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綜合評分：4.9 | 收盤價：54.5 (04/23 更新)
簡要概述：深入分析信立的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 值得投資人留意的是，超高的股東權益報酬率。更重要的是，整體產業前景轉趨樂觀。更重要的是，目前的價格具有資產保護傘。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。
核心亮點
- 股東權益報酬率分數 5 分，反映出神入化的資本運營藝術：信立目前股東權益報酬率 30.21%，這種超越 25% 的非凡表現，證明公司已將股東資本的運用提升至藝術般的境界。
- 股價淨值比分數 4 分，暗示資產基礎相對股價而言穩固：信立股價淨值比為 1.48，代表其股價有著相對紮實的淨資產支撐。
- 產業前景分數 4 分，行業競爭有序，有利於優勢企業：信立所屬的產業（塑化-下游塑膠）競爭格局相對穩定且有序，這對於具備一定競爭力的企業而言，有助於維持其市場份額。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，建議投資人規避高估值風險，關注基本面能否支撐：信立預期本益比 nan 倍，處於歷史極高位，建議投資人警惕高估值帶來的潛在下跌風險，並密切關注公司基本面能否支撐如此高的市場預期。
- 預估本益成長比分數 1 分，顯示買入時機極差，價值投資者應堅決規避：信立預估本益成長比 nan，從成長性與估值的匹配度看，目前是極差的買入時點，價值型投資者應當堅決規避此類標的。
- 預估殖利率分數 2 分，殖利率低於市場平均，收息價值不突出：信立預估殖利率 1.83%，若此水平低於整體市場或同類股票的平均殖利率，則其作為收息股的投資價值並不突出。
- 業績成長性分數 1 分，核心業務可能面臨萎縮或重大困境：信立預期 nan% 的盈餘年增長，極大可能反映其核心業務正遭遇市場萎縮、競爭失利或內部經營的重大困境。
- 法人動向分數 2 分，若賣盤具有連續性，則短期股價將面臨考驗：倘若 信立 持續獲得法人連續數日的淨賣出，則其短期股價走勢將面臨較為嚴峻的考驗。
- 題材利多分數 2 分，市場傳聞與財測下調形成雙重壓力：近期圍繞 信立 的負面市場傳聞與分析師財測下調，正對股價形成雙重壓制。
綜合評分對照表
| 項目 | 信立 |
|---|---|
| 綜合評分 | 4.9 分 |
| 趨勢方向 | → |
| 公司登記之營業項目與比重 | PU合成皮(人造皮)75.91% 其他19.04% PVC柔軟皮5.05% (2023年) |
| 公司網址 | http://www.hsinli.com.tw |
| 法說會日期 | 114/04/08 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 54.5 |
| 預估本益比 | nan |
| 預估殖利率 | 1.83 |
| 預估現金股利 | 1.0 |
圖(1)4303 信立 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：4.8
圖(2)4303 信立 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：5.0
圖(3)4303 信立 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★☆☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★★☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★☆☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：信立的非流動資產數據主要走勢呈現強烈上升趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，本指標為基本面領先指標，代表固定資產快速增長。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）
圖(4)4303 信立 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：信立的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）
圖(5)4303 信立 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：信立的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）
圖(6)4303 信立 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：信立的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表庫存相對於銷售額顯著過高。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）
圖(7)4303 信立 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：信立的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：與同業及歷史數據比較，有助於評估企業的競爭優勢與潛在風險。）
圖(8)4303 信立 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：信立的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）
圖(9)4303 信立 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：信立的合約負債與 EPS 數據主要呈現劇烈下降趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表舊合約大量實現，新合約簽訂面臨困境。
（判斷依據：高額或持續增長的合約負債通常代表客戶對公司產品/服務的預期與信任，有利於未來EPS表現。）
圖(10)4303 信立 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：信立的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）
圖(11)4303 信立 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：信立的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析
圖(12)4303 信立 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：信立的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價相對於淨值呈現明顯高估狀態。
（判斷依據：由於每股淨值通常變動緩慢且穩定，河流圖的波動主要反映股價的變動。）
圖(13)4303 信立 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司概要與發展歷程
信立化學工業股份有限公司（Hsin Li Chemical Industrial Co., Ltd.，股票代號：4303.TWO）於 1973 年 6 月 22 日 在台灣台南學甲地區創立，深耕 塑膠工業 領域。公司初期專注於合成皮及塑膠皮的製造與買賣，歷經數十年的穩健發展，已成為台灣 合成皮及塑膠皮 產業的重要領導者。
創立與早期發展
信立化學創立之初，即確立以合成皮及塑膠皮生產為核心業務，並選定 PU 合成皮 與 PVC 柔軟皮 作為主要發展方向。公司在技術研發上投入大量資源，為日後的業務擴張奠定堅實基礎。
產業擴展與技術研發
隨著產業規模的擴大，信立化學不斷拓展產品應用範疇，並積極投入 新型合成皮及塑膠製品 的研發。公司產品線日益多元，廣泛應用於成衣、皮包、鞋類、傢俱、醫療器材等多個產業領域。
國際市場拓展
信立化學立足台灣市場，同時積極拓展國際市場。根據 2023 年資料，銷售區域仍以 台灣 為主，佔比高達 96 %，亞洲其他地區 則佔 4 %。公司憑藉穩定的供應鏈與高品質的產品，在市場上建立良好口碑。
收購與整合
2024 年 9 月，信立化學以 5.61 億元 收購 普大應用材料公司 約 70 % 股權，此舉為公司發展歷程中的重要里程碑。透過該次收購，信立化學大幅擴充在 PVC、PU 合成皮及真皮貼合 領域的生產規模，躍升為台灣最具規模的合成皮及相關製品生產線供應商之一，並強化與國際運動品牌的連結。此整合亦體現上曜集團（1316）主導的垂直整合策略，串聯永捷（4714，PU 樹脂）→ 信立（合成皮）→ 普大（貼合加工）形成更完整的產業鏈。
環境與能源發展
信立化學積極響應 環境永續 趨勢，於台南學甲廠房屋頂設置 太陽能裝置，佔地約 2,000 坪，發電量達 1999.88 KWh，自 2022 年底開始供應電網。此項投資不僅展現公司對 再生能源 的投入，亦有助於降低能源成本，提升企業競爭力。公司亦計劃擴大太陽能案場投資，目標裝置容量為 10 MW 至 100 MW。
主要業務範疇分析
信立化學的核心業務為 合成皮及塑膠皮 的研發、製造與銷售，主要分為 PVC 事業部 與 PU 事業部。公司產品線多元，涵蓋 PVC 合成皮、PU 合成皮、PU 透濕膜等多項產品，廣泛應用於各產業領域。
圖(14)主要產品（資料來源：信立公司網站）
產品系統說明
PVC 合成皮
PVC 合成皮為信立化學的 重點產品 之一，可透過多樣化的表面處理與加工，展現豐富的變化性與機能性。
多樣化應用
PVC 合成皮可搭配不同 印花 與 表面處理，使產品更具多樣性與變化性，廣泛應用於各類 沙發傢俱 加工，提升產品價值與美觀性。
符合國際規範
信立化學 PVC 合成皮產品之物化性，皆符合 美國 及 歐盟法規，提升產品市場競爭力與安全性。
模擬真皮
PVC 合成皮可透過不同 紙紋、壓花紋路 與 色水 處理，包含螢光、珠光、閃色金蔥等效果，生產具備層次色感與真皮感的產品，並可依客戶需求調整厚度。
廣泛應用領域
PVC 合成皮廣泛應用於：
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腳踏車坐墊
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皮包
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醫療器材
