健椿工業（4561）：精密主軸領航者，驅動智慧製造新未來

圖(1)個股筆記：4561 健椿（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 26 日

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健椿工業[4561]是台灣精密主軸製造的領導者，以自有品牌「KENTURN」行銷全球。本篇文章深入分析健椿的公司基本資料、核心業務、市場營運、客戶結構、生產產能、競爭優勢及未來展望。重點包括：公司近年營運穩健成長，成功切入半導體設備供應鏈，特別是晶圓切割機主軸，帶動毛利率提升。然而，公司對 2024 年 9 月至 12 月的營運持保守看法。近期重大事件包含股價分析因半導體題材大漲，以及公司公布第三季財報，顯示獲利能力略有下滑。整體而言，健椿在精密主軸市場具有技術領先、品質保證、產品多元、製造服務完整及市場營運通路穩固等競爭優勢，未來發展策略將聚焦於技術創新與產品升級、產能優化與智慧製造以及市場拓展與多元佈局。

圖(2)4561 健椿 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)4561 健椿 質化暨市場營運面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司基本資料

公司概要與發展歷程

健椿工業股份有限公司（Kenturn Nano Tec Co., Ltd.，股票代號：4561）成立於 1983 年，總部位於台灣彰化縣線西鄉的彰濱工業區。公司網址為：https://www.kenturn.com.tw。作為國內規模最大的精密主軸製造廠，健椿以自有品牌「KENTURN」行銷全球，並成為台灣第一家成功上市櫃的精密主軸專業製造商。

公司自創立以來，專注於工具機所需精密高速主軸的研發、設計、製造、組裝及銷售。初期以量測設備及研磨主軸起家，逐步擴展至高頻精密主軸、內藏式馬達主軸、工具機主軸、產業機械主軸及特殊機械主軸等多樣化產品線。歷經近四十年的發展，健椿已累積開發超過 5,000 種不同規格的主軸產品，展現其深厚的技術積累與創新能力。公司堅持「精益求精、穩定成長」的經營理念，以「誠實、勤儉」的企業文化為基石，致力於提供高品質、高附加價值的產品與服務。截至 2022 年底，公司員工人數為 197 人，由葉展碩先生擔任董事長及總經理。

圖(4)精密主軸零件（資料來源：健椿公司網站）

組織規模概況

健椿工業的主要生產營運基地集中於彰濱工業區，擁有兩座現代化廠房。第一廠主要負責精密主軸的組裝與製造，而第二廠則專注於關鍵零件的精密加工及「ECIO」自有品牌精密刀具的生產。

公司特別強調 100% 台灣製造，拒絕委外至中國大陸代工，以確保產品品質的獨特性與卓越性。透過垂直整合的生產模式，健椿掌握了高達 97% 的零件自製率（部分關鍵原物料如軸承、合金鋼除外），建立從研發設計到精密製造的完整產業鏈能力。該生產策略不僅鞏固了公司的技術核心，也提升了供應鏈的穩定性與彈性。

圖(5)工具機的心臟（資料來源：健椿公司網站）

核心業務分析

產品系統與應用

健椿工業的核心產品為精密主軸，此為工具機執行切削、研磨等精密加工程序的關鍵零組件，其品質直接決定了加工件的精度與效率。公司產品線完整，主要涵蓋以下類別：

• 精密車床主軸：適用於各類車削加工應用。

• 精密綜合加工機主軸：應用於多功能、高效率的綜合加工中心機。

• 精密磨床主軸：專為高精度研磨加工設計。

• 專用機主軸：依據客戶特定需求量身打造，應用於特殊加工領域。

除了精密主軸外，健椿亦拓展精密刀具業務，推出自有品牌「ECIO 易上手」系列超級鎢鋼銑刀。該系列刀具採用德國頂級碳化鎢材料及瑞士進口多軸加工設備製造，具備高效切削性能與穩定度，特別適用於高速切削及難加工材料，進一步完善了公司的產品組合。

