91APP-KY（6741）：引領台灣 D2C 智慧零售的 SaaS 巨擘
公司簡介
91APP, Inc. [股票代號：6741)，簡稱 91APP*-KY，於 2013 年 7 月 8 日成立，是台灣首家掛牌上櫃的 SaaS（Software-as-a-Service，軟體即服務）公司。 91APP 專注於向零售品牌提供新零售軟體與數位電商解決方案，憑藉其虛實融合 (OMO, Online-Merge-Offline] 的核心策略，迅速成為協助品牌客戶經營 D2C (Direct-to-Consumer，直面消費者) 市場的領導者。 公司總部設立於台北，並在香港和馬來西亞設有營運據點，全球員工人數超過 600 名。
公司發展歷程
91APP 由被譽為「台灣電商教父」的何英圻 (Steven Ho) 創立。何英圻自 1998 年起便活躍於台灣電商產業，曾創辦台灣早期的 C2C 與 B2C 電商平台，後分別被 eBay 與 Yahoo! 收購。 憑藉深厚的產業洞察，何英圻於 2013 年創立 91APP，聚焦於零售軟體市場，將 OMO 虛實融合作為核心服務，協助實體零售品牌進行數位轉型與電商經營。
公司於 2021 年 5 月 25 日在台灣櫃買中心 (OTC) 正式掛牌上櫃，資本額約 6.02 億新台幣。 掛牌上市不僅是公司發展的重要里程碑，也象徵著台灣資本市場對 SaaS 商業模式的肯定。
組織規模概況
公司總部位於台北市南港區，為主要的軟體開發與營運中心。 海外市場則以香港和馬來西亞為據點，積極拓展東南亞業務。 公司強調人才培育與企業文化，曾獲 IT Matters Awards「最佳 IT 雇主獎」及 LinkedIn「Rising Star」肯定，並設立 91APP 基金會，致力於產業知識普及與社會貢獻。
核心業務與營運模式分析
91APP 的商業模式核心在於提供整合式的零售解決方案，而非單純的電商開店平台。公司透過獨特的「電子商務解決方案」與「數位行銷解決方案」雙引擎，發揮「產品 X 服務」的綜效，協助品牌客戶在激烈的市場競爭中脫穎而出。
圖(1)91APP 零售解決方案（資料來源：91APP-KY公司網站）
圖(2)91APP 零售解決方案的優勢（資料來源：91APP-KY公司網站）
獨特的雙引擎解決方案
91APP 的服務架構主要建立在自主開發的三大軟體雲之上，為品牌客戶提供一站式的整合服務：
- 商務雲 (Commerce Cloud)：提供穩定的電商官網、品牌 APP 建置，整合金流、物流等交易核心功能。
- 行銷雲 (Marketing Cloud)：包含數位廣告與數據顧問服務，協助品牌進行精準行銷，有效獲客。
- 虛實融合雲 (OMO Cloud)：提供 OMO 會員分析報表、門市幫手及 API 整合等服務，是實現線上線下數據與服務整合的關鍵。
圖(3)91APP OMO 虛實融合（資料來源：91APP-KY公司網站）
圖(4)獨特的二大解決方案創造綜效（資料來源：91APP-KY公司網站）
營收結構分析
91APP 的營收模式具備 SaaS 產業的典型特徵，以經常性收入為主，佔比高達 90% 以上，為公司提供穩定的現金流。
根據 2024 年的財務資料，營收結構主要分為：
- 系統使用費：約佔 63%，此費用根據客戶的電商交易總額 (GMV, Gross Merchandise Volume) 收取固定比率，與客戶的業績成長緊密連動。
- 數據 X 電商服務：約佔 16%，包含品牌電商代營運及全媒體代營運等加值服務。
- 軟體訂閱費：約佔 13%，為 SaaS 訂閱制的年費收入。
- 一次性專案收入：約佔 8%，針對客戶特殊需求提供的客製化服務。
關鍵的虛實融合 (OMO) 策略
OMO 是 91APP 協助實體電商成功的關鍵策略。數據顯示，同時在線上及線下消費的 OMO 會員，是品牌的高價值顧客。其人均貢獻金額分別是純門市顧客的 2.4 倍、純電商顧客的 3.4 倍。
隨著消費習慣改變，跨通路購物已成為主流。尤其在 50-65 歲的成熟世代，其跨通路消費的增長幅度最為明顯，成為一股不容忽視的強大購買力。 91APP 正是掌握此趨勢，協助品牌透過 OMO 策略，有效經營此高價值客群。
圖(5)OMO 消費者是品牌的高價值顧客（資料來源：91APP-KY公司網站）
