漢翔 (2634) 3.2分[題材]↘分析師看法中立，外資大舉提款 (04/11)

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綜合評分：3.2 | 收盤價：46.45 (04/11 更新)

簡要概述：深入分析漢翔的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 從正面因素來看，保留盈餘以再投資，有助於推升長期的股東權益，而且價格包含了一定的成長溢價，反映了市場的熱度；同時，股價強勢反應了未來的成長預期，市場看好其後續的營運爆發。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。

最新【低軌衛星】新聞摘要

2026.04.07

1. 全球 LEO 衛星市場五年複合成長率達 24.7%，通訊應用為最大宗，北美市場需求最為強勁
2. Starlink 用戶數突破 900 萬，地面設備需求由一次性建置轉為長期累積式拉貨，有利供應鏈

2026.04.02

1. Google 與 Meta 領漲大型成長股；SpaceX 傳秘密遞件 IPO，帶動衛星概念股 EchoStar 上漲 3%
2. 1Q26 發射量年增 61.4% 創同期新高，星艦商用與太空 AI 將驅動低軌衛星產值成長百倍
3. 上修 2026- 28 年 發射量預估 5-7%，看好供應鏈昇達科、華通及穩懋

2026.03.30

1. SpaceX啟動IPO，26 年 全球低軌衛星發射量預增35%帶動產業需求
2. 台廠在衛星RF FEM產能佔比破60%，相關廠商太空營收占比將提至15%
3. 萊德光電-KY、華通、啟碁近 2026.03.01 漲幅均逾9%，為族群強勢個股

最新【軍工】新聞摘要

2026.04.02

1. 國防部拋出1.25兆元預算利多，漢翔等軍工股成為資金避風港，力守撐盤防線
2. 波音大漲 4.2%，受惠五角大廈協議大幅提高飛彈零件產量；機械與運輸股隨油價回落同步走強

2026.03.24

1. 國防部採購 20 萬架無人載具，雷虎、漢翔、中光電等軍工台廠迎來 3,000 億元長單
2. 航太軍工受惠 520 題材與 1.25 兆元特別預算，無人機進入量產階段，長榮航太、漢翔受惠
3. 無人機在現代戰爭影響力劇增，自殺式無人機如伊朗沙赫德 136 以低成本、高威脅特性改變戰場生態
4. AeroVironment（AVAV）專注彈簧刀游蕩彈藥與小型偵察機，併購 BlueHalo 強化反無人機與定向能技術
5. Kratos（KTOS）專注低成本、可消耗式無人系統，25 年 營收創紀錄，訂單積壓量顯示需求呈爆炸式成長
6. Red Cat（RCAT）定位為美國製造且合規的無人機供應商，受惠於 NDAA 禁中零件政策，營收呈爆發成長
7. Unusual Machines（UMAC）轉型國防供應鏈，其 Fat Shark FPV 眼鏡為超低延遲視訊傳輸之領導品牌
8. 伊朗戰爭消耗驚人，美、以方攔截彈使用量於開戰初期即達數千枚，愛國者與薩德系統成為防禦核心
9. 洛克希德馬丁（LMT）負責 PAC-3 MSE 攔截彈生產，受惠於中東戰場高消耗率，導彈與火控部門營收成長強勁
10. 雷神科技（RTX）作為愛國者系統原始設計者，負責雷達與控制系統，受惠於全球防空系統補庫存需求
11. L3Harris（LHX）提供薩德系統助推器與導彈推進核心技術，25 年 導彈解決方案營收年增達 10.3%
12. 長榮航太受惠國防無人機政策，預估台灣軍用無人機市場產值至 30 年 將呈爆發式成長

2026.03.23

1. 政府五年內編列 442 億元預算，全力扶植本土無人機產業，打造亞太「非紅」供應鏈中心
2. 行政院推動《國防特別條例》，規劃 1.25 兆元特別預算，厚植在地軍工產業與自主產能
3. 無人機外銷成長強勁，25 年 外銷金額達 29.5 億元，較前一年成長幅度達 21 倍
4. 政府將從市場、技術、環境及法規四面向強化，導引企業加速發展並形成產業聚落
5. 政府預計五年投入 442 億扶植無人載具產業，打造「台灣之盾」以強化國防供應鏈
6. 為升雷盾聚焦無人機反制商機；富田 AI 應用馬達放量出貨，營運受惠無人機與機器狗需求

核心亮點

目前無核心亮點。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，估值位於高檔區，價值投資宜謹慎：漢翔預估本益比為 nan 倍，已處於公司歷年本益比區間的顯著高檔或極高檔位置，暗示股價可能已大幅領先其預期獲利。
2. 預估本益成長比分數 1 分，代表股價極度昂貴，成長性無法匹配：漢翔預估本益成長比 nan，顯示其目前的價格相對於其預期成長而言極度昂貴，成長潛力遠遠無法匹配當前市場給予的高估值。
3. 股東權益報酬率分數 2 分，內生增長動力有限，需依賴外部因素或轉型：漢翔股東權益報酬率 4.12%，偏低的水平意味著公司依靠自身盈利進行再投資以驅動內生增長的能力較為有限，未來發展可能更依賴外部融資或重大經營轉型。
4. 預估殖利率分數 2 分，股息回報相對有限，對收益型投資人吸引力偏低：漢翔預估殖利率為 2.97%，此水平的股息回報相對較為有限，對於主要追求穩定現金收益的投資人而言，吸引力可能不足。
5. 股價淨值比分數 2 分，建議投資人深入分析公司護城河與未來盈利質量：面對 漢翔 2.45 倍的股價淨值比，建議投資人深入分析其競爭護城河的寬度、無形資產的價值以及未來盈利的質量與可持續性。
6. 產業前景分數 2 分，技術迭代緩慢或缺乏創新動能，產業吸引力下降：航太-零組件、軍工-航空、軍工-無人機、低軌衛星-低軌衛星可能面臨技術更新迭代緩慢、缺乏顛覆性創新或新的應用場景不足的問題，導致整個產業的長期吸引力有所下降。
7. 業績成長性分數 1 分，不具備任何成長型投資價值，應極力規避：對於追求成長的投資者而言，漢翔 nan% 的預估盈餘年增長，使其完全不具備成長型投資的吸引力，應當極力規避此類標的。
8. 法人動向分數 1 分，法人動向為強烈空方訊號，投資者應極力規避風險：漢翔近期法人賣壓沉重，其動向已構成極其強烈的空方警示訊號，投資人應當極力規避潛在的巨大下跌風險。
9. 題材利多分數 2 分，市場流動性指標顯示交投熱度衰退：從 漢翔 的市場流動性指標觀察，近期資金參與熱度出現明顯降溫跡象。

綜合評分對照表

圖(1)2634 漢翔 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：2.8

圖(2)2634 漢翔 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：3.7

圖(3)2634 漢翔 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：題材降溫：相關題材熱度明顯衰退+資金流出
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：漢翔的非流動資產數據主要走勢呈現微弱上升趨勢。資產變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備適度更新。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度。）

圖(4)2634 漢翔 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：漢翔的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金儲備無重大變化。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力。）

圖(5)2634 漢翔 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：漢翔的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）

圖(6)2634 漢翔 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：漢翔的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨管理策略有效。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）

圖(7)2634 漢翔 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：漢翔的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表毛利率保持穩定。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）

圖(8)2634 漢翔 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：漢翔的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)2634 漢翔 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：漢翔的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表客戶預付款項與收入確認速度平衡。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)2634 漢翔 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：漢翔的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）

圖(11)2634 漢翔 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：漢翔的本益比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表估值位於相對穩定區間。
（判斷依據：結合歷史本益比區間、同業本益比及公司成長階段，綜合判斷當前估值的合理性。）

圖(12)2634 漢翔 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：漢翔的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表股價相對於淨值呈現明顯高估狀態。
（判斷依據：由於每股淨值通常變動緩慢且穩定，河流圖的波動主要反映股價的變動。）

圖(13)2634 漢翔 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司簡介

公司概要與發展歷程

漢翔航空工業股份有限公司（Aerospace Industrial Development Corporation，AIDC，股票代號：2634.TW）於 1969 年成立，總部位於台灣台中市西屯區，其前身為航空工業發展中心（航發中心）。公司肩負台灣國防軍機研發與生產的重任，其歷史可追溯至 1946 年成立的空軍航空工業局。歷經時代變革，漢翔於 1996 年改制為經濟部國營事業，擴大業務範疇，涵蓋軍用與民用航空產品的研發製造。2014 年 8 月，漢翔完成股票上市，轉型為民營企業，為公司發展寫下嶄新篇章。

漢翔為台灣航太產業的領導者，具備軍用飛機研發製造、全機系統整合、民用飛機區段研發、零組件製造組裝、後勤支援及飛航服務等完整能量。公司在國際航太產業供應鏈中屬於中高階，涵蓋從零組件供應（Tier 3）到次系統供應（Tier 2），並具備機體結構主要組件供應商（Tier 1）能力，能與國際原廠（OEM）共同開發機體結構及引擎零組件。

多元業務範疇

漢翔的營運項目主要分為三大類別：

1. 飛機及航空器維修類：涵蓋軍用與民用航空器的維修、性能提升及機隊維護等業務。2023 年營收佔比約 60%。

2. 引擎類：包含軍用與民用航空引擎的製造、維修及零組件生產。2023 年營收佔比約 30%。

3. 工業技術服務類：運用航空技術能量，拓展能源系統、飛航服務、先進模擬、衛星元件、通訊系統及各類科技產品的研發、設計、製造、測試、系統整合與售後服務。2023 年營收佔比約 10%。

