八方雲集（2753）：多品牌經營與全球化布局的餐飲巨擘

圖(1)個股筆記：2753 八方雲集（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 21 日

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本文深入分析八方雲集國際股份有限公司（2753）的發展歷程、營運模式、產品系統、市場表現與未來展望。公司以鍋貼、水餃等台式麵食起家，採取多品牌經營策略，拓展至梁社漢排骨、芳珍蔬食、丹堤咖啡等多元餐飲業市場。透過高效率的供應鏈管理與中央廚房系統，實現標準化生產與近零庫存。近年來積極拓展海外市場，尤其看好八方雲集美國市場的成長潛力。

從基本面來看，如下圖所示，八方雲集在股東權益報酬率方面表現較佳，但預估本益成長比相對較弱，其餘指標居中。

圖(2)2753 八方雲集 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

從市場面來看，如下圖所示，八方雲集具備產業前景利多題材，但訊息面多空比以及法人動向可能需要多加關注。

圖(3)2753 八方雲集 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司近期重大事件包括營收屢創新高、新品策略奏效、美國市場加速擴張、台灣供應鏈升級以及凍漲決策等。

公司概要與發展歷程

公司簡介

八方雲集國際股份有限公司（Bafang Yunji International Co., Ltd.，股票代號：2753）是一家源自台灣的跨國台式麵食連鎖餐飲業集團，創立於 2000 年 1 月 19 日，由創辦人林家鈺先生建立。公司總部位於新北市淡水區，專注於台式快速餐飲服務（Quick Service Restaurant, QSR），以其招牌的鍋貼與水餃聞名，與四海遊龍並列為台灣 鍋貼連鎖市場的兩大領導品牌。

八方雲集自 1998 年 6 月開設第一家門市起步，經過二十餘年的發展，已成為台灣家喻戶曉的餐飲品牌。公司於 2021 年 9 月 9 日在台灣證券交易所正式掛牌上市，成為台股重要的快速服務餐飲業上市公司。

基本概況

在深入了解八方雲集的發展歷程之前，讓我們先對其基本概況有所了解。截至目前，八方雲集（2753）的股價約為 184.5 元，預估本益比為 18.69，預估殖利率為 2.94%，預估現金股利為 5.43 元。圖(4)2753 八方雲集 EPS 熱力圖顯示了公司歷年 EPS 的預估變化，可作為投資分析參考。

圖(5)2753 八方雲集 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

此外，觀察八方雲集的股價走勢，可以發現其股價呈現波動。圖(6)2753 八方雲集 K 線圖（日）、圖、2753 八方雲集 K 線圖（週）和圖、2753 八方雲集 K 線圖（月）分別呈現了日、週、月的股價變化。

