圖(1)個股筆記：6176 瑞儀（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 05 月 13 日
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瑞儀光電（6176）是全球領先的 LCD 背光模組供應商，深度綁定蘋果等一線大廠。本文深度剖析瑞儀的公司概況、營運表現、技術佈局與未來發展。重點包括：儘管 2025 年總體經濟保守，但瑞儀透過併購與自主研發積極轉型，拓展前光板（FLP）、超穎光學（Meta-Optics）等高附加價值新興應用，並朝向車用光學、AR/VR 等領域發展。此外，公司大手筆擴建越南、馬來西亞新廠，優化全球產能布局。投資者需關注客戶集中度、技術演進等風險，但也應看到其高殖利率與長期轉型潛力。
圖(2)6176 瑞儀 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
圖(3)6176 瑞儀 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
公司簡介與發展歷程
瑞儀光電股份有限公司（Radiant Opto-Electronics Corporation, 6176），股票代號 6176，成立於 1995 年 7 月，總部位於台灣高雄，為全球領先的液晶顯示器（LCD）背光模組（Backlight Unit, BLU）設計、製造及銷售廠商，也是背光模組概念股之一。公司於 2002 年 4 月在台灣上櫃，並於 2007 年 5 月轉上市。現任董事長為王昱超先生。瑞儀光電以其卓越的技術實力與穩定的產品品質，在全球顯示器產業供應鏈中扮演著關鍵角色，同時也是蘋果供應鏈中不可或缺的一環。
公司基本概況
在深入了解瑞儀光電之前，我們先來看看幾個關鍵的財務指標。截至目前，瑞儀光電的股價約為 149.0 元，預估本益比為 12.91，預估殖利率為 8.24%，預估現金股利為 12.19 元。投資者可透過公司月報與季報，定期掌握最新的營收分析與財務報表資訊。
圖(4)6176 瑞儀 EPS 熱力圖（本站自行繪製）：EPS 熱力圖呈現了歷年 EPS 的預估變化，顏色越深代表預估值越高，投資者可藉此了解公司獲利能力的趨勢。
圖(5)6176 瑞儀 K線圖（日）（本站自行繪製）：股價日線圖反映了股價每日的波動情況，可觀察短線的股價趨勢。
圖(6)6176 瑞儀 K線圖（週）（本站自行繪製）：股價週線圖呈現了股價每週的波動情況，可用於判斷中長線的股價趨勢。
圖(7)6176 瑞儀 K線圖（月）（本站自行繪製）：股價月線圖則呈現了股價每月的波動情況，更適合用來觀察長期的股價走勢。
公司基本資料
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 公司名稱 | 瑞儀光電股份有限公司 |
| 英文名稱 | Radiant Opto-Electronics Corporation |
| 股票代號 | 6176.TW |
| 成立時間 | 1995年7月 |
| 掛牌上市日期 | 2007年5月 |
| 董事長 | 王昱超 |
| 實收資本額 | 新台幣 46.5 億元 |
| 員工人數 (約) | 台灣 900 人，中國大陸 10,000 人 |
| 公司總部 | 高雄市前鎮區 |
| 主要品牌 | Radiant, Nanocomp |
| 官方網站 | https://www.radiant.com.tw/ |
發展沿革與轉型