圖(6)主軸核心產品（資料來源：健椿公司網站）

應用領域分析

健椿的精密主軸產品廣泛應用於眾多高科技與精密製造產業，主要應用領域包括：

1. 航太工業：用於加工飛機引擎零件、機身結構等高精度組件。
2. 汽車產業與機車產業：應用於引擎、變速箱等關鍵零組件的精密加工。
3. 生物科技與醫療設備：用於製造精密醫療器械、植入物等。
4. 半導體設備與電子產業：近年重點發展領域，主軸應用於晶圓切割、面板製造及其他精密電子零組件加工。健椿因成功切入半導體設備供應鏈，股價分析連續兩日漲停[2024/08]。儘管公司表示，攜手客戶開發的晶圓切割機主軸已進入出貨尾聲，並對 2024 年 9 月至 12 月的營運持保守看法[2024/09]，但半導體設備佈局仍為公司帶來成長動能。
5. 資訊科技 (IT) 產業：應用於硬碟、伺服器等精密零件製造。
6. 木工機械與造船工業：提供相關產業所需之精密加工解決方案。

這些應用領域對主軸的精度、剛性、轉速及穩定性均有極高要求，健椿憑藉其優異的產品性能與客製化能力，滿足了不同產業客戶的嚴苛需求。

圖(7)健椿產品應用（資料來源：健椿公司網站）

技術優勢分析

健椿工業的核心競爭力源於其深厚的技術積累與持續創新，主要技術特色包括：

• 高精度加工技術：擁有近四十年經驗，具備 μ 等級的精密加工能力，加工精度可達 0.001mm ~ 0.002mm，遠超業界標準。

• 關鍵製程自主掌握：堅持 100% 台灣製造，掌握精密研磨、組裝等核心製程，確保品質穩定性與技術獨特性。

• 高轉速與低震動設計：例如內藏式銑床主軸 MVB1430A 最高轉速可達 30,000 RPM，並採用油氣潤滑及二面拘束刀把系統，有效提升加工效率與精度。

• 智慧化監控能力：部分高階主軸產品配備溫度感測器、加速度計等，可透過 APP 及雲端平台進行狀態監控，實現預防性維護，提升產線稼動率。

• 強大客製化能力：能根據客戶的特定應用需求，設計開發特殊規格主軸，如半導體晶圓切割主軸，提供高附加價值解決方案。

• 環保節能設計：開發低噪音、低震動、低耗能的主軸產品，優化內部流路設計以提升冷卻效率，並推出自動化設備防鏽油浸機等環保設備，符合 ESG 永續發展趨勢。

市場營運與分析

基本面分析

觀察健椿[4561]的基本面分析，目前股價分析約為 42.5 元，預估本益比為 32.69 倍，預估殖利率為 2.78%，預估現金股利為 1.18 元。

圖(8)4561 健椿 EPS 熱力圖（本站自行繪製）：觀察 EPS 熱力圖，可見法人籌碼預估 2024 年 EPS 可望優於 2023 年。

觀察健椿[4561]的股價分析走勢，可見股價分析在過去一段時間的價格變化。

圖(9)4561 健椿 K 線圖（日）（本站自行繪製）：觀察日線圖，股價分析近期呈現震盪走勢。

圖(10)4561 健椿 K 線圖（週）（本站自行繪製）：觀察週線圖，股價分析呈現盤整格局。

圖(11)4561 健椿 K 線圖（月）（本站自行繪製）：觀察月線圖，股價分析呈現多頭排列。

營收結構分析

根據公司揭露資訊，健椿的營收結構主要來自精密主軸的銷售。2023 年的產品營收結構中，精密主軸佔比達到 100%。雖然公司已推出「ECIO」品牌刀具，但目前營收貢獻佔比較低，尚未成為獨立報告項目。

在財務表現方面，健椿近年營運穩健成長。2023 年全年每股盈餘（EPS）為 2.74 元。進入 2024 年，儘管第三季營收及獲利較前季下滑（Q3 EPS 0.67 元，季減 50%、年減 48%），但累計前三季 EPS 已達 2.96 元，年增 47%，超越 2023 全年水準，創下上櫃以來同期新高。法人籌碼預估 2024 全年 EPS 有機會挑戰 3.5 元以上。公司毛利率亦呈現提升趨勢，尤其在切入半導體設備相關產品後，2024 年第一季毛利率達 33.13%，顯示產品附加價值提升策略奏效。

