南俊國際（6584）：乘 AI 伺服器浪潮，鋼珠導軌龍頭的轉型與進擊

公司概要與發展歷程

公司簡介

南俊國際股份有限公司（Nan Juen International Co., Ltd.，股票代號：6584）是一家專業從事鋼珠導軌研發、設計、生產及銷售的台灣企業，成立於 1984 年 6 月，總部位於桃園市。公司產品廣泛應用於辦公家具、工具櫃、櫥櫃、伺服器機櫃、家電、醫療設備、汽車及 ATM 機台等多種收納承載領域。近年來，隨著 AI 應用爆發，南俊國際積極轉型，成功切入 AI 伺服器供應鏈，成為全球鋼珠導軌市場的重要參與者。

發展里程碑

南俊國際的發展歷程，見證了台灣精密製造業的轉型與升級。從傳統沖壓技術起家，逐步發展為全球伺服器導軌的關鍵供應商。

• 草創與奠基（1977-1991）

  • 1977 年：創辦人以沖壓技術起家，初期從事電腦機殼開發與製造，為日後技術發展奠定深厚基礎。
  • 1983 年：成功生產集團第一支鋼珠導軌，正式跨足導軌產品領域。
  • 1989 年：創立自有品牌「REPON」，開始行銷全球市場，建立國際品牌形象。
  • 1991 年：以「火車頭」品牌拓展中國及東南亞市場，該品牌迅速成為高品質鋼珠導軌的代名詞。

• 擴張與轉型（2000-2016）

  • 2000 年：公司遷址至台北鶯歌，更名為南俊國際股份有限公司，並擴充產能，同年量產高階工具櫃導軌。
  • 2008 年：更新企業識別系統（CIS），推出全新品牌形象，並通過 QC080000 有害物質管理系統認證。
  • 2009 年：通過 ISO14001 環境管理標準認證，並榮獲經濟部第 12 屆「企業小巨人獎」。
  • 2016 年：專攻薄型伺服器導軌，為日後切入 AI 伺服器市場打下關鍵基礎。

• AI 時代的躍進（2021-至今）

  • 2024 年：越南廠正式量產，強化全球供應鏈布局。
  • 2025 年：成功取得 Nvidia GB200 及 GB300 伺服器滑軌的量產準備資格，確立在 AI 伺服器供應鏈中的領先地位。

集團組織與營運據點

南俊國際以台灣為營運總部及研發中心，並透過全球子公司與生產基地，建構完整的營運網絡。

• 台灣：總部設於桃園，雲林設有三座工廠，為主要生產與研發基地。
• 中國：蘇州南俊負責中國內銷市場的銷售與服務。
• 越南：越南廠於 2024 年第四季開始量產，為伺服器導軌的重要生產據點。
• 美國：REPON USA 負責北美市場的銷售與客戶服務。

主要業務與產品分析

核心產品：鋼珠導軌系統

南俊國際的核心產品為鋼珠導軌，憑藉超過 40 年的技術積累，開發出功能多元、應用廣泛的產品線。產品具備滑順降噪、安全互鎖、高承載、便利安裝、緩衝回彈及耐高低溫等多項優異性能。公司提供超過 25 種不同斷面設計，長度從 200 mm 至 1600 mm，動態荷重最高可達 180 公斤，能滿足各產業的嚴苛要求。

圖(1)產品圖示（資料來源：南俊國際公司網站）

產品應用領域

公司的產品應用範疇從傳統家具延伸至高科技伺服器，展現其強大的技術適應性與市場開拓能力。

圖(2)產品應用（資料來源：南俊國際公司網站）

• 雲端伺服器：為近年成長最快速的業務，特別是 AI 伺服器導軌，因應高載重與高散熱需求，產品規格與單價均顯著提升。
• 辦公家具與工具櫃：長期供應北美前十大辦公家具品牌及前五大工具櫃廠商，產品以穩定耐用著稱。
• 居家櫥櫃與家電：應用於廚房櫥櫃、冰箱、洗碗機等，強調靜音、緩衝與美觀， 2025 年將量產新型「undermount 隱藏式滑軌」。
• 醫療、汽車及工業設備：涵蓋醫療櫃、露營車、消防車、軍用卡車及 ATM 機台等利基市場，產品毛利較佳，具備良好成長潛力。

