志強-KY (6768) 4.6分[價值]→殖利率驚人，股價淨值背離 (04/23)

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綜合評分：4.6 | 收盤價：82.6 (04/23 更新)

簡要概述：深入分析志強-KY的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 值得投資人留意的是，殖利率表現遠遠甩開同業；同時，這是一個具備防禦性的價位；此外，市場對其未來的成長爆發力寄予厚望，因此給予較高的評價。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

核心亮點

1. 預估殖利率分數 5 分，為追求高固定收益者提供極具競爭力的稀有選項：志強-KY預估殖利率為 7.48% (遠超 7%)，此殖利率水平在固定收益市場中堪稱鳳毛麟角，提供了極佳的超額收益機會。
2. 股價淨值比分數 4 分，是價值型投資者關注的良好訊號：對價值投資者而言，志強-KY 1.1 的股價淨值比，是衡量其投資價值的重要參考指標。

主要風險

1. 預估本益成長比分數 1 分，強烈建議投資人遠離，基本面無法支撐炒作：志強-KY預期本益成長比 14.8，強烈建議投資人遠離此類成長性與估值嚴重不匹配的股票，其基本面遠不足以支撐市場的過度樂觀或炒作。
2. 產業前景分數 2 分，預期未來發展空間受限，高成長不易：綜合來看，製鞋-製造在未來一段時間內的發展空間可能相對受限，企業要實現持續的高速增長將面臨較大難度，對 志強-KY 的成長性預期不宜過高。
3. 法人動向分數 1 分，法人動向為強烈空方訊號，投資者應極力規避風險：志強-KY近期法人賣壓沉重，其動向已構成極其強烈的空方警示訊號，投資人應當極力規避潛在的巨大下跌風險。
4. 題材利多分數 2 分，公司面臨負面因素累積，市場憂慮逐漸浮現：志強-KY近期多個負面訊息持續發酵，市場對其營運前景的憂慮情緒已明顯升溫。

綜合評分對照表

圖(1)6768 志強-KY 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：5.1

圖(2)6768 志強-KY 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：4.1

圖(3)6768 志強-KY 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：志強-KY的非流動資產數據主要走勢呈現穩定上升趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值提升。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)6768 志強-KY 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：志強-KY的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效。）

圖(5)6768 志強-KY 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：志強-KY的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)6768 志強-KY 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：志強-KY的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）

圖(7)6768 志強-KY 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：志強-KY的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）

圖(8)6768 志強-KY 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：志強-KY的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）

圖(9)6768 志強-KY 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：志強-KY的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)6768 志強-KY 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：志強-KY的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預估 EPS 變動不大，市場預期一致。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）

圖(11)6768 志強-KY EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：志強-KY的本益比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。本益比河流圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表預估本益比保持穩定，評價水平持平。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）

圖(12)6768 志強-KY 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：志強-KY的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表估值偏高風險增加，安全邊際縮小。
（判斷依據：當股價（月K線收盤價）位於河流圖的下緣或以下時，表示P/B比處於歷史低位，可能意味著股價相對其帳面價值被低估。）

圖(13)6768 志強-KY 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

志強國際企業股份有限公司（Sports Gear Co., Ltd.，股票代碼：6768）於 1992 年以志強興業股份有限公司之名在台灣台北成立，初始業務為進出口足球鞋及其他運動相關產品貿易。1995 年公司遷至台中，並於 2000 年成功轉型為專業代工製造商（OEM），專注於生產專業足球鞋、跑鞋、美式足球鞋、棒球鞋及健行休閒鞋等。為符合國際化經營策略，公司於 2018 年更名為志強國際企業股份有限公司（簡稱志強-KY），註冊地為開曼群島，營運總部位於台灣台中市西屯區。2021 年 4 月 22 日，志強-KY 正式於台灣證券交易所掛牌上市，開啟新的發展篇章。

目前，志強-KY 在全球擁有超過 27,000 名員工，由董事長陳維家領導，總經理馬世正負責整體營運管理。管理團隊平均具備超過 20 年製鞋產業經驗，並延攬來自 Adidas Group 的鞋業創新科技副總 Juergen Hans Wormser 等產業專家，為公司注入豐沛的技術創新動能。主要營運基地分布於薩摩亞、英屬維京群島、塞席爾、越南、柬埔寨及台灣。

主要業務範疇分析

志強-KY 專注於運動鞋及休閒鞋的代工製造，尤其以足球鞋生產聞名。公司產品結構以運動鞋為主，包含足球鞋、跑鞋、美式足球鞋、棒球鞋等，約佔總營收的 75% 至 85%，是公司業務的核心。休閒鞋則佔營收約 15% 至 25%，提供日常穿著的多元選擇。球類產品如足球、排球等則佔約 1%。

(註：根據 2025.04.22 資料，運動鞋佔 80%，休閒鞋佔 20%)

在足球鞋領域，志強-KY 的市佔率高達 21%，穩居全球最大足球鞋製造商地位。2019 年公司足球鞋銷量達 2,095 萬雙。公司年產能維持在 4,000 至 4,800 萬雙之間，近年產能利用率已提升至接近滿載。受惠於 2024 年歐洲盃足球賽與巴黎奧運會，當年足球鞋出貨量預計可達 1,900 萬雙，創下近 20 年新高。

