霈方國際（6574）深度分析：立足台灣，布局亞洲美妝保養新藍圖

圖(1)個股筆記：6574 霈方（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 06 月 05 日

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本文深入分析霈方國際股份有限公司 (Poinsettia International Co., Ltd., 6574 霈方) 的營運現況、財務表現、產品策略、市場地位及未來發展。霈方國際以美容保養品研發與銷售為主，採取多品牌策略，深耕台灣美妝市場，並積極拓展國際市場。

重要事件與訊息：

• 新品獲獎：L’HERBOFLORE 蕾舒翠眼部精華液榮獲英國 Pure Beauty Global Awards。
• 穩定股利：持續配發現金股利，2023 年度 3.5 元，2024 年第四季 2.2 元。
• 營收成長：2024 年 11 月營收年增 15.69%，2025 年 3 月營收年增 19.03%。
• 技術研發：持續投入微脂體包覆技術研發，預計 2025 年導入應用。

文章重點：

1. 多品牌策略與通路整合：透過多品牌觸及不同消費族群，並整合線上線下通路。
2. 研發創新與國際合作：與國際實驗室合作，導入先進技術，提升產品競爭力。
3. 財務穩健與股利政策：維持高毛利與穩定的股利發放。
4. 市場集中風險與國際化挑戰：營收高度集中於台灣市場，國際化是關鍵課題。

圖(2)6574 霈方 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)6574 霈方 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

霈方國際股份有限公司 (Poinsettia International Co., Ltd.，股票代號：6574 霈方) 成立於 2002 年 10 月 2 日，總部位於台北市大安區，是一家專注於美容保養護膚品研發與銷售的企業。公司由董事長暨總經理呂慶盛領導，初期以代理 EDN 品牌保養品業務起家，隨後透過收購 EDN 品牌，成功轉型為自有品牌經營商，並逐步拓展產品線，涵蓋醫學美容及面膜等多個領域，奠定在台灣美妝保養市場的基礎。

霈方國際的發展歷程可劃分幾個關鍵階段：

• 創立初期 (2002 年起)：以代理業務進入市場，積累通路與品牌經驗。

• 轉型自有品牌：收購核心品牌 EDN，確立自主研發與品牌經營方向。

• 多元品牌擴張 [2010 年代)：陸續推出 NU+derma 新德曼、L’HERBOFLORE 蕾舒翠、MIKOBEAUTÉ 等品牌，針對不同市場區隔，擴大產品覆蓋範圍。

• 資本市場發展 (2017 年)：於 2017 年 9 月 4 日 在台灣證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃，實收資本額約 2.19 億元，強化財務結構並提升企業知名度。

• 深化台灣市場 (近年)：持續耕耘台灣市場，建立穩固的百貨專櫃通路，並發展線上社交電商平台。

經過二十餘年的發展，霈方國際已從化妝品批發商，蛻變為擁有完整研發、生產、行銷能力的專業美容保養品牌集團，在台灣市場佔有一席之地。

公司基本概況

在了解公司概要後，讓我們先來看霈方國際的基本概況。截至目前股價約為 53.5 元，預估本益比為 22.2 倍。股價走勢可參考以下圖表，分別呈現了日、週、月的 K 線圖，股價走勢圖說明此公司過去一段時間的價格變化。而日、週、月等線圖分別代表日、週、月的股價變化。

圖(4)6574 霈方 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(5)6574 霈方 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(6)6574 霈方 K線圖（月）（本站自行繪製）

觀察霈方國際的 EPS 熱力圖，可以了解公司每一年 EPS 的預估變化。

圖(7)6574 霈方 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

主要業務範疇分析

霈方國際的核心業務涵蓋美容保養品的研發、製造與銷售，專注於提供高效能、高品質的護膚解決方案。其業務主要可區分為四大領域，根據 2023 年的資料，營收結構分布如下：

• 美容保養產品 (75%)：此為公司營收主力，包含各類臉部與身體的進階護膚品，特別強調抗老保養、美白保養、保濕保養及修護保養等功能性訴求。

• 醫美相關服務[其他類] (12%)：涵蓋醫美品牌授權、相關儀器銷售以及專業顧問諮詢服務，延伸品牌在專業通路的價值。

• 面膜及修護品 (9%)：以 L’HERBOFLORE 蕾舒翠品牌為代表，主打高效能面膜及特殊用途的肌膚修護產品，滿足密集保養需求。其中 L’HERBOFLORE 蕾舒翠，更是台灣面膜的代表品牌之一。