瑞儀光電自創立以來，專注於背光模組技術的研發與創新，逐步建立起在筆記型電腦（NB）、平板電腦等應用的領導地位。近年來，為因應顯示技術的快速變革與市場競爭，公司積極推動轉型，採取自主強化與外部併購的雙引擎策略。透過收購芬蘭 Nanocomp Oy Ltd 及丹麥 NIL Technology ApS (NILT)，瑞儀成功跨足奈米壓印技術與超穎光學（Meta-Optics）領域，拓展前光板（Front Light Panel, FLP）、3D 感測元件、車用光學及 AR/VR 等新興應用市場，從傳統背光模組製造商，朝向多元化高階光學解決方案供應商邁進。公司更積極投入新興應用領域，並配合越南擴廠、馬來西亞擴廠計畫，為未來成長奠定基礎。
主要業務與產品應用
瑞儀光電的核心業務為 LCD 背光模組的設計、開發、製造與銷售，同時也積極拓展 LED 照明、前光板及新興光學元件等相關業務。
核心業務範疇
公司業務主要涵蓋三大領域：
- 背光模組 (BLU)：為公司營收主力，提供 NB、平板電腦、液晶監視器、智慧型手機等產品所需的關鍵光源零組件。
- 導光板 (LGP)：背光模組的核心元件之一，瑞儀具備自主設計與生產能力。
- 新興光學應用：包含前光板 (主要應用於電子紙/電子閱讀器)、超穎光學元件 (應用於 3D 感測、AR/VR、車用光學)、LED 照明等。
圖(8)背光模組（資料來源：瑞儀光電公司網站）
主要產品線分析
瑞儀光電的產品線廣泛，滿足不同終端應用需求：
- LCD 背光模組：涵蓋大、中、小尺寸，特別在 NB 與平板電腦應用領域具備技術領先優勢，以薄型化、高亮度、高均勻度為主要特色。
- 前光板 (FLP)：透過子公司 Nanocomp 技術，開發高性能、超薄前光板，已成功導入電子閱讀器及電子紙領導品牌，並積極拓展至 NB、平板等應用。
- 超穎光學元件 (Meta-Optics)：透過併購 NILT 取得奈米級壓印技術，生產超穎透鏡等元件，應用於工業機器人 3D 感測、消費性電子 ToF 鏡頭、車用光學 (LiDAR, HUD) 及生醫感測等領域。
- LED 照明產品：延伸背光技術發展室內照明產品。
- 其他：包含後段模組 (LCM 組裝) 等。
圖(9)背光模組產品應用（資料來源：瑞儀光電公司網站）
技術創新與優勢
瑞儀光電的核心競爭力來自於持續的技術創新：
- 自主光學設計能力：開發多項光學模擬軟體（如 Pattern Design 4, RODS, AODS），縮短開發時程並提升設計精度。
- 先進製程技術：掌握無印刷導光板技術，提升產品品質與良率；透過 NILT 取得奈米級壓印技術，跨入次微米等級的超穎光學元件製造。
- 專利佈局：在全球擁有多項光學設計與製程相關專利，構築技術護城河。
- 垂直整合能力：從光學設計、模具開發、導光板射出到模組組裝，提供一站式服務，並透過併購強化上游材料與技術掌握度。
- 智慧製造導入：投資逾 133 億元導入 AI 智慧製造技術，發展晶圓級光學元件，提升生產效率、良率與製程精度。
圖(10)核心技術（資料來源：瑞儀光電公司網站）
營運表現與市場分析
瑞儀光電近年營運表現穩健，積極拓展全球市場並優化產能配置。
營收結構分析
財務績效回顧
根據公司提供之資料，近年財務表現摘要如下 (單位：新台幣仟元)：
| 項目 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 Q1 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 56,924,059 | 58,700,962 | 44,088,580 | 51,630,000 | 12,029,000 |
| 營業毛利 | 10,559,554 | 11,678,982 | 8,877,602 | 10,690,000 | N/A |
| 毛利率 (%) | 18.55 | 19.90 | 20.14 | ~20.7% | ~20% |
| 稅後淨利 | N/A | N/A | N/A | 7,270,000 | 1,085,000 |
| 稅後每股盈餘 (NT$) | 11.16 | 14.47 | 11.35 | 15.63 | 2.33 |
註：2024 及 2025 Q1 數據來自新聞報導及法說會資料，毛利及毛利率為約略值。
