圖(1)個股筆記：3036 文曄（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 04 月 21 日
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文曄科技（3036.TW）是全球前四大、亞太第一大IC 通路商，透過積極的併購策略擴大規模，尤其完成對 Future Electronics 收購後，全球 IC 通路市佔率達 12.2%，確立領導地位。公司聚焦 AI 伺服器、車用電子、工業控制等高成長應用，強化技術支援服務，並積極推動 ESG 發展。2024 年營收獲利創歷史新高，未來展望樂觀。
以下是文曄科技的基本面量化指標與質化暨市場面分析雷達圖：
圖(2)3036 文曄 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
圖(3)3036 文曄 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
公司簡介
文曄科技股份有限公司（WT Microelectronics Co., Ltd.，股票代號：3036.TW）於 1993 年 12 月在臺灣成立，深耕半導體零組件代理經銷業務。透過積極的併購策略，文曄科技迅速擴大規模，現已成為全球前四大、亞太地區第一大 IC 通路商，全球市佔率達 12.2%。公司營運據點遍布亞洲、美洲及歐洲，形成綿密的全球服務網絡。
圖(4)公司概況（資料來源：文曄公司網站）
公司概要說明
文曄科技專注於半導體相關零組件的代理經銷，並未發展自有品牌產品。公司代理超過 400 家供應商、逾 60,000 種零組件產品線，服務超過 25,000 家客戶，客戶群涵蓋全球一線 500 大企業及中小型電子產品製造商。公司以經營規模、效率及技術支援能力見長，致力於為客戶提供全方位的供應鏈解決方案。
公司基本概況
- 目前股價：101.0
- 預估本益比：10.93
- 預估殖利率：4.11
- 預估現金股利：4.15 元
- 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖、3036 文曄 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
EPS 熱力圖呈現了文曄科技歷年 EPS 預估值的變化情況，可視為公司獲利能力的指標之一。
圖(5)3036 文曄 K線圖（日）（本站自行繪製）
圖(6)3036 文曄 K線圖（週）（本站自行繪製）
圖、3036 文曄 K線圖（月）（本站自行繪製）
股價走勢圖分別以日、週、月為單位，呈現文曄科技股價在不同時間維度上的變化趨勢。
發展歷程分析
文曄科技的發展歷程可謂一部透過併購壯大的史詩。自成立以來，公司透過一系列精準的併購，不斷擴充產品線、拓展市場版圖，奠定其在全球 IC 通路產業的領先地位。
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早期發展（1993-2007）：文曄科技於 1993 年成立，初期專注於半導體元件代理銷售，並於 2002 年正式掛牌上市。
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併購擴張期（2008-2023）：此階段為文曄科技透過併購策略快速成長的關鍵時期。
- 2008 年：以 4.2 億元收購所羅門集團旗下四家半導體代理業務（涵蓋 Freescale、ON Semiconductor 等）及香港慶成企業，強化在醫療器材、家電、汽車等領域的布局。
- 2009 年：併購茂宣，擴展工控、光通訊、MCU 產品線，並取得 TI、Linear 等代理權。
- 2010-2011 年：收購韓國 BSI 北星電子及 NSU Semiconductor，深入機上盒、手機、電視及汽車電子應用領域；併購志遠電子，強化觸控、網路通訊產品線。
- 2017 年：收購宣昶，拓展中國大陸、南韓、東南亞市場。
- 2020 年：取得 Analog World 股權，強化 ADI 產品線在韓國的客戶基礎。
- 2022 年：透過子公司以 49.34 億元收購新加坡世健科技（Excelpoint），擴大工控、汽車、航太、通訊等領域的產品線；策略投資日電貿 14.58% 股權，切入被動元件代理領域，成為日電貿第一大法人股東。日電貿也將加碼大股東文曄的股權，總交易金額不超過 11.99 億元，著眼於雙方更緊密的合作。
- 2023 年：宣布以 38 億美元收購加拿大商 Future Electronics 全部股權。
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躍升全球龍頭（2024-至今）：
- 2024 年 1 月：處分祥碩持股，聚焦半導體本業。
- 2024 年 4 月：完成收購 Future Electronics，合併後躍升為亞洲最大、全球知名的半導體通路商，確立全球領導地位。文曄完成收購 Future 成為真正的全球性通路商，文曄及重要子公司茂宣各別出資美金 18 億元至美金 21 億元，合資新設加拿大商 WT Morrihan Investment Limited，由該公司收購 Future 100％的股權。文曄宣布已成功完成對 Future 的 38 億美元的收購，將以台北和蒙特婁的雙總部架構，打造世界級的全球電子元件通路商。
