圖(1)個股筆記：6220 岳豐（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 05 月 13 日
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本文深入分析岳豐科技（6220 TT）這家從OEM代工成功轉型為整合製造、品牌與多元通路的企業集團。公司核心產品為電源線與網路線，並積極拓展電動車充電線、資料中心冷卻等新興應用。透過全球四大生產基地布局，尤其著重菲律賓廠的發展，降低成本並分散風險。營收主要來自美國市場，自有品牌Monoprice與Prime wire and cable在當地具備一定知名度。近期受惠菲律賓廠效益提升及市場需求回溫，2024年第二季已轉虧為盈。未來策略聚焦擴大非美市場、強化自有品牌、聚焦高成長新產品。法人普遍看好公司在新興領域的布局，預期2025年營運及獲利將有明顯改善。以下圖表呈現岳豐科技的基本面與市場前景：
圖(2)6220 岳豐基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
圖(3)6220 岳豐質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
公司簡介
岳豐科技股份有限公司（YFC-BonEagle ELECTRIC CO., LTD.，股票代號：6220 TT），設立於1983年，總部位於台灣桃園市新屋區。公司初期以3C電源線組、網路線、網路跳接線等產品的 OEM 製造代工為主要業務。憑藉精實的製造能力與品質管控，岳豐逐步發展，並於 2004 年開始拓展自營品牌網路佈線通路、自營品牌電子商務通路及實體賣店通路，成功從傳統代工廠轉型為整合製造、品牌與多元通路的企業集團。
圖(4)公司簡介（資料來源：岳豐科技公司網站）
公司基本概況
在深入了解岳豐科技的業務範疇之前，讓我們先快速了解該公司的基本概況。截至目前，岳豐（6220）的股價為21.35元，預估本益比為19.81，預估殖利率為1.37%，預估現金股利為0.29元。
圖(5)6220 岳豐 EPS熱力圖（本站自行繪製）
從EPS熱力圖可看出，法人對岳豐科技未來幾年的EPS預估呈現變動，投資者可多加關注。
圖(6)6220 岳豐K線圖（日）（本站自行繪製）
圖(7)6220 岳豐K線圖（週）（本站自行繪製）
圖(8)6220 岳豐K線圖（月）（本站自行繪製）
從日、週、月的K線圖來看，股價呈現不同的波動趨勢，投資人可依照自身投資週期參考。
主要業務範疇分析
岳豐集團的營運模式強調價值鏈的垂直整合，業務範疇涵蓋上游生產製造至下游品牌行銷與通路銷售。
生產製造事業
集團在全球擁有台灣桃園新屋廠、中國東莞廠、中國無錫廠以及菲律賓廠等四座主要生產基地，總生產空間超過150萬平方英尺。各廠区依據產品特性與市場需求進行分工：
- 台灣廠：專注於高技術、高附加價值產品的 Produktions。
- 中國東莞廠與無錫廠：負責量大且人力需求較高的成熟產品製造，支援全球市場。
- 菲律賓廠 (YFC-BonEagle Electronic Technology Phils. Corporation)：作為分散生產風險及降低美國市場關稅成本的重要據點，近年持續擴充產能。菲律賓廠的加入，可節省旗下美國 B2B 零售通路品牌 Prime 的進口關稅成本，增加在美國市場競爭力。
圖(9)集團產業鏈結構（資料來源：岳豐科技公司網站）
圖(10)事業單位（資料來源：岳豐科技公司網站）
品牌與通路事業
岳豐透過併購與自有品牌發展，建立了強大的國際銷售網絡。
-
電子商務 (美國)：
- Monoprice Inc.：為集團旗下重要的電子商務平台，銷售超過9,000件3C產品，直接觸及終端消費者。
-
B2B 直接銷售 (美國)：
- Bestlink Netware Inc.：專注於企業對企業的直接銷售業務。
-
B2B零售通路：
- Prime wire and cable Inc (美國)：為美國市場領先的延長線及電源插座供應商，主要客戶為大型連鎖實體賣場，如LOWE’S、Costco等。
- Premium Line (德國)：拓展歐洲市場的通路品牌。
- YFC-BonEagle International Inc (菲律PIN)：負責菲律賓及周邊市場的銷售。
產品系統與應用說明
岳豐科技的產品線廣泛，涵蓋傳統線材至新興應用解決方案。
核心產品線
- 電源線 (Power Cord)：包括各類 3C 電源線組、消費性高傳輸電源線組、延長線及電源插座。
