建國工程(5515):營建產業的穩健領導者,乘勢再起

圖(1)個股筆記:5515 建國(圖片素材取自個股官網)

更新日期:2025 年 06 月 06 日

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本文深入分析建國工程 (Chien Kuo Construction Co., Ltd.,5515) 這家擁有近一世紀歷史的台灣營造業指標企業。重點在於解析其基本面、業務範疇、技術創新、營運表現、財務結構、以及市場競爭態勢。

重點摘要:

  • 基本面穩健: 從「基本面量化指標雷達圖」來看,股東權益報酬率表現較佳,但殖利率與本益比河流圖也值得關注。

5515 建國 基本面量化指標雷達圖
圖(2)5515 建國 基本面量化指標雷達圖(本站自行繪製)

  • 市場前景具潛力: 「質化暨市場面分析雷達圖」顯示,法人動向較為積極,搭配產業前景,有想像空間。

5515 建國 質化暨市場面分析雷達圖
圖(3)5515 建國 質化暨市場面分析雷達圖(本站自行繪製)

  • 營收顯著成長: 2024 年營收強勁反彈,全年合併營收創近四年新高,2025 年初仍維持成長動能。
  • 獲利能力提升: 營業利益與稅後純益大幅成長,EPS 顯著提升。
  • 在手訂單充足: 未完工程總承攬金額龐大,為未來營運提供保障。
  • 技術創新領先: 積極投入 BIM、綠色營造等技術,並擁有多項專利。
  • 永續發展並重: 注重 ESG 實踐,獲得多項職安獎項與公司治理評鑑肯定。
  • 重大訊息: 2024 年執行 20% 現金減資計畫,調整資本額為 20.16 億元。近期指標建案為「宏築臻玥」,總銷 60 億元。
  • 競爭態勢: 在競爭激烈的市場中,建國工程透過技術創新、效率優化與永續發展建立差異化。

公司基本資料

建國工程股份有限公司(Chien Kuo Construction Co., Ltd.,股票代號:5515,公司網址:http://www.ckgroup.com.tw/)創立於 1931 年,前身為陳火生先生創辦的「合發商行」,初期主要從事土木建築及木業買賣。經過近一世紀的發展,建國工程已成為台灣營造產業的指標性企業之一。

基本概況

觀察建國工程的基本面,可參考以下資訊:目前股價約為 28.15 元,預估本益比為 11.63,預估殖利率為 8.38%,預估現金股利為 2.36 元。公司報表更新頻率為月報及季報。

  • EPS 熱力圖: 下圖顯示了建國工程歷年 EPS 的預估變化,藉此可了解市場對公司獲利能力的預期。

5515 建國 EPS 熱力圖

圖(4)5515 建國 EPS 熱力圖(本站自行繪製)

  • 股價走勢圖: 以下分別呈現日、週、月的 K 線圖,股價走勢圖說明此公司過去一段時間的價格變化。而日、週、月等線圖分別代表日、週、月的股價變化。

5515 建國 K線圖(日)
圖(5)5515 建國 K線圖(日)(本站自行繪製)

5515 建國 K線圖(週)
圖(6)5515 建國 K線圖(週)(本站自行繪製)

5515 建國 K線圖(月)
圖(7)5515 建國 K線圖(月)(本站自行繪製)

發展歷程

公司發展歷程中幾個重要里程碑包括:

  1. 1946 年:改組為「建國營造廠」,業務重心轉向營建工程。

  2. 1960 年:取得甲級營造廠資格,並正式更名為「建國工程股份有限公司」,專注於工程服務領域。公司亦於同年 11 月 21 日正式登記成立。

  3. 歷史貢獻:早期參與多項台灣重大基礎建設,如石門水庫水利工程、曾文水庫隧道工程及十大建設中的北迴鐵路等,奠定其在產業中的重要地位。

  4. 中國業務調整:1995 年曾進軍中國大陸混凝土市場,主要經營無錫地區業務,但已於 2020 年停止相關事業,將營運重心重新聚焦於台灣營造本業。

  5. 資本市場:1999 年 2 月 1 日於證券櫃檯買賣中心掛牌交易,並於 2003 年 10 月轉至台灣證券交易所上市。

  6. 財務結構優化:原實收資本額為 25.2 億元,於 2024 年執行 20% 現金減資計畫,減資後資本額調整為 20.16 億元。此減資案已獲核准,並於 2024 年 11 月 11 日完成新股換發及恢復上市買賣。

目前公司總部位於台北市大安區敦化南路二段 67 號 20 樓,董事長為吳昌修先生,總經理為甘茂盛先生。

主要業務範疇分析

建國工程的核心業務為營建工程承攬與建材相關業務,業務範圍遍及台灣,涵蓋公共工程、住宅建築、商辦建設及廠房建設等多個領域。

graph LR A[建國工程] --> B[營建工程] A --> C[建材生產與銷售] B --> D[公共工程] B --> E[住宅建築] B --> F[商辦與廠房建設] D --> G[水利工程] D --> H[橋樑工程] D --> I[道路與交通工程] E --> J[精品住宅] E --> K[都市更新案件] E --> L[社會住宅] F --> M[企業總部] F --> N[商業大樓] F --> O[科技廠房] F --> P[醫療大樓] F --> Q[統包工程] C --> R[預拌混凝土製造] C --> S[建材銷售配送] C --> T[土石採掘業務] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style L fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style M fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style N fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style O fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style P fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style Q fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style R fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style S fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style T fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

營建工程

此為公司主要營收來源,業務涵蓋廣泛:

  • 公共工程:承攬政府大型基礎建設,如水利、橋樑、道路、軌道交通等。

  • 住宅建築:開發興建高品質住宅,包含精品住宅、都市更新案件及社會住宅。

  • 商辦與廠房建設:興建企業總部、商業大樓、科技廠房、醫療大樓等。

  • 統包工程:提供從設計、監修到承造的一條龍整合性工程服務。

建材生產與銷售

  • 預拌混凝土製造:雖然已停止中國大陸業務,但在台灣仍配合工程需求進行生產。

  • 建材銷售配送:買賣營建所需相關材料。

  • 土石採掘業務:參與相關土石資源開採。

主要使用的建築原料包括鋼筋、混凝土、水泥、砂石及專業發包工程等。

產品系統與應用說明

建國工程的「產品」主要體現在其工程服務與技術應用上,滿足不同領域的建設需求。

產品應用領域

  • 住宅建設:提供高品質的居住空間,如「宏築臻玥」等精品住宅,該都更案位於南京建國路口,總銷 60 億元,規劃 36 – 55 坪住宅,預計取得黃金級綠建築標章。

  • 科技廠房:滿足半導體、電子等科技產業的建廠需求,具備預鑄工法應用實績。

  • 公共建築:承攬政府大型公共工程,如衛武營藝文中心、水庫、鐵路、山中坪污水處理廠等基礎設施。

  • 醫療大樓:參與醫療機構的建築工程。

  • 商辦大樓:興建現代化商辦大樓,如「國鼎中城」。

  • 統包工程:提供整合性工程解決方案,為客戶創造最大服務價值。

公司產品技術特別之處

建國工程在技術創新方面持續投入,具備多項特色技術:

  • 聲學技術應用:將承建衛武營藝文中心所累積的聲學施工技術,應用於一般工程,提升室內音環境品質。

  • 特殊曲面與 BIM 應用:結合 CAD / CAM / BIM 分析技術,處理複雜的建築外型(如金屬曲面),並整合建築資訊模型(BIM)於工程設計、施工模擬、衝突檢測至維運管理的全生命週期。自 2010 年起導入歐特克 BIM 解決方案。

