世芯-KY (3661) 4.0分[題材]→資本回報率穩定，營運崩跌 (05/23)

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綜合評分：4.0 | 收盤價：4895.0 (05/23 更新)

簡要概述：深入分析世芯-KY的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 目前的亮點在於，股利政策傾向保留現金盈餘，以支撐未來的擴張計畫。更重要的是，享有高PB評價，通常是輕資產高成長公司的特徵，而且投資人著眼於長線的成長潛力，願意在現階段支付溢價。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。

最新重點新聞摘要

2026.05.21

1. 受輝達財報激勵，世芯-KY今日漲幅超過5%，表現強勁

2026.05.20

1. 市場觀望輝達財報使AI族群承壓，世芯-KY今日逆勢走高撐盤

2026.05.19

1. 受權值股走弱影響，ASIC大廠世芯-KY今日股價重挫
2. 因近期價差過大，被證交所列入注意股名單

核心亮點

目前無核心亮點。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，估值已達昂貴水平，追高需格外小心：世芯-KY預期本益比 86.33 倍，已進入或超越其長期估值區間的上緣甚至極端高位，目前追高操作需格外審慎評估風險。
2. 預估本益成長比分數 1 分，顯示股價已嚴重透支未來多年成長，投資需極度警惕：世芯-KY預估本益成長比 86.33，可能已將未來許多年的潛在成長完全甚至過度地反映在當前股價中，現階段投資需抱持極高度的警惕與風險意識。
3. 預估殖利率分數 1 分，若公司同時缺乏高成長性，則投資吸引力將更低：世芯-KY預估殖利率 0.75%，如果公司同時又未能展現出令人信服的高成長潛力，那麼其整體的投資吸引力將會非常有限。
4. 股價淨值比分數 1 分，代表股價已極度昂貴，遠非價值投資標的：世芯-KY股價淨值比 9.25 倍，顯示其目前的價格相對於其帳面淨資產而言已達到極度昂貴的程度，顯然不符合傳統價值投資的選股標準。
5. 產業前景分數 1 分，市場信心匱乏，產業景氣低迷：世芯-KY所在的產業（高價股-千金股、高價股-高價電子股）近期市場信心嚴重不足，資金可能持續流出，整體產業景氣度持續低迷不振。
6. 業績成長性分數 1 分，核心業務可能面臨萎縮或重大困境：世芯-KY預期 -23.6% 的盈餘年增長，極大可能反映其核心業務正遭遇市場萎縮、競爭失利或內部經營的重大困境。

綜合評分對照表

圖(1)3661 世芯-KY 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.2

圖(2)3661 世芯-KY 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：4.8

圖(3)3661 世芯-KY 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：世芯-KY的非流動資產數據主要走勢呈現波動來回振盪趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表設備維持現狀。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)3661 世芯-KY 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：世芯-KY的現金流數據主要呈現強烈上升趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表資金充裕度激增。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)3661 世芯-KY 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：世芯-KY的存貨與平均售貨天數數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表存貨週轉率大幅提升。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）

圖(6)3661 世芯-KY 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：世芯-KY的存貨與存貨營收比數據主要呈現劇烈下降趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表存貨水平大幅削減，存貨營收比急劇降低。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）

圖(7)3661 世芯-KY 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：世芯-KY的三率能力數據主要呈現強烈上升趨勢。三率能力變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表產品獲利能力顯著增強。
（判斷依據：稅後純益率是企業經營的最終成績單，綜合所有收支後的淨獲利指標。）

圖(8)3661 世芯-KY 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：世芯-KY的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）

圖(9)3661 世芯-KY 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：世芯-KY的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：高額或持續增長的合約負債通常代表客戶對公司產品/服務的預期與信任，有利於未來EPS表現。）

圖(10)3661 世芯-KY 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：世芯-KY的EPS 熱力圖數據主要呈現強烈上升趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表各季度 EPS 預測值均顯著高於前期，成長動能明確。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）