- 網路線 (Cable)：涵蓋區域網路佈線系統（Cat.5e、Cat.6、Cat.6A、Cat.7 等）、網路跳線、網路高傳輸電子線。網路跳線每月新增120萬條，產值120萬美元，有助於貢獻營運表現。
- 消費性電子配件：USB 線、HDMI 線、高解析度影音傳輸線、高傳輸音響線、轉接器、浪湧抑制器、計時器、照明設備。
- 連接器與相關組件：網路光電轉換主動元件、網路接插件。
圖(11)主要產品（資料來源：岳豐科技公司網站）
新興應用產品
- 電動車充電線傳輸線解決方案 (EV Cable Solutions)：包含新能源車高壓動力線束、ADAS（先進駕駛輔助系統）車載高頻傳輸線。
- 模組化資料中心 (MDC) 冷卻機殼裝置：針對高速運算及伺服器冷卻需求。
- 專業音響設備
- 太陽能/儲能系統專用傳輸線組
圖(12)EV（電動汽車）電纜解決方案-1（資料來源：岳豐科技公司網站）
圖(13)（資料來源：公司網站）-2（資料來源：岳豐科技公司網站）
產品應用領域
岳豐的產品廣泛應用於：
- 消費性電子：電腦、電視、手機、影音設備。
- 資訊通訊：企業及家庭網路架設、資料中心。
- 車用電子：新能源車、智能車輛。
- 工業自動化：控制線組、工業訊號傳輸線、機器人手臂。
- 綠色能源：太陽能、儲能系統。
營收結構與比重分析
產品營收結構
根據 2024 年第二季法說會資料，產品營收結構如下：
- 電源線 (POWER CORD)：佔整體營收約52%。
- 網路線 (CABLE)：佔整體營收約29%。
- 其他產品：包含消費性電子產品、轉接器、影音設備等，合計佔約19%。
若參考 2023 年全年資料，產品營收結構略有不同，電源線佔約47%，網路線佔29%，消費性電子產品佔20%，其他佔4%。顯示電源線與網路線為公司穩定的營收主力，其他產品類別則依市場需求及季節性因素有所波動。
銷售通路營收結構
根據 2024 年第二季資料，銷售通路組成：
- 岳豐直接銷售 + Prime (B2B實體通路與製造)：佔73%
- 電子商務 (Monoprice)：佔27%
相較於 2023 年第二季（直接銷售 + Prime佔 68%，電子商務佔 32%），顯示公司在 B2B 實體通路與製造端的營收比重有所提升。
客戶群體與市場布局
主要客戶群體
岳豐的客戶基礎廣泛且多元，主要包括：
圖(14)通路合作夥伴（資料來源：岳豐科技公司網站）
- 大型連鎖零售賣場：美國的 LOWE’S、Costco、Menards等。
- B2B企業客戶：涵蓋教育機構、政府機關、IT與 AV（影音）安裝廠商。
- 國際經銷商與增值分銷商。
- 終端消費者：透過自有品牌 Monoprice、Prime及電子商務平台 Bestlink進行銷售。
圖(15)BESTLINK產品（資料來源：岳豐科技公司網站）
圖(16)PRIME產品（資料來源：岳豐科技公司網站）
圖(17)MONOPRICE產品（資料來源：岳豐科技公司網站）
圖(18)EIASSION產品（資料來源：岳豐科技公司網站）
全球市場分布與區域營收
根據 2024 年第二季法說會資料，岳豐的全球銷售區域分布如下：
- 美國市場：為岳豐最重要的營收來源，佔比高達82.5%。
- 其他國家：合計佔比約11.9%，顯示公司在全球其他市場亦有業務拓展。
- 台灣市場：佔比約2.6%。
- 中國大陸市場：佔比約1.9%。
- 英國市場：佔比約0.7%。
- 加拿大市場：佔比約0.4%。
公司持續透過美國 Monoprice 及 Prime 品牌深耕北美 B2C 及 B2B 市場，並積極擴大歐洲及亞太地區的銷售。
生產基地與原物料分析
全球生產基地與產能分配
岳豐在全球設有四大主要生產基地，形成完整的製造網絡：
圖(19)全球據點（資料來源：岳豐科技公司網站）
| 生產基地 | 主要產品/定位 | 月產能 (部分參考) | 備註 |
|---|---|---|---|
| 台灣桃園新屋廠 | 高技術、高附加價值產品 | 未明確揭露 | 集團核心生產與研發基地 |
| 中國東莞廠 | 大量成熟產品製造 | 曾因訂單滿載增產 30% | 供應中國內需及歐洲市場 |
| 中國無錫廠 | 大量成熟產品製造 | 未明確揭露 | 與東莞廠配合 |
| 菲律賓廠 | AC 電源線、網路線、光纖通訊、資料中心解決方案 | 電源線約 500 萬米；網路跳線約 120 萬條 | 分散風險、降低美國關稅、支援北美市場需求 |
菲律賓廠（位於 Hermosa Ecozone Industrial Park）為近年擴建重點，已於2022年11月正式完工啟用。公司規劃在菲律賓再投資約20億披索（約新台幣12億元）進行擴產，預期創造約1,000個就業機會及年產值30億披索。預計2025年菲律賓廠稼動率可達80-90%。
