圖(1)個股筆記：2429 銘旺科（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 04 月 19 日
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本文深入分析銘旺科技股份有限公司（Abonmax Technologies Inc.，2429.TW），一家從印刷電路板製造轉型至光電產業的公司，目前專注於光學面板加工與製造，並積極佈局綠能產業及太陽光電。透過基本面量化指標雷達圖，我們觀察到公司的股東權益報酬率、預估本益成長比（PEG）、預估本益比（PER）、股價淨值比、預估殖利率等指標分佈狀況，初步了解其基本面健康狀況。
圖(2)2429 銘旺科 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
透過質化暨市場面分析雷達圖，我們評估了公司的產業前景、題材利多、訊息多空比、法人動向等要素，以此掌握其市場前景。
圖(3)2429 銘旺科 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
主要內容：
- 公司轉型： 從 PCB 製造成功轉型至光電產業，並積極拓展綠能及前瞻技術領域。
- 主要業務： 光學面板為核心營收來源，同時拓展高效動力系統及智慧農業。
- 近期重大事件： 現金增資用於購置土地廠房、收購亮崴股權及轉投資綠能子公司；成立前瞻技術研發中心。
- 財務表現： 2024 年上半年營收下降，仍處於虧損狀態，但 2025 年初營收呈現強勁成長態勢。
- 未來展望： 深耕光電本業，積極佈局綠能、智慧農業及前瞻技術領域，拓展國際市場。
重要訊息與重大事件：
- 綠能轉型： 積極佈局太陽光電案場，擬收購亮崴電力，強化綠能產業鏈整合。
- 營收爆發： 2025 年 1-2 月營收年增率達 296.45 %，營收動能強勁。
- 股價波動： 近期新聞顯示股價波動劇烈，當沖比高，受到市場高度關注。
文章重點：
- 銘旺科成功轉型綠能產業，具備長期成長潛力。
- 前瞻技術研發有助於提升產品競爭力。
- 投資者應關注公司財務體質及轉型成效。
公司簡介
銘旺科技股份有限公司（Abonmax Technologies Inc.，股票代碼：2429.TW）創立於 1978 年 11 月 30 日，前身為永兆精密電子股份有限公司。公司初期以印刷電路板製造起家，後成功轉型至光電產業，現今專注於光學面板的加工與製造，產品線涵蓋觸控玻璃、光學鍍膜玻璃、薄化及強化玻璃等。銘旺科技憑藉其技術實力與市場佈局，已在全球光電產業中佔據一席之地。
公司基本概況
從銘旺科的 EPS 熱力圖可看出，市場對公司未來的獲利預期呈現波動。
圖(4)2429 銘旺科 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
觀察銘旺科的股價走勢，日線圖(5)週線圖和月線圖分別呈現不同的價格波動。
圖(6)2429 銘旺科 K線圖（日）（本站自行繪製）
圖(7)2429 銘旺科 K線圖（週）（本站自行繪製）
圖(8)2429 銘旺科 K線圖（月）（本站自行繪製）
目前股價：44.2
預估本益比：
預估殖利率：0.0
預估現金股利：0.0 元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
早期發展與轉型
公司成立初期，銘旺科技以印刷電路板（PCB）生產為主，產品包括雙面及多層印刷電路板。隨著產業趨勢變遷，公司積極尋求公司轉型，於 2009 年成立光電玻璃事業部，正式跨足光電產業領域。此一轉型策略，為銘旺科技開闢了全新的發展道路。
上市與擴張
2000 年 9 月 11 日，銘旺科技於台灣證券交易所掛牌上市，股票代碼為 2429.TW。上市後，公司持續擴大在光電領域的業務範疇，並透過子公司嵩達光電科技 (股 ) 公司，專注於觸控面板材料改良研發與生產製程技術優化，強化其在光電產業的競爭力。
現況與展望
目前，光學面板業務仍為銘旺科技的核心營收來源，佔比高達九成。近年來，公司積極拓展綠能產業，與布萊富能源科技等合作夥伴共同開發太陽光電案場，展現其多元化發展的企圖心。展望未來，銘旺科技將持續深耕光電本業，並積極佈局綠能及前瞻技術領域，朝向多元化、永續發展的目標邁進。