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按摩椅
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嬰兒車
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拖鞋
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書套
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珠寶盒
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裝潢板
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止滑手套
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耳機護套
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成衣
圖(15)PVC 合成皮-應用 1（資料來源：公司網站）
圖(16)PVC 合成皮-應用 2（資料來源：公司網站）
PU 透濕膜
PU 透濕膜為信立化學具備 技術優勢 的產品線，具備優異的 耐水壓 與 高透濕性，適用於防水透濕機能性服飾加工。根據 2024 年資訊，此產品線需求強勁。
優異機能性
PU 透濕膜具備 觸感舒適、易加工、耐高溫、防風、抗菌等特性，可滿足機能性服飾的嚴苛需求。
多樣化設計
PU 透濕膜可搭配 印刷處理，印製各種花紋，增加產品變化性與季節適用性。
圖(17)PU 透濕膜（資料來源：信立公司網站）
輕薄化趨勢
PU 透濕膜厚度薄（10 – 30 μm），重量輕，符合現代服飾 輕薄化 的流行趨勢。
高階應用
PU 透濕膜可與 鐵弗龍貼膜 搭配，強化 耐水壓、耐水洗 與 高透濕性，提升產品附加價值，並可依需求開發不同紋路與厚度產品。此產品線亦應用於醫療床墊罩等。
PU 合成皮與 PU 貼面
PU 合成皮與 PU 貼面為信立化學在 高階應用 市場的重點產品線，可廣泛應用於鞋材、運動器材、成衣等領域。
圖(18)PU 合成皮、PU 貼面（資料來源：信立公司網站）
PU 合成皮
PU 合成皮可依客戶需求，生產不同 紙紋 或 壓花紋路 的濕式 PU，並可透過各種處理與加工，模擬真皮質感，應用於：
-
鞋材 (包含機能性鞋款)
-
運動器材
-
成衣
-
皮包
-
手套
-
耳機
-
3C 配件
-
滑鼠墊
PU 貼面
PU 貼面產品線多元，可透過不同加工方式，展現豐富的產品特性：
-
壓花產品：使產品具備不同紋路與表面觸感。
-
印花處理：使產品具備真皮質感與多樣化外觀。
-
乾式PU：具備輕薄與彈性，可進行表面處理。
-
瘋馬皮系列：強調油臘感、絲絨感，具備真皮與復古特色。
-
止滑皮：防滑效果佳，應用於滑雪手套等防滑產品，亦可處理為導電材質，應用於觸控手套。
PMMA 產品
PMMA 產品為信立化學在 裝潢材料 市場的產品線，著重於紋路設計，應用於裝潢建材等領域。
新興環保材料
信立化學積極開發環保產品線，包含：
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環保水性皮革：斗六廠專注生產純環保水性皮革，採用無溶劑製程，符合國際品牌減碳要求。
-
RPVB+PU 複合材料：開發高固無溶劑面料，結合 PVB（不含可塑劑）與 PU，具備無毒、可回收特性，已完成打樣，目標取代部分 PVC 產品。
-
水性環保高發泡 PU：與永捷合作開發，目標取代濕式撥離皮，減少溶劑使用。
-
Recycle 產品：配合 GRS 認證，結合回收底材開發綠色複合加工品。
應用領域分析
信立化學產品應用領域廣泛，涵蓋鞋業、服裝、傢俱、汽車、醫療、3C 配件等產業。
-
鞋業：PU 合成皮與 TPU 產品應用於運動鞋生產，透過普大應用材料與 NIKE、ADIDAS 等國際品牌建立合作關係。
-
服裝：PU 合成皮、PU 透濕膜應用於成衣、手套等產品。
-
傢俱業：PVC 沙發皮與 PU 合成皮應用於傢俱製造。
-
汽車產業：PVC 汽車內裝產品、抗 UV 車用材料應用於車輛內部裝潢（遊覽車、國產車供應鏈）。
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醫療產業：PVC 柔軟皮、抗菌 PU 合成皮應用於醫療器材、醫療床墊罩。
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3C 與穿戴裝置：特殊表面處理合成皮應用於手機殼、滑鼠墊；導電止滑皮應用於觸控手套。
技術優勢分析
信立化學在合成皮與塑膠皮製造領域，累積逾 50 年 的專業經驗，具備以下技術優勢：
-
研發創新能力：持續投入環保無溶劑產品、高固無溶劑面料複合式產品、水性環保高發泡 PU 之研發，並與永捷化學合作，展現技術創新實力。
-
環保技術領先：致力於開發環保無溶劑產品（水性皮革），順應全球環保趨勢，規劃取得 GRS 全球回收標準認證。斗六廠為台灣少數無溶劑生產基地。
-
客製化能力：可依客戶需求，客製化生產不同規格、特性之合成皮與塑膠皮產品。
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品質優良：產品品質優良，符合美國及歐盟法規標準，並通過多項品質認證。普大團隊具備 30 年 皮革與合成皮產業經驗，進一步強化研發能力。
-
垂直整合協同：結合永捷（PU 樹脂）與普大（貼合加工）資源，縮短開發週期，穩定原料供應。
圖(19)競爭優勢-檢驗設備（資料來源：信立公司網站）
市場與營運分析
營收結構分析
信立化學主要營收來源為 PU 合成皮 與 PVC 柔軟皮。依據 2023 年產品銷售比重，PU 合成皮 佔 76 %，PVC 柔軟皮 佔 5 %，其他產品 佔 19 %。預期併購普大後，PU 合成皮及真皮貼合產品比重將提升。
區域市場分析
信立化學銷售市場以 台灣 為主，根據 2023 年資料，佔比高達 96 %，亞洲其他地區 佔 4 %。併購普大後，因其客戶含國際品牌代工廠，預期外銷比重（間接外銷至歐美與亞洲市場）將提升，但具體比例尚未公開揭露。
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
信立化學客戶群體廣泛，涵蓋：
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成衣製造商
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皮包製造商
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鞋類製造商
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傢俱製造商
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醫療器材製造商
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汽車內裝廠
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國際知名運動品牌高階供應商 (透過普大應用材料直接對接)
價值鏈定位
信立化學在產業價值鏈中，定位為 中游製造商，負責合成皮與塑膠皮的生產製造。透過併購與集團整合，強化上下游連結：
-
上游：原物料供應商，提供 PVC、PU 相關化學物質 (如永捷供應 PU 樹脂)、離型紙、色料等。
-
下游：各產業製造商，如成衣、皮包、鞋類、傢俱、醫療器材、汽車內裝、國際品牌代工廠等。
收購普大應用材料公司後，進一步強化與 國際品牌 的合作關係，並擴大在 運動品牌供應鏈 的影響力。
生產基地與產能分析
信立化學主要生產基地位於 台南市學甲區，擁有 PVC 廠 與 PU 廠。收購普大應用材料公司後，新增 彰化縣永靖鄉（傳統 PU 合成皮與真皮貼合）與 雲林縣斗六市（純環保水性皮革）生產基地，總生產基地面積擴充至近 4 萬坪。
產能分配
信立化學產能原集中於 台南學甲廠。併購後，產能進一步擴充，尤其在 PU 合成皮、真皮貼合 與 環保水性皮革 領域。斗六廠成為環保水性皮革專屬基地。信立躍居台灣本土最具規模的 PVC、PU 合成皮 及 真皮貼合 一條龍生產線供應商。
圖(20)生產基地（資料來源：信立公司網站）
生產效率
信立化學生產效率穩定，透過穩定的供應鏈與高品質產品，與客戶建立長期合作關係。收購普大應用材料公司後，普大經營團隊具備 30 年 皮革與合成皮產業經驗，持續強化研發能力與嚴格製程管控，預期將進一步提升信立化學整體生產效率。學甲廠的太陽能系統亦有助於降低單位產出能耗成本。
原物料分析
原物料來源
信立化學原物料主要來自 國內供應商，國外供應商 (如日本、歐洲的離型紙) 為輔。公司供應鏈穩定快速，確保原料來源可靠。選擇供應商時，信立化學要求其符合當地政府法令規章，並遵守相關社會與環境標準。關鍵原料 PU 樹脂 透過集團企業永捷協作穩定供應。
原物料成本影響
原物料成本對信立化學營運具重要影響。全球原物料價格波動，特別是與原油連動的 PU 樹脂原料（MDI、TDI），將直接影響公司生產成本。環保法規（如歐盟 REACH）要求使用高價環保可塑劑（如 DOTP）亦推升成本。信立化學透過穩定供應鏈、集團協作與採購策略（長約+現貨）降低成本波動風險。
原物料市況
全球原物料市場面臨供需平衡與價格波動挑戰。近年環保意識抬頭，市場對 環保型原料（如水性樹脂、無溶劑配方）需求增加，對信立化學 環保 PU 合成皮 生產具正面影響。通用型原料（如碳酸鈣、塑膠粉）價格則受中國產能等因素影響。
原物料供需
信立化學原物料供需狀況相對穩定。透過與國內外供應商合作及集團內部協作，確保原料穩定供應。收購普大應用材料公司，擴大生產規模，有助於提升採購議價能力，應對原物料供需波動，維持競爭力。
競爭優勢與未來展望
競爭優勢分析
信立化學在合成皮與塑膠皮產業，具備以下競爭優勢：
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技術研發實力：逾 50 年產業經驗，持續投入環保產品研發（水性皮革、RPVB+PU 複合材料），具備產品客製化能力。
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完整產品線布局：產品涵蓋 PVC 合成皮、PU 合成皮、PU 透濕膜、真皮貼合及環保材料，可滿足不同產業應用需求。
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品牌信譽與認證：產品品質優良，符合國際標準，規劃取得 GRS 全球回收標準認證。
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產業整合效益：收購普大應用材料公司，擴大產能規模，強化與國際品牌合作關係，提升市場競爭力。集團垂直整合（永捷-信立-普大）降低成本，加速開發。