產品系統與應用說明

志強-KY 的產品主要應用於以下三大領域：

• 運動領域：核心產品線，包括足球鞋、跑鞋、美式足球鞋、棒球鞋等。該類產品專為提升運動表現、舒適度及專業性能而設計。

• 休閒領域：涵蓋各式日常穿著的休閒鞋款，設計風格較運動鞋簡約，滿足廣大消費者的日常需求。

• 戶外活動：例如健行鞋等，專為戶外環境設計，強調耐用性、抓地力及防滑性能。

公司主要代工產品類別包含：

• 足球鞋：全球市場佔有率約 21%，是 Adidas 和 Nike 等領導品牌的核心供應商。

• 跑鞋：隨著與 Brooks 和 ASICS 等品牌合作深化，跑鞋訂單量明顯增溫。

• 戶外鞋：針對戶外活動愛好者設計，注重功能性與舒適性的結合。

營收結構與比重分析

產品營收結構

根據 2025 年第一季資料，產品營收結構如下：

• 運動鞋：約佔 80%

• 休閒鞋：約佔 20%

客戶營收結構

志強-KY 的主要客戶為國際知名運動品牌，根據 2024 年資料，主要客戶營收佔比如下：

(註：Adidas 約 57%，Nike 約 34%，其餘客戶如 ASICS, Brooks, Puma, Decathlon, Under Armour 等合計約 9%)

區域營收結構

銷售市場主要集中在美洲、歐洲及亞洲。根據 2024 年上半年數據，區域營收分佈如下：

(註：美洲市場佔 41.2%，歐洲市場佔 38.2%，亞洲及其他地區合計佔 20.6%。其中亞洲市場約佔 18%，中國約佔 6%，其他亞洲地區約 7% ，其他地區約 4%)

客戶群體與占比分析

志強-KY 與多家國際頂尖運動品牌建立長期且穩固的合作關係。主要客戶群體包括 Adidas、Nike、PUMA、Under Armour、Decathlon、ASICS 及 Brooks 等。

• Adidas 為最大客戶，約佔公司營收 57% 至 59%，訂單主要集中於足球鞋。志強-KY 在 Adidas 足球鞋供應鏈中佔有 38% 的供應量。

• Nike 為第二大客戶，約佔公司營收 34% 至 35%，訂單涵蓋足球鞋和跑鞋。志強-KY 在 Nike 足球鞋供應鏈中佔有 35% 的供應量。

• Brooks 與 ASICS 為近年快速成長的客戶。自 2022 年起成為 Brooks 供應商，隨著印尼新廠投產，Brooks 訂單有望翻倍成長。ASICS 訂單在 2024 年上半年營收年增 172%，成長動能強勁。

這四大品牌（Adidas, Nike, ASICS, Brooks）合計佔公司營收約 97% 至 99%，顯示客戶集中度高，但合作關係穩定。產品透過這些品牌進入全球零售通路，遍及歐美亞主要市場。

營業範圍與地區布局

志強-KY 建立完整的全球生產網絡，生產基地策略性地分布於東南亞地區，以分散風險並利用各地優勢。

生產基地現況

• 越南：為最重要的生產基地，擁有志雄、志中、志寧、大華、大河等五個生產據點。合計佔總產能約 66%（或 2/3），年產能約 3,000 萬雙。

• 柬埔寨：設有志寨廠，約佔總產能的 34%（或 1/3），年產能約 1,800 萬雙。柬埔寨亦規劃設立 Fireman 大底廠。

產能擴充計畫

• 越南擴展：2024 年 11 月取得越南平順省工業區約 11.44 萬平方公尺土地使用權，投資金額約 1,012 萬美元，為未來擴廠預作準備。

• 印尼新廠：啟動印尼新廠建設計畫，預計分三期投資，總金額介於 8,000 萬至 1 億美元之間。

  • 第一期：預計 2025 年上半年投產，初期年產能約 600 萬雙（月產能 50 萬雙），主要供應 Brooks 品牌跑鞋。

  • 第二期：規劃再增設 600 萬雙年產能。

  • 最終目標：印尼廠總年產能將達 1,200 萬雙，成為 Brooks 的主力生產基地，並大幅提升公司整體產能。

研發布局

公司在歐洲設立創新研發中心，強化技術實力：

• 德國：Footwear Innovation Lab (FIL)

• 葡萄牙：Sports Gear Portugal (SGP)，於 2023 年第二季投產，與 Nike 合作進行研發。

競爭優勢與市場地位

志強-KY 的核心競爭優勢主要體現在以下幾個方面：

1. 技術研發與創新實力：

   • 擁有專業研發團隊，持續開發新材料與製程技術。

   • 掌握 TPU（熱塑性聚氨酯）大底直接射出等關鍵製鞋技術。

   • 於歐洲設立創新研發中心（德國 FIL、葡萄牙 SGP），與品牌客戶緊密合作，快速回應市場趨勢。

   • 積極投入自動化與智慧製造，提升生產效率與品質穩定性。

2. 穩固的客戶關係與市場領導地位：

   • 與 Adidas、Nike、ASICS、Brooks 等國際頂尖品牌建立長期深厚的夥伴關係。

   • 在足球鞋代工領域擁有 21% 的全球市佔率，穩居龍頭地位。

   • 產品品質與交期深獲客戶信賴與高度認可。

3. 完整的供應鏈體系與生產彈性：

   • 越南、柬埔寨及印尼（興建中）的多地生產基地布局，有效分散風險並形成產能互補。

   • 建立彈性生產系統，能快速因應客戶訂單變化與大型賽事需求。

   • 與上游人造皮、紡織品、膠藥水等原料供應商保持長期穩定合作關係。

4. 成本控制與效率：

   • 高產能利用率（接近滿載）有助於攤提固定成本。

   • 多地布局有助於利用各地勞動力成本優勢。

   • 採用 FOB 報價模式，轉嫁部分運輸與關稅成本。

志強-KY 在全球運動鞋代工市場中，尤其在專業足球鞋領域，已成為 Adidas 和 Nike 兩大品牌的前三大供應商，滲透率均超過 30%，市場地位穩固。

個股質化分析

近期重大事件分析

志強-KY 近期營運表現強勁，並積極進行策略布局，重要事件整理如下：

• 營運表現亮眼（2024 Q3 – 2025 Q1）：

  • 2024 Q3：合併營收 132.39 億元（年增 30.05%），稅後純益 11.33 億元（年增 199.5%），EPS 5.78 元。單季營收 42.92 億元（年增 45%），毛利率 22.12%（近七季新高）。

