固緯電子（2423）：深耕測試儀器，布局未來科技

公司簡介

固緯電子實業股份有限公司 (Good Will Instrument Co., Ltd.)，股票代號 2423.TW，於 1975 年 9 月 成立，是全球領先的電子測試儀器製造商之一。公司以自有品牌 GW INSTEK 行銷全球超過 80 個國家，並與世界知名大廠進行 ODM (Original Design Manufacturer，原始設計製造商) 合作。總部位於新北市土城區，截至 2023 年底，全球員工人數約 750 人，年度合併營業額達 9,700 萬美元。固緯電子致力於提供高品質、高信賴度的電子測試解決方案，在業界建立良好聲譽。

圖(1)發展自有品牌 (資料來源：固緯公司網站)

發展歷程

固緯電子累積近 50 年的產業經驗，其發展歷程可劃分為幾個重要階段，突顯公司從在地經營邁向國際化的軌跡：

初期佈局與國內深耕 (1975 – 1988)

• 1975 年：公司於 9 月正式成立，奠定電子測試儀器製造的基礎。
• 1983 年：成立高雄營業所，拓展南台灣市場。
• 1985 年：成立台中營業所，強化中台灣服務網絡。

國際拓展與品質認證 (1989 – 2000)

• 1989 年：成立馬來西亞子公司，踏出國際化第一步。
• 1991 年：於美國加州成立子公司 Instek America Corp.，進軍北美市場。
• 1993 年：榮獲第二屆優良產業科技發展優等獎，台灣廠取得 ISO-9002 國際品質認證。
• 1994 年：榮獲第三屆國家磐石獎，肯定公司穩健經營。
• 1998 年：台灣廠品質系統升級，取得 ISO-9001 國際品質認證。
• 1999 年：取得 ISO-14001 國際環境管理系統認證，落實環境保護承諾。
• 2000 年 9 月：公司股票於台灣證券交易所掛牌上市 (股票代號：2423)，進入資本市場新里程。

技術整合與營運強化 (2001 – 至今)

• 2005 年：進駐位於台灣新北市土城區的新建總部大樓，整合營運資源。
• 2012 年：合併日本測試儀器品牌 TEXIO，擴大產品線與技術能量；同年取得國家教育訓練品質評核系統 (TTQS) 認證。
• 2020 年：完成第一階段接班計劃，營運組織調整為三大營業本部；同年合併專精於電子負載領域的博計電子公司 (Prodigit Electronics Co., Ltd.)，強化電源測試解決方案。
• 2024 年：增設南京研發中心，進一步提升研發動能，布局中國大陸市場。

主要業務架構與事業群

固緯電子目前的營運組織主要劃分為三大事業群，各事業群專注於不同技術領域與市場應用：

量測與測量儀器事業部

此為公司核心業務部門，負責各類電子量測儀器的研發與生產，內部再細分為多個專業研發單位：

• 第一研發事業處：專注於電源供應器相關產品的硬體與軟體研發。
• 第二研發事業處：負責通用型量測儀器的開發。
• 第三研發事業處：聚焦於無線通訊測試儀器及信號源的研發。
• 示波器研發事業部：專職數位示波器的技術開發與產品化。
• 博計電子事業部：合併博計電子後成立，專精於電子負載 (Electronic Load) 產品的研發與製造。

圖(2)生產狀況 (資料來源：固緯公司網站)

影像安防事業部

提供整合性的安防監控解決方案，產品線涵蓋：

• 數位對講機
• 電視對講機
• 消防保全監控系統
• 公共廣播系統

此事業部亦以 MatriVideo 網路監控系統品牌，積極參與國內公共工程建設及捷運系統標案。

環境測試事業部

專注於開發和生產各類環境測試設備，用於模擬不同環境條件 (如溫度、濕度、震動等)，以測試產品的耐受性、可靠度及壽命。

產品系統與市場優勢

固緯電子擁有廣泛的產品組合，涵蓋五大產品線，提供超過 300 項產品供客戶選擇，滿足從教育研究到工業生產的多元需求。

圖(3)5 大產品線 (資料來源：固緯公司網站)

主要產品線分析

根據 2024 年第一季的營收數據，公司主要產品營收結構如下：

• 電源產品：營收佔比 46.7%，為公司最大營收來源。包含各類可程式直流電源供應器、交流電源供應器及電子負載等。產品毛利率約在 51% 至 52%。
• 量測產品：營收佔比 22.9%。涵蓋數位示波器、頻譜分析儀、信號產生器、安規測試儀、數位電錶等基礎及進階量測儀器。量測儀器產品毛利率約 55%；示波器毛利率約 45% 至 48%。
• 環境測試設備：營收佔比 18.4%。提供恆溫恆濕箱、冷熱衝擊試驗箱、振動試驗機等設備。產品毛利率約 37% 至 38%。
• 其他產品：營收佔比 12%。包含影像安防系統及其他利基型產品。

市場布局與區域營收

固緯電子採全球化布局策略，銷售網絡遍及全球。2024 年第一季的銷售區域分布顯示其市場多元化特性：

• 中國市場：佔比 31.7%，為最大單一市場。
• 歐美市場：合計佔比 16.6%，為重要的高階儀器市場。
• 日本市場：佔比 13.9%，透過 TEXIO 品牌及自有通路深耕。
• 台灣市場：佔比 11.8%，為公司總部所在地及重要營運基地。
• 其他地區：合計佔比 26%，涵蓋韓國、東南亞、印度及其他新興市場。

