全球旅館產業新勢力：晶華國際酒店集團（2707）深度解析

圖(1)個股筆記：2707 晶華（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 20 日

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本文深度剖析晶華國際酒店集團（Silks Hotel Group，股票代號2707），從集團概覽、發展歷程、核心業務、營運表現、市場分析、產品服務、競爭格局、未來發展策略等多個面向進行全面解析。重點包括：晶華的多元品牌戰略，如晶英酒店和捷絲旅，以及餐飲服務的領先地位、穩健的財務狀況、積極的國內外酒店擴張計畫，以及在數位轉型與 ESG 方面的努力。值得關注的重大事件包含太魯閣晶英酒店的重新開幕、北投晶泉丰旅的亮眼表現，以及高配息率的股利政策。這份投資分析將幫助您更了解晶華的投資價值。

圖(2)2707 晶華基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)2707 晶華質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

集團概覽與發展軌跡

晶華國際酒店集團（Silks Hotel Group，臺證所：2707）為台灣指標性的國際觀光旅館集團，成立於1976年7月，總部位於臺北市中山北路二段。集團秉持「把世界最好的帶進台灣，把台灣最好的帶給世界」的核心理念，專注發展高端酒店經營、餐飲服務、商場租賃及物業管理等多角化業務，公司網址為：https://www.silkshotelgroup.com/tw/。

晶華集團的發展奠基於台灣經濟起飛的年代，初期目標即為打造國際觀光旅館設施。1990年，集團標誌性的台北晶華酒店正式開幕，迅速成為西區商業中心的地標，並奠定其在台灣觀光旅館產業的領導地位。

公司基本概況

觀察晶華股價走勢，可參考以下日、週、月 K 線圖。

圖(4)2707 晶華 K 線圖（日）（本站自行繪製）

圖(5)2707 晶華 K 線圖（週）（本站自行繪製）

圖(6)2707 晶華 K 線圖（月）（本站自行繪製）

以下為晶華的 EPS 熱力圖，股價、本益比、殖利率等資訊，可做為投資參考。
* 目前股價：197.0
* 預估本益比：19.49
* 預估殖利率：4.18
* 預估現金股利：8.24 元
* 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(7)2707 晶華 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

發展歷程與轉型

晶華集團的發展歷程反映台灣觀光產業的演進，從單一酒店經營逐步擴展至多元品牌與國際布局：

• 奠基與啟航（1976-1990）：原名「中安觀光企業」，由潘孝銳家族與東帝士集團共同籌備興建台北晶華酒店，定位為國際觀光旅館，內含多元餐飲、會議設施及「麗晶精品」購物中心。

• 品牌建立與擴張（1991-2009）：

  1. 1991 年：台北晶華酒店開幕。

  2. 1998 年：於台灣證券交易所掛牌上市（股票代號：2707），同年潘思亮先生接手經營權。

  3. 2004 年：跨足館外餐飲，成立結合文化與美食體驗的「故宮晶華」。

  4. 2008-2009 年：展開品牌多元化策略，創立自有品牌「晶英酒店」（Silks Place）鎖定高端休閒度假市場，及「捷絲旅」（Just Sleep）瞄準精緻平價商旅市場，並分別於宜蘭、台北西門町開設首家據點。

• 國際化與品牌整合（2010-2018）：

  1. 2010 年：併購國際奢華酒店品牌「麗晶」（Regent），將集團英文名稱更名為 Regent Hotels Group (RHG)，積極拓展兩岸及國際市場。

  2. 2013 年：完成麗晶品牌於中國大陸的註冊，深化頂級市場布局。

  3. 2018 年：為加速麗晶品牌全球擴張，與國際酒店巨頭洲際酒店集團（InterContinental Hotels Group, IHG）建立策略合作關係，共同發展麗晶品牌。同時，集團英文名稱更名為 Silks Hotel Group，更專注於台北晶華酒店的營運，以及晶英、捷絲旅等自有品牌的發展。