原物料來源與成本影響
岳豐產品的主要原料為銅線及 PVC（聚氯乙烯）粒。
- 原物料來源：主要透過國際及區域供應商採購，確保品質與供應穩定。
- 成本影響：銅價受全球市場行情影響，PVC 粒價格則與石化產品價格連動。原物料價格波動對公司生產成本有直接影響。岳豐透過多地生產基地布局、垂直整合策略及適時成本轉嫁，以降低價格波動風險並維持毛利率穩定。
- 目前市況：近年全球銅價因供應及新能源需求維持高位，PVC 價格則隨石油市場波動。供應鏈逐步恢復正常，價格波動幅度較前幾年趨緩。
競爭優勢與市場地位
核心競爭力
- 垂直整合經營模式：從生產製造、品牌經營到通路銷售一條龍整合，提升效率與利潤空間。
- 多地生產布局：有效分散地緣政治風險、降低關稅成本（尤其菲律賓廠對美出口），提升全球供應鏈彈性。
- 自有品牌與通路掌握：擁有美國市場知名品牌 Monoprice、Prime，並結合電子商務平台 Bestlink，強化品牌影響力與銷售通路，降低對第三方通路依賴。
- 技術與品質認證：產品符合多項國際認證（如 CCC、UL、CSA、ETL、3P、TUV、PSE 等），尤其在高階網路線（如 5GHz 網路線市佔率曾達15.1%）及車用高頻傳輸線技術具備優勢。
- 客戶基礎多元穩定：涵蓋大型零售商、B2B企業及終端消費者，市場覆蓋廣泛。
- 併購整合與人才留任能力：多次成功收購美國企業，並有效整合資源與留住關鍵人才。
主要競爭對手
岳豐在 3C 電源線、網路線及相關線材市場的主要競爭對手包括良維、今皓、松普、萬泰、恩得利 [1333)、廣宇（2328）、正崴 [2392]、太空梭 [2440)、建通（2460）、良得電 [2462]、健和興 [3003]、鴻名（3021）、信邦（3023] 等。市場競爭激烈，相關廠商普遍有擴廠或提升產能計畫以應對市場需求。
近期重大事件與財務表現
籌碼動向
觀察法人籌碼日線圖，可看出近期法人對岳豐的買賣超情形。
6220 岳豐法人籌碼（日）（本站自行繪製）
圖(21)6220 岳豐大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
從大戶籌碼月線圖可觀察大戶的持股比例變化。
圖(22)6220 岳豐內部人持股（月）（本站自行繪製）
內部人持股月線圖則顯示公司內部人對自家股票的信心程度。
重大發展計畫
- 菲律賓新廠投產與稼動率提升：此為近年最重要的資本支出與策略布局，目標為降低對美關稅成本、分散生產風險。
觀察以下不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可看出公司近年來在固定資產上的投資變化。
圖(23)6220 岳豐不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
- 新能源車及資料中心新應用布局：積極切入中國及日本電動車用線束市場，並推出模組化資料中心 (MDC) 冷卻機殼裝置。
- 品牌與通路強化：持續強化 Prime 品牌在美國的服務能力（設有 4 座倉儲），並透過 Monoprice 及 Bestlink 電商平台擴大銷售。
- 管理層變動：2023 年 8 月，蔡瑞華接任總經理。
- 可轉換公司債發行：公司多次發行無擔保可轉換公司債籌措資金，例如第九次可轉債（總額約新台幣4億元，已於2023年2月到期），並已申請發行第十次，主要用於支持營運及擴產計畫。
近期營運與獲利狀況
觀察以下營收趨勢圖，可看出公司近幾年的營收分析變化。
圖(24)6220 岳豐營收分析趨勢圖（本站自行繪製）
-
營收表現：
- 2024 年第二季合併營收為新台幣24.66億元，較 2023 年同期減少9.57%。
- 2024 年上半年 (1-6月)合併營收為新台幣47.00億元，較 2023 年同期微幅增加0.1%。
- 2025 年3 月 單月營收約7.71億元，年增16.71%。累計2025 年第一季 (1-3月) 營收約22.68億元，年增約1.39%，顯示營收逐步回溫。
-
獲利能力：
圖(25)6220 岳豐獲利能力（本站自行繪製）
從毛利率、營益率與純益率等指標可看出公司的獲利能力變化。
- 2024 年第一季每股虧損 (EPS) 為-1.00元。
- 2024 年第二季每股盈餘 (EPS) 為0.47元，獲利情況明顯改善。
- 2023 年全年 EPS 為-3.03元。
- 法人普遍預期，隨菲律賓廠效益顯現、原物料價格與運費回穩，以及新產品逐步貢獻，2025 年EPS預估將有顯著提升。
- 公司毛利率約在24-26%區間，營業利益率逐步改善。
觀察本益比河流圖，可了解公司歷年的本益比區間。
圖(26)6220 岳豐本益比河流圖（本站自行繪製）
