曜亞國際（4138）：亞洲醫學美容產品與服務的頂尖供應商

公司概要與發展歷程

曜亞國際股份有限公司（Dynamic Medical Technologies Inc.，簡稱 DMT，股票代號：4138）成立於 2003 年 10 月，為佳醫集團（股票代號：4104）的重要轉投資子公司。公司總部位於新北市中和區中正路 880 號 14 樓，專注於醫學美容設備及相關產品的代理銷售與維修服務。曜亞以「從台灣出發、光曜亞洲、放眼國際」為願景，秉持「客戶滿意、快樂員工、幸福企業、美麗人生」的經營方針，並以誠信正直、團隊合作及當責創新的核心價值，致力成為亞洲醫學美容產業的領導品牌。

曜亞成立初期即明確定位為專業的醫學美容器材代理商，代理產品線涵蓋雷射脈衝光、身體雕塑、皮膚緊緻、肉毒桿菌素注射及皮下植入式填充劑等多項醫美市場主力產品。為拓展營運版圖，公司逐步向外延伸：

• 2007 年：於香港成立大華科技發展有限公司（後更名為曜亞國際香港有限公司），啟動大中華區市場布局。

• 2009 年：成立廣州市曜亞貿易有限公司，進一步深耕中國大陸市場。

• 2010 年 12 月 29 日：於台灣櫃買中心正式掛牌上櫃。

• 2013 年：取得 Ulthera 超音波治療儀的銷售許可權，並獨家代理韓國 G-set 電波拉皮儀器（用於婦女尿失禁及陰道鬆弛治療），展現技術引進與市場開發能力。

• 2014 年：與韓國生技大廠 Caregen 合資成立曜胜生技股份有限公司，跨足生髮、護髮市場，並推出自有品牌 DR CYJ。

• 2015 年：與韓國 Medytox 簽約合資成立台灣美德妥股份有限公司（曜亞持股 40%），正式進軍肉毒桿菌素市場。

• 2017 年：引進 Neuronox 肉毒桿菌素產品於台灣銷售。

透過多年的發展與策略合作，曜亞已從單純的代理商，發展成為具備多元產品組合、自有品牌及跨區域經營能力的綜合性醫美服務供應商。

主要業務範疇分析

曜亞國際的營運核心環繞醫學美容領域，提供從設備、耗材到服務的完整解決方案。主要業務範疇可歸納如下：

核心業務

• 醫學美容設備代理銷售與維修：引進國際知名品牌的雷射、脈衝光、身體雕塑、皮膚緊緻等高階醫美儀器。

• 醫學美容耗材及零件銷售：提供與代理設備相應的消耗品及維修零件。

• 植入式填充劑與肉毒桿菌素銷售：代理銷售玻尿酸、微晶瓷及肉毒桿菌素等微整形產品。

• 醫學美容保養品銷售：銷售專業醫療等級的護膚產品，包含自有品牌 CURE & CARE。

• 美容中心儀器租賃與勞務收入：提供設備租賃服務及相關技術支援。

圖(1)醫學美容產品貿易代理（資料來源：曜亞公司網站）

產品系統與應用說明

曜亞的產品線廣泛應用於各類醫學美容療程，滿足市場多元化需求：

醫學美容設備

• 雷射及脈衝光設備 (Laser and IPL)：代理 Candela、Solta、Hoya ConBio、Palomar、Sciton 等品牌，應用於治療皮膚病變（血管、色素）、除毛、除疣、除疤、美白、除皺等。代表性技術包含全像超皮秒雷射、淨膚雷射、釹雅克雷射、飛梭雷射等。

