圖(1)個股筆記：3576 聯合再生（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
核心業務
聯合再生能源股份有限公司（United Renewable Energy Co., Ltd.，簡稱 URE，股票代號：3576）成立於 2005 年，總部位於新竹科學園區。2018 年，經由新日光能源科技、昱晶能源科技及昇陽光電科技三家台灣太陽能公司合併而成，奠定其作為台灣最大太陽能製造商的地位。公司連續十一年榮獲經濟部能源局金能獎，並獲彭博新能源財經評定為全球一線太陽能企業暨模組供應商，展現其在產業中的卓越表現與國際認可。
聯合再生目前是台灣規模最大的太陽能能源解決方案供應商，核心業務已從單純的電池片製造轉型為系統整合與能源管理。其產品與服務涵蓋創能、儲能與耗能管理三大領域。太陽能模組方面，公司專注於高效能產品開發，以自有品牌「URECO」行銷，包含雙面發電、雙玻及透明背板模組，並開發防眩光全黑美學模組，兼具高效能與美觀，適用於機場周遭、都市建築密集區等特殊場域。
圖(2)模組適用於各裝置場域（資料來源：聯合再生公司網站）
在關鍵技術方面，聯合再生積極投入次世代技術研發，建立深厚的技術護城河。公司主推 M10 TOPCon（隧道氧化層鈍化接觸）高效電池與模組，轉換效率達 25.2%，具備更低的溫度係數與極低的誘發衰減，是台灣首家取得國家標準自願性產品驗證（VPC）的品牌。此外，公司亦投入大面積鈣鈦礦矽晶疊層型 TOPCon 模組研發，目前轉換效率已提升至 26%，未來目標突破 30%。
因應全球 AI 科技供應鏈對綠電與電力穩定度的龐大需求，聯合再生積極發展儲能系統（BESS）與能源管理系統（EMS）。公司提供工商用儲能系統、住宅型儲能設備及移動式儲能裝置，並參與台電的調頻輔助服務（AFC），協助穩定電網。此舉不僅讓公司從單純的硬體製造商轉型為電力調度服務商，更精準切入半導體與 AI 產業的綠電剛性需求。
營收結構
聯合再生的營收結構近年發生明顯轉變，模組與系統整合已成為絕對的營收主力。根據 2024 年法人說明會資料，公司營收高度集中於太陽能事業，並逐步擴大儲能與其他新興事業的貢獻。
太陽能事業佔比達 85%，包含電池、模組、系統建置及維運服務。其中，太陽能模組為核心營收來源，包含自有品牌銷售與部分系統工程配套。其他事業佔比 15%，主要為儲能相關業務及氫能等新興事業。隨著台灣用電大戶條款與淨零排放政策推動，儲能系統與電廠維運的高毛利營收佔比預期將逐年提升，有助於優化整體的獲利結構。
在區域市場分布上，聯合再生採取深耕本土、防禦海外的策略，台灣市場為其營收基石。
台灣市場營收佔比達 51%，公司是台灣太陽能模組市場的領導廠商，市佔率約在 25% 至 30% 之間。美洲市場佔比 19%，為重要外銷市場，主要出口高效能模組，避開中國低價競爭，利用非陸系供應鏈優勢。新加坡及歐洲市場則分別佔比 15% 及 10%，公司持續推廣高效能模組並提供一站式再生能源解決方案。
圖(3)全台最大太陽能垂直整合公司（資料來源：聯合再生公司網站）
在產能配置方面，聯合再生的主要生產基地集中於台灣的新竹科學園區、竹南、台南及苗栗廠。公司刻意維持模組產能大於電池產能，以保持較高的出貨彈性。目前正處於從 P-type 轉向 N-type 的關鍵過渡期，預計將新增約 1GW 的 TOPCon 產能，以提升產品競爭力並爭取高階案場訂單。
重大事件
聯合再生近期經歷多項重大營運調整與外部政策利多，為公司轉型注入強大動能。
首先，在政策利多方面，行政院於 2026 年 2 月 23 日正式公告子法，規範自 2026 年 8 月 1 日起，凡新建、增建或改建的建築物，必須強制設置屋頂太陽能發電設備。此政策被市場視為太陽能產業的超級大紅包，直接引爆國內屋頂型太陽能市場的龐大需求。受此利多激勵，聯合再生股價於 2026 年 3 月初展現極強的攻擊力，連續多日大漲並亮燈漲停，反映市場對其後市營運的高度期待。
其次，美國對東南亞太陽能產品課徵高額關稅，為台灣廠商帶來轉單契機。美國商務部針對柬埔寨、馬來西亞、泰國及越南的太陽能產品啟動雙反調查，並祭出高額關稅，打擊中國企業透過東南亞洗產地的行為。此舉使得台灣製造的太陽能電池輸美稅率相對具備優勢，聯合再生等台廠可望受惠於轉單效應，進一步拓展北美市場。