-
環保永續發展：積極開發環保無溶劑產品，擁有水性皮革專屬產線，建置太陽能系統，響應全球 ESG 趨勢，提升企業形象與價值。
市場競爭地位
信立化學在台灣合成皮與塑膠皮產業中，佔據 領先地位。併購普大後，市占率推估提升至 20 % – 25 %。主要競爭對手包含：
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三芳化學工業 (1307)：全球領導廠商，技術領先，聚焦高階運動鞋材與車用。
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南亞塑膠 (1303)：台塑集團，具原料整合優勢，產品線廣泛。
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富林-KY (1341)：中國大廠，主攻平價市場。
-
大洋塑膠 [1321)、華夏塑膠（1305）、合發 (1306]、延穎 (8713) 等。
相較於國際大廠，信立仍屬區域型廠商，但透過併購與技術差異化（水性皮革、真皮貼合），在特定市場建立利基。
個股質化分析
近期重大事件與市場反應
收購普大應用材料公司 (2024 年 9 月)
信立化學以 5.61 億元 現金收購 普大應用材料公司 約 70 % 股權。
事件影響評估
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營收顯著增長：併購後營收跳升，2024 年 10 月年增 738 %，2025 年 Q1 年增 327.85 %，創同期新高，驗證整合效益。
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擴大產能規模：提升 PU 合成皮與真皮貼合生產能力，建立水性皮革專屬基地。
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強化客戶基礎：擴大客戶群體至國際知名運動品牌高階供應商，訂單能見度延伸至 2025 年 Q4。
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提升營運綜效：整合雙方資源，提升供應鏈效率，降低成本，增強市場反應能力。
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股價反應：併購消息與營收成長帶動股價上漲，2025 年 3 月一度飆漲近 50 %。
處分學甲一廠土地廠房 (規劃中)
2024 年 8 月，信立化學董事會決議處分 學甲一廠 相關不動產，面積約 12,989 坪。
事件影響評估
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充實營運資金：處分利益預計約 10.63 億元，可充實公司營運資金，支應併購或未來投資。
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提升 EPS：資產處分利益預計將對公司 EPS 產生正面影響（一次性收益）。
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活化資產：規劃將該廠區改為小型工業廠房銷售，提升資產效益。目前處分進度未明。
現金增資計畫 (2025 年 4 月)
董事會通過現增案，擬發行不超過 1,260 萬股（上限 1.26 億元），主要用於 償還銀行借款。
事件影響評估
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改善財務結構：降低負債比至 35 % 以下，減輕利息負擔。
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短期股價壓力：現增可能稀釋股權（最大約 13.8 %），短期對股價造成壓力。
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支應擴張需求：反映併購後擴張的資金需求。
業績波動與市場關注
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獲利波動：2024 年 Q3 單季虧損，但全年 EPS 達 10.62 元，主因轉投資世紀*按市值評價貢獻，本業獲利待觀察。
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當沖熱度：股價波動劇烈，曾出現高當沖比率，顯示市場短線交易熱絡。
個股新聞筆記彙整
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2026.03.09：26檔股東會紀念品出爐，信立提供保健產品，訴求健康民生
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2026.02.10：永續高機能材料接單暢旺，信立 1M26 營收8292萬元，年增29.59%
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2026.02.10：高機能替代材料需求升溫，加上多項新材料開發專案推進，帶動信立開年營收雙成長
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2026.02.10：合成皮產品線在鞋材、包材與機能應用市場接單動能延續，挹注單月營收良好成長動能
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2026.02.10：品牌端對材料穩定性、設計彈性與環保規範要求提高，有利乾式PU、濕式PU及高附加價值材料出貨
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2026.02.10：信立系統性布局四大開發階段，聚焦皮包材料、電鍍膜材料技術及回收PVB材料開發
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2026.02.10：信立積極推廣皮包材料至Tory Burch、Eco-Alf、Lululemon等國際知名品牌應用
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2026.02.10：信立將持續以高機能材料開發、永續製程優化與國際品牌合作深化為核心策略，並期望透過與子公司普大的垂直協同，強化競爭力
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2026.01.30：愛迪達獲利報喜，26 年營收創紀錄，信立結合普大應材，建構完整PVC與PU合成皮及真皮貼合製程，取得國際品牌高階產品訂單
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2026.01.31：愛迪達財報優於預期，分析師認為愛迪達品牌需求穩健，有利信立等供應商營運，信立結合普大應材，建構完整合成皮製程，取得國際品牌高階產品訂單
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2026.01.20：強化新單能量，信立瞄準永續、高機能、車用應用商機
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2026.01.20：信立 25 年 營收年增164.27％，創歷史新高，26 年 將聚焦永續材料、高機能、車用創新應用
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2026.01.20：信立將擴大國際市場質量升級
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2026.01.20：信立合成皮產品線訂單暢旺，將以永續與綠色製造為產品策略核心
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2026.01.14：永捷、信立垂直整合PU合成皮上中下游產業鏈
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2026.01.13：永捷與信立垂直整合PU合成皮產業鏈，營收成長
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2026.01.13：高機能替代需求升溫＋垂直整合效益發揮，信立 25 年 營收改寫歷史新高
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2026.01.13：信立公布2025 26 年合併營收9.88億元，年增164.27%，改寫歷年新高
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2026.01.13：信立 12M25 合併營收6501萬元，年增12.89%，4Q26 合併營收2.08億元，年增7.57%
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2026.01.13：受益於高機能替代需求升溫及垂直整合效益，終端產業對高性能合成皮需求增加，訂單出貨暢旺
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2026.01.13：合成皮產品線受惠鞋材、運動用品等產業需求增加
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2026.01.13：信立對 26 年 整體營運成長深具信心，持續以永續材料開發、高機能產品創新等為策略
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2026.01.13：加速環保配方與高性能生物基產品量產及商用化，強化供應鏈管理、環保製程及產品可追溯性投入
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2026.01.13：全球人造皮革市場規模預計將持續成長，人造皮革材料開發進步，需求不斷增長
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2025.12.28：信立化學推動製程去毒化，取得GRS再生標章，轉化廢棄邊料
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2025.12.16：信立、三芳啟動綠色製程升級策略，因應全球對環境友善材料需求提升
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2025.12.16：信立推動合成皮革製程去毒化、低排放，導入無VOC配方並排除有害溶劑
