勤凱科技 (4760) 5.8分[成長]→營運大爆發，成長價值顯現 (04/23)

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綜合評分：5.8 | 收盤價：261.0 (04/23 更新)

簡要概述：綜合評估勤凱科技近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 值得投資人留意的是，財報表現亮眼至極；此外，以這樣的成長速度來看，目前的價格具有相當高的性價比；此外，穩健且高於平均的股東回報。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。

核心亮點

1. 預估本益成長比分數 4 分，顯示股票成長性使估值具吸引力：勤凱科技未來一年預估本益成長比 1.04，考量其成長力道後，公司的本益比在歷史區間中位於相對低檔，值得關注。
2. 股東權益報酬率分數 4 分，是高品質成長型公司的重要特徵：勤凱科技股東權益報酬率為 21.51%，高 ROE 是衡量一家公司是否為值得投資的優質成長股之關鍵指標。
3. 業績成長性分數 5 分，核心業務與新興引擎共同引爆業績高增長：勤凱科技預期實現 33.17% 的爆發式盈餘年增長，往往是其成熟核心業務持續強勁，且新興增長引擎（如新產品、新市場）開始貢獻顯著營收的結果。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，顯示股票估值偏高，安全邊際不足：勤凱科技未來一年預估本益比 34.53 倍，顯著高於其歷史常態，可能意味著投資的安全邊際相對匱乏，風險較高。
2. 預估殖利率分數 2 分，股息提供的下檔保護作用較為有限：勤凱科技預估殖利率 1.42%，在市場面臨回調風險時，如此水平的股息收益所能提供的下檔保護或風險緩衝作用將較為有限。
3. 股價淨值比分數 1 分，估值遠超合理範圍，價值大幅回歸風險極高：勤凱科技股價淨值比 7.96 倍，已顯著偏離任何基於基本面的合理估值範圍，未來股價向其內在價值大幅回歸的風險極高。
4. 法人動向分數 2 分，籌碼面略偏空方，需觀察賣壓是否持續增加：勤凱科技面臨三大法人資金的淨流出，使籌碼面略微偏向空方，後續賣壓是否會持續增加是重要的觀察指標。

綜合評分對照表

圖(1)4760 勤凱科技 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：5.7

圖(2)4760 勤凱科技 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.9

圖(3)4760 勤凱科技 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：勤凱科技的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值微降。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構。）

圖(4)4760 勤凱科技 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：勤凱科技的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金儲備無重大變化。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)4760 勤凱科技 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：勤凱科技的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）

圖(6)4760 勤凱科技 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：勤凱科技的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）

圖(7)4760 勤凱科技 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：勤凱科技的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：營業利益率進一步考量營運費用，反映核心業務的盈利效率。）

圖(8)4760 勤凱科技 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：勤凱科技的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)4760 勤凱科技 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：勤凱科技的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)4760 勤凱科技 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：勤凱科技的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：結合年增率(YoY)與季增率(QoQ)的變化，能更細緻地分析季節性因素及短期增長動能。）

圖(11)4760 勤凱科技 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：勤凱科技的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表市場對未來增長極度樂觀，估值吸引力大幅提升。
（判斷依據：觀察當前股價在河流中的位置：接近下緣可能表示估值相對便宜，接近上緣則可能相對昂貴。）

圖(12)4760 勤凱科技 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：勤凱科技的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：P/B比的絕對值高低需結合行業特性（如金融業P/B常較低，科技業可能較高）及公司獲利能力（ROE）進行綜合判斷。）

圖(13)4760 勤凱科技 淨值比河流圖（本站自行繪製）

勤凱科技股份有限公司 (AmpleTec Co., Ltd.，股票代號：4760) 於 2007 年 6 月在高雄成立，深耕導電漿料領域，以成為台灣少數具備 全系列導電漿料 研發能力的專業廠商。公司憑藉「客製化配方設計能力」的核心技術，成功躋身全球被動元件供應鏈，並於 2024 年創下 14.92 億元 的歷史次高營收，年增率高達 42.8%，穩居台灣導電銀漿市場前三強。

公司概要與發展歷程

公司基本資料

發展沿革與市場定位

勤凱科技自成立以來，專注於厚膜導體材料的研發、生產與銷售，並以自有品牌「ample」行銷國內外。公司初期即確立同步切入被動元件與半導體領域的策略，展現其前瞻性眼光。