• 身體雕塑與皮膚緊緻儀器：如 Ulthera 超音波治療儀、電波拉皮儀器、威塑脂雕、LPG 等，用於非侵入式體態管理及皮膚緊緻拉提。

• 婦科治療儀器：代理韓國 G-set 電波拉皮儀器，應用於婦女尿失禁及陰道鬆弛治療。

微整形產品

• 植入式填充劑：代理銷售玻尿酸、微晶瓷 (Radiesse) 等，用於填補皺紋、豐潤臉部輪廓。

• 肉毒桿菌素注射劑：透過合資公司台灣美德妥，引進 Neuronox 等產品，用於改善動態皺紋及治療肌肉肥大。

醫美保養品與生技產品

• 自有品牌 CURE & CARE：主打日系防曬美白等醫美級保養品。

• 合資品牌 DR CYJ：與韓國 Caregen 合作，利用專利活性胜肽生長因子技術，開發一系列生髮、護髮、眼膜、美白及溶脂產品。

營收結構與比重分析

曜亞的營收主要來自醫美設備及相關耗材的銷售。根據 2024 年第一季財報，營收結構如下：

• 醫美耗材及零件銷售：佔比 62%，為最主要的營收來源，顯示客戶對原廠耗材及維修服務的持續需求。

• 醫學美容設備銷售：佔比 27%，反映高階設備的市場需求。

• 勞務收入及其他：佔比 11%，包含儀器租賃、維修服務及保養品銷售等。

相較於 2023 全年設備與耗材合計約 75% 的佔比，2024 年第一季耗材與零件的比重明顯提升，可能與設備銷售週期或客戶採購策略有關。

客戶群體與通路分析

曜亞的主要客戶群體為台灣國內的專業醫療機構：

• 醫學美容診所：如韓風診所、米蘭診所等。

• 大型醫院醫美中心：如長庚醫院、雙和醫院等。

• 連鎖美容中心：如母公司旗下的佳醫美人館。

在通路策略上，曜亞採取多元化布局：

• 直接銷售：透過業務團隊直接服務醫療院所客戶。

• 自營通路深耕：

  • 佳醫美人館：作為集團內部的通路據點。

  • CYJ 健髮中心：積極拓展 DR CYJ 品牌的實體通路，提供專業頭皮美療服務。2022 年起快速展店，至 2023 年目標達 30 家。

  • 生活美容據點：導入健髮、纖體、臉部飛梭等服務，鎖定小資族群的入門級保養市場。2024 年目標每季開設 2 家 CYJ 伊啵新品牌門市。

圖(2)生活美容版圖（資料來源：曜亞公司網站）

營業範圍與地區布局

曜亞的營運重心長期以來皆以台灣市場為主。根據 2024 年第一季的區域營收分布：

• 台灣本地市場：貢獻 74% 的營收，顯示深耕台灣醫美市場的成果。

• 中國大陸市場：透過廣州子公司經營，佔比 15%，為重要的海外市場。

• 東南亞市場：佔比 8%，具備成長潛力。

• 其他地區：佔比 3%。

相較於 2023 年台灣佔比約 97%，2024 年第一季海外市場（特別是中國大陸）的比重明顯提升，顯示公司在區域拓展策略上有所進展。公司持續透過香港及廣州子公司，積極布局大中華區市場。

競爭優勢與市場地位

曜亞在競爭激烈的醫美市場中，建立了多方面的核心競爭優勢：

1. 強勢品牌代理組合：獨家代理多款國際頂尖醫美設備品牌（如 Candela、Solta 等），技術領先且市場認可度高。

2. 市場領導地位：在台灣醫學美容設備代理市場擁有超過 60% 的市佔率，具備規模經濟與議價能力。

3. 完整產品線：提供從高階設備、微整形耗材到醫美保養品、生髮產品的一站式解決方案。

4. 卓越的售後服務：擁有專業維修團隊與充足零件庫存，標榜 90% 儀器可在 24 小時內完成維修，客戶黏著度高。

5. 雙軌發展策略：結合代理業務的穩定性與自有品牌（CURE & CARE, DR CYJ）及合資事業（曜胜生技、台灣美德妥）的成長潛力，降低單一業務風險。

6. 通路滲透力：透過直銷、自營通路（佳醫美人、CYJ）及生活美容據點，觸及不同客層。

7. 集團資源整合：背靠佳醫集團，在醫療通路與資源上具協同效應。

市場競爭態勢

• 設備代理：市場領先，直接競爭對手較少。

• 植入式填充劑/肉毒桿菌素：面臨 Allergan、Merz、Sanofi 等國際大廠的競爭。

• 醫美保養品：市場競爭激烈，需與眾多國內外藥妝品牌競爭。

近期營運表現與財務分析

曜亞近期的營運表現呈現短期波動，但整體獲利能力維持穩健。

營收表現

• 2024 年全年：合併營收 15.72 億元。

• 2025 年第一季：合併營收 3.51 億元，較去年同期減少 12.88%。主要受到春節假期工作天數減少，以及部分國人選擇赴韓醫美等因素影響。

• 2025 年 3 月：單月營收約 1.20 億元，月增 1.06%，年減 14.53%。短期營收動能面臨壓力。

獲利能力

• 2024 年全年：

  • 營業毛利率 40.01%。

  • 歸屬母公司業主淨利 2.05 億元。

  • 每股稅後盈餘 (EPS) 5.66 元。

• 2024 年第四季：

  • 單季 EPS 1.65 元，季增 25%，年增 7.14%，獲利能力回升。

• 2025 年第一季：

  • 營業毛利率維持 36% 的穩定水準。

  • 營業利益率 13.62%。

  • 單季 EPS 2.97 元（此數據可能需再次確認，與全年獲利比例似有不符，請以正式財報為準）。

• 股利政策：董事會決議 2024 年度配發 5.15 元股利，包含現金股利與股票股利，展現回饋股東誠意。

經營階層看法

管理層指出，內部調整持續進行中，目標是維持毛利與獲利的穩健表現。面對市場波動，將採取更謹慎的策略。

近期重大事件分析

曜亞近期有多項計畫與決議，影響公司營運與發展：

1. 盈餘轉增資計畫：2025 年 3 月董事會決議，擬於 6 月 20 日股東常會提案，通過盈餘轉增資發行新股 3,630,000 股（金額約 3.63 億元），旨在強化資本結構，提升財務穩健度。