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2025.12.16：信立投入回收料再製技術，建構完整循環系統，轉化邊料為高機能建材
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2025.12.16：信立取得GRS再生標章，兼顧節能減碳與資源再利用效益
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2025.12.16：信立受惠高機能替代需求升溫，向運動鞋材、精品配件等高階應用轉型
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2025.12.16：信立 11M25 營收年月雙增，將深化客戶共創機制與材料升級策略
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2025.12.15：信立推動合成皮革製程去毒化、低排放，導入無 VOC配方
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2025.12.15：信立投入回收料再製技術，建構完整循環系統
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2025.12.15：信立將廢棄邊料轉化為高機能建材，並取得GRS再生標章
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2025.12.15：信立深化客戶共創機制與材料升級策略，拓展市場
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2025.12.15：信立 11M25 營收月增4.54％、年增22.41％
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2025.12.11：高機能替代需求升溫，信立 11M25 營收0.73億元、年增22.41%
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2025.12.11：信立 11M25 合併營收0.73億元，年增22.41%，累計前 11M25 合併營收9.23億元，年增191.83%
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2025.12.11：高機能替代需求升溫，帶動乾式、濕式PU合成皮出貨，運動鞋材、精品配件、汽車內裝等領域需求增長
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2025.12.11：品牌客戶傾向選用穩定且具機能性的合成解方，信立將擴大產品應用場景，強化市場滲透力
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2025.12.11：導入生質基礎與低碳足跡的新配方，提高商用化速度，與子公司普大進行垂直協同聯動，強化供貨能力
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2025.12.11：投入回收料再製技術，建構完整循環系統，取得GRS再生標章，兼顧節能減碳與資源再利用
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2025.12.11：回收料再製技術可轉化邊料為高機能建材
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2025.12.05：上曜與信立化學聯手收購星雲電腦，跨入關鍵製程設備領域，強化半導體與電子製造產業的垂直整合，並發展無人機生態系
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2025.12.06：與信立化學聯手收購星雲電腦，跨入關鍵製程設備領域
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2025.11.29：世紀與信立決議收購，點火星雲行情
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2025.11.27： 10M25 股價飆漲157%，受惠世紀*與信立決議收購星雲
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2025.11.27：星雲 10M25 股價總漲幅高達157.1%
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2025.11.15： 3Q25 單季賺逾半個股本的個股包含信立
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2025.11.13：信立前三季累計EPS達15.60元，創歷史新高紀錄，營收年增超過三倍
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2025.11.13：信立營運關鍵來自合成皮與水性配方材料量產放量，加上業外挹注
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2025.11.13：信立將持續聚焦智慧穿戴、高端家居等應用領域，推進水性塗層等ESG方案
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2025.11.13：永捷與旗下信立及信立子公司普大深化聯手，加快環保水性與回收再生新材料的開發與量產進程
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2025.11.11：業外收入挹注，信立前三季EPS 15.6元
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2025.11.11：信立 3Q25 、前三季EPS分別為8.51元、15.6元，10M25 營收年增231.24%
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2025.11.11：集團協同佈局發酵，運動鞋材、精品與機能材料出貨擴大
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2025.11.12：出貨、業外助力，信立 3Q25 虧轉盈，前三季EPS 15.6元
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2025.11.12：信立 3Q25 認列業外收入10.97億元，主要來自金融評價回升
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2025.11.12：普大成功搶進美系精品包及國際運動品牌限量款訂單
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2025.11.12：信立積極布局機能性與環保性能材料開發，拓展多元高附加價值應用市場
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2025.11.12：信立持續執行成本結構優化、供應鏈多元化，降低原物料價格波動風險
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2024.07.24：信立連跌 2024.07.05 ，今日收盤80.80元，跌幅2.06%，成交量4649張
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2025.07.21：台股PCB太強了！與「這兩族群」成最熱門選項，「11檔」獲外資寵愛火力加碼
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2025.07.21：台股近期走勢強勁，大盤成功站穩23,000點大關
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2025.07.21：台積電領軍，帶動AI、PCB與塑化族群展開比價與補漲潮
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2025.07.21：塑化族群止跌反彈，遠東區現貨價格上漲，注入新活水
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2025.07.21：外資回流，11檔個股包括台積電、富喬、台塑、神達、華通、金居、瑞儀、景碩、英業達、京元電子、信立
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2025.07.15：Nike營運迎接復甦走勢，信立營運添利
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2025.07.15： 26 年 世界盃將於北美舉行，信立、普大與永捷搶攻運動品牌備貨成長動能
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2025.07.15：信立、永捷受惠集團垂直整合，6M25 、2Q25 、1H25 營收皆創同期新高
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2025.07.15：信立攜手普大搶攻運動品牌，2Q25 營收季增24.55％，年增390.49％，1H25 營收年增360.44％
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2025.07.15：永捷將與信立、普大垂直整合，深化與國際運動品牌合作
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2025.07.16：NIKE復甦，鞋材廠吃補，信立等供應商運動訂單增加
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2025.07.16： 26 年 世界盃將在北美舉行，信立、永捷、普大有望搶攻運動品牌備貨商機
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2025.07.16：信立、永捷受益於集團垂直整合，6M25 、2Q25 、1H25 營收創新高
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2025.07.16：信立與普大合作，搶攻運動品牌及美系精品包市場，客戶拉貨動能成長
