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綜合評分：4.2 | 收盤價：12.45 (04/11 更新)
簡要概述：觀察加捷生醫的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 目前的亮點在於，市場極度恐慌導致資產價值被嚴重錯殺。不僅如此，所有的消息面都指向正面；此外，市場對其未來的成長爆發力寄予厚望，因此給予較高的評價。 整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。
最新【生技】新聞摘要
2026.03.31
- 全球供應鏈去中心化趨勢明確，跨國通路商積極尋求分散式供貨，有利具備全球佈局之 CDMO 廠
- 高技術門檻之液態包與無氧果凍需求強勁，產品組合優化帶動產業平均毛利率回升
- 中國市場受直播電商監管法規趨嚴影響，導致相關生技保健產品銷售佔比普遍出現下滑
2026.03.24
- 長聖受惠再生醫療雙法通過；漢達專注新藥開發與授權；安碁資訊具資安專業技術優勢，展望正向
- 東鋼具備穩定在手訂單，獲利受關稅影響逐步淡化，隨終端需求回溫，營運表現看好
- 漢達4Q25 獲利大幅優於預期，胃食道逆流藥市佔維持高檔，且血癌新藥開始認列權利金
- 長聖異體 CAR-T 細胞療法臨床數據顯示潛在療效，國際藥廠洽談授權中，授權金展望正向
- 藥華藥4Q25 獲利優於預期，美日行銷團隊擴編效益顯現，用藥人數成長抵銷費用增加衝擊
2026.03.21
- 印度專利到期，面臨超過 40 家本土藥廠推出平價減肥藥競爭，市場價格預期將劇烈重洗
- 最新股價收 37.08 美元，跌幅 0.99%，成交量較前日縮減約 18%
- 印度減肥藥市場，專利到期引發 42 家製造商湧入，推出超過 50 個品牌，印度成為全球首個廣泛提供平價減肥藥市場
- 受肥胖與心血管疾病增加及藥價下降帶動，市場規模有望從 5 億美元迅速擴張至 10 億美元
- Natco 等藥廠推出每月僅 1,290 盧比之平價注射劑，遠低於原廠售價，積極搶占市場份額
- Zydus、魯賓等藥廠透過結盟強化分銷，並將銷售觸角延伸至二線城市，擴大醫療需求覆蓋
核心亮點
- 股價淨值比分數 5 分，是深度價值投資者夢寐以求的黃金訊號：對深度價值投資者而言，加捷生醫 0.88 (遠低於 1) 的股價淨值比，是發現被市場嚴重錯殺的珍稀標的之關鍵指標。
- 訊息多空比分數 5 分，重大利多消息密集釋放，強力提振市場極高信心：觀察到關於 加捷生醫 的重大利好消息近期密集且持續地釋放，這極大地提振了市場對公司未來發展的極高漲信心。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，建議投資人規避高估值風險，關注基本面能否支撐：加捷生醫預期本益比 nan 倍，處於歷史極高位，建議投資人警惕高估值帶來的潛在下跌風險，並密切關注公司基本面能否支撐如此高的市場預期。
- 預估本益成長比分數 1 分，市場可能過度炒作，股價嚴重脫離基本面：加捷生醫目前預估本益成長比 nan，如此高的PEG值強烈暗示市場可能存在過度炒作或非理性預期，股價已嚴重脫離其內在增長基本面。
- 股東權益報酬率分數 2 分，難以為股東帶來超額回報，長期吸引力偏低：加捷生醫股東權益報酬率 3.03%，顯示公司較難為股東帶來超越市場平均的超額回報，對於追求資本大幅增值的投資者而言，長期吸引力相對偏低。
- 產業前景分數 1 分，行業增長動能枯竭，部分企業或面臨生存危機：生技-保健食品內部幾乎缺乏有效的增長動能，市場空間可能持續萎縮，部分體質較弱的企業甚至可能面臨生存危機。
- 業績成長性分數 1 分，可能面臨價值陷阱，需警惕基本面持續探底風險：隨著 加捷生醫 nan% 的盈餘年增長，投資人需高度警惕其是否已陷入所謂的“價值陷阱”，其基本面狀況仍有持續向下探底的巨大風險。
- 題材利多分數 2 分，公司面臨負面因素累積，市場憂慮逐漸浮現：加捷生醫近期多個負面訊息持續發酵，市場對其營運前景的憂慮情緒已明顯升溫。
綜合評分對照表
| 項目 | 加捷生醫 |
|---|---|
| 綜合評分 | 4.2 分 |
| 趨勢方向 | → |
| 公司登記之營業項目與比重 | 營養保健78.10% 保險經紀18.90% 其他3.00% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.jiajiebio.com |
| 法說會日期 | 113/11/06 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 12.45 |
| 預估本益比 | nan |
| 預估殖利率 | 4.02 |
| 預估現金股利 | 0.5 |
圖(1)4109 加捷生醫 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：3.2
圖(2)4109 加捷生醫 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：5.1
圖(3)4109 加捷生醫 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★★☆☆
- 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★★☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★☆☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★☆☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：加捷生醫的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產輕微減少。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向。）
圖(4)4109 加捷生醫 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：加捷生醫的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金儲備無重大變化。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉。）
圖(5)4109 加捷生醫 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：加捷生醫的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）
圖(6)4109 加捷生醫 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：加捷生醫的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表存貨營收比維持穩定，庫存與銷售匹配良好。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）
圖(7)4109 加捷生醫 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：加捷生醫的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）
圖(8)4109 加捷生醫 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：加捷生醫的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營收表現持平。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）
圖(9)4109 加捷生醫 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：加捷生醫的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）
圖(10)4109 加捷生醫 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：加捷生醫的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）
圖(11)4109 加捷生醫 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：加捷生醫的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表預估本益比顯著上揚，評價趨向昂貴。
（判斷依據：若股價持續突破河流上緣，需警惕估值泡沫風險；若跌破下緣，可能存在價值低估機會，但需結合基本面確認。）
圖(12)4109 加捷生醫 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：加捷生醫的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）
圖(13)4109 加捷生醫 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司簡介與發展歷程
加捷生醫股份有限公司 (Chia Jie Biomedical Co., Ltd.，股票代碼：4109.TW)，前身為加捷科技事業股份有限公司，於 1995 年 5 月 6 日創立，總部設於高雄市。公司深耕甲魚精相關保健食品的研發、製造與銷售，不僅是台灣最大甲魚相關保健食品製造廠，亦為國內首家上櫃的傳銷生技公司，現隸屬於台鋼集團旗下。
圖(14)源起-高雄美濃 在地起家（資料來源：加捷生醫公司網站）
加捷生醫的根基可追溯至 1959 年，由鍾兆龍先生投入甲魚人工繁殖與養殖研究，為台灣甲魚產業奠定基礎。1995 年，其後代結合日本技術，正式成立加捷科技事業股份有限公司，專注於甲魚精產品的製造。
公司發展歷程可劃分為數個重要階段：
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技術奠基與上櫃（1995-2012）：引進日本甲魚加工技術，並於 1998 年與日本高陽社株式會社達成合作。2000 年完成公開發行，2002 年 1 月登錄興櫃，同年 8 月 8 日正式轉上櫃，成為台灣首家上櫃傳銷生技公司。期間通過 ISO 9002 認證，建立產銷一體的營運模式。
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轉型擴張（2013-2019）：2013 年引進穆拉德生技資金，更名為「穆拉德加捷生技」，結合一氧化氮技術，將產品線擴展至相關保健食品及美容保養品。
