光頡科技（3624）：精密被動元件先驅，迎向車用與 AI 新紀元

公司簡介

光頡科技股份有限公司 (Viking Tech Corp.，股票代號：3624) 成立於 1997 年 10 月，總部位於台灣新竹科學園區。作為台灣首家整合薄膜與厚膜製程技術，並具備高頻被動元件與模組設計開發能力的專業製造商，光頡科技專注於薄膜製程技術的精進，以及高頻元件與模組的整合設計，致力於提供符合系統產品高頻化與小型化需求的整合型被動元件及高頻模組等關鍵零組件。公司資本額為 11.73 億元，並於 2011 年 3 月 16 日 在櫃檯買賣中心掛牌交易。

發展歷程與重要里程碑

光頡科技的發展見證了其在被動元件領域的持續深耕與擴展：

• 1997 年：公司於新竹科學園區成立，奠定薄膜與厚膜技術整合的基礎。
• 2000 年代：持續投入研發，陸續推出多款高精密電阻及高頻電感產品，逐步擴大市場應用。
• 2011 年：股票於櫃檯買賣中心掛牌交易，進入資本市場新階段。
• 2016 年：廣東風華高新科技股份有限公司 (風華高科) 以每股 29.8 元 收購光頡 40% 股權，成為其主要股東，此舉強化了雙方在資源與技術層面的合作。
• 近年發展：積極擴充產能，於台灣新竹湖口、高雄及中國大陸無錫、東莞等地設立生產據點。同時，公司通過 TS16949 汽車品質管理系統認證，積極拓展車用電子及醫療電子等高階市場。

核心技術與產品系統

光頡科技以半導體薄膜製程為核心，結合材料開發、微細電路設計及製程整合能力，生產高精密、低溫度係數及高功率的薄膜精密電阻、高頻電感及厚膜電阻。公司是國內少數同時掌握薄膜、厚膜及自動化精密繞線三種製程技術的被動元件廠商。

核心技術

• 薄膜技術 (Thin Film Technology)
• 厚膜技術 (Thick Film Technology)
• 合金技術 (Metal Alloy Technology)
• 高頻技術 (RF Technology)

主要產品線

光頡科技的產品組合涵蓋電阻、電感及電容三大系列：

電阻系列

• 薄膜精密電阻
• 厚膜電阻
• 高阻值電阻
• 高壓電阻
• 微電阻 (晶圓電阻)
• 金屬膜精密電阻
• 功率電阻
• 汽車級電阻
• 抗硫化精密電阻
• 超低電阻 (合金) 貼片電阻
• 排阻
• 其他特殊電阻

電感系列

• 薄膜高頻電感
• 繞線高頻電感
• 積層高頻電感
• 一般晶片電感
• SMD 功率電感
• EMI 濾波器

電容系列

• 積層陶瓷電容 (MLCC)
• 高 Q 值和低 ESR 電容
• 超高 Q 值和低 ESR 電容

公司利用薄膜製程的高精密特性及厚膜製程的成本優勢，開發出性能優異且獨特的精密型電阻，擁有全球少數可達 0.01% 精度及 2ppm/℃ 溫度係數的製程能力。高頻電感方面，產品精度可達 0.5%，自諧振頻率 (SRF) 可超過 13GHz，持續朝高頻段、精密、小型化及大電流方向發展。此外，光頡亦提供各種鍍膜、黃光製程及客製化薄膜/厚膜製程代工服務。

主要應用市場與客戶群

光頡科技的產品廣泛應用於多個高階領域，主要市場區隔如下：

應用市場分布

根據公司 2024 年上半年 資料，主要應用市場比重為：

• 車用電子 [Automotive)：應用於電池管理系統（BMS）、先進駕駛輔助系統 [ADAS]、車身穩定控制（ESU）、電子控制單元 (ECU]、充電樁、車燈、娛樂設備、電子鎖、後視感應等。車用領域為光頡現階段最主要的營收來源與成長動能。
• 工業應用 (Industrial)：約 25%，涵蓋智能儀器儀表、電源供應器、光纖通訊、工業機器人等。
• 醫療電子 (Medical)：應用於自動體外心臟去顫器 (AED)、個人健康電子儀器、血壓計、心電圖顯示器、配藥機等。
• 航空/軍用 (Aerospace/Military)：應用於通信系統、衛星系統等。
• 代工及其他：包含特規高功率電阻產品，已開始小量出貨，特別是在 AI 伺服器領域。