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2025.07.16：熱門股，信立受惠併購效益，營收創新高，特定買盤拉抬股價
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2025.07.16：股價收88.8元，漲幅8.42％，成交量放大至3.11萬張，外資、自營商分別買超
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2025.07.16：股價連三漲，漲幅達16.38％，多空量能強勢
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2025.07.16： 1Q25 EPS達15.93元，創單季新高紀錄，1H25 營收5.03億元，年增3.6倍，同創新高
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2025.07.10：信立 6M25 、2Q25 、H1營收同創近17年來同期新高，H2續聚焦三大核心戰略
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2025.07.10： 6M25 合併營收0.99億元，年增497.86%，前6月合併營收5.03億元，年增360.44%，創近17年同期新高
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2025.07.10：受惠與子公司普大搶攻運動品牌及美系精品包客戶拉貨
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2025.07.10：上下游整合發揮垂直整合優勢，拓展多元應用領域
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2025.07.10：PVC產品應用於沙發、遊艇、公共交通等高端場域，PU產品開發出具環保、彈性與智慧功能的材料
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2025.07.10：普大應材切入高爾夫球手套及運動鞋市場，發展水性PU
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2025.07.10： 2H25 聚焦「產能升級、永續材料、國際拓展」三大戰略
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2025.07.10：積極導入無溶劑製程，開發可回收再利用材料
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2025.07.10：有助永捷攜手信立、普大搶攻運動品牌備貨
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2025.07.08：信立主要生產PU合成皮、PVC柔軟皮，應用於多領域
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2025.07.08：信立 24 年 台灣佔總銷售額80%，越南佔12%，不受美國關稅影響
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2025.07.02：環保商機俏，永捷、上緯營運添力
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2025.07.02：永捷攜手信立、普大，打造高彈性、高效率的出貨韌性
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2025.07.02：永捷環保型水性材料產品持續成長，5M25 及前 5M25 營收齊創同期新高
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2025.07.02：永捷擴展產品線至運動鞋材、電子材料、工業應用等領域，並強化環保水性材料研發
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2025.06.11：個股／ 5M25 營收創20年新高，靠在地製造快速搶單！
產業面深入分析
產業-1 塑化-下游塑膠產業面數據分析
塑化-下游塑膠產業數據組成：台聚（1304）、華夏（1305）、亞聚（1308）、國喬（1312）、聯成（1313）、大洋（1321）、臺鹽（1737）、國際中橡（2104）、鑫永銓（2114）、信立（4303）、晉倫（6151）、寶綠特-KY（6887）
塑化-下游塑膠產業基本面
圖(21)塑化-下游塑膠 營收成長率（本站自行繪製）
圖(22)塑化-下游塑膠 合約負債（本站自行繪製）
圖(23)塑化-下游塑膠 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
塑化-下游塑膠產業籌碼面及技術面
圖(24)塑化-下游塑膠 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(25)塑化-下游塑膠 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(26)塑化-下游塑膠 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
塑化產業新聞筆記彙整
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2026.04.18：合成橡膠大廠台橡將報價機制由季報價調整為月報價，以反映成本壓力
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2026.04.18：丁二烯價格自年初以來已接近翻倍，導致合成橡膠生產成本快速墊高
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2026.04.21：中東產能受損致 2Q26 供需緊縮，台塑、台化預期價格維持高檔，印度降稅有利台廠競爭
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2026.04.14：受國際油價走高帶動，台塑四寶及台聚相關塑化族群轉強
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2026.04.15：原油價格小幅收高，美國庫存下降支撐油價，但美伊考慮延長停火消息限制了漲幅
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2026.04.17：美債殖利率走高至 4.31%，油價大漲推升再通膨疑慮，市場重新評估聯準會政策路徑
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2026.04.17：原油價格大幅上揚，西德州原油大漲 3.72% 收 94.69 美元，主因供應風險溢價未見消退
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2026.04.17：黃金受美元與美債殖利率走升壓抑，收低於 4808.30 美元，無息資產吸引力相對降低
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2026.04.17：能源類股大漲 1.55% 表現最強，主因荷姆茲海峽運輸受阻推升原油風險溢價，油價大幅走高
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2026.04.17：PPG Industries 宣布全球產品最高漲價 20%，以轉嫁石化與運輸成本波動，股價受激勵上漲 4.1%
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2026.04.17：肥料廠 Mosaic 與 CF Industries 受惠能源價格上行具備價格轉嫁能力，股價分別上漲 4.2% 與 3.2%
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2026.04.16：原油價格大幅收低，西德州原油重挫 7.04%，戰爭溢價回吐且 IEA 指出高油價已破壞全球需求
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2026.04.16：黃金上漲 2.04%，受惠於美元走弱與美債殖利率下行，同時支撐中期避險需求
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2026.04.16：能源類股受油價拖累下跌 2.16%，為當日表現最弱勢板塊
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2026.04.16：美伊戰爭若引發石油危機，恐導致全球經濟成長大幅下滑，重擊製造業與股市信心
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2026.04.16：伊朗提出 10 點談判要求可行性低，荷莫茲海峽通行權成為影響全球能源成本的關鍵
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2026.04.13：台塑： 3M26 營收優於預期，中東戰事引發斷料風險，客戶積極回補庫存帶動價量齊揚
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2026.04.13：台化： 3M26 營收月增 46.7%，下游客戶復工需求增溫，石化產品價格隨油價大漲
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2026.04.11：報價上揚台聚集團營收聯袂攀揚，3M26 營收月增並創近期新高
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2026.04.11：美伊衝突推升油價及塑化報價，帶動台聚 3M26 營收聯袂月增並創近期新高
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2026.04.14：石化三雄（台塑、南亞、台化） 2Q26 同步調降產能並安排歲修，受上游原料緊張與油價高檔影響，開工率普遍下滑
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2026.04.14：下游需求偏弱且成本轉嫁困難，石化鏈毛利承壓，採取彈性調整開工率與提高售價應對