圖(4)客戶分布 (資料來源：固緯公司網站)

研發實力與創新動能

固緯電子高度重視研發創新，將其視為維持競爭力的核心。

• 研發投入：每年投入超過年度合併營收 10% 的經費於研發活動。
• 研發團隊：全球研發人員佔總員工數比例達 32%。
• 研發據點：在台灣總部、中國蘇州設有主要研發團隊，並於 2024 年增設南京研發中心，形成跨區域的研發網絡。
• 創新產出：平均每年推出超過 3 個系列的新產品，持續為市場注入創新能量。

近期重大事件與財務分析

固緯電子 2023 年度營運表現穩健，創下多項佳績：

• 獲利表現：2023 年合併營收達 9,700 萬美元，稅後淨利表現突出，每股稅後純益 (EPS) 達 新台幣 2.95 元，創下公司歷年新高紀錄。
• 股利政策：董事會通過配發 2023 年度現金股利每股新台幣 2.2 元，配息率達 74.6%。以 2024 年 3 月初股價計算，現金殖利率約 5.56%，維持穩定的股東回饋政策。

未來發展策略與展望

展望未來，固緯電子將持續聚焦於高成長潛力的產業應用，並積極拓展全球市場版圖。

五大發展重點領域

公司已確立未來幾年的五大發展方向：

1. 電池產業：因應儲能及各式行動裝置需求，開發相關測試解決方案。
2. 汽車電子：滿足車用電子元件日益複雜的測試需求。
3. 電動車 (EV)：針對電動車動力系統、電池管理系統 (BMS)、充電樁等提供完整測試方案。
4. 電源：持續深化在高效率、高功率電源供應器及電子負載的技術領先地位。
5. 工業 4.0 領域：開發符合智慧製造趨勢的自動化測試設備與系統整合方案。

新產品開發規劃

為掌握新能源及電動車產業的發展契機，公司已規劃一系列新產品：

• 2024 年第一季：預計推出大功率交流電源產品。
• 2024 年下半年：規劃推出大功率直流電源產品。
• 未來規劃：在電源及負載產品線，將開發雙向電源 (Bidirectional Power Supply) 產品。此類產品可同時作為電源供應器及電子負載使用，是電動車 V2G (Vehicle-to-Grid) 及儲能系統測試的關鍵設備。子公司博計電子在此領域將扮演重要角色，其電子負載技術將是開發雙向電源的關鍵基礎。

市場擴展策略

固緯電子計劃加強在全球重點市場的行銷與業務資源投入：

• 目標市場：印度、東南亞市場及德國等地，被視為未來具備高度成長潛力的市場。公司將加碼投入行銷及業務力道。
• 全球通路整合：利用固緯現有的全球銷售網絡，推廣博計電子的電子負載產品至全球市場，特別是電動車及充電樁相關應用。相關產品在出廠前需要進行模擬測試，預期此業務將隨新能源產業成長而提升。

公司目標是從單純的儀器供應商，轉型為整合方案提供者，為客戶提供更完整、更貼近應用需求的測試解決方案，藉此提升產品附加價值與客戶黏著度。

重點整理

• 產業地位：固緯電子是成立近 50 年的台灣電子測試儀器領導廠商，具備自有品牌 GW INSTEK 與 ODM 能力。
• 產品多元：擁有電源、量測、環測等五大產品線，超過 300 種產品，滿足多元應用需求。
• 研發驅動：持續高比例投入研發 (佔營收 10% 以上)，於台灣、中國設有多個研發中心，創新動能充足。
• 財務穩健：2023 年 EPS 創歷史新高，維持穩定且具吸引力的股利政策。
• 前景看好：聚焦電池、汽車電子、電動車、電源及工業 4.0 等高成長領域，並規劃推出雙向電源等關鍵新產品。
• 全球布局：積極拓展印度、東南亞、德國等潛力市場，整合博計電子資源，強化全球競爭力。

固緯電子憑藉深厚的技術積累、完整的產品線及前瞻的市場布局，已為迎接下一波產業成長做好準備，未來發展值得持續關注。

參考資料說明

公司官方文件

1. 固緯電子實業股份有限公司 2024 年第一次法人說明會簡報（2024.01）
   本研究主要參考法說會簡報的產品結構分析、區域營收分布及未來營運展望。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 固緯電子 2024 年第一季財務報告
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。財報經安永會計師查核及核閱完竣。

3. 固緯電子企業永續經營報告書（2023）
   報告書詳述公司在企業社會責任、環境永續及公司治理方面的具體措施與成果。

研究報告

1. 元富證券產業研究報告（2024.01）
   研究報告提供固緯電子在電子測試儀器及電源供應器產業的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

2. 摩根士丹利證券投資評等報告（2024.01）
   該報告深入分析固緯電子的產品組合、市場布局及競爭優勢，特別是在特定領域的發展潛力。

新聞報導

1. 經濟日報產業分析專文（2024.01.15）
   報導詳述固緯電子在新能源及電動車產業的測試設備開發及新產品布局方面的最新進展。

2. 工商時報專題報導（2024.01.10）
   針對固緯電子的全球布局策略、市場發展及技術創新提供完整分析。

3. MoneyWeekly 理財週刊（2024.01）
   提供固緯電子的產業地位、競爭優勢及未來展望的深度分析。

註：本文內容主要依據 2024 年第一季及之前的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中提及的產品開發計畫及市場布局等前瞻性陳述，可能因市場變化而調整。