  • 數位化管理系統:導入 WebEIP、WebISO、FlowMaster 等系統,整合文件管理與企業流程;並應用 BI 系統加速決策。

  • 先進測繪技術:導入點雲技術進行實物掃描(如樣品屋、管線),並利用空拍技術輔助設計與監工。

  • 營建自動化:開發自動化程式輔助 BIM 作業,提升效率並降低人為失誤。

  • 新工法開發:成功開發並應用高強度鋼筋混凝土(SD550W、SD690)、CK 隔音棉、鋁合金系統模板、模組化鋼筋工法等,提高施工效率、減少碳排並提升建築品質。部分技術已取得專利並授權同業使用。根據 ASMAG 智慧安防網報導,建國工程在綠色營造與減碳技術(如鋁模板)的應用上已有所實績。

  • 高難度工程突破:在衛武營工程中,成功開發專利工法,完成世界級超抗風壓自由曲面金屬屋頂;並將預鑄工法成功導入晶圓廠建築。

營運表現與市場分析

籌碼分析

  • 法人籌碼: 從法人籌碼的日線圖來看,可觀察法人在短期內的買賣動向。

5515 建國 法人籌碼(日)
圖(8)5515 建國 法人籌碼(日)(本站自行繪製)

  • 大戶籌碼: 大戶籌碼的週線圖則呈現了大戶在中期內的持股變化。

5515 建國 大戶籌碼(週)
圖(9)5515 建國 大戶籌碼(週)(本站自行繪製)

  • 內部人持股: 內部人持股的月線圖則反映了公司內部人士對公司長期發展的信心。

5515 建國 內部人持股(月)
圖(10)5515 建國 內部人持股(月)(本站自行繪製)

財務分析

  • 營收趨勢圖: 從營收趨勢圖來看,可觀察公司營收在過去一段時間的變化情形。

5515 建國 營收趨勢圖
圖(11)5515 建國 營收趨勢圖(本站自行繪製)

  • 獲利能力: 以下圖表呈現了公司的獲利能力,包含毛利率、營益率及純益率等指標的變化。

5515 建國 獲利能力
圖(12)5515 建國 獲利能力(本站自行繪製)

  • 本益比河流圖: 本益比河流圖用以呈現每一年的本益比變化,以及預估下一年的本益比變化。

5515 建國 本益比河流圖
圖(13)5515 建國 本益比河流圖(本站自行繪製)

  • 淨值比河流圖: 淨值比河流圖則呈現了每一年的淨值比變化。

5515 建國 淨值比河流圖
圖(14)5515 建國 淨值比河流圖(本站自行繪製)

營收表現

建國工程近期營運表現強勁,擺脫 2023 年的營收衰退,展現明顯成長動能:

  • 2024 年 8 月:營收 4.55 億元,年增 80.87%

  • 2024 年 9 月:營收創近年新高。

  • 2024 年 10 月:單月營收達 6.33 億元,創 2021 年以來新高,年增 80.86%,月增 23.11%

  • 2024 年 11 月:營收 6.26 億元,年增 35.68%

  • 2024 年 12 月:單月營收達 9.36 億元,年增 99.54%,月增 49.46%

  • 2024 全年:合併營收達 61.21 億元,年增率高達 46.21%,創近四年新高。主要受惠於下半年工案投入量增加。

  • 2025 年 1 月:營收 28.12 億元,年增 43.38%,但月減 56.34%

  • 2025 年 2 月:營收 5.22 億元,年增 41.51%,月增 25.49%

  • 2025 年前 2 月:累計營收約 9.37 億元,年增 35.48%

  • 2025 年第一季:營收呈現顯著成長。

獲利能力

公司獲利能力同步提升:

  • 2024 年前三季:營業利益達 1.87 億元,年增 234%;稅後純益為 4.86 億元,年增 90.96%

  • 2024 年第三季:單季 EPS 為 0.68 元,季增 55%,年增 119%;累計前三季 EPS 為 1.98 元,年增 96%。

  • 2024 全年:法人預估全年 EPS 約 2.91 元 (部分資料顯示 1.34 元,需確認最終財報)。毛利率約 12.8% – 14.36%,營業利益率約 8.93%,淨利率約 8.91%

  • 股利政策:近年平均現金股利約 1.19 元,現金殖利率約 6.37% – 7.57%,近五年填息機率約 50%,對股東回報具吸引力。

營收與獲利的成長主要歸功於工程建設進入高峰期、新建案陸續開工,以及公司積極調整承攬結構,增加毛利率較佳的公共工程及廠辦比重。

營收結構分析

根據 2023 年上半年資料,營收結構大致如下(註:此為較舊資料,近期結構可能因策略調整而變化):

  • 住宅及廠辦建設:佔 53%

  • 公共工程:佔 47%

(註:未提供按產品或區域劃分的詳細營收結構 Mermaid 圖表所需數據)

財務結構分析

  • 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖: 若該資本佔比不斷增加的情況下,即可見出公司擴張的跡象,該指標為領先指標。

5515 建國 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖
圖(15)5515 建國 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖(本站自行繪製)

  • 合約負債: 合約負債的變化越高,代表公司未來的潛在訂單越多,成長動能越大。

5515 建國 合約負債
圖(16)5515 建國 合約負債(本站自行繪製)

  • 存貨與平均售貨天數: 平均售貨天數越低,代表公司的存貨成本越低。

5515 建國 存貨與平均售貨天數
圖(17)5515 建國 存貨與平均售貨天數(本站自行繪製)

  • 存貨與存貨營收比: 存貨越多,代表公司的存貨供應能力越好,但相對地可能說明公司的去庫存能力變差。

5515 建國 存貨與存貨營收比
圖(18)5515 建國 存貨與存貨營收比(本站自行繪製)

  • 現金流狀況: 現金流量越高,代表公司的資金利用率越高,資金流向越好。

5515 建國 現金流狀況
圖(19)5515 建國 現金流狀況(本站自行繪製)

  • 杜邦分析: 財務狀況越好,代表公司的獲利能力越好。

5515 建國 杜邦分析
圖(20)5515 建國 杜邦分析(本站自行繪製)

  • 資本結構: 資本來源越多,代表公司的資本配置越健康。

5515 建國 資本結構
圖(21)5515 建國 資本結構(本站自行繪製)

在手訂單與專案組合

建國工程在手訂單飽滿,為未來營運提供穩固基礎:

  • 截至 2024 年 8 月底:未完工程總承攬金額達 582 億元,未實現營收為 391 億元

  • 截至 2024 年底 (部分資料時間點):在手工程案約 15 案,總承攬金額約 491 億元 (與 8 月數據有差異,可能時間點或計算範圍不同)。

  • 2024 全年:累計新承攬金額已超過 185 億元,超越原定目標。

目前進行中的工程專案約 17 案,類型分布(以 2024 年 8 月資料為參考):

  • 住宅工程 5 案 (約佔在手金額 20%)

  • 公共工程 9 案 (約佔在手金額 55%)

  • 廠辦商辦 3 案 (約佔在手金額 25%)

代表性建案與工程

除了歷史上的重大工程外,近期或進行中的代表性專案包括:

  • 國鼎中城:位於新北市,融合智慧科技的現代商辦大樓。

  • 佳和金湛青園區:位於新北市,精品住宅社區。

  • 住都卓越永春園區:位於台北市,智慧化住宅社區。

  • 山中坪污水處理廠:位於新北市,環保公共工程。

  • 新北卓越重劃案:位於新北市,都市更新指標案。

  • 宏築臻玥:位於台北市南京建國路口,都更案,總銷 60 億元,規劃 36 – 55 坪住宅,預計取得黃金級綠建築標章。該案都更整合逾 20 年,位於南京建國路口,宏築多次配合更改設計,基地鄰近南京建國、民生敦北商圈,捷運網絡完善,採用全坡道平面車位設計。由英國 G.A Design 團隊操刀公設,預計取得黃金級綠建築標章,主要規劃 36 ~ 55 坪住宅,55 坪格局設計為雙主臥,已於 2025 年 3 月公開亮相,每坪開價 150 ~ 160 萬。

