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綜合評分：4.8 | 收盤價：50.4 (04/17 更新)
簡要概述：總體來看，榮運在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 最令人振奮的是，這是一個絕對便宜的買點，而且估值已修正至相對低檔，為長線投資人提供了不錯的安全邊際。不僅如此，股息回報率普通，顯示市場更看重其未來的成長故事。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。
最新【運輸】新聞摘要
2026.04.13
- 無人駕駛技術如 Waymo 已開始取代人力駕駛，計程車與卡車司機等就業崗位面臨威脅
核心亮點
- 預估本益比分數 4 分，建議投資人關注此價值浮現機會：榮運預期本益比 16.1 倍，處於近三年估值相對低檔且具備潛在反彈動能的區域，建議投資者關注。
- 股價淨值比分數 5 分，反映市場對其資產價值極度錯估的機會：榮運的股價淨值比 0.88 (遠低於 1)，意味著市場價格甚至遠低於其帳面清算價值，存在顯著的價值回歸空間。
主要風險
- 預估本益成長比分數 1 分，代表股價極度昂貴，成長性無法匹配：榮運預估本益成長比 16.1，顯示其目前的價格相對於其預期成長而言極度昂貴，成長潛力遠遠無法匹配當前市場給予的高估值。
- 預估殖利率分數 2 分，可能反映公司派息政策保守或成長優先：榮運預估殖利率達到 2.58%，偏低的派息可能反映了公司當前採取較為保守的股利政策，或更側重於將盈餘用於內部再投資以追求未來成長。
- 產業前景分數 1 分，宏觀逆風或不利政策持續衝擊，產業前景黯淡：當前的宏觀經濟逆風或持續的產業不利政策，對 榮運所在的產業（運輸-客運）造成了持續性的負面衝擊，使其發展前景極為黯淡。
- 業績成長性分數 2 分，成長性遜於多數同業，市場吸引力不足：榮運 -12.05% 的預估盈餘年增長，使其在同業比較中成長性可能處於後段班，對偏好成長的投資者而言市場吸引力明顯不足。
- 法人動向分數 1 分，法人動向為強烈空方訊號，投資者應極力規避風險：榮運近期法人賣壓沉重，其動向已構成極其強烈的空方警示訊號，投資人應當極力規避潛在的巨大下跌風險。
綜合評分對照表
| 項目 | 榮運 |
|---|---|
| 綜合評分 | 4.8 分 |
| 趨勢方向 | → |
| 公司登記之營業項目與比重 | 貨物承攬服務61.85% 船舶出租等國際海運服務19.66% 內陸運輸服務10.45% 貨櫃集散場服務5.12% 油品供售服務2.63% 其他0.29% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.evergreen-eitc.com.tw/ |
| 法說會日期 | 114/04/25 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 50.4 |
| 預估本益比 | 16.1 |
| 預估殖利率 | 2.58 |
| 預估現金股利 | 1.3 |
圖(1)2607 榮運 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：5.5
圖(2)2607 榮運 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：4.0
圖(3)2607 榮運 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★★☆☆
- 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★★☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★☆☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★☆☆☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：榮運的非流動資產數據主要走勢呈現劇烈下降趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表設備嚴重折舊。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整、固定資產出現較大幅度減少，需評估是否影響營運能力。）
圖(4)2607 榮運 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：榮運的現金流數據主要呈現穩定上升趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表流動性逐步提升。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）
圖(5)2607 榮運 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：榮運的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）
圖(6)2607 榮運 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：榮運的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）
圖(7)2607 榮運 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：榮運的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表毛利率保持穩定。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）
圖(8)2607 榮運 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：榮運的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表市場需求強勁。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）
圖(9)2607 榮運 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：榮運的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）
圖(10)2607 榮運 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：榮運的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）
圖(11)2607 榮運 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：榮運的本益比河流圖數據主要呈現穩定上升趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表預估本益比穩定上升，評價趨於謹慎或昂貴。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）
圖(12)2607 榮運 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：榮運的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價相對於淨值呈現明顯高估狀態。
（判斷依據：當股價（月K線收盤價）位於河流圖的下緣或以下時，表示P/B比處於歷史低位，可能意味著股價相對其帳面價值被低估。）
圖(13)2607 榮運 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司概要與發展歷程
長榮國際儲運股份有限公司（Evergreen International Storage & Transport Corporation，股票代號：2607），簡稱榮運，成立於 1973 年 10 月 5 日，最初名為長隆運輸股份有限公司，隸屬於台灣知名的長榮集團。公司主要從事航運及物流運輸相關業務，總部位於桃園市桃園區經國路 899 號。1990 年 12 月 14 日，公司股票正式在台灣證券交易所掛牌上市，迄今已超過三十年。
榮運的發展歷程反映了台灣運輸物流產業的演進。1986 年更名為長榮運輸股份有限公司，擴大業務範圍。2001 年至 2003 年間，為響應政府企業合併政策及強化集團資源整合，榮運進行多次重要的策略性合併，包括與長榮貨櫃股份有限公司、立榮海運股份有限公司及長航通運股份有限公司合併。這一系列的整合不僅擴大了營運規模，更形成了涵蓋陸運、海運、空運倉儲、物流、客運、碼頭裝卸及船舶租賃的垂直整合物流運輸集團，奠定其在市場的領先地位。
2002 年，公司正式更名為長榮國際儲運股份有限公司，以體現其多元化與國際化的經營策略。截至目前，公司實收資本額約 106.71 億元 新台幣，市值約 331.35 億元（資料截至提供時），展現其在台灣航運物流產業的舉足輕重地位。公司董事長為邱顯育，總經理為林振芳。
