台灣虎航（6757）深度解析：低成本航空龍頭，展翅高飛新里程

圖(1)個股筆記：6757 台灣虎航（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 06 月 06 日

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本文深入剖析台灣虎航 (6757) 的公司概況、發展歷程、營運模式、財務分析、市場定位與未來展望。作為台灣唯一的本土低成本航空 (LCC)，台灣虎航在日韓航線市場佔據領先地位，疫後營運強勁復甦，各項財務指標屢創新高。公司積極拓展航線、汰換機隊，並宣布高股利政策，吸引市場關注。然而，燃油價格波動、匯率風險、市場競爭等因素仍是潛在挑戰。以下透過「基本面量化指標雷達圖」及「質化暨市場面分析雷達圖」初步檢視公司狀況：

圖(2)6757 台灣虎航 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)6757 台灣虎航 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

台灣虎航股份有限公司（Tigerair Taiwan，股票代號：6757）成立於 2014 年 4 月 21 日，最初由中華航空集團與新加坡虎航集團合資設立，定位為台灣首家專營國際航線的低成本航空公司（Low-Cost Carrier，LCC）。2016 年 12 月，華航集團購回新加坡虎航持股，使台灣虎航成為華航集團 100% 持股的子公司，轉型為純本土資本的低成本航空品牌。目前的股權結構主要由中華航空（約 67%）及華信航空（約 10%）掌握，其餘為公開市場投資人持有。

公司實收資本額為新台幣 45.95 億元（截至 2024 年 12 月現增後），總部設於桃園國際機場，截至 2024 年底員工人數約 816 人。台灣虎航的發展歷程可劃分為幾個重要階段：

• 創立與擴張期（2014-2016）：公司成立並快速拓展航線網，初期以台北 – 新加坡為首航航線（後因營運調整停飛）。

• 穩定營運期（2017-2019）：在華航全資持有後，調整營運模式，逐步穩固市場地位。

• 疫情衝擊與調整期（2020-2022）：面臨全球疫情挑戰，公司積極調整營運模式，維持基本運作。2020 年華航集團收購虎航全球品牌權，進一步強化台灣虎航的市場識別度。

• 復甦與成長期（2023-至今）：隨著疫情趨緩，航空旅遊需求強勁復甦，公司營運重回軌道並屢創新高。2023 年 8 月 15 日於台灣創新板掛牌上市，2024 年 11 月成功轉至一般板交易，象徵企業發展邁入新里程碑。

公司基本概況

根據2025 年 4 月的資訊，台灣虎航（6757）的股價約為 83.7 元。從 EPS 熱力圖中可看出，市場對於公司未來的獲利能力預期呈現穩健增長的趨勢。

圖(4)6757 台灣虎航 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

觀察台灣虎航的股價走勢，從日線圖(5)週線圖到月線圖，可看出股價呈現波動向上的趨勢，反映了市場對其成長潛力的信心。

圖(6)6757 台灣虎航 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(7)6757 台灣虎航 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(8)6757 台灣虎航 K線圖（月）（本站自行繪製）

• 目前股價：83.7
• 預估本益比：25.67
• 預估殖利率：nan
• 預估現金股利：nan元
• 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

核心業務與營運模式

台灣虎航主要經營中短程國際航線，提供客運及少量貨運服務。公司採用典型的低成本航空營運模式，其核心特點包括：

1. 機隊單一化：營運單一走道的空中巴士 A320 系列客機，簡化維修、訓練及零件庫存成本。

2. 高密度座位配置：全經濟艙配置，最大化座位數量以降低單位成本。

3. 點對點航線：專注於直飛航線，減少中轉複雜性及成本。

4. 高飛機使用率：透過優化航班排程，提高飛機每日飛行時數。

5. 輔助收入最大化：提供付費選項，如行李託運、機上餐飲、選位、旅遊相關服務等，創造額外營收。

6. 線上銷售為主：鼓勵旅客透過官方網站或 App 訂票，降低通路成本。

圖(9)市場定位（資料來源：台灣虎航公司網站）

營收結構分析

根據公司揭露資訊，營收主要來自兩大來源：

1. 客運收入：包含基本票價收入，為最主要的營收來源。2023 年佔比約 97%，2024 年最新數據顯示票務收入約佔 78.3%。(註：兩數據來源時間點不同，最新法說會簡報數據為 78.3%)