圖(7)2753 八方雲集 K 線圖（日）（本站自行繪製）

圖(8)2753 八方雲集 K 線圖（週）（本站自行繪製）

圖(9)2753 八方雲集 K 線圖（月）（本站自行繪製）

發展歷程與重要里程碑

八方雲集的發展歷程展現其從本土品牌邁向國際化的企圖心：

• 1998 年：創立首家門市。

• 2000 年：八方雲集國際股份有限公司正式成立。

• 2004 年：全台分店數突破 100 家。

• 2008 年：拓展香港市場，開啟國際化步伐。

• 2010 年：開放香港地區加盟業務。

• 2011 年：成立八方雲集社會福利慈善事業基金會，投入社會公益。

• 2014 年：進軍中國大陸福建省，後續擴展至杭州、深圳等地，並設立生產工廠。

• 2016 年：與大連彤德萊餐飲管理集團合資，拓展大連及天津市場。

• 2019 年起：因應市場競爭，逐步縮減中國大陸業務。

• 2021 年：成功在台灣證券交易所掛牌上市（股票代號：2753）。

• 2022 年：正式進軍美國市場；同年底，完全退出中國大陸市場，將資源聚焦於台灣、香港及美國市場。

• 2024 年：全球門市總數（含旗下品牌）達到 1,370 家（截至 11 月底）。

主要業務範疇分析

多品牌經營策略

八方雲集採取多品牌經營策略，以滿足不同消費族群的需求，拓展多元餐飲市場。集團旗下目前主要經營六大品牌：

圖(10)品牌組合（資料來源：八方雲集公司網站）

1. 八方雲集：核心品牌，專注於鍋貼、水餃、麵食等台式庶民美食。

2. 梁社漢排骨：主打台式排骨便當與牛肉麵，鎖定正餐市場。

3. 芳珍蔬食：於 2021 年推出，切入健康蔬食餐飲市場。

4. 丹堤咖啡：經營連鎖咖啡與輕食市場（部分店面因營運考量逐步調整）。

5. 香港八方台式麵屋：針對香港市場推出的麵食專門店。

6. 香港百芳池上便當：在香港提供台式便當選擇。

營運模式與供應鏈管理

八方雲集的核心營運模式建立在高效率的供應鏈管理與中央廚房系統之上。

• 中央工廠集中生產：在台灣（淡水、高雄、西螺）、香港及美國設有中央工廠，負責標準化生產各門市所需半成品，如餡料、麵皮、醬料、醃漬肉品等，確保品質一致性與食品安全。