圖(14)公司業務-1（資料來源：榮運公司網站）
主要業務範疇分析
榮運目前的營業項目廣泛，涵蓋陸運、海運、空運倉儲、物流、碼頭裝卸、船舶運送及出租、汽車貨櫃貨運、貨櫃集散站經營以及遊覽車客運等多樣化運輸與物流服務。公司以提供客戶全方位的物流解決方案為核心目標。
根據 2024 年的營收結構分析，各主要業務佔比如下：
- 內陸運輸業務：佔比 45%，為公司最主要的營收來源，提供船邊拖運、進出口整櫃拖運、內陸轉運作業等服務。
- 倉儲物流業務：佔比 30%，包含貨櫃集散站經營、倉儲管理、第三方物流服務等，是公司近年快速成長的動能。
- 港口裝卸業務：佔比 15%，提供碼頭貨櫃裝卸、船邊作業等專業服務。
- 其他業務：佔比 10%，涵蓋船舶租賃、遊覽車客運、加油站經營等輔助性業務。
榮運透過整合長榮集團旗下的海、陸、空資源，打造完整的物流運輸鏈，強化市場競爭力，並持續優化服務品質，拓展國內外市場。
圖(15)公司業務-2（資料來源：榮運公司網站）
核心業務與服務內容
貨櫃運輸業務
作為內陸運輸的核心，榮運擁有龐大的運輸車隊，包含 5 座 車庫、170 部 曳引車與 738 部 板架，提供完整的貨櫃運輸網絡。為響應環保永續趨勢，公司於 2023 年特別新增 14 部 歐系六期環保曳引車，展現其對環境保護的承諾。貨櫃運輸業務近年表現穩健，2024 年第二季營收較去年同期增長 13.54%。服務內容涵蓋船邊拖運、進出口整櫃運輸及內陸轉運等。
內陸貨櫃場業務
榮運經營 2 座 大型內陸貨櫃場，提供貨櫃進出管制、吊卸、儲放以及進出口貨物倉儲等服務。透過與 10 家 直靠航商客戶緊密合作，服務航線遍及兩岸、東南亞及東北亞地區。碼頭配備高效率的橋式起重機等作業機具，並擁有 40 部 船邊專用解櫃車輛，確保貨物處理的高效與順暢。
客運與現業業務
客運服務方面，榮運擁有 62 部 交通遊覽車隊。為提升服務品質與環保效能，2023 年新增 11 部 歐系六期環保遊覽車。隨著航空旅遊市場逐步復甦，2024 年上半年度客運業務營收較去年同期成長約 13.08%。此外，台北港的現業業務配置 42 部 船邊專用解櫃車，提供專業的港口現場作業服務。雖然國道客運業務已於 2024 年 3 月 1 日結束，但遊覽車及交通車業務仍是公司多元化經營的一部分。
物流倉儲業務
公司在大園地區設立大型物流園區，提供超過 35,000 坪 的現代化倉儲空間及 1,800 坪 的辦公大樓。該園區不僅設施先進，更積極實踐 ESG 理念，採用屋頂太陽能發電系統。2024 年上半年度，該系統發電量達 95 萬度，成功減少碳排放約 469 噸，相當於 1.21 座 大安森林公園的年碳吸附量，突顯公司在永續發展上的努力。
生產基地與產能佈局
榮運的營運據點與生產基地策略性地分佈於台灣北、中、南三大區域，以貼近主要工業區、港口及交通樞紐，提升服務效率。
主要營運基地
- 汐止貨櫃集散場：位於北台灣重要交通節點，負責處理北部區域的貨櫃運輸、倉儲及集散作業。
- 桃園基地（含大園國際物流中心）：此為榮運的核心物流樞紐。大園國際物流中心於 2022 年第二季完工啟用，是公司近年最重要的投資項目之一。該中心佔地約 28,000 坪，總樓地板面積約 40,000 坪，其中倉儲棟可出租面積約 35,000 坪，目前已達 100% 招商滿租。此現代化綜合物流園區整合了貨櫃集散、智慧倉儲、保稅加工及分批出貨等多重功能。
- 台中港碼頭與貨櫃場：中部地區的營運重心，配備新型橋式起重機以提升裝卸效率，並擴租 31 號碼頭後線土地，強化中部地區的貨櫃處理與倉儲服務能力。
- 高雄第四、五貨櫃中心及長榮海運高雄第七貨櫃中心：南部地區的主要貨櫃集散與倉儲基地。配合長榮海運高雄第七貨櫃中心的營運，榮運在此建置亞太營運基地，提供倉儲及船邊解櫃作業，大幅提升南部地區的物流服務量能。
產能分配與效率
榮運的產能依地理區域及客戶需求進行彈性調配。大致而言，北部基地（汐止、桃園）約佔整體產能的 40%-50%；中部（台中）約佔 20%-25%；南部（高雄）約佔 25%-30%。大園國際物流中心的全面啟用，顯著提升了桃園基地的倉儲及物流處理能力，成為驅動公司未來成長的核心引擎。
為持續提升營運效率，榮運積極導入智慧化設備，如台中港的新型橋式起重機；透過大型物流園區整合服務流程；更新運輸車隊，採用環保節能車輛；並優化資訊系統，導入智慧倉儲管理系統（WMS）與 AI 物流排程技術，確保公司在競爭激烈的市場中保持領先。
營運績效與財務表現
榮運在近年展現穩健的營運績效與良好的財務狀況。
近期營收與獲利
2024 年上半年度，公司合併營收達到 97.07 億元，較去年同期大幅成長 32.72%。營業毛利為 20.22 億元，年增 13.09%；營業淨利為 12.25 億元，年增 13.01%。尤其在 2024 年 7 月，單月合併營收更創下 22.29 億元 的歷史新高紀錄，年增率高達 75.86%。同年 8 月營收 21.90 億元，年增 57.37%。累計 2024 年前八個月合併營收達 141.24 億元，年增率約 41.77%。
2024 年全年合併營收為 212.47 億元，稅後純益達 27.77 億元，每股純益（EPS）為 2.6 元。第四季單季 EPS 為 0.67 元，年增 116.13%，毛利率約 20.9%，營益率 12.07%，淨利率 14.78%。
進入 2025 年，營收維持穩定，2 月合併營收約 14 億元，年增 1.08%；3 月合併營收約 14.87 億元，雖較去年同期略減 9.99%，但月增 6.2%。整體顯示公司營運基本面強韌，獲利能力穩定。
財務結構與股利政策
榮運的財務結構健全，負債比率低（截至 2024 年底約 17.89%），帳上保留盈餘充裕（約 150.48 億元）。公司維持穩健的股利政策，2025 年 3 月董事會決議配發 2024 年度現金股利每股 1.3 元，配發率約 50%，持續回饋股東。
市場布局與區域營收
榮運的業務以台灣市場為根基，並透過長榮集團的全球網絡，逐步拓展國際市場。
主要銷售國家或區域
- 台灣本地市場：為營收主要來源，涵蓋貨櫃運輸、碼頭裝卸、倉儲物流及客運等核心業務。服務網絡遍及北、中、南各大工業區與港口。
- 國際市場：透過子公司長榮物流及集團資源，服務範圍拓展至美國、加拿大、馬來西亞等海外市場，積極爭取國際倉儲及物流專案訂單。
- 亞太區域：藉由大園國際物流中心及高雄第七貨櫃中心等大型設施，強化作為亞太區物流樞紐的角色，服務跨國貨物流通需求。
區域營收佔比
根據 2024 年數據分析，榮運的區域營收分佈如下：
台灣地區 貢獻約 60% 的營收，仍是公司最主要的市場。東南亞 市場佔比約 25%，東北亞 市場約佔 10%，顯示亞洲區域市場的重要性日益提升。其他地區（包含歐美等）則佔 5%。此分佈反映公司深耕台灣，並積極拓展亞洲及全球市場的策略佈局。
客戶群體分析
榮運的客戶基礎廣泛且多元，涵蓋不同產業領域：
- 電子商務平台與零售業者：隨著線上購物蓬勃發展，榮運積極承攬電商平台及大型零售商的物流配送與倉儲管理業務。
- IC 產業與製造業：特別是在大園國際物流中心，針對高科技 IC 產業及一般製造業客戶，提供專業、安全的貨櫃運輸及溫控倉儲解決方案。
- 第三方物流（3PL）業者：與國內外多家第三方物流公司建立合作夥伴關係，承接其貨物運輸、倉儲管理及供應鏈整合服務。
- 大型賣場與物流中心：承攬美式大型賣場等客戶的複合式運輸業務，包含常溫、冷藏、冷凍等多元溫層配送，提升服務價值與獲利能力。
- 長榮集團內部相關企業：與長榮海運、長榮航空及長榮物流等集團內公司形成緊密的策略合作，提供海、陸、空一體化的運輸物流服務，發揮集團綜效。
透過服務多元化的客戶群體，榮運不僅分散了經營風險，也深化了對不同產業供應鏈需求的理解，持續優化服務內容。
競爭優勢與市場地位
榮運在台灣航運及物流產業中佔有重要地位，其競爭優勢主要來自以下幾個方面：
核心競爭力
- 集團資源整合：作為長榮集團的一員，榮運能有效整合集團內的海運、空運及陸運資源，提供客戶一站式的全球物流解決方案，這是獨立物流業者難以比擬的優勢。
- 大型現代化物流設施：大園國際物流中心及高雄第七貨櫃中心等大型物流園區的投入營運，配備先進的倉儲設備與智慧管理系統，大幅提升貨物處理能力與效率，滿足客戶高標準的需求。
- 多元化經營策略：業務範圍涵蓋貨櫃運輸、碼頭裝卸、倉儲物流、第三方物流、船舶租賃、客運服務及加油站等多個領域，有效分散單一市場風險，並創造多元營收來源。
- 技術升級與創新：積極導入智慧倉儲管理系統（WMS）、AI 物流排程、5G 物聯網監控等數位科技，並採購歐系六期環保曳引車與遊覽車，提升營運效率、降低成本，同時符合 ESG 永續發展趨勢。
- 異業結盟與國際網絡：透過與國內外第三方物流業者及客戶建立策略聯盟，並藉由子公司在柬埔寨、韓國等地設立據點，持續拓展國際服務網絡，提升全球市場的服務覆蓋範圍。
市場地位與競爭對手
榮運在台灣的貨櫃運輸、碼頭裝卸及倉儲物流市場中，憑藉上述優勢，處於領先地位。雖然具體的市佔率數據未公開，但其營收規模、服務網絡及客戶基礎均顯示其市場重要性。
主要競爭對手包括：
- 立益物流（1443）
- 嘉里大榮（2608）
- 志信（2611）
- 中櫃（2613）
- 東源物（2622）
- 台驊控股（2636）
- 宅配通（2642）
- 捷迅（2643）
- 匯僑（2904）
- 台聯櫃（5601）
面對市場競爭，這些同業亦積極擴展物流設施、提升技術能力。榮運需持續透過創新服務、優化成本結構及強化集團綜效，以維持其市場領先地位。
個股質化分析
近期重大事件分析