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集團整合與多元發展（2020-至今）：2020 年，台鋼集團入主，公司再次更名為「加捷生醫股份有限公司」。在新經營團隊帶領下，積極強化電商平台布局，拓展多元通路，並結合集團資源，跨足健康休閒產業，目標轉型為全方位健康事業體。資本額增至 6.89 億新台幣（增資前）。
核心業務與產品組合
加捷生醫的核心業務環繞於甲魚相關保健食品的研發、製造、銷售及買賣。公司強調自產、自製、自銷的營運模式。
圖(15)自產 自製 自銷（資料來源：加捷生醫公司網站）
主要產品線
公司產品線多元，涵蓋以下類別：
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甲魚精系列保健品：此為公司的核心產品線，以「甲魚精-P」為代表，採用日本 MIYAKU 熱濃縮技術，保留全甲魚營養精華，熱銷近 29 年，累計銷售突破 10 億粒。相關產品如「甲魚全沛」、「甲勇勇錠」、「芝麻香穗 EX」、「甲魚顧菁亮」等亦受市場歡迎。
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代銷日本高陽社產品：包括「美心強-P」（甲魚蛋專利產品）、松森思、美心水及化妝保養品等。
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牛樟芝系列保健食品：近年積極開發的產品線，如「犇牛樟芝菌絲體精粹」、「精神旺盛牛樟芝菌絲體x薑黃精粹飲」，強調提升保護力與精神旺盛。
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益生菌與酵素系列：包含「常健順暢益生菌粉包」、「舒密呵護 舒密益生菌x蔓越莓粉包」等，選用台灣獨家專利菌株，部分產品獲歐盟 A.A. 無添加三星驗證。
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功能性保健食品：針對不同健康需求開發，如「孅穩定苦瓜胜肽複方錠」、「光采晶亮 金盞花葉黃素x木鱉果膠囊」、「一夜舒眠 芝麻萃取xGABA膠囊」、「強健穩固 海藻鈣x納豆萃取」、「雄姿挺拔 瑪卡x蛹蟲草」、「循環代謝 90%純淨魚油」等。
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創新劑型產品：為拓展年輕客群，推出「速纖有酵 蔬果醱酵x後生元果凍」等，強調低熱量、無添加人工色素香料。
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其他產品：涵蓋甲魚蛋粉膠囊、龜苓膏、甲魚油、π水機及濾材、捷齒健牙膏等健康生活用品。
產品營收結構（參考歷史數據）
根據 2017 年資料，主要產品營收比重如下：（註：此為歷史數據，近年因產品線擴充及通路調整，結構可能已有變化）
根據 2023 年資料，整體營收結構則轉變為：
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營養保健：佔 78%
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保險經紀業務（透過子公司台鼎保經）：佔 19%
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其他（居家用品與健康水系列等）：佔 3%
經營模式與通路策略
加捷生醫採取多元化經營模式，結合傳統與現代通路，擴大市場覆蓋範圍。
圖(16)產品二大通路（資料來源：加捷生醫公司網站）
主要銷售通路
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多層次傳銷體系：為公司早期建立之主要通路，透過直銷會員制度深耕台灣市場，尤其在南部地區建立穩固基礎。
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電子商務平台：近年重點發展方向，除自營「加捷健康+」電商平台外，亦積極上架 Momo、蝦皮、東森購物等大型電商通路，並針對線上通路推出特定產品組合與優惠活動，目標 2025 年線上營收佔比提升至 25%。
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實體通路：透過實體店面與服務據點，提供產品銷售與客戶服務。
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品牌合作：持續與日本高陽社株式會社合作，代銷其保健品與化妝保養品。
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異業合作與運動行銷：結合台鋼集團資源，支持台灣職業籃球（台鋼獵鷹）與棒球隊伍，提升品牌形象與知名度。曾與饒舌歌手魏買加跨界合作，拓展年輕客群。
圖(17)加倍適系列（資料來源：加捷生醫公司網站）
圖(18)加孅、加顧系列（資料來源：加捷生醫公司網站）
圖(19)全新系列（資料來源：加捷生醫公司網站）
圖(20)367速纖凍（資料來源：加捷生醫公司網站）
客戶群體與銷售區域分析
客戶類型
加捷生醫的客戶群體涵蓋：
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一般消費者：透過多元通路購買產品的個人用戶，為最大宗客戶群。
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直銷會員/經銷商：傳銷體系的合作夥伴，負責產品推廣與銷售。
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企業客戶：子公司米香食品提供團膳服務的企業機構，如大型製造業與服務業。
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團膳客戶：企業員工，間接成為加捷生醫產品的潛在客戶。
銷售區域分布
公司銷售區域高度集中於台灣市場。根據 2023 年資料，區域營收佔比如下：
南部地區為最主要的營收來源，佔比近六成，反映直銷體系在該區域的深厚基礎。近年積極透過電商平台拓展北部與中部市場，以平衡區域發展。國際市場方面，除早期曾透過上海淨水器產線布局中國外，主力保健品尚未大規模外銷。
產品應用與技術競爭力
核心應用領域
加捷生醫產品主要應用於保健食品與個人護理兩大領域。
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保健食品：
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應用：甲魚精系列（免疫調節、體力恢復）、牛樟芝系列（提升保護力）、益生菌（腸道健康）、魚油（心血管保健）、瑪卡（男性活力）、膠原蛋白/NMN（女性美容抗老）、葉黃素（視力保健）、鈣質（骨骼健康）等。
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市場反應：核心產品甲魚精系列擁有長期忠實客戶，回購率穩定。近年推出的益生菌、牛樟芝等產品亦獲市場好評，多項產品榮獲國內外獎項肯定（如 SNQ 國家品質標章、韓國 WiC 世界創新發明大賽金牌、世界品質大獎銀獎、國家品牌玉山獎等）。新劑型產品（如果凍、軟糖）在電商通路反應佳。
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個人護理產品：
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應用：主要為代銷日本高陽社之化妝保養品、健康水系列及居家用品。
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市場反應：相較於自有保健品牌，此部分市場關注度較低，銷售通路有待擴展。
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技術差異化優勢
公司的技術競爭力體現在以下幾個方面：
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原料掌控與品質：與高雄美濃養殖戶契作中華鱉，嚴選具冬眠特性、生長週期達 2-3 年的甲魚，確保原料營養成分豐富且穩定。原料均通過 SGS 抗生素、重金屬等檢驗。
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獨家專利製程：
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熱濃縮技術：與日本 MIYAKU 合作，採用 26 小時階段性濃縮製程，完整保留甲魚 45 種以上營養素，為「甲魚精-P」的核心技術壁壘。
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冷取健康法：獲日本高陽社授權，應用於「美心強-P」甲魚蛋產品，鎖定特定市場需求。
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品質認證：多項產品獲得 SNQ 國家品質標章、歐盟 A.A. 無添加三星驗證、中華穀物研究所雙潔淨標章（無添加+潔淨）等認證，強化消費者信任度。
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劑型創新能力：開發如果凍、軟糖、粉包等多元劑型，滿足不同消費族群偏好，降低保健品食用門檻。
圖(21)榮獲多項獎項與認證（資料來源：加捷生醫公司網站）
原物料、供應鏈與生產基地
原物料結構
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核心原料：中華鱉（甲魚肉、甲魚油、甲魚蛋）。
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輔助原料：膠囊成分、大蒜萃取物、NMN、GABA、瑪卡、益生菌菌株、膠原蛋白、魚油、牛樟芝菌絲體等。
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代銷原料：日本高陽社提供之產品原料。
原物料市況與成本
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甲魚供應：台灣美濃為主要產區，加捷透過契作模式掌握穩定供應，但養殖週期長（2-3 年）且易受氣候、飼料成本（國際魚粉價格上漲）影響，為主要成本壓力來源。
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甲魚蛋出口：供應日本製作「Remain-Young」產品，近年出口量持續增長，但面臨日本提高檢疫標準的挑戰，增加處理成本。
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技術授權費：需支付日本 MIYAKU 及高陽社專利授權費用。
