圖(1)個股筆記：8499 鼎炫-KY（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
公司概要與發展歷程
鼎炫投資控股股份有限公司（Top Bright Holding Co., Ltd.，股票代號：8499）設立於 2013 年，歷史根基可追溯至 1967 年創立之台灣衡器工廠。公司以「全球信賴的電子材料夥伴」為營運願景，透過旗下兩大核心事業體，包含專注衡器事業之台衡，以及深耕材料事業之隆揚，在全球市場穩健發展，展現多元化經營策略。
公司發展歷程堪稱台灣傳統製造業轉型典範。早期專注傳統機械式衡器製造，隨後切入電子衡器領域。為擴大產能，公司前往中國江蘇昆山設立生產基地，並成立隆揚科技跨足電子屏蔽材料領域，成功打入筆記型電腦及消費性電子供應鏈。2017 年鼎炫-KY 正式於台灣證券交易所掛牌上市，近年更積極推動智慧物聯網轉型與全球化佈局。
鼎炫-KY 透過旗下 8 家子公司，策略性佈局全球市場。集團組織架構涵蓋研發、生產與銷售體系：
核心業務與產品系統
鼎炫-KY 採取雙軌制經營模式，結合傳統精密製造與高科技材料研發，建構穩固營運基石。
兩大核心事業體
- 材料事業（隆揚電子）：
專注高階電子材料研發與生產，主要產品涵蓋EMI/EMC 抗電磁波材料、散熱材料及電子銅箔。具備從上游原材料製造、中游模切加工到下游技術支援之垂直整合能力。隆揚電子已於 2022 年在深圳交易所上市，進一步強化資金與技術實力。
- 衡器事業（台衡 T-Scale）：
承襲深厚精密製造基礎，專注各類電子衡器設計與製造。產品線包含計價秤、計數秤、醫療秤及智能秤重系統。近年積極推廣自有品牌 T-Scale，並結合物聯網技術開發智慧農貿解決方案。
核心技術與應用領域
公司核心技術在於 卷對卷真空磁控濺射（Roll-to-Roll PVD），擁有逾十年經驗，能精密將多種金屬材料沉積於各類柔性基材表面。
圖(2)產品應用範疇（資料來源：公司網站）
產品應用涵蓋四大領域：
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EMI/EMC 遮罩材料：包含導電布、吸波材等，廣泛應用於智慧手機、筆記型電腦及車用電子，有效屏蔽電磁干擾。
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散熱材料：包含散熱石墨片、散熱矽膠等，主要用於 AI 伺服器、高效能運算設備及新能源汽車電池模組。
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電路銅箔：供應印刷電路板製造商，成功開發 HVLP 5+ 銅箔，並與業界龍頭合作開發支援 PCIe6+ 高速傳輸介面產品。
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電子衡器與智能系統：應用於零售業、工業製造及醫療保健，提供精確計量與智能化雲端管理方案。
圖(3)銅箔產品系列（資料來源：公司網站）
營收結構與市場分析
鼎炫-KY 營收重心已明顯向高毛利電子材料傾斜，受惠於 AI 規格升級，材料事業成為主要獲利引擎。
產品營收結構
根據近期財務數據，兩大事業體營收比重呈現穩健雙引擎態勢：
材料事業貢獻約 64% 營收，受惠於消費電子、車用電子及 AI 相關應用需求成長。衡器事業貢獻約 36% 營收，憑藉穩定市場基礎與智能化產品推展，持續提供穩健現金流。
區域市場分布
公司營運重心位於中國大陸，但終端產品高度外銷，呈現區域集中但積極全球化特點：
中國大陸佔總營收約 73%，主要為電子材料交付地及智慧農貿衡器市場。亞洲其他地區佔 13%，為成長最快區域。歐美市場則以高階工業衡器及品牌筆電材料終端需求為主。
客戶結構與價值鏈定位
鼎炫-KY 在產業鏈中扮演關鍵中游製造與研發角色，向上整合原物料，向下服務全球頂尖品牌商。
產業價值鏈分析
核心客戶群體
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消費性電子品牌：以 Apple 為最核心客戶，佔營收比重高達 70%，產品廣泛應用於 MacBook 及 iPad 系列。
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電子代工大廠：供應鴻海、廣達、仁寶等一線專業代工廠，具備深度嵌入供應鏈優勢。
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車用電子與其他：涵蓋比亞迪、上汽集團等車廠，以及全球逾 80 國衡器經銷商。
生產基地與產能配置
為因應全球供應鏈重組趨勢，鼎炫-KY 正積極推動生產基地全球化，從深耕中國轉向區域化供應。
全球生產據點
| 廠區位置 | 主要功能與產品 | 產能狀態與戰略意義 |
|---|---|---|
| 江蘇昆山 | 材料研發與模切、衡器組裝 | 核心總部，貢獻逾九成產能，具備一條龍生產線 |
| 江蘇淮安 | 高階電子銅箔、複合銅箔 | 2024年5月一期投產，專攻 AI PC 高階材料，自動化程度高 |