近年來，漢翔積極拓展多元化經營，跨足機電系統整合、電動巴士零組件開發（與唐榮車輛合作開發電動大客車輕量化結構件與系統組件）等領域，並致力於儲能系統及減碳技術的研發，展現其技術實力與創新能量。

核心業務分析

軍用業務：國防自主的基石

軍用業務為漢翔的基石，業務範疇廣泛，包含國內軍用飛機的製造、維修、性能提升、機隊商維（如 F-16V 戰機及其發動機的在台製造與維修）、軍工廠委託民間經營案及軍用引擎業務。

圖(14)軍用業務（資料來源：漢翔公司網站）

其中，勇鷹高級教練機為近年來漢翔軍用業務的重點項目，漢翔負責設計製造 66 架。2023 年已完成年度交付目標 17 架，2024 年預計交付 18 架。雖因全球供應鏈問題影響進度，但公司強調將追回進度。漢翔亦與國防部簽訂勇鷹高教機機隊維保修護委託民間經營案，合約金額超過 40 億元，並獲得未來五年超過 162 億元的後勤補保合約預算。近期，漢翔更奪得為期 8 年、總值約 32 億元的 AH-1W 直升機維保大單。

圖(15)奪得 8 年約 32 億 AH-1W 直升機維保大單（資料來源：漢翔公司網站）

近期勇鷹高教機發生失事事件，引發市場關注。漢翔已發聲明反駁不實消息，並強調將配合空軍進行肇因調查。短期事件雖可能影響股價，但長期而言，國防自主政策及國防預算的增加（2025 年國防預算加計特別預算超過 5,500 億元），仍將為漢翔軍用業務帶來穩定的成長動能。

民用航空業務：國際合作的夥伴

民用航空業務為漢翔拓展國際市場的重要引擎，主要從事民用飛機機體結構、次組合件之設計加工及代工製造，以及國際民用飛機引擎零組件設計加工及代工製造。漢翔與波音（Boeing）、空中巴士（Airbus）、龐巴迪（Bombardier）、奇異航空（GE）、勞斯萊斯（Rolls-Royce）、普惠（Pratt & Whitney）等國際航空與發動機大廠建立長期合作關係，成為其重要的供應鏈夥伴。

圖(16)民用航空業務（資料來源：漢翔公司網站）

漢翔在漢堡航空內裝展上推出自有品牌 16G 航空座椅，此為台灣首張符合 16G 規範及防火防煙嚴格航太認證的航空座椅，積極拓展民用航空產品線，展現其從代工製造走向自有品牌發展的企圖心。隨著全球航空客運市場復甦，國際大廠產能提升，可望為漢翔民用航空業務注入成長動能。2025 年第一季，漢翔已接獲來自歐、美、日等地民用飛機與發動機大廠逾 85 億元新訂單，為未來六年營收提供穩定支撐。

工業技術服務業務：多元發展的動能

工業技術服務業務為漢翔近年來積極發展的新興業務，旨在應用現有航空技術能量，拓展多元領域。業務範圍涵蓋能源系統、飛航服務、先進模擬、衛星元件、通訊系統及各類科技產品之研發、設計、製造、測試、系統整合及售後服務。

圖(17)工業技術服務業務（資料來源：漢翔公司網站）

漢翔在能源儲存領域積極布局，開發自有能源管理系統（EMS）與電池管理系統（BMS），並於 2025 年 3 月啟用 2MW 風光儲電力島示範案場，推出 「電力島」解決方案，搶攻綠能商機。此外，漢翔也與奇異公司（GE Vernova）合作，瞄準燃氣渦輪發電機組統包工程，擴展維修在地化商機。漢翔更與馬來西亞縱橫集團簽署合作意向書，共同推廣「電力島」至東南亞市場，並合作開發航太零件與生技醫療精密零件製造。工業技術服務業務的多角化發展，可望成為漢翔未來營收成長的另一重要支柱。

市場與營運分析

營收結構分析

根據 2024 年前三季資料，漢翔的營收比重分別為：國防業務 57%、民用業務 41%、科技服務 2%。相較於 2023 年全年的 國防 48%、民用 34%、科技服務 18%（其中飛機及航空器維修佔 60%、引擎相關佔 30%、工業技術服務佔 10%），顯示民用業務占比明顯提升，科技服務業務佔比則相對波動。

2024 年漢翔全年合併營收達新台幣 393.38 億元，較 2023 年同期微幅成長 0.61%，創歷史新高。全年稅後淨利約 21.68 億元，每股盈餘（EPS）為 2.3 元。公司董事會決議擬配發現金股利 1.38 元，配息率約 60%。

區域市場與生產基地

漢翔的主要生產基地分布在台灣中部及南部，包括：

• 台中廠區：總部所在地，主要的生產與研發中心，負責軍用及民用飛機機體結構與零組件製造。
• 沙鹿廠區：專注於飛機維修及部分零組件生產。
• 岡山廠區：位於高雄，為發動機事業重要基地，擁有五個機匣廠，生產航空發動機機匣及高階鍛造零組件。漢翔已於 2025 年 4 月啟用岡山廠區新建的高階鍛造廠房，邁入「恆溫鍛造」領域，提升發動機製造製程。

漢翔的客戶遍布全球，主要銷售區域包括：

1. 國內市場：國防部、中科院等軍方單位為主要客戶，國防業務佔比較高。
2. 國外市場：歐洲、美國、日本、加拿大、義大利、德國等地區的航太製造大廠，如波音、空中巴士、龐巴迪航太公司、奇異航空、勞斯萊斯、普惠、Spirit AeroSystems 等，主要為民用航空零組件出口。

目前公開資料未明確揭露詳細的區域營收佔比。

客戶結構與價值鏈分析

漢翔的客戶結構多元，涵蓋軍方、民航公司及工業客戶。

主要客戶群體包括：

1. 國防軍事單位：台灣國防部、中科院及洛克希德 · 馬丁（Lockheed Martin）等。
2. 民用航空製造商：波音、空中巴士、龐巴迪航太公司、李奧納多公司（Leonardo）、德國 PFW Aerospace Gmbh、日本新明和工業（ShinMaywa Industries Ltd.）、川崎重工業（KHI）、Spirit AeroSystems 等國際大廠。
3. 航空發動機客戶：奇異航空（GE）、勞斯萊斯（Rolls-Royce）、普惠（Pratt & Whitney）、漢威聯合（Honeywell）、日本 IHI Corporation 等。
4. 工業技術服務客戶：美商奇異國際股份有限公司台灣分公司、台灣中油股份有限公司、台灣電力股份有限公司、財團法人國家實驗研究院國家太空中心、長榮航太科技、台灣大哥大、統一企業及多所大學等。

價值鏈定位方面，漢翔在航太產業價值鏈中扮演關鍵角色，為中游製造商，上游供應商提供原物料及零組件（如中鋼、榮剛、中鋁、燁鋒、台塑、永虹等「A-Team 4.0」聯盟成員，以及國際材料大廠 Syensqo），下游客戶則為軍方、民航公司及工業客戶。漢翔與上下游廠商建立緊密合作關係，共同推動航太產業發展。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

漢翔在航太產業中具備多項競爭優勢：

1. 技術研發實力：擁有深厚的航空技術基礎，具備軍用飛機研發製造及全機系統整合能力。積極發展熱塑性複合材料技術，設有先進複合材料中心（TACC），並導入 iAIDC 智慧製造平台，提升製造精度與效率。

2. 供應鏈管理能力：與國內外供應商建立長期合作關係（如「A-Team 4.0」聯盟），積極拓展供應鏈，推動航太級原料本地化，確保原物料穩定供應與品質。

3. 國際合作夥伴關係：與波音、空中巴士、奇異等國際大廠建立穩固合作關係，獲得多項國際認證及供應商獎項，拓展國際市場。

4. 多元業務布局：業務涵蓋軍用、民用航空及工業技術服務三大領域，並跨足儲能、無人機、生技醫療等新興市場，降低營運風險，提升成長動能。

5. 政策支持：台灣國防自主政策及國防預算增加，為漢翔軍用業務帶來穩定成長動能。公司亦擔任經濟部成立之「台灣卓越無人機海外商機聯盟」主席。

個股質化分析

近期重大事件與挑戰

• 美國設廠計畫：2024 年 8 月宣布由美國子公司在亞利桑那州購置千坪廠房，打造生產基地，貼近國際系統商，響應美國「國貨法案」（BAA），預期將大幅提升美國市場營收。此舉為漢翔自 2016 年成立美國子公司後的重大佈局。

• 國際合作與訂單：2025 年 3 月與馬來西亞縱橫集團簽署 5 年生產長約，合作拓展儲能、航太與生醫市場。2025 年第一季接獲歐美日大廠逾 85 億元新訂單。

• 勇鷹高教機交付進度：2024 年因全球供應鏈延遲與缺料問題，僅交付 11 架（原訂 18 架），但公司表示 2025 年將追回進度，全年 18 架目標不變，2026 年完成最後 3 架交付。