發展歷程摘要：

• 2007 年 6 月： 勤凱科技於高雄市大寮區正式成立，投入高品質厚膜導體材料製造。

• 早期發展： 專注厚膜導體材料生產與銷售，持續精進技術與製程，強化管理體質。

• 產品應用擴展： 導電漿產品廣泛應用於電容、電阻、電感等被動元件產業，以及太陽能電池背銀導電漿。

• 市場擴張： 客戶群涵蓋國內外各大被動元件製造商，銷售區域以台灣及中國大陸為主。

• 新領域投入： 積極投入導電漿產品於 IC 封裝、LED 固晶銀漿和 IGBT 低溫燒結銀漿等領域的研發。

• 綠能領域發展： 太陽能背銀導電漿已獲台灣太陽能電池廠採用；第三代半導體低溫燒結銀膠及半導體封裝銀膠亦積極送樣測試，逐步量產。

• 2019 年 3 月 21 日： 股票於台灣證券交易所掛牌上櫃 (股票代號：4760)。

• 近期營運表現： 2024 年營收創歷史次高，14.92 億元；2025 年初客戶拉貨動能強勁，訂單能見度提升。

核心競爭力：

勤凱科技憑藉三大核心競爭力，在競爭激烈的導電漿料市場中脫穎而出：

1. 配方設計能力： 擁有自主研發能力，能根據客戶需求快速調整導電漿配方，提供高度客製化產品。

2. 快速反應服務： 強調 48 小時內提供樣品，快速響應客戶需求，縮短產品開發週期。

3. 國際認證布局： 積極取得國際大廠認證，尤其在日韓市場取得突破，提升產品競爭力。

核心業務分析

產品系統與應用領域

勤凱科技主要產品線涵蓋 導電銀漿、銅漿 及 特殊合金膏，終端應用領域廣泛，包含被動元件、先進封裝、綠能與車用等。

圖(14)公司產品（資料來源：勤凱科技公司網站）

圖(15)銀漿系列（資料來源：勤凱科技公司網站）

圖(16)銅漿系列及非金屬漿料（資料來源：勤凱科技公司網站）

核心產品系統

1. 被動元件應用 (營收佔比約 82% – 依 2024Q3 數據推估，銀漿營收佔比約 70%)：

   • 電感： 高溫內電極銀漿突破 260°C 耐溫極限。

   • 電容： 開發 0.5μm 細線印刷技術，適用車規 MLCC；與泰國被動元件廠合作開發耐高濕配方，搶攻汽車電子市場。

   • 電阻： 卑金屬銅漿成本較傳統銀漿降低 40%。

圖(17)被動元件（資料來源：勤凱科技公司網站）

1. 先進封裝材料 (營收佔比約 12% – 依 2024Q3 數據推估)：

   • TGV (Through Glass Via) 填孔導電膏：

   • 孔徑 30μm 達成 1:15.7 寬深比。

   • 導熱係數 350W/mK 超越電鍍銅 30%。

   • 已通過美系 AI 晶片大廠認證。

   • 積極開發先進 3D 玻璃基板封裝所需材料。

圖(18)3D 先進封裝-TGV（資料來源：勤凱科技公司網站）

1. 綠能與車用領域 (營收佔比約 6% – 依 2024Q3 數據推估)：

   • 太陽能背銀導電漿： 轉換效率提升 0.2%，已獲台灣太陽能電池廠採用。

   • IGBT 低溫燒結銀膠： 耐熱達 300°C，已出貨中國大陸客戶測試，鎖定電動車、快充等新能源應用領域。

   • 開發車載電容銀軟端及半導體封裝銀膠。

圖(19)導電漿應用（資料來源：勤凱科技公司網站）

圖(20)新產品及未來應用（資料來源：勤凱科技公司網站）

產品營收結構 (2024 年推估)：

(註：此為基於銀漿單價較高，佔營收比重約 70%，銅漿約 30% 的資訊推估，與 Q3 應用領域佔比略有不同)

技術優勢分析

勤凱科技在導電漿料領域累積深厚技術實力，具備以下核心技術優勢：

• 客製化配方設計能力： 針對客戶需求快速調整配方，提供客製化產品與解決方案，建立技術門檻。

• 量產化技術： 具備穩定量產高品質導電漿料的能力，確保產品一致性與可靠性。

• 評價分析技術： 透過精密分析技術，驗證產品性能，確保符合客戶嚴格要求。

• 有機/無機材料配比技術： 精準掌握有機與無機材料最佳配比，優化產品物理與化學特性。

• 粒子分散技術： 運用先進粒子分散技術，提升導電漿料均勻性與穩定性，確保印刷效果。

• 粉體設計技術： 具備粉體材料設計能力，可客製化粉體粒徑、形狀與表面處理，滿足特殊應用需求。

產品應用領域拓展

勤凱科技持續拓展產品應用領域，在新興應用市場展現強勁成長潛力：

圖(21)半導體應用（資料來源：勤凱科技公司網站）

• AI 零組件： 開發 AI 零組件所需特殊電子漿料，配合客戶開發 AI 相關零組件，已進入終端客戶認證階段並開始小量供貨，有望切入國際大廠下一代伺服器供應鏈。