現金減資計畫（2025 年 3 月）
榮運董事會於 2025 年 3 月 11 日通過重大決議，計畫辦理 50% 的現金減資。
- 減資內容：預計減資 53.36 億元，銷除約 5.336 億股 股份，每股將退還股東現金 5 元。減資後，實收資本額將降至約 53.37 億元。
- 目的與理由：主要為調整資本結構，提升股東權益報酬率（ROE）及每股淨值。公司表示，帳上保留盈餘及可運用資金充足，減資後仍有充裕資金支持營運及未來投資計畫。
- 市場反應：此消息獲得市場正面回應，法人普遍肯定此舉有助於提升股東價值。消息公布後股價反應積極。最大股東長榮公司預計可因此進帳約 21.53 億元。
- 後續進程：此減資案將提請預計於 2025 年 5 月召開的股東常會決議通過，並待主管機關核准後執行。
股利分派（2025 年 3 月）
配合減資計畫，董事會同時決議配發 2024 年度現金股利每股 1.3 元。結合減資退還的 5 元，股東每股合計可領取現金 6.3 元。
營運設施進展
- 大園國際物流中心：倉儲棟已於 2023 年達成 100% 出租率，辦公棟亦有便利商店及電商業者進駐。該中心預計於 2024 年第四季正式開幕，定位為亞太區發貨/轉運中心。
- 高雄第七貨櫃中心：榮運承攬其倉儲及船邊解櫃作業，強化南部服務量能。
- 海外據點：為分散風險，2023 年第一季於柬埔寨和韓國設立子公司，投入營運。
重大租賃合約（2024 年 8 月）
榮運旗下子公司立盛企業與長榮集團子公司長榮亞洲簽訂貨櫃租賃合約，將出租 223,301 只 貨櫃，租期介於 2.33 年至 9.34 年，預估租約總金額約 3.69 億美元，為公司帶來穩定的租賃收入。
個股新聞筆記彙整
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2026.03.13：快訊／航運圈大事來了？長榮、榮運急開重訊，說明董事會通過之重大決議
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2026.03.13：長榮與榮運罕見同步召開重訊，由榮運總經理林振芳出席，引發市場高度關注
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2026.03.13：榮運子公司立盛出租2.5萬只貨櫃予長榮亞洲，租期七年，總租金達4856.4萬美元
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2026.03.13：因應中東局勢反映航運市場看好，再度投入鉅資租櫃顯示航運市場可能出現重大轉變
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2025.12.23：長榮、榮運開重訊記者會，說明關係人交易
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2025.12.23：長榮海運及榮運將於16時30分召開重訊記者會
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2025.12.23：長榮由莫政平說明，榮運由林振芳說明
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2025.12.23：市場推估與長榮集團內部企業間的租賃與物流往來有關
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2025.12.16：00713和00919等ETF換股，榮運遭刪除
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2025.12.16：00713成分股更換，刪除榮運等15檔個股
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2025.11.12：榮運前三季獲利年增近2成，歸屬母公司稅後純益24.63億元，年增19.71％
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2025.11.12：榮運前三季合併營收129.85億元，年減19.69％
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2025.11.12： 3Q25 現金減資後，每股稅後純益（EPS）為2.72元
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2025.11.12：長榮物流前三季營運受市場挑戰，合併營業收入下滑，受美國關稅政策影響
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2025.11.12：全球供應鏈重整、海運運力過剩及同業競爭，影響長榮物流營收
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2025.11.12：榮運受惠於營業外收入挹注，帶動前三季稅後純益成長
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2025.11.11：榮運前三季獲利年增19.71％， 3Q25 EPS 2.72元
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2025.11.11：榮運前三季稅後淨利歸屬母公司為24.63億元，年增19.71%
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2025.11.11：榮運前三季累計合併營收129.85億元，年減19.69％
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2025.11.11：長榮物流前三季營運受美國關稅政策影響，合併營業收入下滑
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2025.11.11：國際海運市場運力供給過剩及同業競爭，也導致長榮物流營收下滑
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2025.11.11：受惠於營業外收入的挹注，榮運前三季稅後淨利仍較 24 年同期成長
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2025.10.27：長榮海運擬向榮運子公司立盛企業承租3.3萬只貨櫃，以應營運需求
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2025.10.27：租賃期間為7年，預估租約總金額約台幣15.4億元
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2025.10.27：榮運子公司立盛企業董事會決議通過出租貨櫃給長榮海運（亞洲），以獲取櫃租收入
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2025.10.21：榮運遭列為注意股
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2025.10.21：榮運被列為注意股
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2025.10.21：榮運因當沖成交量占比、週轉率、收盤價漲幅等原因被列為注意股
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2025.10.13：航運股逆風起飛！這檔搭軍工題材飆漲停，萬海「 9M25 營收倒退嚕」強勢翻紅走揚
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2025.10.13：上市航運股中，榮運盤中漲幅達2%
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2025.09.11：長榮集團榮運將於 9M25 下旬啟動減資，每股退還股東5元，股本減半
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2025.08.26：榮運收34.35元，跌幅2.41%，成交量3891張，連5跌
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2025.08.09：榮運與台壽簽署合資協議，將共同開發桃園航空城計畫優先產業專用區I基地
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2025.08.09：榮運期待透過此開發案，強化倉儲運輸業務動能，跨足投資不同領域
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2025.08.09：榮運將與台灣人壽保險公司持續深化合作關係，提升營運效率
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2025.08.09：榮運持有新公司49%股權，透過合資公司開發桃園航空城計畫I基地