• 供應鏈與成本壓力：全球航太供應鏈問題（缺料、人力短缺）仍是挑戰，影響生產節奏。原物料成本上升（如鎳、鈦合金）及潛在的碳費徵收，對成本結構造成壓力。

• 市場波動與股價表現：近期因地緣政治（中共軍演、川普關稅議題）、國防預算題材及法人關注，漢翔股價與成交量波動較大，曾遭列注意股或處置股。外資與投信進出頻繁。

個股新聞筆記彙整

• 
  2026.03.03：具備 AI 無人機混和式感測系統技術，並為國內飛控系統必備零組件之主要供應商
  
• 
  2026.03.02：受惠美伊戰爭風險，國防、軍工及無人機相關題材成為短線資金避風港
  
• 
  2026.01.22：新訂單逾 200 億元，具中大型無人機量產能力，為國內無人機生態系核心廠商
  
• 
  2025.12.17：嘉義民雄航太暨無人機產業園區吸引國際軍工業者，美國新創 Anduril、Shield AI 計劃來台設辦公室
  
• 
  2025.12.17：營收動能趨緩上檔有限，維持中立評等
  
• 
  2025.12.11：國防高教機營收認列較低，4Q25 達成率 62%，低於預期
  
• 
  2025.12.11：高教機交機罰款持續下，漢翔獲利疲弱，展望保守
  
• 
  2025.10.23：行政院將採購近10萬架無人機，雷虎與漢翔合作開發
  
• 
  2025.10.23：雷虎與漢翔合作開發的中大型無人直升機，有望於 2H26 投入生產
  
• 
  2025.10.22：3Q25營收88.2億元，年增2%，低於預期
  
• 
  2025.10.22：高教機交機遞延，下修 25 年 營收至350億元，年減11%
  
• 
  2025.10.22： 25 年 獲利下調至8.9億元，EPS 0.95元，年減59%
  
• 
  2025.10.22： 26 年 營收上調至398億元，年增13.8%
  
• 
  2025.10.22： 26 年 獲利上調至17.96億元，EPS 1.91元，年增102%
  
• 
  2025.10.21：獲利回升要等到 27 年 ，目標價調升至48元
  
• 
  2025.10.21：獲利回升需等到 27 年 ，目標價調升至48元
  
• 
  2025.10.21： 3Q25 轉虧為盈，高教機罰款減少
  
• 
  2025.10.21： 26 年 EPS微幅提升至2元，無人機及國防標案可望挹注
  
• 
  2025.10.21：受高教機遞延交貨罰款影響，25 年 獲利將為近三年新低，預估EPS 0.84元
  
• 
  2025.10.21： 26 年 受民用業務成長及無人機標案挹注，預估EPS 1.99元，營運有望重回成長
  
• 
  2025.10.21：高教機專案將告一段落，短期難填補營收缺口，維持中立投資評等，目標價60元
  
• 
  2025.10.18：砸442億元！政院拚無人機民主供應鏈，概念股一片慘綠
  
• 
  2025.10.18：行政院通過無人載具產業發展計畫，2025至 30 年 投入442億元
  
• 
  2025.10.18：目標將台灣打造為無人機民主供應鏈亞洲中心，預期 30 年 產值達400億元
  
• 
  2025.10.18：國內公部門預計採購近十萬架無人機，台廠有望獲商機
  
• 
  2025.10.18：漢翔等無人機概念股皆呈現下跌
  
• 
  2025.10.15：雷虎、台船、漢翔受軍工股關注，股價震盪
  
• 
  2025.10.15：全球調高軍費，台美連結加深，台灣代工能力可替美國生產
  
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  2025.10.15：台灣具備非紅供應鏈優勢，與國際大廠合作可拓展全球市場
  
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  2025.10.14：美參院通過國防授權法案，台美無人機合作浮上檯面
  
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  2025.10.14：美國參議院通過國防授權法案，建議台美共同研發及生產無人機
  
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  2025.10.14：法案指示美國防部與台灣合作制定無人機聯合計畫，台美無人機合作正式檯面化
  
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  2025.10.14：漢翔等台廠具備製造與開發能力
  
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  2025.10.14：國防部應與台灣對口單位建立夥伴關係，擴大美台國防技術公司市場機會，強化台灣國防產業
  
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  2025.10.14：台美航太、無人機擴大合作展開，美方積極評估在台灣設立零組件生產與整機廠
  
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  2025.10.14：NDAA指示合作研發無人機與反無人機能力，開啟實質技術轉移與生產訂單管道
  
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  2025.10.14：中國 7M25 已將漢翔列入出口管制實體清單，影響民用機
  
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  2025.10.14：賴總統國慶演說宣布將加速打造「台灣之盾」
  
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  2025.10.14：軍工概念股受激勵，漢翔等多檔走揚
  
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  2025.10.13：航空產業部分引擎與馬達零組件需用稀土，供應受阻恐影響漢翔出貨
  
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  2025.10.13：中國商務部於2025.07將漢翔列入出口管制實體清單，短期影響仍待觀察
  
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  2025.10.13：賴總統提「台灣之盾」國防戰略，長榮航太、雷虎、漢翔、亞航、台船具受惠空間
  
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  2025.10.13：雷虎與漢翔合作開發中大型無人直升機T-400，用於國防偵蒐、遠洋探勘與風場巡檢
  
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  2025.10.13：漢翔已擴展至「無人載具與反制系統」領域，並協助雷虎量產新型直升機
  
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  2025.10.13：賴總統國慶演說首提「台灣之盾」，政府推升 26 年 國防預算至9495億元
  
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  2025.10.13：漢翔間接被影響馬達零組件的出貨，整機場將因無法使用稀土而暫緩拉貨
  
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  2025.10.13：軍工股成台股避風港，漢翔股價翻紅
  
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  2025.10.09：福衛八號關鍵元件國產率達84%，芳興、原相、保勝光學、漢翔工業等參與供應鏈
  
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  2025.10.11：雷虎與漢翔將受惠政府無人載具計畫，國防部無人機採購案挹注營收
  
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  2025.10.11：漢翔收57元，跌幅0.18%
  
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  2025.10.11：雷虎、漢翔等具備國防標案優勢，有望成為短線焦點，營收動能看俏
  
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  2025.10.09：漢翔等非科技股表現優於 24 年同期，將吸引基本面資金
  
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  2025.10.08：打進美國無人機市場，漢翔要當開路先鋒，將帶領台灣廠商申請美國無人機 Green Label 認證，為台灣無人機進入美國市場鋪路
  
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  2025.10.08：漢翔敦聘飛安權威彭斯民教授擔任飛安顧問，導入SMS強化飛行安全管理
  
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  2025.10.01：高教機因缺料交付延遲，罰款逐季遞增，25 年 EPS下修至0.8元
  
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  2025.10.01： 26 年 高教機交付完畢後罰款終止，EPS上修至1.75元，評價上行
  
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  2025.10.01：民用業務受波音、空巴交機量增長帶動，預估2025/ 26 年 營收+5%/+7%
  
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  2025.10.01：科技服務業務 26 年 起貢獻，但營收占比僅1%，挹注有限
  
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  2025.09.26：台灣航太產業龍頭，軍用高教機為主要營收來源
  
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  2025.09.26：2026交付高教機完畢後，國防維修毛利較生產高可望受惠
  
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  2025.09.26：與其他廠商合作無人機製造，負責機體生產與組裝業務
  
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  2025.09.24：25H2 全力推進高教機交機進度，營收動能有望優於 1H25
  
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  2025.09.24：在手訂單逾 1,000 億元，五年內認列完成，支撐未來成長
  
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  2025.09.24：與 GE 簽十年 Leap 發動機合約，1M26 三班制量產
  
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  2025.09.24：爭取 IDF 戰機、高教機維保訂單逾 300 億元，支撐 2027- 29 年
  
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  2025.09.24：國防部啟動無人機採購標案，兩年需求近 5 萬架、約 500 億元
  
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  2025.09.24：鑄造業務 26 年 中量產，鍛造業務降低斷鏈風險與成本
  
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  2025.09.24： 2Q25 營收 81.4 億元，QoQ+8%、YoY-7.5%，EPS -0.24 元
  
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  2025.09.19：首度展出「無人機反制系統」，可精準偵測與打擊無人機
  
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  2025.09.19：跨足綠能領域，展出自研的風光儲電力島系統，提升能源效率
  
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  2025.09.22：展出電力島系統，可節省40%電費，毫秒級備援確保航太電力穩定
  
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  2025.09.22：展示軟殺（5-6公里干擾）與硬殺技術，有效應對戰場無人機
  
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  2025.09.17：國防業務占45%，參展定翼型偵查/攻擊無人機及無人機反制系統
  
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  2025.09.17：另展示風光儲電力島系統，提供企業節能減碳解決方案
  
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  2025.09.16：漢翔與美國Shield AI合作打造高性能無人機及生態系，未來零組件擬台灣製造
  
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  2025.09.16：Shield AI提供技術，漢翔負責生產維修，助力台灣無人機產業發展
  
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  2025.09.01：無人機整體組裝與產製能力受惠廠商
  
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  2025.09.03： 3Q25 受高教機缺料影響交機速度並產生遞延罰款.
  
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  2025.09.03：毛利率方面因匯率而下滑，25 年 EPS 大幅衰退至 0.77 元.
  
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  2025.09.03：擺脫高教機缺料狀況，軍用商規無人機放量，新無人機系統與基礎建設配置，EPS 回升至 2.6 元（ 26 年 ）.
  