  • 2024 全年：自結稅後純益 15.96 億元（年增 196.1%），EPS 8.15 元，創歷史次高。

  • 2025 Q1：合併營收 60.08 億元（年增 49.8%，創單季新高），稅後純益 5.36 億元（年增 58.1%），EPS 2.71 元（創單季次高）。3 月份營收 25.22 億元（年增 40.07%，創單月新高）。

• 產能擴充與投資（2024 – 2025）：

  • 越南土地取得（2024.11）：取得平順省工業區 11.44 萬平方公尺土地，金額約 1,012 萬美元。

  • 印尼廠建設：持續推進印尼新廠建設，預計 2025 年上半年投產。

• 財務與股東回饋：

  • 股利政策（2025.03）：董事會決議 2024 年度每股擬配發現金股利 6.18 元，創歷史新高，現金殖利率約 5%。

  • 公司治理（2024.12）：董事會通過 2025 年度營運計畫及預算案，修訂內控制度，並決議加入 SBTi 科學基礎減量目標倡議。

  • (註：先前資訊提及發行可轉債，但近期新聞未再提及，且有資訊指出公司財務穩健，主要依靠營運現金流支應擴產，故此處不列入。)

• 市場反應與股價表現：

  • 股價上漲（2024 Q3 – 2025 Q1）：受惠於業績成長、擴產計畫及市場對製鞋業復甦的預期，股價顯著上漲，一度創下歷史新高 130.5 元（2024.11）。

  • 關稅議題波動（2025.04）：受美國潛在關稅政策影響，股價一度大幅波動，出現跌停。但公司表示直接銷美比重低，未收到客戶砍單或調價通知，且 H1 訂單無虞，隨後股價回穩反彈。

上述事件突顯志強-KY 在市場需求回溫下，成功掌握機會提升營收與獲利，並透過積極的產能擴張與永續發展承諾，強化長期競爭力。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.17：世足賽點燃製鞋族群行情\r
  
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  2026.04.17：受惠世足賽帶動品牌客戶拉貨，3M26 營收創 3M25 以來新高，2Q26 營運動能樂觀\r
  
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  2026.04.17：印尼新廠於 2Q26 開始放量，加上世足賽備貨需求，預期 2H26 營運動能優於 1H26
  
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  2026.03.23：世足賽帶動運動鞋消費成長，志強迎備貨潮積極卡位賽事商機
  
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  2026.03.23：足球鞋龍頭志強 25 年出貨2,200萬雙，看好市場年複合成長率5.6％
  
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  2026.03.19：志強-KY位列今日跌幅前五名，股價遭遇較大賣壓
  
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  2026.02.05： 1M26 營收出爐，志強年減
  
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  2026.02.05：志強-KY 1M26 合併營收4,844萬美元，年減3.33％，主因是淡季
  
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  2026.02.05：志強-KY主力鞋品，運動鞋約占80％，休閒鞋約占20％
  
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  2026.02.06：志強-KY 1M26 營收15.27億，世足盃拉貨助成長，1Q26 逐月提升
  
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  2026.01.27：志強-KY 2025營收首破200億，EPS 6.77元
  
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  2026.01.27：匯損干擾，志強-KY 25 年 合併營收203.74億元創新高、年增10.5%，EPS為6.77元
  
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  2026.01.27：志強-KY 25 年本業獲利寫次高，EPS 6.77元，世足賽為 26 年營運加溫
  
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  2026.01.27：志強-KY 25 年 營收203.74億元，年增10.5%，創歷史新高，EPS為6.77元
  
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  2026.01.27： 26 年 世界盃足球賽將由美國、加拿大、墨西哥聯合舉辦，參賽國擴增至48國，法人預期志強-KY 1Q26 將進入世足賽拉貨旺季
  
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  2026.01.27：法人預估志強-KY 1Q26 營運淡季不淡，26 年營收將續創新高，足球鞋出貨將創高達2250-2350萬雙水準
  
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  2026.01.27：志強預估 25 年 EPS 6.77元，殖利率約4.1%，世足盃拉貨帶動 1Q26 營收季增兩成，毛利率有望回到20%
  
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  2026.01.19：世足賽加持，志強-KY 1Q26 營運不淡，26 年足球鞋出貨可望創高
  
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  2026.01.19： 26 年 世界盃足球賽將由美、加、墨三國聯合舉辦，參賽國擴增至48國
  
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  2026.01.19：國際足總FIFA估 26 年整體營收將成長45%，法人預期志強-KY 1Q26 將進入世足賽拉貨旺季，營收、毛利率將同步季增
  
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  2026.01.19：志強-KY為全球最大足球鞋代工廠，將明顯受惠世界盃需求成長，法人預估 26 年足球鞋出貨將創高達2250-2350萬雙，26 年營收將續創新高
  
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  2026.01.16：美台關稅15%不疊加，紡織製鞋業僅研發無製造，關稅不疊加，看好聚陽、志強、鈺齊、來億
  
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  2026.01.07：志強-KY 12M26 營收13.4億(YoY-6.3%)，淡季 假期影響
  
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  2026.01.07：志強-KY世界盃帶動1Q26足球鞋季增，但年減
  
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  2026.01.01：記憶體千金群聯、京元電全被踢！00936成分股「14進14出」大風吹，電子五哥2檔入列
  
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  2026.01.01：本次刪除成分股包含志強-KY等
  
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  2025.12.23：運動休閒類股中，志強-KY下跌2.63%
  
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  2025.12.19：運動休閒抬頭，法人看好製鞋股，志強-KY受青睞
  