  • 鶯歌公八停車場:新北市公共工程,地下停車場及里民活動中心。市府評估地下停車場建設經費疫情後從 3 億增至 6 億餘元,除爭取中央補助外,也考慮自籌經費推動建設,地下停車場地面層將納入里民活動中心一併辦理,年中將進行招標,改建後預計可提供 200 多格停車位。

  • 衛武營國家藝術文化中心:已完工,高雄市地標性公共建設。

建案或工程一覽表

專案名稱 類型 所在地 工程內容 / 特色 狀態 / 完工時間
宏築臻玥 住宅都更 台北市 精品住宅 (36 – 55 坪), 黃金級綠建築, 總銷 60 億元 公開銷售中
國鼎中城 商辦大樓 新北市 智慧商辦大樓 進行中
佳和金湛青園區 住宅建案 新北市 精品住宅社區 進行中
住都卓越永春園區 住宅建案 台北市 智慧住宅社區 進行中
新北卓越重劃案 都更案件 新北市 都市更新建案 進行中
山中坪污水處理廠 環保工程 新北市 污水處理設施 進行中
鶯歌公八停車場 公共工程 新北市 地下停車場及里民活動中心 規劃 / 招標中
建國新世界 商辦大樓 台北市 商辦建築 進行中
衛武營國家藝術文化中心 公共建設 高雄市 藝文展演中心, 特殊聲學 / 曲面技術 2010 年完工
石門水庫水利工程 水利工程 桃園市 水利設施 (歷史工程)
曾文水庫隧道工程 水利工程 台南市 水利設施 (歷史工程)
北迴鐵路工程 交通建設 東部地區 鐵路工程 (歷史工程)

註:表格中部分資訊因屬歷史專案,完工時間未能確認,以「-」表示。

技術創新與智慧財產

建國工程將技術創新視為核心競爭力,並建立系統性的智慧財產管理策略。

技術研發實力

  • 迄今已取得 37 項工程相關專利。

  • 建立全方位的數位化工程管理體系,涵蓋 BIM、點雲、空拍、自動化程式等。

  • 開發多項專利工法,如高強度鋼筋混凝土(SD550W, SD690)、隔音棉、鋁合金系統模板、預鑄工法等。

  • 持續投入低碳建築評估系統與綠能建築解決方案。

智慧財產管理

  • 制定明確的智慧財產管理計畫與專利地圖。

  • 目標:

  • 中程:推動新技術納入招標標準,提升產業水平。

  • 遠程:利用專利工法降低人力依賴與風險,達成智慧綠色營造。

  • 定期進行內部智慧財產保護與營業秘密宣導。

透過技術創新與專利佈局,建國工程不僅提升自身工程品質與效率,也試圖引領產業標準,鞏固其市場競爭力。

企業競爭優勢

建國工程憑藉逾 90 年的產業經驗與持續創新,建立了多面向的競爭優勢。

graph LR A[建國工程競爭優勢] --> B[深厚技術實力] A --> C[完整產業鏈整合] A --> D[嚴謹品質管理] A --> E[穩健財務實力] B --> F[37項工程專利] B --> G[數位化管理系統(BIM/BI)] B --> H[創新節能工法(SD550W/鋁模板)] C --> I[上游建材掌握(歷史經驗)] C --> J[中游專業承攬(甲級營造)] C --> K[下游整合服務(統包能力)] D --> L[ISO9001認證] D --> M[全方位品管機制] D --> N[嚴格驗收標準] E --> O[充裕營運資金] E --> P[低負債比率] E --> Q[良好銀行關係] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#A0522D,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style L fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style M fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style N fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style O fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style P fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style Q fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