• 多元延伸與持續成長（2019 迄今）：

  1. 2021 年：推出全新品牌「晶英薈旅」（Silks Club），主打高端服務式公寓市場。

  2. 2023-2026 年：加速海內外據點擴張，包括已開幕的日本大阪捷絲旅、北投晶泉丰旅，並規劃林口晶英薈旅、桃園晶英、頭城晶泉丰旅、墾丁捷絲旅等多個新據點。此策略有助於提升晶華國際酒店集團的酒店業績。

核心業務與品牌矩陣

品牌架構與市場定位

晶華集團成功建構多元化的酒店品牌組合，涵蓋不同市場區隔，滿足各式旅客需求：

• 國際頂級奢華（Top Tier Luxury）：

  • 麗晶（Regent）：透過與 IHG 合作進行全球布局，代表據點如台北晶華酒店（Regent Taipei）、黑山港麗晶酒店（Regent Porto Montenegro）。

• 在地奢華（Local Luxury）：

  • 晶英國際行館（Silks Club）：定位為高端服務式公寓，提供頂級長住體驗。

• 風格生活（Lifestyle）：

  • 晶英（Silks Place）：融合在地文化元素的五星級度假酒店，代表據點如蘭城晶英、台南晶英、太魯閣晶英。

  • 晶泉丰旅（Silks Wellspring）：主打溫泉主題的精品度假酒店，代表據點如礁溪晶泉丰旅、北投晶泉丰旅。

• 精緻商旅（Mid-scale Select Service）：

  • 捷絲旅（Just Sleep）：提供設計時尚、交通便利的平價商務旅館，據點遍及台灣主要城市及日本大阪。

截至 2024 年底，集團在全台灣共營運 16 間酒店，總計 2,591 間客房：
* 台北晶華酒店：538 間房
* 晶英系列（含行館）：4 間共 761 間房
* 晶泉丰旅：2 間共 220 間房
* 捷絲旅：9 間共 1,072 間房

圖(8)目前營業據點（資料來源：晶華公司網站）

圖(9)地點與房間數-1（資料來源：晶華公司網站）

圖(10)地點與房間數-2（資料來源：晶華公司網站）

主要業務範疇

晶華集團的業務不僅限於酒店住宿，已延伸至多元領域：

• 客房收入：各品牌酒店的住宿體驗服務。
• 餐飲收入：館內外餐廳經營（如米其林餐廳、故宮晶華）、宴會服務（婚宴、企業活動）。高端餐飲是集團的重要收入來源。
• 商場租賃：經營台北晶華酒店內的「麗晶精品」購物中心，引進國際頂級品牌。
• 物業管理：提供高端住宅或服務式公寓的管理服務（如上海湯臣一品、新光信義傑仕堡）。

營運表現與市場分析

收益結構分析

根據2024年度財務資料，晶華集團的營收來源呈現多元化結構，其中餐飲業務佔比最高：

若依品牌貢獻度區分，旗艦品牌台北晶華酒店仍是集團營收主力：

細部分析（2024 年）：
* 台北晶華本館：佔集團總營收 58%。
* 台南晶英：佔 13%。
* 麗晶精品：佔 11%。
* 捷絲旅系列：佔 7%。
* 晶泉丰旅系列：佔 4% (北投館於 2024 年底開幕，預計 2025 年貢獻全年營收)。
* 其他（含物業管理、太魯閣晶英停業前貢獻等）：佔 7%。

觀察晶華的營收趨勢，可參考下圖，以了解公司營收變化。

圖(11)2707 晶華營收趨勢圖（本站自行繪製）

市場布局與客源分析

晶華集團以台灣酒店市場為根基，並透過品牌輸出拓展國際市場。旗艦店台北晶華酒店的客源結構展現其國際吸引力（2024 年數據）：

• 台灣旅客：佔比 37.2%，仍為最大客源。
• 日本旅客：佔比 24.9%，為最重要的國際客源市場。
• 韓國旅客：佔比 9.5%，近年成長快速。
• 美加旅客：佔比 10.2%，具備高消費力。
• 陸客來台：佔比 2.6%，雖受政策影響，但 2024 年底雙城論壇後，市場預期上海居民赴台團隊遊有望逐步恢復，為觀光類股帶來激勵。

