掌握網通檢測脈動:耕興股份有限公司(6146)深度產業分析

圖(1)個股筆記:6146 耕興(圖片素材取自個股官網)

更新日期:2025 年 05 月 18 日

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本文深度解析耕興股份有限公司(6146.TW),一家在 無線網通產品測試 發證領域佔據領導地位的公司。 從公司概要與發展歷程、核心業務範疇、產品系統與技術優勢、市場營運分析、近期重大事件、 財務分析 績效分析到 未來發展策略 ,全面剖析耕興的投資價值。

主要內容: 耕興電磁相容EMC )認證起家,逐步擴展至全方位服務體系,並在全球 無線網通產品測試 發證領域佔據領導地位,尤其在 2.4 GHz 和 5 GHz 頻段表現突出。 公司持續適應市場與技術變革,聚焦 4G/LTE、802.11ac 及後續 5G、Wi-Fi 6/7 技術。

重要事件與重大訊息: 近期 耕興 積極佈局 AI 手機/PC 檢測 需求、 Wi-Fi 7 檢測 主流規格、 資安檢測 業務、擴建實驗室、CTIA 6.0 版本強制實施以及 衛星網路檢測 切入。

文章重點: 耕興 的產業領導地位、技術領先優勢、 全球最大測試產能 、穩固客戶關係以及 一站式服務 ,使其具備強大的競爭力。 公司未來將持續擴大 資安檢測 服務、提升 Wi-Fi 7 檢測 量能、擴建實驗室提升產能、深耕美國市場,並掌握 AI 應用檢測商機,拓展 衛星網路檢測 領域。

圖(2)6146 耕興 基本面量化指標雷達圖(本站自行繪製)

6146 耕興 基本面量化指標雷達圖

圖(3)6146 耕興 質化暨市場面分析雷達圖(本站自行繪製)

6146 耕興 質化暨市場面分析雷達圖

公司概要與發展歷程

耕興 股份有限公司(SPORTON INTERNATIONAL INC.,股票代號:6146.TW)前身創立於 1986 年,初期專注於電子 產品測試 服務。 1997 年 5 月正式改組成立法人組織,深耕電子與電氣 產品的檢測認證 服務領域。 公司以 電磁相容EMC )認證起家,逐步擴展至安規檢測、 無線網通 認證、手機認證、數位電視認證及防磁零組件銷售,構建起全方位的服務體系。 耕興1991 年 1 月 23 日在中華民國證券櫃檯買賣中心上櫃,正式進入資本市場。

耕興 在全球 無線網通產品測試 發證領域佔據領導地位,尤其在 2.4 GHz5 GHz 頻段的市佔率表現突出,已連續七年(截至 2022 年)穩居領導者寶座。 公司發展歷程展現其持續適應市場與技術變革的能力:

  1. 奠基時期 (1986-1990):建立電子 產品測試 服務基礎。

  2. 資本市場躍升期 (1991-2000):上櫃募資,拓展技術能力,建立與國際品牌合作關係。

  3. 多元服務擴展期 (2001-2010):跨足無線通訊專業測試,建立全面測試平台。

  4. 創新與國際化時期 (2011-至今):聚焦 4G/LTE、802.11ac 及後續 5G、 Wi-Fi 6/7 技術,精進設備,參與國際標準制定,擴大全球實驗室佈局。

耕興 秉持「品質第一、客戶至上」的經營理念,致力於提供專業可靠的 檢測 服務,並重視人才培育與技術創新。

公司基本概況

耕興 (6146.TW)為網通裝置 檢測驗證 領導廠,也是國內最大規模 EMC/Safety/RF 專業認證實驗室,長期專注於 產品測試與驗證 服務。 根據最新資訊,目前 股價 約為 175.5 元,預估 本益比 為 16.4,預估 殖利率 為 5.48%,預估現金股利為 9.62 元。

6146 耕興 EPS 熱力圖
圖(4)6146 耕興 EPS 熱力圖(本站自行繪製)

從 EPS 熱力圖可看出,法人預估 耕興 未來的 EPS 將逐年增長。

6146 耕興 K線圖(日)
圖(5)6146 耕興 K線圖(日)(本站自行繪製)

6146 耕興 K線圖(週)
圖(6)6146 耕興 K線圖(週)(本站自行繪製)