主要業務範疇分析
銘旺科技主要業務聚焦於光學面板相關產品，近年來積極拓展高效能動力系統及綠能產業。依產品營收結構分析，光學面板為公司營收主力，佔比高達 93%。
產品系統與應用說明
銘旺科技產品線主要可分為三大類：
圖(9)產品分類（資料來源：銘旺科公司網站）
-
光學面板：
- 觸控玻璃
- 光學鍍膜玻璃
- 薄化玻璃
- 強化玻璃
- LCD 顯示器
- 互動式電子白板
- 高亮自組模組
上述產品廣泛應用於：
- 行動電話
- 平板裝置
- 電子書閱讀器
- 衛星定位系統
- 金融提款機（ATM）
- 自動售票機
- 電子觸控白板
- 工業用設備
- 公共資訊查詢站
- 充電樁
- 運動產品
圖(10)觸控式螢幕互動電子白板（資料來源：銘旺科公司網站）
圖(11)觸控式高亮自組模組（資料來源：銘旺科公司網站）
-
高效動力系統：
-
輕載具動力系統
- 8kW/16Nm (50cc 等級 )
- 8kW/30Nm (125cc 等級 )
- 12kW/45Nm (200cc 等級 )
- 5kW/55Nm (250cc 等級 )
高效動力系統具備以下特點：
- 高效氣冷設計
- 深度弱磁技術
- 專利振動抑制技術
- 斜坡起步功能
應用領域包含：
- 電動摩托車、機車
- 沙灘車、搬運車
- 卡丁車、農機等
-
圖(12)輕載具動力系統（資料來源：銘旺科公司網站）
圖(13)高效率馬達產品（資料來源：銘旺科公司網站）
-
智慧農業：
- 智能種、養殖系統
- 智動 IoT 農場儀控
- 數位影像、門禁與消防系統
- 農廢資源化循環利用系統
智慧農業系統應用於：
- 數位農場建置
- 智慧牧場
- 智慧農場
- 中央監控系統
圖(14)智慧農場（資料來源：銘旺科公司網站）
圖(15)數位農場建置（碳盤查~產銷履歷系統）（資料來源：銘旺科公司網站）
圖(16)智慧農場規劃-中央監控系統（資料來源：銘旺科公司網站）
圖(17)產品應用（資料來源：銘旺科公司網站）
營收結構與比重分析
2024 年上半年，銘旺科技產品營收結構以 TFT 面板為大宗，佔比高達 93%。玻璃裁切及強化業務佔 4 %，其他業務則佔 3 %。
技術優勢分析
銘旺科技在光學面板及動力系統領域具備技術優勢：
-
光學面板技術：
- 觸控技術
- 光學鍍膜技術
- 玻璃薄化及強化技術
-
動力系統技術：
- 高效氣冷設計
- 深度弱磁技術
- 專利振動抑制技術
-
前瞻技術研發：
- AI 光學模組
- 多階通訊模組
- 電動輔助自行車馬達
圖(18)外掛式電動輔助自行車馬達（資料來源：銘旺科公司網站）
市場與營運分析
銘旺科技營收主要來自 TFT 面板銷售，銷售區域集中於台灣及中國大陸。近年來，公司積極拓展綠能產業，並佈局前瞻技術研發，尋求營運成長新動能。
觀察法人籌碼、大戶籌碼和內部人持股等籌碼動向，可作為投資判斷的參考。
圖(19)2429 銘旺科 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
圖(20)2429 銘旺科 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
圖(21)2429 銘旺科 內部人持股（月）（本站自行繪製）
營收結構分析
2024 年上半年，銘旺科技營業收入為新台幣 124,534 仟元，較去年同期減少 59 %。營收結構以 TFT 面板銷售為主，佔比達 93 %。
從營收趨勢圖可看出，公司營收呈現波動，投資者應關注其營收的穩定性。
圖(22)2429 銘旺科 營收趨勢圖（本站自行繪製）
區域市場分析
銘旺科技銷售區域主要分佈於台灣及中國大陸。詳細區域營收佔比數據未於本次法說會簡報中揭露。
財務績效分析
近期營收表現
銘旺科技 2025 年 1 月營收表現亮眼，達新台幣 5,038 萬元，年增率高達 421.61 %，月增率 30.73 %。2 月營收為新台幣 3,233 萬元，年增率 188.56 %，累計 1-2 月營收為新台幣 8,271 萬元，累計年增率達 296.45 %。顯示公司營收呈現強勁成長態勢。
獲利能力分析