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  2025.09.03： 27 年 EPS 再進一步上看 3.1 元.
  
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  2025.09.03：投標 2026- 27 年 725 億元軍用無人機標案，市場對營收成長期待高.
  
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  2025.08.29：受國防預算大增等題材影響，股價強勁，啟動無人機在美落地計畫
  
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  2025.08.08：受匯損影響，2Q25轉盈為虧，EPS -0.24元，零組件缺料影響業績恢復
  
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  2025.08.08：關注無人機業務發展，將成後續業績成長動能，有潛在利多
  
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  2025.08.08：預估 25 年 獲利衰退，EPS降至1.23元，營收淨額YoY -11.2%
  
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  2024.07.30：焦點股》漢翔︰無人機國家隊效應，滾量大漲
  
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  2024.07.30：漢翔受惠行政院擬加碼添購無人機，股價開高走高，午盤一度攻高至44.8元
  
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  2024.07.30：成交量放大至1.86萬張，較昨日明顯增加
  
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  2024.07.30：市場預期漢翔可能因產能充足，獲得無人機廠商合作機會
  
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  2024.07.30：漢翔無人機反制系統最快 3Q24 推出，爭取國家標案，商機逾億元
  
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  2025.07.30：500億無人機大單來襲！漢翔等無人機概念股同步上攻
  
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  2025.07.30：川普關稅即將落槌，無人機題材有擴大跡象，擴散至漢翔等
  
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  2025.07.30：台積電及傳產集團股發威，軍工股以無人機雷虎、中光電領漲，漢翔等走勢強勁
  
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  2025.07.30：無人機標案點火起飛！漢翔股價上漲
  
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  2025.07.30：標案加碼5萬架點火無人機起飛！漢翔上漲
  
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  2025.07.30：漢翔上漲5.62%
  

產業面深入分析

產業-1 航太-零組件產業面數據分析

航太-零組件產業數據組成：漢翔（2634）、長榮航太（2645）、豐達科（3004）、拓凱（4536）、晟田（4541）、駐龍（4572）、事欣科（4916）、jpp-KY（5284）、千附精密（6829）、寶一（8222）、波力-KY（8467）

航太-零組件產業基本面

圖(18)航太-零組件 營收成長率（本站自行繪製）

圖(19)航太-零組件 合約負債（本站自行繪製）

圖(20)航太-零組件 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

航太-零組件產業籌碼面及技術面

圖(21)航太-零組件 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(22)航太-零組件 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(23)航太-零組件 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 軍工-航空產業面數據分析

軍工-航空產業數據組成：亞航（2630）、漢翔（2634）、長榮航太（2645）、榮昌（3684）、晟田（4541）、駐龍（4572）、中美實（4702）、保勝光學（6517）、雷虎（8033）、寶一（8222）

軍工-航空產業基本面

圖(24)軍工-航空 營收成長率（本站自行繪製）

圖(25)軍工-航空 合約負債（本站自行繪製）

圖(26)軍工-航空 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

軍工-航空產業籌碼面及技術面

圖(27)軍工-航空 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(28)軍工-航空 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(29)軍工-航空 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-3 軍工-無人機產業面數據分析

軍工-無人機產業數據組成：新纖（1409）、聚隆（1466）、東元（1504）、大亞（1609）、為升（2231）、光寶科（2301）、台達電（2308）、倫飛（2364）、毅嘉（2402）、銘旺科（2429）、聯發科（2454）、義隆（2458）、漢翔（2634）、長榮航太（2645）、亞光（3019）、正達（3149）、融程電（3416）、六方科-KY（4569）、事欣科（4916）、世紀（5314）、中光電（5371）、新普（6121）、凌華（6166）、飛捷（6206）、迅杰（6243）、易發（6425）、安集（6477）、中揚光（6668）、昇佳電子（6732）、虎門科技（6791）、攸泰科技（6928）、邑錡（7402）、昶瑞機電（7642）、創泓科技（7714）、雷虎（8033）、邦泰（8935）

軍工-無人機產業基本面

圖(30)軍工-無人機 營收成長率（本站自行繪製）

圖(31)軍工-無人機 合約負債（本站自行繪製）

圖(32)軍工-無人機 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

軍工-無人機產業籌碼面及技術面

圖(33)軍工-無人機 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(34)軍工-無人機 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(35)軍工-無人機 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-4 低軌衛星-低軌衛星產業面數據分析

低軌衛星-低軌衛星產業數據組成：信錦（1582）、華通（2313）、台揚（2314）、敬鵬（2355）、燿華（2367）、台光電（2383）、聯發科（2454）、兆赫（2485）、漢翔（2634）、建漢（3062）、穩懋（3105）、耀登（3138）、昇貿（3305）、昇達科（3491）、環天科（3499）、維熹（3501）、貿聯-KY（3665）、大眾控（3701）、正文（4906）、新復興（4909）、事欣科（4916）、IET-KY（4971）、笙科（5272）、百一（6152）、同欣電（6271）、康舒（6282）、啟碁（6285）、統新（6426）、元晶（6443）、互動（6486）、宏觀（6568）、騰輝電子-KY（6672）、攸泰科技（6928）

低軌衛星-低軌衛星產業基本面

圖(36)低軌衛星-低軌衛星 營收成長率（本站自行繪製）

圖(37)低軌衛星-低軌衛星 合約負債（本站自行繪製）

圖(38)低軌衛星-低軌衛星 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

低軌衛星-低軌衛星產業籌碼面及技術面

圖(39)低軌衛星-低軌衛星 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(40)低軌衛星-低軌衛星 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(41)低軌衛星-低軌衛星 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

軍工產業新聞筆記彙整

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  2026.04.02：國防部拋出1.25兆元預算利多，漢翔等軍工股成為資金避風港，力守撐盤防線
  
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  2026.04.02：波音大漲 4.2%，受惠五角大廈協議大幅提高飛彈零件產量；機械與運輸股隨油價回落同步走強
  
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  2026.03.24：國防部採購 20 萬架無人載具，雷虎、漢翔、中光電等軍工台廠迎來 3,000 億元長單
  
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  2026.03.24：航太軍工受惠 520 題材與 1.25 兆元特別預算，無人機進入量產階段，長榮航太、漢翔受惠
  
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  2026.03.24：無人機在現代戰爭影響力劇增，自殺式無人機如伊朗沙赫德 136 以低成本、高威脅特性改變戰場生態
  
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  2026.03.24：AeroVironment（AVAV）專注彈簧刀游蕩彈藥與小型偵察機，併購 BlueHalo 強化反無人機與定向能技術
  
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  2026.03.24：Kratos（KTOS）專注低成本、可消耗式無人系統，25 年 營收創紀錄，訂單積壓量顯示需求呈爆炸式成長
  
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  2026.03.24：Red Cat（RCAT）定位為美國製造且合規的無人機供應商，受惠於 NDAA 禁中零件政策，營收呈爆發成長
  
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  2026.03.24：Unusual Machines（UMAC）轉型國防供應鏈，其 Fat Shark FPV 眼鏡為超低延遲視訊傳輸之領導品牌
  
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  2026.03.24：伊朗戰爭消耗驚人，美、以方攔截彈使用量於開戰初期即達數千枚，愛國者與薩德系統成為防禦核心
  
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  2026.03.24：洛克希德馬丁（LMT）負責 PAC-3 MSE 攔截彈生產，受惠於中東戰場高消耗率，導彈與火控部門營收成長強勁
  
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  2026.03.24：雷神科技（RTX）作為愛國者系統原始設計者，負責雷達與控制系統，受惠於全球防空系統補庫存需求
  
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  2026.03.24：L3Harris（LHX）提供薩德系統助推器與導彈推進核心技術，25 年 導彈解決方案營收年增達 10.3%
  
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  2026.03.24：長榮航太受惠國防無人機政策，預估台灣軍用無人機市場產值至 30 年 將呈爆發式成長
  
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  2026.03.23：政府五年內編列 442 億元預算，全力扶植本土無人機產業，打造亞太「非紅」供應鏈中心
  
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  2026.03.23：行政院推動《國防特別條例》，規劃 1.25 兆元特別預算，厚植在地軍工產業與自主產能
  
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  2026.03.23：無人機外銷成長強勁，25 年 外銷金額達 29.5 億元，較前一年成長幅度達 21 倍
  
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  2026.03.23：政府將從市場、技術、環境及法規四面向強化，導引企業加速發展並形成產業聚落
  
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  2026.03.23：政府預計五年投入 442 億扶植無人載具產業，打造「台灣之盾」以強化國防供應鏈
  
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  2026.03.23：為升雷盾聚焦無人機反制商機；富田 AI 應用馬達放量出貨，營運受惠無人機與機器狗需求
  
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  2026.03.12：115 年度國防預算將增至 9495 億元創史上新高，占 GDP 3.23%，加速推動國艦國造政策
  
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  2026.03.12：台灣規劃於 2026- 27 年 採購近 4.9 萬架無人機，規模達千億元，帶動無人機國家隊成形
  
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  2026.03.12：無人載具產業由無人機延伸至無人船、無人艇，結合 AI 視覺技術成為新一波國防投資焦點
  
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  2026.03.17：無人機產業（事件）列為 2026 重點發展項目，看好長榮航太、全訊、融程電透過外銷歐美提升量價
  