6146 耕興 K線圖(月)
圖(7)6146 耕興 K線圖(月)(本站自行繪製)

觀察 耕興股價 走勢圖,日線圖(8)週線圖、月線圖分別呈現不同時間週期的股價波動。

核心業務範疇分析

耕興 的業務主要分為兩大事業群: 檢測與認證事業群零件事業部 。 根據 2022 年的 營收 結構, 檢測 服務佔比高達 91% ,而防磁零組件銷售則佔 9%2023 年的營收結構相似, 檢測 服務佔 90% ,客製化被動元件銷售佔 10%2024 年最新數據顯示, 檢測與認證事業群92% ,零件事業部佔 8%

pie title 耕興產品營收結構 "檢測與認證事業群" : 92 "零件事業部" : 8

檢測與認證事業群

此為 耕興 的核心業務,貢獻絕大部分營收與利潤。 檢測 服務主要涵蓋以下範疇:

  1. 強制性法規檢測 (Regulatory testing)

    • 電磁相容 (EMC):確保電子產品在電磁環境中能正常運作,且不干擾其他設備。

    • 安全規範檢測 (Safety):涵蓋 IT 資訊類、電池、手機、網通、影音類產品,確保符合安全標準。

    • 射頻 (RF) 及網路通訊 (Telecommunication):針對無線產品的射頻性能及網路通訊協定進行測試。

    • 5G 檢測:提供 5G 及物聯網(IoT)相關產品的檢測服務。

    • 資安檢測:因應全球資安法規趨嚴,積極擴展符合國際標準(如歐盟、美國 FCC )的 資安檢測 服務。

    • 官方制定之法規標準:確保產品符合各國官方強制性法規,取得上市許可。

  2. 符合性法規檢測 (Conformance testing)

    • 手機網路營運商技術規範:依據各國電信營運商基於通訊協定法規所要求的技術規範進行測試。

    • 行動通訊產品測試認證:涵蓋 2G、3G、3.5G、4G 及 5G NR(含 NSA/SA 模式、毫米波 mmWave)等各世代行動通訊技術。

    • 無線網通 (RF) 產品測試認證:包含 Wi-Fi(含 Wi-Fi 6/6E/7 、AFC 6SD)、藍牙等技術。

    • 車用電子檢測:提供車聯網(V2X)模組、車用零組件的 電磁相容 與安全認證。 近期 耕興 在車用檢測布局也頗有斬獲,旗下中國子公司浩興陸續接獲車廠及車電供應商的 測試 案件,如車聯網模組及車用零組件,看好未來智能車 OBU[On Board Unit] 車載系統發展在 ECU[Electronic Control Unit] 電子控制單元、MCU 微控制器與感測元件方面將如同消費性電子產業一樣不斷進化成長。

  3. 實網測試 (Field Trial)

    • 與位於中國、西班牙、法國、英國、美國、義大利、葡萄牙、德國及澳洲等國家的主要電信商合作,進行實網環境下的產品效能驗證。

零件事業部

零件事業部主要從事防磁零組件的研發、銷售及客製化服務,雖然營收佔比較低(約 8% ),但提供客戶加值服務,強化合作關係。 耕興 持續開發創新防磁零組件技術,如伺服器用電感,並協助客戶解決產品降噪問題。

產品系統與技術優勢

耕興電磁相容性EMC )、 安全性 (SAFETY)標準 測試無線產品檢測 等領域,提供符合全球規範的檢驗與認證服務。 服務範圍涵蓋手機的法令強制性及功能特性符合性 檢測 ,以及數位電視的性能 檢測 等。 公司具備處理 Wi-Fi 6EWi-Fi 7 (包含高難度 AFC 6SD 技術) 及 5G (含毫米波、RedCap)等新世代高端通訊技術認證的領先能力。 隨著 5G 物聯網應用需求同步成長,手機晶片大廠紛紛推出支援 5G RedCap(ReducedCapability)功能的晶片,可實現體積小、功耗低、成本節省的 5G 裝置,適用範圍遍及穿戴式、工業感測及監控等 IoT 領域。

耕興檢測與認證事業

圖(9)檢測與認證事業(資料來源: 耕興 公司網站)

耕興核心優勢

圖(10)核心優勢(資料來源: 耕興 公司網站)

耕興 的核心技術優勢可歸納為:

  1. 全面且完整的 5G NR 實驗室:具備執行 5G NR Sub-6GHz 及毫米波(mmWave) 測試 的完整實驗室環境與先進設備。 美國加州 2H23 開始建置 2 條產線,加上毫米波、WiFi 6E 測試 投資。

  2. 高階網通 Wi-Fi 6E/7 檢測能力:在高階 網通產品檢測 領域居於領導地位,能滿足客戶對最新 Wi-Fi 技術(包含 AFC 6SD)的認證需求,並取得全球首張 FCC Wi-Fi 7 證書。

  3. 資安檢測 技術能量:積極建置 資安檢測 能量,符合歐盟及美國 FCC 等國際標準規範,搶佔 資安檢測 市場先機。

  4. 參與制定國際檢測標準:積極參與 3GPP、GCF、IEEE、CTIA、 PTCRB 等國際標準組織,並擔任 PTCRB Plenary Working Group 主席 ,確保 檢測 服務與國際標準同步。

  5. 專業技術團隊:擁有經驗豐富的技術團隊,能為客戶提供專業的技術支援與客製化服務。

  6. 全球最大測試產能:擁有超過 113 座測試 場地,包含 41 座美規半電波暗室13 座歐規全電波暗室20 座 SAR 人體吸收率測試場地25 座 OTA 天線效能測試場地測試 產能居全球之冠,能快速響應客戶需求。

  7. 國際認可與授權:為國際實驗室認證聯盟相互承認協議 (ILAC MRA)、美國實驗室認可協會 (A2LA) 等多個國際認證機構認可授權的民營 測試 及認證單位,具備多國認證發證權(如美國 FCC TCB、歐盟 CE NB)。

市場營運分析

市場銷售區域與客戶群體

耕興 的市場佈局以全球為範疇,主要客戶為全球大型電子品牌與通訊設備製造商。

耕興競爭優勢

圖(11)競爭優勢(資料來源: 耕興 公司網站)

  1. 主要客戶

    • 國際知名品牌:如蘋果(Apple)、三星(Samsung)、索尼(Sony)、聯想(Lenovo)、華碩(ASUS)、宏碁(Acer)等。

    • 中國手機製造商:如華為(Huawei)、中興(ZTE)等。

    • 網通設備廠商:涵蓋 Wi-Fi 路由器、AP 等設備製造商。

    • 電信業者:提供實網 測試 服務。

    • 新興技術客戶:AR/VR 開發商、 AI 晶片應用企業、汽車電子供應商(如車聯網模組廠)。

  2. 銷售區域

    • 亞洲市場:約佔總 營收 56% 。 中國大陸及台灣地區為主要貢獻來源。

    • 美洲市場:約佔 40% 。 受惠於 5GWi-Fi 6E/7 及企業網路更新需求,北美市場成長快速,預計 2024 年美國業績可望翻倍。

    • 歐洲市場:約佔 2%資安檢測 需求提升有望帶動成長。

營收結構與區域營收

  1. 產品營收結構(2024 年):

    • 檢測與認證事業群:佔總 營收 92%

    • 零件事業部:佔總 營收 8%

pie title 耕興產品營收結構 "檢測與認證事業群" : 92 "零件事業部" : 8
  1. 區域營收佔比(預估):

    • 亞洲市場:約 56%

    • 美洲市場:約 40%

    • 歐洲市場:約 2%

pie title 耕興區域營收佔比 (預估) "亞洲市場" : 56 "美洲市場" : 40 "歐洲市場" : 2 "其他" : 2

市場競爭態勢

耕興 在全球 檢測認證 市場中面臨來自國際及本地競爭者的挑戰。

  1. 主要競爭對手

    • 國際檢測機構:瑞士 SGS、美國 UL Solutions、法國 Bureau Veritas (BV)、德國 TÜV Rheinland、英國 Intertek 等。

    • 國內競爭對手:立積 [4968,主要在射頻 IC 設計)、億杰(3089)、宜特 (3289]、閎康 (3587) 等,但多數專注於特定領域。 耕興 在高階網通 檢測 領域幾乎無直接競爭對手。

