圖(1)個股筆記：2429 銘旺科（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
核心業務
銘旺科技股份有限公司（Abonmax Technologies Inc.，股票代碼：2429）創立於 1978 年，前身為永兆精密電子股份有限公司。公司初期以印刷電路板（PCB）製造起家，隨著產業趨勢變遷，於 2009 年成立光電玻璃事業部，正式跨足光電產業領域，並於 2000 年在台灣證券交易所掛牌上市。歷經多年的技術累積與市場洗禮，銘旺科技已從傳統的硬體製造商，蛻變為具備光電系統整合與綠能開發能力的多元化科技企業。
公司在經營模式上，主要以 OEM（代工製造）與 ODM（設計加工）為主，並輔以電子產品貿易銷售。銘旺科技並無廣為大眾市場熟知的消費性自有品牌，而是扮演供應鏈中游的關鍵角色，生產的面板模組或電子組件多半供應給下游的系統整合商或品牌廠。透過彈性的產能調度與客製化設計，公司成功在競爭激烈的電子產業中找到生存利基。
銘旺科技的產品線涵蓋三大核心領域，展現出高度的技術整合能力與市場適應性：
圖(2)產品分類（資料來源：銘旺科公司網站）
第一大核心為光學面板系統。該領域產品包含觸控玻璃、光學鍍膜玻璃、薄化玻璃、強化玻璃、LCD 顯示器、互動式電子白板以及高亮自組模組。上述產品廣泛應用於行動電話、平板裝置、金融提款機（ATM）、工業用設備、公共資訊查詢站及充電樁等終端設備。公司具備成熟的全貼合（Optical Bonding）技術，能有效減少面板與觸控層間的空氣層，提升光學表現並增加結構強度，特別適合應用於需要高耐用度與抗干擾能力的工業控制與醫療器材領域。
圖(3)觸控式螢幕互動電子白板（資料來源：銘旺科公司網站）
圖(4)觸控式高亮自組模組（資料來源：銘旺科公司網站）
第二大核心為高效動力系統。主要針對輕載具開發，產品涵蓋 8kW 至 12kW 等不同功率等級的動力系統，相當於 50cc 至 250cc 燃油引擎的輸出表現。該系統具備高效氣冷設計、深度弱磁技術、專利振動抑制技術及斜坡起步功能，主要應用於電動摩托車、沙灘車、卡丁車及農機等載具。
圖(5)輕載具動力系統（資料來源：銘旺科公司網站）
圖(6)高效率馬達產品（資料來源：銘旺科公司網站）
第三大核心為智慧農業系統。包含智能種植與養殖系統、智動 IoT 農場儀控、數位影像門禁與消防系統，以及農廢資源化循環利用系統。透過導入數位農場建置與中央監控系統，協助農業實現現代化與數據化管理。
圖(7)智慧農場（資料來源：銘旺科公司網站）
![銘旺科數位農場建置（碳盤查~產銷履歷系統）][https://uc913.com/wp-content/uploads/PO46937-8.webp “銘旺科數位農場建置（碳盤查~產銷履歷系統）”]
圖(8)數位農場建置（碳盤查~產銷履歷系統）（資料來源：銘旺科公司網站）
圖(9)智慧農場規劃-中央監控系統（資料來源：銘旺科公司網站）
圖(10)產品應用（資料來源：銘旺科公司網站）
在產業價值鏈中，銘旺科技扮演著承上啟下的關鍵角色。上游主要向友達（AUO）、群創（Innolux）及京東方（BOE）等大型面板廠採購液晶面板基板，並向 IC 設計公司採購驅動 IC。中游階段，公司利用自身的高可靠度貼合技術與客製化電路設計能力，進行 LCM 組裝與觸控貼合。下游則將產品銷售給工業自動化設備商、醫療器材廠及車載電子供應商。
銘旺科技的技術護城河並非來自於壟斷性的專利，而是建立在深厚的產業經驗與服務壁壘之上。相較於大型面板廠追求標準化與大產量，銘旺科技專精於少量多樣的生產模式，能針對客戶需求快速進行電路修改與結構設計變更。這種靈活的客製化能力，使其在工控與醫療等需要長期穩定供貨的利基市場中，具備難以被取代的競爭優勢。