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  2026.03.09：川普宣布七大軍火商同意將「精密級武器」產量提升至 4 倍，以因應全球軍武需求暴增
  
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  2026.03.09：擴產計畫已啟動三個月，多條生產線已運作，預期軍武需求漲幅與耗彈量將超越 AI 與 DRAM
  
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  2026.03.09：美國擁有幾乎無限量的中階與中高階彈藥供應，且已持續增加相關等級武器的訂單數量
  
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  2026.03.09：波音、洛克希德馬丁、雷神等七大巨頭承諾盡快達最高產能，並約定兩個月後再次會商
  
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  2026.03.04：美伊軍事衝突帶動無人機後市看好，國防部規劃於2026至 27 年 採購約4.8萬架
  
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  2026.03.03：中東衝突致油價急漲、軍工相關股承壓，龍德造船盤中下跌2.03%
  
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  2026.03.03：監察院揭露北市議員陳重文財產申報，其持有投資標的包含龍德造船
  
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  2026.03.01：地緣政治衝突加劇，美軍潛在後續行動帶動軍工需求，洛克希德馬丁等企業直接受惠
  
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  2026.03.03：全球國防預算預計破百兆台幣，無人機與反制系統市場 30 年 將達 876 億美元
  
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  2026.03.03：國防部擬投入 1.25 兆元預算，其中 3,000 億元用於扶植台灣本土無人機產業鏈
  
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  2026.03.03：軍備局公告徵購近 5 萬架無人機，包含沉浸式、投彈式及自殺式等多款機型於 115 年起交貨
  
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  2026.03.03：未來發展重點為高階定翼型無人機，具備長時間偵察與雷射鎖定功能，單機成本極高
  
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  2026.03.03：美、以聯手突襲伊朗引發大規模反擊，荷姆茲海峽關閉導致波斯灣航運停擺，油價與金價飆升
  
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  2026.03.03：避險情緒帶動「三桶油」集體漲停，散裝航運與軍工族群獲資金關注，陸股上證指數創十年新高
  
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  2026.03.01：地緣緊張推升國防需求，漢翔、長榮航太、雷虎等短線受惠
  
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  2026.02.28：咆哮雄獅行動，美以因核談判破裂啟動先發制人打擊，目標摧毀伊朗核設施與軍事實力，區域戰爭風險升溫
  
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  2026.02.28：軍事行動直指政權核心，打擊範圍涵蓋德黑蘭等要地，伊朗發射飛彈報復，雙方進入緊急狀態
  
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  2026.02.28：第一波軍用商規無人機產品陸續交貨中，第二波逾700億元標案緊接登場
  
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  2026.02.28：長榮航太為第一波軍用商規無人機得標廠商之一
  
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  2026.02.28：第二波無人機標案包含5款規格，共48,750架，預算超過700億元，採取複數決標
  
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  2026.02.28：長榮航太為丙式（定翼）、丁式（定翼）無人機潛在廠商
  
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  2026.02.28：2026 1H26 預計為小量出貨，實質營收貢獻爆發點將集中在2026 2H26 ，短期營收貢獻有限
  
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  2026.02.28：台灣持續強化國防，無人機與無人艇採購加速，第二波逾700億元標案緊接登場
  
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  2026.02.28：台船提出無人艇解決方案，龍德造船、雷虎、碳基進度相對領先
  
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  2026.02.28：海域的「快奇無人艇專案」預算達180億元，預計採購1,320艘，計畫於 26 年 開標
  
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  2026.02.28：第2波無人機標案來了！這6檔軍工股 搶啖700億元國防商機
  
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  2026.02.28：政府擴大國防投資，預算從 21 年 的4,534億元增至 25 年 的6,471億元
  
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  2026.02.28：軍備局於 8M25 開出第二波徵求案，包含5款規格，共48,750架無人機，預算超過700億元，採取複數決標
  
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  2026.02.23：國防部將有新標案開出，長榮航太可望受惠
  
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  2026.02.09：小金雞帶財！台船 1M26 稅前盈餘0.2億元、連七個月獲利
  
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  2026.02.09：台船公告 1M26 營收22.55億元，月增32.29％、年增74.86％
  
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  2026.02.09：造船本業轉虧，自結營業損失1.26億元
  
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  2026.02.09：受惠於台船環海獲利挹注、金融資產評價利益增加，稅前盈餘0.2億元
  
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  2026.02.09：展望 2M26 ，台船造船產線春節期間放假5天，年前新增修船業務收益挹注
  
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  2026.02.09： 1M26 主要業務包含海鯤號後續艦設計與採購、海軍浮塢船、中航海岬船開工等
  
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  2026.02.09：台船固定成本高，商船船價及裝備價格影響營運，主要獲利來源為台船環海
  
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  2026.02.10：軍工概念股優點為政策偏多，缺點是立院在野黨阻力大
  
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  2026.02.10：軍工股建議偏多長榮航太、龍德造船與台船
  
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  2026.02.11：上市航運股盤中漲幅達1%個股包含龍德造船、台船、長榮航太
  
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  2026.02.12：新光產險標下海巡級艦船艇船體險，台船開工海巡署第三艘高緯度艦
  
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  2026.02.12：台船替海巡署建造的「高緯度遠洋巡護船6艘設計建造統包案」第3艘舉行開工典禮
  
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  2026.02.12：台船長期扮演國艦國造的關鍵角色，為我國國防安全貢獻心力
  
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  2026.02.12：台船承造高緯度遠洋巡護船第三艘今開工認列營收、首艘 2Q26 交船
  
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  2026.02.12：台船承造的「高緯度遠洋巡護船6艘設計建造統包案」第3艘舉行開工典禮
  
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  2026.02.12：台船預計高緯度遠洋巡護船首艘在 2Q26 交船，第二艘 4Q27 交船
  
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  2026.01.29：海鯤號首次下潛，台船證實已順利完成淺水潛航測試及計畫測試項目
  
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  2026.01.29：後續將按部就班執行海上測試，以達成全艦性能驗證與後續交艦目標
  
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  2026.01.29：台船表示，造艦團隊齊心合力逐步克服萬難
  
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  2026.01.29：受惠國防題材，台船股價上漲2.68%
  
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  2026.01.22：漢翔與經濟部合作推動成立「台灣卓越無人機海外商機聯盟」(TEDIBOA)，會員數已超過260家
  
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  2026.01.22：聯盟將代表產業端負責國際協商，爭取政府對政府(G2G)國際訂單，協助提升台灣無人機「非紅供應鏈」優勢
  
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  2026.01.22：聯盟首要任務為對美出口，協助業者取得Green/Blue UAS認證，預計 1M26 底引進美方認證機制，建立授權管道加速與國際標準接軌
  
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  2026.01.22：聯盟已與7個國家、11個無人機組織締結盟友，足跡遍布歐、美、亞，將通過能量盤查的廠商納入「型錄」中，完整串聯產業上中下游
  
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  2026.01.23：漢翔董事長曹進平表示，現在是台灣無人機產業最好的時機，聯盟將爭取G2G訂單
  
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  2026.01.23：聯盟 26 年將組隊赴新加坡、韓國及馬來西亞參與國際產業盛會，推廣台灣技術
  
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  2026.01.22：地緣政治升溫，軍工股撿到槍
  
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  2026.01.22：國防部將強化防衛韌性及不對稱戰力，無人載具產業受矚目
  
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  2026.01.22：國防部擬採購1,350艘無人艇，台船、中信造船、龍德造船有望角逐商機
  
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  2026.01.22：台船 25 年 首季接獲海軍IDS海鯤艦後續兩艘大單，在手訂單約2,000億元
  
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  2026.01.22：截至 25 年 底，台船待執行餘額近1,300億元，將執行至 2Q30
  
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  2026.01.22：台船 26 年將爭取海軍180億元千艘無人艇、潛艦救難艦132億元等標案
  
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  2026.01.20：國防部以機密方式專報國防特別條例，釋出七類武器採購數量與規劃，包含精準火砲等
  
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  2026.01.20：無人載具備受關注，各型攻偵無人機計畫生產逾20萬架、無人艇逾千艘，發展不對稱作戰
  
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  2026.01.20：安集、事欣科與世紀等業者參與國防多元布局，發揮跨領域製程能力
  
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  2026.01.20：熱門股／國防特別條例解密，採購帶飛16台股，龍德造船與台船負責艦艇製造
  
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  2026.01.22：行政院通過 8 年 1.25 兆預算，採購 20 萬架無人機及千艘無人艇，精準飛彈為重點
  
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  2026.01.22： 1Q26 將公布 500 億無人機標案細節，7M26-8M26 完成測機，2H26 開始交付
  
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  2026.01.12：政策髮夾彎，美國聯邦通訊委員會撤銷禁止大疆等大陸無人機進口案，台灣無人機供應鏈短線恐承壓
  
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  2026.01.12：台灣無人機供應鏈包括亞光等，先前受惠於禁令題材而大漲
  
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  2026.01.12：市場認為美方政策轉彎，可能與規劃於 4M26 舉行的川習會有關
  
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  2026.01.12：台灣無人機業者表示，此事件對台鏈「心理衝擊」層面大於實質意義，因台美合作多為軍用
  
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  2026.01.08：川普要求國防企業加大生產與研發力道，強化軍事供應實力
  
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  2025.12.30：追逐中國軍演消息！歷年軍工股漢翔、雷虎、寶一共軍擾台行情統計！
  