此外，文曄以 3,008 萬美元收購新加坡子公司 WT Semiconductor 20% 股權，完成併購，實現董事會百分之百主導，加速東南亞市場整合。
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法說會資訊：
組織規模概況
文曄科技採台北、蒙特婁雙總部營運模式，全球營運據點超過 160 個，遍布 48 個國家及地區，員工總數逾 8,000 人。公司透過綿密的全球網絡，提供客戶即時、在地化的服務與支援。
核心業務分析
文曄科技作為半導體通路商，其核心業務在於代理經銷全球一流半導體原廠的產品，並提供客戶完善的供應鏈管理及技術支援服務。公司並未發展自有品牌，而是專注於扮演產業鏈中橋樑的角色，連接上游原廠與下游製造商。
產品系統說明
文曄科技代理產品線廣泛多元，涵蓋通訊網路、電腦及周邊、消費性電子、工業控制、車用電子、物聯網及醫療電子等多個應用領域。主要產品類別包括：
圖(7)代理產品線（資料來源：文曄公司網站）
- 有線連接
- 無線連接
- 特定應用積體電路（ASIC）
- 微元件積體電路（MCU）
- 記憶體
- 類比 IC
- 分散式元件
公司代理品牌逾 400 家，包括 Ambarella、Amlogic、Analog Devices (ADI)、Broadcom、Intel、Marvell、MediaTek、Microchip、Qualcomm、STMicroelectronics、Skyworks、Wolfspeed 等國際大廠。
應用領域分析
文曄科技代理的電子零組件廣泛應用於各個領域，主要終端市場包含：
- 資料中心及伺服器：AI 伺服器、高速網路交換器、電源管理 IC。此領域為近年來營收成長最為顯著的區塊，2024 年營收佔比達 36.1%。資料中心及伺服器在 2Q24 的營收比重高達 40.8％，是佔比最高的應用領域。
- 手機：射頻前端模組、處理器等。佔 2024 年營收比重約 18.5%。
- 通訊：5G 基地台、光通訊模組、低軌衛星元件。佔 2024 年營收比重約 12%。
- 工業控制：工業自動化感測器、馬達驅動 IC、工規記憶體。佔 2024 年營收比重約 11.6%。
- 汽車電子：車用 MCU、SiC/GaN 功率元件、ADAS 影像處理晶片。佔 2024 年營收比重約 8.3%。
- 個人電腦：主機板、筆記型電腦、Type-C 介面 IC 等。佔 2024 年營收比重約 7%。
- 消費性電子：智慧家居控制 IC、穿戴式裝置晶片、電視、音響等。佔 2024 年營收比重約 6.5%。
- 物聯網（IoT）：智慧家居、穿戴式設備等。
- 醫療電子：醫療器材。
技術優勢分析
文曄科技作為通路商，其技術優勢並非來自於自主研發產品，而是體現在以下幾個方面：
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供應鏈管理能力：文曄科技擁有卓越的供應鏈管理能力，能有效整合上游原廠資源，為客戶提供穩定的供貨保障及即時的市場情報。透過 JIT（Just-In-Time）系統，平均庫存週轉天數控制在 45-60 天，優於同業。
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技術支援服務：公司具備專業的技術團隊（全球 FAE 超過 1,000 人），能為客戶提供產品選型、設計驗證、應用開發等全方位技術支援（涵蓋 AI 深度學習、光電系統設計、馬達控制等），協助客戶縮短產品上市時程 30% 以上。技術服務收入佔比持續提升，目標 20%。
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市場拓展能力：透過綿密的全球銷售網絡及在地化服務團隊，文曄科技能有效拓展市場，協助原廠客戶擴大產品銷售範圍。
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併購整合能力：文曄科技擅長透過併購擴張規模，並具備高效的併購後整合能力（平均整合週期 12-18 個月），能快速整合被併購企業的資源，發揮綜效。
市場與營運分析
圖、3036 文曄 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
法人籌碼呈現法人機構對文曄科技股票的買賣情況，觀察法人動向有助於了解市場對公司前景的看法。
圖、3036 文曄 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
大戶籌碼反映了市場上主要資金持有者對文曄科技股票的態度。
圖、3036 文曄 內部人持股（月）（本站自行繪製）
內部人持股變化顯示公司內部人士對公司未來發展的信心程度。
營收結構分析
產品營收結構
根據 2023 年資料，文曄科技的產品營收結構如下：
- 無線連接：佔比 29%（5G 通訊、Wi-Fi 模組等）
- 有線連接：佔比 16%（高速傳輸介面 IC、網路交換器晶片）