圖(11)3661 世芯-KY EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：世芯-KY的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表預估本益比顯著上揚，評價趨向昂貴。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）

圖(12)3661 世芯-KY 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：世芯-KY的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比顯著攀升，進入歷史相對高檔區。
（判斷依據：淨值比河流圖呈現公司長期股價相對於其每股淨值的估值變化軌跡。）

圖(13)3661 世芯-KY 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

矽谷基因與台積電聯盟的完美結合

世芯電子股份有限公司（Alchip Technologies, Limited，股票代號：3661）成立於 2003 年，由董事長關建英與總經理沈翔霖領軍。團隊核心成員多具備美國矽谷與日本頂尖 IC 設計背景，總部位於台灣台北，並在北美、日本、中國及東南亞設有研發與服務據點。

世芯自成立之初即鎖定高複雜度晶片設計，並於 2009 年成為台積電（TSMC）價值鏈聯盟（VCA）成員，亦是 3DFabric 聯盟的重要夥伴。這意味著世芯能優先取得台積電的先進製程與 CoWoS 產能支援，在產能緊缺的 AI 時代，構成了極高的競爭壁壘。

發展歷程關鍵里程碑

世芯的發展可謂一部先進製程的演進史，從早期的消費性電子轉型至高效能運算（HPC），每一步都精準踩在產業趨勢上：

• 2003 年：公司成立，獲台積電、軟銀投資，奠定技術與資本基礎。
• 2004 年：取得 Sony PSP 繪圖晶片訂單，以 90 奈米製程在業界嶄露頭角。
• 2014 年：於台灣證券交易所掛牌上市。
• 2019 年：策略性深耕 HPC 領域，成功切入 AWS（亞馬遜雲端運算服務）供應鏈，開啟成長新篇章。
• 2024 年：AWS 參與私募入股，強化戰略合作關係；市值一度突破 90 億美元。
• 2025 年：佈局 3 奈米與 2 奈米 GAA 製程，並擴展馬來西亞與越南研發中心，以因應地緣政治風險與產能需求。

主要業務範疇分析

世芯的商業模式採雙軌並行，靈活滿足客戶不同階段的需求，並透過高門檻的技術服務建立護城河。

委託設計服務（NRE）

NRE（Non-Recurring Engineering）業務負責晶片從規格制定、設計到驗證的完整流程。此業務享有高毛利（約 30% ~ 50%），主要反映世芯在先進製程（如 3nm、2nm）的設計價值。隨著製程微縮，設計複雜度呈指數級上升，帶動 NRE 營收與毛利貢獻顯著提升。特別是在 2025 年的產品轉換期，NRE 成為支撐獲利的重要支柱。

一站式量產服務（Turn-key）

Turn-key 服務涵蓋晶圓製造、封裝、測試到出貨的供應鏈管理。此業務貢獻高營收（通常佔總營收 70% 以上），雖毛利相對較低（約 15% ~ 20%），但能帶來龐大的現金流。世芯透過管理台積電 CoWoS 產能，為客戶解決最棘手的量產瓶頸，是客戶黏著度極高的關鍵。

產品系統與技術優勢

世芯的核心競爭力在於解決「大晶片」與「異質整合」的工程難題，這正是 AI 運算晶片最迫切的需求。

關鍵技術護城河

1. 大尺寸晶片（Large Die）設計：
   AI 運算晶片面積常突破光罩極限（Reticle Limit），世芯擁有豐富的 FinFET 設計經驗，累計超過 60 件 FinFET 專案，能有效解決散熱、功耗與訊號完整性問題。

2. 先進封裝整合（CoWoS & Chiplet）：

   • CoWoS 技術：將邏輯晶片與 HBM（高頻寬記憶體）封裝在一起，是 AI 晶片的標配。世芯累計已有超過 20 件 CoWoS 專案，是台積電 CoWoS 產線的主要使用者。
   • Chiplet（小晶片）：針對 2 奈米世代，世芯積極佈局 Chiplet 技術，透過 UCIe 標準連接不同製程的晶片，提升良率並降低成本。