2024 年上半年，銘旺科技營業毛損為新台幣 1,004 仟元，營業淨損為新台幣 55,371 仟元，稅後淨損為新台幣 57,276 仟元，每股虧損 (EPS ) 為新台幣 1.29 元。公司上半年仍處於虧損狀態，惟毛損及營業淨損較去年同期擴大。
觀察公司的獲利能力，毛利率、營益率和純益率等指標呈現波動，投資者應關注公司提升獲利能力的措施。
圖(23)2429 銘旺科 獲利能力（本站自行繪製）
資產負債分析
截至 2024 年 6 月 30 日，銘旺科技資產總計為新台幣 420,998 仟元，負債總計為新台幣 164,066 仟元，負債比率為 39 %。公司現金及約當現金為新台幣 126,344 仟元，佔總資產比重 30 %，顯示公司現金部位尚屬充裕。
觀察公司的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可瞭解公司資本支出的情況，以及是否具有擴張的潛力。
圖(24)2429 銘旺科 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
合約負債代表公司的預收款項，從合約負債的變化趨勢，可瞭解公司未來潛在訂單的多寡。
圖(25)2429 銘旺科 合約負債（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數，以及存貨與存貨營收比等指標，反映公司的存貨管理能力。
圖(26)2429 銘旺科 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
圖(27)2429 銘旺科 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
現金流狀況代表公司的資金利用效率，投資者應關注公司是否具有穩定的現金流。
圖(28)2429 銘旺科 現金流狀況（本站自行繪製）
杜邦分析有助於瞭解公司的財務結構和經營效率，是評估公司財務狀況的重要工具。
圖(29)2429 銘旺科 杜邦分析（本站自行繪製）
資本結構圖顯示公司的資本來源，有助於評估公司的財務風險。
圖(30)2429 銘旺科 資本結構（本站自行繪製）
本益比河流圖呈現公司歷年的本益比變化，可作為評估股價是否合理的參考。
圖(31)2429 銘旺科 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖呈現公司歷年的淨值比變化，可作為評估股價是否合理的參考。
圖(32)2429 銘旺科 淨值比河流圖（本站自行繪製）
參考公司的股利政策，可瞭解公司回饋股東的意願。
圖(33)2429 銘旺科 股利政策（本站自行繪製）
客戶結構與價值鏈分析
銘旺科技客戶主要為終端設備製造商及面板廠，公司在產業價值鏈中扮演光學面板及相關元件供應商的角色。
客戶群體分析
銘旺科技客戶群體主要包括：
-
終端設備製造商：
- 行動電話
- 平板電腦
- 電子白板
- 金融及自動化設備製造商
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面板製造商：
- 友達光電
- 群創光電
- 惠科
- LGD
- 天馬
- 華星光電
圖(34)產品通路與佈局（資料來源：銘旺科公司網站）
價值鏈定位
銘旺科技在光電產業價值鏈中，屬於中游零組件供應商，主要提供光學面板及相關元件予下游終端設備製造商及面板廠。公司透過技術研發及生產優勢，與上下游廠商建立合作關係，共同拓展市場。
競爭優勢與未來展望
銘旺科技在光電產業深耕多年，具備一定的技術基礎與市場地位。近年來，公司積極轉型綠能產業，並投入前瞻技術研發，可望為未來營運注入新動能。
競爭優勢分析
銘旺科技競爭優勢主要體現在以下幾點：
-
技術研發能力：
- 光學面板加工技術
- 高效動力系統技術
- 前瞻技術研發能量
-
產品多元化：
- 光學面板
- 高效動力系統
- 智慧農業系統
-
市場佈局：
- 深耕台灣及中國大陸市場
- 積極拓展東南亞、歐美市場
市場競爭地位
銘旺科技在光電面板市場面臨翔耀、正達、悅城等競爭對手。公司透過技術創新、產品差異化及市場拓展，力求在競爭激烈的市場中保持領先地位。
近期重大事件分析
-
現金增資計畫：
- 2024 年辦理現金增資，發行 40,000,000 股，每股面額新台幣 10 元，總額新台幣 4 億元。