圖(6)OMO 消費者快速增加（資料來源：91APP-KY公司網站）
圖(7)OMO 消費者各年齡層（資料來源：91APP-KY公司網站）
產品系統與技術優勢
91APP 的核心競爭力在於其強大的軟體研發與技術創新能力，尤其在零售 AI 領域的深度佈局，為客戶創造了顯著的差異化價值。
核心技術：零售 AI 平台「jooii®」
「jooii® 全通路智慧幫手」是 91APP 以先進 Retail AI 技術，獨創開發與訓練出的零售人工智慧模型。 該平台整合了自然語言處理 (NLP)、機器學習 (ML) 和數據分析等多種 AI 技術，能從海量的零售數據中提煉洞見，具體應用包括：
- 一鍵文案：透過 AI 快速生成商品文案與個人化行銷內容。
- 一鍵洞察：協助客戶快速掌握數據結論與複雜報表。
- RMN 3.0 賦能：運用獨家零售 AI「jooii」，融合第一方與第三方數據，實現精準人群分析及大規模個人化廣告投放，協助品牌從商品中找流量。
全通路庫存管理系統 (IMS)
2025 年，91APP 重點推出「IMS (Inventory Management System)」。此系統旨在解決零售業在 OMO 轉型中最大的痛點——「貨」的虛實融合。 IMS 協助品牌建立全通路庫存池，整合門市與線上電商的多通路庫存，並透過智慧配庫，讓商品在各通路間順暢流動，有效降低缺貨與庫存積壓的風險，提升營運效率與顧客體驗。
店員穿搭社群導購工具「STAFF BOARD」
為強化實體門市的數位銷售能力，91APP 於 2025 年 6 月與日本愛德利亞集團合作，推出「STAFF BOARD」。此工具賦能門市店員在線上社群分享穿搭，並將流量直接導購至電商平台，完成銷售轉換與業績追蹤。愛德利亞集團在日本導入此系統後，店員社群導購的業績成長高達 18 倍，顯示其強大的 OMO 導流效益。
市場與營運分析
市場地位與競爭格局
91APP 在台灣 D2C SaaS 服務市場佔據絕對領先地位，幾乎沒有規模相當的直接競爭對手。 公司的競爭優勢體現在：
- 先行者優勢：自 2013 年起便專注 D2C 領域，積累了深厚的產業知識與客戶基礎。
- 技術護城河：以零售 AI 平台「jooii®」為核心，建立技術差異化。
- 穩定的商業模式：高達 95% 的客戶續約率與超過 90% 的經常性收入，提供穩固的營運基礎。
- 生態系策略：積極與電通集團、輔翼科技等夥伴結盟，打造完整的零售媒體與 OMO 解決方案生態系。
客戶群體與產業應用
91APP 主要服務中大型零售品牌客戶，客戶群涵蓋國內外知名品牌，例如：
- 大型通路：全聯、全家、康是美、寶雅、OK 超商、小北百貨、日藥本舖。
- 國際品牌：adidas、PUMA、The North Face、Timberland、無印良品。
- 美妝產業：在美妝領域合作尤為深入，許多品牌客戶利用 91APP 的 AI 技術進行精準行銷。
圖(8)跨國零售品牌客戶（資料來源：91APP-KY公司網站）
圖(9)台灣零售品牌客戶（資料來源：91APP-KY公司網站）
區域市場布局
目前公司營運重心仍在台灣，但已積極拓展海外市場。
- 台灣市場：營收佔比約 95%，為最主要的營收來源。
- 海外市場：以香港及馬來西亞為主，營收佔比約 5%。未來計畫透過策略投資與合作，進一步拓展日本、韓國等亞洲市場。
近期重大事件與營運表現
2024-2025 年營運概況
91APP 近年營運表現強勁，成長速度明顯優於整體零售及電商產業。
- 2024 年財務表現：全年合併營收達 16.19 億元，年增 16.56%；稅後淨利 4.98 億元，年增 25%；每股盈餘 (EPS) 4.22 元，營收與獲利雙雙創下歷史新高。
- 2025 年上半年表現：延續強勁成長動能，2025 年 6 月合併營收 1.52 億元，年增 16.26%；上半年累計營收 8.34 億元，年增 10.26%，單月、單季及上半年營收均創下歷年同期新高。
策略結盟與市場拓展
2025 年，91APP 展開一系列重要的策略合作，積極建構其零售生態系：
- 3 月：與全球性行銷集團電通集團結盟，將零售 AI「jooii」賦能其媒體服務，共同打造 AI 驅動的零售媒體解決方案。