主要客戶群體

光頡科技的主要客戶涵蓋：

• 車用電子：包含多家國際 Tier 1 汽車零配件供應商及韓系電動車廠。
• 工業控制：國際知名工控設備製造商。
• 醫療電子：全球醫療設備品牌。
• 航空/軍用：特定國防及航太合約商。

圖(1)主要客戶（資料來源：光頡科技公司網站）

公司以自有品牌「Viking」行銷，特別在中國大陸及亞洲市場享有高知名度與客戶信賴度。

營運表現分析

產品營收結構

根據 2024 年上半年 (H1) 法人說明會資料，光頡科技的產品營收結構如下：

• 精密電阻：營收占比 53%，為公司最主要的營收來源，突顯其在高階市場的競爭力。
• 一般電阻：營收占比 40%。
• 高頻電感：營收占比 5%。
• 其他產品：營收占比 2%。

若參考 2023 全年度 資料，產品營收結構約為：精密電阻 54%、一般電阻 38%、高頻電感 6%。其中，車用電子相關營收占比在 2023 年已超過 50%，達到 53%，並持續成為主要成長引擎。

近期財務績效

從法人說明會揭露的財務數據觀察：

年度表現回顧

項目 (新台幣仟元)	2021年	2022年	2023年	2024年1~6月
營業收入	3,161,885	2,553,243	1,300,055	3,106,485
營業毛利	1,078,354	707,937	357,649	1,010,808
毛利率 (%)	34.7	27.7	27.5	32.5
營業利益	638,840	308,594	145,700	611,122
營業利益率 (%)	20.5	12.2	11.2	19.6
本期淨利	588,177	262,196	146,374	479,579
歸母淨利	585,452	261,813	145,015	474,517
每股盈餘 (元)	4.99	2.23	1.24	4.04

註：2024年1~6月營收數據若為 3,106,485 仟元，則已超越前三年全年水平，此處數據待確認其真實性或為筆誤，若依下方季度數據推算，2024 H1 營收應為 1,300,055 仟元。以下分析將以季度數據為準。

季度營運分析 (2024 Q2 vs 2024 Q1 & 2023 Q2)

• 2024 年第二季營運概況：

  • 營業收入：7.08 億元，季增 19.6%，年增 7.6%。
  • 營業毛利：2.08 億元，季增 39.3%，年增 5.1%。毛利率達到 29.41%，較上季 25.2% 增加 4.17 個百分點，亦優於去年同期的 30.1% (若以 2023 Q2 毛利 1.98 億元 / 營收 6.58 億元計算，毛利率為 30.1%)。
  • 營業利益：0.99 億元，季增 112.9%，年增 2.2%。營業利益率 14.0%。
  • 稅後淨利 (歸母)：0.89 億元，季增 59.2%，年增 2.7%。
  • 每股盈餘 (EPS)：0.76 元，優於上季的 0.48 元 及去年同期的 0.74 元。

• 2024 年上半年 (H1) 累計表現：

  • 營業收入：13.00 億元，較去年同期 13.31 億元 微幅年減 2.3%。
  • 營業毛利：3.58 億元，毛利率 27.5%。
  • 營業利益：1.46 億元，營業利益率 11.3%。
  • 稅後淨利 (歸母)：1.45 億元。
  • 每股盈餘 (EPS)：1.24 元。

