雷虎科技（8033）：從遙控模型到國防尖兵，無人載具領域的領航者

公司簡介與發展歷程

雷虎科技股份有限公司（Thunder Tiger Corporation，股票代號：8033）成立於 1979 年，初期以遙控模型產品起家，經過數十年的發展與轉型，現已成為一家專注於無人載具、精密醫療器材及綠能機電產品的多元化科技公司。雷虎不僅以自有品牌 Thunder Tiger、ACE R/C 和 MRP 等行銷全球，躋身全球第三大自有品牌遙控模型製造商之列，更在全球多旋翼飛行器（MRA）市場佔有重要地位，位列前三。公司於 2007 年 6 月 21 日在台灣證券交易所掛牌上市，成為全球無線電遙控產業首家上市公司。

雷虎科技的發展歷程可劃分為幾個關鍵階段：

• 模型時代（1979-2000）：公司創立初期專注於研發與製造各類無線電遙控模型，包含遙控車、飛機、直升機及船隻，奠定技術基礎與品牌聲譽。

• 多元轉型（2001-2010）：面對市場變化，公司開始拓展產品線，進入牙科醫療器材及綠能機電產品領域，展現多元化經營的企圖心。

• 無人載具崛起（2011-至今）：雷虎積極投入無人機（UAV）、無人水面載具（USV）及無人水下載具（ROV）的研發，並與中華電信等企業建立策略合作關係，成功參與國防部多項無人機標案，確立其在無人載具領域的領先地位，成為台灣國防產業供應鏈的重要一環。

主要業務範疇分析

雷虎科技的業務版圖橫跨多個高科技領域，產品線豐富且具前瞻性：

無線電遙控模型

此為雷虎的傳統核心業務，產品線完整，涵蓋各類遙控車（平跑車、越野車、大腳卡車等）、遙控飛機（輕木製、玻璃纖維、發泡成型等）、遙控直升機（電動與引擎動力）、遙控船（電動快艇、競速艇、像真帆船），以及專用引擎和高階零配件（碳纖維、鈦合金）。技術上採用 2.4GHz 高速數據傳輸技術，提升操控穩定性與抗干擾能力。

精密醫療器材

透過子公司雷虎生技（TTBIO），專注於牙科專用醫療器材的研發與生產，主要產品包括高低速牙科手機（牙鑽機）、帶光牙科手機、彎機、轉子組、車針及相關保養清潔設備。同時也生產醫療級矽膠產品及呼吸器零件，積極拓展醫療市場。

綠能機電產品

運用無刷直流馬達（BLDC）技術，開發一系列環保節能的電動工具，如電動割草機、籬笆剪、吹葉機、修枝剪、排風扇及鏈鋸機等，響應全球綠色能源趨勢。

無人載具系統

此為近年發展重心，產品涵蓋空中、水面及地面無人載具：

• 多軸飛行器與無人機（UAV）：開發多款軍用商規無人機，如 TM-450 微型無人機、T-235AH 先進直升機、T-250AH 長時滯空無人直升機及 T-400 長航時遠程無人直升機。近期更推出符合美國國防授權法案（NDAA）規範的 FPV 軍用無人機關鍵零組件（馬達、飛控、速控、鏡頭），並開發具備精準打擊能力的自殺攻擊無人機（FPV Striker）。另有 CX-180 ICEMAN 緊急通訊空中基地台等特殊應用機型。

• 無人水面載具（USV）：已完成 2 米和 4 米無人艇研製，並透過轉投資科建鋁船，加速開發更大尺寸的無人艇，如航程超過 300 公里的 SeaShark USV（海鯊號）系列，可用於偵察、掃雷、佈雷及搭載自殺式無人機等任務。