近期營運績效

晶華集團在2024年面臨花蓮地震導致太魯閣晶英酒店停業的挑戰，但整體營運仍展現韌性。

• 2024 全年表現：

  • 合併營收 62.97 億元，年減 6.92%。若排除太魯閣晶英影響，核心營收則年增 0.73%。
  • 每股盈餘（EPS）達 10.57 元，雖受停業影響，仍維持賺超過一個股本的水平。

• 2025 年第一季表現：

  • 合併營收 18.55 億元，年增 6.19%，創下同期歷史新高。
  • 3 月合併營收 5.71 億元，年增 2.71%，月增 6.83%。
  • 主要動能來自國際商務旅客回流、節慶餐飲需求（如春酒、母親節預熱）及北投晶泉丰旅的營收貢獻。

觀察晶華的獲利能力，可參考毛利率、營益率與純益率等指標變化。

圖(12)2707 晶華獲利能力（本站自行繪製）

晶華的合約負債呈現增加趨勢，代表公司的「預收款項」增加，有助於公司未來的營收成長。

圖(13)2707 晶華合約負債（本站自行繪製）

• 股利政策：

  • 董事會決議 2024 年度配發每股現金股利 14.361 元，配發率達 136%，創歷史次高，主要動用 2022 年保留盈餘。以 2025 年 3 月股價計算，現金殖利率逼近 7%，展現公司回饋股東的誠意及對未來營運的信心。股利政策可參考下圖。這也顯示了晶華的財務分析表現良好。

圖(14)2707 晶華股利政策（本站自行繪製）

• 重點項目進展：

  • 台北晶華：2024 年營收 33.7 億元，蟬聯台北市觀光旅館營收冠軍。2025 年 5 月受 COMPUTEX 等大型會展帶動，住房率預估達 83%，平均房價 6,438 元，年增 12%。
  • 太魯閣晶英：已於 2025 年 1 月 16 日重新開幕，初期雖遇小插曲，但營運已步入正軌，積極爭取國旅及團體市場。
  • 北投晶泉丰旅：2024 年 11 月開幕後表現亮眼，2025 年 1 月住房率達 80%，平均房價上看 10,000 元。
  • 麗晶精品：2024 年業績創新高，勞力士等奢侈品牌為主要貢獻者。
  • 館外餐飲：外賣櫃引進韓流甜點快閃合作，預期 2025 年創造 2.5 億元營業額。端午粽子禮盒預計 4 月開賣，目標業績成長 30% 達 3,500 萬元。
  • 物業管理：2024 年 12 月重新接手新光信義傑仕堡管理，目標提升住房率至 95% 以上。