3. 先進製程推進：

   • 主力製程：7 奈米、5 奈米為目前營收主力。
   • 量產導入：3 奈米專案預計於 2026 年大規模放量。
   • 前瞻研發：鎖定 2 奈米 GAA（Gate-All-Around）架構，預計 2027 年貢獻營收。

營收結構與比重分析

根據 2025 年第三季（3Q25）法說會數據，世芯的營收結構呈現高度集中於先進製程與 HPC 領域的趨勢，反映其在 AI 產業鏈的關鍵地位。

產品應用領域分析

HPC（高效能運算）是公司的絕對主力，主要來自北美 CSP（雲端服務供應商）的 AI 加速器需求。網通（Networking）業務則在 2025 年呈現顯著成長。

(註：因四捨五入，總和可能微幅超過 100%，數據源自 3Q25 法說會)

製程技術分布

隨著客戶產品迭代，7nm/5nm 仍為營收主力，但值得注意的是，3nm/2nm 的營收貢獻已開始浮現，顯示新一代產品即將接棒。

營業範圍與地區布局

全球市場分布

世芯的營收高度集中於北美市場，這與其主要客戶為美國科技巨頭（AWS、Intel）密切相關。亞太地區（含中國）佔比約 17%，主要來自車用電子與部分 HPC 專案。

營運據點擴張

為分散地緣政治風險並滿足全球客戶需求，世芯積極擴展研發版圖：
* 台灣：總部與主要研發中心。
* 日本：新橫濱設計中心持續擴編。
* 北美：矽谷據點負責前端設計與客戶服務。
* 東南亞：馬來西亞與越南研發中心規模持續擴大，預計 2025 年底東南亞工程團隊將達 120 人。

客戶群體與價值鏈分析

世芯位於半導體價值鏈的樞紐位置，上承晶圓代工龍頭，下接雲端服務巨擘。

客戶結構與合作關係

重點客戶分析

1. Amazon Web Services (AWS)：

   • 合作深度：最大客戶，雙方合作 Trainium（訓練）與 Inferentia（推論）系列晶片。
   • 最新進展：Trainium 3 採台積電 3 奈米製程，預計 2026 年第二季 進入量產。投片量預估上調至 4 ~ 4.5 萬片，是 2026 年營收倍增的核心引擎。

2. Intel (Habana Labs)：

   • 合作深度：Gaudi 系列與未來的 Falcon Shores。
   • 潛力展望：Falcon Shores 整合 GPU 與 AI 加速器，預計 2026 年放量。市場預估其年度營收貢獻可達 15 ~ 25 億美元，有機會使世芯形成「雙引擎」驅動，降低對單一客戶的依賴。

3. 理想汽車 (Li Auto)：

   • 合作深度：5 奈米 ADAS（先進駕駛輔助系統）晶片。
   • 營收貢獻：預計 2026 年首季開始顯著貢獻，年營收規模可達 3 ~ 5 億美元，協助世芯分散產業風險。

個股質化分析

財務績效與近期重大事件

2025 年第三季營運回顧：黎明前的沈潛

2025 年對世芯而言是典型的「產品轉換過渡期」。根據 2025 年 11 月 6 日法說會資訊，營運呈現「營收降、毛利升」的特殊現象。

財務分析觀點：
雖然營收因量產空窗期而腰斬，但毛利率顯著提升至 28%，顯示公司在 NRE 設計服務上的議價能力增強，且產品組合優化（NRE 佔比約 30-40%）。這段期間公司正全力衝刺 3 奈米與 2 奈米專案的設計定案（Tape-out），為下一波成長蓄力。