- 6 月：與 輔翼科技 合作，整合雙方技術資源，協助零售業優化顧客體驗，加速 OMO 轉型。
- 6 月：攜手日本愛德利亞集團，推出「STAFF BOARD」導購工具，強化實體門市的線上銷售動能。
庫藏股計畫
2025 年 1 月，公司啟動庫藏股計畫，預計買回 2,500 張股票。此舉傳達了經營團隊對公司未來發展的信心，也對股價形成正面支持。
未來發展策略展望
OMO 第二階段：AI 賦能「人、貨、場」
91APP 董事長何英圻指出，AI 時代的 OMO 已進入第二階段，不再只是系統串接，而是著重於「人、貨、場」三個核心要素的智慧化消費體驗提升。
- 人 (顧客)：透過品牌 APP 與 LINE 的聯合操作，實現人流暢通，並特別關注成熟世代的跨通路購物需求。
- 貨 (商品)：以 IMS 系統實現全通路智慧配庫，讓貨暢其流。
- 場 (場景)：藉由 STAFF BOARD 等工具，讓門市店員的專業服務延伸至線上，實現無斷點的購物體驗。
深化 AI 應用與數位廣告業務
未來公司的產品發展重點之一是「Agents Inside」，目標是透過 AI Agent 解決零售業工作現場的實際問題，例如自動生成符合不同通路規格的商品頁面，大幅提升營運效率。
同時，公司將持續強化在數位廣告領域的投入，協助品牌透過「AI 找商品、AI 產受眾、AI 找媒體」的模式，讓精準廣告投放成為標配，將 91APP 從電商解決方案提供者，進一步定位為數據驅動的數位廣告服務公司。
持續拓展國際市場
在穩固台灣市場領導地位的同時，91APP 將持續透過策略投資與合作，加速海外市場的佈局，目標將成功的 D2C 與 OMO 經驗複製到日本、韓國等其他亞洲市場，尋求下一階段的成長曲線。
重點整理
- 市場領導者：91APP 是台灣 D2C SaaS 服務市場的龍頭企業，具備高度市場影響力與客戶基礎。
- 成長動能強勁：受惠於 D2C 與 OMO 的市場趨勢，公司營收成長率持續優於整體零售及電商產業。
- AI 技術核心：自主研發的零售 AI 平台「jooii®」是其核心競爭力，有效提升客戶的行銷與營運效率。
- 穩健的商業模式：超過 90% 的經常性收入與高達 95% 的客戶續約率，構建了穩固的財務基礎。
- 清晰的未來策略：聚焦 OMO 第二階段，以 AI 賦能「人、貨、場」的全方位體驗，並積極拓展數位廣告與國際市場。
- 生態系佈局完整：透過與電通集團等產業巨頭的策略結盟，持續擴大其在新零售領域的生態系版圖。
參考資料說明
公司官方文件
- 91APP, Inc. 2024 年第三季法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報中關於市場觀點、營運數據及財務資訊的內容。
- 91APP, Inc. 2024 年度財務報告 (2025.03.07)。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、淨利、每股盈餘等關鍵數據。
- 91APP, Inc. 官方網站投資人關係專區及新聞中心 (2024-2025)。本研究參考了公司發布的每月營收、策略合作及新產品發表等公開訊息。
研究報告
- 優分析產業數據中心研究報告 (2025.04)。該報告深入分析 91APP 的 D2C 策略、營收結構及市場競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。
- CMoney 投資網誌研究報告 (2024.05)。報告提供 91APP 在 D2C 服務市場的領導地位分析，以及對其營收組成的拆解。
- 永豐投顧法人焦點報告 (2024.07)。報告提供了法人機構對 91APP 營運前景的觀點及產業趨勢分析。
新聞報導
- 工商時報專題報導 (2025.01-2025.07)。報導詳述了 91APP 的年度營運重點、AI 發展策略及 OMO 第二階段的市場觀點。
- 經濟日報產業動態 (2025.03-2025.05)。針對 91APP 的財報表現、新產品 IMS 系統及與電通集團的策略合作提供即時分析。
- 財訊快報產業新聞 (2024.09)。報導詳述 91APP 推出「RMN 3.0」服務，正式進軍數位廣告市場的策略佈局。