營收結構
銘旺科技的營收結構正處於轉型過渡期，傳統光電業務仍佔據主導地位，但綠能與新興事業的貢獻度正逐步攀升。根據 2024 年上半年的財務數據，產品營收結構高度集中於 TFT 面板相關業務。
從長期的產品結構來看，液晶顯示器及其零組件（含觸控模組）約佔整體營收的 60% 至 80%，電子產品銷售與貿易收入約佔 20% 至 30%，而包含綠能與加工服務在內的其他收入則佔 5% 至 10%。公司正積極調整產品組合，試圖提高非面板類的營收比重，以避開大宗消費性電子的價格競爭。
在區域市場分布方面，銘旺科技的銷售版圖以亞洲地區為絕對核心，緊貼下游的系統組裝基地。
台灣內銷市場主要供應給本土的工業電腦（IPC）大廠與醫療器材廠。中國大陸與香港則是最主要的外銷市場，處理電子零件貿易及供應當地系統組裝廠。近年來，隨著全球供應鏈南移，東南亞市場的營收佔比呈現穩步上升的趨勢。
圖(11)產品通路與佈局（資料來源：銘旺科公司網站）
財務績效方面，銘旺科技在 2024 年上半年仍面臨營運挑戰。營業收入為新台幣 1.24 億元，較去年同期減少 59%。營業毛損為新台幣 100.4 萬元，稅後淨損達新台幣 5,727 萬元，每股虧損（EPS）為 1.29 元。然而，進入 2025 年後，營收展現出強勁的爆發力。2025 年 1 月營收達新台幣 5,038 萬元，年增率高達 421.61%；2025 年前 5 個月累計營收年增率達 98.98%，5 月單月營收更達新台幣 6,027 萬元，月增 130.65%。營收的大幅躍升，主要受惠於綠能專案的推進與東南亞市場的成功拓展。
原物料成本對銘旺科技的毛利率影響甚鉅。液晶面板基板與驅動 IC 是最核心的採購項目。當上游面板產能過剩導致價格下跌時，雖然採購成本降低，但下游客戶通常也會要求降價；反之，若原物料價格飆漲，公司若無法即時轉嫁成本，將嚴重壓縮獲利空間。為此，公司積極轉向價格敏感度較低的工控與醫療產品，並透過電子產品貿易業務進行內部對沖，以穩定整體毛利率表現。
重大事件
銘旺科技近年來積極推動企業轉型，透過一系列的策略結盟與資本運作，逐步擺脫單一光電產業的景氣循環束縛。以下為近期影響公司營運發展的重大事件分析：
首要重大事件為綠能事業的跨國突破。2025 年 3 月，銘旺科技成功拿下泰國上市公司 Somboon Advance Technology Public（SAT）的屋頂太陽能光電案，建置容量達 15MW。此專案透過 ERA CORP 物流集團協助對準客戶需求，協助泰國企業建置屋頂型太陽能發電系統以降低生產成本。此案不僅是銘旺科技在東南亞市場的重要里程碑，更確立了公司在綠能領域的執行能力。隨後於 2025 年 6 月，公司進一步與新加坡商台灣布萊富能源科技簽訂合作備忘錄（MOU），共同促進多項光電案場落地。
第二項重大事件為資本結構優化與策略併購。2024 年，銘旺科技辦理現金增資，發行 4,000 萬股，總額達新台幣 4 億元。該筆資金主要用於購置桃園市中壢地區土地廠房、收購亮崴電力股份有限公司過半股權，以及轉投資綠能子公司（如銘旺綠能及銘威日光）。透過併購亮崴電力，公司大幅強化了在綠能產業鏈的垂直整合能力，涵蓋案場開發、建置到後續的維運管理。
圖(12)併購亮崴公司（資料來源：銘旺科公司網站）
第三項重大事件為股價劇烈波動與籌碼變化。受惠於營收創下佳績與綠能轉型題材發酵，銘旺科技股價在 2025 年 6 月初經歷了一波強勢飆漲。在短短八個交易日內，股價飆漲幅度達 48.58%，並多次亮燈漲停，最高收盤價突破 78 元。然而，短線急漲也引發了監管單位的關注，公司多次因累積漲幅與週轉率過高被列為注意股。隨後在獲利了結賣壓出籠及三大法人大舉賣超逾 5,000 張的影響下，股價出現急殺跌停的劇烈震盪，顯示市場資金對轉機題材的追捧與風險意識並存。