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2025.08.09：專案預計於 4Q25 開始營運
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2025.08.09：大園國際物流中心 25 年完整貢獻年度，成為推升榮運營收獲利新動能
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2025.08.09：榮運股東會已通過現金減資，減資幅度50%，財務結構更健全
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2025.08.09：榮運的現金減資案換股基準日及換股作業將延後
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2025.08.08：榮運攜台灣人壽簽署合資協議，共組專案公司開發桃園航空城計畫優先產業專用區I基地，預計 4Q25 開始營運
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2025.08.08：榮運期望透過開發項目，強化倉儲運輸業務，跨足投資不同領域，獲得長期穩定效益，並持續深化與台灣人壽的合作關係，提升營運效率
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2025.07.16：FT臺灣Smart ETF 00905成份股調整44檔上、26檔下，榮運納入成分股
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2025.06.01：15檔題材亮眼，6M25 點火，榮運入列
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2025.06.01：榮運因土地資產豐厚，具備潛在增值利益，值得關注
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2025.06.15：以伊衝突受惠股總整理，航運可能因航線風險與運價提高而受惠
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2025.06.15：能源類股如榮運，可能因油價上漲而受惠
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2025.06.11：國喬、昇銳、聯合再生、榮運等個股也呈現連跌趨勢
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2025.05.27：利多出盡？榮運百億股本大瘦身、含息拿回6.3元 市場平常心看待
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2025.05.27：榮運股東常會通過現金減資案，股東除可領股利1.3元，另可拿回每股5元現金，合計6.3元
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2025.05.27：榮運減資幅度達五成，實收資本額將下修至53.366億元，每股淨值提升
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2025.05.27：榮運 24 年EPS為2.6元； 1Q25 EPS為0.86元，營收、獲利皆成長
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2025.05.28：榮運股東常會通過現金減資案，股東除可領現金股利1.3元，另可獲減資退回現金5元，合計每股領回6.3元
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2025.05.28：長榮持有榮運430,691張，估計可因減資進帳21.53億元
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2025.05.28：因減資消息早已於 25 年 2025.03.12 公布，股東會通過反倒呈現利多出盡的味道，股價表現平淡
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2025.05.28：榮運將減資五成，實收資本額下修至53.366億元，每股淨值提升至56.64元
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2025.05.28：榮運 24 年EPS為2.6元； 1Q25 EPS為0.86元，營收及稅後淨利皆有成長
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2025.05.17：擁雙多題材，榮運等多檔資產股吸睛，受惠於新台幣升值及總部選址題材
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2025.03.14：長榮海運 24 年 財報亮眼，擬配息32.5元、殖利率約14%
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2025.03.14：榮運因持有長榮及長榮航股票，預計將是本次股息主要受益者
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2025.03.11：榮運宣布將進行50%現金減資，每股退還股東5元，調整資本結構、提升股東權益報酬率
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2025.03.11：減資金額為53.36億元，銷除股份約5.336億股，減資後實收資本額將降至53.366億元
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2025.03.11：本次減資不會影響正常業務運作與未來投資計畫
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2025.03.11：長榮為榮運最大股東，減資後估計將進帳21.53億元
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2025.03.12：榮運決議現金減資50%，減資金額約53.36億元，減資後每股將退還股東現金5元，擬每股配發現金股利1.3元，股東每股可領取現金6.3元
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2025.03.12：榮運 24 年 底保留盈餘約150.48億元，資金充足
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2025.03.12：榮運大園物流園區倉儲租賃招商已達100%，僅剩少部分辦公區域尚未招滿
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2024.09.10：榮運 8M24 營收21.90億元，年增57.37%，月減1.76%
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2024.08.13：榮運 7M24 合併營收達22.29億元，年增75.86％，再創歷史新高
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2024.08.13：前7月合併營收119.34億元，年增39.23％，1H24 EPS為1.22元
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2024.08.13：大園物流園區倉儲棟出租率100％，辦公棟面積1,800坪已出租給便利商店與電商業者
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2024.08.13：國際貨運承攬業務在美國、加拿大等地獲得專案項目，提升物流整合能力
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2024.08.13：長榮子公司長榮亞洲將向榮運旗下子公司立盛企業租賃 223,301 只貨櫃
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2024.08.13：租賃期間介於 2.33 年至 9.34 年，預估租約總金額約為 3.69 億美元
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2024.08.13：該租賃案已由長榮海運及長榮亞洲董事會決議通過
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2Q24 榮運大園物流中心 4Q24 開幕 定位亞太發貨轉運中心
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2Q24 子公司長榮物流成立的大園國際物流中心，預計 4Q24 開幕，此據點將定位為亞太區發貨 / 轉運中心，連結客戶需求，提供存儲、轉運保稅和非保稅貨物的物流方案，並有效提升客戶物流效率、撙節成本