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  2025.12.19：金控投顧看好志強-KY受惠世足賽訂單，20 1Q26 營運向上
  
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  2025.12.19：金控投顧預估志強-KY 26 年 重啟成長
  
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  2025.12.19：投顧研究機構看好志強-KY，預估 4Q25 營收季增22.5％
  
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  2025.12.19：預估志強-KY 4Q25 毛利率季增2.4個百分點至20.5％
  
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  2025.12.19：預估志強-KY 4Q25 EPS為1.84元、季增111.5％
  
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  2025.12.19：法人預估志強-KY 1Q26 營收季增1成，營運向上
  
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  2025.12.19：研究機構估算志強-KY 26 年 EPS提升至8.85元，年增23.8％
  
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  2025.12.19：法人推估志強-KY配息5.36元，現金殖利率約4.8％
  
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  2025.12.19：志強-KY股價下檔具保護，目前本益比12.7倍
  
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  2025.12.19：世足賽加持，NIKE點名足球鞋動能強勁，志強-KY接單動能看增
  
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  2025.12.19：法人看好志強-KY，認為其將受益於NIKE足球鞋訂單增加
  
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  2025.12.19：志強-KY來自NIKE營收主要為足球鞋及跑鞋，受益於訂單成長
  
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  2025.12.19：法人預期志強-KY 4Q25 營運表現將較上季成長，進入旺季
  
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  2025.12.19：世足賽加持下，北美市場對足球關注升溫，志強-KY訂單有望增加
  
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  2025.12.21：世界盃訂單帶動志強-KY營運，NIKE跑鞋足球鞋訂單明顯成長
  
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  2025.12.18：可留意志強-KY等績優股
  
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  2025.12.07：製鞋業賺世足財，寶成、豐泰、志強等訂單爆發，2026 1H25 進入出貨高峰
  
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  2025.12.07：志強為足球鞋製造龍頭，4Q25 有印尼新廠投產及 26 年世足賽出貨加持，後市看俏
  
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  2025.12.07：志強Asics及Brooks跑鞋訂單也增長，預估 25 年營收有雙位數增長
  
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  2025.12.07：志強 25 年整體鞋類生產預估為4,000萬雙、年增約11%，26 年上看4,400萬至4,500萬雙
  
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  2025.12.05：台股上漲，志強-KY逆勢上漲，表現優於大盤
  
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  2025.12.05：志強-KY股價上漲1.69％至120元，站在所有重要均線之上
  
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  2025.12.05：法人表示志強-KY營運穩健回溫，4Q25 世足相關產品將小量出貨
  
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  2025.12.05：法人看好志強-KY 4Q25 與 1H26 旺季，維持「買進」評等
  
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  2025.12.01： 4Q25 步出貨旺季，來億領漲製鞋股，新客戶、新產能助攻 26 年營運動能
  
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  2025.12.01：志強-KY 4Q25 營運表現將較上季成長，26 年在世足賽加持下，訂單動能有望增加
  
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  2025.11.25：世足賽利多志強-KY，維持買進志強-KY
  
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  2025.11.24：志強-KY、百和搶世足商機，26 年 世足賽將於美、加、墨舉行
  
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  2025.11.24：志強-KY為全球最大足球鞋製造商，已啟動鋪貨，搶攻世足賽商機
  
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  2025.11.24：志強-KY年產能約4,000萬雙，足球鞋約2,100萬雙，市佔率超過20%
  
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  2025.11.24：志強-KY主要客戶包括愛迪達、Nike、亞瑟士等，生產基地在越南、柬埔寨
  
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  2025.11.24：志強-KY自 25 年 4Q25 提前為世足賽鋪貨，足球鞋放量出貨
  
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  2025.11.24：加上亞瑟士和Brooks跑鞋訂單成長，預估志強-KY 4Q25 出貨量將顯著成長
  
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  2025.11.24：志強-KY前3季合併營收154.25億元，創同期新高，年增16.5％，EPS為5.32元
  
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  2025.11.24：志強-KY印尼廠落成後，將主要生產Brooks跑鞋，年產能最高可達600萬雙
  
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  2025.11.22：13檔亂世英雄拚逆襲
  
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  2025.11.22：來億-KY、鈺齊-KY、志強-KY同步收漲，吸引買盤進駐
  
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  2025.11.22：製鞋業股價處於低位，資金逐漸輪動，加上國際賽事刺激，業績自 4Q25 起好轉，近期為布局時機
  
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  2025.11.13：志強-KY 10M25 營收19.41億元，創近6個月以來新高
  
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  2025.11.12：志強前三季EPS為5.32元，年減6.2%
  
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  2025.11.12：志強前三季合併營收創同期新高，年增16.5%
  
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  2025.11.06：2萬8得而復失！台股終場上漲189點，台積電收1465元
  
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  2025.11.06：台股開盤上漲189.38點，收27,899.45點，漲幅0.66％
  
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  2025.11.06：跌幅前五名則為啟碁、志強-KY、海華、隴華、艾姆勒
  
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  2025.11.06：台股高檔震盪，尾盤遭摜壓，2萬8得而復失
  
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  2025.11.06：志強-KY受財報或營收利空影響，股價大跌
  
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  2025.11.06：統一超、阿瘦、欣欣、綠界科技*、富邦媒、志強-KY等股表現強於大盤
  
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  2025.10.22：志強-KY前三季合併營收154.25億元，年增16.5％，創同期新高
  
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  2025.10.22：志強為知名運動品牌鞋類供應商，在足球鞋領域稱霸，全球每5雙足球鞋，就有1雙出自志強之手
  
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  2025.10.22：主力客戶包括Nike、adidas、Brooks、asics，集團營運總部位於台中市，在越南、柬埔寨及印尼設廠
  
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  2025.10.22：愛迪達上修 25 年獲利預估，加上普發現金題材，志強-KY等運動休閒類股表現突出
  