2. 輔助收入：包括行李託運費、機上銷售（餐飲、商品）、選位費、變更手續費及其他旅遊相關服務收入。最新數據顯示佔比約 21.7%，此部分為 LCC 重要的獲利來源。

機隊規劃與航線網絡

機隊現況與擴充計畫

截至 2024 年底，台灣虎航機隊共計 17 架空中巴士客機，包含 9 架 A320ceo（平均機齡較高）及 8 架 A320neo（較新、燃油效率提升約 15%）。平均機齡約 6.6 年，維持相對年輕的機隊結構。

為因應市場成長及汰舊換新需求，公司持續引進新機：

• 2025 航空展望：預計下半年再交付 2 架 A320neo，機隊總數將達到 19 架。同時，為緩解全球新機交付延遲的影響，已延長 6 架 A320ceo 的租約。

• 中長期目標：規劃至 2028 年前，機隊規模逐步擴充至 24-25 架。

機隊狀態彙整表

機型	現有數量 (截至 2024年底)	2025 年預計新增	2028 年目標規模 (預估)	特色
A320ceo	9 架	0 架	逐步汰除	租約延長以維持運能
A320neo	8 架	2 架	逐步增加	燃油效率提升 15-18%
總計	17 架	2 架	24-25 架	機隊持續年輕化

航線網絡布局

台灣虎航是目前飛航日本、韓國最多航點的國籍航空公司。截至 2025 年 4 月，共營運 29 個航點、36 條國際航線，航線網遍及東北亞及東南亞。根據2025 年 4 月的航空新聞指出，台灣虎航持續拓展航線，積極開發關西神戶、九州大分等航點，並計畫開闢東南亞航線，其中 2025 年 5 月 29 日將開通桃園 – 米子航線，使日本航點增至 22 個，台日航線達 29 條。

• 東北亞市場：為絕對主力市場，營收佔比高達 90%（2024 年 Q1 數據）。

• 日本航線：擁有 22 個定期航點（含 2025 年 5 月開航的米子），涵蓋東京、大阪、福岡等主要城市，以及岡山、高知、大分、鳥取、米子等獨具特色的二、三線城市。共有 12 個獨飛航點，29 條台日航線，市場滲透率高。

• 韓國航線：擁有 4 個定期航點，包括首爾（仁川）、釜山、濟州、大邱。

• 東南亞市場：營收佔比約 6%（2024 年 Q1 數據），持續拓展中。

• 越南：峴港、富國島。

• 泰國：曼谷（廊曼）、普吉島。

• 菲律賓：長灘島（卡利博）。

• 其他區域：

• 澳門：營收佔比約 4%（2024 年 Q1 數據），提供短程跨境需求。

市場定位與客戶分析

市佔率與競爭力

台灣虎航作為台灣唯一的本土低成本航空，在台灣 LCC 市場中穩居龍頭地位。

• 市場份額：根據 2024 年 1-8 月數據，台灣虎航在台灣 LCC 市場的市佔率達 23.5%，領先主要競爭對手樂桃航空（Peach Aviation，10.9%）和酷航（Scoot，10.0%）。此領先地位自疫情前（2019 年市佔率 22.8%）即已確立，並在疫後復甦期（2023 年 24.6%）持續鞏固。

• 國際客運市佔率：在整體國際客運市場（包含傳統航空），台灣虎航 2023 年的市佔率約為 8.5%。

台灣低成本航空市場佔有率比較

航空公司	2019 年度	2023 年度	2024 年度 1-8 月
台灣虎航	22.8%	24.6%	23.5%
樂桃航空	10.4%	10.4%	10.9%
酷航	11.3%	14.0%	10.0%
越捷航空	7.9%	8.1%	7.8%
全亞洲航空	5.1%	3.1%	2.5%
濟州航空	5.0%	3.4%	2.9%
釜山航空	4.7%	2.5%	2.9%
菲亞洲航空	4.5%	2.6%	2.4%
捷星亞洲	3.0%	0.0%	0.0%
其他	25.3%	31.3%	37.1%