• 近零庫存策略：採用「今日叫明日送」的模式，門市每日依據預估銷售量下單，中央工廠接單生產，隔日由自有物流車隊配送，大幅降低庫存壓力與食材耗損，確保新鮮度。

• 產銷一條龍：從原料採購（部分契作）、加工生產到物流配送，建立完整的垂直整合體系，強化成本控制與供應鏈韌性。

• 加盟體系：高度依賴加盟模式擴展市場，透過集中採購與標準化流程降低加盟主營運門檻與成本，實現「讓利」與「共享」的經營理念，穩固加盟網絡。

• 主要原料供應商：與台糖畜殖事業部、香里食品企業等知名供應商建立長期合作關係，確保原料品質與供應穩定。豬肉來源涵蓋丹麥、台灣與西班牙等地。

產品系統與應用說明

核心產品線

八方雲集的產品線圍繞台式庶民美食展開，主要包括：

• 鍋貼與水餃：經典招牌產品，提供多種口味選擇，是營收主要來源。

• 麵食類：包含湯麵、乾麵、餛飩麵、牛肉麵等，滿足多元主食需求。

• 湯品與小菜：如酸辣湯、玉米濃湯及各式台式小菜，豐富餐點組合。

• 飲品：提供豆漿、紅茶等搭配飲品。

• 便當類：透過梁社漢排骨及「百芳池上便當」品牌提供。

• 蔬食類：透過芳珍蔬食 品牌提供。

• 咖啡與輕食：透過丹堤咖啡 品牌提供。

• 冷凍食品：中央工廠亦生產冷凍水餃、鍋貼等產品，供應門市及外部通路。

產品應用與市場定位

八方雲集定位於平價、快速、便利的快速服務餐飲（QSR）市場，主要應用場景：

• 日常正餐與點心：提供上班族、學生、家庭等客群日常餐飲選擇。

• 外帶與外送服務：產品適合外帶，且積極與外送平台合作，滿足現代消費習慣。疫情期間外賣佔比高達 60-70%。

• 冷凍食品零售：拓展家庭烹飪市場。

其市場定位強調高 CP 值、口味大眾化、食品安全與便利性。

技術與創新

公司持續投入技術升級與數位轉型：

• 自動化生產：導入獨家專利的全自動製皮生產線、智能煎台、自動煮麵機等設備，提升生產效率、標準化品質並降低人力成本。

• 數位點餐系統：全面導入 APP 線上點餐、Line 點餐、QR Code 掃碼下單等數位工具，優化顧客體驗與點餐效率。

• 供應鏈技術：建立豬肉截切廠（預計 2025 年 Q2 完工）與冷藏冷凍庫，強化食材處理能力與食安管控。

市場與營運分析

營收結構分析

根據 2024 年第三季 財報，八方雲集的營收結構展現多品牌與國際化布局的成果：

品牌營收占比：

• 八方雲集（含香港三品牌）：佔 72.8%，仍為集團營收核心。

• 梁社漢排骨：佔 23.9%，為第二大營收來源。

• 芳珍蔬食：佔 2.7%。

• 丹堤咖啡：佔 0.6%。

地區營收分布：

• 台灣市場：佔 75.6%，為主要營收貢獻地區。

• 香港市場：佔 17.6%。

• 美國市場：佔 6.9%，呈現快速增長趨勢。

財務績效表現

八方雲集近年財務表現穩健增長：

• 2024 年全年：合併營收達 80.28 億元（年增 9.37%），創歷史新高；稅後淨利 6.02 億元（年增 8.63%）；每股盈餘（EPS）9.05 元。

• 2024 年第三季：單季營收 20.51 億元（年增 6.5%），創單季新高；毛利率 34.3%；稅後淨利 1.41 億元；EPS 2.18 元。

• 2025 年第一季：合併營收 21.77 億元（年增約 13%），續創單季歷史新高。

• 獲利能力：營業利益率維持 10% 以上，毛利率約 34-35%。

• 現金流：營運現金流充裕，2024 年 Q3 營運現金流量佔稅後盈餘比率達 240.9%，每股自由現金流量 21.71 元。

• 財務結構：截至 2024 年 Q3，資產總額 62.67 億元，現金及金融商品佔 20.5%，不動產及設備佔 40.6%，負債比率 44.0%，股東權益 35.10 億元。

檢視八方雲集的財務數據，圖(11)2753 八方雲集 本益比河流圖 呈現了公司歷年的本益比變化，可作為評估股價合理性的參考。圖、2753 八方雲集 淨值比河流圖 則顯示了公司歷年的淨值比變化。

圖(12)2753 八方雲集 本益比河流圖（本站自行繪製）

圖(13)2753 八方雲集 淨值比河流圖（本站自行繪製）

圖(14)2753 八方雲集 營收趨勢圖 則呈現了公司近年營收的成長趨勢，顯示公司營收持續成長。

圖(15)2753 八方雲集 營收趨勢圖（本站自行繪製）

觀察公司的獲利能力，圖(16)2753 八方雲集 獲利能力 顯示，公司的毛利率、營益率和純益率等指標維持在穩定的水準。

圖(17)2753 八方雲集 獲利能力（本站自行繪製）

檢視公司的資本支出，圖(18)2753 八方雲集 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖 顯示，公司近年來在不動產、廠房及設備方面的投資呈現增加趨勢，反映公司持續擴張的意圖。

圖(19)2753 八方雲集 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

此外，圖(20)2753 八方雲集 合約負債 呈現了公司合約負債的變化情形，合約負債增加可能代表公司未來展望潛在訂單增加。

圖(21)2753 八方雲集 合約負債（本站自行繪製）

在存貨管理方面，圖(22)2753 八方雲集 存貨與平均售貨天數 顯示了公司存貨與平均售貨天數的變化，可作為評估公司存貨管理效率的參考。圖、2753 八方雲集 存貨與存貨營收比 則呈現了公司存貨與存貨營收比的關係。

圖(23)2753 八方雲集 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(24)2753 八方雲集 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

公司的現金流狀況也是重要的觀察指標。圖(25)2753 八方雲集 現金流狀況 呈現了公司現金流量的變化情形。

圖(26)2753 八方雲集 現金流狀況（本站自行繪製）

此外，圖(27)2753 八方雲集 杜邦分析 呈現了公司的杜邦分析結果，有助於了解公司的財務結構與獲利能力。圖、2753 八方雲集 資本結構 則顯示了公司的資本結構。