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2026.04.14：美軍封鎖於 4/13 生效，引發原油供給收縮疑慮，油價震盪收高並推升通膨預期
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2026.04.14：川普透露伊朗尋求和平談判，副總統 JD Vance 進行外交斡旋，市場押注衝突有降溫可能
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2026.04.14：美伊戰爭導致荷莫茲海峽受阻，全球 20% 石油供應受擾，乙烯單週漲 20% 恐破壞下游需求
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2026.04.14：亞洲石化廠面臨原料成本墊高與交期拉長壓力，裂解利差可能因石油腦漲速過快而遭壓縮
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2026.04.14：中國取消 PVC 出口退稅且低價原油優勢淡化，有利亞洲塑化報價自低檔修復並重估成本
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2026.04.13：台塑四寶首季獲利年增逾十倍，國際油價上漲帶動存貨利益與產品價差擴大，塑化行情短期延續
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2026.04.13：黃金受通膨數據與美債殖利率上行影響，價格小幅收低至 4787 美元
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2026.04.13：原油價格續跌，市場期待美伊談判穩固停火並恢復航運，本週跌幅創 20 年 以來最大
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2026.04.10：市場關注大陸出口退稅政策退場後，能否帶動聯成PVC產品發酵供需轉機
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2026.04.10：隨油價回落PVC報價轉為高檔震盪，市場高度關注大陸退稅政策後續帶動之供需轉機
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2026.04.09：中油四輕提前投入滿足需求，台聚配合足量供應聚乙烯，4M26 國內總產量將增至2.75萬噸
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2026.04.09：原油受能源設施遭攻擊與海峽受限影響上漲，惟和談消息稍微壓抑漲勢
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2026.04.10：油價受沙烏地能源設施遭襲影響上漲，黃金因美元走弱與避險需求連三日走升
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2026.04.08：美伊停火促國際油價閃崩15%，地緣風險降溫使塑化族群淪重災區，亞聚股價迅速重挫
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2026.04.08：戰爭紅利蒸發與海峽重開預期使報價無力，石化廠面臨庫存跌價損失，信心全面崩盤
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2026.04.08：受油價暴跌衝擊，亞聚今日盤中觸及跌停並鎖死，反映市場對後續營運展望極度保守
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2026.04.08：美伊停火促地緣政治降溫，油價閃崩15%，台聚及旗下公司股價重挫跌停
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2026.04.08：石化廠面臨報價無力與庫存跌價損失，雖台股大漲，塑化族群仍淪為重災區
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2026.04.08：伊朗承諾兩週內開放荷莫茲海峽通行，地緣紅利蒸發導致市場信心全面崩盤
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2026.04.08：美伊停火使原油供給風險溢價快速回吐，西德州原油重挫 14.7%，布蘭特原油跌 11.9%
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2026.04.08：黃金上漲 1.33% 至 4,747 美元，受惠美元走弱，但停火消息使金價日內漲幅部分收斂
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2026.04.08：川普宣布與伊朗達成雙向停火兩週，並立即全面開放荷姆茲海峽，緩解軍事衝突危機
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2026.04.08：伊朗提出「十點方案」作為談判基礎，多數核心議題已達成共識，朝向長期和平協議邁進
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2026.04.08：美國暫緩對伊朗的軍事行動，荷姆茲海峽恢復通行有助於穩定全球能源運輸與風險偏好
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2026.04.08：出現 5M26 到期、行權價 110 美元的看跌期權大單，支付權利金達 260 萬美元
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2026.04.08：目前 USO 價位約 140 美元，該筆價外看跌期權大單暗示市場大戶預期原油價格將大幅回落
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2026.04.08：全球原油市場，市場定價存在偏差，因數據盲點忽略了伊朗「幽靈艦隊」運往馬來西亞的 30 億美元原油
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2026.04.08：伊朗意圖將海峽私有化與法制化以掌控進出船隻，此舉可能成為地緣政治衝突的下一個導火索
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2026.04.08：海峽並未完全封鎖，伊朗已建立收費與審核體系，引導特定航道通行並逐漸增加獲准國家
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2026.04.08：封鎖狀況有所緩和，實際通行船隻多於系統數據，顯示部分船隻透過關閉訊號或偽造資料通過
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2026.04.08：西德州原油續漲至 112.41 美元，川普升高威脅使風險溢價維持高檔，市場憂心供應受阻
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2026.04.08：布蘭特原油收 109.57 美元，雖有停火談判消息，但荷姆茲海峽供應疑慮仍支撐油價走勢
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2026.04.07：受惠油價狂飆，台塑四寶首季享有庫存與在途利益進補，有望全面轉盈
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2026.04.06：應對重於預判，若戰爭朝惡化方向發展，原物料漲價將成為關鍵選項，大跌恐慌時可考慮抄底
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2026.04.06：霍爾木茲海峽（Hormuz Strait）衝突升級與航道通行並行，各國繞過美國直接與伊朗談判通行，海峽交通量在戰火中逐步回升
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2026.04.06：伊朗建立「收費站」機制引導船隻穿越領海，透過外交、資產解凍或加密貨幣收取費用以維持貿易
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2026.04.06：伊朗意圖仿效《蒙特勒公約》建立主權治理機制，掌握通行審核權以孤立美國並展現區域管理力
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2026.04.06：超大型油輪（VLCC）通行仍極少，若 4M26 底日通行量維持低點，全球能源供應仍面臨災難性衝擊
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2026.04.06：全球石油庫存淨衝擊達每日 1,060 萬桶，若美國強硬干預伊朗收費體系，航道通行恐立即陷入停滯
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2026.04.06：中東衝突升級為油價衝高主因，若攻擊油田或封鎖荷姆茲海峽，布蘭特原油恐跳漲 5-10%
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2026.04.06：市場定價供給減少風險，油輪繞路與保險費暴漲形成第二段推升，投機資金追價易衝情緒高點
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2026.04.06：本次上漲屬「戰爭供給風險」與「成本推升」混合，全球經濟放緩下，非通膨需求型上漲
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2026.04.06：油價若達 110 美元已處戰爭溢價高區，再漲空間有限且風險報酬比變差，需防範外交降溫後急跌
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2026.04.06：油價持續衝高將加劇全球通膨壓力，導致股市震盪，僅航運與能源股短線受益
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2026.04.05：中東戰事推升油價，台塑化應變受阻，法人預估 2Q26 營運恐難有起色