  2. 競爭優勢

    • 技術專業性與領先地位:掌握 5GWi-Fi 7 等最新技術的 檢測 能力,並取得多國發證權。

    • 全球最大測試產能113+測試 場地,產能高出同業 5 倍 以上,能快速消化訂單。

    • 客戶關係穩固:長期服務國際一線品牌,具備高度信賴。

    • 一站式服務:提供從 EMC 、安規、RF 到 資安 的整合性 檢測 服務。

  3. 市佔率

    • 5G NR 檢測:全球市佔率約 29% (FCC),部分報告指稱達 50%

    • Wi-Fi 6E/7 檢測:Master Device 類別市佔率 44.44% ,Client Device 類別市佔率 33.82% 。 在高階 網通 Master 端市占率達 65% ,Client 端 46% (2Q23 數據)。

    • 無線網通測試發證量:高頻段 (5 GHz) 市佔率達 15.1%2.4 GHz 頻段市佔率約 8.1% (截至 2022 年)。

    • 6GHz AFC (6SD) 證書FCC 官網上 21 張 6SD 證書全由 耕興檢測 取得 (截至 2Q24)。

耕興 FCC TCB 發證量居冠

圖(12) FCC TCB 發證量居冠(資料來源: 耕興 公司網站)

耕興測試產能全球最大

圖(13) 測試 產能全球最大(資料來源: 耕興 公司網站)

籌碼分析

6146 耕興 法人籌碼(日)
圖(14)6146 耕興 法人 籌碼 (日)(本站自行繪製)

觀察法人 籌碼 ,可見近期法人對 耕興 的買賣超情形。

6146 耕興 大戶籌碼(週)
圖(15)6146 耕興 大戶 籌碼 (週)(本站自行繪製)

大戶 籌碼 則顯示大戶持有 耕興 股票的比例變化。

6146 耕興 內部人持股(月)
圖(16)6146 耕興 內部人持股(月)(本站自行繪製)

內部人持股比例則反映公司內部人對公司前景的看法。

近期重大事件分析

  1. AI 手機/PC 滲透與 檢測 需求 (2024-2025):看好 2025AI 手機 及筆電換機潮,預期 AI 功能 測試 將成為新成長動能。 各大手機品牌將陸續導入 AI 晶片新品,屆時將帶來新一波 5G 通訊產品需求及認證 測試 商機。 2Q24 預期 2H24 起各大手機品牌將陸續導入 AI 晶片新品,屆時將帶來新一波 5G 通訊產品需求及認證測試商機。

  2. Wi-Fi 7 成為主流 [2024-2025): Wi-Fi 72024 年成為主流 網通 規格, 檢測 項目更多、時間拉長(2-3 成),收費更高 (增幅達 2 倍],帶動 營收 與獲利。 耕興 已協助客戶取得全球首批 6GHz AFC (6SD) 技術產品的美國 FCC 證書。

  3. 資安檢測 業務起飛 (2024-2025):因應歐盟及美國 資安 法規趨嚴 (歐盟 2025 年 8 月強制實施), 耕興 積極擴展 資安檢測 服務,已建置 測試 能量並參與美國 FCC 「網路安全信任標誌」計畫。 預計 2025資安檢測營收 佔比將由 2-3% 提升至 5%

  4. 擴建實驗室提升產能 (2024-2025):為因應 AI 伺服器及高功耗設備 檢測 需求,規劃擴建 第二間大電流專用十米電波暗室 。 計劃在桃園龜山華亞科學園區附近擴建新廠。 2025 年資本支出預計由 2024 年的 2 億元 提升至 4 億元 ,主要用於 5G 相關設備擴充及新廠建設。

  5. CTIA 6.0 版本強制實施 (2024.10.31):新增 5G NR 頻段及載波聚合技術測項,預計 增加約 30% 的測試時數 ,為 耕興 帶來新的 檢測 商機。

  6. 衛星網路 [NTN) 檢測 切入(2024):隨著 3GPP Rel-17/18 將 衛星網路 納入標準, 耕興 積極切入 衛星網路檢測 領域 (NR-NTN, IoT-NTN],開拓新業務。

  7. 參與國際標準制定:持續參與 3GPP、GCF、CTIA 等國際標準組織,擔任 PTCRB Plenary Working Group 主席 ,保持技術領先。

