訊及基本面分析，未來的發展重心將緊扣半導體產業趨勢與新興應用。

短期發展計畫（1-2年）

1. 掌握半導體擴廠商機：
   • 預期 114 年 (2025 年) 在 生成式AI 帶動下，全球半導體市場需求將大幅成長。
   • 積極爭取 台積電 在美國、德國、日本及台灣的擴建/新建廠所需管材訂單。
   • 同步關注 力積電、南亞科、日月光 等其他國內大廠的建廠及擴產需求。
   • 子公司 大川研科技 也將同步受惠於相關廠務工程需求的增加。
2. 深化中國市場經營：
   • 雖然存在高階設備進口限制，但中國大陸在車用晶片、手機晶片等領域仍積極建廠擴產。
   • 利用 台灣母廠 與 安徽大甲 的產能與價格搭配優勢，爭取中國市場訂單。
3. 維持財務穩健：預計維持 60-70% 的現金股利配發率。

中長期發展藍圖（3-5年）

• 拓展新興應用：持續關注並投入氫能等新能源領域對特殊管配件的需求，參與相關產業聯盟，建立市場地位。
• 維持品質領先：持續投入研發與製程改善，鞏固在潔淨管材領域的技術與品質優勢，以「提升客戶滿意度」為導向。
• 優化生產效率：透過自動化、智慧製造及整合研發/生產資料庫，提升生產效率與成本效益。
• 國際市場擴張：除現有市場外，評估進入其他具潛力之國際市場的可能性。

投資價值綜合評估

投資亮點

1. 產業趨勢正向：受惠全球半導體擴張、AI 發展及能源轉型趨勢。
2. 技術門檻高：潔淨級管件技術要求嚴格，公司具備核心技術與生產經驗。
3. 客戶基礎穩固：已進入指標性半導體大廠供應鏈。
4. 服務整合優勢：提供從零件到系統工程的完整服務。
5. 股利政策穩定：具備相對穩定的現金股利回饋。

潛在風險

1. 半導體景氣循環：營運與半導體產業景氣高度相關。
2. 原物料價格波動：不銹鋼價格變動直接影響成本與毛利。
3. 市場競爭加劇：潔淨級市場面臨國際大廠競爭。
4. 地緣政治風險：兩岸關係及國際貿易政策可能影響營運布局。
5. 毛利率壓力：近年毛利率呈現下滑趨勢，需關注後續改善情況。

重點整理

• 核心業務轉型成功：大甲永和已從傳統化工管件廠，成功轉型為以半導體潔淨級產品與服務為營收主力的供應商。
• 營收動能強勁：受惠於半導體產業擴張，潔淨級產品與勞務收入帶動整體營收顯著增長，113 年前三季營收已接近 112 年全年。
• 獲利能力待觀察：雖然營收擴大，但近年毛利率與淨利率出現下滑，後續獲利能力的穩定性值得關注。
• 子公司綜效顯現：大川研 的工程服務能力與 安徽大甲 的在地生產優勢，有效提升集團整體競爭力與接單彈性。
• 未來展望正向：全球半導體建廠潮 (尤其 AI 相關) 及氫能發展趨勢為公司帶來龐大商機，未來營運成長潛力可期。
• 關鍵風險：需留意半導體景氣循環波動、市場競爭加劇對毛利率的影響，以及地緣政治對全球供應鏈布局的潛在衝擊。

參考資料說明

公司官方文件

1. 大甲永和機械工業股份有限公司 113 年度法人說明會簡報（2024.12.25）。本研究主要參考此份法說會簡報，內容涵蓋公司概況、組織架構、廠區分布、產品介紹、子公司（大川研、安徽大甲）資訊、潔淨製程、營運績效（營收結構、毛利率、淨利率、EPS）、資產負債狀況、關係企業營運概況及未來展望（半導體產業趨勢、市場機會）。該簡報由總經理鍾志清主講，提供公司最新營運資訊。

2. 大甲永和機械工業股份有限公司歷年財務報告（隱含參考）。本文分析所引用的財務數據（營收、毛利、淨利、EPS、資產負債等）主要基於公司定期公告的財務報告。

3. 大甲永和機械工業股份有限公司官方網站。參考其提供的公司沿革、產品介紹、生產基地、最新消息、投資人關係等公開資訊。

研究報告

註：本次分析主要依據公司官方文件，未直接引用第三方研究報告。

新聞報導

1. MoneyDJ 理財網相關報導。參考其關於大甲永和公司簡介、產品結構、市場銷售區域、客戶群體、產能資訊、競爭對手、氫能市場切入可能性、股利政策等分析。

2. 今周刊《興櫃巡禮－大甲永和[2221]》。參考其關於公司技術（電解拋光）、客戶（台塑、半導體廠）等早期報導資訊。

產業資料

1. 產業價值鏈資訊平台（台灣證券交易所）。參考其關於大甲永和在產業鏈中的定位、上下游關係等資訊。

2. 氫能相關產業報告（如：氫能推動台灣扣件產業報告）。參考其關於氫能產業發展趨勢及大甲永和在其中潛在角色的分析。