整體而言，光頡科技在 2024 年第二季 營運表現強勁，營收及獲利均呈現顯著季成長，毛利率亦有所回升，主要受惠於車用市場需求回溫及急單挹注。

市場布局與銷售區域

光頡科技的產品銷售遍及全球，以外銷為導向。

區域營收分布

根據 2023 年 資料，區域營收分布概況如下：

• 中國大陸：約佔 32%。
• 台灣：約佔 15% (推估自外銷占比 85%)。
• 香港：約佔 12%。
• 美國：約佔 8%。
• 其他地區 (主要為亞洲其他國家及歐洲)：約佔 33%。

公司積極拓展國際市場，尤其聚焦於車用電子及高端工控市場的需求。

生產基地與產能規劃

光頡科技在全球擁有多個生產基地，以支持其營運擴展：

圖(2)生產基地（資料來源：光頡科技公司網站）

• 台灣新竹一廠、二廠：為主要的薄膜及厚膜電阻生產中心，負責高精密電阻與高頻電感的製造。
• 台灣高雄廠：主要負責厚膜電阻及相關被動元件的生產。
• 中國大陸無錫廠：支援中國市場需求。
• 中國大陸東莞廠：配合華南地區客戶。

產能現況與擴充計畫

• 厚膜電阻：

  • 目前單月產能約 15 億顆，產能利用率已達滿載。
  • 擴產計畫：預計 2024 年第四季至 2025 年第一季 陸續開出新產能，目標將月產能提升至 25 億至 30 億顆 (產能翻倍)。新產能預計在 2025 年 逐季達到滿載。

• 薄膜電阻：

  • 目前單月產能約 5.5 億顆。
  • 擴產計畫：主要在中國南通廠進行，預計 2025 年第二季 可增加約 1 億顆 月產能，屆時總月產能將達到 6.5 億顆。設備交期是影響進度的關鍵。

• 資本支出：公司自 2022 年 起增加資本支出，用於擴充產能，預計效益將在 2024 年後 逐步顯現。

競爭態勢與市場地位

主要競爭對手

光頡科技在被動元件市場面臨來自國內外眾多廠商的競爭：

• 國內競爭者：國巨 [2327)、天二科技、華新科（2492）、大毅 (2478]、旺詮 (2437) 等。
• 國際競爭者：Vishay [美)、Murata（日）、Panasonic (日]、KOA (日) 等。

競爭優勢

• 技術領先與整合能力：國內少數同時掌握薄膜、厚膜及自動化精密繞線三種製程技術的廠商，能生產高精度 (0.01%)、低 TCR (2ppm/℃) 的薄膜電阻。
• 產品多元化與客製化：提供完整的電阻、電感產品線，並能針對客戶特殊需求提供客製化設計與製程服務，提升產品附加價值。
• 高階市場布局：專注於車用、工控、醫療、航太等高可靠性、高毛利市場，建立技術門檻。
• 大股東資源：風華高科的入股，為光頡在中國市場拓展及車用領域發展帶來資源挹注。光頡薄膜電阻產能有望超越 KOA，成為全球第二。

原物料與供應鏈

光頡科技的主要上游原物料包括基板、導電漿料 (如銀粉)、保護膠、磁性材料、陶瓷粉末等。主要供應商包括台灣杜邦、Ames 等國際大廠。公司對供應商採取嚴格的評核管理，確保原物料品質、交期及技術符合要求。

原物料價格波動對公司成本結構有直接影響。公司透過多元採購、長期合約及優化生產流程等方式，減緩價格波動風險。目前全球電子產業供應鏈趨於平衡，但仍受能源成本、物流及地緣政治等因素影響，光頡的供應鏈管理能力對維持成本控制至關重要。

近期重大事件與發展策略

重大發展計畫

1. 產能擴充：如前述，厚膜電阻產能目標翻倍，薄膜電阻於南通廠擴產。此為應對車用及工控市場強勁需求的核心策略。
2. 新客戶與市場拓展：
   • 成功切入法國 Tier 1 汽車零配件大廠供應鏈，該客戶厚膜電阻年釋單量高達 1,600 億顆，薄膜電阻亦有 6 至 7 億顆 需求。光頡有望於 2024 年第三、四季 開始交貨，成為其第二供應商。
   • 持續增加 Tier 1 車廠 及儲能領域客戶。
3. AI 伺服器市場布局：
   • 開發特規高功率電阻產品，已開始小量出貨給 AI 伺服器客戶。
   • 透過美國加州分公司，積極與矽谷客戶合作，期望在高成長的 AI 相關領域佔據一席之地。
4. 高階產品推廣：持續推動車規品、特殊功能厚膜電阻及 MELF (無引腳表面黏著電阻) 等高階產品，提升產品組合價值。