圖(12)4561 健椿 營收趨勢圖（本站自行繪製）：觀察營收趨勢圖，可見公司營收呈現穩健成長的態勢。

圖(13)4561 健椿 獲利能力（本站自行繪製）：觀察獲利能力圖，可見公司毛利率、營益率及純益率等指標均呈現上升趨勢。

觀察健椿的法人籌碼動向：

圖(14)4561 健椿 法人籌碼（日）（本站自行繪製）：觀察法人籌碼，可見法人籌碼近期操作較為保守。

圖(15)4561 健椿 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）：觀察大戶籌碼，可見大戶持股比例呈現增加趨勢。

圖(16)4561 健椿 內部人持股（月）（本站自行繪製）：觀察內部人持股，可見內部人持股比例相對穩定。

圖(17)4561 健椿 本益比河流圖（本站自行繪製）：觀察本益比河流圖，可見本益比區間震盪。

圖(18)4561 健椿 淨值比河流圖（本站自行繪製）：觀察淨值比河流圖，可見淨值比區間震盪。

區域市場營運分析

健椿工業的銷售網絡遍及全球，營運以外銷市場為主。根據 2023 年及 2024 年初數據，區域營收分佈如下：

• 外銷市場：佔整體營收約 72%。

  • 中國大陸：為最主要的外銷市場，約佔整體營收 60%。健椿透過上海健椿隆、上海洛閣、上海勁湛等多家經銷商深耕當地市場。

  • 印度市場：近年成長顯著，營收佔比已突破 5%，成為重點拓展的新興市場。

  • 其他亞洲地區、歐美市場：約佔整體營收 7%。

• 內銷市場（台灣）：佔整體營收約 28%，主要客戶為國內知名工具機及自動化設備大廠。

為分散市場營運風險並尋求新成長動能，健椿積極拓展中國以外的市場。除了計劃複製中國經銷商模式開拓印度市場外，也積極參與國際重要展覽，如德國 EMO 工具機展、美國芝加哥工具機展及台灣國際半導體設備展（SEMICON Taiwan），接觸潛在新客戶，提升品牌國際能見度。隨著公司在高科技產業應用的深化，預期未來展望區域營收來源將更加多元。

圖(19)刀具產品（資料來源：健椿公司網站）

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

健椿工業的主要客戶群體集中於工具機製造商及自動化設備整合商。國內主要客戶包括：

1. 上銀科技 (HIWIN)
2. 東台精機
3. 和大工業
4. 均豪精密 (半導體設備及機器人上游供應商)

這些客戶多為台灣工具機及自動化設備領域的領導廠商，對精密主軸的品質、精度及客製化能力有極高要求。健椿憑藉其技術優勢與長期建立的合作關係，成為其重要的供應夥伴。在國際市場方面，健椿透過經銷商網絡服務廣泛的終端客戶，涵蓋半導體、汽車、航太等多個產業領域。

價值鏈定位

在工具機產業價值鏈中，健椿扮演著關鍵的中游核心零組件供應商角色。

• 上游：主要原物料為合金鋼及精密軸承。合金鋼供應商以昇茂金屬為主；精密軸承則主要向永和順（代理日本 NSK 品牌）採購。其他五金零件及加工輔料多由國內協力廠商供應。

• 中游：健椿進行精密主軸的研發、設計、精密加工（如研磨）與組裝製造。

• 下游：產品供應給工具機製造商（如上銀、東台）及自動化設備整合商，最終應用於各類終端製造產業。

原物料成本對健椿的獲利能力有一定影響。合金鋼價格受全球鋼鐵市場營運供需影響，精密軸承多為進口，易受匯率波動。健椿透過與供應商的長期夥伴關係、提升製程效率及適度調整產品售價（如 2024 年調漲 3%~10%）來應對成本壓力。