2024 年，瑞儀光電合併營收達 516.3 億元，年增 17%，創下近三年次高紀錄；稅後淨利 72.7 億元，年增 38%，每股純益（EPS）達 15.63 元，創下歷史新高，並連續七年賺逾一個股本。2025 年第一季合併營收 120.3 億元，年增 11%，EPS 為 2.33 元，淡季表現穩健。投資者可參考營收分析，了解公司的成長動能。
產品營收組合
根據公司 2023 年資料，主要產品營收佔比如下：
- 行動裝置（手機、平板）：約佔 56%
- IT 產品（筆電、監視器）：約佔 41%
- 其他：約佔 3%
隨著前光板、超穎光學元件等新產品線逐步放量，未來產品組合預期將更加多元。
全球市場布局與銷售
瑞儀光電以全球市場為目標，外銷佔比極高。
- 外銷比重：約佔 94%
- 主要市場：亞洲為最大市場 (約 88%)，涵蓋台灣、中國大陸、日本、韓國等地。
- 內銷比重：約 6%
- 歐美市場：主要透過終端品牌客戶間接銷售。
生產基地與產能規劃
瑞儀光電建構全球化的生產網絡以滿足客戶需求並分散風險。
各廠區分佈
圖(11)各廠區分佈圖（資料來源：瑞儀光電公司網站）
- 中國大陸：
- 吳江廠 [ROE（SZ）]：主要生產基地，產能最大。
- 南京廠 [ROE（NJ）]：主要負責平板電腦背光模組生產。
- 廣州廠 [ROE（GZ）]
- 台灣：
- 高雄：總部、研發中心、高階光學元件試產線。
- 竹南：研發中心、半導體等級無塵室廠房 (興建中)。
- 越南：
- 義安省 [ROE（VN）]：新廠興建中，預計 2025 年底至 2026 年初投產，主要生產 NB 及車用背光模組，初期投資 7.62 億元。
- 馬來西亞：
- 檳城：新廠興建中，預計 2025 年第三季投產，主要為超穎光學量產線。
- 芬蘭：Nanocomp Oy Ltd 所在地，為前光板技術核心。
圖(12)華東地區廠區分佈（資料來源：瑞儀光電公司網站）
圖(13)華南地區廠區分佈（資料來源：瑞儀光電公司網站）
產能分配與擴廠計畫
現階段中國大陸廠區仍是主要產能來源。為因應地緣政治風險與客戶需求，公司積極擴充東南亞及台灣產能。2025 年資本支出預計將較 2024 年增加 4 至 5 倍，總額可能超過 130 億元，主要用於越南、馬來西亞新廠建置及台灣高雄、竹南研發中心的設備投資。新產線預計可增加整體產能約 10% 至 15%，特別是在 NB、車用及高階光學元件方面。
生產效率與成本
瑞儀積極導入 AI 智慧製造技術，應用於設備預診斷、良率分析、自動化生產等，提升生產效率與品質穩定性。同時推動節能減碳與綠色製造，採用節能設備及綠建築材料，致力降低生產成本與環境衝擊。然而，全球原物料價格波動、能源成本上升及關稅因素仍對生產成本帶來一定壓力，公司透過供應鏈管理、自動化及製程優化來應對。
圖(14)6176 瑞儀 法人籌碼（日）（本站自行繪製）：法人籌碼日線圖呈現了法人機構每日買賣瑞儀股票的情況，可藉此判斷法人對瑞儀的短期投資態度。
圖(15)6176 瑞儀 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）：大戶籌碼週線圖呈現了大戶投資人每週買賣瑞儀股票的情況，有助於了解市場上主要資金的流向。
圖(16)6176 瑞儀 內部人持股（月）（本站自行繪製）：內部人持股月線圖呈現了公司內部人士每月持有瑞儀股票的情況，內部人對公司前景的看法往往會反映在持股比例上。
客戶結構與供應鏈
瑞儀光電擁有穩固的客戶基礎，並與上下游夥伴建立緊密的合作關係。
主要客戶群體分析
瑞儀的主要客戶涵蓋全球一線面板廠及消費性電子品牌大廠：
- 核心客戶：蘋果 (Apple) 為最大客戶，貢獻營收佔比高達約 80%，主要供應 MacBook、iPad 等產品的背光模組。
- 面板廠客戶：韓國樂金顯示 [LG Display)、三星顯示（Samsung Display）、台灣友達光電 [AUO]、群創光電 [Innolux)、日本夏普（Sharp）、日本顯示器 (JDI]、中國京東方 (BOE] 等。
