台灣生醫材料（6649）：深耕腦部醫療器材的精準創新者

圖(1)個股筆記：6649 台生材（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 06 月 02 日

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本文聚焦台灣生醫材料股份有限公司（台生材，6649），一家由工研院衍生的新創公司，專注於高階植入式醫療器材。台生材以創新技術與臨床導向開發策略，成功打入神經外科與骨科市場。核心產品包括全球首創的泡沫式人工腦膜 (Foamagen) 與腦中風血栓負壓移除導管系統，尤其後者在美國市場表現亮眼，帶動營收高速成長。

重要事件與訊息：

• 2025 年第一季營收年增 261.97%，2 月營收創單月歷史新高。
• 瑞斯托血液回收系統 2024 年 9 月取得台灣 TFDA 許可。
• 新廠預計 2025 年 6 月完工，將大幅提升產能。
• 股價受營收利多激勵，一度跳空大漲。

文章重點：

• 技術優勢與創新： 台生材憑藉獨特的專利技術與臨床合作，在高階醫材領域建立競爭力。
• 市場策略與成長： 鎖定美國市場，透過國際合作夥伴快速擴張，同時積極開發新產品與新市場。
• 未來展望： 新廠投產、產品多元化與國際市場拓展，將是推動台生材未來成長的關鍵。

圖(2)6649 台生材 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)6649 台生材 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

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台灣生醫材料股份有限公司（Taiwan Biomedical Materials Co., Ltd.，股票代號：6649），簡稱台生材，於 2012 年 11 月 12 日 成立，是由工業技術研究院（ITRI）生醫所成功培育衍生的新創企業。公司總部位於新竹科學園區的生醫園區（新竹縣竹北市生醫路一段 188 號），實收資本額約為新台幣 4.2 億元。公司網址為：https://www.twbm.com.tw/，更多資訊可參考台生材公司網站、法人說明會資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

在董事長林志茂及總經理王文熙的領導下，台生材組建了一支約 38 人 的精實團隊，專注於高階植入式醫療器材及生醫材料的研發、製造與銷售。2019 年 6 月 5 日，台生材在證券櫃檯買賣中心（TPEx）正式掛牌上櫃交易，成為工研院生醫所旗下首家成功上市的企業，也成為 台灣生技股 中備受矚目的一員。

台生材的發展歷程與其營運策略緊密相關，公司採取「從臨床需求到產品上市的價值創造」策略。透過與醫療界（特別是臨床醫師）的長期緊密合作，深入挖掘手術過程中未被滿足的需求，並結合轉譯研究，開發具有創新性與經濟價值的醫療產品。其核心業務模式涵蓋了完整的產品生命週期，從基礎研究、原型設計、GMP 試產、臨床前測試、法規認證到最終的量產與銷售。

為實現多元成長，台生材自 2016 年起採取雙軌並行的營運架構，包含 自主研發產品線 及與國際品牌夥伴共同開發的 CDMO（委託開發暨製造服務）模式。公司曾設立子公司台灣快速醫材製造股份有限公司，提供快速原型製造服務，協助加速產品開發流程，惟該子公司已於 2022 年 3 月解散清算。

台生材在高階醫療器材領域，特別是神經外科及骨科應用方面，已建立起獨特的技術基礎與市場定位。

核心產品與技術優勢

台生材的產品組合主要聚焦於高附加價值的植入式醫療器材，目前營收貢獻主要來自以下兩大產品線，並積極開發新產品：

註：上圖為 2022 年數據，最新營收結構可能隨市場變化調整。

泡沫式人工腦膜 (Foamagen)

此產品是台生材的全球首創技術之一，採用可被人體吸收的膠原蛋白作為主要材料。其獨特之處在於利用高壓二氧化碳調控酸鹼值，使膠原蛋白在接觸腦組織表面時能迅速凝固形成泡沫狀結構。Foamagen 主要應用於神經外科手術後，修補腦部或脊髓硬膜的缺損。相較於傳統縫合方式，它能更有效地覆蓋不規則的缺損區域，同時達成腦膜修補及腦脊髓液防漏的雙重功能，減少術後併發症風險。該產品已取得台灣 TFDA 上市許可，並持續在美國進行臨床試驗，目前主要與經銷商合作拓展台灣市場。