資料來源：公司法說會簡報、市場研究報告

主要客戶群體

台灣虎航的客戶以個人旅客為主，特別是偏好自由行（FIT）的旅客。主要客群特徵：

1. 價格敏感型旅客：受廉價機票吸引的年輕族群、學生、背包客等。

2. 頻繁往返旅客：因商務或探親需求，經常往返特定航點的旅客。

3. 團體旅客：透過旅行社包裝行程的旅客。

4. 家庭客/商務客：透過購買附加服務（如預選座位、增加行李額度、機上餐飲）提升旅程舒適度的旅客。

銷售通路涵蓋官方網站、手機 App、合作旅行社及線上旅遊平台（OTA）如 Klook、易遊網等。

區域營收與客源分析

航線營收高度集中於東北亞，尤其是日本市場。

• 日本航線：營收貢獻佔比約 78%。受惠於日幣貶值、免簽政策及多元航點選擇，台灣赴日旅客需求強勁。2024 年載客數達 659 萬人次，超越疫情前水準。回程的日本旅客量也恢復至疫情前 70%。

• 韓國航線：營收貢獻佔比約 12%。2024 年載客數達 147 萬人次。

• 東南亞航線：營收貢獻佔比約 6%，具備成長潛力。越南（峴港、富國島）受惠於台商往返及旅遊需求，載客率穩定提升。泰國（曼谷、普吉島）則被視為發展中轉市場的潛力點。

• 澳門航線：營收貢獻佔比約 4%。

財務分析與營運效益

台灣虎航在疫情後展現強勁的復甦力道與營運效益，多項財務指標創下歷史新高。

從營收趨勢圖來看，台灣虎航的營收在疫情後呈現顯著的增長趨勢，顯示公司正從疫情的影響中快速復甦。

圖(10)6757 台灣虎航 營收趨勢圖（本站自行繪製）

觀察台灣虎航的獲利能力指標，包含毛利率、營益率與純益率，都呈現上升趨勢，顯示公司在成本控制和營運效率方面有所提升。

圖(11)6757 台灣虎航 獲利能力（本站自行繪製）

營收與獲利表現

• 2024 年營運成果：

  • 全年合併營收達新台幣 164.23 億元，年增 31.7%。

  • 稅後淨利達 27.72 億元，年增 51.7%。

  • 每股盈餘（EPS）達 6.16 元。

• 2025 年 Q1 表現：根據2025 年 4 月的航空新聞指出，台灣虎航 2025 年 3 月單月營收 14.09 億元，年增 1.5%，創同期新高。

  • 單季合併營收 46.29 億元，年增 9%，創下單季歷史新高。

  • 3 月單月營收 14.09 億元，年增 1.5%，創同期新高。

• 近期表現：截至 2024 年 11 月，單月營收 11.84 億元，年增 11.9%；累計前 11 個月營收 151.23 億元，年增 33.5%。

營運效率指標

• 載客率（Load Factor）：2024 年平均載客率達 86%，為國籍航空最高。2024 年前三季平均載客率亦維持在 85.78% 的高水準。

• 平均旅客收益（Yield）：2024 年平均每位旅客收益約 5,610 元，票價維持相對高檔。

• 成本控制：受惠於 A320neo 的燃油效率及單一機隊的維運優勢，單位成本控制得宜。2024 年燃油成本約佔總成本 30%。

股利政策

• 2025 股利政策：董事會決議配發現金股利 4.89 元，另以資本公積發放現金 1.16 元，合計每股配發 6.05 元現金股利。以 2024 年 EPS 6.16 元計算，配發率接近 98%；若以 2025 年 3 月底股價計算，現金殖利率約 6.5-7%，具備高殖利率吸引力。根據2025 年 4 月的航空新聞指出，台灣虎航現金殖利率約 6.7%，吸引存股族。公司承諾未來將維持高配息政策（保留盈餘 10% 後盡數發放）。