• 無人水下載具（ROV）：開發 Seawolf 400 水下自主無人航行器，應用於水下探測與監控。

• 無人地面車輛（UGV）：正在研發最大載重達 400 公斤的戰鬥用無人地面車「Tiger Road 陸虎」，可執行前線彈藥、燃料運補及作為移動射擊平台。

圖(1)雷虎科技事業體系（資料來源：雷虎公司網站）

營收結構與比重分析

雷虎科技的營收結構反映其多元化經營策略，近年無人載具與醫療器材比重逐漸提升。

產品營收結構

根據 2023 年資料，主要營收來源分佈如下：

• 遙控模型：佔比約 60%，仍為主要營收貢獻來源。

• 口腔醫療器材：佔比約 31%，顯示醫療領域佈局成效顯著。

• 無菌包材：佔比約 6%，為醫療相關業務的延伸。

隨著無人機訂單放量，預期未來無人載具相關營收佔比將持續攀升。

財務績效分析

雷虎科技近年營運表現顯著改善，展現轉型效益：

• 2024 年表現：全年合併營收達新台幣 12.41 億元，年增 25.9%，創下 14 年來新高。稅後純益達 7,300 萬元，成功由虧轉盈，每股純益（EPS）為 0.51 元，為 2008 年以來最佳表現。

• 2025 年第一季表現：累計營收 3.35 億元，年增 17.12%。其中，2 月營收 1.35 億元（年增 49.44%），3 月營收 1.14 億元（年增 55.76%），顯示成長動能持續。

• 獲利能力：2024 年前三季稅後純益 4,090 萬元（EPS 0.29 元），2025 年 2 月單月自結淨利 0.1 億元（EPS 0.07 元），獲利能力穩定提升。

法人預期，受惠於無人機訂單放量，雷虎 2025 年營運有望挑戰歷史高點。

客戶群體與銷售市場分析

雷虎科技的客戶群體多元，涵蓋軍事單位、一般消費者及醫療機構，銷售網絡遍及全球。

主要客戶類別

• 國防軍事客戶：台灣國防部（中科院、陸軍後勤指揮部）為重要客戶，採購微型無人機等軍品。近年成功拓展國際軍事市場，獲得歐美盟邦軍事機構的採購訂單，並與多家歐美軍工廠商建立合作關係，供應關鍵零組件或進行整機測試出貨。

• 遙控模型市場客戶：透過自有品牌及與國際品牌（如 Hobbico、HPI）的 OEM/ODM 合作，銷售產品給全球模型愛好者及通路商。

• 醫療器材客戶：牙科手機主要銷售給牙科診所及醫療機構，特別是中國大陸的二級城市市場。

• 新興應用客戶：無人機產品亦與中華電信合作開發防救災通訊平台、5G 高畫質轉播應用；並透過美國新蛋（Newegg）等電商平台拓展北美消費級無人機市場。

區域市場分布

雷虎產品以外銷為主，2022 年銷售區域比重如下：

• 美洲市場：佔比高達 72%，為最主要的銷售區域，尤其美國市場更是重中之重。雷虎在美國加州設有生產及行銷據點。

• 台灣市場：佔比 10%，除本地銷售外，亦為國防訂單主要來源地。公司在台中設有旗艦展示中心。

• 歐洲市場：佔比 7%，於德國設有行銷公司，積極拓展業務。

• 其他地區：佔比 11%，包含亞洲其他國家及大洋洲等。

生產基地與供應鏈管理

雷虎科技重視生產自主性與供應鏈安全，主要生產基地設於台灣，並策略性布局海外。

圖(2)總部及研發中心（資料來源：雷虎公司網站）

生產據點分布

• 台灣台中廠：為公司總部及主要研發與生產基地，負責遙控模型、醫療器材及部分無人載具的生產製造。

• 美國加州 Lake Forest 廠：近年新設立，專注生產符合 NDAA 規範的 FPV 無人機關鍵零組件，直接供應美國及歐洲客戶，強化供應鏈韌性並符合當地法規要求。

• 嘉義大埔美園區新廠：預計 2025 年第三季投產，初期設置兩條產線，將專注於無菌包材等新產品線，擴充整體產能。

圖(3)產品生產狀況（資料來源：雷虎公司網站）

產能與效率

台中廠產能利用率持續提升，並導入自動化與精密加工技術。美國廠採用先進設備，提升生產彈性與效率。公司積極推動智能製造與數位轉型，優化生產流程。

原物料與成本控管

主要原物料包含鋁板、塑膠射出件、軸承及五金零件，供應商多來自台灣及日本。無人機關鍵零組件強調台灣在地化生產，確保供應鏈穩定。公司透過多元供應商管理及提升自主生產比例，有效控制原物料價格波動風險。近期透過現金增資募集 4.98 億元資金，部分用於償還借款，有助降低資金成本。