圖(4)泡沫式人工腦膜（資料來源：台生材公司網站）

腦中風血栓負壓移除導管系統

此系統是針對急性缺血性腦中風治療所開發的創新醫材，包含專用腦血管導管和腦中風血塊吸除幫浦兩大核心組件。其技術特點在於利用連續負壓吸引的原理，能有效地吸除位於深層腦血管中的血塊，恢復腦部血流，降低中風導致的殘疾風險。此系統是全球唯一採用負壓原理的腦中風血栓移除系統，已取得美國 FDA 的 510[k] 上市許可，並成為公司最主要的營收來源，尤其在美國市場已開始銷售並貢獻顯著營收。與美國合作夥伴共同推廣腦中風血栓負壓移除導管系統，效益顯現。

圖(5)腦中風取栓導管系統（資料來源：台生材公司網站）

瑞斯托血液回收系統 (Restor)

此系統於 2024 年 9 月 取得台灣 TFDA 醫療器材許可證。它具備自體血液回輸功能，特別適用於血栓移除等腦部手術過程中回收患者自身血液，減少輸血需求及相關風險。瑞斯托血液回收系統具自體血液回輸功能，適用於血栓移除手術，系統的加入，進一步強化了台生材在腦科手術輔助醫材領域的產品線完整性。

鎳鈦導絲

此產品目前尚處於開發階段，主要應用於腦部導管手術。鎳鈦合金具有優異的彈性與記憶性，適合用於引導導管至腦部複雜的血管結構。公司預計於 2024 年下半年 向美國 FDA 提出上市申請。

治療早期退化性關節炎的組織修復再生產品

此產品線利用全球首創的酵素組織處理技術，將患者自體軟骨組織取出體外，經特殊酵素浸泡活化後，再植回體內以促進軟骨組織的修復與再生。其優勢在於僅需一次手術即可完成，相較於傳統多次手術或細胞培養療法更具潛力。目前該產品正處於台灣臨床試驗階段，未來在 再生醫療 領域的發展值得期待。

技術特色與競爭優勢

台生材的核心競爭力建立在多個基礎之上：

1. 研發創新能力：擁有泡沫式人工腦膜、負壓血栓移除等多項關鍵專利技術，並在美國、歐盟、日本等主要市場進行專利布局。

2. 產品差異化：專注於開發具獨特性的高階醫材，如全球首創的 Foamagen 及 Restor 系統，提供傳統療法外的更佳選擇。

3. 品質與法規認證：公司已取得 ISO 13485 醫療器材品質管理系統認證，主要產品均獲得台灣 TFDA、美國 FDA 等重要市場的上市許可。

4. 國際合作網絡：與美國等國際策略夥伴建立穩固的合作關係，共同推動產品的市場拓展與銷售。

5. 臨床導向開發：深度結合臨床醫師需求，確保產品的實用性與市場接受度。

營運表現與財務概況

台生材近年營運表現呈現顯著的成長趨勢，尤其在 2024 年 及 2025 年初 繳出亮眼的成績單。

圖(6)6649 台生材 營收趨勢圖（本站自行繪製）

觀察上圖營收趨勢圖，可見台生材近年營收呈現成長趨勢。

營收表現

1. 2025 年第一季：累計營收達新台幣 6,764 萬元，較去年同期大幅成長 261.97%。

2. 3 月單月營收 1,867 萬元，年增 220.66%，雖較 2 月高峰（3,317 萬元）月減 43.72%，但年增長幅度依然強勁。

3. 2 月單月營收 3,317 萬元，創下單月歷史新高，年增率高達 534.14%。2M25 營收創3317萬元單月新高，前2月營收年增280.7%。

4. 1 月單月營收 1,579 萬元，年增 106.94%。

5. 2024 年：全年累計營收 9,657 萬元，年增 32.59%。

6. 觀察 2024 年各月份，營收動能逐步增強。10 月營收 971 萬元（年增 546.31%）；8 月營收創當時新高（年增 160.62%，月增 33%）；7 月營收 911 萬元（年增 824.14%）。前 10 個月累計營收 7,722 萬元（年增 32.9%）；前 8 個月累計營收 6,124 萬元（年增 15.7%）。