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2026.04.05：原料到貨受阻發布不可抗力，3/24關閉三廠，2Q26 僅剩二廠運轉
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2026.04.05：受原料減供影響，帶動下游台塑、台化等產線配合減產，短期動能受壓
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2026.04.05：中油乙烯供應增加，台聚恢復正常運作，預計3至 4M26 供應無虞且採分段調價
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2026.04.02：中油恢復乙烯供應舒緩缺料風險，石化族群有望維持漲價紅利，台聚今日股價上漲逾3%
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2026.03.31：中東戰火致原料供應轉緊，台聚等中游廠獲利關鍵在於原料與產品間的利差
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2026.03.31：台塑四寶因低價庫存用罄面臨獲利轉向，傳產龍頭難擋整體跌勢
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2026.03.31：塑化原料漲三成且供貨緊張，台塑化已宣布啟動不可抗力條款
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2026.03.31：台塑化為石化上游代表，負責原油煉製並提供乙烯、丙烯等基礎原料
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2026.03.31：中東停火預期致原油急跌，國喬隨塑化族群回落，今日盤中出現4%至5%跌幅
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2026.03.31：身為下游加工廠，受中東戰火影響面臨原料成本攀升與斷料預期，對接單轉趨保守
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2026.03.31：具低價庫存優勢享有受惠空間，惟須注意碳費徵收與高油價對獲利造成之長遠結構壓力
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2026.04.02：川普表示美委關係在油氣問題上表現良好，顯示美方積極尋求替代料源以降低對中東能源依賴
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2026.04.02：受戰事持續與封鎖訊息影響，布蘭特原油盤中突破 105 美元，日內漲幅達 4%，風險溢價攀升
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2026.04.02：市場預期能源價格將長期維持高位，遠高於戰前 70 美元水平，恐增加全球通膨與利率走高風險
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2026.04.02：美伊衝突緩和預期升溫，油價從高點回落，布蘭特原油下跌 2.08%，能源股表現受拖累
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2026.04.02：美元指數因避險交易降溫而回落，金價受降息預期重新支撐，現貨黃金上漲 0.01%
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2026.04.02：能源類股大跌 3.89%，因市場押注戰事接近尾聲，油價風險溢價回吐，埃克森美孚下跌 5.2%
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2026.04.01：中國 EVA 產能過剩致供需失衡，原料漲幅高於產品使利差縮窄，台聚、亞聚股價弱勢整理
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2026.03.30：中東戰事推升油價與原料報價走揚，公司啟動配額銷售並獲外資回補，股價亮燈漲停
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2026.03.31：PE與EVA報價大幅調升，受惠中油四輕恢復供料營運加分，股價延續強勢一度攻頂
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2026.04.01：美伊雙方釋出終戰意願，市場削減戰爭風險溢價，原油價格自高檔回落，美債與美股強勁反彈
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2026.04.01：國際油價居高不下，帶動台塑、台化、南亞產品全面漲價，產品利差擴大有利短期營運表現
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2026.03.31：美伊雙方釋出停戰訊號，市場削減戰爭風險溢價，布蘭特原油下跌逾 3%
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2026.03.30：Fannie Mae（FNMA）受知名投資人 Bill Ackman 看好具十倍上漲空間影響，單日暴漲 51.23%
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2026.03.30：Boston Scientific（BSX）遭券商下調評級至優於大盤，並指出成長趨勢轉弱，股價重挫 9.02%
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2026.03.30：原油受供給中斷風險驅動，西德州原油（WTI）飆漲 5.51% 收 105.13 美元，布蘭特原油亦同步走高
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2026.03.29：油價上漲帶動原料SM價格走高，提振ABS及PS報價漲近2成，產品價差擴大至近年較佳水準
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2026.03.29：油價飆升逼近120美元，華夏等16檔避險族群成市場新寵
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2026.03.29：塑化供應鏈報價齊揚，具備原物料價格優勢族群在局勢未明前具操作空間
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2026.03.29：油價狂飆逼近120美元引發避險資金湧入，台聚等16檔成為市場安全感最高的新寵
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2026.03.29：乙烯及PE報價漲幅逾三成，台聚具備低成本庫存優勢，受惠報價急升享有顯著利差
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：信立的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價橫盤整理，多空在均線（如月線、季線）附近呈現拉鋸。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）
圖(27)4303 信立 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：信立的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線出現急跌長黑，中期賣壓沉重。
（判斷依據：週K線圖的收盤價與週成交量，能更清晰地反映市場的中期趨勢與主力資金動向，過濾掉部分短期市場噪音。）
圖(28)4303 信立 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：信立的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表連續數月大幅上漲，突破歷史性月線壓力位或創歷史新高。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）
圖(29)4303 信立 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：信立的外資籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資少量增持，試探意味濃厚。
（判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。） - 投信籌碼：信立的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
（判斷依據：投信的買盤通常具有「抬轎」效應，尤其對中小型股的股價影響力不容小覷；其認養的個股常有波段行情。） - 自營商籌碼：信立的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商少量調節，操作金額不大。
（判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）
圖(30)4303 信立 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：信立的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
（判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。） - 400 張大戶持股變動：信立的400 張大戶持股變動數據主要呈現劇烈下降趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表中實戶積極出脫，賣壓逐漸浮現。
（判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）
圖(31)4303 信立 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析信立的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(32)4303 信立 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略展望
短期發展計畫 (1 – 2 年)