近期重大事件

1. AWS 私募入股：AWS 於 2024 年參與私募，成為策略性股東，確保了世芯在 AWS 自研晶片藍圖中的核心地位。
2. Trainium 3 投片量上修：市場消息指出，AWS 將部分產能移轉至 Trainium 3，投片量由原先預估的 3 萬片提升至 4 萬片以上。
3. 虛擬貨幣訂單挹注：受惠於加密貨幣市場回溫，世芯取得挖礦 ASIC 訂單，預計於 2025 年第四季開始貢獻營收，成為短期業績的意外驚喜。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

1. 技術領先：掌握 3nm/2nm 先進製程與 CoWoS 整合能力，技術層次優於多數同業。特別是在 2 奈米 GAA 架構與 Chiplet 設計上，世芯已取得領先地位。
2. 供應鏈地位：作為台積電 VCA 成員，能為客戶爭取稀缺的先進製程與封裝產能。
3. 客戶黏著度：與 AWS、Intel 等巨頭深度綁定，轉換成本極高。NRE 專案的積累為後續 Turn-key 量產奠定了長期營收基礎。

市場競爭地位

在 ASIC 設計服務領域，世芯主要面臨來自博通（Broadcom）、邁威爾（Marvell）及同業創意（GUC）的競爭。然而，世芯憑藉與台積電的緊密合作以及在北美 CSP 客戶的深耕，在「高效能 AI 運算」這一利基市場中佔據了領導地位。

個股新聞筆記彙整

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  2026.05.21：受輝達財報激勵，世芯-KY今日漲幅超過5%，表現強勁
  
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  2026.05.20：市場觀望輝達財報使AI族群承壓，世芯-KY今日逆勢走高撐盤
  
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  2026.05.19：受權值股走弱影響，ASIC大廠世芯-KY今日股價重挫
  
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  2026.05.19：因近期價差過大，被證交所列入注意股名單
  
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  2026.05.13：受惠北美客戶3奈米與2奈米專案推進，目前訂單能見度已延伸至 29 年
  
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  2026.05.13：ASIC三雄表現亮眼，世芯-KY股價創下5375元新高；亞馬遜參與私募認購
  
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  2026.05.12：資金外溢至高價千金股，世芯-KY今日同步攻上漲停板
  
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  2026.05.11：世芯-KY首季毛利率創新高，美系外資將其目標價由4200元大幅調升至6200元
  
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  2026.05.11：AWS新代晶片預計 5M26 底量產，3奈米案 6M26 起放量，2H26 營運看旺且具爆發力
  
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  2026.05.11：世芯-KY今日股價亮燈漲停，飆上歷史新高價5375元，四日內累積漲幅達29.52%
  
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  2026.05.09：IC設計族群亮眼，聯發科與世芯-KY股價今日同步改寫掛牌新天價
  
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  2026.05.08：強勢達成目標價！「ASIC大廠」攜手4檔AI股同飆漲停
  
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  2026.05.08：世芯-KY表現不俗，盤中漲幅落在5%至9%之間
  
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  2026.05.07：世芯-KY因股價波動幅度較大，與其餘33檔股票同被證交所列入注意股名單
  
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  2026.05.07：受惠台積電開放創新平台合作，世芯-KY盤中表現氣勢如虹強勢大漲
  
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  2026.05.07：世芯-KY今日股價表現強勁亮出漲停價4,565元，帶動半導體類股攻勢
  
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  2026.05.07：半導體類股表現強勁，包含世芯-KY、南亞科、群聯等共14檔個股漲停
  
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  2026.05.06：00981A大幅減持世芯-KY近六成，流出約18億，資金轉向加碼創意電子
  
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  2026.05.06：世芯核心模式為交付大客戶大單，創意則轉向往下一代AI記憶體規格制定
  
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  2026.05.06：世芯-KY今日股價以漲停價4,565元作收，半導體族群表現強勢
  