2. 公司章程修訂與董事競業禁止解除：股東會議程亦包含修訂公司章程及解除部分董事競業禁止限制，以因應治理需求與市場變化。

3. 子公司資本調整：重要子公司曜胜生技於 2024 年 4 月辦理現金增資；香港子公司則於 2025 年 2 月完成減資變更登記，顯示集團內部資本結構持續優化。

4. 展店策略調整：2025 年展店策略轉趨謹慎，將以投資成本較低的 CYJ 伊啵新品牌為主要拓展方向，預計第二季於中山站開設第二家分店。

5. 法人說明會：公司定期舉辦法人說明會（如 2025 年 3 月 26 日），向市場溝通營運現況與未來展望，維持資訊透明度。

未來發展策略展望

曜亞國際的未來發展策略，將延續代理與自有品牌並進的雙軌模式，並強化區域布局與通路深度。

短期發展計畫（1-2年）

1. 通路謹慎擴張：聚焦於 CYJ 伊啵品牌的展店計畫，以較低成本模式拓展生活美容市場。

2. 產品組合優化：持續引進高毛利、高技術門檻的醫美設備與耗材，提升獲利結構。

3. 成本與效率管理：因應缺工與原物料上漲壓力，加強內部營運效率管理，維持利潤穩定。

4. 數位化應用：導入智能化管理系統，提升通路管理與客戶服務效能（推測）。

中長期發展藍圖（3-5年）

1. 自有品牌深化：持續投入資源於 DR CYJ 及 CURE & CARE 品牌的產品開發與市場推廣，提高品牌價值與營收貢獻。

2. 大中華區市場拓展：憑藉香港與廣州據點，深化中國大陸市場經營，尋求新的成長契機。

3. 新技術與合作探索：關注全球醫美與生技產業發展趨勢，尋求新的代理品牌或策略合作機會。

4. 人才培育與永續經營：建立專業人才梯隊，並落實 ESG（環境、社會、治理）理念，提升企業長期價值。

重點整理

• 市場領導者：曜亞為台灣醫學美容設備代理龍頭，市佔率逾 60%，代理國際頂尖品牌。

• 雙軌策略：成功結合高階設備代理的穩定性與自有品牌/生技產品的成長潛力。

• 服務優勢：提供專業、快速的售後維修服務，建立高客戶黏著度。

• 通路多元：涵蓋醫療院所直銷、佳醫美人、CYJ 健髮中心及 CYJ 伊啵生活美容據點。

• 財務穩健：歷史獲利能力良好，毛利率維持約 40% 水準，並積極透過增資強化資本結構。

• 區域擴展：以台灣為根基，積極拓展香港與中國大陸市場。

• 短期挑戰：面臨總體經濟波動、消費意願、缺工及成本壓力，短期營收成長趨緩。

• 長期潛力：醫美市場需求持續成長，公司策略清晰，長期發展前景看好。

參考資料說明

公司官方文件

1. 曜亞國際股份有限公司 2024 年第一季法人說明會簡報（2024.03.15）

本研究主要參考法說會簡報的財務數據、經營策略分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由曜亞國際董事長傅輝東主講，提供第一手的公司營運資訊及市場布局策略。

1. 曜亞國際 2024 年第一季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業利益率及每股盈餘等關鍵指標。

1. 曜亞國際股份有限公司公開說明書（歷次現金增資及可轉債）

參考公司歷次增資計畫的公開說明書，了解其資金用途與資本策略。

1. 曜亞國際股份有限公司董事會決議公告（2025.03.07）

參考近期董事會決議內容，了解盈餘轉增資、股東會召開等重大事項。

1. 曜亞國際企業永續報告書（2023）

詳細說明公司在環境保護、社會責任及公司治理方面的具體作為及未來規劃。

研究報告

1. 元大投顧醫美產業研究報告（2024.03）

該報告深入分析醫學美容產業的發展趨勢及市場規模，並針對曜亞國際的競爭優勢及市場布局提供專業分析。

1. Medical Insight 亞太醫美市場研究報告（2024.02）

提供亞太區醫學美容市場的整體發展概況、市場規模預測及主要企業分析，為本文在產業分析方面的重要參考依據。

1. 凱基證券醫美概念股分析報告

提供曜亞在醫美產業中的定位、競爭優勢及與母公司佳醫集團的關係分析。

新聞報導

1. 工商時報產業分析專題（2024.03.10）

詳述曜亞國際在通路擴展及新產品開發方面的最新進展。

1. 經濟日報醫美產業專欄（2024.02.15）

針對曜亞國際的營運策略、市場發展及未來展望提供深度分析。

1. 環球生技月刊相關報導（2024-2025）

提供公司獲利狀況、股利政策、展店計畫及經營階層看法等最新動態。

1. MoneyDJ 理財網、Yahoo 股市、財報狗等財經網站資訊（2024-2025）

提供公司基本資料、營收數據、股價資訊、法人動態及相關新聞彙整。

產業研究

1. 台灣醫療科技展醫美產業研究報告（2024.01）

提供台灣醫美市場的發展現況、市場規模及未來趨勢分析。

註：本文內容主要依據 2023 年度至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分預測性資訊來自法人報告或新聞報導，僅供參考。