- 品牌與代工客戶：三星電子 [Samsung Electronics)、廣達（Quanta）、鴻海 [Foxconn]、宸鴻（TPK-KY）、業成 (GIS-KY] 等。
- 新興應用客戶：電子閱讀器領導品牌、工業機器人廠商、車用 Tier 1 供應商、生醫感測廠商等 (持續洽談中)。
公司採取一條龍垂直整合服務模式，從產品開發初期即與客戶共同設計，並提供駐廠技術支援，強化客戶黏著度。
產業價值鏈定位
瑞儀光電在平面顯示器產業鏈中扮演關鍵的中游零組件供應商角色。
- 上游：主要原物料包括 PMMA 塑膠粒 (用於導光板)、LED 晶粒/封裝、光學膜片 (擴散片、稜鏡片、增亮膜)、驅動 IC、金屬/塑膠框體等。供應商多來自台灣及中國大陸。瑞儀與全球約 335 家供應商合作，對關鍵供應商實施嚴格的 CSR 風險管理與稽核。
- 中游：瑞儀進行背光模組的設計、研發、製造、組裝與銷售。
- 下游：主要為面板製造商 (如 LGD, AUO, Innolux) 及終端電子產品品牌商與代工廠 (如 Apple, Samsung, Quanta)。
競爭格局與市場地位
瑞儀光電在全球背光模組市場面臨激烈競爭，但憑藉技術與客戶優勢保持領先地位。
主要競爭對手
- 國內廠商：中光電 [Coretronic, 5371)、達運（Darwin, 6120）、大億科 (Dyk], 科橋 [Kenmos)、云光（Epistar Precision）、奈普 (Nipros] 等。
- 國際廠商：韓國 Heesung Electronics, DID, DS LCD；日本廠商等。
其中，瑞儀與中光電為台灣最大的兩家背光模組廠，在技術與客戶基礎上各有擅長，共同構成台灣在全球背光模組產業的核心競爭力。
核心競爭優勢
瑞儀的主要競爭優勢包括：
- 技術領先：尤其在薄型化背光模組、導光板設計、無印刷製程及新興超穎光學技術方面具備領先地位。
- 穩固的客戶關係：與蘋果及各大面板廠建立長期且深厚的合作關係，訂單來源穩定。
- 規模經濟與生產效率：透過全球化生產基地佈局與智慧製造導入，實現規模經濟並持續提升生產效率。
- 垂直整合能力：掌握從設計到製造的關鍵環節，具備快速反應市場與客製化能力。
- 多元化產品佈局：從傳統背光模組延伸至前光板、超穎光學等高附加價值新興應用，分散風險並開拓成長動能。
市場佔有率概況
瑞儀在全球 LCD 背光模組市場，特別是 NB 與平板電腦應用領域，長期位居領導廠商之列。雖然具體市佔率數字未公開，但從其穩定的營收、優於同業的獲利能力以及與蘋果的緊密合作關係來看，其市場地位相當穩固。
圖(17)6176 瑞儀 本益比河流圖（本站自行繪製）：本益比河流圖呈現了公司歷年本益比的變化，並預估未來本益比的走勢，可作為評估股價合理性的參考。
圖(18)6176 瑞儀 淨值比河流圖（本站自行繪製）：淨值比河流圖則呈現了公司歷年淨值比的變化，可了解股價相對於公司淨值的溢價或折價情況。
近期重大事件與發展
彙整近期新聞與法說會資訊，瑞儀光電近期發展重點如下：
- 2024 年營運創高：全年 EPS 達 15.63 元歷史新高，展現強勁獲利能力。擬配發 10.5 元現金股利，殖利率具吸引力。
- 2025 年展望保守：董事長王昱超於法說會表示，受關稅議題及全球總體經濟疲軟影響，對 2025 年營運展望持保守看法，預估營收可能較 2024 年下滑 高個位數百分比。預估上下半年營收比重約為 55:45。
- 資本支出大幅提升：2025 年資本支出預計達 130 億元以上，為 2024 年的 4 至 5 倍，主要用於越南、馬來西亞新廠及台灣高雄、竹南研發中心建設。
- 新技術與產品進展：
- 超穎透鏡 (Meta-Lens)：併購 NILT 後，已於 2025 年 Q1 接獲訂單並開始量產出貨，應用於工業機器人 3D 感測。馬來西亞檳城廠將建置量產線，預計 2025 年 Q3 投產。