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  2026.05.05：半導體賣壓殺出，世芯-KY股價同步承壓，暫報4140元，下跌110元
  
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  2026.05.04：台股站上4萬點，聯發科帶動M31、創意、世芯-KY等IC設計股強勢表現
  
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  2026.05.02：聯發科早盤攻上漲停板，同步帶動世芯-KY及創意等IC設計股走勢
  
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  2026.04.30：訊芯-KY與安圖斯漲勢猛烈皆逾8%，零壹、世芯-KY等股亦同步走高
  
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  2026.04.28：AI點火，世芯-KY、創意給力
  
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  2026.04.28：世芯-KY受惠北美大客戶N3產品量產，營收預計從 2Q26 起顯著躍升
  
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  2026.04.28：車用ADAS 26 年起成為主要營收，下一代產品開發中，成長動能持續至 28 年
  
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  2026.04.28：法人估 26 年EPS達121.17元，目標價調升至4,500元，00904亦強化持股
  
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  2026.04.28：世芯-KY股價走高至4215元，因成交量、本益比或周轉率異常列入注意股
  
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  2026.04.19：因AI伺服器帶動高效能運算需求，使ASIC接單動能持續走強
  
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  2026.04.19：本周投資組合首選世芯-KY與光罩，並選入光聖、眾達-KY與正凌
  
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  2026.04.16：AI指標股世芯-KY表現強勢，股價大漲265元，漲幅達8.26%
  
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  2026.04.15：電子權值股世芯-KY隨大盤走強，有效穩住多頭氣勢
  
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  2026.04.15：台積電供應鏈受惠大買，世芯-KY獲法人買超，股價與市值受AI需求帶動
  
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  2026.04.15：AI族群走勢分歧，世芯-KY股價微漲10元
  
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  2026.04.14：電子權值股世芯-KY上漲110元收在3200元
  
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  2026.04.13：世芯-KY受HPC需求帶動股價反彈，今日大漲2.15%為AI族群中最亮眼個股
  
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  2026.04.11：首季營收年減6成反映產品空窗，且客戶導入側線設計恐壓縮專案市占
  
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  2026.04.11： 3M26 營收月增1.3倍，3奈米 2Q26 量產且受惠AWS需求，車用業務將貢獻動能
  
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  2026.04.11： 3M26 營收年減46.6%，首季業績年減6成，主因基期較高且處產品交替量產空窗期
  
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  2026.04.11：營運呈現前低後高，2Q26 起3奈米專案將放量，車用ADAS產品 26 年起也將貢獻營收
  
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  2026.04.11：AWS自研晶片效能顯著且訂單能見度高，惟AWS分散供應鏈恐擠壓部分市占率
  
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  2026.04.10：世芯-KY今日股價表現強勁，大漲130元並以3025元作收
  
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  2026.04.09：美系雲端巨頭擴大AI資本支出，世芯等ASIC業者將持續受益
  
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  2026.04.09：AI族群今日表現分化，世芯-KY股價上漲35元
  
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  2026.04.07：台股開市上揚657點迎紅盤，三大法人砸195億進場
  
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  2026.04.07：AI族群表現分歧，世芯-KY今日以平盤作收
  
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  2026.04.05：3奈米AI晶片預計 2Q26 量產，入列晶片13強推薦，先進製程需求表現強勁
  
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  2026.04.05：受惠邊緣AI擴展與CSP導入ASIC降低成本趨勢，有利於帶動中長期營運動能
  
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  2026.04.04：大摩看好發展給予優於大盤評級，目標價5,600元，穩居AI ASIC設計龍頭
  
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  2026.04.04：專案進度如期推進，3奈米進度領先競爭對手博通，維持強勁技術優勢
  
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  2026.04.04：受到千金族群整體走勢疲軟影響，世芯-KY單週股價重挫逾11%
  
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  2026.04.02：台股受川普談話影響大跌，AI族群普遍走弱，世芯-KY跌幅接近1%
  