• 先進封裝： 積極開發先進 3D 玻璃基板封裝所需 TGV 填孔導電膏、IC 封裝用銀膠、玻璃基板與高頻線路板用複合膠，搶攻先進封裝市場商機。

• 第三代半導體： 低溫燒結銀膠已出貨大陸一線半導體大廠測試，鎖定電動車、快充等新能源應用領域。

• 車用電子： 開發車載電容銀軟端及半導體封裝銀膠，提升車用電子市場滲透率。

市場與營運分析

營收結構分析

勤凱科技營收主要來自導電漿料產品銷售，被動元件應用為營收主力，先進封裝材料與綠能車用領域營收佔比逐步提升。國際市場拓展有成，海外營收比重持續拉高。

區域營收分布 (2024 年推估)：

台灣市場仍為主要營收來源，佔比約 50%；中國大陸市場次之，佔比約 45%；日韓等其他市場營收佔比持續提升，約佔 5%，預期 2024 年陸、日、韓等海外市場比重可望拉高到 30％ 以上。

財務績效分析

勤凱科技近年財務績效亮眼，營收與獲利均呈現成長趨勢。

財務指標摘要 (2024 全年)：

關鍵營運表現：

• 營收強勁成長： 2024 年全年營收創歷史次高，年增 42.8%。2025 年前三個月累計營收 4.12 億元，年增 55.11%。

• 獲利能力提升： 2024 年第四季毛利率約 22%，淨利率提升至 14%，全年 EPS 6.3 元，年增 62%。

• 客戶拉貨動能強勁： 2025 年初客戶拉貨動能恢復，訂單能見度延長至 3 個月，呈現淡季不淡。

• 產品組合優化： 高毛利車規產品及新應用產品比重提升，帶動獲利成長。

區域市場分析

勤凱科技積極拓展全球市場，區域布局呈現多元成長態勢：

• 台灣市場： 鞏固本土市場領先地位，持續擴大與主要被動元件大廠合作。

• 中國大陸市場： 深耕中國大陸市場，成功打入指標性被動元件大廠風華高科供應鏈，擴大客戶群與營收規模。

• 日本市場： 持續突破封閉供應鏈，陸續接獲大廠合作案，已有日系客戶來訪，設立技術服務中心縮短驗證週期至 45 天。

• 韓國市場： 取得南韓第二大 MLCC 廠認證，並切入第二家韓系 MLCC 供應鏈，市場拓展取得顯著進展。

• 東南亞市場： 與泰國被動元件廠合作開發耐高濕配方，搶攻汽車電子市場；越南子公司預計 2025 年第三季投產，年產能 5,000 公噸，擴大東南亞布局。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