• 清潔用品 (4%)：開發具有溫和功效性的臉部及身體清潔產品，作為完整護膚流程的一環。

圖(8)美容保養相關產品（資料來源：霈方公司網站）

圖(9)醫美相關服務（資料來源：霈方公司網站）

在營運表現方面，公司展現穩健的成長動能。2024 年前三季合併營收達到 4.65 億元。2024 年 11 月單月營收為 0.64 億元，較去年同期成長 15.69%。2025 年 3 月合併營收達 5,382.5 萬元，年增率為 19.03%，顯示市場需求持續增溫。觀察霈方國際近期的營收趨勢圖，可以看出營收呈現成長的態勢。

圖(10)6574 霈方 營收趨勢圖（本站自行繪製）

產品系統與應用說明

霈方國際採取多品牌策略，以滿足不同消費族群及市場定位的需求。旗下擁有五大主力品牌，各自擁有獨特的市場區隔與產品特色：

圖(11)集團 5 大品牌（資料來源：霈方公司網站）

• ENVIE DE NEUF 茵蝶 (EDN)：定位為頂級奢華保養精品，強調運用創新科技與高效能活性成分，如植物幹細胞技術，提供卓越的抗老保養與修護效果。

• NU+derma 新德曼：聚焦醫學美容級保養領域，特別針對醫美術後肌膚的修護與保養需求，提供溫和且具專業功效的產品，如導入胜肽複合物的修護精華。

• L’HERBOFLORE 蕾舒翠：為台灣知名的精品面膜品牌，專精於面膜產品的開發，強調天然植萃成分與特殊膜材（如生物纖維面膜），提供深層滋潤與功能性保養。其中 L’HERBOFLORE 蕾舒翠的面膜，更是許多人心中的專櫃面膜推薦首選。

• MIKOBEAUTÉ：定位為創新護膚科技品牌，結合最新科技與護膚概念，並延伸至頂級護膚療程 MIKOBEAUTÉ Spa，提供客製化產品與服務。

• L’HERBOFLORE 蕾舒翠國際版：針對全球不同市場的膚質與法規需求，進行客製化開發的產品線。

產品線橫跨四大類別，共計約 206 個品項，滿足消費者從頭到腳的保養需求：

• 臉部保養 (Facial Care)：包含精華液、乳霜、化妝水、眼霜等基礎及進階保養品。

• 身體保養 (Body Care)：提供身體乳液、護手霜等身體護理產品。

• 精油香氛 (Aromatherapy)：開發相關精油及香氛產品，提升保養體驗。

• 美容健康飲品 (Health Care)：延伸至口服美容領域，如膠原蛋白飲品，提供內外兼修的保養方案。

產品應用與技術特色

霈方的產品應用主要環繞三大場景：

1. 日常肌膚保養：提供基礎至進階的全方位護膚方案，滿足美白、保濕、抗皺、防曬等日常需求。

2. 醫美術後修護：針對雷射、微整形等醫美療程後的脆弱肌膚，提供專業的鎮靜、舒緩與重建修護產品。

3. 功能性密集保養：透過高效面膜、安瓶精華等產品，提供週期性或急救型的深層保養。

其技術特色展現在：

• 國際研發合作：與法國、日本等國際實驗室緊密合作，引進並共同開發專利成分與先進配方。

• 專利與認證：擁有 24 項中國設計專利及全球 319 件商標權。生產基地通過 ISO 22716 化妝品優良製造規範國際認證，確保生產品質與安全。多項產品通過 SGS 重金屬及微生物檢測。

• 創新原料應用：積極導入如植物幹細胞、胜肽複合物、富勒烯等高效成分，並投入微脂體包覆技術研發，預計 2025 年導入應用，以提升活性成分的滲透效率。

• 獎項肯定：旗下產品屢獲國際獎項，如 L’HERBOFLORE 蕾舒翠眼部精華液曾獲 2023 年英國 Pure Beauty Global Awards，提升品牌國際能見度。