- 特定應用積體電路：佔比 16%（車用電子、AI 加速器）
- 類比 IC：佔比 16%（電源管理、信號調節元件）
- 微元件積體電路：佔比 7%（MCU、感測器）
- 記憶體：佔比 5%（DRAM、NAND Flash）
- 分散式元件：佔比 3%（二極體、電晶體）
註：2024 年併購 Future Electronics 後，預期類比 IC 與特定應用 IC 佔比將進一步提升，尤其在工控、航太與高階車用電子領域。
圖、3036 文曄 本益比河流圖（本站自行繪製）
本益比河流圖呈現文曄科技歷年本益比的變化，可作為評估股價合理性的參考。
圖、3036 文曄 淨值比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖呈現文曄科技歷年淨值比的變化。
圖、3036 文曄 營收趨勢圖（本站自行繪製）
營收趨勢圖展示了文曄科技營收隨時間變化的狀況。
財務績效分析
文曄科技 2024 年業績表現亮眼，營收獲利皆創歷史新高：
- 2024 全年營收：新台幣 9594 億元，年增 61%。2024 年 1M25-12M25 累計營收為 9,594.32 億元，累計年增率 61.38%。
- 2024 全年營業利益：新台幣 152.6 億元，年增 86%。
- 2024 全年稅後淨利：新台幣 91.1 億元，年增 127%。
- 2024 全年每股盈餘（EPS）：新台幣 8.13 元。文曄股價漲停，投信罕見進貨 2 千多張，金額 2.45 億元。Factset 調查，文曄 24 年 EPS 預估上修至 8.03 元。
圖、3036 文曄 獲利能力（本站自行繪製）
文曄科技的獲利能力圖表呈現了毛利率、營益率、純益率等指標的變化。
2025 年營運展望亦趨樂觀，2025 年第一季累計營收已達 2,474 億元，年增 28%，超越財測高標。法人預估 2025 年營收可望逐季成長，全年營收有望突破兆元大關，EPS 預估中位數約 11.36 元。文曄預估 1Q25 營收 2200 億至 2360 億元，EPS 中位數約 2.3 元，年增 62％。文曄明星應用看旺，看好 25 年營收獲利雙增，AI 應用及併購效益，文曄估 25 年營收、毛利率優於 24 年。
圖、3036 文曄 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
不動產、廠房、設備及待出售非流動資產的資本變化圖，可視為公司擴張的領先指標。
圖、3036 文曄 合約負債（本站自行繪製）
合約負債的變化趨勢，代表公司未來的潛在訂單變化情形。
圖、3036 文曄 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數，反映了公司的存貨管理效率。
圖、3036 文曄 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比，顯示公司存貨佔營收的比重。
圖、3036 文曄 現金流狀況（本站自行繪製）
現金流狀況，代表公司的資金利用率。
圖、3036 文曄 杜邦分析（本站自行繪製）
杜邦分析用於評估公司的財務狀況。
圖、3036 文曄 資本結構（本站自行繪製）
資本結構呈現公司的資本來源。
圖、3036 文曄 股利政策（本站自行繪製）
文曄科技的股利政策，是投資人關注的重點。
區域市場分析
市場布局分析
文曄科技的營運版圖原以亞洲市場為主，透過併購 Future Electronics 後，已大幅拓展全球市場布局，形成亞太與歐美雙軸營運體系。
圖(8)公司據點（資料來源：文曄公司網站）
- 亞洲市場：仍為主要營收貢獻區域，涵蓋台灣、中國大陸、韓國、印度及東南亞各國。
- 美洲及歐洲市場：併購 Future Electronics 後，營收佔比顯著提升，強化在高階工控、醫療、航太及車用市場的滲透。
區域營收分布
文曄科技的區域營收分布在併購前後發生顯著變化：
- 2023 年（併購前）：
* **中國大陸**：佔比約 **54%**。
* **亞洲其他地區**：佔比約 **33%**。
* **台灣**：佔比約 **13%**。
- 2024 年（併購後預估結構）：
- 亞洲市場（含中國、台灣、其他）：約 54%
- 美洲及歐洲市場：約 40%
- 其他地區：約 6%
此轉變突顯 Future Electronics 併購案對文曄全球化布局的重大貢獻。
生產基地布局
文曄科技為 IC 通路商，本身並無生產基地。公司營運核心在於全球化的倉儲物流網絡與在地化的技術支援中心。全球設有 5 大物流樞紐（台灣、新加坡、中國、美國、德國），並透過併購取得歐美及東南亞的在地倉儲設施（如墨西哥倉儲），以提升供應鏈效率與韌性。
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
文曄科技的客戶群體廣泛，服務超過 25,000 家客戶，涵蓋 OEM（原始設備製造商）、ODM（原始設計製造商）及 EMS（電子製造服務）等廠商。主要客戶來源包括：
- 全球一線 500 大企業：如鴻海、廣達、仁寶等，專注於通訊、伺服器、工業控制等高階應用。