技術創新與專利布局

技術研發是南俊國際維持競爭力的核心。公司具備從模具開發、設備自製到自動化生產的垂直整合能力，有效掌握關鍵零組件品質與生產效率。

截至 2024 年，公司已累積 283 項專利，包含 100 項發明專利，並以每年 10% 的速度持續增加。 2025 年預計再新增 50 項專利，持續強化在同步、自動上鎖解鎖等功能性設計的技術壁壘。

圖(3)累積客製化產品的開發規格（資料來源：南俊國際公司網站）

圖(4)製程埀直整合（資料來源：南俊國際公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

產品應用營收比重

隨著 AI 伺服器市場需求爆發，南俊國際的產品組合已成功轉型，高附加價值的伺服器導軌成為營收主力。

• 雲端伺服器：營收占比已達 49%，預計 2025 全年將挑戰 55% 至 60%。
• 傳統應用：辦公家具、工具櫃、櫥櫃等業務維持穩定，為公司提供穩健的現金流。

財務績效表現

受惠於產品組合優化及高毛利伺服器產品出貨增加，公司財務表現相當亮眼。

• 2025 年第一季：合併營收約 5 億元，年增 23%。毛利率首次突破三成，達到 30.18%，稅後純益 6,529 萬元，每股純益（EPS）達 1.0 元，創下單季次高紀錄。
• 2025 年上半年：累計營收達 11.01 億元，年增 21.5%，營運動能持續強勁。

區域市場分析

全球銷售布局

南俊國際的銷售網絡遍及全球，美洲為最大市場，主要受惠於當地大型雲端服務供應商（CSP）及伺服器品牌的需求。

圖(5)營運據點（資料來源：南俊國際公司網站）

生產基地與產能規劃

為因應市場需求，南俊國際採取多產地布局策略，並積極擴充產能。

公司伺服器滑軌產線已從數年前的 2 條擴增至 7 條，預計 2025 年底前再增加 4 至 5 條，以滿足 AI 伺服器強勁的訂單需求。

客戶結構與價值鏈分析

主要客戶群體

南俊國際憑藉優異的技術與品質，與多家國際大廠及雲端服務供應商（CSP）建立長期穩固的合作關係。

圖(6)最終產品應用客戶群（資料來源：南俊國際公司網站）

與大型 CSP 的長期合作關係，關鍵在於公司能提供高品質、高附加價值的產品，並具備快速反應的客製化服務能力，透過密切技術合作，強化客戶黏著度。

產業價值鏈定位

南俊國際在產業鏈中扮演關鍵的中游精密零組件製造商角色。

• 上游：主要原料為鋼捲，供應商包括台灣中鋼及中國寶鋼。南俊為中鋼的直購客戶，在原料成本與供應穩定性上具備優勢。
• 下游：產品應用廣泛，客戶涵蓋伺服器品牌廠、資料中心、家具製造商、家電品牌及工業設備商等。

公司透過垂直整合生產模式，從鋼材分條、輥壓成型、沖壓、表面處理到自動化組裝，有效掌控品質、成本與交期。

近期重大事件分析

2025 年是南俊國際營運起飛的關鍵年度，多項利多消息推動公司成長。

• AI 伺服器業務突破

  • 2025 年 6 月，公司宣布取得 Nvidia GB300 伺服器滑軌的量產準備（MP Ready）資格，並將於第三季開始試產。
  • 成功擊敗競爭對手，取得美系軟體巨擘 Storage 高單價大單，預計第四季放量貢獻營收。
  • GB200 伺服器滑軌將於 2025 年第三季進入量產，美系電商龍頭的 ASIC 機種也將同步放量。

• 財務與資本市場活動

  • 2024 年 6 月，董事會決議發行總額上限 13 億元的新台幣可轉換公司債，用於擴充產能及充實營運資金。
  • 2025 年 4 月，為維護股東權益及股價穩定，實施庫藏股計畫，買回 1,300 張自家股票。

