建碁（3046）：工業電腦與智慧邊緣運算的轉型之路

圖(1)個股筆記：3046 建碁（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 07 日

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本文深入分析建碁股份有限公司（AOPEN Inc.，3046），一家隸屬於宏碁集團，專注於工業電腦及準系統的國際公司。文章涵蓋公司概要、發展歷程、產品應用、營運表現、財務分析、市場布局、競爭格局以及未來展望。建碁近年來營運表現穩健，特別是在工業電腦應用及 AI 邊緣運算領域展現強勁成長動能，2024 年 Q3 EPS 創下 20 年來新高。公司積極拓展國際市場，並透過投資 Amadana 跨足生活風格家電市場。法人普遍看好其在 AI 邊緣運算、智慧交通、智慧零售等熱門題材的布局，認為建碁具備良好的成長潛力。主要風險包括全球經濟與供應鏈不確定性。

基本面量化指標雷達圖顯示，建碁在股東權益報酬率、預估本益成長比、預估本益比、股價淨值比、預估殖利率等方面表現均衡，呈現健康的財務狀況。

圖(2)3046 建碁 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

質化暨市場面分析雷達圖顯示，建碁在產業前景、題材利多、訊息多空比、法人動向等方面具有優勢，反映出良好的市場前景。

圖(3)3046 建碁 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

建碁股份有限公司（AOPEN Inc.，股票代號：3046）隸屬於宏碁集團（Acer Group），是一家專注於準系統及工業電腦（Industrial PC, IPC）領域的國際公司。公司前身為宏碁電腦的開放產品事業部，於 1996 年獨立營運，並於 2002 年在台灣證券交易所掛牌上市。公司網址為：https://www.aopen.com/。

建碁以自有品牌「AOPEN」行銷全球，該品牌在電腦 DIY 零組件及工業電腦市場擁有一定知名度。近年來，公司積極轉型，除深耕工業電腦應用外，亦透過投資日本精品家電品牌 Amadana，拓展生活風格家電市場，展現多元化經營企圖。

回顧其發展，建碁從早期提供電腦零組件與準系統，逐步將重心轉向高附加價值的工業電腦應用。2022 年以來，公司持續受惠海外工控相關專案訂單回流，並取得北美電動車充電樁服務商之訂單。憑藉宏碁集團的資源支持與自身技術積累，建碁持續在智慧交通、智慧零售及智慧工廠等領域拓展版圖。

基本概況

截至目前，建碁（3046）的股價為 45.6 元，預估本益比為 11.34，預估殖利率為 1.6%，預估現金股利為 0.73 元。公司報表更新進度為季報。

圖、3046 建碁 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
觀察 EPS 熱力圖，可見法人對建碁未來幾年的獲利預估呈現成長趨勢。

圖(4)3046 建碁 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(5)3046 建碁 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖、3046 建碁 K線圖（月）（本站自行繪製）
從日、週、月的 K 線圖可觀察建碁股價的長期及短期走勢。

主要業務與產品應用

建碁的營運核心圍繞在工業電腦及相關解決方案，提供從零組件到完整系統的多元產品組合。

產品結構與自有品牌

根據公司資料，2023 年系統事業佔整體營收約 100%。主要產品線可分為：

1. 準系統產品 (Barebone System)：包含電腦機殼、電源供應器、散熱風扇、主機板、光碟機等核心零組件，提供客戶彈性的組裝選擇。

2. 全系統產品 (Full System)：在準系統基礎上，整合處理器（CPU）、硬碟（HDD/SSD）、記憶體（RAM）等部件，提供開機即可使用的完整電腦系統。

3. 工業電腦產品 (IPC)：針對嚴苛環境應用設計，如無風扇寬溫高階機種 DEX 系列，具備高穩定性、可靠度及客製化彈性。

圖(6)產品與分類（資料來源：建碁公司網站）

除核心的「AOPEN」品牌外，建碁於 2024 年投資取得日本精品家電品牌暨創意工作室 Amadana 株式会社九成股權，藉此跨足生活風格家電市場，期望結合 Amadana 的設計創意與宏碁集團的全球資源，開創新的成長曲線。