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檢驗成本：因應國內外法規及客戶要求，SGS 等檢驗費用佔生產成本一定比例。
生產基地與產能
加捷生醫擁有兩大自有生產基地，並透過子公司擴充產能：
圖(22)服務據點（資料來源：加捷生醫公司網站）
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高雄廠：位於總部，負責產品後段包裝、品管及研發整合。
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美濃生物科技廠：主要生產基地，負責甲魚精萃取與膠囊製造，兼具觀光工廠功能。「甲魚精-P」年產能曾達 7,115 萬粒（2017 年數據）。導入自動化填充設備提升效率。
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米香食品岡山廠（子公司）：專責企業團膳生產。新廠投資興建中，引進中央廚房設備與自動化產線，預計 2025 年第二季投入營運，可望提升團膳產能 30%，降低人力成本。
市場競爭態勢分析
加捷生醫在保健食品市場面臨來自國內外品牌的激烈競爭。
主要競爭對手
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本土甲魚保健品同業：玖鼎生技、天河賞、丁馬生技、灆海生技等。
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本土機能性食品大廠：葡萄王（1707.TW，益生菌/樟芝）、大江生醫（8436.TW，ODM/OEM）、景岳（3164.TW，益生菌）、金穎生技（1796.TW）、立弘（1780.TW）、晨暉生技（1271.TW）等。
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國際保健品/傳銷品牌：Herbalife（HLF.US）、Nu Skin（NUS.US）、Abbott Laboratories（ABT.US）、湯臣倍健等。
核心競爭優勢
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獨特產品定位：深耕甲魚保健食品利基市場，產品差異化明顯。
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技術與製程領先：掌握甲魚原料來源及熱濃縮/冷取等核心生產技術與專利。
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在地原料與供應鏈整合：採用台灣在地甲魚，與美濃養殖戶契作，建立垂直整合優勢。
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多元產品組合與通路：涵蓋多樣化保健品線，並透過直銷、電商、實體等多通路觸及不同客群。
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集團資源挹注：台鋼集團的支持加速業務發展、技術升級與跨業整合（如健康餐飲、保險經紀）。
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品牌信譽與認證：多項產品獲國內外品質獎項與認證，提升品牌形象。
個股質化分析
近期重大事件與未來展望
加捷生醫近期營運活動頻繁，積極推動成長策略。
近期重大事件（2024-2025）
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密集推出新品（2025.01-04）：
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鎖定女性市場：「青春水漾膠原蛋白x酵母NMN粉包」、「舒密呵護 舒密益生菌x蔓越莓粉包」、「速纖有酵 蔬果醱酵x後生元果凍」。
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拓展多元需求：「光采晶亮 金盞花葉黃素x木鱉果膠囊」、「常健順暢 益生菌粉包」、「一夜舒眠 芝麻萃取xGABA膠囊」、「強健穩固 海藻鈣x納豆萃取」、「雄姿挺拔 瑪卡x蛹蟲草」、「循環代謝 90%純淨魚油」。
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營收表現波動（2024-2025）：
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2024 全年營收 5.36 億元，年增 60.94%。
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2024 年 12 月營收 6,117 萬元，年增 147.15%。
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2024 年 6 月營收 0.72 億元，年增 157%，創近七年單月新高（受惠股東會紀念品訂單）。
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2025 年 1-2 月因基期因素營收年減，但 3 月營收 7,024 萬元，年增 19.27%，創 8 個月新高，顯示新品動能逐步顯現。
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獲獎肯定（2024）：榮獲「體育推手獎」、「2024幸福企業金獎」、「韓國 WiC 世界創新發明大賽三金牌」、「SNQ 國家品質標章」等多項殊榮。
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現金增資（2024-2025）：完成 2,000 萬股現增，募資 3.6 億元，用於轉投資子公司（主要為米香食品岡山廠）。
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市場活動：舉辦電商購物節、新品嚐鮮優惠、結合台鋼獵鷹主題日等行銷活動。
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股價波動（2025.01）：因防疫概念（麻疹疫情）受市場關注，股價連續漲停。
個股新聞筆記彙整
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2025.08.09：加捷生醫 7M25 營收3,655萬元，年增20％，受惠於美容保養．生技保健大展，展場限定優惠為營收帶來正向貢獻
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2025.08.09：累計前 7M25 營收2億7,666萬元，年減19％
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2025.08.09：電商通路業績成長超過7成，「精神旺盛 牛樟芝菌絲體x薑黃精粹飲」及台鋼Wing Stars代言的女性保健品受青睞
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2025.06.10：加捷生醫公告 5M25 營收為3,501萬元，較 24 年同期減少21%，前五個月累計營收達2億497萬元，年減幅度為15%
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2025.06.10：加捷生醫明星產品及新上市產品銷售佳，有助於公司營收
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2025.06.10：「常健順暢益生菌」為電商平台熱銷商品，採用專利益生菌，深受消費者喜愛
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2025.06.10：新上市男性保健品「雄姿挺拔」銷售表現亮眼，單月業績相較上月翻倍成長
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2025.05.29：加捷生醫攜手奇美醫院簽署合作備忘錄，正式啟動產醫合作計畫
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2025.05.29：雙方將共同推動精準醫療及智慧醫療的發展，合作內容涵蓋臨床試驗、技術研發、人才培育等多個面向
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2025.05.29：加捷生醫將提供先進的生物科技技術，奇美醫院提供臨床資源，此合作有望加速創新醫療產品的開發與商業化
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2024.05.17：加捷生醫響應長輩健走活動，公益捐贈千份保健品
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2024.05.17：捐贈1,200份保健品，包含金盞花葉黃素及益生菌夾心軟糖體驗包，補充健走後的營養
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2024.05.17：加捷生醫重視高齡健康議題，並支持弘道老人福利基金會推動健康老化理念
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2025.05.13：加捷生醫 4M25 營收年增3%，累計前4月營收年減13%
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2025.05.13：新產品「純淨魚油」熱銷助攻未來業績，Omega-3脂肪酸總含量高達99%
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2025.05.13：魚油膠囊設計為小顆粒，提升消費者食用便利性
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2025.05.13：加捷生醫認為新產品效應將逐步顯現，有助提升整體營收
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2025.05.09：加捷生醫 4M25 營收3,723萬元，年增3％，累計前4月營收1億6,996萬元，年減13％
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2025.05.09：加捷生醫新產品「循環代謝 90％純淨魚油」最受消費者青睞
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2025.04.08：加捷生醫產品獲世界品質大獎「三金」國際肯定，另有三款產品獲提名標章
