天良生技（4127）：從傳統製藥到數位轉型的健康領航者

公司概要與發展歷程

天良生物科技企業股份有限公司 (Tien Liang Biotechnology Enterprise Co., Ltd.)，股票代號 4127，於 1971 年 4 月 22 日創立，是一家歷史悠久的專業製藥公司。 公司資本額約 4.57 億新台幣，總部位於新北市汐止區。 創辦人紀敏忠先生憑藉超過 50 年的藥界深耕經驗，建立起一個涵蓋中藥、西藥、食品及化妝品廠的垂直與橫向整合健康產業體系。

公司秉持「良心、信用、負責」的企業理念，致力於產品創新與品質提升。 2005 年 7 月 29 日，天良生技於台灣證券櫃檯買賣中心 (TPEx) 掛牌上櫃，正式成為公開發行公司。 歷經多年發展，公司不僅鞏固了製造端的實力，更積極拓展多元銷售通路，建立起穩固的市場地位。

發展里程碑

天良生技的發展歷程，體現了台灣生技產業的演進與轉型：

• 1971 年：公司正式創立，奠定發展基石。
• 2005 年：天良生技大樓啟用，並於同年在櫃買中心掛牌上櫃。
• 2007 年：專注於研發與創新技術，積極與國內外頂尖生技大廠交流合作。
• 2013 年：獲得衛福部 GDP 績優廠商認證，強化高規格生產製造流程。
• 2019 年：完成網路、平面、廣播、電視等全方位通路的佈建。
• 2024 年：天良衛星電視大舞台開幕，並啟動 ESG 及 ISO 14064-1 專案，推動企業永續發展。

核心業務分析

天良生技的核心業務範疇廣泛，涵蓋中藥製造、西藥進口批發零售，以及保健食品和化妝品的研發與銷售。 公司旗下擁有多個知名自有品牌，包括「天良牌」、「鐵獅牌」（中藥系列）及「諾得系列」（西藥與保健食品），產品組合豐富，滿足不同年齡層的健康需求。

產品系統與應用

天良的產品線結構完整，主要可分為以下四大類別：

• 中藥產品：
  • 天良系列：包含益督保肝、立安龜鹿精髓膠等多種傳統中藥方劑。
  • 鐵獅系列：以勇骨酸痛九、骨酸痛藥布等外用與內服產品為主。

圖(1)中藥產品（資料來源：天良生技公司網站）

• 西藥產品：
  • 諾得系列：涵蓋「諾得好骨質」（骨質疏鬆治療劑）、「諾得治鼻敏」及「諾得消炎治痛關節膜衣錠」等。
  • 進口系列：引進日本原裝「康斯丁」及歐洲「好骨質 D-CURE」等產品。
  • 其他：「百克痛」止痛系列、「皮可復」軟膏及「新歡」除毛乳膏等。

圖(2)西藥產品-1（資料來源：天良生技公司網站）

圖(3)西藥產品-2（資料來源：天良生技公司網站）

• 保健食品：
  • 諾得健康系列：為營收主力，包含西班牙進口「清體素 EX PLUS」、日本專利「諾得清血管蚓激酶膠囊」、冰島深海魚油、木鱉果葉黃素、龜鹿鴕鳥精 EX PLUS 等多款機能性保健品。
  • 其他：德國療肺草複方膠囊、日本進口補力達命複合胺基酸飲等，滿足特定保健需求。

圖(4)保健產品-1（資料來源：天良生技公司網站）

圖(5)保健產品-2（資料來源：天良生技公司網站）

圖(6)保健產品-3（資料來源：天良生技公司網站）

圖(7)2024 年新保健產品（資料來源：天良生技公司網站）

圖(8)2025 年新保健產品（資料來源：天良生技公司網站）

• 其他產品：
  • 包含西班牙原裝進口頂級橄欖油、韓國高麗紅蔘正果、天良一條根貼布等健康生活相關產品。

圖(9)其他產品（資料來源：天良生技公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

根據公司法人說明會資料，2023 年營收結構中，保健食品佔比約 50%，為最主要的營收來源，其次為西藥佔 16%，中藥佔 6%，其餘化妝品及其他產品合計約 28%。

然而，2024 年 1-10 月的營收結構顯示，保健食品佔比降至 47%，主要受到電視購物通路排檔縮減及停止自營廣播業務的影響，導致整體業績下滑。公司已積極採取應對措施，強化數位通路布局以彌補缺口。