成長動能分析

營收的快速增長主要歸因於：

1. 美國市場開拓成功：腦中風血栓負壓移除導管系統在美國市場的銷售持續放量，與當地合作夥伴的推廣效益顯現。

2. 新產品市場認可：泡沫式人工腦膜在台灣市場穩定銷售，而瑞斯托血液回收系統取得 TFDA 許可後，也為未來營收增添潛力。

3. 市場需求提升：全球人口老化趨勢帶動腦部及骨科相關高階醫材需求增加。

基本概況

指標	數值
目前股價	36.95
預估本益比	54.41
預估殖利率	0.0
預估現金股利	0.0 元
報表更新進度	☑ 月報 ☑ 季報

圖(7)6649 台生材 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

上圖為 EPS 熱力圖，代表每一年 EPS 的預估變化。

圖(8)6649 台生材 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(9)6649 台生材 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(10)6649 台生材 K線圖（月）（本站自行繪製）

股價走勢圖說明此公司過去一段時間的價格變化。而日、週、月等線圖分別代表日、週、月的股價變化。股價 的波動也反映了市場對台生材的 投資分析 結果。

獲利能力

儘管營收成長迅速，台生材目前仍處於成長與投資階段，尚未實現穩定獲利。

圖(11)6649 台生材 獲利能力（本站自行繪製）

觀察上圖獲利能力，可見台生材的毛利率、營益率及純益率等指標的變化情形。

1. 2024 年：前三季每股淨損 0.08 元；第四季單季 EPS 為 0.04 元。近四季（截至 2024 Q4）平均 EPS 約 -0.04 元。

2. 2023 年：全年每股淨損 0.24 元。

公司虧損收斂，24 年前三季每股純損 0.08 元。虧損狀況已逐步收斂，隨著營收規模擴大、新廠投產帶來的生產效率提升及成本控制改善，市場預期未來獲利能力將逐步改善。

圖(12)6649 台生材 本益比河流圖（本站自行繪製）

圖(13)6649 台生材 淨值比河流圖（本站自行繪製）

本益比河流圖用以呈現每一年的本益比變化，以及預估下一年的本益比變化。 淨值比河流圖，用以呈現每一年的淨值比變化。

籌碼動向

圖(14)6649 台生材 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(15)6649 台生材 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(16)6649 台生材 內部人持股（月）（本站自行繪製）

法人籌碼為日線圖，大戶籌碼為月線圖，內部人持股為月線圖，呈現籌碼的動向。

市場反應與股價表現

資本市場對台生材的技術創新與成長潛力反應正面。

1. 2025 年 3 月：股價一度跳空大漲近 10%，直奔漲停價 43 元，成交量顯著放大至 2,462 張，創下一年新高，反映市場對其 2 月營收創歷史新高的積極反應。分析師亦將其納入選股建議。

2. 2024 年 11 月：當時股價約 35.5 元。

3. 2024 年 9 月：瑞斯托系統獲 TFDA 許可消息帶動股價小幅上漲。

市場普遍看好公司後市，預期隨著新產品上市、產能擴充及國際市場持續拓展，營運表現與股價仍有成長空間。這也吸引了更多 生技投資 者的關注。

生產與供應鏈管理

生產基地與產能

台生材的主要生產基地位於台灣新竹科學園區。為因應日益增長的市場需求，公司已規劃並正在興建新廠房。不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可用以說明公司過去一段時間的資本變化情形。

圖(17)6649 台生材 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

1. 新廠計畫：預計於 2025 年 6 月 完工，將建立一條年產能可達 10 萬套 的量產線，主要用於生產泡沫式人工腦膜及相關高階醫療器材。新廠將導入自動化生產設備與智慧化管理系統，旨在提升產能、生產效率及品質管控標準。

2. 現有產能：主要集中於新竹現有廠房，以泡沫式人工腦膜和腦中風血栓負壓移除導管系統為主。新廠完工後，整體產能預計將較現有規模增加 30%-40%。

原物料來源與成本影響

1. 主要原物料：醫療級膠原蛋白（多來自符合標準的動物組織萃取）及醫療級高壓二氧化碳（儲存於特製不鏽鋼高壓鋼瓶）。用於組織修復產品的特殊酵素配方亦為重要原料。

2. 成本影響：膠原蛋白品質與純度要求高，採購成本相對較高，且易受動物原料市場價格波動影響。醫療級高壓鋼瓶的製造成本亦是考量因素。整體而言，原物料成本占比較高，對毛利率有一定影響。