勤凱科技客戶群涵蓋全球前十大被動元件廠，與國內外各大被動元件製造商建立長期合作夥伴關係，客戶群包括：

• 國內被動元件大廠： 國巨、華新科、天二科技、年程、臺慶科、奇力新、旺詮、大毅等。

• 國際被動元件大廠： 日本村田製作所 (穴水廠停工可能帶來轉單效益)、韓國第二大 MLCC 廠等。

• 中國大陸客戶： 風華高科等。

• 其他客戶： 持續開發國際大廠客戶，並配合客戶研發 AI 應用產品，客戶已小量下單送樣給終端客戶。

價值鏈定位

勤凱科技在被動元件及電子材料產業鏈中扮演關鍵角色，為中游的關鍵材料供應商：

• 上游： 原物料供應商，包括銀粉、銀鈀粉、銅粉、樹脂添加物、玻璃添加物及溶劑添加物等。

• 中游： 勤凱科技，導電漿料製造商，提供導電銀漿、銅漿、特殊合金膏等產品，具備客製化配方設計能力。

• 下游： 被動元件製造商 (電容、電阻、電感)、半導體封裝廠、太陽能電池製造商、LED 封裝廠等。

• 終端應用： 消費電子、汽車電子、工業控制、醫療設備、AI 伺服器、5G 通訊、綠色能源等領域。

競爭優勢與市場地位

競爭優勢分析

勤凱科技在導電漿料市場具備顯著競爭優勢：

1. 技術研發實力：

   • 客製化配方設計： 快速滿足客戶多樣化需求，建立技術護城河。

   • 創新研發能力： 持續開發新產品、新應用領域 (AI、先進封裝、第三代半導體)。

   • 專利技術布局： 掌握核心技術，強化競爭壁壘。

2. 產品品質與性能：

   • 高品質產品： 產品品質穩定可靠，符合國際標準與客戶要求。

   • 優異產品性能： 產品在導電性、附著性、耐候性、耐彎折性等方面表現優異。

   • 產品線完整： 提供全系列導電漿料產品，滿足客戶多元需求。

3. 客戶服務與響應：

   • 快速反應服務： 48 小時內提供樣品，快速響應客戶需求。

   • 客製化技術支援： 提供專業技術支援，協助客戶解決生產問題，縮短導入時程。

   • 長期合作夥伴關係： 與客戶建立長期穩定的合作關係，提升客戶黏著度。

4. 市場布局與品牌優勢：

   • 全球市場布局： 產品銷售遍及亞洲主要市場，並積極拓展歐美。

   • 自有品牌優勢： 以自有品牌「ample」行銷全球，建立品牌知名度與信譽。

   • 國際大廠認證： 產品通過日韓等國際大廠認證，品質獲肯定，有助於拓展新客戶。

市場競爭地位

勤凱科技在台灣被動元件導電漿料市場已居於領導地位，為台灣被動元件導電漿及厚膜導體材料主要供應商。在全球市場上，勤凱持續挑戰美、日、韓等國際大廠的寡占地位。主要競爭對手包括：

• 國內廠商： 碩禾、致嘉科技、聚和材料、國巨集團旗下相關材料部門 (如國巨、匯僑工業、凱美、世昕、興勤、旺詮、乾坤、奇力新、立隆電、大毅等部分自製或外購需求)。

• 國外廠商： 帝科股份 (中國)、德國與日本廠商 (尤其在半導體封裝固晶膠領域)。

勤凱科技憑藉技術優勢、產品品質、客戶服務及市場布局等競爭優勢，在市場上佔有一席之地，並持續透過國際市場拓展與新產品開發擴大市場佔有率。

個股質化分析

近期重大事件分析

業績表現亮眼，營收獲利雙成長

• 營收創歷史次高： 2024 年全年營收達 14.92 億元，年增 42.8%。

• 獲利創新高： 2024 年 EPS 達 6.3 元，年增 62%。2024 年 Q4 單季 EPS 1.96 元，創歷史次高。

• 2025 開局強勁： 2025 年前三個月累計營收 4.12 億元，年增 55.11%。

• 客戶拉貨動能強勁： 2025 年初客戶已恢復拉貨動能，訂單能見度達 3 個月，營運淡季不淡。

新產品開發與市場拓展

• AI 零組件特殊電子漿料： 已進入終端客戶認證階段，配合開發 AI 相關零組件，有望切入國際大廠伺服器供應鏈。

• 先進 3D 玻璃封裝材料： 持續開發 TGV 填孔導電膏等先進封裝所需材料，搶攻市場。

• 日韓市場突破： 取得日本及韓國多家 MLCC 廠商認證，海外營收比重提升。

• 東南亞市場布局： 越南子公司預計 2025 年第三季投產，擴大東南亞市場布局。

財務策略與股利政策

• 私募增資： 2025 年股東會通過私募現金增資發行普通股案，引進策略性投資人，強化長期發展。

• 穩健股利政策： 董事會決議 2024 年盈餘分配，擬配發現金股利 3.7 元、股票股利 0.5 元，合計 4.2 元，配發率 66.6%，連續 12 年 配發股利，積極回饋股東。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.13：被動元件集體爆衝，勤凱等12檔衝上停板，資金高度集中於該族群
  
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  2026.04.13： 25 年 獲利創新高，董事會決議每股配發4.5元現金及0.2元股票股利
  
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  2026.03.25：被動元件族群今日集體走強，勤凱大漲7%
  
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  2026.03.19：村田喊漲效應有限，被動元件族群表現疲軟，勤凱今日股價跌幅超過3%
  
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  2026.03.17：被動元件報價再漲，受村田調價激勵相關族群走揚，勤凱盤中漲幅逾5%
  
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  2026.03.04：勤凱2026.02營收年增19.49％，26 年 前 2M26 累計年增41.34％
  
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  2026.03.03：勤凱擬配發4.7元股利創高
  
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  2026.03.03： 25 年 財報獲利創高，4Q25 與 26 年EPS分別為2.44元及7.05元，均刷新歷史紀錄
  
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  2026.03.03：擬配發4.7元股利含現金4.5元與股票0.2元，配發率達67%寫下史上最佳紀錄
  
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  2026.03.03：董事會通過將發行4億元可轉換公司債，以因應國際原物料價格高漲並提升採購競爭力
  