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2025.04.08：「光采晶亮 金盞花葉黃素x木鱉果膠囊」適合長時間使用3C產品者
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2025.04.08：「常健順暢 益生菌粉包」使用三大台灣獨家專利益生菌，每包菌數達千億
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2025.04.08：「一夜舒眠 芝麻萃取xGABA膠囊」幫助入睡，採用台灣芝麻素與日本專利GABA
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2025.04.08：加捷生醫 25 年滿30年，將持續拓展全方位產品策略，提升產品力與競爭力
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2025.04.10：加捷生醫公布 3M25 營收7,024萬元，年增19%，推出三款新品拓展保健市場
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2025.04.10： 25 年前3月營收達1億3,274萬元，較 24 年同期減少17%，但營運動能轉強
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2025.04.10：加捷生醫推出「強健穩固 海藻鈣x納豆萃取」等三款新品，拓展保健市場
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2025.04.10：新品「強健穩固 海藻鈣x納豆萃取」，補足身體所需鈣質
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2025.04.10：新品「雄姿挺拔 瑪卡x蛹蟲草」，強化男性活力，天然無副作用
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2025.04.10：新品「循環代謝 90%純淨魚油」，支持心血管健康與代謝循環
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2025.04.10：加捷生醫電商平台推出新品嚐鮮優惠活動至 2025.05.09 止，最低享67折
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2025.02.17：加捷生醫攜手台鋼獵鷹辦主題日
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2025.02.17：加捷生醫 1M25 營收年減27%
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2025.02.17：加捷生醫計劃擴充產品線
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2025.02.17：推出針對女性需求設計的新產品
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2025.02.17：新產品以天然在地為出發點
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2025.01.14：加捷生醫將推出三款全新女性保健產品
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2025.01.14：米香食品為加捷生醫子公司，岡山新廠力爭 2Q25 投入營運
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2025.01.11：加捷生醫年前推新品 瞄準女性保健市場
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2025.01.11：加捷生醫將於過年前推出3款新產品，鎖定女性保健市場
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2025.01.11：新產品包含「青春水漾 膠原蛋白x酵母NMN粉包」、「舒密呵護 舒密益生菌x蔓越莓粉包」及「速纖有酵 蔬果醱酵x後生元果凍」
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2025.01.11：「青春水漾 膠原蛋白x酵母NMN粉包」以三胜肽膠原蛋白為核心，解決膠原蛋白腥味問題
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2025.01.11：加捷生醫陸續推出女性保健及男性機能產品，以掌握市場商機
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2025.01.14：加捷生醫子公司米香食品新廠加速趕工 力拼 2Q25 前完工營運
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2025.01.14：加捷生醫子公司米香食品，24 年 為母公司帶來亮眼營收
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2025.01.14：米香食品岡山新廠加速趕工，力拼 2Q25 前完工營運
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2025.01.14：新廠完工後，可望持續為加捷生醫帶來營收貢獻
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2025.01.14：加捷生醫年前將推出三款新產品，拓展女性健康市場
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2025.01.14：新產品包含膠原蛋白粉包、益生菌粉包、蔬果醱酵果凍
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2025.01.14：「速纖有酵 蔬果醱酵x後生元果凍」每條不到20大卡
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2025.01.14：果凍無添加人工色素及香料，使用台灣在地蔬果醱酵液
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2025.01.14：果凍結合後生元及天堂椒籽，幫助促進代謝及排便順暢
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2025.01.08：加捷生醫報捷 連兩日漲停
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2025.01.08：保健食品廠加捷生醫連續兩日攻上漲停板
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2025.01.09：麻疹風暴來襲！加捷生醫連飆2根漲停，防疫概念股成為市場焦點
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2025.01.09：加捷生醫今日開盤即亮燈漲停，為連續第二根漲停
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2025.01.09：加捷生醫強鎖漲停在23.9元，吸引逾800張排隊搶買
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2025.01.09：防疫概念股還在飆！加捷生醫也亮燈，專家：仍有短線可期待
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2025.01.09：加捷生醫今日噴出第2根漲停，強勢收在23.9元
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2025.01.09：麻疹疫情再起！加捷生醫拉出第2根漲停，強勢收在23.9元，逾800張委買搶進
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2025.01.09：流感＋麻疹風暴擴大，防疫概念股強勢飆漲，加捷生醫噴出第2根漲停
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2025.01.09：得利影連噴4根！達邁、加捷生醫再漲停
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2025.01.09：台股止跌回穩，加捷生醫等 12M25 績優生向前衝
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2025.01.09：盤面強勢股由 12M25 營收成長股領漲，加捷生醫、振發同步漲停
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2025.01.10：其他防疫概念股如熱映、國光生、加捷生醫等亦有不錯表現
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2025.01.08：防疫概念股強勢，加捷生醫攻漲停
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2025.01.08：加捷生醫因麻疹疫情擴大股價飆漲停
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2025.01.08：防疫概念股強勢，加捷生醫衝上漲停
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2025.01.08：加捷生醫 12M25 營收年增147.15%，25 年營收年增60.94%
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2025.01.08：加捷生醫 24 年 營收年增61％
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2025.01.08：加捷生醫以21.75元攻上漲停
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2025.01.08：加捷生醫近 2025.01.05 股價下跌11.21%