競爭優勢與市場地位

雷虎科技在激烈的市場競爭中，憑藉多重優勢脫穎而出。

核心競爭力

1. 技術研發實力：超過 45 年的技術積累，從遙控模型延伸至無人載具，研發團隊持續投入創新，特別是在軍用無人機、長滯空技術及 AI 應用方面。

2. 100% 自主設計與生產：關鍵技術與零組件掌握在手，確保產品品質、供應鏈安全，並能快速回應市場客製化需求。

3. 符合國際規範（NDAA）：軍用無人機關鍵零組件符合美國國防授權法案要求，成功切入歐美國防供應鏈。

4. 多元化產品組合：業務橫跨遙控模型、無人載具、醫療器材及綠能機電，有效分散營運風險，並掌握多重市場成長機會。

5. 國際品牌知名度：自有品牌在全球遙控模型市場具高知名度，並透過參展與合作，提升在無人載具及軍工領域的能見度。

6. 本土製造優勢：符合台灣國防自主政策，並能有效整合國內半導體與 ICT 產業資源。

市場競爭態勢

雷虎在各領域均面臨激烈競爭。遙控模型市場有 ASSOCIATED、Traxxas、Kyosho 等國際大廠；牙科手機有 kaVo、W&H 等品牌；無人機領域則有大疆創新（DJI）、億航（EHang）等巨頭，以及國內的經緯航太、碳基科技等同業。然而，雷虎憑藉其在軍用市場的特殊定位、技術自主性及符合 NDAA 規範等優勢，在特定利基市場建立起競爭壁壘。

近期重大事件與市場反應分析

雷虎科技近期活動頻繁，市場關注度極高，股價亦隨消息面波動。

重大計畫與新產品發布

• 無人機關鍵零組件量產：符合 NDAA 規範的 FPV 無人機關鍵零組件已在美國生產並開始出貨，獲得歐美客戶合作機會。（2024.Q4 起）

• 軍用無人機專案：

  • 與歐美大廠合作「母雞帶小雞」專案。

  • 推出 T-400 無人直升機、FPV Striker 自殺式無人機。

  • SeaShark USV 無人艇搭載自殺式 FPV 無人機，並將參與中科院「快奇專案」性能測試（2025.06）。

  • 研發「Tiger Road 陸虎」戰鬥用無人地面車。

• 國際參展：積極參與德國 Xponential Europe（2025.02）、美國 AUSA（2024.10）等國際軍工與無人載具展，展示最新技術與產品，爭取國際訂單。