• 
  2026.03.03： 2M26 營收1.7億元月減但年增，累計前 2M26 年增達41.34%，3M26 營運預期重返成長軌道
  
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  2026.02.11：漲價發酵，勤凱等15檔個股元月營收改寫歷史新高
  
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  2026.02.11：隨MLCC等四大被動元件廠主力產品線全數漲價，市場看好相關廠商後市業績發展
  
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  2026.02.11：勤凱元月營收創新高
  
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  2026.02.11：AI需求強勁，勤凱寫連 9M26 走揚
  
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  2026.01.23：被動元件集體熄火，勤凱等9檔重挫半根停板
  
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  2026.01.22：受銀價大漲影響，臺慶科、勤凱 4Q25 已宣布漲價
  
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  2026.01.15：被動元件概念股盤中漲幅達3%有華容、鈞寶、勤凱、天二科技
  
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  2026.01.12：國巨、臺慶科、勤凱、鈺邦創下單月營收新高紀錄
  
• 
  2026.01.06：白銀價格大漲，勤凱 25 年宣布漲價
  
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  2026.01.07：臺慶科、勤凱營收寫3驚奇，12M25 營收同步刷新紀錄
  
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  2026.01.07：勤凱 4Q25 、26 年營收亦強勢攻頂
  
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  2026.01.07：勤凱自 11M25 陸續通知下游客戶調漲銀膏等系列產品報價
  
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  2026.01.07：勤凱 12M25 營收1.95億元，月增0.62％、年增68.1％，連四個月改寫歷史新高
  
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  2026.01.07：勤凱 4Q25 營收5.78億元，季增19.79％、年增35.43％
  
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  2026.01.07：勤凱 25 年 合併營收19.06億元，年增27.79％，再寫歷史新高
  
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  2026.01.07：勤凱表示，國際各種金屬價格走高，下游部分客戶開始進場拉貨
  
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  2026.01.07：勤凱銅漿的客戶雖進入年終盤點期，但拉貨動能仍佳
  
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  2026.01.07：法人推估勤凱 4Q25 獲利將受益營收規模擴大，預期單季本業獲利能力也將優於上一季
  
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  2025.12.10：被動元件今日漲幅前幾名包含華新科、日電貿、九豪、國巨、勤凱
  
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  2025.12.02：勤凱止跌回漲，收在190元，漲幅5.56%
  
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  2025.12.02：今日被動元件漲幅前幾名的個股包含勤凱
  
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  2025.11.21：勤凱等多檔被動元件概念股跌幅超過4%
  
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  2025.11.20：華南永昌證券冬季論壇登場，剖析美中局勢與產業最新脈動
  
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  2025.11.20：華南永昌證券舉辦冬季論壇，聚焦美中領袖 APEC 會後局勢
  
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  2025.11.20：電子產業包括勤凱科技、建準、錼創科技-KY等
  
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  2025.11.19：陸被動元件龍頭風華高科發漲價通知，台股勤凱與銀最相關
  
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  2025.11.19：勤凱主要產品為被動元件導電銀漿、銀鈀漿與銅漿等導電漿料
  
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  2025.11.19：客戶包括國巨、華新科及台達電集團乾坤等大廠
  
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  2025.11.19：勤凱 3Q25 獲利刷新單季新高，EPS達2.22元，10M25 營收也逆勢創下單月新高
  
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  2025.11.19：看好 4Q25 在銅膏、銀膏客戶需求成長下，有望維持營運高峰
  
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  2025.11.19：銀價過去三個月上漲約30%，勤凱產品價格變動係反映銀價成本變化
  
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  2025.11.14：興勤、勤凱等多檔個股跌幅超過4%
  
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  2025.10.27：勤凱受惠貴金屬行情走高，9M25 中下旬銀膏開始出貨
  
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  2025.10.27：勤凱正向看待 3Q25 獲利可望隨營運規模擴大
  
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  2025.10.20：AI應用看增＋銀價催電感喊漲，被動元件類股股價再起攻勢
  
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  2025.10.20：銀價上漲使電感廠背負成本壓力，業者表示後續勢必要漲價，漲幅預計達15-20%
  
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  2025.10.20：勤凱表示，客戶對銀膏產品開始拉貨，預期 10M25 營收動能將受惠貴金屬價格走揚
  
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  2025.10.20： 4Q25 旺季，留意低PE營收創高股，篩選出閎康、遠傳、勤凱等9檔
  
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  2025.10.20：銀價飆，被動元件電感廠迎漲潮，台廠銀漿供應鏈有勤凱
  
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  2025.10.18：被動元件漿料大廠勤凱 9M25 營收亦創歷史新高
  