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  2025.10.22：志強-KY 3Q25 淡季獲利降至七季低點，前三季EPS 5.32元，4Q25 旺季動能可望回溫
  
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  2025.10.22：志強-KY前3季營收新高，稅後5.32元
  
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  2025.10.22：志強-KY公布 25 年 3Q25 自結財報，前3季合併營收154.25億元，年增16.5%。以美元計算，營收為4.91億美元，年增18.9%
  
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  2025.10.22：志強-KY前3季營業毛利31.36億元，年增12.1%；營業利益13.97億元，年減20.3%
  
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  2025.10.22：志強-KY前3季稅前淨利14.61億元，年增0.7%；每股稅後盈餘為5.32元，年減8.0%
  
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  2025.10.22：志強-KY為國際知名運動品牌之鞋類供應商，稱霸於專業足球鞋領域
  
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  2025.10.22：全球每5雙足球鞋就有1雙出自志強國際，穩坐全球最大足球鞋製造商寶座
  
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  2025.10.22：根據QY Research統計，20 年 至 26 年 足球鞋市場之年複合成長率為5.01%
  
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  2025.10.22：全球鞋類市場及足球鞋產業成長穩定而樂觀
  
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  2025.10.21：志強-KY前3季合併營收154.25億元，年增16.5%
  
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  2025.10.21：志強-KY前3季營業毛利31.36億元，年增12.1%
  
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  2025.10.21：志強-KY前3季營業利益受匯率因素干擾年減20.3%，稅後淨利年減6.2%，每股盈餘5.32元
  
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  2025.10.21： 4Q25 進入傳統旺季，26 年世足賽帶動，業績展望樂觀
  
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  2025.10.15：本土投顧認為，製鞋業者 26 年 可望透過規模經濟與效率改進，緩解關稅障礙
  
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  2025.10.15： 26 年 世足賽將有利於周邊商品出貨與消費，對 26 年 製鞋業維持正向看法
  
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  2025.10.15：Nike組織調整，小品牌趁勢崛起，國內中小製鞋代工業者業績成長明顯，本益比位於歷史區間中下緣
  
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  2025.10.15：志強-KY專攻Nike、adidas，全球每五雙足球鞋，就有一雙來自志強-KY之手
  

產業面深入分析

產業-1 製鞋-製造產業面數據分析

製鞋-製造產業數據組成：志強-KY（6768）、來億-KY（6890）、中傑-KY（6965）、金麗-KY（8429）、鈺齊-KY（9802）、寶成（9904）、豐泰（9910）

製鞋-製造產業基本面

圖(14)製鞋-製造 營收成長率（本站自行繪製）

圖(15)製鞋-製造 合約負債（本站自行繪製）

圖(16)製鞋-製造 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

製鞋-製造產業籌碼面及技術面

圖(17)製鞋-製造 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(18)製鞋-製造 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(19)製鞋-製造 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

製鞋產業新聞筆記彙整

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  2026.04.07：美國再次舉辦且擴大參賽隊伍至 48 隊，預期帶動足球鞋及相關運動服飾銷售成長
  
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  2026.04.07：FIFA 預估商機規模將擴大至 110 億美元，有利於製鞋族群於 26 年 重啟成長軌道
  
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  2026.01.09：運動行業競爭格局，全球運動市場集中度下降，新興品牌（On、Lululemon）在慢跑與瑜伽領域市占提升
  
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  2026.01.09：中國運動市場 21 年 後集中度顯著下滑，運動時尚與細分賽道成為主要競爭領域
  
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  2026.01.09：推薦標的：安踏體育（15倍PE）、李寧（20倍PE）、九興控股（11倍PE）等
  
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  2026.01.09：Adidas（ADS）新任 CEO Gulden 帶領業績超預期兌現，Samba 等 Terrace 系列爆款驅動強勁增長
  
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  2026.01.09：成功清理 Yeezy 庫存化解危機，毛利率於 24Q3 修復至 51.3%，庫存回歸健康水平
  
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  2026.01.09：積極修復與經銷商關係，24Q3 批發渠道增速顯著優於直營（DTC）渠道
  
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  2026.01.09：產能布局轉向印尼，印尼產地占比已達 33%，有助於規避部分關稅風險
  
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  2026.01.09：Nike（NKE）連續 5 年跑輸標普 500，北美市占率下滑顯著，受 NB、On 及 Hoka 等新興品牌瓜分
  
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  2026.01.09：新任 CEO Hill 上任，戰略回歸體育本質並修復批發渠道關係，主動削減經典款供貨
  
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  2026.01.09：庫存清理已見成效，庫存增速持續低於收入增速，自營門店表現基本企穩並優於渠道商
  
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  2026.01.09：大中華區經銷收入呈雙位數下滑，DTC 轉型過激導致失去貨架份額，仍處於品牌調整期
  
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  2026.04.02：Nike 3Q26 財報優於預期，然大中華區欠佳且毛利率受關稅衝擊，短期復甦較預期緩慢
  
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  2026.04.02：世足盃效應將於 2Q26 發酵，2H26 供應鏈營運轉正，看好豐泰、寶成、來億-KY 等
  
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  2026.04.01：Nike 復甦慢於預期且受關稅影響，但 2Q26 世足盃效應可期，產業看法中性偏多
  
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  2026.03.31：鞋材與人工皮革產業，慢跑鞋市場維持核心成長動能，Adidas、ON 及亞瑟士等品牌需求帶動鞋材中個位數成長
  
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  2026.03.31：環保趨勢推動綠色鞋材需求，三芳 25 年 環保產品占比達 53%，並於各廠導入綠電與太陽能
  
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  2026.03.24：來億受 1Q25 高基期及 Converse 銷售欠佳影響，訂單看法保守；豐泰則因 Nike 能見度不高
  