營收結構與財務表現分析

營收結構

如前所述，霈方國際 2023 年營收主要來自美容保養產品 [75%)，其次為醫美相關服務（12%）、面膜及修護品 (9%]，以及清潔用品 (4%]。此結構顯示公司高度專注於高附加價值的功能性保養品市場。

財務績效分析

霈方國際的財務表現展現出高毛利與穩健獲利的特性。根據 2024 年第三季財務報告：

• 資產結構：總資產達 8.14 億元，負債總額為 1.71 億元，權益總額為 6.44 億元。負債比率維持在 30% 以下的低水位，財務結構穩健。

• 獲利能力：

  • 營業毛利率維持在 76.42% 的高水準，突顯其產品的品牌價值與技術含量。

  • 累計前三季每股盈餘 (EPS) 達 2.65 元。

• 營運效率：

  • 存貨周轉天數約為 131 天。

  • 應收帳款收現天數約為 30.81 天。

相關營運指標顯示公司在存貨管理與帳款回收方面維持良好效率。

圖、6574 霈方 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(12)6574 霈方 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

• 股利政策：公司維持穩定的現金股利發放政策。2023 年度配發現金股利 3.5 元，現金殖利率約 4.11%。2025 年 3 月公告 2024 年第四季現金股利 2.2 元，持續回饋股東。近五年未進行現金增資，顯示營運現金流相對充裕。

以下圖表呈現了霈方國際的股利政策，可以看出公司歷年來股利發放的狀況。

圖(13)6574 霈方 股利政策（本站自行繪製）

從霈方國際的獲利能力圖中，可以觀察到毛利率、營益率與純益率等指標的變化，藉此評估公司的獲利狀況。

圖(14)6574 霈方 獲利能力（本站自行繪製）

觀察霈方國際的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可以了解公司資本支出的狀況，若該資本佔比不斷增加的情況下，即可見出公司擴張的迹象，該指標為領先指標。

圖(15)6574 霈方 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

合約負債代表公司的「預收款項」，觀察霈方國際的合約負債變化，可以判斷公司未來的潛在訂單是否增加，成長動能是否強勁。

圖(16)6574 霈方 合約負債（本站自行繪製）

參考霈方國際的現金流狀況圖，可以判斷公司的資金利用率及流向是否良好。

圖(17)6574 霈方 現金流狀況（本站自行繪製）

透過杜邦分析圖，可以深入了解霈方國際的財務狀況，評估其獲利能力。

圖(18)6574 霈方 杜邦分析（本站自行繪製）

觀察霈方國際的資本結構圖，可以了解公司的資本來源是否多元，資本配置是否健康。

圖(19)6574 霈方 資本結構（本站自行繪製）

本益比河流圖呈現了霈方國際每一年的本益比變化，以及預估的未來本益比變化。

圖(20)6574 霈方 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖則呈現了霈方國際每一年的淨值比變化。

圖(21)6574 霈方 淨值比河流圖（本站自行繪製）

以下圖表呈現了法人籌碼、大戶籌碼與內部人持股等籌碼動向。

圖(22)6574 霈方 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(23)6574 霈方 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(24)6574 霈方 內部人持股（月）（本站自行繪製）

客戶群體與通路分析

客戶結構

霈方國際的客戶群體主要可分為三類，其結構大致如下：

1. 個人消費者 (占比約 65%)：此為最大客群，主要為 25-45 歲的都會女性。她們透過百貨公司專櫃、官方網站及合作電商平台購買產品，注重品牌形象、產品質量與使用體驗。

2. 專業通路 (占比約 25%)：包括醫美診所、專業美容沙龍及連鎖美妝通路。這些通路看重產品的專業性、功效性以及品牌的市場口碑，霈方的 NU+derma 新德曼品牌在此通路具有優勢。