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  2025.09.28：卡位AI伺服器需求！電子材料大廠勤凱4天連拉16%表態，被動元件族群6檔齊揚
  
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  2025.09.28：勤凱股價連4天衝出16.13%，週漲幅達15.38%
  
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  2025.09.28：勤凱主要生產導電漿料，應用於被動元件、太陽能電池及先進封裝
  
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  2025.09.28：勤凱 8M25 營收達1.59億元，月增5.33%，年增17.57%，累計前8月營收11.56億元，年增 29.07%
  
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  2025.09.28：勤凱先進封裝CoWoS用的TIM1散熱膏已送驗證
  
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  2025.09.28：勤凱應用於AI晶片軟板的「合金膏」也開始小量出貨，積極卡位AI伺服器高速傳輸需求，預計 26 年出貨將再放量
  
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  2025.09.24：可留意勤凱，此被動元件股票幾乎沒跟上這波行情
  
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  2025.09.24：勤凱主要產品為銀漿與銅漿，營收比重約7:3
  
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  2025.09.24：勤凱積極拓展IC封裝銀膠、玻璃基板複合膠等應用
  
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  2025.09.24：勤凱 8M25 營收1.59億元，月增5.3%，年增17.6%
  
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  2025.09.24：勤凱 3Q25 下游客戶滲透率提高，營運穩健增溫
  
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  2025.09.24：勤凱累計 8M25 營收年增29.1%，高於產業平均
  
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  2025.09.19：勤凱前 8M25 營收年增29.1%，高於產業平均
  
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  2025.09.19：成長主因是既有客戶拉貨品項增加、新客戶亦有貢獻
  
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  2025.09.19：客戶庫存偏低須正常下單，回補庫存將帶動勤凱未來業績
  
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  2025.09.16：勤凱、新盛力解除處置股票首日均觸跌停板
  
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  2025.09.15： 2025.09.15 台股上市上櫃跌停個股包含勤凱
  
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  2024.08.28：其他電子股倚強科、精星、勤凱等多檔個股漲停
  
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  2025.08.25：無敵、所羅門、勤凱等多檔電子股攻上漲停
  
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  2025.07.31：【台股 7M25 風雲榜】勤凱名列漲幅第十一至第十五名
  
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  2025.07.21：勤凱跨足先進封裝散熱材料TIM1，H2營運加溫，盤中股價攻漲停
  
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  2025.07.22：勤凱自研合金材料切入AI眼鏡、伺服器供應鏈，沾光AI題材
  
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  2025.07.22：勤凱股價強勁，2025.07.21 再度漲停，連拉兩根漲停板，收在150元，創 10M24 以來新高
  
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  2025.07.22：勤凱預期 3Q25 營運穩定度優於 2Q25 ，但仍受關稅、匯率影響
  
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  2025.07.22：AI眼鏡及伺服器需求增加，合金材料貢獻度提升，將是勤凱業績成長關鍵
  
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  2025.07.20：常珵、勤凱早盤也一度漲停
  
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  2025.07.20：趙彭博投組選入勤凱
  
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  2025.07.20：王春盛投組選入勤凱
  
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  2025.07.18：今日漲停個股包含勤凱等其它電子股
  
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  2025.03.04：勤凱 24 年 4Q25 及 25 年獲利寫歷史次高，25 年EPS 6.3元
  
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  2025.03.04：勤凱擬配發現金股利3.7元、股票股利0.5元，共計4.2元
  
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  2025.03.04：勤凱 24 年 4Q25 營收4.3億元，年增94%，毛利率約22%
  
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  2025.03.04：勤凱 4Q25 營業淨利率較 24 年同期增加兩倍，淨利率攀升至14%
  
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  2025.03.04：勤凱董事會通過配發4.2元股利，配發率66.6%，連續12年配發
  
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  2025.03.04：勤凱副董表示規劃股本適度增加，維護股東權益
  
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  2025.03.04：勤凱 2M25 營收1.43億元，年增88.63%
  
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  2025.03.04：勤凱累計 1M25-2M25 營收2.69億元，年增62.69%
  
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  2025.03.04：勤凱 3M25 營運可望維持高檔，深耕國際客戶擴大滲透率
  
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  2025.03.04：勤凱新運用領域產品，客戶已小量下單送樣給終端客戶
  
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  2025.03.04：勤凱為被動元件產業景氣領先指標，客戶滲透率逐年提升
  
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  2024.12.06：勤凱科技 11M24 營收達1.42億元，年增率高達109.85%，月增率下滑15.46%
  
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  2024.12.06： 24 年 1M24-11M24 累計營收為13.76億元，累計年增率達41.81%
  
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  2024.12.06：勤凱科技股價最新報119元，近 2024.12.05 上漲6.22%，短期股價表現平穩
  