生產與產能分析

生產基地與產能

健椿的主要生產基地集中於彰化縣的彰濱工業區，擁有多期廠房設施，支持其精密主軸的生產製造：

• 一期廠房：於 2014 年第四季完工，主要用於擴充主軸零件的生產製造。

• 二期廠房：於 2016 年第三季完工，除主軸生產外，亦投入工業專用耗材（如刀具）的生產。

• 二廠三期廠房：於 2022 年底完工，為一座兩層樓的現代化自動化設備廠房，總樓地板面積約 12,000 平方米。此新廠的投入預計可大幅提升精密主軸的月產量，估計每月可新增產能約 2,000 至 3,000 支主軸。

產能方面，健椿 2023 年主軸總出貨量約 2.1 萬支。隨著新廠產能逐步開出及市場營運需求增長，公司設定 2024 年的出貨目標為 2.7 萬支，並期望挑戰 3 萬支，年增幅約 28% 至 43%。由於訂單持續暢旺，目前產能利用率維持高檔，呈現供不應求的狀態。

擴廠與效率提升

為因應市場營運需求及策略發展，健椿持續進行產能擴充與生產效率提升：

• 廠房擴建：已完成彰濱工業區一、二期及二廠三期廠房建設，奠定產能增長基礎。

• 自動化設備導入：二廠三期廠房以自動化設備生產為核心，導入先進設備與智慧化管理系統，目標縮短製造時間、降低人力依賴、提升製程穩定性與效率。

• 品質管控強化：投資設立專屬量測實驗室，並持續採購高階檢測設備（如超過 30 套動平衡機），從源頭到成品進行嚴格把關，確保產品達到 μ 等級精度。

• 人才培育：透過產學合作（如與虎尾科大合作 iPAS 計畫）及內部訓練體系，培育精密加工技術人才，支持產能擴張與技術升級。

健椿的擴廠與效率提升計畫，旨在強化其大量生產與客製化生產的雙重能力，鞏固市場營運領導地位。

圖(20)4561 健椿 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）：觀察不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可見公司持續擴充資本支出，為未來展望成長奠定基礎。

觀察健椿的合約負債，可見公司的預收款項變化情形，合約負債越高，代表公司未來展望的潛在訂單越多，成長動能越大。

圖(21)4561 健椿 合約負債（本站自行繪製）：觀察合約負債，可見公司合約負債金額呈現增加趨勢，顯示未來展望成長動能強勁。

觀察健椿的存貨狀況，可見公司的存貨與平均售貨天數，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。

圖(22)4561 健椿 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）：觀察存貨與平均售貨天數，可見公司存貨金額略有增加，但平均售貨天數維持穩定。

觀察健椿的存貨與存貨營收比，可見公司的存貨供應能力與去庫存能力。

圖(23)4561 健椿 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）：觀察存貨與存貨營收比，可見公司存貨營收比相對穩定。

觀察健椿的現金流狀況，可見公司的資金利用率與資金流向。

圖(24)4561 健椿 現金流狀況（本站自行繪製）：觀察現金流狀況，可見公司現金流量維持穩定。

觀察健椿的杜邦分析，可見公司的財務狀況與獲利能力。

圖(25)4561 健椿 杜邦分析（本站自行繪製）：觀察杜邦分析，可見公司財務結構健全，獲利能力良好。

觀察健椿的資本結構，可見公司的資本來源，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。

圖(26)4561 健椿 資本結構（本站自行繪製）：觀察資本結構，可見公司資本結構穩定。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

健椿工業在精密主軸市場建立起多面向的核心競爭優勢：

1. 技術領先與研發實力：近四十年經驗累積，掌握 μ 等級精密加工技術，開發超過 5,000 種產品，並持續投入智慧化、節能化等前瞻技術研發。
2. 品質保證與品牌信譽：堅持 100% 台灣製造，掌握關鍵製程，建立嚴格品管體系。「KENTURN」品牌在全球 16 國註冊，市場營運認可度高。
3. 產品多元與客製化能力：提供標準化與高度客製化主軸解決方案，能滿足半導體設備、航太等不同產業的特殊需求。
4. 完整的製造與服務鏈：從研發、設計、製造、組裝到銷售服務，提供一條龍完整解決方案，提升客戶黏著度。
5. 穩固的市場營運通路：在台灣市場與主要工具機廠關係緊密，在中國大陸建立完善的經銷網絡，並積極拓展印度等新興市場。
6. ESG 永續實踐：將環保節能理念融入產品設計與廠房運營，符合全球永續發展趨勢。