而從淨值比河流圖，可了解公司歷年的淨值比區間。
圖(27)6220 岳豐淨值比河流圖（本站自行繪製）
財務結構
觀察以下圖表，可進一步了解岳豐的財務狀況：
合約負債：觀察合約負債的變化，可看出公司未來潛在訂單的增減趨勢。
圖(28)6220 岳豐合約負債（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數：可了解公司的存貨管理效率。
圖(29)6220 岳豐存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：可評估公司的去庫存能力。
圖(30)6220 岳豐存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
現金流狀況：可了解公司的資金運用效率。
圖(31)6220 岳豐現金流狀況（本站自行繪製）
杜邦分析：可深入了解公司的財務結構與獲利能力。
圖(32)6220 岳豐杜邦分析（本站自行繪製）
資本結構：可了解公司的資本配置狀況。
圖(33)6220 岳豐資本結構（本站自行繪製）
股利政策：可了解公司過去的股利發放情形。
圖(34)6220 岳豐股利政策（本站自行繪製）
大環境影響評估
- 利多因素：
- 菲律賓廠產能優化，降低關稅成本。
- 5G、電動車、資料中心、智能家居等新興應用帶動市場需求。
- 業務多元化及新產品推動。
- 2023 年處分美國不動產，獲利約15 億元新台幣，提升財務彈性。
- 挑戰因素：
- 全球經濟及地緣政治不確定性（如美中關係）。
- 原物料價格波動風險。
- 全球利率上升可能增加財務成本。
整體而言，大環境對公司影響利多與挑戰並存，但公司透過積極的策略調整與產能布局，有望掌握成長機會。
未來發展策略展望
岳豐科技的未來發展策略聚焦於以下幾個面向：
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擴大美國以外市場：
- 積極開發菲律賓市場。
- 拓展中東及非洲等新興市場。
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維持美國市場產品競爭力：
- 持續提升菲律賓工廠的量產品質與穩定性。
- 與中國地區以外的製造廠合作，進行產品優化與新品開發。
-
提升自有品牌價值與市場能見度：
- 強化 Monoprice、Prime 等自有品牌的行銷與服務。
-
聚焦高成長性產品線：
- 持續投入新能源車用線束、車載 ADAS 高頻傳輸線、模組化資料中心 (MDC) 冷卻裝置等新興產品的研發與市場推廣。
公司致力於達成15%以上的年營收成長率目標，並提升股東權益報酬率。
重點整理
- 岳豐科技已從 OEM 代工成功轉型為整合製造、品牌與多元通路的企業集團。
- 核心產品為電源線與網路線，積極拓展電動車、資料中心等新興應用領域。
- 全球擁有四大生產基地，菲律賓廠為近年發展重點，有助降低成本與分散風險。
- 營收分析以美國市場為主 (佔比逾 80%)，主要客戶包括大型零售商與 B2B 企業。
- 自有品牌 Monoprice (電商) 與 Prime (B2B零售) 在美國市場具備一定知名度。
- 近期營運受惠於菲律賓廠效益提升及市場需求回溫，2024 年第二季已轉虧為盈。
- 未來將持續擴大非美市場、提升菲律賓廠效能、強化自有品牌、並聚焦高成長新產品。
- 法人普遍看好公司在新能源車及資料中心領域的布局，預期 2025 年營運分析及獲利將有明顯改善。
參考資料說明
公司官方文件
- 岳豐科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報 (2024.08.21)。本研究主要參考法說會簡報的公司介紹、產品系列、2024 年經營狀況及未來展望。該簡報由總經理蔡瑞華主講。
- 岳豐科技股份有限公司 2023 年投資人簡報。
研究報告與新聞報導
- 岳豐科技自有品牌、產品結構與上下游關係分析。
- 岳豐科技主要客戶、銷售區域與供需狀況分析。
- 岳豐科技產品應用、技術特色與市場狀況分析 。
- 岳豐科技原物料來源、成本影響與供需情形分析。
- 岳豐科技生產基地、產能分配與擴廠計畫分析 。
- 岳豐科技競爭對手、市佔率與競爭優勢分析 。
- 岳豐科技近期重大計畫與市場反應分析 。
- 岳豐科技產品與主流題材相關性及供應鏈切入分析。
- 岳豐科技近期重大工程案與相關規劃分析 。
- 岳豐科技近期籌資計畫分析 。
- 岳豐科技現階段業績與未來展望分析 。
- 岳豐科技大環境影響因素分析。
- 岳豐科技近期法人報告與評價分析 。
- 岳豐科技關鍵營運問題補充分析 。