- 前光板 (FLP)：受惠電子閱讀器/電子紙市場需求，2024 年出貨量大幅成長 429%，持續與 Nanocomp 合作開發高性能產品。
- 全球產能擴張：
- 越南義安省廠：主要生產 NB 背光模組，預計 2025 年 Q4 投產。
- 台灣高雄研發中心：投資 20 億元，聚焦次微米製程與精密光學元件，預計 2027 年完工。
- 供應鏈調整：配合客戶要求與地緣政治考量，逐步將部分產能移出中國大陸，提升越南等地產能比重。管理層認為川普關稅對背光模組影響有限，客戶反應冷靜。
- 市場反應與法人動態：2025 年 Q1 財報 EPS 2.33 元，雖符合預期但為近五季低點，加上保守展望，部分外資調節持股。然而，八大公股行庫近期有買超紀錄。FactSet 調查分析師目標價中位數為 200 元。投資人可關注法人籌碼的變化，作為投資參考。
圖(19)6176 瑞儀 營收趨勢圖（本站自行繪製）：從營收趨勢圖可觀察到公司營收的變化情形，營收的穩定成長往往是公司獲利的基礎。
圖(20)6176 瑞儀 獲利能力（本站自行繪製）：公司的獲利能力可由毛利率、營益率及純益率等指標來判斷，圖中呈現了這些指標的變化趨勢。
圖(21)6176 瑞儀 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）：不動產、廠房、設備等非流動資產的增加，可能代表公司正在擴張產能，為未來的成長做準備。
圖(22)6176 瑞儀 合約負債（本站自行繪製）：合約負債代表公司已收取的預收款項，通常預示著未來的營收潛力，合約負債越高，代表公司未來的潛在訂單越多。
圖(23)6176 瑞儀 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）：存貨的數量和平均售貨天數可以反映公司的庫存管理能力，平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。
圖(24)6176 瑞儀 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）：存貨營收比可以判斷公司存貨的去化速度，若存貨過高，可能表示公司的去庫存能力下降。
圖(25)6176 瑞儀 現金流狀況（本站自行繪製）：現金流量是公司營運的重要指標，健康的現金流代表公司有足夠的資金應付日常開支和投資。
圖(26)6176 瑞儀 杜邦分析（本站自行繪製）：杜邦分析可以將公司的財務指標拆解為多個部分，藉此了解公司獲利能力的來源。
圖(27)6176 瑞儀 資本結構（本站自行繪製）：資本結構呈現了公司的資本來源，健康的資本結構有助於公司穩健發展。
圖(28)6176 瑞儀 股利政策（本站自行繪製）：股利政策是投資者關心的重點，穩定的股利發放代表公司對未來營運有信心。
根據瑞儀光電近期的新聞筆記資料顯示，公司董事長對於 2025 年的總體經濟展望持保守看法，預估營收將下滑，並將成本和風險轉嫁。然而，受益於電子書閱讀器等品牌採用前光板產品，2024 年出貨量大幅成長 429%。此外，瑞儀也接獲超穎透鏡訂單，切入機器人 3D 感測應用領域，預計 2025 年第三季啟動量產線。八大公股機構近期亦有買超瑞儀股票的紀錄。
公司法說會資訊顯示，瑞儀光電在 2024 年營收達 516.3 億元，年增 17%，稅後純益 72.7 億元，EPS 達 15.63 元。2025 年第一季營收 120.29 億元，年成長 11%，但稅後純益年減 44%，EPS 為 2.33 元。公司與子公司 Nanocomp 合作開發高性能前光板，丹麥子公司 NIL Technology 開始量產超穎透鏡，用於工業用機器人 3D 感測等應用。
未來發展策略與展望
面對產業變革與市場挑戰，瑞儀光電擬定清晰的發展策略。
短期營運展望 (2025年)
- 營收預期：受總體經濟與關稅因素影響，預期全年營收較 2024 年下滑。