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  2026.04.02：北美客戶3奈米AI晶片將於 2Q26 量產，顯示先進製程需求持續強勁
  
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  2026.04.02：AI邁入推理時代，世芯-KY受惠邊緣ASIC商機與CSP大規模資本支出
  
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  2026.04.01：台股強勢反彈，世芯-KY受惠AI需求與矽光子概念，亮燈漲停收2730元
  
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  2026.04.01：Marvell結盟輝達切入ASIC伺服器，帶動世芯先進製程設計實力受關注
  
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  2026.03.31：半導體族群全線失守，世芯-KY今日股價慘跌，跌幅超過百分之九
  
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  2026.03.31：國家隊砸164億元進場護盤，官股買超前十名包含世芯-KY等權值標的
  
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  2026.03.31：AI族群為盤面主軸，世芯-KY重挫9.64%收2485元，建議逢回布局優於追高
  
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  2026.03.31：世芯-KY盤中下挫超過6%，技術面跌破中期平台呈現走弱
  
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  2026.03.30：世芯-KY重摔至2780元，跌幅達9.54%賣壓沉重，名列大盤跌幅前五名
  
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  2026.03.27：世芯-KY今日表現疲軟，股價下跌25元
  
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  2026.03.26：安謀推AI晶片與川普成立AI委員會確立長線地位，帶動供應鏈指標股世芯-KY集體大漲
  
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  2026.03.26：大盤紅翻黑導致AI族群走勢分歧，高價指標股世芯-KY重挫2.7%收在3065元
  
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  2026.03.25：台股大漲收復三萬三，世芯-KY隨權值股同步走強，上漲40元報3150元
  
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  2026.03.25：隨亞馬遜大專案於 2Q26 開始出貨，27 年EPS上看166元有望展現王者歸來
  
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  2026.03.24：AI族群走勢分歧，世芯-KY股價跌勢顯著，單日重挫80元
  
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  2026.03.23：獲亞馬遜3奈米大單及轉單機會，大摩重申優於大盤評級，目標價4,388元
  
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  2026.03.22：熱門股／輝達養龍蝦 NemoClaw帶飛台股18檔
  
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  2026.03.22：輝達推出NemoClaw平台，世芯-KY領軍ASIC與矽智財族群受惠，搶攻AI代理與推理場景
  
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  2026.03.20：AI族群世芯-KY今日表現強勢，股價大漲155元
  
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  2026.03.19：輝達推出NemoClaw平台，世芯扮演運算先鋒；AWS新晶片將量產，目前評價處於低檔
  
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  2026.03.19：受AI族群表現疲軟影響，世芯-KY今日大跌80元，收在3220元
  
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  2026.03.18：入股光學互連大廠Ayar Labs，強化ASIC設計生態系與CPO技術合作，加速AI部署
  
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  2026.03.18：台股收復三萬四大關，AI族群表現分歧，世芯-KY表現強勁大漲110元
  
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  2026.03.17：AI指標股世芯-KY同步收紅，市場關注後續法說會對營運展望與產業景氣之最新說法
  
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  2026.03.17：輝達GTC大會登場，世芯-KY位列晶片層供應鏈核心成員，於晶片設計與先進製程具優勢
  
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  2026.03.15：輝達GTC大會將登場，世芯-KY被列為晶片層中先進製程與設計代表受惠股
  
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  2026.03.15：熱門股／輝達GTC在即，黃仁勳5層蛋糕受惠股
  
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  2026.03.15：晶片層涵蓋GPU及HBM等運算元件，世芯-KY具備先進製程領先優勢
  
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  2026.03.13：AI族群表現分歧，世芯-KY與聯發科等半導體股跌勢顯著，跌幅均超過3%
  
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  2026.03.12：黃仁勳GTC前5層蛋糕理論，世芯在先進製程與晶片設計具領先優勢
  