工業電腦應用領域

建碁的工業電腦產品廣泛應用於多個垂直市場，提供專業解決方案：

1. 智慧交通：產品導入全球大型機場、戶外公車站牌、軌道交通系統等，支援交通設施的數位化管理與資訊顯示。

2. 智慧零售：應用於大型量販商場、知名連鎖速食店等零售通路，提供數位看板（Digital Signage）、智慧點餐系統（Self-service Kiosk）、互動式資訊站等解決方案。

3. 健康及休閒娛樂：為醫療院所、健身中心、主題樂園等場域提供數位化應用設備與系統整合。

4. 智慧自動化工廠：提供工業自動化控制系統所需的高可靠度工業電腦，協助製造業推動數位轉型與智慧製造。

5. 邊緣運算與 AI 應用：推出支援邊緣運算（Edge Computing）與人工智能（AI）的無風扇、寬溫、寬壓、高算力工業電腦，協助客戶導入 AI 技術，實現即時數據分析與決策。

6. 電動車充電樁：提供充電樁所需的核心控制主機，已成功切入北美及歐洲市場供應鏈。

圖(7)工業電腦應用領域（資料來源：建碁公司網站）

圖(8)嵌入式電腦應用（資料來源：建碁公司網站）

圖(9)All-in-One 觸控電腦（資料來源：建碁公司網站）

圖(10)AiCU 遠程管理系統（資料來源：建碁公司網站）

技術特點與創新

建碁的產品以滿足工業及商業應用需求為導向，具備以下技術特點：

1. 無風扇設計與寬溫寬壓技術：多數工業電腦產品採用無風扇散熱設計，並支援寬廣的工作溫度與電壓範圍，確保在嚴苛的戶外或工業環境下長時間穩定運作。

2. 高算力與 AI 加速：部分高階產品搭載最新 NPU（Neural Processing Unit，神經元處理器），可提供高達 1000 TOPs 以上的運算能力，支援 Edge AI 推理運算，滿足高效能 AI 應用需求。

3. 高效散熱與強固設計：例如 DEX5750-W 等機種，採用堅固的金屬機身與專利散熱技術，具備優異的防塵、散熱效能，並提供豐富的 GPIO 接口，方便連接多種工業感測器與周邊設備。

4. 整合式遠端服務：提供設備遠端監控、管理與維護功能（如 AOPEN Intelligent Control, AiCU），提升系統維護效率，降低營運成本。

5. 跨平台整合能力：支援 Windows、Linux 及 ChromeOS 等多種作業系統，提供客戶彈性的軟體選擇。

營運表現與財務分析

建碁近年營運表現穩健，並在特定季度展現強勁成長動能。

營收趨勢分析

根據 2024 年 Q4 法說會 資料，建碁的營收呈現波動成長趨勢：

1. 2023 全年營收：達新台幣 56.67 億元。

2. 2024 年前 11 月累計營收：達新台幣 64.79 億元，已超越 2023 全年表現。

3. 季度營收表現：2024 年 Q3 營收達新台幣 22.59 億元，創下季度營收新高，年增 35%，季增 17%。

4. 近期營收亮點：2025 年 3 月 合併營收達新台幣 8.22 億元，創 2024 年 8 月 以來新高，月增 75.57%，年增 20.92%。2025 年第一季 累計營收約新台幣 17.98 億元，年增 13.8%。

營收成長主要受惠於大型專案訂單回流、新客戶與新專案效益顯現，以及智慧交通、智慧零售等領域的需求增長。

圖、3046 建碁 營收趨勢圖（本站自行繪製）
觀察營收趨勢圖，可見建碁營收在 2024 年有明顯的成長。

獲利能力檢視

公司獲利能力在近年有所提升：

1. 毛利率：2024 年 Q3 合併毛利率為 7.15%，較先前季度有所改善，主要受益於高毛利產品組合及大型專案貢獻。2024 年前三季 累計毛利率為 7.3%。