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2Q24 長榮高雄第七貨櫃中心於 5M23 正式營運，榮運也陸續承攬其倉儲及船邊解櫃作業
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2Q23 大園物流園區已於 2Q22 正式營運，園區倉儲棟出租面積約3.5萬坪已順利全數出租，23年將是完正貢獻一整年
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長榮海運高雄第七貨櫃中心，建置亞太營運基地的物流倉儲中心， 2Q23 正式營運
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3Q23 榮運預計23年將新採購 11 部歐系六期環保遊覽車，搭上旅遊市場復甦，同時，旗下長榮物流的大園國際物流中心將於第三季啟用，添營運新動能
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3Q23 22年汰舊 7 部歐系四期環保遊覽車、1 部中型巴士，另汰舊換新 2 部中型巴士，23年新採購 11 部歐系六期環保遊覽車，以搭上航空旅運復甦商機
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3Q23 大園物流園區22年第二季完工啟用，倉儲租賃招商成果已達 100%，園區佔地約 28000 坪、總樓地板面積約 40000 坪 (辦公棟 + 倉儲棟)，倉儲棟四層可出租面積 35000 坪，順利全數招商完成
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3Q23 轉投資長榮物流為擴展全球服務網絡，柬埔寨和韓國子公司於第一季投入營運，藉此分散歐美降低對中國依賴的衍生風險
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3Q23 長榮物流於長榮海運高雄第七貨櫃中心，建置亞太營運基地的物流倉儲中心，第二季正式營運，同時將採購 14 部歐系六期環保曳引車，因應節能減碳措施
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3Q23 大園國際物流中心，預計第三季啟用，客戶可透過保稅平台，按客戶需求加工、分批提貨出倉等，提升競爭力
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大園物流園區倉儲棟完成招商，旗下長榮物流23年第一季新增柬埔寨、韓國據點
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大園物流園區，23年完工啟用。該園區已順利全數招商完成，23年下半年營收挹注可期。
產業面深入分析
產業-1 運輸-客運產業面數據分析
運輸-客運產業基本面
圖(16)運輸-客運 營收成長率（本站自行繪製）
圖(17)運輸-客運 合約負債（本站自行繪製）
圖(18)運輸-客運 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
運輸-客運產業籌碼面及技術面
圖(19)運輸-客運 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(20)運輸-客運 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(21)運輸-客運 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
運輸產業新聞筆記彙整
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2026.04.13：無人駕駛技術如 Waymo 已開始取代人力駕駛，計程車與卡車司機等就業崗位面臨威脅
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2025.04.24：台鐵將自 2025.06.23 起調漲票價，為30年來首次，平均漲幅26.8%
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2025.04.24：新票價將自 2025.05.26 起開放預訂，適用於 2025.06.23 以後的車票
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2025.04.24：自強號台北至高雄票價將從843元漲至994元，漲幅明顯
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2025.04.24：交通部表示，TPASS通勤月票用戶不受此次票價調整影響，由政府補貼
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2025.04.24：電子票證搭乘區間將縮短，從70公里縮短為50公里，提升車廂空間使用效率
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2025.04.24：台鐵推出常客優惠方案，最高回饋20%，搭配TPASS 2.0，回饋可達56折
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2025.04.24：台鐵票價自 2025.06.23 起平均調漲26.8%，自強號台北到花蓮的票價從440元漲到583元
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2025.04.24：台鐵研擬花東居民彈性票價，方案可能比會員優惠，預計與新票價同步實施
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2025.04.24：台鐵票價調整依據立法院核准的鐵路運價率公式，2025.05.26 起可購買 2025.06.23 後的新票價車票
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2025.04.24：行政院核定台鐵票價於 2025.06.23 起調漲，平均漲幅26.8％，自強號台北-高雄票價將漲至994元
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2025.04.24：台鐵官網已公布新版票價表，民眾可查詢各車站間區間車、莒光號、自強號等列車票價
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2025.04.24： 2025.05.26 起可購買 2025.06.23 後的車票，皆為新票價，並於 2025.06.25 進行年度大改點
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2025.04.07：台鐵票價確定於 2025.06.23 起調漲，平均漲幅達26.8%
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2025.04.07：短程票價漲幅最高，如台北到板橋、高雄到新左營票價漲46%
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2025.04.07：長程票價也有調整，台北到新左營的票價將近一千元
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2025.04.07：台鐵宣布將於 2025.06.23 調整票價，平均漲幅26.8%，為近30年來首次
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2025.04.07：台鐵表示，因物價上漲導致營運成本增加，票價調整旨在反映成本並改善經營
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2025.04.07：交通部表示，此次票價調整依據公式計算，合理化報酬率僅0.36%，以確保公共運輸可負擔性
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2025.04.07：台北至板橋區間車票價將由15元漲至22元；自強號台北至高雄由824元漲至975元，台北至花蓮由440元漲至583元
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2025.04.07：台鐵將持續推動TPASS通勤月票等優惠措施，TPASS用戶不受此次調漲影響
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2025.04.07：立委廖先翔建議台鐵審慎評估票價調整，並分年度、分段調整，因應國內經濟波動
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2025.04.07：交通部表示，短途路線有TPASS月票，且票價仍具競爭力，已考量社會接受度