第四項重大事件為前瞻技術研發中心的設立。2024 年，公司正式成立前瞻技術研發中心（A.T.D.），聚焦於高效能動力系統、AI 光學模組及多階通訊模組的研發。同時，公司投入 A+ 電輔自行車科專計畫，開發外掛式自行車輔助馬達，為未來的產品多元化奠定技術基礎。
圖(13)外掛式電動輔助自行車馬達（資料來源：銘旺科公司網站）
未來展望
展望未來，銘旺科技的營運策略將圍繞著「脫離紅海、跨足綠能」的主軸展開，致力於從傳統的面板模組加工廠，轉型為具備系統整合與綠能服務能力的綜合型科技企業。
在綠能產業佈局方面，公司設定了極具企圖心的成長目標。預計在 2025 年第四季完成 10MW 的太陽能電廠建置，屆時全年發電收入可望達到新台幣 5,000 萬元。更長遠的目標是，2025 年在泰國及東南亞市場的開發目標將達 500MW。公司期望透過提供從電廠建置到 AI 智慧維運的一站式服務，在 2025 年後讓綠能業務與傳統面板業務的營收佔比達到各半，徹底改變過去受電子產業景氣劇烈波動影響的財務體質。
在光電本業優化方面，面對中國大陸面板廠將過剩產能轉向工控市場的低價競爭壓力，銘旺科技將持續縮減低毛利的標準化產線。資本支出將集中於全貼合（Optical Bonding）設備的升級與自動化程度的提升，專注服務醫療器材、高階工控及車載儀表等對品質要求嚴苛的利基市場。透過深化客製化設計能力與長期客戶關係，力求將毛利率穩定維持在 15% 以上的水準。
在前瞻技術與新興應用方面，市場傳出銘旺科技正積極切入無人機供應鏈，開發具備軍工潛力的「台版彈簧刀」無人機相關組件。雖然此項業務目前仍處於早期發展階段，但結合公司在 AI 光學模組與高效能動力系統的研發能量，無人機與智慧載具市場有望成為驅動公司下一波爆發性成長的隱藏引擎。
綜合評估，銘旺科技目前正處於破繭重生的關鍵轉折點。公司擁有多元化的轉型題材與明確的海外擴張計畫，2025 年上半年的營收數據也初步驗證了轉型策略的成效。然而，投資人仍需密切關注潛在的營運風險。綠能案場的開發受當地政策、土地取得及併網進度影響，營收認列時程具備不確定性；同時，傳統光電業務仍面臨強大的同業競爭壓力。未來，綠能業務的實質獲利貢獻速度，以及單季營業利益是否能穩定轉正，將是決定銘旺科技能否成功重塑市場估值的核心指標。
參考資料
-
銘旺科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.09.05）。本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、營運成果、營運展望及未來發展策略等資訊。
-
銘旺科技股份有限公司 2024 年及 2025 年第一季財務報告。本文財務數據與獲利分析皆源自公開財報及營收公告。
-
國內各大財經媒體與新聞報導（2024.05 – 2025.06）。彙整關於公司月營收表現、泰國太陽能專案進展、股價波動及遭列注意股等市場即時動態。
-
投資機構與財經論壇分析報告（2025）。參考關於銘旺科技在無人機領域的潛在佈局、綠能營收佔比目標及產業競爭優勢之深度分析。
免責聲明
請參閱本站免責聲明，本站所提供資訊係基於公開資料整理與本站演算法進行分析，僅供一般投資資訊參考，不代表任何形式之投資建議、保證或邀約。本站對於所提供資訊之正確性、完整性或實用性不做任何形式之擔保。本站與讀者無任何對價關係，讀者應自行評估相關內容資訊之適當性，並自主進行相關投資決策並承擔盈虧風險，本站不負相關損益責任。