銷售通路與客戶分析

天良生技建立起綿密且多元的行銷網絡，結合自營與外部通路，觸及廣泛的消費族群。

圖(10)自營通路（資料來源：天良生技公司網站）

圖(11)知名連鎖藥妝及藥局通路（資料來源：天良生技公司網站）

圖(12)電視購物（資料來源：天良生技公司網站）

圖(13)網路電商（資料來源：天良生技公司網站）

主要客戶包括屈臣氏、康是美及信吉生技等大型連鎖通路，合作關係穩固。近年來，公司更積極拓展與全聯福利中心、全家便利商店等零售巨頭的合作，設立健康專櫃，大幅提升產品的市場能見度。

營業範圍與地區布局

根據公開資料，天良生技 2023 年的產品銷售市場完全集中於台灣國內市場，內銷佔比為 100%。公司深耕台灣市場，透過上述多元通路觸及各地消費者，目前尚無明確的海外市場拓展計畫。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

天良生技在競爭激烈的生技醫療市場中，憑藉以下三大核心優勢穩固其市場地位：

1. 完整的行銷網絡與品牌知名度：
   公司擁有高普及率的自有「天良衛星電視台」，並與全台超過 3,000 家藥局、各大連鎖藥妝及零售通路合作，通路佈建深入且廣泛。旗下「天良牌」、「諾得系列」等品牌在特定消費族群中具備高知名度。

2. 優秀的經營團隊與研發實力：
   經營團隊具備豐富的藥業產銷實務經驗，並持續引進專業管理人才。公司專注於產品研發與技術創新，並透過與國內外生技大廠合作，引進先進技術與專利原料。

3. 多元化的產品組合：
   產品線橫跨中藥、西藥、保健食品及化妝品，能滿足不同年齡層、不同健康需求的消費者，有效分散單一產品的市場風險。

近期重大事件分析

數位轉型與產學合作

面對傳統電視購物業務萎縮的挑戰，天良積極推動數位轉型。2025 年 7 月，公司宣布與玄奘大學大眾傳播學系展開產學合作，共同打造以直播帶貨為核心的實戰課程。此合作旨在培育新世代的數位行銷人才，學生將直接參與天良直播節目的企劃、製作與行銷，為公司注入創新活力，並強化其在數位電商領域的競爭力。

營運表現回溫

在經歷 2024 年的營收衰退後，天良的營運在 2025 年上半年展現強勁復甦。2025 年 5 月合併營收達 4,767.5 萬元，年增 60.23%；6 月營收 3,921.4 萬元，年增 56.88%。累計上半年營收達 2.45 億元，年增 24.75%，顯示公司的通路調整與新產品策略已初見成效。

未來發展策略展望

新產品開發計畫

天良將持續引進德國、日本、義大利等醫藥先進國家的優質保健品，並針對少齡與樂齡市場，開發增智、增肌、逆齡等訴求的新產品。2025 年重點開發品項包括「諾得脈寶 385 軟膠囊」及「諾得龜鹿鴕鳥精複方精華膠囊」，期望透過創新產品帶動新一波成長。

通路擴展與數位深化

公司將鞏固並擴增實體銷售通路，同時靈活運用網路銷售平台與新型態促銷工具（如直播、團購），提升網購業績。預計 2025 年將啟動新的有線電視節目製作，擴充銷售品項與通路覆蓋。

重點整理

• 深厚產業根基：天良生技擁有超過 50 年歷史，建立起涵蓋中西藥、保健品與化妝品的完整健康產業鏈。
• 多元通路布局：結合自有電視台、電商平台、連鎖藥妝、零售通路與直播帶- 貨，行銷網絡綿密。
• 營運挑戰與轉型：雖面臨傳統通路萎縮的挑戰，但公司積極推動數位轉型，並透過產學合作培育新世代人才，成效已在 2025 年上半年營收顯現。
• 產品創新驅動：持續開發符合市場趨勢的新產品，特別是鎖定高齡化社會下的樂齡保健需求，為未來成長注入動能。
• 永續經營承諾：積極推動 ESG 永續發展專案，強化公司治理與社會責任，提升長期企業價值。

參考資料說明

公司官方文件

1. 天良生物科技企業股份有限公司 2024 年 12 月法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報的公司沿革、產品介紹、營收分析、銷售通路及未來發展策略。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。

研究報告

1. MoneyDJ 理財網產業分析報告。該報告提供天良生技的公司基本資料、營收結構、主要客戶及競爭對手等資訊。
2. 環球生技月刊產業評析。此份資料提供天良在生技醫療產業的定位及發展趨勢分析。

新聞報導

1. Yahoo 奇摩股市新聞（2025.07.22）。報導詳述天良生技與玄奘大學的產學合作計畫，說明公司在直播帶貨與數位人才培育方面的布局。
2. PChome 新聞（2025.07.22）。針對天良生技的數位轉型策略及產學合作提供深入分析。
3. 鉅亨網財經新聞。提供天良生技歷年營收數據、公司基本資料及重大訊息公告。