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2025.04.07：立委廖先翔提醒台鐵關注近期股市波動，除安全外，也要注意同仁身心狀況
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2025.03.15：國道客運運價原則每2年檢討一次
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2025.03.15：公共汽車客運公會蒐集業者意見後向公路局提出申請
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2025.03.15：上次運價檢討調整為2024.05
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2025.03.15：國光客運若有運價建議，可向公會反映
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2025.03.15：公會預計於 26 年運價檢討時提出
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2025.03.15：公路局將依規定程序審核運價調整
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2025.03.15：客運公會表示 5M25 將滿2年
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2025.03.15：公會預計向公路局提出運價調漲申請
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2025.03.06：德國物流巨頭DHL宣布裁員8000人
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2025.03.06：裁員是為 27 年 前節省逾10億歐元策略的一部分
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2025.03.06：DHL在 24 年 營收成長3％，但營業利潤下降7.2％
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2025.02.22：交通部費率委員會通過台鐵票價調漲方案，平均漲幅26.8％
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2025.02.22：最快 2M25 底報至行政院核定，通過後需2個月調整票務系統
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2025.02.22：台鐵費率近30年未調，營運成本高漲，票箱收入難支應
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2025.02.22：台北至板橋區間車擬漲至22元，北高自強號擬漲至975元
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2025.02.22：新票價上路後不影響TPASS用戶
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2025.02.22：交通部長預估新票價 1H25 有機會實施
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2025.02.22：交通部費率委員會審查通過台鐵票價調漲方案
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2025.02.22：平均漲幅26.8％，最快 2M25 底報行政院核定
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2025.02.22：政院通過後需2個月調整票務系統才能上路
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2025.02.22：台鐵費率近30年未調，營運成本高漲37.96％
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2025.02.22：台北至新左營自強號擬自824元漲至975元
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2025.02.22：台鐵調整票務系統需2個月，上路日期視政院核定
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2025.02.21：台鐵客運平均漲幅26.8%，貨運費率調升
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2025.02.21：預計 2M25 底送行政院核定，1H25 有機會實施
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2025.02.21：區間車調整後平均費率為每公里1.82元
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2025.02.21：預期 2M25 底前送行政院核定
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2025.02.21：收到行政院核定後，須要2個月的時間系統修正
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2025.02.21：TPASS增加的成本，將由交通部負擔
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2025.02.09：台鐵董事會通過票價調漲方案，平均漲幅26.8%
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2025.02.09：有網友質疑轉乘分段買會比較貴，懷疑新票價有問題
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2025.02.09：台鐵公司回應細節仍在研擬當中
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2025.02.06：台鐵董事會拍板票價調整，平均最低漲幅26.8%
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2025.02.06：採遞遠遞減票價策略，車程越長價格越優惠
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2025.02.06：短程通勤族逾8成使用TPASS，漲價影響不大
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2025.02.06：北高自強號從824元漲至975元，台北至台中從375元漲至501元
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2025.02.06：台北至板橋區間車從15元漲至22元，台北至新竹從114元漲至163元
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2025.02.06：台鐵強調會持續推動TPASS、常客優惠等
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2025.02.06：台鐵董事會通過票價調漲案，平均漲幅26.8%
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2025.02.06：預估票價調整後，台鐵公司可在 28 年 達到損益平衡
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2025.02.06：此票價方案後續將送交通部審議委員會討論
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2025.02.06：台鐵產業工會認為漲幅不如預期，擔憂盈餘無法改善員工待遇
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2025.02.06：TPASS不受影響，每月搭乘五次以下的旅客，影響金額約20至100元
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2025.02.06：調整後長程票價折扣較多，如台北到新左營自強號漲至975元
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2025.02.06：台鐵預估調整後客貨運可望有7.38億盈餘
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2025.02.06：工會認為低於3%報酬率，票價調整並未達到工會預期