台灣虎航的股利政策相當吸引人，從股利政策圖可看出，公司近年來持續增加股利發放，顯示公司願意將盈餘回饋給股東。

圖(12)6757 台灣虎航 股利政策（本站自行繪製）

觀察杜邦分析圖，可以發現台灣虎航的財務狀況良好，顯示公司具備良好的獲利能力。

圖(13)6757 台灣虎航 杜邦分析（本站自行繪製）

觀察台灣虎航的資本結構圖，可以發現公司的資本來源多元，顯示公司具備健康的資本配置。

圖(14)6757 台灣虎航 資本結構（本站自行繪製）

籌碼動向

觀察台灣虎航的法人籌碼，可以發現近期法人呈現買超的趨勢，顯示法人對其後市抱持樂觀態度。

圖(15)6757 台灣虎航 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

觀察台灣虎航的大戶籌碼，可以發現大戶的持股比例相對穩定，顯示大戶對公司的長期發展具備信心。

圖(16)6757 台灣虎航 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

觀察台灣虎航的內部人持股，可以發現內部人持股比例變動不大，顯示公司經營階層對公司營運具備信心。

圖(17)6757 台灣虎航 內部人持股（月）（本站自行繪製）

其他財務指標

觀察台灣虎航的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可以發現公司的資本支出呈現增加的趨勢，這可能代表公司正在擴張或進行設備升級。