- 資金用途變更為購置桃園市中壢地區土地廠房、收購亮崴股權、轉投資綠能子公司等。
圖(35)併購亮崴公司（資料來源：銘旺科公司網站）
-
轉投資綠能子公司：
- 增加資金投入銘旺綠能及銘威日光等綠能子公司，擴大綠能事業佈局。
- 擬收購亮崴電力股份有限公司過半股權，強化綠能產業鏈整合。
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前瞻技術研發中心成立：
- 2024 年成立前瞻技術研發中心 (A.T.D.)，聚焦高效能動力系統、AI 光學模組、多階通訊模組等前瞻技術研發。
- 投入 A+ 電輔自行車科專計畫，開發外掛式自行車輔助馬達。
未來發展策略展望
銘旺科技未來發展策略將聚焦於以下幾個面向：
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綠能產業佈局：
- 積極建置太陽光電案場，擴大綠能發電規模。
- 併購亮崴電力，強化綠能產業鏈整合。
- 發展儲能技術與科技系統整合。
-
智慧農業發展：
- 建置智慧農業科技數位整合系統。
- 發展智能種、養殖系統及智動 IoT 農場儀控。
- 推動農業循環經濟及碳盤查、產銷履歷系統。
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前瞻技術研發：
- 持續投入高效能動力系統前瞻技術研發。
- 開發 AI 光學模組、多階通訊模組等前瞻技術。
- 拓展電動輔助自行車及相關應用市場。
-
國際市場拓展：
- 由台灣市場出發，積極拓展東南亞、歐美市場。
- 尋求國際市場落地機會，擴大全球營運版圖。
投資價值綜合評估
綜合以上分析，銘旺科技具備以下投資價值：
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轉型綠能產業，具備成長潛力：
- 積極佈局太陽光電、智慧農業等綠能產業，符合全球永續發展趨勢，具備長期成長潛力。
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前瞻技術研發，提升競爭力：
- 投入前瞻技術研發，開發高效能動力系統、AI 光學模組等，可望提升產品競爭力及附加價值。
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營收成長動能強勁：
- 2025 年初營收表現亮眼，年增率大幅成長，顯示公司營運具備成長動能。
惟需留意以下風險因素：
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財務體質風險：
- 財務報表顯示公司財務體質仍有風險，需持續關注其財務狀況改善情形。
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產業競爭激烈：
- 光電產業競爭激烈，公司需持續投入研發創新，方能維持競爭優勢。
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轉型期不確定性：
- 公司轉型綠能產業，短期營運可能面臨不確定性，需密切關注其轉型成效。
參考資料說明
公司官方文件
- 銘旺科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.09.05）
本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、營運成果、營運展望及未來發展策略等資訊。該簡報由銘旺科技股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。
網站資料
- MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 銘旺科技
本研究參考 MoneyDJ 理財網關於銘旺科技之公司簡介、營收結構、市場銷售與競爭等資訊，以建立對公司之初步認識。
註：本文內容主要依據上述 2024 年 9 月 5 日法人說明會簡報及其他公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件及網站資訊。