技術實力

  • 專利佈局:擁有 37 項工程專利,涵蓋新工法、新材料等。

  • 數位化整合:全面導入 BIM、BI、點雲、空拍等數位工具,提升設計、施工與管理效率。

  • 工法創新:持續開發高強度鋼筋、隔音材料、環保模板等節能減碳工法。

產業鏈整合

  • 垂直整合:具備從設計、監修、承造到部分建材掌握(歷史經驗)的整合能力。

  • 統包服務:提供一條龍工程服務,強化客戶黏著度與專案掌控力。

品質管理

  • 國際認證:通過 ISO9001 品質管理系統認證。

  • 嚴謹流程:建立從原料採購到完工驗收到位的全方位品管機制與標準。

財務健全

  • 資金充裕:穩健的財務結構提供承攬大型工程的後盾。

  • 風險控管:低負債比率與良好銀行關係,提升營運韌性。

  • 成本控制:透過技術創新與管理優化,有效控制生產成本。

這些核心優勢使建國工程能在競爭激烈的市場中維持領先地位,並持續爭取大型、高技術門檻的工程專案。

企業永續發展 (ESG)

建國工程積極實踐企業社會責任(CSR)與永續發展(ESG),並獲得多方肯定。

環境保護 (E)

  • 綠色營造:大力推動低碳建築技術,如使用鋁合金系統模板、高強度鋼筋減少材料用量。

  • 節能減碳:開發並應用節能工法,目標降低建築生命週期的碳排放。

  • 供應鏈合作:於 2024 年舉辦「供應商聯合大會-邁向淨零建築 碳求真零」,推動產業鏈共同邁向永續。

社會責任 (S)

  • 職業安全:榮獲勞動部職安署「優良單位獎」、新北市「優良單位特優獎」與「職場永續健康與安全特優獎」、台北市「優良單位」與「職場安心獎」等多項肯定。

  • 人才培育:重視員工教育訓練,提升專業素養與智慧財產保護意識。

  • 社會關懷:結合社會關懷與人文美學,致力打造友善的建築環境。

公司治理 (G)

  • 誠信經營:秉持「正德利用後生惟和」的企業使命。

  • 治理評鑑:於 2023 年公司治理評鑑中,在 1,706 家上市櫃公司中名列前茅。

  • 數位管理:導入多項管理系統,提升營運透明度與效率。

建國工程將永續發展理念融入日常營運,不僅提升企業形象,也強化長期競爭力。

市場競爭態勢

台灣營造市場競爭激烈,建國工程面對的主要競爭對手包括:

  • 瑞助營造:專注於建築工程承包。

  • 大陸工程 (欣陸投控旗下):著重於基礎建設與大型土木工程。

  • 中華工程:深耕公共工程建設。

  • 根基營造 (冠德建設旗下):擅長住宅與建築開發建設。

  • 皇昌營造:業務涵蓋多元工程承攬。

  • 工信工程:專注於公共工程領域。

面對競爭,建國工程採取差異化策略

  1. 強化技術研發能量:持續投入 BIM、新工法、綠建築技術。

  2. 優化工程管理效率:透過數位化工具提升專案控管能力。

  3. 深化永續建築實力:以綠色營造建立市場區隔。

  4. 拓展利基市場:積極爭取都更、合建、隔震、醫院、科技廠房等高附加價值案件。

  5. 提升統包服務能力:提供整合性解決方案。

近期重大事件分析

  • 2024 年 Q4 減資:完成 20% 現金減資,股本降至 20.16 億元,有助提升每股盈餘(EPS)表現。

  • 2024 年營收創新高:全年營收達 61.21 億元,年增 46.21%,擺脫前期衰退,重回成長軌道。

  • 2025 年初營收續強:1、2 月營收年增率分別達 43.38% 與 41.51%,顯示成長動能延續。

  • 「宏築臻玥」都更案公開 (2025.03):位於台北市精華地段,總銷達 60 億元,為重要營收來源之一。

  • 股價與法人動態 (2025.01):營收利多帶動股價反彈,KD 指標黃金交叉,三大法人出現買超,市場反應正面。雖然近期(約 2025 年初)三大法人合計呈現小幅賣超,但整體仍維持正面看法。