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  2026.03.12：熱門股－世芯 突破均線盤整區間
  
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  2026.03.12： 2M26 營收大幅回落，預期隨3奈米與2奈米專案逐步放量，26 年營運前低後高
  
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  2026.03.12：北美CSP之3奈米專案 3Q26 動能跳升，受惠高階製程需求，26 年營收挑戰歷史新高
  
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  2026.03.12：3/11股價漲停收3365元，強勢突破均線盤整區間並一舉突破長期下降壓力
  
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  2026.03.12：加權指數重挫及三大法人賣超，AI指標股世芯-KY同步走低，市場賣壓沉重
  
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  2026.03.11：獲買進評等，目標價4600元，3奈米專案將量產，預估 26 年 營收年增116.5%
  
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  2026.03.11：世芯-KY強勢攻上漲停收3365元
  
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  2026.03.10：AI族群集體走強，世芯-KY收盤維持1%至2.7%不等的漲幅
  
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  2026.03.10：台股重挫25檔注意股出列，世芯-KY與華城、川湖、聯發科及創意等共22檔個股依序入列
  
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  2026.03.09：千金俱樂部綠油油，14檔千金股慘摔跌停，高價股族群全數遭殃
  
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  2026.03.09：世芯-KY一度鎖跌停，隨後雖打開但跌幅仍重
  
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  2026.03.09：半導體族群遭血洗，世芯-KY股價表現疲軟，終場重挫9.52%
  
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  2026.03.08：年賺一股本企業寫歷史新高，世芯-KY為預估賺逾十個股本之公司
  
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  2026.03.08：世芯-KY獲利年增97.5%成長動能亮麗，受惠AI供應鏈展望與半導體擴產獲利優於預期
  

產業面深入分析

產業-1 高價股-千金股產業面數據分析

高價股-千金股產業數據組成：大立光（3008）、力旺（3529）、世芯-KY（3661）、祥碩（5269）、信驊（5274）、矽力*-KY（6415）

高價股-千金股產業基本面

圖(14)高價股-千金股 營收成長率（本站自行繪製）

圖(15)高價股-千金股 合約負債（本站自行繪製）

圖(16)高價股-千金股 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

高價股-千金股產業籌碼面及技術面

圖(17)高價股-千金股 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(18)高價股-千金股 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(19)高價股-千金股 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 高價股-高價電子股產業面數據分析

高價股-高價電子股產業數據組成：瑞昱（2379）、聯發科（2454）、聯詠（3034）、智原（3035）、創意（3443）、世芯-KY（3661）、環球晶（6488）、愛普*（6531）、力智（6719）、AES-KY（6781）

高價股-高價電子股產業基本面

圖(20)高價股-高價電子股 營收成長率（本站自行繪製）

圖(21)高價股-高價電子股 合約負債（本站自行繪製）

圖(22)高價股-高價電子股 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

高價股-高價電子股產業籌碼面及技術面

圖(23)高價股-高價電子股 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(24)高價股-高價電子股 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(25)高價股-高價電子股 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

高價股產業新聞筆記

本產業尚未收錄相關新聞筆記。

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：世芯-KY的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表成交量放大配合價格上攻，上漲空間打開。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(26)3661 世芯-KY 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：世芯-KY的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：週K線圖的收盤價與週成交量，能更清晰地反映市場的中期趨勢與主力資金動向，過濾掉部分短期市場噪音。）

圖(27)3661 世芯-KY 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：世芯-KY的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表連續數月大幅上漲，突破歷史性月線壓力位或創歷史新高。
（判斷依據：月線圖的分析結果應與宏觀經濟週期、產業發展趨勢及公司基本面的長期演變緊密結合，以形成最可靠的長期投資決策依據。）