• 國內合作：與邑錡科技（7402）共同申請經濟部無人機關鍵晶片補助計畫，開發無人機載具與三光相機（2025.03-04）。

• 產能擴充：嘉義大埔美新廠預計 2025.Q3 投產；2023 年通過投資瓶胚生產廠。

資金募集

• 現金增資：2025 年 3 月完成 1,000 萬股現金增資，募集 4.98 億元，用於償還借款及充實營運資金，提升每股淨值。

• 私募計畫：2025 年 3 月董事會通過私募計畫，擬發行不超過 4,000 萬股普通股，引進策略性投資人，支持未來轉投資發展。

市場反應與股價表現

• 營運轉佳激勵：2024 年轉虧為盈，2025 年初營收持續成長，帶動股價上揚。

• 國防題材發酵：受惠於國防預算提升預期（賴清德總統提 GDP 3% 目標）、國防部演習、兩岸情勢等因素，軍工概念股受追捧，雷虎股價多次出現大幅上漲，甚至漲停。

• 國際合作利多：與歐美大廠合作、參與國際展會等消息，提振市場信心。

• 法人關注：多家券商出具報告看好雷虎營運前景，預估 2025 年營運挑戰新高。

• 股價波動：儘管利多頻傳，但股價也曾因市場修正、獲利了結賣壓等因素出現較大回檔甚至跌停，顯示其題材性強、波動度也較高。

圖(4)政府對無人機採購預算（資料來源：雷虎公司網站）

未來發展策略與展望

雷虎科技未來發展策略清晰，聚焦高成長潛力市場。

短期發展策略（1-2年）

• 擴大無人機產能：加速美國廠及嘉義廠的產能開出，滿足軍用及商用訂單需求。

• 深化國際合作：落實與歐美軍工大廠的合作項目，爭取更多國際訂單。

• 關鍵技術量產：確保 FPV 無人機關鍵零組件穩定出貨，拓展零組件供應業務。

• 參與國防標案：持續爭取國內外軍事及政府無人載具採購標案。

• 優化財務結構：運用增資資金降低負債，提升營運效率。

中長期發展藍圖（3-5年）

• 技術持續領先：投入 AI、5G/6G 通訊、低軌衛星整合、群控協同作戰等前瞻技術研發。

• 拓展多元應用：將無人載具技術拓展至智慧農業、環境監測、物流運輸、公共安全等更多民用領域。

• 完善全球布局：建立更完整的全球生產、銷售與服務網絡。

• 鞏固供應鏈：深化與國內外供應商的合作關係，確保供應鏈韌性。

• 提升品牌價值：從製造商轉型為全方位無人載具解決方案提供者。

市場挑戰與應對

雷虎需應對全球供應鏈不確定性、激烈的市場競爭（尤其來自中國大陸的價格競爭）以及軍用市場訂單的波動性。公司策略是以技術差異化、符合國際安全規範（NDAA）、以及軍民兩用市場的多元布局來應對挑戰。

重點整理

• 成功轉型：雷虎科技從遙控模型製造商成功轉型為聚焦無人載具、醫療器材的科技公司。

• 技術領先：在無人機關鍵零組件、長滯空技術、自主生產方面具備核心競爭力，符合 NDAA 規範。

• 國防尖兵：積極參與國內外軍事採購，產品涵蓋空中、水面、水下及地面無人載具，為重要國防供應商。

• 營運轉佳：2024 年營收創 14 年新高並由虧轉盈，2025 年初營收持續成長，獲利能力提升。

• 國際布局：以美洲市場為主，積極拓展歐美軍工市場，並在美國設立生產基地。

• 資金到位：透過現金增資與私募計畫，強化財務結構，支持未來擴產與研發。

• 前景可期：受惠全球無人載具需求增長及國防自主趨勢，未來營運具備強勁成長動能，但須注意市場競爭與營運風險。

參考資料說明

公司官方文件

1. 雷虎科技股份有限公司 2024 年度股東常會年報

本研究主要參考年報中的公司營運概況、財務數據及未來展望。

1. 雷虎科技股份有限公司 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

1. 雷虎科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.27）

本研究參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、市場布局及未來展望。

1. 雷虎科技股份有限公司 歷次董事會決議公告 (2024-2025)

參考董事會關於增資、私募、投資等重大決策資訊。

1. 雷虎科技股份有限公司 公開說明書 (含現金增資、私募等)

參考增資目的、資金用途、發行條件等詳細資訊。

產業研究報告

1. 元大投顧產業分析報告（2024.12）

該報告深入分析雷虎科技的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。

1. 富邦證券產業研究報告（2024.12）

研究報告提供雷虎科技在無人機及相關領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

1. 永豐金證券研究報告 (2025.02)

報告點評雷虎營運展望，特別是國際市場拓展及關鍵零組件出貨狀況。

新聞報導

1. 聯合新聞網相關報導（2024.09 – 2025.04）

報導詳述雷虎科技在無人機開發、市場拓展、財務表現、股價波動及合作計畫方面的最新進展。

1. 經濟日報相關報導（2024.09 – 2025.04）

針對雷虎科技的營運策略、市場發展、國際訂單、國防標案及未來展望提供完整分析。

1. 中央社相關報導（2024.09 – 2025.04）

報導雷虎科技參與國防部無人機標案、國際軍工展、以及與政府單位合作的相關資訊。

1. 鉅亨網、財經M平方、工商時報等財經媒體報導 (2024-2025)

提供公司營收、股價、法人動態、市場題材等多面向即時資訊。

產業活動與其他資料

1. 雷虎科技於 AUSA 美國陸軍協會年度會議的展覽資料（2024.10）

本研究參考雷虎科技在 AUSA 展覽中展示的產品及技術。

1. 雷虎科技於亞洲無人機 AI 創新應用研發中心展示活動（2024.12）

本研究參考雷虎科技在該活動中展示的最新無人機技術及產品。

1. 雷虎科技於德國 Xponential Europe 無人載具展資料 (2025.02)

參考展會中發布的新產品、技術及國際合作資訊。

1. 雷虎科技官方網站及公開資訊觀測站資訊

提供公司基本資料、產品介紹、財務報告及重大訊息。

註：本文內容主要依據 2024 年下半年至 2025 年 4 月的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。