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2024.12.10：加捷生醫 11M24 營收為3,344萬元，年減2%，但前 11M24 營收年增54%
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2024.12.10：加捷生醫推動春節禮盒與電商促銷，預計帶來正向營收表現
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2024.12.03：加捷生醫獲得「體育推手獎」贊助類銅質獎，表彰其對台灣體育運動的支持
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2024.12.03：自 20 年 起，加捷生醫在台鋼集團支持下，積極投入籃球、棒球等運動領域，促進台灣運動發展
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2024.12.03：公司不僅提供資金與健康補給，還協助職業運動隊伍與原住民孩子實現運動夢
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2024.12.03：加捷生醫強調未來將持續結合台鋼集團資源，推動國人健康與永續經營的健康產業
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2024.11.08：加捷生醫 10M24 營收3,432萬元，年增34%，前 10M24 累計營收4.41億元，年增61%
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2024.11.12：加捷生醫於 2024.11.11 獲得「2024幸福企業金獎」，表彰其多年來創造勞資和諧環境的努力
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2024.11.12：該公司專注於開發天然保健食品，致力於提供符合現代人需求的健康產品，並強調員工福祉的重要性
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2024.11.12：加捷生醫每年舉辦春酒活動，並提供免費健康檢查及各類福利措施，以提升員工的工作滿意度和生活品質
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2024.10.08：加捷生醫 9M24 營收達3,025萬元，年增18%，前9月累計營收達4億673萬元，年增64%
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2024.10.08：新產品「悅有勁EX plus膠囊」及「常健益生菌」在新品優惠促銷下獲得訂單暢旺，預期 4Q24 業績將穩定增長
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2024.09.10：加捷生醫 8M24 營收 3,361 萬元，年增 21％
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2024.09.10：即日起至 2024.09.13 ，加捷生醫電商推出「品牌 99 購物節」
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2024.09.10：「品牌 99 購物節」提供全系列商品及保健組合 6 折起優惠
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2024.09.10：楊貴媚代言的甲魚全沛、健步穩行等商品受歡迎
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2024.08.22：加捷生醫在 24 年 第十屆韓國WiC世界創新發明大賽中，獲得3面金牌，分別為「滋補強身甲魚全沛膠囊」、「精神旺盛牛樟芝菌絲體x薑黃精粹飲」及「常健順暢益生菌粉包」
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2024.08.22：「滋補強身甲魚全沛膠囊」含有甲魚粉、甲魚油、甲魚蛋，提供豐富營養，獲得歐盟A.A.無添加三星驗證及中華穀物研究所雙潔淨標章
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2024.08.22：「精神旺盛牛樟芝菌絲體x薑黃精粹飲」使用通過美國FDA認證的Antromax®牛樟芝菌絲體及其他專利成分，幫助補充能量與提振精神
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2024.08.22：「常健順暢益生菌粉包」選用台灣獨家益生菌株，採用專利包埋技術，幫助消化及調整體質，無色素、無香料及甜味劑，獲得歐盟A.A.無添加三星驗證
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2024.07.26：加捷生醫 1H24 營收3.12億元，年增89％，並在生技大展釋出限定優惠，有望提升 7M24 營收
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2024.07.26： 6M24 營收0.72億元，年增157％，創下近七年單月新高，1H24 業績翻倍成長
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3Q24 加捷生醫 6M24 營收年增157％，受益於產品調價及提前出貨策略
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2Q24 由於 5M24 ~ 7M24 是股東會紀念品發放旺季，受惠於股東會紀念品訂單暢旺，相較 23 年訂單數量，24 年成長已超過5成，推升整體業績表現
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2Q24 公告 4M24 營收為3,620萬元，年增20％，累計前4月營收1億9,595萬元，年增81％
產業面深入分析
產業-1 生技-保健食品產業面數據分析
生技-保健食品產業數據組成：漢田生技（1294）、生合（1295）、葡萄王（1707）、生達（1720）、杏輝（1734）、景岳（3164）、佰研（3205）、加捷生醫（4109）、友華（4120）、天良（4127）、中天（4128）、合一（4743）、德英（4911）、世紀（5314）、中湛（6236）、達爾膚（6523）、長聖（6712）、綠茵（6846）、大研生醫（7780）、生展（8279）、大江（8436）
生技-保健食品產業基本面
圖(23)生技-保健食品 營收成長率（本站自行繪製）
圖(24)生技-保健食品 合約負債（本站自行繪製）
圖(25)生技-保健食品 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
生技-保健食品產業籌碼面及技術面
圖(26)生技-保健食品 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(27)生技-保健食品 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(28)生技-保健食品 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
生技產業新聞筆記彙整
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2026.03.31：全球供應鏈去中心化趨勢明確，跨國通路商積極尋求分散式供貨，有利具備全球佈局之 CDMO 廠
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2026.03.31：高技術門檻之液態包與無氧果凍需求強勁，產品組合優化帶動產業平均毛利率回升
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2026.03.31：中國市場受直播電商監管法規趨嚴影響，導致相關生技保健產品銷售佔比普遍出現下滑
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2026.03.24：長聖受惠再生醫療雙法通過；漢達專注新藥開發與授權；安碁資訊具資安專業技術優勢，展望正向
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2026.03.24：東鋼具備穩定在手訂單，獲利受關稅影響逐步淡化，隨終端需求回溫，營運表現看好
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2026.03.24：漢達4Q25 獲利大幅優於預期，胃食道逆流藥市佔維持高檔，且血癌新藥開始認列權利金
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2026.03.24：長聖異體 CAR-T 細胞療法臨床數據顯示潛在療效，國際藥廠洽談授權中，授權金展望正向
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2026.03.24：藥華藥4Q25 獲利優於預期，美日行銷團隊擴編效益顯現，用藥人數成長抵銷費用增加衝擊
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2026.03.21：印度專利到期，面臨超過 40 家本土藥廠推出平價減肥藥競爭，市場價格預期將劇烈重洗
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2026.03.21：最新股價收 37.08 美元，跌幅 0.99%，成交量較前日縮減約 18%
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2026.03.21：印度減肥藥市場，專利到期引發 42 家製造商湧入，推出超過 50 個品牌，印度成為全球首個廣泛提供平價減肥藥市場
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2026.03.21：受肥胖與心血管疾病增加及藥價下降帶動，市場規模有望從 5 億美元迅速擴張至 10 億美元
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2026.03.21：Natco 等藥廠推出每月僅 1,290 盧比之平價注射劑，遠低於原廠售價，積極搶占市場份額