3. 供應鏈管理：公司與國內外多家優質供應商建立長期合作關係，以分散風險。持續尋求替代材料與技術創新以降低成本。透過庫存管理與生產排程優化，提升供應鏈彈性。

4. 市況與供需：醫療級膠原蛋白需求增加，價格有所上升，但供應鏈相對穩定。二氧化碳及醫療級鋼瓶供應充足。酵素等特殊材料供應商有限，價格偏高但穩定。

生產效率與成本變化

目前生產效率維持在業界中上水準。新廠的自動化與規模經濟效益預期將顯著提升生產效率、縮短生產週期、提高良率，並有助於降低單位生產成本，抵銷部分原物料價格上漲壓力，長期有利於毛利率改善。

市場布局與客戶分析

主要銷售區域與營收佔比

台生材的營收來源呈現國際化布局，但重心明確：

• 美國市場：為最主要的營收貢獻來源。腦中風血栓負壓移除導管系統取得 FDA 認證後，透過與美國策略夥伴合作，成功打入當地市場並持續放量銷售。2022 年 該產品佔總營收 88%，凸顯美國市場的重要性。

• 台灣市場：為公司的本地市場基礎。泡沫式人工腦膜主要銷售至台灣各大醫療院所。

• 其他國際市場：包含歐洲及亞洲其他國家，為公司未來積極拓展的潛力成長區域。

主要客戶群體

台生材的客戶主要分為兩大類：

1. 醫療院所：國內外的醫院、醫學中心等，直接採購產品用於臨床手術。

2. 醫療器材通路商/國際品牌大廠：透過與具備通路優勢的經銷商或國際品牌合作，將產品推廣至更廣泛的市場。

市場定位與策略

台生材定位為高階植入式醫療器材的創新者與供應商，專注於技術門檻較高的神經外科、骨科再生等利基市場。市場策略結合自主品牌推廣（如台灣市場）與國際合作（如美國市場），以最大化產品的商業價值與市場滲透率。

競爭態勢與市場定位

台生材在高階醫療器材產業領域面臨來自國際大廠的激烈競爭，但憑藉其技術獨特性在特定領域建立利基。

主要競爭對手

競爭對手依產品線區分：

• 泡沫式人工腦膜：主要競爭者包括 Integra LifeSciences, B. Braun Aesculap, W.L. Gore, Johnson & Johnson (Codman, DePuy Synthes), Baxter, Collagen Matrix, Cook Biotech, DSM, Medtronic 等國際醫療器材巨頭。

• 腦中風血栓負壓移除導管系統：主要直接競爭者為美國 Penumbra 公司，該公司亦專注於腦血管血塊吸引移除系統。

• 腦部導管手術用鎳鈦合金導絲：競爭者包括 Stryker, Asahi Intecc, MicroVention, Medtronic 等。

• 治療早期退化性關節炎組織修復再生產品：因技術具全球首創性，目前尚無直接的同類技術競爭廠商。

市場佔有率

台生材目前在各產品領域屬於新興的市場參與者。腦中風血栓負壓移除導管系統因技術獨特，已在美國市場取得初步成功，但具體市佔率未公開。泡沫式人工腦膜在台灣市場有一定基礎，但在國際市場仍需努力提升市佔。整體而言，公司正處於積極擴大市場份額的階段。

競爭優勢

• 技術創新與專利護城河：多項產品具備全球首創或獨家技術，並有專利保護。

• 法規認證壁壘：取得美、台等多國法規認證，建立市場准入優勢。

• 臨床合作深度：與臨床醫師緊密合作，開發符合需求的產品。

• 國際合作通路：藉助合作夥伴力量進入國際市場。

競爭對手動態

雖然未有具體競爭對手的擴廠計畫細節，但Integra, Penumbra, Medtronic 等國際大廠通常具備全球生產網絡，並持續投入研發與擴張。台生材自身明確的擴廠計畫（2025 年新廠完工）是其應對競爭、提升供應能力的關鍵策略。

未來展望與發展策略

台生材的未來發展策略清晰，旨在鞏固現有優勢並開拓新的成長曲線。

短期發展策略 (1-2 年)

1. 核心產品市場深耕：持續擴大腦中風血栓負壓移除導管系統在美國的銷售，提升泡沫式人工腦膜在台灣的市佔率。

2. 新產品上市推廣：將瑞斯托血液回收系統導入市場，完成鎳鈦導絲的 FDA 申請與取證。

3. 新廠順利投產：確保 2025 年新廠按時完工並投入量產，提升產能與效率。

4. 營運效率改善：透過規模化生產與成本控制，逐步改善獲利能力。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