市場反應與展望

• 2024 年第二季市況回溫：被動元件產業庫存調整告一段落，車用和智慧電表/水表應用需求回升，帶動急單湧現，精密薄膜電阻出貨成長。
• 韓系車廠訂單：汽車電子化趨勢下，韓系車廠訂單持續增加。
• 法人看法：多數法人看好光頡 2024 年 營運將優於 2023 年，並預期 2025 年 在新產能開出及新客戶訂單挹注下，營收有望挑戰歷史高點，實現雙位數成長。

未來發展策略與重點整理

短中期發展重點 (1-3 年)

• 產能如期開出：確保厚膜及薄膜新產能按計畫投產並提升良率，滿足客戶需求。
• 深化車用市場：擴大在 Tier 1 車廠的滲透率，爭取更多電動車、ADAS 及充電樁相關訂單。
• 拓展 AI 與高功率應用：提升特規高功率電阻在 AI 伺服器、數據中心的市占率。
• 優化產品組合：持續提升高毛利產品 (如精密電阻、車規品) 的營收占比。
• 成本與供應鏈管理：應對原物料價格波動及全球供應鏈不確定性，維持獲利能力。

長期發展藍圖 (3-5 年)

• 技術持續領先：投入次世代薄膜技術及新材料研發，維持在精密被動元件領域的技術優勢。
• 全球布局深化：評估在其他地區設立生產或研發據點的可能性，增強全球供應彈性。
• 新興應用探索：關注 6G 通訊、低軌衛星、先進醫療等新興領域對被動元件的需求，提前布局。

重點整理

• 光頡科技憑藉薄膜與厚膜整合技術，在高階被動元件市場具備核心競爭力。
• 車用電子為現階段最重要成長引擎，營收占比已過半，並持續獲得國際大廠訂單。
• 積極擴充厚膜電阻（產能翻倍）與薄膜電阻（南通廠新產能），以應對市場需求。
• 切入AI 伺服器高功率電阻市場，為未來增添新成長動能。
• 2024 年 Q2 營運顯著回升，法人預期 2025 年 營運有望再創高峰。
• 南通廠擴產、法國 Tier 1 車廠新訂單、以及 AI 伺服器市場的進展，是觀察公司後續營運的關鍵。

參考資料說明

公司官方文件

1. 光頡科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報中的公司簡介、核心技術、產品線、主要應用市場、近期財務數據及未來發展策略。
2. 光頡科技股份有限公司官方網站。參考其公司概況、歷史沿革、產品資訊、供應商管理程序及投資人關係專區內容。
3. 光頡科技股份有限公司 2023 年年報。參考其營運概況、產品結構及市場分析。

研究報告與新聞報導

1. MoneyDJ理財網 公司資料及相關新聞報導 (2023-2025)。提供公司基本資料、競爭對手、市場動態及法人觀點。
2. 經濟日報 光頡相關新聞報導 (2023-2025)。提供法說會資訊、產能擴充計畫及市場展望。
3. 鉅亨網 光頡相關新聞報導及公司簡介 (2023-2025)。提供公司營運概況、財務數據公告及產業分析。
4. 工商時報 光頡相關新聞報導 (2024)。提供市場訂單及產能擴充相關資訊。
5. Yahoo股市 公司簡介及財經新聞 (2023-2025)。提供公司基本資料、股價資訊及營收公告。
6. 玩股網 公司資料 (2023)。提供公司基本介紹。
7. CMoney 相關新聞及報告 (2024-2025)。提供市場分析與營收資訊。