主要競爭對手與市場營運地位

健椿在國內精密主軸市場的主要競爭對手包括：

• 羅翌科技
• 普森精密主軸工業
• 矩將科技
• 數格科技

儘管市場營運競爭激烈，且競爭對手亦積極擴充產能與技術升級，健椿憑藉其規模、技術、品牌及通路優勢，穩居台灣精密主軸市場的龍頭地位。在全球市場，健椿亦是重要的精密主軸供應商之一。

近期重大事件分析

健椿近期營運與策略發展重點事件整理如下（依時間排序）：

• 2Q24：精密主軸廠健椿 1Q24 合併營收 2.77 億元、年增 17.97％，繳出好成績且訂單能見度已達 3Q24，預期 2H24 營運會持續增溫。

• 2Q24：2023 年 EPS 達 2.74 元，股東會通過每股配發現金股利 1 元，並完成董事全面改選，葉展碩續任董事長，強調營運目標為超越 2023 年。

• 2Q24：評估中止 ECFA 對健椿營運影響有限，但審慎看待生產週期延長可能帶來的營收認列遞延問題。

• 2024.08.09：健椿 1H24 EPS 達 2.29 元，2Q24 EPS 為 1.35 元，本業獲利 0.97 億元。

• 2024.08.30：健椿因成功切入半導體設備供應鏈，股價分析連續兩日漲停。

• 2024.09.18：公司表示，攜手客戶開發的晶圓切割機主軸已進入出貨尾聲，雖然半導體設備佈局帶來成長，但考量整體工具機產業景氣及大陸稅負增加影響，對 2024 年 9 月至 12 月的營運持保守看法。

• 2024.09.18：前 8 個月合併營收 8.67 億元，年增 12.21%。

• 2024.09.18：宣布參加台灣國際半導體設備展及美國芝加哥工具機展，積極接觸新客戶。

• 2024.09.20：健椿 8 月稅後淨利 1,300 萬元（年減 50%），單月 EPS 0.21 元。累計前 8 個月 EPS 攀升至 2.89 元，超越 2023 全年水準，創同期新高。股價分析因半導體設備題材大漲，波段漲幅驚人。

• 2024.09.20：儘管公司對下半年營運保守，法人籌碼仍預估 2024 全年 EPS 至少達 3.5 元。

• 2024.11：健椿公布 2024 年第三季財報，單季 EPS 0.67 元（季減 50%、年減 48%）。累計前三季 EPS 2.96 元（年增 47%），續創同期新高。

• 2024.12.15：健椿公布 11 月營收，較去年同期減少 12.95%。累計前 11 個月合併營收 11.19 億元，年增約 2%。儘管近期營收動能趨緩，但股價分析表現相對強勢，儘管外資賣超 307 張，健椿股價分析仍強勢上漲 1.70 元，突破短、中、長期技術反壓。