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2026.03.21：Zydus、魯賓等藥廠透過結盟強化分銷，並將銷售觸角延伸至二線城市，擴大醫療需求覆蓋
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2026.03.12：美國關稅政策促使跨國藥廠尋求中國以外基地，台灣具備完整供應鏈與自動化生產優勢
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2026.03.12：川普政策鼓勵美國境內研發生產並加速藥物審核，有利於具備台美佈局之 CDMO 業者
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2026.03.12：ADC、生物製劑及再生醫療等高門檻領域擴張，帶動高價值藥品 CDMO 一條龍服務需求成長
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2026.03.13：航運與空運受阻癱瘓印度學名藥出口，推高全球藥品冷鏈運輸成本，引發急救物資短缺風險
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2026.03.11：藥華藥 Ropeg 獲 NCCN 納入 PV 治療指南唯一首選療法，有效提升低風險患者控制率
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2026.03.11：保瑞公告發行美國 ADR 以增加流動性，25 年 營收年增 2.7%，加拿大廠已完成續約
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2026.03.11：美時完成越南藥品資產交割，1Q26 開始貢獻營收，併購 Alvogen US 綜效將逐步顯現
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2026.02.24：全球減重藥產業，33 年 GLP-1市場規模預估逾2,000億美元，全球肥胖人口將於 35 年 達19億人
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2026.02.24：美國Medicare將於 26 年 納入減重藥給付，擴大市場滲透率，藥廠積極擴產因應需求
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2026.02.24：台廠積極布局減重學名藥開發，受惠全球減重藥市場高速成長與龐大自費市場需求
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2026.02.24： 33 年 GLP-1 市場規模將逾 2,000 億美元，多重受體促進劑新藥減重效果更佳
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2026.02.24：國際授權併購熱絡，禮來受惠減重藥暢銷，26 年 有望躍升全球第二大藥廠
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2026.02.22：最高法院判決 IEEPA 違法，川普改援引貿易法 122 條對全球加徵 15% 臨時關稅
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2026.02.22：網通、手機、藥品、汽車列入豁免清單，電聲產品關稅負擔較先前下降約 4-5%
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2026.01.27：印度疫情升溫，致死率高達 40%-75%，我國疾管署預告將其列為第五類法定傳染病
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2026.01.27：重症可引發致命腦炎，倖存者約 20% 留有癲癇或人格改變後遺症，目前無特效藥與疫苗
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2026.01.27：傳染途徑包含接觸病豬、食用遭果蝠污染的水果，以及近距離接觸患者體液造成人傳人
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2026.01.27：印度喀拉拉州維持「第二級：黃色注意」警示，若確認社區廣泛傳播將不排除調整防疫措施
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2026.01.27：疾管署提醒赴疫區應避免生飲椰棗樹汁，並徹底清洗水果去皮，維持良好個人衛生習慣
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2026.01.26：美國政策鼓勵生技業投資台灣，台美協議下學名藥輸美零關稅，強化台灣藥廠在美競爭力
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2026.01.26：針對美國缺藥危機，美時能靈活調配台美兩地產能，確保供應鏈穩定並優化成本結構
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2026.01.21：全球保健品市場，預防醫療普及與高齡化驅動，30 年 規模上看 9,191 億美元，年複合成長率達 7.6%
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2026.01.21：消費情境轉向日常化，GenZ 與千禧世代貢獻逾 4 成支出，推動劑型多元化與功能細分
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2026.01.16：台美貿易協議提供關稅豁免，建廠期間可進口 2.5 倍產能免稅產品，完工後仍享 1.5 倍額度
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2026.01.16：美商務部長警告若不赴美設廠恐面臨 100% 關稅，台積電表示將依市場與客戶需求持續投資
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2026.01.16：美對台關稅上限由 20% 降至 15%，學名藥與飛機零件零關稅，換取台廠在美投資 2500 億美元
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2026.01.16：美國目標將台灣半導體供應鏈 40% 移往美國，強化本土製造自給自足，恐削弱台灣產業聚落
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2026.01.16：美方以 100% 關稅為手段，迫使供應鏈 40% 轉移至美國，台灣業者面臨高額投資與產能外移壓力
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2026.01.16：汽車零組件與木材產品關稅上限降至 15%，協議為川普政府關稅政策下的不確定性提供明確方向
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2026.01.12：美國關稅政策驅使供應鏈去中化，川普政策鼓勵在地研發生產，帶動亞洲 CDMO 需求
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2026.01.12：再生醫療雙法於 26 年 元旦正式施行，法制化管理加速新技術落地，提升產業長期預期性
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2026.01.12：ADC 與生物製劑等高技術門檻領域擴張，帶動高價值藥品服務需求持續成長
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2025.12.30：Moderna 及華納兄弟需求降溫，連動合一、藥華藥、智冠等個股走勢轉弱
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2025.11.03：非洲豬瘟議題延燒，農業部啟動防疫應變機制
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2025.10.30：熱門股－訊聯，特定買盤進駐拉抬，因次世代定序推進及再生醫療雙法將上路，營運利基增加
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2025.10.27：非洲豬瘟病毒 1921年首次於肯亞發現，可透過豬隻、人員、廚餘等途徑傳播
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2025.10.27：DNA病毒對消毒藥劑具抗性，可在肉製品中存活
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2025.10.27：台灣發現病毒株接近越南第二型基因型，具高致死率
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2025.10.27：症狀包括呼吸困難、出血點，與其他疾病症狀相似
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2025.10.27：初期診斷困難，可能未立即出現大量死亡
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2025.10.27：不會感染人體，但可能藉食物攜帶威脅豬隻健康
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2025.10.27：非洲豬瘟禁宰危機禁宰令延長10天，全台約30萬頭豬囤積，豬價恐從92元崩跌至30-80元
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2025.10.27：養豬戶額外飼養成本增加，15天內每場可能增加1.8萬元支出
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2025.10.27：雲林縣長指出7.5萬頭豬無法處理，冷凍加工與環境都面臨嚴峻挑戰
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2025.10.27：豬農呼籲政府保價收購，減輕養豬業損失
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2025.10.27：大成、卜蜂等公司可望受惠豬肉供應減少