在公司內部營運方面，聯合再生於 2025 年初正式啟動轉型計畫，目標成為全方位能源解決方案供應商。該計畫聚焦三大方向：數據化升級、策略性合資與拓展 EPC 業務。公司導入預防性大數據分析系統提升案場效能，並開發能源使用及碳排放追蹤系統服務企業客戶。同時，案場開發改採與外資、壽險公司合作模式，以分散風險並提升資金效率。
此外，聯合再生積極擴張儲能版圖，於 2025 年 2 月在台南廠區啟動 4.2MW 表後儲能示範案場工程，預計第三季完工。該案場不僅能降低產線用電成本，更成為系統整合與智慧調度的展示基地，向半導體與 AI 供應鏈客戶展現其儲能整合實力。在維運業務方面，公司併購了專業維運公司鼎日能源，預計 2025 年底維運量可達 500MW，創造穩定的長線收益。
未來展望
展望未來，聯合再生正處於從傳統矽晶圓製造轉型為高效能光電技術與儲能系統服務商的關鍵階段。在政策紅利、技術升級與綠電剛性需求的交乘下，公司具備明確的成長動能。
短期發展策略方面，公司將全力衝刺 1GW M10 TOPCon 產線的量產與出貨。隨著高轉換效率、低衰減率的 N-type 模組全面投產，不僅能符合台灣政府 VPC 認證的高額補貼標準，更能拉開與傳統 PERC 模組的價差，預期將帶動長期低迷的毛利率重回健康水位。同時，受惠於新建物強制安裝太陽能板的政策，公司在工商業屋頂與用電大戶系統的接單量有望迎來爆發性成長。
中長期發展藍圖方面，光儲合一與能源服務轉型將是聯合再生的核心主軸。隨著 AI 運算中心與半導體先進製程的擴張，穩定的綠電供應成為科技產業的命脈。聯合再生透過自研的 EMS 能源管理系統與儲能貨櫃組裝能力，提供太陽能發電、儲能系統與電力調度的完整方案，將成為企業達成 RE100 目標的重要推手。儲能業務與 EPC 工程的擴展，將為公司帶來高毛利且穩定的第二成長曲線。
然而，公司在轉型過程中仍需審慎應對潛在風險。頻繁的資本支出將帶來折舊負擔，新產線的良率提升速度將直接影響獲利表現。此外，國內同業在 TOPCon 技術的擴產競爭，以及東南亞低價模組的滲透壓力，皆考驗著聯合再生的成本控制與差異化競爭能力。總體而言，聯合再生憑藉其垂直整合優勢、在地化場域經驗與穩健的財務體質，在台灣能源轉型浪潮中佔據有利位置，未來的獲利品質改善與儲能業務發展將是市場關注的焦點。
參考資料
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聯合再生能源股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產能規劃、技術進展、市場展望及轉型策略。
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聯合再生能源 2024 年第三季財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利、現金流量等關鍵數據。
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聯合再生能源股份有限公司公開新聞稿。參考公司發布的關於 VPC 認證、收購鼎日、儲能案開工、克國訪團及轉型計畫等最新消息。
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國內券商太陽能產業研究報告。該報告詳細分析聯合再生能源的產品結構、市場布局、TOPCon 技術發展及儲能市場的布局。
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財經媒體專題報導。涵蓋公司營運、財務表現、股價動態、新建物強制安裝太陽能板政策影響、美國關稅轉單效應及 AI 綠電需求等多方面資訊。
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經濟部能源局太陽光電系統累積設置量統計報告。提供台灣太陽能市場的發展概況及未來目標。
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