- 獲利壓力：產品組合變化與成本上升可能對毛利率帶來壓力。
- 資本支出高峰：為支持長期發展，資本支出將大幅增加，可能影響短期現金流。
- 庫存調整：預期第二季起客戶拉貨動能回溫，有助於營收表現。
中長期發展藍圖
- 技術深化：持續投入超穎光學、奈米壓印、精密光學設計等前瞻技術研發，鞏固技術領導地位。
- 市場多元化：積極拓展車用電子 (目標 2026-2028 年放量)、AR/VR、高階 3D 感測、生醫光學等新興應用市場，降低對單一產品或客戶的依賴。
- 全球布局優化：完成越南、馬來西亞新廠建置，提升非中國產能比重，強化供應鏈韌性。
- 智慧製造升級：深化 AI 在生產管理、品質控制、預測維護等方面的應用，提升營運效率。
- 永續經營：持續推動 ESG 目標，實現節能減碳、綠色製造，提升企業長期價值。
重點整理
- 產業地位：瑞儀光電為全球 LCD 背光模組領導廠商，尤其在 NB 與平板應用領域具技術優勢。
- 核心客戶：蘋果為最大客戶，營收佔比高達八成，客戶關係穩固。
- 營運績效：2024 年獲利創歷史新高 (EPS 15.63元)，展現強勁經營實力。2025 年展望保守，但 Q1 表現穩健。
- 轉型策略：積極透過併購 (Nanocomp, NILT) 與自主研發，跨足前光板、超穎光學等新興領域，尋求多元成長動能。
- 產能擴張：大幅增加資本支出，擴建越南、馬來西亞新廠及台灣研發中心，優化全球產能布局並提升技術層次。
- 新興應用：超穎透鏡已開始量產出貨 (3D 感測)，前光板出貨顯著成長 (電子紙)，車用市場為長期布局重點。
- 風險考量：需關注全球總體經濟、關稅政策、顯示技術演進 (OLED 挑戰) 及客戶集中度等風險。
- 投資價值：公司財務穩健，連續多年高配息，具備高殖利率概念。長期轉型效益值得期待，但短期營運面臨挑戰。
參考資料說明
公司官方文件
- 瑞儀光電股份有限公司 2024 年 11 月法人說明會簡報。本研究參考該簡報關於公司概況、財務數據、產品組合、生產基地分佈等資訊。
- 瑞儀光電股份有限公司 2025 年 4 月 24 日法人說明會資訊。本研究參考法說會揭露之 2025 年第一季營運成果、全年展望、擴廠計畫及新產品進度。
- 瑞儀光電股份有限公司企業永續報告書 (包含 2017, 2019, 2023 年)。本研究參考報告書中關於供應鏈管理、ESG 策略、生產基地及環境保護措施等內容。
- 瑞儀光電股份有限公司官方網站。提供公司簡介、產品介紹、客戶資訊及最新消息。
研究報告
- CMoney 研究報告 (多篇)。包含對瑞儀營運分析、蘋果供應鏈角色、新應用布局、高殖利率評價等觀點。
- MoneyDJ 理財網產業報告與個股分析 (多篇)。提供背光模組產業概況、瑞儀競爭對手分析、技術介紹及法人評價。
- IntelligentData.cc 研究報告 (多篇)。提供瑞儀營運預估、市場展望、法人評價及風險分析。
- FactSet 調查報告 (透過鉅亨網引用)。提供分析師對瑞儀目標價的綜合看法。
新聞報導
- 經濟日報 (多篇)。報導瑞儀法說會內容、擴廠計畫、併購動態、營收獲利表現及市場展望。
- 聯合報 (多篇)。報導瑞儀法說會內容、董事長發言、市場挑戰及營運策略。
- 鉅亨網 (多篇)。報導瑞儀營收數據、法人動態、FactSet 目標價、重大訊息公告。
- Yahoo 股市 (多篇)。提供瑞儀股價資訊、營收公告、股利政策及相關新聞彙整。
- 財訊雙週刊 (多篇)。深入報導瑞儀作為蘋果供應鏈角色、轉型策略及技術布局。
- 天下雜誌。提及瑞儀在供應鏈轉移及技術升級方面的策略。
- 工商時報、中時新聞網等媒體。補充報導瑞儀營運、擴廠及產業動態。
其它資料
- 經濟部投資台灣事務所新聞稿。說明瑞儀在台投資 AI 智慧製造及研發中心計畫。
- 成功大學創業育成團隊報告。提及瑞儀在產業鏈中的角色。
註：上述參考資料時間跨度主要為 2023 年底至 2025 年 5 月初，已整合最新公開資訊。