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2025.10.27：福壽、福懋油等飼料商將迎來防疫需求增加
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2025.10.27：永鴻生技、瑞基等生技公司防疫檢測需求大增
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2025.10.27：興泰等食品加工商可提供替代性食品原料
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2025.10.27：台中烏日養豬場首次驗出ASF，全台禁止豬隻移動
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2025.10.27：已撲殺195頭豬，設3公里控制區，防疫態勢緊張
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2025.10.22：台灣生技產業轉折年，多家公司市值破千億
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2025.10.22： 26 年 將迎來新藥成果密集開花的關鍵年
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2025.10.22：新藥企業取得美國FDA藥證，進入收成期
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2025.10.22：聯準會降息利多，資金有望重返藥物開發領域
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2025.10.22：國際藥廠面臨專利斷崖，積極尋求授權合作
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2025.10.22：台灣生醫產業在CDMO與授權合作將迎來新契機
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2025.10.14： 9M25 營收低於預期，部分新藥銷售不如預期
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2025.10.14：新產品上市及併購可望挹注動能
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2025.10.14：老齡化社會帶動醫療照護需求，精準醫療結合AI成產業創新方向
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2025.10.14：未來五年品牌藥專利到期，學名藥廠將迎接2000多億美元新商機
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2025.10.14：全球製藥產業面臨藥價下降壓力，須加速轉型與技術創新
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2025.10.14：AI結合藥物開發，提高新藥成功率，重點領域包括肥胖症、腫瘤免疫、基因治療等
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2025.10.14：愛滋病長效治療成趨勢，GSK長效注射藥物銷售額逼近13億美元，年成長47%
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2025.10.11：賴清德國慶演說聚焦國防、生技、量子科技、矽光子與機器人五大戰略產業
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2025.10.02：AI點燃PCB，PCB層數提升，良率控制難度增加，傳統高多層設計導入HDI製程，金像電受惠
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2025.10.02：金像電 8M25 營收58.9億元，月增4％、年增65％，受惠美系AI ASIC需求及800G出貨
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2025.10.02：預期金像電 3Q25 營收季增20％，4Q25 維持高檔，2025 25 年AI ASIC營收比重有望達20％
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2025.10.02：金像電 2H25 有望進入新ASIC專案供應鏈，伺服器業務 25 年 占比75％，年增64％
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2025.10.02：東元再度飆漲停！AI股，金像電最高漲破4%
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2025.09.27：熱門股／川普課徵藥品100%關稅，12檔醫藥股全解析
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2025.09.27：永信、生達、中化、杏輝等公司，因美國營收比重低，關稅影響不大
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2025.08.06：川普將對晶片與藥品徵收關稅，台積電ADR跌近3%
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2025.08.01：美國未對藥品徵對等關稅，但或漸進式實施高稅率，關注變化
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2025.08.01：國際藥廠或在美設廠，台廠受匯率影響，建議布局多元市場
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2025.08.01：台灣與紐澳稅率未公布，目前受關稅影響不大，主要受匯率影響
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2025.08.01：業者建議政府協助降低成本，調降貸款利率，加快文件申請
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2025.08.01：受關稅及匯率影響，預計產值下降 3.99%
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2025.08.01：因我國稅率未明確，未來合約簽訂時會考量關稅轉嫁分攤
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2025.07.25：訊聯亮燈漲停
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2025.07.27：訊聯細胞智藥外泌體代工廠落成，股價受特定買盤拉抬漲停
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2025.07.23： 2025.07.24 – 2025.07.27 在南港展覽館舉行，主題為掌握亞洲生技新契機
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2025.07.23：展會規模創新高，19 國超 850 家廠商參展，攤位達 2200 個
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2025.07.23：展覽涵蓋產業展示、技術交流等，促進生技產業國際合作與創新
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2025.06.06：衛福部長邱泰源表示，健保費調整變數多，但基本上不會調高費用
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：加捷生醫的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表股價橫盤整理，多空在均線（如月線、季線）附近呈現拉鋸。
（判斷依據：雖然分析基於收盤價、均線及成交量，但短期股價波動仍可能受突發消息影響，宜將技術分析結果放在更廣泛的市場環境中綜合考量。）
圖(29)4109 加捷生醫 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：加捷生醫的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線出現急跌長黑，中期賣壓沉重。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）
圖(30)4109 加捷生醫 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：加捷生醫的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）
圖(31)4109 加捷生醫 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：加捷生醫的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資買賣超金額互見，多空力道均衡。
（判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。） - 投信籌碼：加捷生醫的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信對該股操作暫緩，籌碼變化不大。
（判斷依據：季底、年底的作帳行情及結帳壓力，是觀察投信買賣超變化的重要時間點。） - 自營商籌碼：加捷生醫的自營商籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表自營商買賣超金額不大，多空操作互抵。
（判斷依據：自營商的累計買賣超通常反映市場短期波動操作及權證等衍生性商品的避險需求。）
圖(32)4109 加捷生醫 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：加捷生醫的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