圖(18)6757 台灣虎航 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

觀察台灣虎航的合約負債圖，可以發現合約負債呈現增加的趨勢，這可能代表公司未來的潛在訂單增加，成長動能可期。

圖(19)6757 台灣虎航 合約負債（本站自行繪製）

觀察台灣虎航的存貨與平均售貨天數圖，可以發現存貨水準相對穩定，平均售貨天數也未出現明顯波動。

圖(20)6757 台灣虎航 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

觀察台灣虎航的存貨與存貨營收比圖，可以發現存貨營收比相對穩定。

圖(21)6757 台灣虎航 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

觀察台灣虎航的現金流狀況圖，可以發現公司的現金流量穩定，顯示公司資金運作狀況良好。

圖(22)6757 台灣虎航 現金流狀況（本站自行繪製）

本益比與淨值比

從台灣虎航的本益比河流圖可看出，市場對其本益比的預期呈現穩定，反映投資者對公司未來獲利的信心。

圖(23)6757 台灣虎航 本益比河流圖（本站自行繪製）

從台灣虎航的淨值比河流圖可看出，市場對其淨值比的評價相對穩定。

圖(24)6757 台灣虎航 淨值比河流圖（本站自行繪製）

核心競爭優勢

台灣虎航能在競爭激烈的低成本航空市場脫穎而出，主要憑藉以下優勢：

1. 最廣泛的日韓航線網：擁有最多台灣往返日本及韓國的航點，尤其在日本市場布局深入二、三線城市，並掌握 12 條獨家航線，提供旅客差異化選擇。

2. 高效率的 LCC 營運模式：精準執行低成本策略，包含機隊單一化、高使用率、精簡服務流程、強化輔收等，有效控制營運成本。

3. A320neo 機隊效益：持續引進 A320neo 新機，其燃油效率較 A320ceo 提升 15-18%，不僅降低燃油成本，也符合環保趨勢，並能減少維修頻率與成本。

4. 品牌形象與市場定位清晰：作為台灣唯一的本土 LCC，品牌形象鮮明，深受年輕族群與自由行旅客喜愛。

5. 華航集團資源協同：雖然獨立營運，但在地勤代理、維修支援、聯合採購等方面可獲得母公司華航集團的部分資源協助。

6. 數位化應用：投資新一代航機監控系統、客服行銷自動化平台、AI 智能官網（預計 2025 年導入）等，提升營運效率與旅客服務體驗。

近期重大事件與發展

• 成功轉板上市（2024.11）：從創新板轉至一般板交易，提升市場能見度與流動性。轉板過程中，母公司華航釋股，引發市場關注。

• 高階人事異動（2025.03-04）：

• 原董事長陳漢銘轉任華航總經理。根據2025 年 3 月的航空新聞指出，陳漢銘帶領虎航挺過疫情，營收獲利創新高，成為華航最年輕總經理。

• 原總經理張明瑋短暫代理董事長後辭任。

• 黃世惠接任董事長，成為台灣虎航首位女性董事長。根據2025 年 4 月的航空新聞指出，黃世惠擁有航空管理碩士學位，曾任台灣虎航商務長，熟悉 LCC 營運，新任董事長黃世惠上任，將帶領台灣虎航再創佳績。

• 原財務長徐心怡離職，由賈瑋中接任。

• 新航線開闢（2025.03-05）：陸續開航桃園 – 大分（日本第 21 航點，2025 年 4 月 2 日開通）、桃園 – 鳥取（包機轉定期，2025 年 5 月開航）、桃園 – 米子（日本第 22 航點，2025 年 5 月 29 日開航）等新航線，持續加密日本網絡。