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  2025.12.30：統計 22 年 至 25 年 間，中國對台灣軍演時，漢翔、雷虎、寶一的股價變動情形
  
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  2025.12.30：軍工股在軍演初期有短線衝高的慣性，但獲利空間極度依賴賣出的時機
  

航太產業新聞筆記彙整

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  2026.02.17： 26 年 為鈣鈦礦應用元年，結合太空 AI 題材，馬斯克赴陸考察帶動產業關注度
  
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  2026.02.17：國內廠商營收比重趨近於零，多處於研發或試產階段，且產品壽命與尺寸仍具技術瓶頸
  
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  2026.02.06：供應鏈瓶頸顯著改善，波音與空巴 25 年 交機量創近年新高，有利下游扣件供應商生產交付
  
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  2026.02.06：全球引擎巨頭 CFM 與 P&W 產能擴張計畫明確，LEAP 引擎 26 年 交付量預計年增 15%
  
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  2025.11.25：獲得美國海軍1.044億美元維修合約，並發布 26 年 正向自由現金流展望，股價大幅跳升
  
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  2025.10.14：美國考慮對波音零組件實施出口限制，可能影響中國在役波音飛機維修
  
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  2025.10.03：波音與空巴1Q25在手訂單15,074架創11年新高，產能規劃至2026- 27 年
  
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  2025.10.03：機隊維護產值預計CAGR+3.5%，43 年 達1,260億美元
  
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  2025.10.03： 26 年 國防預算預計達5,614億元YoY+17.94%，戰機保養為重點
  
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  2025.10.03：C-130H運輸機性能提升預算250億元，預計2025- 30 年 執行
  
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  2025.10.03：桃園機場第三航廈2H26完工，維修廠商新產能 28 年 才能開出
  
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  2025.09.10：美國暑假機票價格同比跌20%，需求疲軟
  
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  2025.09.10：波音、空巴 1H25 交機量同比增13%，供給壓力加速價格下跌
  
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  2025.01.02：波音 24 年 因一連串飛安風波和濟州航空墜機事故，股價跌幅高達32.10%
  
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  2025.01.02：波音在道瓊指數成分股中跌勢最兇，反映出飛安風波對波音造成的沉重打擊
  
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  2025.01.02： 1M24 阿拉斯加航空737 MAX 9班機艙門半空中脫落事件影響波音股價
  
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  2025.01.02：FAA嚴查737 MAX艙門事件，嚴格限制737 MAX產量，波音股價受壓抑
  
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  2025.01.02：波音737 MAX機型交機進度大延宕，空中巴士趁虛而入，股價漲幅逾11%
  
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  2025.01.02：飛安事故、缺料、罷工等利空接踵而來，波音陷入巨虧危機
  
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  2025.01.02：波音執行長 10M25 宣布裁員一成，約17,000人面臨裁員命運
  
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  2024.12.30：韓國國土交通部表示，將對所有失事客機同型號波音737-800進行特別檢查
  
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  2024.12.30：波音737-800客機多用於韓國國內低成本航空公司，其中濟州航空擁有39架，德威航空27架，真航空19架，易斯達航空10架，仁川航空4架，大韓航空2架
  
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  2024.12.30：濟州航空班機在 2024.12.29 上午疑似遭遇鳥擊，僅6分鐘後便緊急迫降，但衝出跑道撞牆爆炸，造成179人罹難
  
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  2024.12.30：南韓最新調查報告指出，機長與塔台疑似溝通不順，導致地面無法及時應對
  
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  2024.11.06：波音宣布與勞方達成加薪協議，結束為期7週的罷工，帶動美股四大指數同步反彈超過1%
  
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  2024.11.06：波音工會於 2024.11.04 投票通過新勞動契約，接受38%加薪方案，結束長達七週的罷工行動
  
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  2024.11.06：此次協議包括每位員工一次性獎金12,000美元及保留績效獎金，將改善波音的財務狀況
  
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  2024.11.06：罷工期間，波音每日損失估計達5,000萬美元，3Q24 淨損暴增至61.7億美元
  
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  2024.10.25：美國 9M24 耐久財訂單月減0.8%，連續兩個月下滑，主要因商業飛機訂單大幅減少抵消商用設備成長
  
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  2024.10.25：商業飛機訂單在 9M24 下滑22.7%，降幅擴大，可能與波音工人罷工有關，影響未來的生產計畫
  
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  2024.10.25：高借貸成本限制企業支出，加上大選不確定性，使得企業對未來擴張信心不足
  
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  2024.10.24：波音3.3萬名技工罷工已滿5週，波音提出的加薪35%方案遭逾半數工會成員反對，罷工持續加深公司財務危機
  
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  2024.10.24：罷工始於 2024.09.13 ，波音之前提出加薪25%，但95%的工人投票反對，工會要求加薪40%及恢復固定收益退休金
  
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  2024.10.24：波音新任執行長歐特柏格希望與員工合作，但提出的第二份合約方案仍遭64%罷工技工反對，工會準備重啟談判
  
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  2024.10.24：波音目前面臨延誤交機和品質問題，自 24 年以來已裁員1萬7000人，預計虧損至 25 年
  
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  2024.10.24：西雅圖地區物價高漲，波音員工年薪約7.5萬美元，無法負擔生活成本，工人對過去的勞資談判感到失望
  
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  2024.10.22：波音提出的最新勞資協議獲得勞方認可，將於 2024.10.23 進行投票表決，股價走強激勵航太零組件廠上漲
  
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  2024.10.22：若罷工順利結束，預計 11M24 需時間整理產線，12M24 拉貨動能將轉強，國內供應鏈的訂單呈緩步復甦態勢
  
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  2024.10.20：波音在西岸技師罷工超過一個月後，提出四年內加薪35%的新提案
  
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  2024.10.20：波音的新提案包括7000美元紅利和提高薪資勞退比例至12%，但未提及固定退休福利
  
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  2024.10.20：波音罷工導致公司損失估計達10億美元，並宣布裁員1.7萬人，影響全球員工的10%
  
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  2024.10.20：波音技師的年薪為7.5萬美元，難以應付西雅圖高昂的生活成本
  
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  2024.10.03：波音考慮出售新股籌資至少100億美元，以緩解財務壓力，但不會在1個月內進行股權融資
  
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  2024.10.03：波音面臨737 MAX 9客機問題及西岸勞工罷工，導致股價累計重挫41％，負債達600億美元，營運現金流損失超過70億美元
  
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  2024.10.03：波音考慮增資發行新股，至少籌資100億美元以緩解財務壓力，且不會在1個月內進行股權融資
  
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  2024.10.03：波音股價 24 年至今累計重挫41%，面臨737 MAX 9客機問題及勞工罷工影響，負債達600億美元，現金流損失超過70億美元
  
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  2024.10.04：菲律賓宿霧太平洋航空確認與空中巴士簽下70架A321neo訂單，總金額達240億美元
  
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  2024.10.04：該航空擴充機隊計畫包括102架A321和50架A320，全押新引擎選項系列，創下菲國航空史上最大訂單
  
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  2024.10.02：波音因737 MAX 9客機事件及罷工，面臨重大財務挑戰，24 年股價累計下跌41%，且有近46億美元的債務在 25 年 底前到期
  
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  2024.09.30：多家中國航空公司訂購C919區間客機，推升訂單量，台灣航太業者因此受益
  
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  2024.09.30：C919採用的Leap-1C發動機與空巴的零件可共用，增強供應鏈整體需求，漢翔等公司已接獲相關訂單
  

低軌衛星產業新聞筆記彙整

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  2026.04.07：全球 LEO 衛星市場五年複合成長率達 24.7%，通訊應用為最大宗，北美市場需求最為強勁
  
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  2026.04.07：Starlink 用戶數突破 900 萬，地面設備需求由一次性建置轉為長期累積式拉貨，有利供應鏈
  
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  2026.04.02：Google 與 Meta 領漲大型成長股；SpaceX 傳秘密遞件 IPO，帶動衛星概念股 EchoStar 上漲 3%
  
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  2026.04.02：1Q26 發射量年增 61.4% 創同期新高，星艦商用與太空 AI 將驅動低軌衛星產值成長百倍
  
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  2026.04.02：上修 2026- 28 年 發射量預估 5-7%，看好供應鏈昇達科、華通及穩懋
  
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  2026.03.30：SpaceX啟動IPO，26 年 全球低軌衛星發射量預增35%帶動產業需求
  
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  2026.03.30：台廠在衛星RF FEM產能佔比破60%，相關廠商太空營收占比將提至15%
  
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  2026.03.30：萊德光電-KY、華通、啟碁近 2026.03.01 漲幅均逾9%，為族群強勢個股
  
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  2026.03.26：SpaceX 考慮 IPO 募資規模上看 750 億美元，有望成為史上最大 IPO，帶動特斯拉股價走揚
  
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  2026.03.17：短期留意 3M26 底川習會發展及 GTC 大會、低軌衛星展，相關供應鏈為維繫台股人氣指標
  
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  2026.03.12：衛星發射量持續增加，且小型營運商積極擴張衛星群，帶動整體供應鏈零組件需求進入高速成長期
  
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  2026.03.12：風險提示：低軌衛星部署速度若慢於預期、新進供應商競爭，或營運商改採內部自行生產組件
  