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  2026.03.24：4Q25 受產品組合轉差與費用增加拖累獲利；預估 1Q26 營收季減 9% 後於 2Q26 季增 9%
  
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  2026.03.24：志強受惠 26 年 世足賽訂單鋪貨潮，預計 1Q26 開始放量；儒鴻、聚陽品牌客戶接單維持穩定
  
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  2026.03.24：4Q25 受關稅及打樣等一次性費用衝擊獲利；中長線憂心美伊戰爭引發通膨，排擠終端消費需求
  
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  2026.03.24：來億受 Converse 銷售欠佳影響訂單保守；豐泰則因 Nike 訂單能見度不高，預估 1Q26 營收季減
  
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  2026.03.13：全球健康意識抬頭，戶外運動休閒產業中長期結構性需求穩健，帶動代工廠持續擴產
  
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  2026.03.13：總體經濟逆風干擾短期拉貨節奏，品牌客戶下單趨於謹慎，需持續追蹤後續動能
  
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  2026.02.23：越南及印尼關稅降至 15%，品牌商搶在期限內出貨，挹注 2Q26 營收重啟正成長
  
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  2026.02.23： 26 年 世足賽擴大舉辦帶動足球鞋與服飾需求，引領產業重回成長軌道，展望正向
  
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  2026.02.22：美國服飾支出穩定成長，關稅影響淡化，品牌廠積極回補庫存，訂單能見度恢復正常
  
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  2026.02.22：亞瑟士展望樂觀，志強受惠 2026 世足賽效應，足球鞋出貨高峰將至
  
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  2026.01.13：受惠品牌商庫存去化及 2026 世足賽加持，看好聚陽、儒鴻、志強-KY、來億-KY
  
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  2025.12.27：運動鞋服行業，25 年 市場規模約 4400 億元，專業運動品類增長強於時尚運動，跑步與戶外領域表現強勁
  
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  2025.12.27：品牌格局由集中走向分散，本土品牌憑藉產品力與文化認同，市佔率已反超國際品牌
  
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  2025.12.26：HOKA 產能預計年增 20%，Adidas 產能年增 15%，核心供應商地位穩固
  
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  2025.12.26：New Balance 產能預計倍增至 400 萬雙，成為 26 年 重要成長動能
  
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  2025.12.26：川普關稅不確定性消除，品牌商陸續調漲售價轉嫁成本，預期 26 年 出現庫存回補需求
  
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  2025.12.26：供應鏈需配合品牌商分攤 15-25% 關稅，預估對台廠獲利影響約 1-5%
  
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  2025.12.23：運動休閒類股指數下跌1.47%跌幅最深
  
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  2025.12.24：NIKE FY2Q26 毛利率持續走低，預估 3Q26 收入將出現個位數跌幅，且關稅將造成毛利率顯著損失
  
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  2025.12.24：財報營收獲利雖優於預期，但僅北美市場維持溫和增長，其他地區仍持續呈現衰退趨勢
  
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  2025.12.10：亞瑟士蟬聯成長最快球鞋品牌，銷量比 24 年同期大幅成長71%
  
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  2025.12.10： 25 年 運動鞋市場規模1,104億美元年增5%，26 年 1,165億美元年增6%
  
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  2025.12.10：Nike與Adidas市占率由 21 年 53.4%下滑至 24 年 46.6%
  
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  2025.12.10：On Running 2021~ 24 年 複合成長率49.6%排名第一
  
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  2025.12.10：Hoka 2021~ 24 年 複合成長率35.8%排名第二
  
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  2025.12.10：NB、Crocs、On Running、Hoka合計市占率由9%增至14.7%
  
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  2025.12.10：Nike 1Q26營收117.2億美元年增1%，淨利年減31%
  
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  2025.12.10：中國地區營收15.12億美元年減9%，大中華區市場面臨挑戰
  
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  2025.12.10：2Q26營收預期減少低個位數，毛利率下滑3~3.75個百分點
  
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  2025.12.10：Adidas 3Q25營收66.3億歐元年增3%，營業利益年增23%
  
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  2025.12.10：Adidas上調 25 年 25 年營運指引，營業利益預期20億歐元
  
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  2025.12.10：各地區營收全面成長，拉丁美洲年增24%為最強
  
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  2025.12.10：美系品牌要求代工廠分攤關稅約1~3%
  
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  2025.12.10：歐系品牌要求代工廠分攤關稅4~6%
  
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  2025.12.10：根據銷美比重25~35%計算，影響毛利率0.75~1.4%
  
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  2025.11.25： 4Q25 製鞋業旺季加上 26 年 世足賽，品牌大廠啟動拉貨
  
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  2025.11.13：你買鞋了嗎？昂跑(ONON)再上修 25 年財測！鈺齊KY漲停
  
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  2025.10.15：志強 9M25 營收16.6億元，年增27.8%，4Q25預估營收53.87億元
  
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  2025.10.15：來億 9M25 營收25.33億元，低於預期，4Q25預估營收104.32億元
  
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  2025.10.14：美國就業市場疲弱，拖累消費者信心與供應鏈訂單
  
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  2025.10.14： 9M25 營收低於預期，志強、豐泰營收優於預期，來億營收不如預期
  
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  2025.10.14： 26 年 世足賽題材可望帶動出貨
  
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  2025.10.14：川普加徵100%關稅將加速成衣、製鞋供應鏈移出中國
  
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  2025.10.11：FY1Q26財報優於預期，營收117.2億美元，季增5.6%，年增1.1%
  
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  2025.10.11：「Win Now」策略聚焦5大運動，跑步、訓練、籃球產品年增
  
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  2025.10.11：預期FY1H26營運仍有逆風，但阻力將逐漸趨緩
  
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  2025.10.11：大中華區營收持續下滑，Converse品牌表現疲弱
  