1. 國際市場拓展：積極開拓歐洲及亞洲等其他國際市場，建立更多元的營收來源。

2. 再生醫療產品商業化：完成退化性關節炎組織修復再生產品的臨床試驗，取得上市許可並推向市場，開創骨科再生新業務。

3. 持續研發創新：投入資源開發下一代腦部及骨科相關高階醫材，維持技術領先。

4. 策略合作深化：尋求與更多國際大廠建立合作關係，涵蓋共同開發、通路共享或技術授權。

5. 人才培育與永續發展：吸引並培育專業人才，同時注重環境保護與公司治理，提升企業長期價值。

市場機遇

• 全球人口老化：帶動腦血管疾病、退化性關節炎等相關醫材需求持續增長。

• 醫療技術進步：微創手術、精準醫療、再生醫療成為趨勢，台生材產品符合發展方向。

• 新興市場潛力：亞洲等新興市場對高階醫材需求逐漸提升。

整體而言，台生材憑藉其在高階醫材領域的技術創新、明確的產品布局及積極的市場拓展策略，具備良好的長期成長潛力。新廠的落成與新產品的陸續上市將是未來幾年重要的成長催化劑。

圖(18)6649 台生材 合約負債（本站自行繪製）

合約負債代表公司的「預收款項」，合約負債的變化越高，代表公司未來的潛在訂單越多，成長動能越大。

圖(19)6649 台生材 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(20)6649 台生材 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，但相對地可能說明公司的去庫存能力變差。平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。

圖(21)6649 台生材 現金流狀況（本站自行繪製）

公司的現金流量，現金流量越高，代表公司的資金利用率越高，資金流向越好。

圖(22)6649 台生材 杜邦分析（本站自行繪製）

杜邦分析代表公司的財務狀況，財務狀況越好，代表公司的獲利能力越好。

圖(23)6649 台生材 資本結構（本站自行繪製）

公司的資本結構，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。

圖(24)6649 台生材 股利政策（本站自行繪製）

重點整理

• 公司定位：專注於神經外科、骨科再生領域的高階植入式醫療器材創新研發與製造商。

• 核心產品：泡沫式人工腦膜 (Foamagen)、腦中風血栓負壓移除導管系統、瑞斯托血液回收系統，並開發鎳鈦導絲、退化性關節炎組織修復再生產品。

• 技術優勢：多項產品具全球首創或獨家技術，擁有多國專利與法規認證 [ISO 13485, 台灣 TFDA, 美國 FDA 510（k）]。

• 營運高成長：近年營收呈現倍數增長，尤其 2025 年初動能強勁，主要來自美國市場貢獻。

• 產能擴充：新竹新廠預計 2025 年 6 月完工，年產能將達 10 萬套，提升生產效率與規模。

• 市場布局：以美國為主要海外市場，台灣為基礎，積極拓展歐洲、亞洲等潛力區域。

• 競爭環境：面臨國際大廠競爭，但在特定利基市場具備技術差異化優勢。

• 未來展望：成長動能來自核心產品放量、新產品上市（特別是再生醫療產品）及國際市場擴張。新廠投產將是關鍵里程碑。

• 財務狀況：營收高速成長，虧損逐步收斂，市場期待未來獲利能力改善。

參考資料說明

公司官方文件

1. 台灣生醫材料股份有限公司 法人說明會簡報 (推估參考近期營運數據與計畫)

2. 台灣生醫材料股份有限公司 年度及季度財務報告 (推估參考 EPS 及營收數據)

3. 台灣生醫材料股份有限公司 官方網站產品介紹 (推估參考產品資訊與圖片來源)

研究報告

1. 市場分析機構或券商研究報告 (推估參考市場分析、競爭對手資訊及法人評價)

2. 工業技術研究院相關產業報告 (推估參考公司沿革與技術背景)

新聞報導

1. 財經媒體新聞稿 (推估參考營收公告、股價變動、重大事件報導，如鉅亨網、Yahoo 股市、工商時報、經濟日報等)

2. 生技醫療專業媒體報導 (如環球生技月刊 Global Bio & Investment)

產業資訊網站

1. 公開資訊觀測站 (推估參考公司基本資料、股東會/董事會決議)

2. 財經資訊平台 (如 MoneyDJ、CMoney、Goodinfo!、Wantgoo、StatementDog、Winvest) (推估參考公司簡介、財務數據、股價、法人動態)

註：本文根據所提供的多個資訊片段進行彙整、分析與推論，參考資料來源為基於資訊性質的合理推估，非實際引用特定文件標題。所有數據與資訊以最新公開揭露為準。