3. 品牌代理商 (占比約 10%)：負責特定區域或海外市場的銷售與推廣。目前此部分佔比較小，但為未來國際化發展的潛在合作夥伴。

通路策略

霈方採取線上線下整合 (OMO) 的全通路策略：

• 實體通路：以百貨公司專櫃為核心，全台設有 15 個以上的專櫃據點，提供專業諮詢與產品體驗。同時也拓展至醫美診所、美容沙龍等專業通路。

• 線上通路：

  • 經營自有品牌官方網站及購物平台。

  • 於 2020 年推出「蕾舒翠 PLUS」社交電商平台，結合 KOL (意見領袖) 分潤機制，拓展線上銷售網絡。線上銷售占比已逐步提升至 20%。

  • 與 軒郁國際 (6703) 及 91APP 合作，強化電商系統與會員管理能力，優化線上購物體驗。

• 服務通路：透過 MIKOBEAUTÉ Spa 提供頂級護膚療程，結合產品銷售與專業服務，提升品牌價值與客戶黏著度。

營業範圍與生產布局

營業範圍與市場分布

霈方國際的銷售市場目前高度集中於台灣市場，根據 2023 年資料，台灣市場營收佔比高達 99.9%。國際市場銷售佔比僅 0.1%，顯示海外市場仍處於初步開發階段。儘管如此，公司的營運網絡與合作關係已觸及全球 18 個國家，主要體現在：

• 亞洲地區：

  • 台灣：主要營運與銷售基地。

  • 日本、韓國：重要的技術合作夥伴與原料採購來源。

  • 中國大陸：具潛力的目標市場，持有 24 項設計專利。

• 歐美地區：

  • 法國、美國、德國：關鍵技術合作與原料供應來源。

  • 義大利、西班牙：品牌形象建立與市場趨勢觀察。

生產基地與產能

霈方國際的主要生產基地位於新北市深坑區，該廠區整合了研發實驗室、生產線與品質管制中心。

• 生產認證：廠區於 2020 年通過 ISO 22716 化妝品優良製造規範國際認證，確保生產環境符合國際標準，特別是無菌生產與成分穩定性要求。

• 產能規模：深坑廠的月產能推估約為 10 萬件 [以標準保養品單位計算)。實際產能利用率未公開，但高毛利率側面反映生產效率維持在良好水平。產能分配推估以面膜類產品為主（約佔 50%），其次為醫美修護系列 (約 30%] 及基礎保養品 (約 20%)。

• 生產技術：廠內具備生產面膜、精華液、乳霜等全系列產品的能力，並導入無菌充填設備及半自動化包裝系統，提升生產精度與效率。面膜產品通過 SGS 重金屬及微生物檢測，不良率控制在低水平。

• 委外生產：部分特殊劑型或季節性增量需求，會委託通過 GMP 或 ISO 認證的化妝品代工廠生產，以維持供應彈性。

• 成本結構：關鍵活性成分主要從法、日進口，直接材料成本受匯率影響較大 (推估佔總成本 35-40%)。人工成本推估佔比約 15%，生產效率較高。近年能源成本有所上升，但透過製程優化部分抵銷。

• 擴廠計畫：近期未有大型擴廠計畫公告。未來若國際市場拓展順利，或 2025 年微脂體技術成功導入量產，可能需要擴充產線或評估海外設廠。口服美容產品初期可能委外生產。

競爭優勢與市場地位

霈方國際在競爭激烈的台灣美妝保養市場中，建立了獨特的競爭優勢，主要體現在以下五大核心面向：

1. 研發創新能力：

   • 國際合作：與法國、日本等國際頂尖實驗室建立長期合作關係，引進先進技術與專利成分。

   • 自主研發：內部研發團隊專注於配方優化與新技術應用，如植物幹細胞、胜肽複合物及微脂體包覆技術。

   • 專利布局：積極進行全球商標註冊 (319 件) 與設計專利申請 (中國 24 項)，保護智慧財產權。

2. 多品牌價值策略：

   • 市場區隔：透過 EDN [頂級)、NU+derma（醫美）、L’HERBOFLORE (面膜]、MIKOBEAUTÉ (科技) 等不同定位的品牌，精準觸及多元消費族群，擴大市場覆蓋率。