圖(28)3661 世芯-KY 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：世芯-KY的外資籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資小幅回補，買盤略顯猶豫。
  （判斷依據：持續且大量的買超通常意味著外資對公司基本面或產業前景抱持樂觀態度，對股價具正面推升力。）
• 投信籌碼：世芯-KY的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表投信對該股操作暫緩，籌碼變化不大。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：世芯-KY的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
  （判斷依據：自營商（自行買賣）部位的操作較具投機性，追求短期價差，其連續買賣可能放大市場短期波動。）

圖(29)3661 世芯-KY 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：世芯-KY的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
  （判斷依據：反之，大戶人數減少可能意味著籌碼趨於分散、主力出脫持股，對股價可能形成壓力。）
• 400 張大戶持股變動：世芯-KY的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼在各級距間流動不明顯，主力動向觀望。
  （判斷依據：相較於千張大戶，400張大戶的人數基數通常較大，其變動可能更細微地反映市場中堅力量的動向。）

圖(30)3661 世芯-KY 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析世芯-KY的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(31)3661 世芯-KY 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

短期策略：度過轉型期 (2025 Q4 – 2026 Q1)

• NRE 驅動獲利：持續認列 2 奈米與 3 奈米專案的設計費用，維持高毛利水平。
• 新業務填補缺口：中國車用 ADAS 晶片與虛擬貨幣 ASIC 於 2025 年底小量出貨，填補 Trainium 轉換期的營收缺口。

中長期展望：爆發性成長 (2026 Q2 起)

市場與法人普遍看好 2026 年將是世芯的「超級循環」年，主要動能如下：

1. 3 奈米 AI 晶片放量：
   AWS Trainium 3 預計於 2026 年第二季大規模量產。由於採用 3 奈米製程與 CoWoS 封裝，單價（ASP）與毛利總額將顯著高於前代產品。

2. 雙客戶引擎啟動：
   除了 AWS，Intel 的 Falcon Shores 若如期放量，將使世芯擺脫單一客戶依賴。預估 Falcon Shores 年度營收貢獻可達 15 ~ 25 億美元。

3. 技術紅利持續：

   • 2 奈米 GAA：已啟動 NRE 專案，預計 2027 年接棒。
   • 矽光子 (CPO)：佈局光學引擎整合，解決未來 AI 伺服器的傳輸瓶頸。

投資價值綜合評估

重點整理

• 營運谷底已過：2025 年的營收衰退為產品轉換期的陣痛，毛利率提升顯示體質健康。
• 2026 成長確立：AWS Trainium 3 與 Intel 新案將於 2026 年顯著貢獻，營收有望倍數成長，挑戰 850 億台幣大關。
• 技術護城河深：隨著製程進入 2 奈米與 Chiplet 時代，設計複雜度提升將持續推升 NRE 價值。
• AI 趨勢受惠者：CSP 業者「去輝達化」自研晶片趨勢不變，世芯作為首選設計夥伴，長線趨勢看好。

風險提示

• 客戶集中度：前兩大客戶佔比極高，單一客戶策略改變將重創營收。
• 地緣政治：雖然中國營收佔比已降至 10% 以下，且車用晶片屬非敏感領域，但美中科技戰的法規變動仍需持續關注。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/366120251106M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://www.alchip.com/tw/Investors/financials/seminar

公司官方文件

1. 世芯電子 2025 年第三季法人說明會簡報（2025.11.06）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及 3Q25 營運回顧。該簡報由總經理沈翔霖主講，提供權威的營運資訊。

研究報告

1. 摩根士丹利（Morgan Stanley）產業研究報告（2025.12）。參考該報告對 ASIC 市場規模、AWS Trainium 3 量產時程及 Intel Falcon Shores 訂單的分析預測。
2. 里昂證券（CLSA）投資分析報告（2025.12）。引用其對世芯 2026 年營收倍增的預估邏輯，以及對 2 奈米技術佈局的評價。

新聞報導

1. 公開資訊觀測站與重大訊息公告。彙整公司 2024-2025 年間的營收公告、私募案資訊及股權變動情形。

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