2. 營業利益：2024 年前三季 營業利益達新台幣 2.21 億元，營業利益率為 3.8%，較 2023 年同期 成長 48%。

3. 稅後淨利與 EPS：

   • 2024 年 Q3 稅後淨利達新台幣 0.96 億元，單季每股盈餘（EPS）達 1.25 元，創下 2002 年 以來單季新高。
   • 2024 年前三季 累計稅後淨利達新台幣 2.50 億元，累計 EPS 為 3.24 元，已超越 2023 全年表現（2023 年 EPS 為 3.14 元）。
   • 2024 全年 EPS 預估可達 3.83 元，年增 22%。

獲利能力的提升，反映了公司在產品組合優化、成本控制及市場拓展方面的成效。根據公司新聞筆記資料，建碁於 2024 年 11 月 09 日公布的前三季累積營收為 57.72 億元，稅後淨利為 2.50 億元，累積 EPS 為 3.24 元，已超越 2023 全年表現。

圖、3046 建碁 獲利能力（本站自行繪製）
觀察獲利能力圖，可見建碁的毛利率、營益率及純益率在近幾年皆有提升的趨勢。

圖、3046 建碁 杜邦分析（本站自行繪製）
由杜邦分析可見，建碁的權益乘數及總資產週轉率呈現穩定的趨勢，而稅後淨利率在 2024 年有明顯的提升。

圖、3046 建碁 本益比河流圖（本站自行繪製）
從本益比河流圖可見，建碁近幾年的本益比區間。

財務結構與資本運作

截至 2024 年 9 月 30 日，建碁的財務結構保持穩健：

1. 資產結構：總資產約新台幣 38.56 億元，其中流動資產佔 86%。現金與約當現金達 16.23 億元，佔總資產 42%，顯示現金部位充裕。應收帳款淨額約 13.20 億元。

2. 負債結構：總負債約新台幣 23.22 億元，負債比率為 60%，維持在適中水平。流動負債約 22.43 億元，主要為應付票據及帳款。

3. 財務比率：流動比率約 1.47，維持穩定。

4. 資本運作：公司資本額約新台幣 23.72 億元。2023 年 7 月 曾辦理現金增資約 7 千萬元。目前無公開新的發債或可轉債計畫，顯示財務槓桿運用審慎，具備良好的財務彈性以支持未來業務擴張。

圖、3046 建碁 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
觀察不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可見建碁在相關資產上的投入呈現穩定的趨勢。

圖、3046 建碁 合約負債（本站自行繪製）
觀察合約負債圖，可見建碁的合約負債金額在近幾年有顯著的提升，代表公司未來的潛在訂單增加。

圖、3046 建碁 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
觀察存貨與平均售貨天數圖，可見建碁的存貨金額大致呈現穩定的趨勢，而平均售貨天數則有下降的趨勢。

圖、3046 建碁 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
觀察存貨與存貨營收比圖，可見建碁的存貨營收比在近幾年呈現下降的趨勢。