圖(28)2753 八方雲集 杜邦分析（本站自行繪製）

圖(29)2753 八方雲集 資本結構（本站自行繪製）

圖(30)2753 八方雲集 股利政策 則呈現了公司的股利政策，可作為評估投資價值的參考。

圖(31)2753 八方雲集 股利政策（本站自行繪製）

營運規模與市場布局

截至 2024 年 11 月底，集團全球門市總數達 1,370 家。

各區域門市分布（截至 2024/11）：

• 台灣地區（共 1,284 家）：

  1. 八方雲集：1,010 家 (加盟比例 98%)
  2. 梁社漢排骨：227 家 (加盟比例 76%)
  3. 芳珍蔬食：29 家 (加盟比例 38%)
  4. 丹堤咖啡：18 家 (加盟比例 72%)

• 香港地區（共 76 家）：

  1. 八方雲集：56 家 (加盟比例 30%)
  2. 百芳池上便當：14 家 (全直營)
  3. 八方麵屋：4 家 (全直營)
  4. 梁社漢：2 家 (加盟比例 50%)

• 美國市場（共 10 家）：

  1. 八方雲集：10 家 (全直營)

市場布局以台灣為根基，香港為重要海外據點，美國為近年重點拓展的高增長潛力市場。

客戶群體與價值鏈分析

主要客戶群體

八方雲集的主要客戶為一般消費大眾，客群廣泛，涵蓋：

• 學生族群：尤其 11-20 歲年齡層，追求平價、便利餐點。

• 上班族：尋求快速、方便的午晚餐選擇。

• 家庭客群：提供多樣化的餐點滿足家庭成員需求。

• 外食與外送使用者：符合現代快節奏生活型態。

根據部分資料，女性顧客比例略高。美國市場客群逐漸多元化，非華裔顧客比例提升。

產業價值鏈定位

八方雲集在餐飲產業價值鏈中扮演整合者角色：

• 上游：與肉品、蔬菜、麵粉等原料供應商建立合作關係，部分採契作模式。計劃設立豬肉截切廠，向上游整合。

• 中游：透過中央廚房進行標準化生產、加工與品質控管。

• 下游：透過直營與加盟門市網絡，直接服務終端消費者。自有物流車隊負責配送。

原物料管理與成本控制

面對原物料價格波動，公司採取多重策略：

• 多元採購：豬肉來自丹麥、台灣、西班牙等地，分散來源風險。

• 集中採購與規模經濟：利用大量採購優勢降低成本。

• 契作生產：與農民合作種植蔬菜，穩定供應與價格。

• 標準化生產：減少浪費，提升原料利用率。

• 產品組合調整：開發高毛利產品，推廣素食品牌分散肉價風險。

• 供應鏈整合：自建豬肉截切廠，提升掌控力。

生產基地與產能配置

八方雲集在全球設有多個生產基地，以支持龐大的門市網絡：

• 台灣基地：

  • 淡水總部 中央工廠：核心生產基地，產能佔比最高（預估 70% 以上），負責主要產品線生產與研發。
  • 高雄廠、西螺廠：支援中南部市場供應。
  • 嘉義大林豬肉截切廠：預計 2025 年 Q2 完工試產，強化肉品處理能力。

• 香港基地：支援香港市場。

• 美國基地：

  • 加州爾灣工廠：支援現有美國西岸門市。
  • 德州中央工廠：預計 2025 年 Q2 投入運營，支持美國市場擴張。

產能配置以台灣為核心，海外基地配合當地市場需求。公司持續投入自動化設備提升產能與效率，但近期無大型擴廠計畫，重心在優化現有設施與新建美國德州廠。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