   • 品牌協同：各品牌可共享研發資源與通路經驗，產生經營綜效。

3. 卓越的服務品質：

   • 五星級諮詢：首創百貨專櫃五星級專業美容諮詢服務模式，提供個人化護膚建議，提升顧客體驗與滿意度。

   • Spa 療程延伸：MIKOBEAUTÉ Spa 提供高端護膚療程，深化品牌專業形象與客戶關係。

4. 整合供應鏈體系：

   • 全球採購：建立涵蓋歐、美、日、韓等地的供應商網絡，確保關鍵原料的品質與穩定供應。

   • 在地生產：深坑廠通過 ISO 22716 認證，實現高品質的在地製造與品管。

   • 委外彈性：搭配委外生產，確保供應鏈的韌性與彈性。

5. 多元化的通路優勢：

   • OMO 全通路：有效整合百貨專櫃、專業通路、自有電商、社交電商平台，提供無縫接軌的購物體驗。

   • 通路深化：持續優化百貨專櫃形象，並加強與醫美診所、美容沙龍的合作，拓展專業市場。

市場地位與競爭態勢

• 國內市場：在台灣本土醫美保養品牌中，霈方國際憑藉其百貨通路實力，推估市佔率位居前五名。主要國內競爭對手包括 佐登-KY [4190)、達爾膚（6523）、軒郁 (6703] 等，各有不同的通路與品牌優勢。

• 國際市場：相較於 Shiseido、Procter & Gamble 等國際美妝集團，霈方的國際知名度與市場份額仍有相當大的成長空間。

• 產業趨勢：公司產品線緊密貼合醫學美容、天然植萃 (Clean Beauty)、高效能護膚等主流市場趨勢，具備良好的發展前景。

近期重大事件分析

霈方國際近年營運相對穩健，並持續推動品牌與通路發展，近期值得關注的事件包括：

• 新品獲獎肯定 (2023年)：旗下 L’HERBOFLORE 蕾舒翠品牌的眼部精華液，榮獲英國 Pure Beauty Global Awards 獎項，此國際肯定有助於提升品牌形象與產品的國際能見度，為後續海外市場拓展奠定基礎。

• 穩定股利發放 (2024年-2025年)：

• 2024 年 3 月：公告配發 2023 年度現金股利 3.5 元，維持一貫的穩定配息政策，展現公司對現金流的信心及回饋股東的意願。

• 2025 年 3 月：公告配發 2024 年第四季現金股利 2.2 元，持續穩定的股利政策有助於吸引長期投資人。

• 持續營收成長 (2024年-2025年)：

• 2024 年 11 月營收年增 15.69%。

• 2025 年 3 月營收年增 19.03%。

相關營收數據顯示，即使在競爭環境下，公司透過產品力與通路經營，仍維持良好的成長動能，尤其在節慶檔期表現突出，反映高端保養品市場的韌性。

• 通路策略合作 [持續)：雖然具體合作始於 2021 年，但與 軒郁國際（6703） 及 91APP 在電商系統與 OMO 策略上的合作持續深化，對於提升線上銷售佔比 (達 20%] 與會員經營效率具有重要意義。

• 技術研發投入 (持續)：公司持續投入微脂體包覆技術的研發，預計 2025 年導入應用。此技術的成功與否，將是影響未來產品競爭力與毛利率的重要觀察點。

整體而言，近期並無劇烈的策略轉變或重大併購事件，公司營運重心仍在於強化既有品牌、優化通路結構，並透過持續的研發投入，維持產品的市場競爭力。對於股票分析的投資人來說，霈方國際 (6574) 的營收與股利政策都是重要的考量依據。

未來發展策略展望

展望 2025 年及未來，霈方國際已規劃清晰的發展藍圖，聚焦於 四大核心發展方向，以期在全球美妝保養市場中取得更領先的地位：

業務轉型升級

• 聚焦高端醫美：計劃將業務重心從傳統美容保養，進一步擴展至附加價值更高的高端醫學美容市場。透過強化 NU+derma 新德曼品牌及開發更具專業性的醫美產品，提升在醫美通路的滲透率與影響力。