財務績效分析

財務績效摘要表

項目 數值 同期增減 期間 說明
營收表現
2025 年 2 月合併 營收 新台幣 3.70 億元 年減 0.82% 2025 年 2 月
2025 年 1-2 月累計 營收 新台幣 7.35 億元 年減 2.42% 2025 年 1-2 月
2024 年 11 月合併 營收 新台幣 3.75 億元 年減 3.78% 2024 年 11 月
2024 年 1-11 月累計 營收 新台幣 41.8 億元 年減 6.01% 2024 年 1-11 月 受華南價格競爭、 5G 測試 機種疲弱影響
2024 年全年合併 營收 新台幣 45.55 億元 年減 5.7% 2024 年 全年
2024 年 Q4 合併 營收 新台幣 11.26 億元 2024 年 Q4 預估與 Q1’25 持平
2024 年 Q3 合併 營收 新台幣 11.35 億元 年減 5.10% 2024 年 Q3
2024 年 前三季累計 營收 新台幣 34.3 億元 年減 6.73% 2024 年 前三季
獲利能力分析
2024 年 Q4 EPS 新台幣 2.90 元 年增 3.87% 2024 年 Q4
2024 年全年 EPS 新台幣 12.66 元 2024 年 全年 歷史第三高
2024 年 Q3 EPS 新台幣 3.10 元 2024 年 Q3
2024 年 前三季累計 EPS 新台幣 9.76 元 2024 年 前三季
2023 年全年 EPS 新台幣 14.32 元 2023 年
2024 年全年 毛利率 50.2% 減少 3.1 ppt 2024 年 全年 受價格競爭影響,但仍維持高檔
2024 年 Q3 毛利率 52% 2024 年 Q3
2024 年 前三季 毛利率 50% 2024 年 前三季
股利政策
2024 年度擬配發現金股利 每股 10.1 元 2024 年 配息率約 79.8%殖利率4.82% (以 2025/2/22 股價 計算)
整體營運 儘管 2024營收 下滑,但透過 自動化費用控管 維持穩健獲利能力,展望 2025 年成長

財務圖表分析

6146 耕興 本益比河流圖
圖(17)6146 耕興 本益比 河流圖(本站自行繪製)

本益比 河流圖可看出, 耕興本益比 區間以及市場對其估值。

6146 耕興 淨值比河流圖
圖(18)6146 耕興 淨值比河流圖(本站自行繪製)

淨值比河流圖則呈現 耕興 的淨值比變化。

6146 耕興 營收趨勢圖
圖(19)6146 耕興 營收 趨勢圖(本站自行繪製)

營收 趨勢圖顯示 耕興 近期的 營收 變化,2024 年 營收 略有下滑。 2025 年 2 月合併 營收 3.7 億元,年減 0.82%,1 至 2 月合併 營收 7.35 億元,年減 2.42%。

6146 耕興 獲利能力
圖(20)6146 耕興 獲利能力(本站自行繪製)

獲利能力圖表呈現 耕興毛利率 、營益率和純益率等指標,2024 年全年 毛利率 為 50.2%,雖較往年略有減少,但仍維持高檔。

6146 耕興 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖
圖(21)6146 耕興 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖(本站自行繪製)

從不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖可看出, 耕興 在固定資產上的投資變化,顯示公司擴張的意圖。

6146 耕興 合約負債
圖(22)6146 耕興 合約負債(本站自行繪製)

合約負債的變化反映公司未來的潛在訂單。

6146 耕興 存貨與平均售貨天數
圖(23)6146 耕興 存貨與平均售貨天數(本站自行繪製)

存貨與平均售貨天數可看出公司的存貨管理能力。

6146 耕興 存貨與存貨營收比
圖(24)6146 耕興 存貨與存貨 營收 比(本站自行繪製)

存貨與存貨 營收 比則顯示公司的去化能力。

6146 耕興 現金流狀況
圖(25)6146 耕興 現金流狀況(本站自行繪製)

現金流狀況則反映公司的資金利用效率。

6146 耕興 杜邦分析
圖(26)6146 耕興 杜邦分析(本站自行繪製)

杜邦分析用於評估公司的財務狀況。

6146 耕興 資本結構
圖(27)6146 耕興 資本結構(本站自行繪製)

資本結構則顯示公司的資本來源。

6146 耕興 股利政策
圖(28)6146 耕興 股利 政策(本站自行繪製)