八方雲集建立多重競爭優勢：

1. 品牌知名度與規模經濟：台灣最大鍋貼 水餃連鎖品牌，門市遍布廣泛。

2. 高效供應鏈與成本控制：中央廚房、產銷一條龍、近零庫存模式。

3. 穩固的 加盟體系：高加盟比例（八方雲集品牌達 98%），快速擴張市場。

4. QSR 模式優勢：高翻桌率、較低人力成本，符合快餐趨勢。

5. 產品力與創新：持續推出新品（如牛肉麵、蔬食），維持市場新鮮感。

6. 數位化能力：導入自動化設備與數位點餐系統。

7. 國際化拓展經驗：成功進入香港、美國市場。

市場競爭態勢

• 主要競爭對手：在台灣 鍋貼 水餃市場，主要對手為四海遊龍食品、五花馬水餃館等。

• 市場地位：八方雲集在台灣 鍋貼連鎖市場處於領導地位，門市數與營收規模均領先。

• 其他競爭：大型餐飲集團（如王品、瓦城）推出的平價快餐品牌亦構成間接競爭。

• 競爭策略：透過規模優勢、成本控制、品牌力與持續創新維持領先。競爭對手近期較少大規模擴張行動，而八方雲集在美國市場的積極布局更突顯其成長動能。

觀察八方雲集的籌碼動向，圖(32)2753 八方雲集 法人籌碼（日） 顯示了法人近期對八方雲集股票的買賣情況。圖、2753 八方雲集 大戶籌碼（週） 則呈現了大戶籌碼的變化。圖、2753 八方雲集 內部人持股（月） 則顯示了公司內部人持股比例的變化。

圖(33)2753 八方雲集 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(34)2753 八方雲集 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(35)2753 八方雲集 內部人持股（月）（本站自行繪製）

近期重大事件分析

八方雲集近期營運亮點與策略調整頻繁，展現積極進取態勢：

• 營收屢創新高（2024 Q4 – 2025 Q1）：受惠展店效益、新品推出及節慶商機，2024 年 12 月、2025 年 2 月、3 月單月營收均創歷史新高，2024 全年及 2025 年 Q1 營收亦創歷史新高。
• 新品策略奏效（2024 Q4 – 2025 Q1）：
  • 金牌牛肉冬粉系列（2024/11）：推出紅燒、麻辣、清燉三種口味，提升客單價。
  • 牛肉麵產線擴充（預計 2025 Q2 前完成）：因獲獎後銷量倍增，產能將提升三倍。
  • 梁師傅排骨麵（2025/02）：全台門市上市，拓展麵食產品線。
  • 梁社漢平價新品（2025/04）：推出 99 元雞菲力排飯/麵，搶攻平價市場。
• 美國市場加速擴張（2024 Q4 – 2025 Q1）：
  • 門市數達 10 家（2024/11），另有 10 家已簽約。
  • 第 11 家門市於 2024 年 12 月底開幕。
  • 2025 年預計開設 9 家新門市，拓展至北加州與德州。
  • 德州中央工廠預計 2025 年 Q2 投入營運。
• 台灣供應鏈升級（2024 Q4 – 2025 Q1）：
  • 豬肉截切廠（嘉義）預計 2025 年 Q2 完工試產，下半年投產。
• 門市優化與展店（2024）：全年淨增 13 家門市（實際新開 77 家），執行汰弱留強，提升店質。梁社漢品牌新開 24 家，積極布局中南部。
• 2025 年凍漲決策（2025/04）：宣布八方雲集與梁社漢雙品牌 2025 年不漲價，力挺消費者抗通膨。
• 食安事件應對（2024 Q1）：捲入蘇丹紅辣椒粉事件，公司第一時間澄清並調整供應商（雖有聲明改口風波），後續強化食安管控。
• 市場與法人反應（2025 Q1）：營收創新高帶動股價上漲，創兩年新高。三大法人於 2025 年 4 月初買超。

未來發展策略展望

八方雲集 2025 年聚焦三大發展主軸，目標實現營收與獲利雙位數成長：

國際化布局：

• 美國市場：為最重要成長引擎。持續拓展加州（南北）與德州門市，目標 2025 年新開 9 家店。德州中央工廠投產將是關鍵里程碑，提升供應效率與在地化經營能力。探索多元店型（美食廣場、得來速）。
• 香港市場：維持穩定經營，優化產品組合與營銷策略。