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  1Q24 財報，每股稅後純益1.24元，年增率94％，繳出獲利近倍增的好成績
  
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  2Q24 勤凱表示國際被動元件大廠訂單出貨比（B／B值）兩年來首度突破1，公司亦發現部分客戶有拉升稼動率跡象，2Q24 接單正向
  

產業面深入分析

產業-1 電子材料-鐵粉、銅粉等產業面數據分析

電子材料-鐵粉、銅粉等產業數據組成：勤凱科技（4760）、越峰（8121）

電子材料-鐵粉、銅粉等產業基本面

圖(22)電子材料-鐵粉、銅粉等 營收成長率（本站自行繪製）

圖(23)電子材料-鐵粉、銅粉等 合約負債（本站自行繪製）

圖(24)電子材料-鐵粉、銅粉等 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電子材料-鐵粉、銅粉等產業籌碼面及技術面

圖(25)電子材料-鐵粉、銅粉等 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(26)電子材料-鐵粉、銅粉等 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(27)電子材料-鐵粉、銅粉等 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

電子材料產業新聞筆記彙整

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  2026.01.04： 25 年 為轉折年，庫存過剩逐步出清，市場從過度修正回歸常態需求與平衡
  
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  2026.01.04： 24 年 底訂單回升，客戶啟動庫存回補，利率下行有望為 25 年 投資注入活力
  
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  2025.08.15：晶背供電為CMP製程新挑戰，鑽石碟需更高規
  
• 
  2025.08.15：A16製程道數增且壽命短，鑽石碟量價齊揚
  
• 
  2025.08.15：A16整體研磨市場將較N2成長20-30%
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：勤凱科技的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表在特定區間內窄幅震盪，方向等待均線指引。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）

圖(28)4760 勤凱科技 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：勤凱科技的週線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線級別短期均線（如5週、10週線）黃金交叉，中期買盤積極介入。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(29)4760 勤凱科技 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：勤凱科技的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(30)4760 勤凱科技 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：勤凱科技的外資籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。外資籌碼變化幅度相對溫和，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資買超金額不大，觀望氣氛仍存。
  （判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
• 投信籌碼：勤凱科技的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信買賣超金額相當，多空操作平衡。
  （判斷依據：追蹤投信持股比例高的個股，其籌碼動向對股價穩定性有重要影響。）
• 自營商籌碼：勤凱科技的自營商籌碼數據主要呈現穩定上升趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商買盤相對積極，對股價波動具助漲效果。
  （判斷依據：自營商（自行買賣）部位的操作較具投機性，追求短期價差，其連續買賣可能放大市場短期波動。）

圖(31)4760 勤凱科技 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：勤凱科技的1000 張大戶持股變動數據主要呈現強烈上升趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表千張大戶人數顯著增加，籌碼加速集中。
  （判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。）
• 400 張大戶持股變動：勤凱科技的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼在各級距間流動不明顯，主力動向觀望。
  （判斷依據：此數據的分析邏輯與千張大戶類似，同樣需注意數據公布頻率及結合股價、總持股比例進行綜合判斷。）

圖(32)4760 勤凱科技 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析勤凱科技的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(33)4760 勤凱科技 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

• 擴大市佔率： 透過產品改良配方、打入更多料號，提升在國巨、華新科等既有客戶的滲透率。

• 拓展新客戶： 積極開發國際大廠客戶 (日、韓、歐美)，擴大客戶群體。

• 新產品量產： AI 零組件特殊電子漿料、先進封裝材料、第三代半導體低溫燒結銀膠等新產品陸續量產，貢獻營收。

• 提升獲利能力： 優化產品組合，提升高毛利車規產品、AI 相關產品比重，力求獲利成長性高於營收成長。

• 越南子公司投產： 越南子公司於 2025 年第三季投產，就近服務東南亞客戶，擴大市場布局。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 技術領先： 持續投入研發創新，尤其在先進封裝、高頻材料、低溫固化等領域，保持技術領先地位。

• 多元應用拓展： 擴大產品應用領域，搶攻 AI、電動車、第三代半導體、高頻通訊、醫療電子等新興市場商機。

• 全球市場擴張： 深化歐美市場布局，提升全球市場佔有率與品牌知名度。

• ESG 永續發展： 開發環保型產品，展開 ESG 認證，協助客戶降低碳排放，與世界零污染接軌。

• 切入 IC 產品市場： 透過固晶銀膠、封裝材料等產品，正式切入 IC 產品市場，拓展半導體應用。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 產業龍頭地位： 台灣導電漿料領導廠商，市佔率持續提升。