競爭態勢與未來展望

競爭優勢與市場地位

南俊國際在鋼珠導軌市場的主要競爭對手包括台灣的川湖（2059）及美國的 Accuride 等國際大廠。公司憑藉以下優勢，在激烈的市場競爭中脫穎而出：

• 技術領先與專利保護：深厚的研發實力與完整的專利布局，構成強大的技術護城河。
• 穩固的客戶關係：長期深耕伺服器供應鏈，獲得多家一線大廠認可。
• 產能彈性與全球布局：台灣與越南的多基地生產策略，有效分散風險並提升供應彈性。
• 成本控制能力：與上游供應商的穩定關係及高度自動化的生產流程，有助於控制成本。

圖(7)核心競爭力（資料來源：南俊國際公司網站）

圖(8)樣品開發/模具自製/客製化生產（資料來源：南俊國際公司網站）

未來發展策略

短期計畫（1-2年）

• 產能擴充：加速越南廠產線建置，全力滿足 GB200、GB300 及 ASIC 伺服器訂單需求。
• 營收目標：力拚 2025 年伺服器營收占比提升至 55% – 60%，全年營收挑戰成長 25% – 35%。
• 產品優化：持續提升高毛利產品比重，目標將整體毛利率推升至 40% 以上。

中長期藍圖（3-5年）

• 技術深耕：持續投入下一代伺服器及車用滑軌的研發，鞏固技術領先地位。
• 全球布局：規劃於 2027 年完成越南自建新廠的投產，打造亞洲最重要的生產基地。
• 永續經營：推動綠色製造與智慧工廠，符合國際環保趨勢，提升企業價值。

重點整理

• 成功轉型 AI 供應鏈：南俊國際成功從傳統導軌製造商轉型為 AI 伺服器關鍵零組件供應商，伺服器營收占比已近五成，成為主要成長引擎。
• 技術與客戶基礎穩固：擁有深厚的研發實力與專利布局，並與多家全球一線 CSP 及伺服器品牌建立長期合作關係。
• 產能擴充計畫明確：台灣與越南多產地布局，並積極擴充伺服器導軌產線，以應對未來數年的強勁市場需求。
• 財務表現強勁：受惠於產品組合優化，營收與毛利率同步顯著提升， 2025 年獲利成長可期。
• 未來展望樂觀：在 AI 伺服器需求的帶動下，公司營運正進入高速成長期，未來發展潛力巨大。

參考資料說明

公司官方文件

1. 南俊國際股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11）。本研究的公司概況、產品介紹、經營實績與 ESG 策略主要參考此份簡報。該簡報由財務長任忠仁主講，提供權威的公司營運資訊。
2. 南俊國際股份有限公司 105 年度海外法人說明會簡報（2016.09.01）。本文的早期發展歷程與產品基礎參考此份文件。
3. 南俊國際股份有限公司公開說明書（2019.05.08）。本文的品牌策略、上下游關係及競爭環境分析，部分參考此份公開說明書。

研究報告與市場分析

1. 富果直送（Fugle）法說會備忘錄（2025.06.04）。本文關於 2025 年最新營運狀況、產能規劃、新產品進度及未來展望，主要參考此份法說會摘要。
2. 盈智（Intelligent Data）產業分析報告（2025.03 – 2025.05）。此系列報告提供了公司在 AI 伺服器領域的深入分析及法人評價。
3. 元大投顧研究報告（2025.05）。該報告對公司的財務預測及目標價評估，提供了重要的市場觀點。

新聞報導

1. 鉅亨網、經濟日報、工商時報、財訊快報等財經媒體（2024.04 – 2025.07）。本文的近期重大事件，如 GB200/300 產品進度、新客戶訂單、庫藏股及可轉債發行等資訊，均參考相關新聞報導。
2. Yahoo奇摩股市、MoneyDJ理財網、財報狗等財經資訊平台。本文的財務數據、股價表現及法人動態，參考了相關平台的公開資訊。