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  2025.10.02：Nike財報優於預期，台股供應鏈豐泰有望受惠拉貨回溫
  
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  2025.10.02：Nike營運回穩，有利後續拉貨動能，豐泰股價率先表態
  
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  2025.10.02：Nike財報亮眼帶動豐泰股價上漲，創近6個月新高，登上強勢股王
  
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  2025.10.02：豐泰連漲5天，5天漲幅達18.92%
  
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  2025.10.02：NIKE財報靚，台鏈營運添力
  
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  2025.10.02：市場預期NIKE扭轉頹勢計畫收穫成果，供應鏈如永捷、信立營運添力
  
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  2025.10.01：Nike 125 Q FY26 獲利年減31%但EPS 0.49美元超預期，營收首返正成長，優於悲觀預期
  
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  2025.10.01： 2Q25 FY26 財測隱含獲利衰退擴至超35%，毛利率減幅大於市場預期，不利評價回升
  
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  2025.10.01：北美等地區春季訂單成長抵大中華區逆風，1Q25 FY26 庫存週轉天數降至正常水平
  
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  2025.10.01：獲利衰退延續至 3Q25 FY26，維持「持有」評等，目標價上修至69.9美元（原62.1美元）
  
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  2025.10.01：美國關稅預估推升成本15億美元，影響毛利率約1.2個百分點，高於先前預估
  
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  2025.10.01： 1Q25 FY26 批發業務年增7%反轉成長，FY26預計溫和成長，服飾/配件營收改善
  
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  2025.09.19： 26 年 製鞋業維持正向，受世足賽、美國降息帶動，族群本益比低且殖利率有望超5%，維持買進
  
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  2025.09.19：小品牌異軍突起，亞瑟士業績優且上修展望，台廠寶成、志強為其供應商，訂單可期
  
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  2025.07.17：製鞋廠擴產鎖定印尼，關稅降至19%，激勵今日族群股價同步勁揚
  
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  2025.07.03：美越達成貿易協議，來億-KY受惠攻上漲停，鈺齊-KY等漲幅逾4%
  
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  2025.07.03：美越完成對等關稅談判，Nike主要供應商如來億-KY等股價大漲
  
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  2025.07.03：美越關稅協議，關稅從46%降至20%，來億-KY與鈺齊一度漲停
  
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  2025.07.03：川普宣布越南出口美國商品關稅為20%，低於 4M25 初的46%
  
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  2025.07.03：關稅雖高於豁免期10%，但遠低於46%，有助協商訂單及擴廠
  
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  2025.07.03：若全數出口產品課徵20%關稅，對終端產品售價影響約3~4%
  
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  2025.07.03：品牌廠平均漲價幅度約5%，可有效抵銷關稅成本增加
  
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  2025.07.03：受惠Adidas、HOKA助攻，加上新產能開出，2Q25 營收獲利看增
  
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  2025.07.03：美國與越南達成貿易協議，美國將對越南輸美貨品徵收20%關稅
  
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  2025.07.03：在越南轉運到美國的第三國貨物，將徵收40%關稅
  
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  2025.07.03：越南將對輸入越南的美國貨品實施「零關稅」，完全開放市場
  
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  2025.07.03：川普在「真實社群」宣布此消息，稱是與越南總書記蘇林談過後達成
  
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  2025.05.22：Nike因應關稅戰衝擊，將在本週起調漲多項商品價格，漲幅至少6%
  
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  2025.05.22：此次漲價主要針對成人服飾與裝備，鞋類、運動裝備價格將上漲60至300元新台幣
  
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  2025.05.22：Nike回應漲價是定期業務評估，並根據季節性調整價格，未提及與關稅戰相關
  
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  2025.05.22：Nike將重返亞馬遜平台直接銷售，拓展銷售管道，應對市場競爭壓力
  
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  2025.05.22：Nike約有一半鞋子產自中國、越南，兩國均面臨川普政府的高額關稅威脅
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：志強-KY的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表成交量放大伴隨價格下殺，下檔風險增加。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）

圖(20)6768 志強-KY 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：志強-KY的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週線呈現橫向整理，多空在中期均線（如20週、60週線）間反覆測試。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(21)6768 志強-KY 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：志強-KY的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(22)6768 志強-KY 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：志強-KY的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資持股水位變化不大，操作趨於平穩。
  （判斷依據：持續且大量的買超通常意味著外資對公司基本面或產業前景抱持樂觀態度，對股價具正面推升力。）
• 投信籌碼：志強-KY的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表投信少量減碼，可能因應基金贖回或轉換標的。
  （判斷依據：季底、年底的作帳行情及結帳壓力，是觀察投信買賣超變化的重要時間點。）
• 自營商籌碼：志強-KY的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商操作方向不明，可能等待市場突破。
  （判斷依據：觀察自營商買賣超的變化，有時可間接了解市場上特定權證的熱度或某些事件型交易的活躍程度。）

圖(23)6768 志強-KY 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：志強-KY的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：此數據通常每週公布一次，適合用於觀察中長期籌碼趨勢的演變。）
• 400 張大戶持股變動：志強-KY的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）

圖(24)6768 志強-KY 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析志強-KY的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(25)6768 志強-KY 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

展望未來，志強-KY 的成長動能主要來自三大面向：

1. 掌握大型運動賽事商機：

   • 2024 年巴黎奧運會與歐洲盃足球賽已帶動顯著需求。

   • 2025 年國際足總俱樂部世界盃及 2026 年世界盃足球賽，預期將持續推升足球鞋需求。志強-KY 作為足球鞋代工龍頭，已提前規劃備貨，有望直接受惠。

2. 深化客戶合作與產品線優化：

   • 持續鞏固與 Adidas、Nike 在足球鞋領域的合作。

   • 加速擴大 Brooks 與 ASICS 等跑鞋客戶的訂單佔比。預估 2025 年 ASICS 訂單年增超過 35%，Brooks 訂單年增可達 75% 甚至翻倍。