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深化客戶合作：加強與國際品牌及既有客戶合作，取得產品 GRS 國際認證（預計 2025 年取得）。
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跨業合作：尋求跨業合作機會，通過品牌認證，提升營運動能。
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擴大環保產品線：加速發展環保無溶劑產品（水性皮革、RPVB+PU 複合材料），搭配回收底材，朝綠色複合加工品開發。
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普大整合深化：持續整合普大資源，發揮生產與銷售綜效。
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龍潭工業地產開發：啟動學甲一廠廠房活化作業，規劃為小型工業廠房銷售，提升營運收益。
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財務結構優化：完成現金增資，償還借款，降低負債比。
中長期發展藍圖 (3 – 5 年)
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市場拓展：以現有產品為基礎，進行市場延伸拓展，加強國內外市場佈局，提升外銷比重。
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上下游整合：持續深化產業鏈上下游整合（永捷-信立-普大），建構公司成長動能。
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產品創新：持續投入研發創新，開發高附加價值（如超纖維基材、PVB 新材質）、環保型產品，提升產品競爭力。
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永續發展：積極響應 ESG 趨勢，推動綠色生產（提升太陽能應用、水性製程），提升企業永續發展能力。
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產能優化：依市場需求調整各廠區產能配置，提升自動化程度與人力效率。
投資價值綜合評估
信立化學工業股份有限公司在合成皮與塑膠皮產業，具備穩固的市場地位與競爭優勢。透過收購普大應用材料公司，公司營運規模與市場競爭力顯著提升，並成功切入高階國際品牌供應鏈。
投資優勢
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產業領導地位：台灣合成皮與塑膠皮產業領導廠商，具備逾 50 年產業經驗。
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技術研發實力：持續投入環保產品研發，具備產品客製化能力與水性皮革技術。
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環保產品優勢：積極開發環保無溶劑產品，符合全球綠色趨勢，擁有水性皮革專屬產線。
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營運綜效顯現：收購普大應用材料公司效益顯現，營收大幅成長，擴大產能規模，強化市場競爭力。
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財務結構改善：透過現金增資償還借款，降低負債比。
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集團資源整合：與永捷、上曜等集團企業形成垂直整合，降低風險，提升效率。
未來展望
信立化學未來營運展望樂觀，主要成長動能來自：
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收購效益持續發酵：普大應用材料公司併入，預期營收與獲利貢獻將持續顯現，帶動本業轉盈。
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環保產品需求增加：全球環保意識抬頭，國際品牌加速採用，市場對水性皮革、無溶劑產品需求持續成長。
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產業整合效益：與永捷化學等集團企業資源整合，強化競爭優勢。
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資產活化收益：學甲一廠廠房活化，若順利處分可望帶來一次性收益。
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新興應用拓展：車用、醫療、穿戴裝置等領域需求提供額外成長機會。
風險考量
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獲利能力穩定性：本業獲利能力能否持續改善，擺脫對轉投資收益的依賴，是觀察重點。環保材料成本較高，毛利率提升幅度待觀察。
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原料成本波動：PU 樹脂價格受原油影響，需持續管理成本風險。
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市場競爭：面臨三芳、南亞等大廠競爭，技術替代風險亦需關注。
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資產處分不確定性：學甲一廠處分時程與價格具不確定性。
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庫存管理與現金流：客製化產品特性對庫存管理帶來挑戰，自由現金流改善情況需追蹤。
總結
信立化學工業股份有限公司憑藉其在合成皮與塑膠皮產業的深厚基礎，以及透過併購普大、聚焦環保技術的積極轉型升級策略，展現穩健的成長潛力。收購效益已初步顯現於營收，未來若能有效提升本業獲利能力、順利推展環保產品並完成資產活化，公司發展可期。
重點整理
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產業領導地位：台灣合成皮與塑膠皮產業領導廠商，深耕產業逾 50 年。
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併購效益顯現：收購普大切入國際品牌供應鏈，營收大幅成長，產能躍居本土最大。
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環保技術驅動：專注環保水性皮革、無溶劑產品開發，符合 ESG 趨勢。
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集團垂直整合：結合永捷 (樹脂)、普大 (貼合) 資源，強化競爭力。
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財務結構改善：透過現增償債降低負債比，惟本業獲利穩定性待觀察。
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未來展望樂觀：受惠環保趨勢、併購綜效、產業整合及潛在資產活化，營運成長可期。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/430320250408M001.pptx
- 法說會影音連結：https://www.hsinli.com.tw/newuserfiles/4%E6%9C%888%E6%97%A5%E4%B8%8A%E6%9B%9C%E9%9B%86%E5%9C%98.mp4
公司官方文件
- 信立化學工業股份有限公司 2024 年第二次法人說明會簡報（2024.12.09）
本研究參考法說會簡報的公司簡介、產品介紹、營運現況分析、未來發展方向、收購普大效益等資訊。
- 信立化學工業股份有限公司 2025 年第一次法人說明會簡報（2025.03.27）
本研究參考法說會簡報的最新營運數據、環保產品開發進度（RPVB+PU、水性高發泡 PU）、GRS 認證規劃等資訊。
- 信立化學工業股份有限公司 2022 年度企業社會責任報告書 (111 年報)
本文參考此份報告書中有關公司 ESG 永續發展、環境保護措施（太陽能系統）、員工福利政策、產品應用（抗菌、導電）、技術研發方向（超纖維、PVB）等資訊。
- 信立化學工業股份有限公司 2023 年度年報 (112 年報)
本文的產品銷售比重、銷售地區比重、庫存管理政策、人力優化、Recycle 產品開發等營運結構分析，主要依據此份年報。
- 信立化學工業股份有限公司 公開資訊觀測站公告
本文參考現金增資計畫（2025.04.01）、董事會決議（處分學甲一廠 2024.08.09）、董事改選（2024.05）、可轉債動態、注意股公告等資訊。
網站資料與新聞報導
- MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 信立化學
本研究參考 MoneyDJ 理財網關於信立化學之公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、原物料、競爭對手等資訊。
- NStock 網站 – 信立做什麼
本研究參考 NStock 網站關於信立化學之公司沿革、併購策略、近期營運狀況、EPS 數據、股利政策等資訊。
- 鉅亨網、Yahoo 奇摩股市、HiStock 嗨投資等財經網站
本研究參考相關網站的公司基本資料、股價資訊、營收公告、新聞摘要（股價波動、當沖狀況、法人動向、集團作帳行情）等。
- 經濟日報、工商時報、自由時報、聯合報等新聞媒體報導 (2024.08 – 2025.04)
本文參考相關媒體關於信立化學併購普大、營收表現、股價分析、法人看法、資產活化計畫、ESG 布局等新聞報導。
- 科技新報、財訊快報、理財周刊等科技與財經媒體分析 (2024.09 – 2025.03)
本文參考相關媒體關於信立化學集團整合策略、技術布局、市場競爭態勢等分析文章。
- Vocus 方格子等內容平台文章 (2024.12 – 2025.03)
本文參考相關平台關於信立化學併購效益、土地資產活化、集團股價聯動等分析評論。
註：本文內容主要依據上述 2024 年下半年至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分產業數據與競爭態勢分析基於公開資訊與合理推論。
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| 9 | 「產業面新聞筆記彙整」 | 位於 [5] 產業面深入分析之下 |