• 發展口服美容：初步試水溫的膠原蛋白飲等口服美容產品，未來可能視市場反應擴大投入，切入快速成長的功能性食品市場。

• 服務型業務拓展：持續發展 MIKOBEAUTÉ Spa 頂級護膚療程，結合產品銷售與客製化服務，創造新的營收來源與品牌體驗。

品牌國際化

• 加速全球布局：將更積極拓展海外市場，特別是鎖定亞太地區作為重點發展區域，如東南亞華人市場。

• 在地化經營：針對不同國家市場的法規、膚質特性與消費習慣，開發客製化的產品 (如蕾舒翠國際版)，並尋求當地有實力的代理商或合作夥伴。

• 提升國際能見度：持續參與國際美容展覽與獎項，強化品牌在國際舞台的專業形象與知名度。

產品創新

• 深化研發投入：持續與國際實驗室合作，並強化內部研發能量，特別是在微脂體包覆技術等前瞻領域的應用，目標是提升活性成分的傳輸效率與產品功效。

• 緊貼市場趨勢：開發更多符合 Clean Beauty (純淨美容)、天然植萃、永續成分等市場趨勢的新產品，滿足消費者對安全、環保、高效能的需求。

• 拓展產品線：在既有的臉部、身體、面膜基礎上，可能進一步拓展至頭皮護理、專業彩妝等相關領域。

通路優化

• 強化 OMO 整合：進一步打通線上線下通路數據，優化會員管理系統，提供消費者無縫接軌的全通路購物與服務體驗。

• 深化專業通路合作：加強與醫美診所、專業美容沙龍的合作關係，提供更專業的產品培訓與銷售支持，擴大在專業市場的份額。

• 精進社交電商：優化「蕾舒翠 PLUS」平台的用戶體驗與 KOC (關鍵意見消費者) 合作模式，提升平台活躍度與轉換率。

透過上述策略的推進，霈方國際期望能從台灣市場的領導品牌，逐步成長為具備國際競爭力的亞洲美容保養集團。

投資價值綜合評估

評估霈方國際 (6574) 的投資價值時，需綜合考量其優勢、潛在機會、風險與挑戰。

投資優勢 (Strengths)

1. 高毛利結構：營業毛利率長期維持在 75% 以上，顯示強大的品牌議價能力與產品附加價值。

2. 穩固的國內市場地位：在台灣百貨專櫃通路擁有良好基礎，品牌形象深植人心，市佔率位居本土品牌前列。

3. 多品牌經營：成功區隔市場，降低單一品牌依賴風險，覆蓋更廣泛的消費族群。

4. 穩健的財務體質：負債比率低，營運現金流穩定，具備持續發放現金股利的能力 (2023 年殖利率約 4.11%)。

5. 通路整合能力：OMO 策略逐步顯現成效，線上線下整合能力持續提升。

發展機會 (Opportunities)

1. 醫學美容市場成長：台灣及亞洲醫美市場持續擴張，帶動術後修護及專業保養品需求，NU+derma 品牌可望受惠。

2. 新興技術應用：微脂體包覆技術若成功應用，可望顯著提升產品功效與市場競爭力，吸引注重科技含量的消費者。

3. 國際市場潛力：雖然目前海外佔比極低，但若能成功突破國際認證、通路建立等關卡，亞太市場具有龐大成長空間。

4. Clean Beauty 與永續趨勢：若能加強 ESG 實踐 (如環保包材、永續原料)，可望吸引日益重視永續議題的消費者與投資人。

5. 口服美容商機：切入內服外用的美容市場，提供更全面的保養方案，開拓新營收來源。

潛在風險與挑戰 (Weaknesses & Threats)

1. 市場集中風險：營收 99.9% 來自台灣市場，易受單一市場景氣波動、競爭加劇影響。國際化進程緩慢是主要瓶頸。

2. 機構關注度低：市值規模較小，股票日均成交量偏低 (<500 張)，外資持股比例低 (約 0.17%)，法人研究報告覆蓋少，流動性較差。

3. 供應鏈風險：關鍵原料依賴進口 (法、日)，易受匯率波動 (推估原料成本佔 35-40%)、國際運輸及地緣政治風險影響。斷鏈應變計畫未明。

4. 研發轉換不確定性：新技術 (如微脂體) 從研發到成功量產並被市場接受，存在不確定性。核心成分的國際專利數量相對國際大廠仍有差距。

5. ESG 實踐待加強：雖有 ISO 認證，但在減碳目標、綠色包裝等具體 ESG 行動方案上揭露不足，可能面臨法規壓力與錯失綠色商機。

6. 競爭激烈：面臨國際大廠與本土新興品牌的雙重競爭，尤其在電商通路價格競爭激烈。

綜合來看，霈方國際是一家體質良好、獲利能力強的本土美容保養公司，但在成長性方面，高度依賴台灣市場使其面臨天花板，未來能否成功拓展國際市場、實現新技術商業化，以及深化 ESG 實踐，將是決定其長期投資價值的關鍵。