耕興股利 政策一向優渥,2024 年度擬配發現金 股利 每股 10.1 元,配息率約 79.8%。

未來發展策略展望

graph LR A[未來發展策略展望] B[短期發展策略(1-2 年)] C[中長期發展藍圖(3-5 年)] A --> B A --> C B --> B1[擴大資安檢測服務(營收佔比提升至 5%+)] B --> B2[提升 Wi-Fi 7 檢測量能(掌握主流規格)] B --> B3[擴建實驗室提升產能(龜山新廠, 大電流暗室)] B --> B4[深耕美國市場(把握 5G 網通換機潮)] C --> C1[掌握 AI 應用檢測商機(AI 手機/PC/伺服器)] C --> C2[拓展衛星網路檢測領域(NR-NTN, IoT-NTN)] C --> C3[強化高階檢測技術優勢(5G Advanced, 6G)] C --> C4[擴大全球市場佈局(優化實驗室網絡)] style A fill:#B8860B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style B fill:#CD5C5C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style C fill:#668B8B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style B1 fill:#B87333,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style B2 fill:#BC8F8F,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style B3 fill:#DEB887,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style B4 fill:#D2B48C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style C1 fill:#4d7a7a,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style C2 fill:#336666,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style C3 fill:#204040,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style C4 fill:#003333,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff

短期發展策略 (1-2 年)

  1. 擴大資安檢測服務:積極拓展符合歐盟、美國標準的資安檢測業務,搶佔市場先機,預計 2025 年資安檢測營收佔比將提升至 5%

  2. 提升 Wi-Fi 7 檢測量能:掌握 Wi-Fi 7 技術發展趨勢,擴大 Wi-Fi 7 檢測服務,迎接 Wi-Fi 7 產品市場爆發期,利用測試時間拉長、收費提高的優勢提升獲利。

  3. 擴建實驗室提升產能:推動桃園龜山新廠計畫,擴建第二間大電流專用十米電波暗室,滿足 AI 伺服器等高功耗設備檢測需求,提升整體產能與效率。

  4. 深耕美國市場:受惠於 5G 及網通換機潮,耕興預期美國業績將持續成長,將美國市場視為未來營收成長主要動能之一。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

  1. 掌握 AI 應用檢測商機:AI 技術及應用擴展將帶動新一波 5G 通訊產品需求及認證測試商機,耕興將積極掌握 AI 手機、AI PC、AI 伺服器等相關檢測商機。