自動化升級與效率提升：

• 高度自動化工廠投入營運：台灣豬肉截切廠與美國德州中央工廠的啟用，將大幅提升生產效率、品質控管與成本效益。
• 門市智能化：持續導入智能煎台、自動煮麵機等設備，降低人力依賴，提升服務速度。
• 數位化整合：深化 APP、Line、QR Code 等數位點餐與行銷應用。

產品創新與結構優化：

• 開發高毛利商品：持續推出新品項，如排骨麵、豬肉小菜等，提升客單價與獲利能力。
• 優化產品組合：依據市場反應調整各品牌菜單，強化核心產品競爭力。
• 強化品牌力：透過行銷活動（如梁社漢五周年回饋）提升品牌形象與顧客黏著度。

重點整理

• 市場領導者：八方雲集為台灣鍋貼水餃連鎖龍頭，品牌深植人心。
• 多品牌策略成功：旗下六大品牌涵蓋多元餐飲需求，梁社漢排骨成為第二成長曲線。
• 高效供應鏈：中央廚房、產銷一條龍、近零庫存模式構築強大護城河。
• 財務穩健增長：營收、獲利持續創新高，現金流充沛，財務結構良好。
• 美國市場潛力巨大：積極展店與設廠，為未來主要成長動能。
• 技術與數位化：持續投入自動化與數位工具，提升營運效率。
• 成本控制得宜：透過規模經濟、供應鏈管理有效應對成本壓力。
• 未來展望樂觀：聚焦國際化、自動化、高毛利產品三大策略，目標雙位數成長。

參考資料說明

公司官方文件

1. 八方雲集國際股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12.06）
   本研究主要參考法說會簡報的營運數據、品牌營收結構分析、區域發展戰略及未來展望。該簡報由八方雲集董事長林欣怡主講，提供最新且權威的公司經營資訊。
2. 八方雲集 2024 年第三季財務報告（2024.11）
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據及財務指標。
3. 八方雲集 2024 年度財務報告（2025.03）
   參考全年營收、獲利及 EPS 數據。
4. 八方雲集歷次重大訊息公告（2024-2025）
   參考營收公告、股利政策、新廠進度等資訊。

研究報告

1. UAnalyze 投資研究報告（2024.12）
   該報告深入分析八方雲集的品牌組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。
2. 富邦證券產業研究報告（2024.12）
   研究報告針對八方雲集在餐飲及連鎖通路產業的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
3. 券商法人報告摘要（2025.03-04）
   參考法人對公司營運展望、目標價及市場評價。

新聞報導

1. 鉅亨網產業分析專文（2024.12.12, 2025.03.10）
   報導詳述八方雲集在美國市場布局、新品開發及營收表現方面的最新進展。
2. 經濟日報專題報導（2024.12.10, 2025.01.10）
   針對八方雲集的營運策略、品牌發展及未來展望提供完整分析。
3. MoneyDJ 理財網新聞（2024.11.26, 2025.01.10, 2025.03.13, 2025.04.11）
   報導八方雲集新品上市、營收表現、股利政策及市場動態。
4. 工商時報、聯合報、自由時報等媒體報導（2024-2025）
   涵蓋公司營運、財報、股價、市場策略、食安事件等多方面資訊。
5. Foodnext 食力、今周刊、商業周刊等產業媒體報導（2024-2025）
   提供產業趨勢、競爭分析及公司深度報導。

產業資料

1. 台灣連鎖暨加盟協會產業報告（2024.12）
   提供台灣連鎖餐飲產業的市場規模、競爭態勢及發展趨勢分析。
2. 維基百科、公司官網、公開資訊觀測站等網路資料
   提供公司基本資料、歷史沿革、品牌資訊等。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。新聞日期若標示為 2025 年，係指該資訊發布或事件發生時間點。