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  2026.03.11：SpaceX 計畫 25 年 衛星量增至 2.8 萬顆，Amazon 亦需於 26 年 前發射 1,500 顆以維持許可
  
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  2026.03.11：LEO 具低延遲特性，發射量進入軍備競賽階段，未來五年新衛星發射量預估達 7 萬顆
  
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  2026.03.05：SpaceX傳將IPO並擴增衛星計畫，市場高度看好低軌衛星台廠供應鏈營運前景
  
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  2026.03.03：低軌衛星族群熄火一片綠，相關概念股走勢慘淡
  
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  2026.03.03：低軌衛星族群受SpaceX與MWC題材受矚，但今日相關個股普遍熄火
  
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  2026.03.02：一線運營商對地面接收設備精準定位需求增強，帶動台廠衛星定位與乙太網業務成長
  
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  2026.03.02：低軌衛星龍頭躍升為網通晶片大廠前三大客戶，顯示衛星通訊商用化進程加速
  
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  2026.02.25：Amazon Leo 計畫，佈署進度落後，面臨 FCC 期限壓力，26 年 預計發射 1100 顆衛星以搶佔頻譜資源
  
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  2026.02.25：手機衛星直連（D2C），鎖定全球 85% 地表訊號盲區，Starlink 與 ASTS 積極佈署，帶動高靈敏度天線組件產值
  
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  2026.02.25：2025- 30 年 CAGR 達 14%，動能來自全球網路覆蓋、國防遙測及火箭復用技術
  
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  2026.02.25：產業朝高頻段（V/W）發展，並導入 ISL 雷射通訊與 D2C 手機直連服務，台廠供應鏈受惠
  
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  2026.02.23：主權衛星熱引爆兆元商機，事欣科等台灣衛星關鍵元件供應商有望受惠
  
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  2026.02.23：地緣政治變動下，各國積極建置主權衛星，確保通訊、數據與情報穩定傳輸
  
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  2026.02.23：主權衛星的戰略意義包含關鍵時刻通訊不受外國掣肘，確保自主權，提升太空主權
  
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  2026.02.23：德國預計 30 年 前在衛星等太空項目投資350億歐元
  
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  2026.02.23：歐盟規劃打造264顆低軌衛星及18顆中軌衛星的「IRIS太空計畫」，預計 27 年 啟用
  
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  2026.02.23：阿曼與美衛星新創Astranis達成合作，獲得對其數位基礎設施的主權控制權
  
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  2026.02.23：中國大陸規劃國網星座及千帆各自打造1.3萬顆及1.5萬顆衛星，投入金額高達數百億美元
  
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  2026.02.23：台灣由中華電信與Astranis合作，斥資近40億元打造首顆主權衛星，預計 2H26 提供服務
  
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  2026.02.23：印尼計劃發射19顆衛星；菲律賓與Astranis合作，打造衛星自主權；泰國則有地球觀測及遙測衛星計畫
  
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  2026.02.23：主權衛星熱引爆兆元商機，燿華等有望受惠
  
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  2026.02.23：各國為確保通訊、數據與情報穩定傳輸，積極建置主權衛星
  
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  2026.02.23：主權衛星確保自主權，提升太空主權
  
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  2026.02.12：Edge AI 結合 Matter 協定推動環境智慧，並導入零信任（Zero Trust）架構強化居家資安
  
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  2026.02.12：低軌衛星（LEO）與地面網路整合，形成 AI 管理的全球無縫連結，補足通訊涵蓋缺口
  
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  2026.02.12：超表面技術利用奈米結構取代傳統彎曲鏡片，實現光學系統平坦化與極薄化之革命性轉變
  
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  2026.02.02：SpaceX 擬部署百萬顆衛星建立太空資料中心，潛在市場規模將較原計畫成長 23.8 倍
  
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  2026.02.02：第三代星艦大幅降低發射成本，推動衛星部署規模化，太空將成 AI 計算成本最低處
  
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  2026.01.26：低軌衛星與 PCB 產業，SpaceX 衛星總數增至 1.5 萬顆，V3 規格升級帶動 PCB 材料與層數提升，產值顯著增加
  
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  2026.01.26：一般伺服器升級至 PCIE 6.0 帶動產值上升，PCB 廠積極拓展 AI Server 相關應用
  
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  2026.01.22：SpaceX 訪台尋求新夥伴，群創、事欣科、元晶等協力廠可望受惠供應鏈擴大釋單
  
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  2026.01.22：SpaceX 訪台擴大星鏈布局，昇達科與華通具備技術門檻，衛星佈建帶動訂單動能
  
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  2026.01.15：Starship V3 預計 26 年 商用，單次衛星載運量將從 30 顆提升至百顆以上，加速星座佈建
  
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  2026.01.15：衛星通訊功能由地面站擴展至衛星對衛星、衛星對手機（D2C），頻寬需求增加帶動產值提升
  
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  2026.01.15：Amazon 衛星發射合作夥伴增加 Arianespace 與 Blue Origin，發射能力大幅提升
  
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  2026.01.12：SpaceX / Starlink，FCC 批准部署 7,500 顆二代衛星，28 年 底前需完成半數，26 年 起發射需求量級提升
  
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  2026.01.12： 27 年 迎來首波衛星壽命汰換潮，且 V2/V3 規格升級帶動高階 PCB 需求增長
  
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  2026.01.02：低軌衛星產業受 Space X 4Q25 發射量創單季新高帶動，年增 70.4%，規模持續擴張
  
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  2026.01.02：太空資料中心能源成本低於地面 10 倍，吸引 Google 等大廠布局，推升低軌衛星潛在市場
  
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  2026.01.02：第三代星艦 26 年 有望完全回收，發射成本大幅下降，將加速衛星部署與商業化進程
  
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  2025.12.31：天上衛星、地上無人機！萬架採購點火，台廠供應鏈受惠曝光
  
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  2025.12.31：SpaceX最快2026 2H25 上市，華通、燿華等受惠低軌衛星需求成長
  
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  2025.12.29：星鏈商用擴大，衛星發射維持高檔，台系PCB廠切入核心專案，華通、燿華等業者在低軌衛星板件領域已占有一席之地
  
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  2025.12.29：SpaceX持續推進星艦測試，規劃新一代低軌衛星放量，亞馬遜Kuiper計畫目標部署上千顆衛星，加速亞太市場布局
  
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  2025.12.29：衛星通訊朝高頻寬、大容量與多天線配置演進，衛星本體與地面接收設備對高階PCB與HDI板需求結構調整
  
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  2025.12.29：衛星板件須承受高頻、高速與高可靠度環境，進入門檻高
  
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  2025.12.29：法人看好華通在主要低軌衛星客戶專案供應關係趨於穩定，衛星專案具長周期與規格延續特性，支撐華通營運
  
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  2025.12.29：燿華將低軌衛星視為中長期重點布局，低軌衛星通訊板件需採用LCP等高階材料並結合RF設計
  
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  2025.12.29：燿華衛星產品出貨受產地移轉影響，短期訂單遞延，泰國新廠將成為低軌衛星產品主要生產基地，有新客戶自 2H25 起加入驗證與合作
  
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  2025.12.29：星鏈商用擴大，衛星發射維持高檔，台系PCB廠切入核心專案
  
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  2025.12.26：TrendForce研究顯示，Starlink 部署需求上升，加上美國太空軍需求，SpaceX 轉向全面回收火箭技術
  
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  2025.12.26：火箭本體回收、新型燃料推動下，商用火箭發射成本降低，有利台灣衛星供應鏈成長
  
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  2025.12.18：AI直送外太空！馬斯克點火低軌衛星商機，SpaceX評估將AI伺服器送入太空，打造太空AI資料中心
  
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  2025.12.18：市場解讀SpaceX未來可能擴大衛星通訊服務，並發展新一代資料中心
  
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  2025.12.18：低軌衛星概念股受AI題材加持，台灣供應鏈成資金關注焦點
  
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  2025.12.18：昇貿提供通過低軌衛星認證的低溫焊料，是高可靠度材料的少數供應商
  
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  2025.12.18：昇達科專攻微波與毫米波元件，產品涵蓋衛星載具與地面站零組件
  
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  2025.12.18：維熹供應低軌衛星地面接收設備所需的電源線與線束
  
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  2025.12.18：新復興聚焦高頻、高功率放大器零組件，包含低軌衛星所需的陶瓷基板
  
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  2025.12.18：事欣科透過系統整合模式，切入SpaceX供應鏈，提供衛星通訊用PCB、PCBA及機電整合與系統組裝服務
  
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  2025.12.18：同欣電深耕陶瓷基板與封裝模組技術，應用於高頻無線通訊，導入低軌衛星射頻模組
  
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  2025.12.18：啟碁供應Starlink等低軌衛星用戶端設備，包括CPE與路由器
  
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  2025.12.18：宏觀專注低軌衛星通訊晶片研發，有機會打入SpaceX與Amazon等供應鏈
  
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  2025.12.18：法人看好台廠營運動能將隨產業成熟度提升而放大，值得持續追蹤
  
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  2025.12.16：耀登、公準、新復興、百一、元晶5檔低軌衛星股漲停鎖死
  
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  2025.12.16：SpaceX大型星艦Starship發射成功，帶動高頻通訊元件與地面設備規格升級
  
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  2025.12.15：意法半導體過去十年已為 SpaceX 星鏈出貨 50 億顆射頻天線晶片，27 年 前有望倍增
  