籌碼分析

觀察晶華的法人籌碼，可參考下圖，以了解法人機構的投資動向。

圖(15)2707 晶華法人籌碼（日）（本站自行繪製）

觀察晶華的大戶籌碼，可參考下圖，以了解大戶的投資動向。

圖(16)2707 晶華大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

觀察晶華的內部人持股，可參考下圖，以了解內部人對公司的信心程度。

圖(17)2707 晶華內部人持股（月）（本站自行繪製）

財務分析

由杜邦分析可見，晶華的財務狀況良好，獲利能力穩定。

圖(18)2707 晶華杜邦分析（本站自行繪製）

觀察晶華的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化，可做為公司擴張的參考指標。

圖(19)2707 晶華不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

晶華的資本結構穩定，有多元的資本來源。

圖(20)2707 晶華資本結構（本站自行繪製）

晶華的現金流狀況良好，資金利用率高。

圖(21)2707 晶華現金流狀況（本站自行繪製）

晶華的存貨狀況穩定，平均售貨天數控制良好。

圖(22)2707 晶華存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

觀察晶華的本益比河流圖，可了解公司歷年的本益比變化。

圖(23)2707 晶華本益比河流圖（本站自行繪製）

觀察晶華的淨值比河流圖，可了解公司歷年的淨值比變化。

圖(24)2707 晶華淨值比河流圖（本站自行繪製）

產品服務與創新策略

餐飲服務特色

餐飲為晶華集團的核心競爭力之一，不僅營收佔比高，更透過品牌與品質建立市場口碑。

• 米其林星級肯定：

  • 台北晶華酒店內的「請客樓」中餐廳，連續六年獲得米其林二星殊榮，成為國際饕客指名焦點。

  • 館內「三燔本家」日式餐廳亦獲米其林推薦。

• 文化融合創新：

  • 「故宮晶華」結合國寶文物意象，推出「翠玉白菜」、「肉形石」等特色菜餚，深受國內外旅客喜愛，年營收成長 15-20%。

• 國際名廚交流：

  • 積極邀請國際頂尖主廚客座，如 2025 年 3 月邀請東京米其林三星「茶禪華」主廚川田智也客座，引發市場熱烈迴響，提升品牌形象。

• 外賣與零售拓展：

  • 年菜外賣業績穩定成長，2025 年館內業績年增 10%。

  • 積極拓展零售通路，與美式賣場、超商合作推出冷凍年菜及點心。

  • 引進日韓話題甜點快閃，創造高營收與社群討論度。

住宿體驗升級

晶華集團透過多元品牌滿足不同客層需求，並持續投入硬體升級與服務創新。

• 品牌差異化：

  • 麗晶：提供 24 小時管家、私人訂製行程等頂級奢華服務。

  • 晶英：融入在地文化元素，如台南晶英的文學策展、太魯閣晶英的原住民文化體驗。

  • 晶泉丰旅：打造溫泉主題的精品度假氛圍。

  • 捷絲旅：強調設計感、便利性與高 CP 值。

  • 晶英薈旅：鎖定高端長住市場，提供酒店式公寓服務。

• 硬體更新：

  • 台北晶華酒店於 2023-2024 年投入 5 億元進行客房與宴會廳翻新。

  • 北投晶泉丰旅開幕即導入最新溫泉設施與環保建材。

• 主題住房專案：

  • 因應國旅市場變化，推出「偽出國」主題住房。

  • 結合高鐵推出聯票優惠，提升訂房率。

  • 與文創 IP（如霹靂布袋戲）合作推出聯名主題房。

數位轉型與 ESG

面對飯店業產業趨勢，晶華積極擁抱數位科技並落實永續經營。

• 智慧化應用：

  • 導入 AI 動態定價系統，分析超過 200 項參數，即時調整房價，提升收益率 8-10%。

  • 官網導入 AI 訂房推薦引擎，提升直客訂房轉換率 15%，降低對 OTA 平台的依賴。