（判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。） - 400 張大戶持股變動：加捷生醫的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
（判斷依據：此級距大戶人數的增加，同樣代表籌碼趨於集中，對股價具正面意義；人數減少則反之。）
圖(33)4109 加捷生醫 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析加捷生醫的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(34)4109 加捷生醫 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略與展望
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產品創新與擴充：持續投入研發，拓展全方位產品策略（女性保健、男性機能、銀髮族、年輕族群），提升產品力與競爭力。
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通路深化與拓展：強化電商通路經營，提升線上營收佔比；維持直銷體系穩定，並探索實體通路與 B2B 合作機會。
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產能擴充與效率提升：米香食品岡山新廠預計 2025 年 Q2 投產，提升健康餐飲服務量能；持續導入 AI 等技術優化生產效率。
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市場擴張：深耕台灣市場，平衡區域發展；評估甲魚蛋外銷與東南亞市場技術授權機會。
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集團資源整合：深化與台鋼集團在健康休閒、餐飲、保險等領域的協同效應，打造大健康生態系。
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ESG 實踐：加強永續作為，回應環保與社會責任趨勢，規劃發布 ESG 報告。
財務表現分析
營收趨勢
近年營收呈現顯著成長，尤其在 2024 年表現突出，全年營收達 5.36 億元，年增率高達 60.94%。2025 年第一季營收 1.33 億元，雖較去年同期高基期減少 17%，但 3 月營收已明顯回升，年增 19.27%，顯示營運動能轉強。
獲利能力
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毛利率：約 32.41%（最新季度數據）。
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稅後淨利：2024 年第四季單季 EPS 為 -0.2 元，顯示短期獲利可能受費用增加或季節性因素影響而波動。法人機構曾預估年度獲利具成長潛力（預估值僅供參考）。
股利政策
公司近年股利政策尚不穩定，2023 年 Q4 曾配發現金股利 0.5 元。未來股利發放可能視獲利狀況與資本支出需求而定。
財務結構
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負債比率：7.59%（2024 年第三季），顯示財務結構相對穩健。
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每股淨值：13.75 元（最新季度數據）。
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股本變化：2025 年完成現增後，股本擴大至 8.89 億元（含私募股），短期可能稀釋 EPS。
大環境影響與風險評估
利多因素
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健康意識抬頭：全球高齡化及預防醫學趨勢，帶動保健食品市場持續增長。
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後疫情時代需求：消費者對提升免疫力、維持健康的產品需求增加。
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創新劑型接受度高：零食化、便利化的保健品劑型受年輕族群歡迎。
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集團資源支持：台鋼集團提供資金、技術、通路等多方面支援。
潛在風險與挑戰
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產業競爭激烈：國內外保健品市場競爭者眾，價格競爭與產品同質化壓力大。
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原物料成本波動：甲魚養殖易受氣候、飼料成本影響，國際檢疫標準提高亦增加成本。
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通路轉型挑戰：電商與直銷通路的平衡、定價策略與潛在衝突管理。
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國際市場拓展不易：法規、檢疫、文化差異等因素限制海外市場發展。
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股本膨脹影響：現金增資稀釋短期 EPS，需待轉投資效益顯現。
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法規變動風險：保健食品相關法規（如標示、廣告、功效宣稱）變動可能影響營運。
機構法人評價
目前公開資訊顯示，大型內外資機構對加捷生醫的關注度相對有限，缺乏明確的評級或目標價報告。主要原因可能與公司市值、成交量相對較小有關。市場評價主要反映在營收動能、新品銷售反應及股價表現上。未來若新品持續放量、轉投資效益顯現、或成功拓展國際市場，可能吸引更多機構法人關注。
重點整理
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產業領導地位：加捷生醫為台灣甲魚保健食品的龍頭企業，擁有近 30 年歷史。
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核心競爭力：掌握甲魚原料契作、獨家熱濃縮/冷取技術與多項品質認證。
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多元化發展：產品線從甲魚精擴展至牛樟芝、益生菌、膠原蛋白等多樣保健品，並透過子公司跨足健康餐飲與保險經紀。
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通路轉型：積極佈局電商平台，目標提升線上營收佔比，平衡傳統直銷通路。
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營運成長動能：2024 年營收大幅成長，2025 年密集推出多款新品與創新劑型，米香岡山新廠將於 Q2 投產。
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集團綜效：台鋼集團入主後提供資源，助其技術升級、通路擴張與跨業整合。
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財務結構穩健：負債比率低，惟需關注股本膨脹對短期獲利的影響。
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未來挑戰：需應對激烈的市場競爭、原物料成本壓力及國際化瓶頸。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/410920241106M001.pdf
- 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/4109_8_20241106_ch.mp4
公司官方文件
- 加捷生醫股份有限公司法人說明會簡報 (2024.12)
本研究參考公司官方發布之法人說明會簡報，包含公司概況、營運策略、財務表現及未來展望等資訊。
- 加捷生醫股份有限公司簡報資料 (2025.01)
本研究參考公司內部簡報，內容涵蓋公司簡介、發展歷程、產品業務、財務資訊、未來展望等。
- 加捷生醫股份有限公司官方網站 (www.jiajiebio.com)
參考公司網站關於公司沿革、產品介紹、技術認證、服務據點等公開資訊。
網站資料與新聞報導
- 財經資訊平台：MoneyDJ 理財網、NStock、Yahoo 奇摩股市、CMoney 理財、HiStock 嗨投資、鉅亨網、Cnyes 鉅亨網、StockFeel 股感、StatementDog 財報狗、IFA.AI、WantGoo 玩股網等。
參考上述平台提供之公司基本資料、營運項目、財務數據、股價資訊、法人動態、營收速報、市場分析、新聞報導等。
- 新聞媒體：工商時報、經濟日報、People News 民報、Taiwan News 台灣英文新聞、All News 全球新聞網、UDN News 聯合新聞網、中時新聞網、鏡週刊、三立新聞網、TVBS 新聞網、自由時報、財訊快報、蕃薯藤新聞、PChome 新聞、YamNews 蕃新聞、Line Today 等。
參考各媒體關於加捷生醫之產業分析、營運報導、新品發布、市場動態、股價評論等新聞資訊。
- 其他資訊來源：環球生技月刊、台灣證券交易所、櫃買中心[TPEx]、104 人力銀行、南台灣產業資訊網、XES Education 等。
參考相關網站提供之產業資訊、公司公告、技術合作細節、徵才資訊等補充資料。
研究報告 (間接參考或產業背景)
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康和證券、元大證券、富邦證券、凱基證券等產業研究報告 (若有)。
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匯豐證券、瑞士信貸、摩根士丹利、高盛證券、美林證券、花旗環球證券、德意志銀行、法銀巴黎證券等機構關於保健食品產業之分析報告 (作為產業背景參考)。
註： 本文內容主要依據 2024 年第四季至 2025 年第二季初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及事件描述均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分營收佔比、產能數據引用歷史資料時已加註說明，部分推論性內容基於產業常識與現有資訊綜合判斷。
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| 9 | 「產業面新聞筆記彙整」 | 位於 [5] 產業面深入分析之下 |