圖、3046 建碁 現金流狀況（本站自行繪製）
觀察現金流狀況圖，可見建碁的營業活動現金流量在近幾年呈現增加的趨勢。

圖、3046 建碁 資本結構（本站自行繪製）
從資本結構圖可見，建碁的資本主要來自於權益。

市場布局與客戶結構

建碁產品行銷全球，但營運重心高度集中於亞洲市場。

全球市場分布與區域營收

根據 2023 年 資料，建碁的銷售地區比重如下：

• 亞洲市場：佔比高達 90%，為最主要的營收來源，涵蓋中國大陸、台灣及東南亞等地區。
• 歐洲市場：佔比約 8%。
• 美洲市場：佔比約 2%。

此分布顯示建碁在亞洲市場擁有深厚基礎，同時也意味著在歐洲及美洲市場仍有相當大的拓展空間。

主要客戶群體與應用

建碁的客戶基礎廣泛，涵蓋多個產業領域：

1. 智慧交通領域：大型國際機場、戶外公車站牌營運商、軌道交通系統整合商等。

2. 智慧零售領域：大型量販通路、國際連鎖速食品牌、零售系統整合商等。

3. 工業自動化領域：智慧工廠解決方案提供商、設備製造商等。

4. 健康及休閒娛樂領域：醫療機構、健身中心、主題樂園等。

5. 電動車充電樁領域：已成功打入美國 Volta Charging 及荷蘭 Revolt 等國際大型充電樁營運商供應鏈。

公司透過提供客製化解決方案與穩定的產品品質，與主要客戶建立長期合作關係。

上下游關係與供應鏈管理

建碁位居電子產業價值鏈的中游位置：

• 上游：主要採購 IC 晶片、印刷電路板（PCB）、面板、記憶模組、硬碟 / 固態硬碟（SSD）、光碟機、電腦機殼、電源模組、連接器等各式電子零組件。供應商遍及台灣、中國大陸及全球主要電子零件大廠。
• 下游：產品銷售給終端企業用戶、政府機關、系統整合商、通路經銷商及一般消費者（透過 DIY 市場）。

在供應鏈管理方面，建碁採取以下策略應對風險：

1. 多品牌/多元供應商策略：代理並採購多家國際品牌零組件，降低對單一供應商的依賴。

2. 庫存優化管理：與供應商及客戶保持密切溝通，提前掌握供需狀況，動態調整庫存水位。

3. 強調快速周轉與物流效率：支援快進快出的 Fullfillment 模式，提升供應鏈彈性，降低全球供應鏈波動風險。

生產營運與產能配置

建碁擁有自有生產基地，並注重原物料管理與成本控制。

生產基地概況

建碁的主要生產基地位於 中國大陸廣東省中山市，名稱為「建碁科技（中山）有限公司」。該基地為宏碁集團旗下重要生產據點，負責組裝與製造工業電腦、準系統及部分零組件產品，是公司產品供應的核心。

台灣總部（位於台北市）則專注於 產品研發、設計、行銷及全球營運管理。目前公開資訊中未見明確的擴廠計畫。

原物料管理與成本控制

原物料佔建碁生產成本的主要部分，其價格與供應穩定性對公司營運至關重要。

• 主要原物料：如前述，包含 IC、PCB、面板、記憶體、儲存裝置、機殼、電源等。
• 成本影響：關鍵零組件（如 IC、記憶體）的價格波動直接影響產品成本與毛利率。全球半導體景氣循環、地緣政治及供應鏈中斷等因素均可能推升成本壓力。
• 風險管理：建碁透過多元採購、與供應商建立長期夥伴關係、優化庫存及調整產品組合等方式，減緩原物料價格波動的衝擊。
• 近期市況：2024 年至 2025 年初，部分電子零組件價格趨於穩定，但供應鏈仍存在不確定性。建碁持續關注市場動態，靈活調整採購策略。

競爭格局與市場地位

工業電腦市場競爭激烈，建碁在其中扮演中堅角色。

主要競爭對手

建碁在工業電腦領域的主要競爭對手包括：

• 台灣廠商：研華（2395）、友通（2397）、研揚（2463）、威強電（3022）、艾訊（3088）、融程電（3416）、安勤（3479）、樺漢（6414）、凌華（6166）、新漢（8234）等。
• 國際廠商：部分國際自動化大廠或電腦品牌亦有涉足工業電腦市場。