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  2025.12.15：將為星鏈供應衛星間雷射通訊鏈路，並與 Thales、Eutelsat 合作參與 IRIS² 計畫
  
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  2025.12.15：SpaceX IPO點火，太空衛星族群逆勢升空，昇貿亮燈漲停
  
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  2025.12.15：低軌衛星起飛，昇貿等多檔低軌衛星概念股跟上漲停
  
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  2025.12.11：未來5年將發射70,000顆新衛星，低軌衛星4大營運商佔3~3.5萬顆
  
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  2025.12.11：低軌衛星大舉發射軍備競賽展開，將有利華通、燿華等公司
  
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  2025.12.11：高盛預估衛星市場規模 24 年 150億美元至 35 年 1,080億美元
  
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  2025.12.15： 30 年 D2D服務收入將達百億美元規模，SpaceX與蘋果合作推動完整D2D體驗，市場成長潛力大
  
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  2025.12.15：AST SpaceMobile目標 26 年 底前部署45~60顆衛星，與Vodafone合資建立銷售與TT&C，Verizon目標 26 年 提供D2D服務
  
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  2025.12.15：SpaceX傳聞收購Echostar與Globalstar，將取得頻譜與多國落地權，有望為iPhone提供完整穩定D2D服務
  
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  2025.12.15：iPhone14及後續系列支援T-Satellite，26 年 底R19凍結，30 年 蘋果有望推出全球首款衛星漫遊手機
  
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  2025.12.15：5GAA 27 年 導入IoT-NTN、30 年 導入NR-NTN，汽車成衛星通訊下一主戰場，NTN功能有望成高階車款標配
  
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  2025.12.15：台灣衛星發展從遙測衛星、立方衛星進展至通訊衛星，政府與新創合作培育供應鏈，零組件自製率持續提升
  
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  2025.12.15：台廠涵蓋衛星酬載、ADCS、電源系統、TT&C等次系統，鐳洋、創未來、芳興等廠商供應Ku/Ka/X-band酬載
  
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  2025.12.15：電信商需建置衛星閘道器接收訊號，帶動天線、RF元件、伺服器、光通訊設備等機房設備需求，台廠有切入機會
  
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  2025.12.15：手機增加衛星通訊功能帶動小幅換機潮，既有供應鏈業者受惠，支援NR-NTN功能將進一步推升換機需求
  
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  2025.12.15：NTN更契合車輛跨境與不中斷連線需求，D2D功能成高階車款標配，台廠商機橫跨地面終端、閘道器與衛星零組件
  
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  2025.12.15：5G FWA為5G世代最成功延伸應用，28 年 累計全球FWA用戶數將達122百萬戶
  
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  2025.12.15：5G FWA營運商佔比持續提升至47.9%，帶動 25 年 電信資本朝固網光纖FTTx業務布局
  
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  2025.12.15：衛星與行動電信業者合作結盟，NTN D2D服務市場規模 25 年 1.52億美元，32 年 成長至25億美元
  
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  2025.12.15：衛星與行動從競爭走向整合，邁向一體化網路為大勢所趨，3GPP標準化推進NTN擴展至HAPS
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：漢翔的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表股價急殺重挫，賣壓沉重。
（判斷依據：雖然分析基於收盤價、均線及成交量，但短期股價波動仍可能受突發消息影響，宜將技術分析結果放在更廣泛的市場環境中綜合考量。）

圖(42)2634 漢翔 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：漢翔的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價在特定週線區間內波動，中期方向尚不明朗。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）

圖(43)2634 漢翔 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：漢翔的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表月線級別短期均線（如5月、10月線）呈陡峭多頭排列，長線買盤力量強大。
（判斷依據：月成交量的變化需結合價格在歷史關鍵高低點或重要月均線位置的表現來解讀：長期底部區域的溫和放量或頂部區域的異常天量，往往預示著長期趨勢的重大轉變。）

圖(44)2634 漢翔 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：漢翔的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資持股水位變化不大，操作趨於平穩。
  （判斷依據：持續且大量的買超通常意味著外資對公司基本面或產業前景抱持樂觀態度，對股價具正面推升力。）
• 投信籌碼：漢翔的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表投信賣超金額不大，對股價影響有限。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：漢翔的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）與避險部位調整相對平衡。
  （判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）

圖(45)2634 漢翔 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：漢翔的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
  （判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
• 400 張大戶持股變動：漢翔的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶與一般投資人間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：相較於千張大戶，400張大戶的人數基數通常較大，其變動可能更細微地反映市場中堅力量的動向。）

圖(46)2634 漢翔 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析漢翔的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(47)2634 漢翔 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

展望未來，漢翔將持續深耕軍用、民用航空及工業技術服務三大業務，並積極拓展新市場、開發新產品線，以追求永續成長。

1. 軍用業務：確保勇鷹高教機如期交付，持續爭取 F-16V 相關維修、性能提升及無人機（含反制系統）等業務商機。

2. 民用業務：把握全局航空客運市場復甦契機，擴大與國際大廠合作，爭取更多民用航空零組件訂單。岡山鍛造新廠啟用將提升發動機零件製造能力。積極拓展自有品牌 16G 航空座椅市場。

3. 工業技術服務業務：積極發展能源儲存系統「電力島」，透過與縱橫集團合作拓展東南亞及美國市場。持續將航空技術能量應用於多元領域，開創營收新來源。

4. 技術與產能：持續投入熱塑性複合材料研發與應用，提升智慧製造能力。擴充發動機業務產線（岡山廠）及民用航太鍛鑄造產能。

5. 國際市場拓展：美國亞利桑那州新廠將強化在地供應能力，加強與國外系統商合作，爭取更多國際訂單。

圖(48)國內國防市場前景（資料來源：漢翔公司網站）

重點整理

• 產業龍頭地位：台灣航太產業領導者，具備完整產業鏈及技術優勢。
• 多元業務布局：軍用、民用航空及工業技術服務三大業務並駕齊驅，並拓展儲能、無人機等新興領域，降低營運風險。
• 國際合作夥伴：與波音、空中巴士、奇異等國際大廠建立長期穩固合作關係，訂單能見度高。
• 政策支持：國防自主政策及國防預算增加，為軍用業務帶來穩定成長動能，並在無人機產業扮演要角。
• 綠能轉型契機：積極布局能源儲存系統，搶攻綠能商機，符合全球減碳趨勢。
• 供應鏈挑戰：全球航太供應鏈問題短期內仍可能影響交機進度及營收表現，需持續關注。
• 成本壓力：原物料價格波動與潛在碳費增加營運成本。
• 成長潛力：國防業務穩定，民用市場復甦，新能源業務具高成長潛力，整體展望正向。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/263420250408M002.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2634_33_20250408_ch.mp4

公司官方文件

1. 漢翔航空工業股份有限公司法人說明會簡報（2025.04.08）
   本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產業分析、財務數據及未來展望。該簡報由漢翔航空工業股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 漢翔航空工業股份有限公司企業社會責任報告書（2023）
   本研究參考企業社會責任報告書，以了解漢翔公司在環境永續發展、社會責任及公司治理方面的努力與成果。

3. 漢翔航空工業股份有限公司年度報告（2023）
   本文引用年度報告中的財務數據及營運資訊，以分析漢翔公司的財務表現及業務狀況。

研究報告

1. 永豐投顧研究報告（2024.08）
   本研究參考永豐投顧的研究報告，以了解機構法人對漢翔公司營收及獲利的預估與評價。

2. UAnalyze 投資研究報告（日期涵蓋 2024-2025）
   該報告深入分析漢翔的產品組合、市場布局、供應鏈、技術特色及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。

新聞報導

1. 經濟日報新聞報導（日期涵蓋 2024-2025）
   報導內容涵蓋漢翔擔任 TEDIBOA 聯盟主席、協易機合作、軍工產業趨勢、勇鷹機事件、能源業務拓展等。

2. 工商時報新聞報導（日期涵蓋 2024-2025）
   報導內容涵蓋郭智輝對軍工產業看法、漢翔無人機聯盟角色、台南廠啟用儀式等。

3. 中央社新聞報導（2025.02.18）
   報導內容關於勇鷹高教機墜海事件及漢翔股價受影響等事件分析。

4. 聯合新聞網新聞報導（日期涵蓋 2024-2025）
   報導內容關於漢翔總經理對航太供應鏈問題分析、公司應對策略、能源業務進展、美國設廠計畫等。

5. 鉅亨網新聞報導（日期涵蓋 2024-2025）
   報導內容涵蓋公司基本資料、股價表現、法人動態、新訂單資訊等。

6. 其他媒體報導（今周刊 ESG、科技新報、LINE Today、中時新聞網等，日期涵蓋 2024-2025）
   涵蓋漢翔 16G 座椅、儲能電力島合作、複合材料技術、智慧製造、股價分析及法人看法等多元面向。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 漢翔航空工業
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於漢翔公司之簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料、法說會摘要等資訊。

2. 公開資訊觀測站（MOPS）
   參考漢翔發布之重大訊息、財務報告及法人說明會簡報。

3. Yahoo 奇摩股市、Goodinfo! 台灣股市資訊網、Vocus 方格子等財經資訊平台
   參考公司基本資料、股價表現、法人籌碼、新聞整理及市場評論。

註：本文內容主要依據 2024 年至 2025 年 4 月的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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