2. 技術創新領先： 具備客製化配方設計能力，持續開發新產品、新應用，技術獲國際大廠肯定。

3. 營收獲利高成長： 2024 年營收創歷史次高，獲利創新高，2025 年展望樂觀。

4. 新興應用爆發： 受惠 AI、電動車、半導體先進封裝等新興應用市場快速成長，成長動能強勁。

5. 穩健股利政策： 連續 12 年配發股利，股利政策穩健，具備長期投資吸引力。

6. 機構法人看好： 多家法人機構對公司未來營運展望持樂觀態度。

風險提示

1. 原物料價格波動風險： 銀價等貴金屬價格波動劇烈，可能影響公司獲利能力。

2. 市場競爭風險： 導電漿料市場競爭激烈，國內外廠商眾多，需持續保持技術領先優勢。

3. 匯率波動風險： 國際貿易佔比較高，新台幣匯率波動可能影響公司財務報表。

4. 地緣政治風險： 全球地緣政治風險可能影響供應鏈穩定性及終端市場需求。

5. 新產品導入風險： 新產品量產時程與客戶接受度存在不確定性。

重點整理

• 技術領先，客製化能力強： 台灣導電漿料技術領航者，具備客製化配方設計核心競爭力，研發能力獲國際肯定。

• 營收獲利雙成長，2025 年展望樂觀： 2024 年營收創歷史次高，EPS 創新高，法人看好 2025 年營運持續成長。

• 新興應用市場爆發，成長動能強勁： 受惠 AI、電動車、半導體先進封裝等新興應用市場快速成長，切入相關供應鏈，未來成長可期。

• 全球市場布局，國際認證加持： 積極拓展日、韓、中、東南亞市場，產品通過國際大廠認證，品牌價值提升。

• 穩健股利政策，長期投資價值浮現： 連續 12 年配發股利，2024 年擬配發 4.2 元股利，股利政策穩健，具備長期投資吸引力。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/476020241112M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://youtu.be/fA5JA5ho4bA

公司官方文件

1. 勤凱科技股份有限公司法人說明會簡報 (2024.11.13)

本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、產品應用、核心技術、財務績效、未來展望等資訊。該簡報由勤凱科技股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

1. 勤凱科技股份有限公司 2024 年第四季及全年財務報告 (相關公告)

本研究參考相關財務公告之營收、毛利率、淨利率、每股盈餘等數據。

1. 勤凱科技股份有限公司股利分派公告 (2025.03.04)

本研究參考股利分派公告之現金股利、股票股利及配發率等資訊。

1. 勤凱科技股份有限公司公開說明書 (國內第一次有擔保轉換公司債，2020.08)

本研究參考公開說明書關於公司歷史、業務、風險及募資用途等資訊。

1. 勤凱科技股份有限公司官方網站

本研究參考勤凱科技股份有限公司官方網站的公司簡介、產品資訊、發展沿革、企業社會責任等資訊，以建立對公司之全面性認識。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 勤凱科技

本研究參考 MoneyDJ 理財網關於勤凱科技之公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊。

1. NStock 網站 – 勤凱科技做什麼

本研究參考 NStock 網站關於勤凱科技之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊。

1. 鉅亨網 – 台股 – 勤凱

本研究參考鉅亨網關於勤凱科技之公司簡介、財務資訊、新聞報導等資訊。

1. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 勤凱

本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於勤凱科技之公司概況、股價資訊、營收公告等。

1. UAnalyze 投資研究報告 – 勤凱科技相關分析

本研究參考 UAnalyze 網站關於勤凱科技的營運分析、市場展望及法人預估等資訊。

1. 今周刊 (Business Today) – 勤凱科技相關報導

本研究參考今周刊關於勤凱科技的產業分析、技術優勢及市場競爭等報導。

1. 工商時報 – 勤凱科技相關新聞報導

本研究參考工商時報關於勤凱科技之新聞報導，以了解公司近期營運表現、市場展望與重大事件。

1. 經濟日報 – 勤凱科技相關新聞報導

本研究參考經濟日報關於勤凱科技之新聞報導，以了解公司近期營運表現、市場展望與重大事件。

1. 中央社 – 勤凱科技相關新聞報導

本研究參考中央社關於勤凱科技之新聞報導，以了解公司近期營運表現、市場展望與重大事件。

1. 聯合新聞網 – 勤凱科技相關新聞報導

本研究參考聯合新聞網關於勤凱科技之新聞報導，以了解公司近期營運表現、市場展望與重大事件。

註：本文內容主要依據 2024 年底至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、法人說明會簡報、新聞報導及網站資訊。部分數據可能因時間點不同而略有差異，以最新公告為準。

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