- 中小型電子產品製造商：透過併購 Future Electronics，強化對歐美地區中小型客戶的服務能力。
客戶產業類別多元，涵蓋通訊、電腦、消費性電子、工業控制、汽車電子、物聯網及醫療電子等領域。
價值鏈定位
文曄科技在半導體產業價值鏈中扮演中游通路商的關鍵角色，主要功能為連接上游半導體原廠與下游電子產品製造商。公司在價值鏈中提供以下服務：
- 產品代理經銷：代理原廠產品，拓展銷售通路，提供一站式採購服務。
- 供應鏈管理：提供庫存管理（JIT）、物流配送（全球 72 小時調貨）、品質控制、資金流服務等。
- 技術支援：提供產品應用諮詢、設計驗證、客製化解決方案開發（透過 FAE 團隊與 AI 驗證平台）等技術加值服務。
- 市場資訊：提供市場趨勢分析、產品發展規劃建議、庫存預測等情報。
文曄科技透過提供多元化的加值服務，提升客戶與供應商的價值，並在價值鏈中獲取合理利潤，其「技術服務費+分潤」的模式是獲利轉型重點。
競爭優勢與未來展望
競爭優勢分析
文曄科技在全球半導體通路產業中具備顯著的競爭優勢：
- 全球規模優勢：併購 Future Electronics 後，躍升為全球前四大、亞太第一大 IC 通路商，具備規模經濟效益，年採購額突破百億美元，議價能力強。
- 多元產品線與應用覆蓋：代理產品線廣泛，涵蓋各主要半導體應用領域（尤其在 AI 伺服器、車用、工控具備深度），能滿足客戶一站式採購需求。
- 卓越供應鏈管理與韌性：擁有高效的供應鏈管理能力（庫存週轉 45-60 天），全球物流網絡與中國+1 策略（越南/印度/墨西哥）確保供貨穩定，降低地緣政治風險。
- 專業技術加值服務：具備大型專業技術團隊（FAE > 1000 人）與 AI 驗證平台，提供從設計到量產的全方位技術支援，提升客戶黏著度與毛利率。
- 高效併購整合能力：擅長透過併購擴張，並具備快速整合被併購企業資源（文化、系統、客戶）的能力，平均整合週期短於同業。
近期重大事件分析
文曄科技近期最重要的事件莫過於完成收購 Future Electronics。此項併購案不僅是文曄科技發展歷程中的重要里程碑，更對全球半導體通路產業格局產生深遠影響。
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事件概述：文曄科技於 2024 年 4 月完成對加拿大 Future Electronics 的收購，總交易金額達 38 億美元。為支應收購，文曄辦理現金增資（約 114.75 億元）並取得銀行聯貸（約 600 億元）。
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事件影響：
- 全球市佔率躍升：合併後，文曄科技全球市佔率達 12.2%，躋身全球前四大 IC 通路商之列。
- 市場版圖擴張：Future Electronics 在歐美市場具有強勢地位，併購案大幅拓展文曄在歐美市場版圖（營收佔比提升至 40%），實現真正的全球化布局。
- 產品線與客戶互補：Future Electronics 在工業控制、車用、航太及醫療電子領域實力雄厚，且客戶多為中小型企業，與文曄科技形成產品線及客戶結構的互補，提升整體競爭力。
- 營收獲利成長：Future Electronics 的業績貢獻，顯著提升文曄科技的營收規模及獲利能力，法人預估 2025 年營收突破兆元。
- 組織整合挑戰：雙總部制與跨國文化融合是併購後需持續關注的管理議題。
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市場反應：市場普遍看好此項併購案，認為將為文曄科技帶來長期的成長動能，並提升其在全球半導體通路產業的領導地位。美銀證券看好文曄，預測合理股價 145 元，並指出合併Future Electronics 將帶來長線綜效。美系外資首次將文瞱(3036)納入追蹤，給予「買進」評等，目標價 130 元。
此外，2024 年 12 月，文曄以 3,008 萬美元提前完成對新加坡子公司 WT Semiconductor 剩餘 20% 股權的收購，實現對世健科技（Excelpoint）的全資持有，加速東南亞市場整合。
未來發展策略
文曄科技在鞏固既有優勢的基礎上，將持續朝以下方向發展：
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深化全球布局與整合：持續整合 Future Electronics 資源，發揮交叉銷售綜效，強化歐美市場運營。推動全球領導力計畫，促進文化融合。
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聚焦高成長應用：積極投入汽車電子（SiC/GaN 功率元件、車規 MCU）、工業控制（高階感測器、自動化方案）、AI（伺服器、邊緣運算）及資料中心（高速傳輸、HBM）等高成長、高毛利應用領域，提升產品組合價值。
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強化技術服務能量：持續擴編 FAE 團隊，投資 AI 驗證平台與客製化設計能力（CEDI），轉型為技術導向的解決方案提供商，提升服務收入佔比至 20%。