觀察健椿的股利政策，可見公司歷年的股利發放狀況。

圖(27)4561 健椿 股利政策（本站自行繪製）：觀察股利政策，可見公司股利發放相對穩定。

未來發展策略

健椿工業的未來發展策略將聚焦於三大核心方向：

1. 技術創新與產品升級：

   • 持續投入研發，深化內藏式主軸、智慧監控、節能環保等技術。

   • 強化半導體設備應用，開發更高階的晶圓切割機主軸及相關傳動元件。

   • 拓展「ECIO」刀具產品線，提升產品附加價值。

2. 產能優化與智慧製造：

   • 加速二廠三期自動化設備廠房的產能開出與效率提升。

   • 導入更多智慧製造元素，優化生產流程與供應鏈管理。

3. 市場營運拓展與多元佈局：

   • 鞏固中國大陸市場，並積極拓展印度、韓國、美國等潛力市場，降低單一市場依賴。

   • 深化與現有客戶合作，並開拓新興應用領域客戶。

   • 持續推廣「KENTURN」與「ECIO」雙品牌，提升全球品牌形象。

重點整理

• 產業領導者：健椿工業是台灣精密主軸製造龍頭，擁有近四十年經驗與自有品牌「KENTURN」。

• 技術核心強：掌握 μ 等級精密加工技術，產品線豐富（>5,000 種），具備高度客製化能力。

• 營運穩健成長：近年營收獲利表現良好，2024 年前三季 EPS 創同期新高，全年獲利有望再創新猷。

• 半導體新動能：成功切入晶圓切割機主軸市場，帶動毛利率提升，成為重要成長引擎。

• 產能持續擴充：彰濱二廠三期自動化廠房投入生產，預計 2024 年出貨量顯著增長。

• 全球布局：外銷佔七成以上，深耕中國市場，積極拓展印度等新興市場。

• ESG 實踐者：將永續發展理念融入產品設計與營運，開發節能環保產品。

• 市場展望正向：受惠智慧製造、半導體及自動化趨勢，訂單能見度佳，法人普遍看好長期發展。

• 風險與挑戰：需關注全球經濟景氣波動、原物料成本壓力及市場競爭加劇等因素。

參考資料說明

公司官方文件

1. 健椿工業股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11）

本研究參考法說會簡報中的公司營運概況、財務表現、產品結構分析、市場展望及未來策略。該簡報由健椿工業發言人蘇朝慶主講，提供最新且權威的公司資訊。

1. 健椿工業股份有限公司 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析，包括營收、毛利率、營業利益、稅後淨利及每股盈餘等關鍵數據，主要依據此份財報。

1. 健椿工業股份有限公司公開說明書（歷年）

參考公司公開說明書中有關公司沿革、產品技術、生產基地、原物料來源、發債與增資計畫等歷史資訊。

1. 健椿工業股份有限公司公司簡介及官方網站（2024）

提供公司基本資料、發展歷程、產品介紹、應用領域、生產基地、ESG 策略等基礎資訊。

研究報告

1. 永豐金證券產業研究報告（2024.12）

該報告深入分析健椿工業在精密主軸市場的競爭優勢、市場布局策略及財務預測。

1. 元富證券產業分析報告（2024.09）

提供健椿工業在半導體設備產業的專業分析，特別是針對公司切入晶圓切割機主軸市場的評估。

1. 機構法人研究報告（綜合多家，2024-2025）

參考多家法人機構近期發布的研究報告，彙整其對健椿的營運評價、投資評等及目標價預估。

新聞報導

1. 工商時報專題報導（2024.12.15）

報導詳述健椿工業攜手客戶開發晶圓切割機主軸，進軍半導體產業的最新進展及市場反應。

1. 經濟日報產業分析（2024.09.20）

針對健椿工業的營運表現、股價波動原因、市場發展策略及未來展望提供完整分析。

1. 中央社、聯合報、鉅亨網等新聞報導（2024.03-2025.03）

參考多家媒體關於健椿營收發布、股東會決議、法說會內容、市場動態及產業題材相關報導。

產業資料

1. 工具機產業研究報告（2024）

提供工具機產業的整體發展趨勢、市場規模及智慧製造對產業影響等背景資訊。

1. 精密主軸市場分析報告（2024）

詳細說明全球及台灣精密主軸市場的競爭態勢、技術發展方向及未來市場預測。

1. 台灣機械工業同業公會產業新聞（2024.08）

提供健椿工業參與台灣國際半導體展及工具機展的相關產業活動報導。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網、Yahoo 奇摩股市、鉅亨網等財經網站

參考相關財經網站提供的公司基本資料、股價資訊、財務數據、新聞彙整等公開資訊。

1. Perplexity AI 彙整資訊 (pplx.ai/share)

參考由 Perplexity AI 根據多方來源彙整的關於健椿公司介紹、產品結構、市場客戶、技術應用、生產狀況、競爭對手、重大事件等問答摘要資訊。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告、新聞報導及網站資訊。文中提及的產品圖片均取自健椿工業官方網站。