• 高額股利宣布（2025.03）：宣布每股配發 6.05 元現金股利，高配息率與高殖利率吸引市場目光，帶動股價創高。

• 辦理現金增資（2024.12）：完成 1,053 萬股現增，股本增至 45.95 億元，主要用於充實營運資金及支應未來機隊擴張需求。

• 榮獲獎項與合作：與知名餐飲品牌（如：順成蛋糕、林聰明沙鍋魚頭）合作推出特色機上餐點，提升品牌形象。

近期台灣虎航也祭出促銷方案，根據2025 年 4 月的航空新聞指出，台灣虎航推出復活節促銷，全航線1000 元未稅機票搶票，涵蓋多條航線。

未來發展策略與展望

台灣虎航已制定清晰的短、中、長期發展藍圖，目標在鞏固區域領先地位的基礎上，尋求新的成長動能。

短期發展計畫（2024-2026）

1. 優化現有航線：加密日本黃金航線（如大阪每週 21 班）及韓國主要航點的航班頻率，提升市佔率。

2. 深化二線城市布局：持續開發日本具潛力的二、三線城市航點，強化航線網獨特性。

3. 拓展東南亞市場：增加越南、泰國等地的航班與航點（評估芽莊、大叻），目標將東南亞營收佔比提升至 10% 以上。

4. 機隊更新與擴充：接收 2 架 A320neo 新機，維持機隊年輕化與效率。

5. 數位系統升級：完成整合式票務平台、AI 定價系統、會員系統等資訊建設。

6. 加強雙向客源：不僅吸引台灣旅客出境，也積極爭取日韓旅客來台，平衡淡旺季營收。

中期發展藍圖（2027-2029）

• 探索中轉市場潛力：積極研究並開發東南亞旅客經台灣中轉至日韓的市場機會，複製部分傳統航空的中轉模式，擴大客源基礎。

• 開發延伸航線：評估開闢飛行時間 5-7 小時的亞洲延伸航線。

• 發展收費會員制度：設計訂閱制或分級會員服務，提供額外優惠與服務，增加客戶黏著度與輔助收入。

• 持續機隊汰換：逐步以 A320neo 汰換 A320ceo，進一步降低單位營運成本。

長期發展願景（2030-2032）

• 評估中長程機隊：密切關注市場發展及同業經驗，審慎評估引進適合中長程航線的機隊（如 A321XLR）的可能性。

• 開拓跨洋航線可行性：在區域市場穩固後，視市場條件評估跨洋低成本航線的潛力。

• 發展品牌授權業務：利用品牌知名度，探索周邊商品或聯名合作的機會。

面臨的挑戰與風險

• 燃油價格波動：燃油成本佔比較高，國際油價劇烈波動將直接影響獲利能力。公司雖有避險操作，但無法完全規避風險。

• 匯率風險：營收以新台幣、日圓、韓元等多幣別計價，匯率波動對營收及獲利均有影響。尤其日圓匯率變動對旅客消費意願及公司收益影響顯著。

• 市場競爭加劇：國內外 LCC 及傳統航空均積極擴張東北亞及東南亞航線，可能引發票價競爭，壓縮利潤空間。

• 全球經濟情勢：宏觀經濟變化、通膨壓力、地緣政治風險等，均可能影響民眾旅遊意願及消費能力。

• 飛機交付延遲：全球航太供應鏈緊張可能影響新機交付時程，進而影響運力擴充計畫。

重點整理

• 市場領導者：台灣虎航是台灣唯一的本土低成本航空，在台灣 LCC 市場市佔率超過 23%，穩居龍頭。

• 日韓航網專家：擁有最廣泛的台日、台韓航線網絡，尤其在日本二、三線城市具備獨特優勢。

• 營運績效亮眼：疫後復甦強勁，2024 年營收、獲利、EPS 均創歷史新高，載客率維持 85% 以上高水準。

• 機隊效率提升：持續引進 A320neo 新機，提升燃油效率並降低維運成本。

• 高股利回饋：採取高現金股利政策，2025 年預計配發 6.05 元，殖利率具吸引力。

• 成長動能清晰：短期聚焦優化日韓、拓展東南亞；中期探索中轉市場；長期評估更遠程航線。

• 風險控管關鍵：需密切關注燃油價格、匯率波動及市場競爭態勢對獲利的影響。

總體而言，台灣虎航憑藉其清晰的市場定位、高效率的營運模式、強勁的市場需求以及明確的發展策略，已在全球航空市場逐步復甦的浪潮中站穩腳步。未來能否持續應對成本壓力與市場競爭，並成功開拓新的成長曲線（如中轉市場），將是維持其領導地位及創造股東價值的關鍵。

參考資料說明

公司官方文件

1. 台灣虎航股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報

本研究參考法說會簡報中有關公司營運概況、市場定位、機隊規劃、航線網絡、財務表現及未來展望等資訊。

1. 台灣虎航股份有限公司 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析數據，如營收、毛利率、稅後淨利、每股盈餘等，主要依據此份財報。

1. 台灣虎航股份有限公司 2023 年創新板上市公開說明書

參考公開說明書中有關公司歷史沿革、股權結構、主要業務、募資計畫等基礎資訊。

1. 台灣虎航官方網站（investors.tigerairtw.com）

參考投資人關係專區發布的最新消息、新聞稿及營運數據。

研究報告

1. UAnalyze 投資研究報告（2024.12、2025.01）

該報告提供台灣虎航的營運數據分析、市場競爭評估及 2025 年 EPS 預測。

1. MoneyDJ 理財網產業分析報告（日期不詳，引用自 Perplexity）

參考其對公司基本資料、業務範疇、市場地位的整理。

1. 券商研究報告（如：永豐金證券、富邦證券等）（日期不詳，引用自 Perplexity 或新聞摘要）

參考相關報告對市場趨勢、競爭格局及公司評價的分析。

新聞報導

1. 經濟日報、工商時報、聯合報、鉅亨網、ETtoday 新聞雲、中央社、今周刊、數位時代、經理人月刊等媒體報導（2024.03 – 2025.04）

本文整合了上述媒體近期關於台灣虎航營收發布、人事異動、新航線開闢、股價表現、股利政策、市場分析、法人觀點等大量新聞資訊。

產業資訊網站

1. 維基百科（台灣虎航條目）

參考其對公司歷史沿革、機隊資訊的彙整。

1. 各大財經資訊平台（如：Yahoo 股市、鉅亨網股市、CMoney、HiStock 等）

參考其提供的公司基本資料、股價資訊、財務數據摘要。

註：本文內容主要依據 2024 年下半年至 2025 年 4 月期間的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分營運數據可能因統計區間不同而略有差異，已盡力採用最新或最常被引用的數據。