相較於龍頭廠商研華，建碁的規模較小，但在特定應用領域如數位看板、部分工業控制市場具有一定的利基。

核心競爭優勢

建碁的核心競爭力體現在：

1. 技術創新與產品多元化：持續投入研發，提供符合工業應用需求的無風扇、寬溫、高可靠度產品，並積極布局 AI 邊緣運算技術。

2. 品牌形象與客戶基礎：AOPEN 品牌在特定市場具備知名度，多年累積的客戶關係與專案經驗形成競爭門檻。

3. 全球布局與專案經驗：產品行銷全球，在智慧交通、零售等領域擁有豐富的國際專案導入實績。

4. 宏碁集團資源：作為宏碁集團成員，可獲得技術、採購、通路及品牌方面的資源支持，提升整體競爭力。

5. 整合式解決方案能力：不僅提供硬體，也提供遠端管理軟體與服務，滿足客戶一站式需求。

圖、3046 建碁 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
觀察法人籌碼圖，可見近期法人對建碁的買賣情形。

圖、3046 建碁 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
觀察大戶籌碼圖，可見近期大戶對建碁的持股比例變化。

圖、3046 建碁 內部人持股（月）（本站自行繪製）
觀察內部人持股圖，可見建碁內部人持股比例的長期變化。

圖、3046 建碁 淨值比河流圖（本站自行繪製）
由淨值比河流圖可見，建碁近幾年的淨值比區間變化。

近期營運亮點與重大事件

建碁近期在業績、產品及市場拓展方面均有顯著進展。

業績表現突出

如前所述，2024 年 Q3 單季 EPS 創 2002 年 以來新高，2024 年前三季 獲利已超越 2023 全年。2025 年 3 月 營收亦創下波段新高，顯示公司營運重回成長軌道。

產品獲獎與市場肯定

• ISE 2025 最佳數位看板播放器獎：建碁以基於 ChromeOS 平台的「AOPEN Chromebox OPS」播放器，在 2025 年 3 月 的歐洲整合系統展（ISE）上榮獲 rAVe 媒體評選的「最佳數位看板播放器」獎項，肯定其在數位顯示領域的技術實力與創新。

AI 與邊緣運算布局

公司積極推廣 AI 驅動的邊緣運算解決方案，在 ISE 2025 等展會上展出搭載 NPU 的 AI IPC 與 Edge AI 工作站，目標鎖定教育、零售、工業等市場的智能化升級需求，並獲得客戶積極的合作意願。根據公司新聞筆記資料，建碁專注於跨領域工業應用產品，推動邊緣運算數位化應用，並在智慧交通及零售領域持續深耕。未來將透過工業控制主機及整合式遠端服務，拓展邊緣運算的新商機。

董事會決議與公司治理

公司定期召開董事會，通過年度營運計畫、內部稽核計畫等，並於 2025 年 3 月 決議召開年度股東常會。近期亦完成子公司建碁創智股份有限公司的吸收合併，以強化集團資源整合。

未來發展策略與展望

建碁對未來發展持審慎樂觀態度，聚焦技術創新與市場深化。

短期營運展望

• 2024 下半年至 2025 年：預期 Edge IPC 產品線需求將持續擴大，大型專案訂單有望延續。生成式 AI 的應用預期將為 2025 年 營運帶來新的成長動能。
• 智慧應用深化：持續深耕智慧交通、智慧零售、智慧工廠等核心應用領域，並拓展冷鏈物流、智慧醫療等新興市場機會。

長期發展策略

• AI 技術整合：將 AI 與邊緣運算技術深度整合至產品線，提供從小型推理運算到高效能 AI 工作站的完整解決方案，搶佔 AIoT 商機。
• 永續發展 (ESG)：將低碳經濟與氣候風險管理納入策略規劃，採用環境友善材料，推動綠色製造與產品設計，符合全球 ESG 趨勢。
• 國際市場拓展：在穩固亞洲市場基礎上，加大力道拓展歐洲及美洲市場，尋求與當地通路商、系統整合商的合作機會，提升國際市場份額。
• 多元化經營：透過 Amadana 品牌探索生活風格家電市場，尋求跨界合作與新的營收來源。