  • 獲獎肯定 (2023-2024):獲得多項職業安全、永續健康及智慧綠建築獎項,提升企業形象。

未來展望與策略

營造產業面臨勞動力短缺、原物料波動及數位轉型挑戰,建國工程已規劃多項策略應對。

產業機遇掌握

  • 政府基礎建設:持續推動前瞻建設、交通、水利等大型公共工程。

  • 都市更新:政策鼓勵及市場需求帶動都更、危老重建案件增加。

  • 民間投資:科技業擴廠、商辦升級等需求回溫。

  • 綠色建築:環保法規趨嚴及市場對永續建築的偏好。

技術升級計畫

  • 深化 BIM 應用:擴大應用範圍至全生命週期管理。

  • 擴大智慧工地範疇:導入更多 IoT、AI 監測與管理技術。

  • 提升綠建築技術:研發更先進的低碳建材與節能工法。

  • 推動營建自動化:開發更多輔助工具降低人力依賴。

業務拓展方向

  • 強化公共工程承攬:維持在手訂單穩定性。

  • 開發精品住宅與都更市場:掌握高附加價值案源,如「宏築臻玥」。

  • 深耕科技廠房與商辦建設:配合產業發展趨勢。

  • 提升統包工程比例:強化整合服務能力。

展望 2025 年,在工程建設進入入帳高峰期,加上前期累積的龐大在手訂單(未實現營收 391 億元),建國工程預期將維持穩健的營收與獲利成長。公司將持續優化營運效率,強化核心技術競爭力,並深化永續發展實踐,為股東、客戶及社會創造長期價值。法人圈普遍看好公司未來表現,預期毛利率可望持續改善。

重點整理

  • 歷史悠久,根基穩固:建國工程成立逾 90 年,參與多項國家建設,產業經驗豐富。

  • 業務多元,結構優化:涵蓋公共工程、住宅、廠辦商辦,近年積極提升高毛利公共工程與廠辦比重。

  • 技術領先,持續創新:擁有 37 項專利,積極導入 BIM、數位管理、綠色工法,強化競爭力。

  • 訂單飽滿,營收看增:在手未實現營收達 391 億元,保障未來 3-4 年營運;2024 年營收創四年高,2025 年初動能延續。

  • 獲利改善,財務穩健:2024 年獲利大幅成長,減資後 EPS 有望提升,股利政策穩定。

  • 永續經營,屢獲肯定:積極推動 ESG,在職安、綠建築、公司治理方面獲獎。

  • 前景樂觀,題材加持:受惠政府基建、都更、綠能及智慧建築等主流題材,法人普遍看好。

建國工程憑藉其深厚的技術實力、穩健的財務結構及前瞻的發展策略,在台灣營建產業中持續扮演領導者角色,未來成長潛力值得關注。

參考資料說明

公司官方文件

  1. 建國工程股份有限公司 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報,包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

  1. 建國工程股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報

本研究參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、資產開發進度及未來展望。

  1. 建國工程股份有限公司企業社會責任報告書 (2023 ESG Report)

本研究參考企業社會責任報告書,以了解建國工程在環境永續發展、社會責任及公司治理等面向的具體作為,包含綠色工法、減碳技術等。

  1. 建國工程股份有限公司智慧財產管理計畫 (110年)