   • 利用歐洲研發中心，協助客戶開發高附加價值產品。

3. 產能擴充與全球布局優化：

   • 印尼新廠將於 2025 年上半年投產，初期 600 萬雙年產能將顯著挹注營收，尤其滿足 Brooks 的強勁需求。後續擴充至 1,200 萬雙年產能，將進一步提升生產規模與彈性。

   • 越南、柬埔寨、印尼三地生產基地布局，可有效分散風險，應對潛在的貿易壁壘與地緣政治變化。

此外，公司將持續推動永續發展（ESG）策略：

• 環境面：生產基地配置太陽能發電、雨水回收、污水處理設施，並加入 SBTi 規劃溫室氣體減排路徑。

• 產品面：響應品牌客戶需求，開發使用再生材料的環保產品系列。

• 社會面與治理面：遵循勞工權益法規，定期發布永續報告，強化公司治理透明度。

投資價值綜合評估

財務表現與風險

從財務數據來看，志強-KY 展現出強勁的獲利能力與成長潛力。2024 年 EPS 達 8.15 元，2025 年法人普遍預估可達 10 元以上。毛利率在短暫因擴產投入而波動後，預期將回升至 21% 以上。資產負債結構健康，顯示財務體質穩健。

潛在風險方面，需關注：

• 全球總體經濟情勢：經濟衰退或通膨壓力可能抑制消費需求。

• 國際貿易政策：關稅壁壘或貿易爭端可能影響品牌客戶下單策略。

• 原物料價格波動：可能影響生產成本與毛利率。

• 匯率變動：影響營收與獲利。

• 產業競爭：需持續提升技術與效率以維持領先地位。

機構法人觀點

機構法人普遍對志強-KY 未來展望持正面看法。看好公司受惠於主要客戶訂單穩定增長、國際大型賽事需求、印尼新廠產能開出等多重利多因素。預估 2025 年營收有望年增 18% 至 20% 以上，EPS 挑戰歷史新高。目標價普遍設定在 180 元左右。

重點整理

志強-KY 作為全球領先的運動鞋製造商，擁有以下核心優勢：

1. 市場領導地位：在足球鞋代工領域市佔率達 21%，全球第一。

2. 完整產業鏈整合：具備從研發、設計輔助、生產製造到品質管理的全方位能力。

3. 頂級客戶組合：與 Adidas、Nike、ASICS、Brooks 等國際一線品牌建立長期穩固的合作關係。

4. 優化的全球布局：生產基地遍布越南、柬埔寨，並積極擴充印尼產能，有效分散風險。

5. 持續的技術創新：於歐洲設立研發中心，掌握關鍵製程技術，提升產品附加價值。

展望未來，公司主要成長動能包括：

1. 大型運動賽事：2025 年俱樂部世界盃、2026 年世界盃足球賽刺激需求。

2. 新興客戶與產品線擴張：深化與 Brooks、ASICS 等跑鞋品牌合作。

3. 印尼新廠產能開出：2025 年上半年開始貢獻營收，顯著提升總產能。

4. 永續發展承諾：積極推動 ESG，符合產業趨勢並強化客戶關係。

儘管面臨全球經濟不確定性與貿易風險，志強-KY 憑藉其穩健的經營策略、深厚的產業根基及明確的成長藍圖，在運動鞋代工產業中占據有利地位。預期隨各項策略逐步落實，公司營運表現和市場價值有望持續提升。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/676820250218M001.pdf

公司官方文件

1. 志強國際企業股份有限公司 2024 年第三季財務報告

2. 志強國際企業股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.27）

3. 志強國際企業股份有限公司 2025 年第一季合併自結損益公告（2025.04.22）

4. 志強國際企業股份有限公司 2024 年度董事會重要決議公告（2024.12.19, 2025.03.05）

5. 志強國際企業股份有限公司 企業社會責任報告書/永續報告書

6. 志強國際企業股份有限公司 公開說明書

研究報告

1. 元大投顧 產業分析報告（2024.12, 2025.01）

2. 富邦證券 產業研究報告（2024.12）

3. 凱基證券 投資分析報告（2025.01）

4. 康和證券 產業研究報告（2024.09）

5. 永豐金證券 投資研究報告（2025.03, 2025.04）

6. UAnalyze 投資研究報告（2024.12, 2025.03）

7. CMoney 研究報告（2025.01）

8. 群益投顧 研究報告（2025.01）

市場研究資料

1. 全球運動鞋市場研究報告（2024）

2. QY Research 足球鞋市場研究報告

3. 產業技術研究院 產業分析報告

4. 工研院 IEK 產業研究報告

新聞報導

1. 工商時報 產業分析（2024.11 – 2025.04）

報導涵蓋公司營運展望、擴廠計畫、客戶訂單狀況及市場趨勢分析。

1. 經濟日報 專題報導（2024.11 – 2025.04）

針對公司財務表現、產能布局、國際賽事影響及法人看法提供分析。

1. 鉅亨網 產業新聞（2024.12 – 2025.04）

提供公司最新營收、獲利數據、股價表現及重大訊息公告。

1. 中時新聞網 深度報導（2024.09 – 2025.04）

分析製鞋產業趨勢、供應鏈變化及關稅議題對相關廠商影響。

1. MoneyDJ 理財網 新聞報導（2024.11 – 2025.04）

彙整法人觀點、公司法說會重點及市場對公司前景評估。

1. Yahoo 奇摩股市 新聞（2025.02 – 2025.04）

追蹤公司股價動態、法人買賣超資訊及市場熱點話題。

(註：本文內容主要依據 2024 年下半年至 2025 年 4 月的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。)

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