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2025.01.14：台鐵 24 年 虧損120多億元，但因配合政策支出157億元，實際上本可獲利
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2025.01.14：台鐵預計 2M25 將票價調整方案報交通部，目標為短途可接受、中途有競爭力、長途客源不流失
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2025.01.14：台鐵 24 年 客運量增加7.8%，客運收入增加7.01億元
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2025.01.14：台鐵預估 33 年 前資產開發效益將超過300億元，為轉虧為盈的關鍵
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2025.01.14：台鐵預估 26 年 現金流轉虧為盈，2028會計帳轉虧為盈
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2025.01.14：台鐵 24 年 配合政策支出157億元，包括運價未能合理調整、提撥職工福利金等
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2025.01.14：台鐵票價調整方案將以合理報酬率3％為基準計算，實際比例會更低
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2025.01.14：票價調整方案需經董事會、交通部同意及行政院核可才能實施
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2024.12.25：公平會決定禁止UberEats併購foodpanda，認為結合後將減少競爭，可能導致價格上漲
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2024.12.25：公平會指出，UberEats與foodpanda結合後，市場上競爭壓力將大幅減少，可能會對消費者和餐飲業者不利
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2024.12.25：即使申報人提出提高配送效率等承諾，公平會認為這些措施無法有效解決競爭問題，且具有短期性
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2024.12.24：LINE GO目前已有5項服務，會員數突破430萬，且共享車訂單量年增5倍，表現亮眼
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2024.12.24： 25 年LINE GO將推出電動車充電地圖及包車服務，預計成為更完整的一站式移動服務平台
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2024.12.24：LINE GO推出的代駕服務受用戶青睞，72%的用戶是首次體驗，並推出「你叫代駕，我買單！」免單活動
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2024.12.24：LINE GO綠能減碳車隊已達5000台，計劃推動計程車電動化，並推出「LINE GO綠能熊大車」等綠能服務
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2024.12.04：外送員擔心UberEats併購foodpanda後，市佔率將達90%，造成市場壟斷，並無專法保障外送員權益，決定上街抗議
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2024.12.04：外送員工會指出，現有雙平台競爭已經造成剝削，併購後將加劇不公平現象，並要求政府立專法保障外送員權益
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2024.11.11：因成本高漲及疫情後旅客量未回升，統聯客運將自 2024.11.18 起調整票價，平均漲幅約6%
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2024.11.11：此次票價調整原定於 24 年初實施，但為減少對乘客影響，統聯決定延後半年執行
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2024.11.04：北捷近3年電價漲幅達75%，導致成本增加14億元，董事會將討論因應策略
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2024.11.04：總經理黃清信表示，雖然推廣副業避免漲價，但漲價只是時間問題
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2024.11.04： 25 年預估虧損2.4億元，市府減租補貼將租金從55.9億元調降至43.9億元
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2024.11.04：議員認為北捷應再緩一緩漲票價，因副業仍有賺錢，但未達預期
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2024.10.31：交通部預告修法明定機車外送平台費率公式，引發消費者及業者的強烈關注和討論
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2024.10.31：消基會主張所有與消費者相關的資訊應透明公開，並要求計算依據必須明確
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2024.10.31：外送工會指出草案內容模糊，呼籲對名詞、適用對象及關係人進行清晰定義
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2024.10.31：公路局表示將參採各方意見，檢討修正草案後再邀集相關單位討論
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2024.10.31：陳昱安強調應公開透明，保障外送員及消費者的權益，並建議專法處理外送產業問題
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2024.10.31：消基會董事長吳榮達指出草案不夠周詳，特別是等待費的計算方式需重新檢討以確保合理性
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：榮運的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表股價急殺重挫，賣壓沉重。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）
圖(22)2607 榮運 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：榮運的週線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表連續數週上漲，突破重要週線壓力位。
（判斷依據：價格與各週期週均線的互動關係，如股價能否有效站穩或突破重要週均線（如20週線、60週線），或是否跌破關鍵週均線支撐，對中期走勢具有指導意義。）
圖(23)2607 榮運 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：榮運的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）
圖(24)2607 榮運 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：榮運的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資賣超金額不大，股價面臨輕微壓力。
（判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。） - 投信籌碼：榮運的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表投信少量減碼，可能因應基金贖回或轉換標的。
（判斷依據：反之，持續賣超可能意味著投信獲利了結、停損、或對後市看法轉趨保守。） - 自營商籌碼：榮運的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商賣超力道有限，對市場影響輕微。
（判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）