本研究參考此計畫,了解公司在專利佈局、技術保護與智慧財產應用方面的策略。

研究報告

  1. 元大投顧產業分析報告(2024.12)

本研究參考該報告,以了解市場對建國工程的整體評價、未來成長動能以及風險因素分析。

  1. 富邦證券產業研究報告(2024.12)

本研究參考該報告,以了解建國工程在特定領域的專業分析,以及對公司未來發展的評估。

  1. 凱基證券投資分析報告(2025.01)

本研究參考該報告,以了解市場對建國工程的投資觀點、未來展望及潛在風險。

  1. CMoney 研究報告/法人報告 (多篇,含 2025.01.10)

本研究參考 CMoney 平台上的法人報告摘要,了解法人對公司營運、股價及未來展望的看法。

  1. MoneyDJ 理財網相關報導與分析 (多篇,含 2024.11-2025.01)

本研究參考 MoneyDJ 的新聞報導與分析,獲取公司營收、獲利、在手訂單及法人觀點等資訊。

新聞報導

  1. [工商時報] 產業分析專文(多篇)

本研究參考工商時報的分析專文,以了解建國工程在產業趨勢、競爭態勢及市場表現等方面的最新資訊。

  1. [經濟日報] 專題報導(多篇,含 2024.11.11)

本研究參考經濟日報的專題報導,以了解建國工程在營運策略、市場發展、營收表現及未來展望等方面的完整分析。

  1. [中時新聞網] 深度報導(多篇,含 2025.01.09)

本研究參考中時新聞網的深度報導,以了解建國工程在資產活化進度、營運表現、近期營收公告及未來展望的相關資訊。

  1. [雅虎股市/財經] 新聞 (多篇,含 2025.02.10, 2025.01.12)

本研究參考雅虎財經的新聞,獲取公司月營收數據、股價變動及市場相關評論。

  1. [鉅亨網] 新聞 (多篇,含 2025.01.09)

本研究參考鉅亨網的新聞,獲取公司營收公告、年增率等即時財經資訊。

  1. [Vocus 方格子] 專題文章 (2024.11.13)

本研究參考 Vocus 上的分析文章,了解建國工程的在手訂單狀況及營運前景分析。

  1. [Winvest 股市豹] 新聞 (2025.04.08, 2025.02.10)

本研究參考 Winvest 的新聞,獲取最新的營收數據及法人動態資訊。

  1. [Wantgoo 玩股網] 財報數據 (2025.02)

本研究參考玩股網提供的月營收數據。

其他網路資料

  1. 建國工程官方網站 (ckgroup.com.tw)

本研究參考官網的公司簡介、歷史沿革、業務範疇、ESG 報告及技術說明。

  1. NStock 網站 – 建國做什麼

本研究參考 NStock 網站關於建國工程的公司簡介、歷史、財務數據概覽。

  1. Goodinfo! 台灣股市資訊網

本研究參考 Goodinfo 網站的公司基本資料、股利政策、營收公告等數據。

  1. StatementDog 財報狗

本研究參考財報狗網站提供的公司分析、股利政策及財務數據圖表。

  1. iFA 法人焦點

本研究參考 iFA 網站整理的公司基本面資訊及技術應用說明。

  1. NewType 叡揚資訊客戶案例

本研究參考叡揚資訊的案例分享,了解建國工程導入企業管理系統的具體情況。

  1. ASMAG 智慧安防網報導 (2024.08.23)

本研究參考此報導,了解建國工程在綠色營造與減碳技術(如鋁模板)的應用實績。

  1. 國立台灣大學工學院電子報 (No.264, 2022.10)

本研究參考此電子報,了解建國工程在高難度工程(如衛武營)及預鑄工法上的技術突破。

  1. iThome 電腦報週刊 (2012.12.25)

本研究參考此報導,了解建國工程早期導入 BIM 技術的背景與應用。

註:本文內容主要依據上述 2023 年底至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告、新聞報導及其他網路資料。