  2. 拓展衛星網路檢測領域:隨著 3GPP Rel-17/18 將衛星網路納入標準,耕興已積極切入衛星網路檢測領域,開拓新業務。

  3. 強化高階檢測技術優勢:持續投入研發資源,精進 5G Advanced、6G 及未來更高階的網通檢測技術,鞏固在高階檢測市場的領先地位。

  4. 擴大全球市場佈局:持續優化全球實驗室網絡,提升服務效率,拓展國際市場,特別是北美及歐洲市場,提升全球業務佔比。

投資價值綜合評估

投資優勢

  1. 產業領導地位:全球 5G 與網通測試業界龍頭,測試產能全球最大,在高階網通檢測市場佔據領先地位。

  2. 技術領先優勢:掌握最新 5G 及 Wi-Fi 7 檢測技術,並積極投入資安、衛星網路檢測領域,具備技術競爭力。

  3. 客戶基礎穩固:為手機與網通一線大廠指定實驗室,與國際品牌大廠建立長期合作關係,客戶基礎穩固。

  4. 財務體質穩健:連續多年獲利穩健,毛利率維持 50% 以上高檔,股利政策優渥(2024 年配息率近 80%),具備穩健的財務體質。

  5. 受惠產業趨勢:受惠於 5G、Wi-Fi 7、AI、物聯網及資安等產業趨勢,未來成長動能明確。

  6. 高進入門檻:檢測產業需要龐大資本支出購置設備及深厚技術積累,形成高競爭壁壘。

風險提示

  1. 全球經濟波動風險:全球經濟不確定性可能影響消費性電子產品需求,進而影響檢測服務需求。

  2. 市場競爭風險:檢測認證市場競爭激烈,尤其在價格敏感的市場(如華南地區)面臨壓力。

  3. 短期業績波動風險:短期內營收可能受客戶新產品推出時程、市場庫存調整等因素影響。

  4. 國際貿易及關稅風險:如美國對台灣加徵關稅等政策,可能影響客戶下單意願及成本結構。

重點整理

  • 產業龍頭地位穩固:耕興為全球 5G 與網通測試領導者,具備規模經濟與技術優勢,產能全球第一。

  • 掌握新興技術商機:積極佈局 Wi-Fi 7、AI 應用、資安檢測及衛星網路檢測等新興技術領域,具備明確成長潛力。

  • 獲利能力穩健:儘管 2024 年營收下滑,但透過自動化與費用控管,維持 50% 以上高毛利率及穩健獲利,股利政策優渥。

  • 未來展望樂觀:受惠於 5G、AI 及資安等產業趨勢,法人機構預期 2025 年營收可望成長 10%,獲利成長有望超越營收。

  • 積極擴產投資2025 年資本支出倍增至 4 億元,擴建實驗室及新廠,顯示對未來需求成長的信心。

綜合以上分析,耕興股份有限公司在電子產品檢測認證領域具備領先地位與穩健的營運體質,並積極掌握新興技術商機,雖然短期面臨市場挑戰,但中長期發展前景看好。

參考資料說明

公司官方文件

  1. 耕興股份有限公司 2024 年第三季財務報告

    • 本文財務數據及營運概況分析主要參考此份財報,包含營收、獲利能力、財務結構等關鍵數據。
  2. 耕興股份有限公司 2024 年法人說明會簡報 (2024.12.27)

    • 本研究參考法說會簡報,內容涵蓋公司營運展望、產業趨勢分析、未來發展策略及財務資訊,為本文提供重要資訊來源。
  3. 耕興股份有限公司 2023 年第三季/第四季中文版公司簡報

    • 參考公司簡報,補充公司業務、技術優勢及市場布局資訊。
  4. 耕興股份有限公司 2024 年股東會年報 (若適用)

    • 參考年報資訊,補充公司治理、子公司及股東結構等資訊。
  5. 耕興股份有限公司 2024 年 2 月份營運概況新聞稿 (2025.03.06)

    • 提供最新月份營收數據。
  6. 耕興股份有限公司 2024 年度財務報告暨股利分派公告 (2025.02.22)

    • 提供 2024 全年財務數據及股利政策。

產業研究報告

  1. 元大投顧產業分析報告 (2024.12)

    • 參考元大投顧對耕興產業前景及公司營運的分析與預測。
  2. 富邦證券產業研究報告 (2024.12, 2023.02)

    • 參考富邦證券對耕興產業及公司營運的分析報告。
  3. 凱基證券投資分析報告 (2025.01)

    • 參考凱基證券對耕興投資價值的分析報告。
  4. 優分析產業資料庫法人報告摘要 (2024.12, 2025.01)

    • 彙整多家法人機構對耕興的近期觀點與預測。

新聞報導

  1. 鉅亨網產業分析專文 (2024.12.27, 2025.03.06, 2023.11.14 等)

    • 參考鉅亨網對耕興營運、技術發展及市場動態的相關報導。
  2. 經濟日報專題報導 (2024.12.26, 2024.11.07, 2025.02.20 等)

    • 參考經濟日報對耕興營運策略、法說會內容及未來展望的報導。
  3. 工商時報產業分析 (2024.11.11 等)

    • 參考工商時報對耕興產業及公司營運的分析報導。
  4. MoneyDJ 新聞 (2024.08.08 – 2025.03.06 多篇)

    • 參考 MoneyDJ 新聞對耕興營收、獲利表現、產業趨勢及公司展望的即時新聞報導。
  5. 聯合新聞網 (2024.12, 2025.02 等)

    • 參考聯合新聞網關於耕興法說會、營運展望及市場動態的報導。

網站資料與其他

  1. 耕興公司官方網站 (www.sporton.com.tw)

    • 提供公司基本介紹、服務項目、實驗室據點等資訊。
  2. 公開資訊觀測站 (MOPS)

    • 查詢公司財報、法說會簡報、重大訊息等官方公告。
  3. Yahoo 奇摩股市、Goodinfo! 台灣股市資訊網、財報狗等財經網站

    • 提供股價、基本資料、財務數據、股東結構等資訊。
  4. 104 人力銀行

    • 提供公司簡介、福利制度等資訊。

註: 本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。