  • 試驗 「元宇宙宴會廳」，結合 3D 投影與 AR 互動技術，預計 2025 年 Q4 進行商用測試。

  • 客房導入 AIoT 智慧能源管理系統，自動調控空調與照明，節電效率年增 18%。

  • 開發 PMS 物業管理系統，並取得專利，可輸出至海外據點或同業。

  • 導入 AI 客服 Chatbot，處理約 30% 的訂房及客服諮詢，優化人力配置。

• ESG 永續實踐：

  • 環境面：

    • 北投晶泉丰旅取得 「碳中和住房」認證。

    • 2025 年目標全集團禁用一次性塑膠備品，改用大瓶裝補充。

    • 推動 「零廢棄住房」，目標 2025 年廚餘量減少 20%，並轉製有機肥。

    • 廢食用油回收轉製生質燃料，供應酒店部分接駁車輛。

    • 食材在地採購比例目標提升至 70% 以上，減少碳足跡。

    • 評估於墾丁等據點設置太陽能板。

  • 社會面：

    • 成立 「麗晶學院」 進行人才培育，每年培訓超過 500 名員工。

    • 與在地農漁會契作，保障供應鏈穩定並支持地方發展。

  • 治理面：

    • 獲得 2024 年「台灣企業永續獎」 雙獎肯定。

    • 供應商管理導入 HACCP / ISO22000 及永續標準評鑑。

競爭格局與市場地位

主要競爭對手

晶華集團在台灣市場面臨來自本土大型集團與國際連鎖品牌的激烈競爭：

• 本土集團：

  • 國賓飯店（2704）：在台北、高雄擁有據點，強項在於高端餐飲宴會。

  • 雲品國際（2748）：旗下日月潭雲品溫泉酒店為指標，並積極拓展館外餐飲與宴會廳。

  • 寒舍集團（2739）：經營台北喜來登、艾美酒店等國際品牌，鎖定高端商務及 MICE 市場。

  • 老爺酒店集團（5704）：品牌涵蓋商務、度假、風格旅店，溫泉產品線為其特色。

  • 遠雄悅來（2712）：為花蓮地區指標性度假飯店。

• 國際品牌在台據點：

  • 萬豪國際集團（Marriott）：如台北 W 酒店、台北/高雄萬豪酒店，為 MICE 市場主要競爭者。近期高雄洲際酒店轉簽萬豪，原高雄晶英酒店亦將改簽萬豪，加劇南部市場競爭。

  • 希爾頓酒店集團（Hilton）：如台北新板希爾頓酒店。

  • 洲際酒店集團（IHG）：雖與晶華合作麗晶品牌，但旗下金普頓、洲際、皇冠假日、假日酒店等亦形成市場競爭。

市場佔有率與優勢

儘管競爭激烈，晶華集團憑藉其品牌力、營運績效及創新能力，穩居市場領先地位。

• 市場佔有率（產業推估）：

  • 台北高端市場：台北晶華酒店營收約佔大台北五星級酒店市場 22-25%。宴會廳市佔率更達 30%。

  • 全台客房數：集團總客房數約佔全台觀光旅館總量 8%。

  • 餐飲營收：約佔全台觀光旅館餐飲市場 6-7%。

  • 國際品牌：麗晶品牌在全球頂級奢華酒店市佔約 1.2%；捷絲旅在亞洲平價旅館市佔約 0.8%。

• 核心競爭優勢：

  • 多品牌經營：完整覆蓋從奢華到平價的市場區隔，分散風險。

  • 餐飲領導地位：米其林星級餐廳與多元餐飲選擇，帶來穩定現金流與品牌形象。

  • 管理輸出能力：透過輕資產模式拓展海內外市場，收取穩定管理費及品牌授權費。

  • 財務穩健：低負債比、高現金流、優異的股東回報（高殖利率、現金減資）。

  • 創新與整合：積極導入數位科技、整合文化 IP、落實 ESG 策略。

未來發展策略與擴張藍圖

新據點開發計畫

晶華集團持續擴張版圖，未來幾年將有多個新據點投入營運，為營收成長注入新動能：

預計開幕	酒店名稱	地區	客房數	市場定位
2025 年	林口晶英薈旅	新北林口	160	高端服務式公寓
2025 年	捷絲旅新北林口館	新北林口	65	精緻商旅
2026 年	桃園晶英	桃園	180	在地文化度假
2026 年	頭城晶泉丰旅	宜蘭頭城	68	溫泉休閒
2026 年	捷絲旅墾丁白沙灣館	屏東墾丁	82	精緻商旅（度假）