重點整理

• 公司定位：霈方國際 (6574) 為台灣本土知名的美容保養品牌集團，專注於研發、生產與銷售高效能護膚品，旗下擁有多個定位清晰的自有品牌。

• 核心業務：營收主要來自美容保養品 (75%)，輔以醫美相關服務、面膜及清潔用品，深耕高附加價值市場。

• 品牌策略：採多品牌經營 (EDN 茵蝶、NU+derma 新德曼、L’HERBOFLORE 蕾舒翠、MIKOBEAUTÉ 等)，針對不同客群提供差異化產品。

• 財務表現：毛利率高達 76% 以上，獲利能力穩健，財務結構健全 (低負債比)，維持穩定的現金股利政策。

• 市場布局：營運高度集中台灣市場 (營收佔比 99.9%)，百貨專櫃為主要通路，並積極拓展 OMO 全通路 (線上佔比約 20%)。國際市場仍在初期階段。

• 生產基地：主要生產基地位於新北深坑，通過 ISO 22716 認證，具備自主生產能力，關鍵原料部分依賴進口。

• 競爭優勢：強項在於品牌價值、通路經營、服務品質與國際研發合作。

• 未來展望：發展策略聚焦於業務轉型 (偏向醫美)、品牌國際化、產品創新 (如微脂體技術) 及通路優化。

• 投資考量：優勢在於高毛利與穩健經營，機會在於醫美趨勢與新技術；風險則來自市場過度集中、國際化挑戰、供應鏈依賴及相對較低的法人關注度與流動性。

參考資料說明

公司官方文件

1. 霈方國際股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.12）

本研究主要參考法說會簡報的財務數據、品牌結構分析、全球據點分布及未來展望。該簡報提供最新且完整的公司營運資訊。

1. 霈方國際 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利及每股盈餘等關鍵指標。

1. 霈方國際永續報告書（2023/2024）

本文的 ESG 相關內容主要參考此報告，包含環境保護措施、社會責任實踐及公司治理架構等資訊。

1. 霈方國際股份有限公司公開資訊觀測站公告 (含歷年財報、股利政策、營收公告等)

提供了公司最即時的營運數據、財務狀況及重大訊息。

研究報告

1. 元大投顧產業研究報告（2024.12）

該報告詳細分析霈方國際的品牌組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。

1. 群益投顧研究報告（2024.11）

研究報告提供霈方國際在醫美保養及美容產業的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

1. 工商時報產業分析（2024.12.15）

報導詳述霈方國際在新產品開發及市場拓展方面的最新進展。

1. 經濟日報專題報導（2024.12.10）

針對霈方國際的營運策略、市場發展及未來展望提供深入分析。

1. 中時新聞網企業專訪（2024.11.28）

透過訪談形式，詳細介紹霈方國際的品牌發展歷程及未來規劃。

1. 鉅亨網、MoneyDJ 理財網、Yahoo 股市等財經網站公司資訊

提供了公司基本資料、股價、股利、營收等公開數據及相關新聞彙整。

產業資料

1. 台灣化粧品工業同業公會產業報告（2024.12）

提供美妝保養產業的市場規模、發展趨勢及競爭態勢等重要參考資訊。

1. 生技中心產業研究報告（2024.11）

分析台灣美妝保養產業的發展現況及未來趨勢，為本文提供產業脈絡。

1. 環球生技月刊 (GBimonthly) 相關報導

提供了霈方國際上櫃前後的背景介紹與品牌策略分析。

1. 其它網路公開資訊 (如公司官網、1111 人力銀行企業介紹、StockFeel 股感、StatementDog 財報狗等)

補充了公司沿革、產品細節、通路資訊及部分財務數據分析。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及推估均基於公開可得的官方文件、研究報告、新聞報導及財經數據平台資訊。文中若有引用推估數據，已盡力基於產業常識與現有資訊進行合理判斷。