圖(25)2607 榮運 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：榮運的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
（判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。） - 400 張大戶持股變動：榮運的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶與一般投資人間籌碼交換不明顯。
（判斷依據：例如，若千張大戶人數增加，但400張大戶人數減少，可能意味著籌碼「由中實戶流向超級大戶」，籌碼更趨集中在頂端。）
圖(26)2607 榮運 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析榮運的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(27)2607 榮運 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略展望
榮運基於現有基礎與市場趨勢，擬定了清晰的未來發展策略：
擴充物流基礎設施
- 大園國際物流中心：充分發揮其作為亞太區發貨/轉運中心的功能，提供高附加價值的保稅與非保稅物流整合方案，吸引更多國際客戶。
- 高雄第七貨櫃中心：持續優化作業流程，擴大倉儲與物流服務量能，鞏固南部市場。
- 評估新設據點：視市場需求與集團佈局，評估在國內外設立新的物流據點或擴充現有設施。
深化全球佈局
- 拓展海外市場：透過柬埔寨、韓國等子公司，以及與集團內外夥伴的合作，持續拓展東南亞、北美及其他潛力市場的物流業務，降低對單一市場的依賴。
- 強化跨境物流服務：提升海、空、陸、鐵多式聯運能力，提供客戶更便捷、高效的跨境物流解決方案。
推動數位轉型與智慧物流
- 持續投入技術研發：深化 AI、物聯網（IoT）、大數據分析在物流管理、倉儲作業、運輸排程等環節的應用，提升營運效率與決策品質。
- 發展智慧倉儲解決方案：推廣自動化倉儲設備（如無人搬運車 AGV）、智慧揀貨系統等，降低人力成本，提高準確率。
落實 ESG 永續發展
- 環境保護（E）：持續導入 ISO 14001 環境管理系統（預計 2024 年底取得驗證），推動節能減碳措施，擴大使用電動或低碳排運輸載具，增加再生能源使用比例（如太陽能發電）。
- 社會責任（S）：通過 ISO 45001 職業安全衛生管理系統認證，打造安全健康職場環境，培育綠領人才，支持在地社區發展。
- 公司治理（G）：強化董事會職能，提升資訊透明度（如發布永續報告書、遵循 TCFD 框架），確保公司穩健經營。
拓展高附加價值服務
- 強化冷鏈物流：擴充冷鏈倉儲與運輸能力，滿足食品、醫藥、生技等產業對溫控物流的需求。
- 提供客製化解決方案：針對不同產業客戶（如 IC、汽車、零售）的特殊需求，提供量身訂製的供應鏈解決方案。
- 擴大貨櫃與船舶租賃業務：持續擴充貨櫃與船舶資產，優化租賃管理，創造穩定的租金收益。
透過上述策略的執行，榮運期望能鞏固其在台灣物流市場的領先地位，並在全球供應鏈中扮演更重要的角色，實現長期永續成長。
風險與挑戰
儘管前景看好，榮運仍需應對多方面的風險與挑戰：
- 全球經濟政策不確定性：主要經濟體（如美國聯準會）的貨幣政策走向、通膨壓力及可能的經濟衰退，都可能影響全球貿易量與貨運需求。
- 地緣政治風險加劇：俄烏戰爭持續、中東地區衝突（如紅海航運安全問題）、美中關係緊張等，可能擾亂全球供應鏈穩定，增加運輸成本與風險。
- 氣候變遷與極端氣候：極端天氣事件可能影響港口運作、運輸路線及農產品等大宗物資的供應與價格，對物流業造成衝擊。
- 航運業綠色轉型壓力：國際海事組織（IMO）對碳排放的要求日益嚴格，推動航運業使用綠色燃料。然而，綠色燃料（如甲醇、氨）成本高昂且供應鏈尚未成熟，短期內將大幅增加航運成本，對獲利能力構成挑戰。
- 燃料成本波動：傳統燃油價格受國際油市供需及地緣政治影響波動劇烈，直接影響運輸成本。
- 市場競爭加劇：國內外物流業者持續投入技術升級與設施擴充，市場競爭日益激烈，可能壓縮利潤空間。
- 人力成本上升與缺工問題：物流業對人力的需求高，隨勞動成本上升及部分地區可能出現的缺工現象，對營運成本與效率帶來壓力。
榮運需透過完善的風險管理機制、靈活的營運調度、持續的技術創新及多元化的市場佈局，積極應對上述挑戰，以維持營運韌性並把握市場機會。
重點整理
- 集團核心物流平台：榮運為長榮集團重要子公司，整合海、陸、空資源，提供一站式綜合物流服務。
- 多元化業務結構：營收來源涵蓋內陸運輸（45%）、倉儲物流（30%）、港口裝卸（15%）及其他（10%），具備良好風險分散能力。
- 大型物流設施驅動成長：大園國際物流中心與高雄第七貨櫃中心等現代化設施，顯著提升倉儲與貨櫃處理能力，是未來營收成長關鍵。
- 財務結構健全：低負債比、充裕現金流與保留盈餘，支持公司營運擴展與股東回饋。
- 積極股東回饋：2025 年推動 50% 現金減資（每股退 5 元）並配息 1.3 元，合計股東每股可領 6.3 元，提升股東價值。
- 拓展國際市場：透過設立海外子公司（柬埔寨、韓國）及集團網絡，積極拓展亞洲及全球物流業務。
- 擁抱數位與永續：導入智慧物流技術（AI, WMS, IoT），並落實 ESG 策略，採購環保車輛、發展太陽能發電，符合產業趨勢。
- 面臨挑戰：需應對全球經濟不確定性、地緣政治風險、綠色轉型成本壓力及市場競爭等挑戰。
整體而言，榮運憑藉集團優勢、完善的基礎設施、穩健的財務狀況及前瞻的發展策略，在充滿機會與挑戰的物流產業中，具備良好的長期發展潛力。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/260720240920M001.pdf
- 法說會影音連結：https://www.evergreen-eitc.com.tw/eitchtdocs/jsp/c_7/c_7_2_5.jsp
公司官方文件
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長榮國際儲運股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.01）
本研究主要參考此份法說會簡報，獲取公司最新的財務數據、業務結構分析、主要營運據點介紹、ESG 發展進度及未來營運展望。該簡報由總經理林振芳主講，提供權威的公司營運資訊。 -
長榮國際儲運股份有限公司 2024 年上半年度合併簡明損益表
本文的財務分析，包含合併營收、營業毛利、營業淨利等關鍵績效指標，主要依據此份財務報表。 -
長榮國際儲運股份有限公司 2024 年全年合併財務報告（經董事會通過，尚未經股東會承認）
提供了 2024 年全年的營收、稅後純益及 EPS 等關鍵財務數據。 -
長榮國際儲運股份有限公司董事會決議公告（2025.03.11）
詳細說明了現金減資 50% 及配發現金股利 1.3 元的決議內容、理由及預計時程。
新聞與公告
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長榮國際儲運重大訊息公告（2024.08.13）
揭露公司 2024 年 7 月合併營收創歷史新高、大園物流園區出租情況，以及與長榮亞洲的重大貨櫃租賃合約細節。 -
長榮國際儲運營收公告（各月份，如 2024.09.10, 2025.03.11, 2025.04.10 等）
提供了各月份的營收數據及其年增率、月增率，用於分析近期營運趨勢。 -
多家財經媒體報導（如 經濟日報、工商時報、鉅亨網、MoneyDJ 等，日期涵蓋 2024 年至 2025 年）
報導內容涵蓋公司法說會重點、減資消息、營運績效、物流中心進度、法人評價等，提供了市場反應與分析觀點。
營運報告與研究資料
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長榮國際儲運第二季營運報告（2024）
詳述大園國際物流中心的開發進度、戰略定位規劃，以及高雄第七貨櫃中心的營運情況與承攬業務。 -
長榮國際儲運業務發展報告（2024）
說明公司在運輸設備更新（如環保車輛採購）、全球服務網絡擴展（如海外子公司設立）等方面的具體進展。 -
券商研究報告及網路資訊平台（如 NStock, Yahoo 股市, CMoney, Wantgoo, StockFeel 等）
提供了公司基本資料、歷史沿革、股權結構、競爭對手分析、產品結構、產業概況及法人預估等補充資訊。
永續發展文件
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ESG 發展報告或相關公告（2024）
詳細說明公司在環境保護（如 ISO 14001 導入、太陽能發電成效）、社會責任（如 ISO 45001 認證）及公司治理方面的具體措施與成果。 -
職業安全衛生管理認證報告（2024）
記錄公司通過 ISO 45001 職業安全衛生管理系統及臺灣職業安全衛生管理系統（TOSHMS）雙驗證的相關資訊。
註：本文內容主要依據上述 2023 年下半年至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、營運狀況及市場分析均來自公開可得的官方文件、新聞報導及研究資料，以確保資訊的可靠性與時效性。
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