圖(25)開發中營業據點（資料來源：晶華公司網站）

海外市場拓展

延續國際化腳步，晶華集團將透過品牌授權與管理輸出模式，拓展海外市場：

• 麗晶品牌：與 IHG 合作，目標 2026 年全球據點達 20 家。2026 年三亞麗晶（317 間房）、2027 年沙烏地阿拉伯利雅德據點將陸續開幕。

• 捷絲旅品牌：繼大阪心齋橋成功經驗後，持續評估亞洲主要城市機會。

• 新市場評估：2025 年啟動京都、雅加達、吉隆坡等據點的品牌授權案；同時評估美國西岸（矽谷）等潛力市場。

營運策略展望

面對多變的酒店市場分析環境，晶華集團的未來營運策略將聚焦：

• 鞏固高端市場：持續提升麗晶、晶英等品牌的服務品質與獨特性。

• 深化餐飲優勢：維持米其林標準，開發創新菜單，拓展館外餐飲及零售通路。

• 加速數位整合：擴大 AI 在訂價、客服、能源管理等應用，提升營運效率。

• 落實永續發展：將 ESG 融入營運各環節，提升品牌形象與社會責任。

• 優化成本結構：精進供應鏈管理，應對食材與人力成本壓力。

• 強化人才培育：「麗晶學院」持續培育符合國際標準的服務人才。

重點整理

• 市場領導者：晶華集團為台灣觀光旅館業龍頭，擁有多元品牌組合與強大營運實力。

• 營運韌性強：即使面臨疫情與天災挑戰，核心業務仍維持穩健，2025 年 Q1 營收創同期新高。

• 餐飲為核心：餐飲與宴會合計貢獻過半營收，米其林加持與持續創新是關鍵。

• 財務狀況佳：現金流充沛，負債比低，高股利政策受投資人青睞。

• 擴張動能足：未來 2-3 年國內外將有多家新飯店開幕，輕資產模式助攻海外拓展。

• 創新驅動力：積極導入 AI、物聯網等數位科技，並領先同業推動 ESG 永續實踐。

• 挑戰仍存：需應對成本上漲、人才短缺、市場競爭加劇及地緣政治風險。

整體而言，晶華國際酒店集團憑藉其深厚的產業基礎、清晰的品牌策略、穩健的財務管理及前瞻的創新布局，已在全球旅館產業中建立獨特競爭優勢。未來透過持續的據點擴張、服務升級與國際化發展，有望維持其產業領導地位並創造長期價值。對於酒店投資者而言，晶華是值得關注的標的。潘思亮先生帶領的晶華，其發展策略值得期待。

參考資料說明

公司官方文件

1. 晶華國際酒店集團 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.12）
   本研究主要參考法說會簡報的財務數據、品牌結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報詳細說明公司的營運策略及市場布局。

2. 晶華國際酒店集團 2024 年第三季財務報告
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵財務指標。

3. 晶華國際酒店集團 2023 年永續報告書
   參考其 ESG 相關策略、執行成果與未來目標。

公司新聞資料

1. 晶華酒店集團企業新聞稿（2024.12 – 2025.04）
   內容涵蓋陸客來台議題、新光信義傑仕堡管理、尾牙春酒接單、北投新館營運、COMPUTEX 住房預期、韓流甜點快閃、米其林主廚客座、股利政策宣布、高鐵聯票合作、太魯閣復業、單月及季度營收公告等。

2. 晶華酒店集團業務報告（2024.12.16）
   詳述新光信義傑仕堡的營運計畫，以及對 2025 年國際觀光客回流的市場預測。

第三方研究報告

1. 凱基投顧產業研究報告（2024.11.26）
   提供晶華集團第四季營收展望及未來發展分析，並給予「買進」評等與目標價預測。

2. 工商時報產業分析（2024.11.22, 2025.03.26）
   針對台灣飯店業市場現況、競爭格局及晶華營收表現提供分析。

3. MoneyDJ 理財網、StockFeel 股感、NStock、Yahoo 奇摩股市、鉅亨網、CMoney 等財經資訊平台（查詢時間 2025.04）
   提供公司基本資料、歷史沿革、股價、營收、EPS、法人預估、持股結構、財務比率等數據與分析。

永續發展文件

1. 台灣企業永續獎評選報告（2024.12.14）
   詳述晶華集團在企業永續發展方面的努力與成就，以及獲得雙獎肯定的具體貢獻。

產業分析報告

1. 觀光署 2024 年來台旅客統計報告（2024.12）
   提供台灣觀光市場的整體數據，作為分析晶華集團市場占有率及客源結構的重要參考依據。

註：本文內容主要依據 2024 年第三季至 2025 年 4 月的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分數據與未來預測涉及法人機構或產業推估，可能隨市場狀況而有所調整。