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推動永續發展與潔淨科技：積極響應 ESG 趨勢，推動綠色採購、供應商碳排管理，開發能源管理 IC 等潔淨科技解決方案，目標 2030 年相關營收佔比達 20%。
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優化財務結構與籌資：透過營運現金流、銀行融資及可能的 GDR 發行（2025 年規劃中），維持財務彈性，支應未來投資與營運需求，控制負債比。
重點整理
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全球領導地位確立：透過併購 Future Electronics，文曄科技已成為全球前四大、亞太第一大 IC 通路商，全球市佔率達 12.2%。
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併購效益顯現：成功整合 Future Electronics，顯著擴大全球版圖（尤其歐美市場佔比達 40%），提升營收規模與獲利能力，交叉銷售潛力待發揮。
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聚焦高成長領域：營運重心明確轉向 AI 伺服器/資料中心（營收佔比 36.1%）、汽車電子、工業控制等高毛利、高成長應用市場。
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技術加值轉型：強化 FAE 團隊與 AI 驗證平台，提升技術服務收入佔比，由傳統通路商轉型為解決方案提供商。
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財務表現亮眼：2024 年營收（9594 億）、獲利（EPS 8.13 元）創歷史新高，2025 年 Q1 營收超預期，全年營收有望突破兆元，獲利持續成長。
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永續發展布局：積極推動 ESG 策略，發展潔淨科技解決方案，提升企業長期競爭力與市場評價（MSCI ESG A級）。
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未來展望樂觀：市場普遍預期 2025 年營收獲利將持續成長，下半年營運優於上半年，AI 與車用為主要成長引擎。
參考資料說明
公司官方文件
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文曄科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.05）
本研究主要參考法說會簡報的公司概況、財務資訊、營運展望、併購進度等章節。 -
文曄科技股份有限公司公司網站（www.wtmec.com）
本研究參考文曄科技公司網站的公司簡介、產品資訊、全球據點、ESG 永續發展等資訊。 -
文曄科技股份有限公司 ESG 相關報告
本研究參考 ESG 報告中關於永續供應鏈、衝突礦產管理、潔淨科技發展、太陽能投資等資訊。 -
文曄科技股份有限公司重大訊息公告（公開資訊觀測站）
本研究參考關於現金增資、子公司股權收購、合併案等董事會決議公告。
新聞報導
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鉅亨網新聞 – 文曄科技相關新聞報導（2024-2025）
本研究參考鉅亨網關於文曄科技的即時新聞報導，包含營收發布、法說會重點、股價表現、法人機構評等資訊。 -
經濟日報新聞 – 文曄科技相關新聞報導（2024-2025）
本研究參考經濟日報關於文曄科技的產業分析、公司動態、財務報告、併購細節等新聞報導。 -
工商時報新聞 – 文曄科技相關新聞報導（2024-2025）
本研究參考工商時報關於文曄科技的營收表現、法說會內容、未來展望、市場趨勢等新聞報導。 -
其他財經媒體（如 MoneyDJ、Cnyes、Line Today、UAnalyze Vocus 等）關於文曄科技的報導（2024-2025）
本研究參考相關報導，以補充公司動態、市場分析、法人觀點等多元資訊。
研究報告
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UAnalyze 投資研究報告 – 文曄科技個股分析（2024-2025）
本研究參考 UAnalyze 平台對文曄科技的個股分析報告，以了解法人機構對公司的評價與財務預測。 -
FactSet 機構法人報告 – 文曄科技目標價調查（2025.02）
本研究參考 FactSet 機構法人對文曄科技目標價的調查報告，以了解市場對公司股價的合理預期。 -
各大券商研究報告（如 兆豐證券、凱基投顧、美銀證券、摩根士丹利、瑞銀等）（2024-2025）
本研究參考相關券商報告，以獲取對文曄科技的評級、目標價、營運預測及競爭分析。
註：本文內容主要依據 2024 年第三季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、新聞報導及研究報告。