市場評價與法人觀點

近期機構法人對建碁普遍持 正面評價：

• 肯定公司營收動能強勁，獲利能力顯著提升。
• 看好其在 AI 邊緣運算、智慧交通、智慧零售等熱門題材的布局。
• 認為技術創新與產品獲獎有助於提升市場競爭力。
• 預期 2025 年 EPS 將持續成長。
• 整體而言，認為建碁具備良好的成長潛力，但仍需關注全球經濟與供應鏈風險。

圖、3046 建碁 股利政策（本站自行繪製）
從股利政策圖可見，建碁近幾年的股利發放情形。投資者可關注股利政策以評估投資價值。

重點整理

• 公司定位：建碁為宏碁集團旗下，專注於工業電腦（IPC）、準系統及智慧邊緣運算解決方案的國際廠商，擁有自有品牌 AOPEN。
• 核心業務：提供準系統、全系統及工業電腦產品，廣泛應用於智慧交通、智慧零售、工業自動化、健康休閒及 AI 邊緣運算等領域。
• 營運表現：近年營收與獲利能力顯著提升，2024 年 Q3 EPS 創 20 年新高，2025 年 Q1 營收維持年增長。
• 技術優勢：具備無風扇寬溫、高可靠度設計能力，積極整合 AI 與邊緣運算技術，產品獲國際獎項肯定。
• 市場布局：營收高度集中亞洲市場（90%），積極拓展歐美市場，已切入國際電動車充電樁供應鏈。
• 財務狀況：財務結構穩健，現金充裕，負債比適中，具備支持未來成長的財務彈性。
• 競爭態勢：面臨研華等國內外大廠競爭，憑藉技術創新、品牌利基及集團資源維持市場地位。
• 未來展望：聚焦 AI 邊緣運算、智慧應用深化、ESG 永續發展及國際市場拓展，法人普遍看好其成長潛力。分析師也關注建碁的技術分析，以評估股價走勢。

參考資料說明

公司官方文件

1. 建碁股份有限公司 2024 年第四季法人說明會簡報（2024.12.13）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、營收結構、獲利分析及資產負債狀況。法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/304620241213M001.pdf，法說會影音連結：https://www.aopen.com/TW_ch/page/investor-conference。

2. 建碁股份有限公司董事會決議公告（相關日期）。參考公司重大決策與治理資訊。

研究報告

（註：以下為根據 Perplexity 提供資訊推測可能的報告來源，非實際引用）

1. Winvest 投資分析報告（2025.03）。分析建碁最新營收數據與市場動態。

2. CMoney 研究報告（2025.03）。提供營收數據分析及市場資訊。

新聞報導

1. 經濟日報（Money UDN）產業新聞（2024.08 – 2025.03）。報導建碁業績、新產品發布（如 ISE 展）、AI 布局及市場展望。

2. 鉅亨網（Anue）財經新聞（2024.08 – 2025.03）。提供營收公告、法說會資訊及市場動態。

3. Yahoo 奇摩股市新聞（2024.08 – 2025.03）。彙整各媒體關於建碁的報導與股價資訊。

4. 科技新報（TechNews）產業動態（相關日期）。提供公司基本資料與技術發展資訊。

網路資料平台

1. MoneyDJ 理財網 – 公司基本資料與產業分析（2024-2025）。提供公司簡介、產品結構、競爭對手、上下游關係等資訊。
2. Goodinfo! 台灣股市資訊網（2024-2025）。提供財務數據、股利政策等資訊。
3. Statementdog 財報狗（2024-2025）。提供財務數據分析與營收資訊。
4. HiStock 嗨投資（2024-2025）。提供公司基本資料與股價資訊。
5. 股市爆料同學會（CMoney）（2024-2025）。彙整市場討論與部分新聞摘要。
6. IFA 獨立財務顧問網（2024-2025）。提供公司基本資料與 ESG 相關資訊。

（註：參考資料說明依指南要求，不提供原始連結，僅列出資料來源名稱與時間範圍。）