| 越南北越 | 電子材料精密模切 | 2024年底至2025年投產，服務東南亞代工廠，規避地緣風險 |
| 泰國廠區 | 電磁遮罩材料、複合銅箔 | 規劃投資逾 2億人民幣，打造東南亞第二生產基地 |
圖(4)淮安富揚一期複合銅箔廠（資料來源：公司網站）
圖(5)淮安富揚二期複合銅箔廠（資料來源：公司網站）
競爭優勢與市場地位
鼎炫-KY 在競爭激烈市場中，長期維持 40% 以上高毛利率，突顯其深厚技術護城河。
核心競爭力
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垂直整合研發能力：具備材料配方、塗佈至模切一條龍生產能力。自製關鍵材料大幅降低成本，並能參與品牌廠早期設計，研發週期較同業縮短。
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嚴苛認證壁壘：打入 Apple 供應鏈需經長期認證，具備極高客戶黏著度。衡器產品亦取得多國計量法規認證，形成天然法規壁壘。
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軟硬一體化轉型：衡器事業結合雲端數據、電子支付與溯源系統，從單一硬體銷售升級為解決方案提供商，避開低階紅海競爭。
市場競爭態勢
在電子材料領域，公司主要與國際大廠 Laird、3M 及台系模切廠競爭。憑藉自有配方優勢，鼎炫-KY 在 Apple 供應鏈中穩居高階利基者地位。衡器領域則面對中國本土品牌價格戰，公司透過深耕智慧農貿及拓展外銷市場維持領先。
近期重大事件與營運表現
策略性併購與擴張
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收購德佑新材：2025 年 6 月，子公司隆揚電子宣布以約新台幣 31.57 億元分階段收購蘇州德佑新材料科技 70% 股權。該案預計於 2025 年第四季併表，德佑承諾未來三年獲利不低於新台幣近 13 億元，將大幅挹注鼎炫-KY 獲利，並拓展新能源與消費電子市場。
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收購威斯雙聯：隆揚電子亦收購中國常州威斯雙聯科技 51% 股權，預計 2025 年 8 月中旬認列營收。兩大併購案預估每年將為鼎炫挹注每股盈餘約 10 元。
資本市場反應與財務體質
受惠於併購效益及 AI 銅箔新事業進展，鼎炫-KY 股價於 2025 年 7 月至 8 月間強勢表態，8 月 19 日盤中觸及漲停 316.5 元，創近九年新高。然而，公司因延遲發布子公司分派股利等重大訊息，於 2025 年 5 月及 11 月遭證交所處以違約金，突顯公司治理與資訊揭露仍需強化。
財務表現方面，公司負債比率長期維持 30% 以下，流動比率逾 300%，具備極佳資金調度靈活度。2024 年第三季毛利率達 44.58%，展現優異成本控制能力。
未來發展策略展望
鼎炫-KY 確立「1+3」發展策略，擘劃中長期成長藍圖：
短中期營運動能
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鞏固消費電子基本盤：維持 EMI/EMC 材料在 Apple 等品牌客戶之領導地位，受惠 AI PC 換機潮，帶動高階屏蔽與散熱材料價量齊揚。
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新產能效益顯現：越南廠與淮安廠逐步投產，不僅滿足客戶非中國區產能需求，更透過自動化升級提升生產效率。
中長期策略佈局
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深耕車用電子：擴大新能源汽車及智能駕駛相關材料供應。
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佈局高頻銅箔：重點發展 HVLP 5+ 銅箔，搶佔 AI 伺服器與 5G 應用商機，預期導入量產貢獻營收。
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開拓鋰電銅箔：以複合銅箔技術切入鋰電池關鍵材料供應鏈，結合併購德佑新材綜效，創造第三成長曲線。
重點整理
鼎炫-KY 正處於營運體質轉型與規模擴張關鍵期。從基本面觀察，AI PC 規格升級帶來高階材料剛性需求，確保公司高毛利優勢；從戰略面分析，越南與泰國產能佈局有效規避地緣政治風險，而斥資逾 31 億元之併購案更為未來三年獲利注入強心針。
投資人需留意短期新廠折舊費用增加對獲利之稀釋效應，以及原物料價格與匯率波動風險。總體而言，鼎炫-KY 憑藉穩健財務體質、垂直整合技術與精準併購策略，具備在電子零組件產業中持續突圍之長線投資價值。
參考資料說明
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鼎炫投資控股股份有限公司財務報告。本文財務數據主要參考近期財報，包含營收結構、毛利率、淨利率及負債比率等關鍵指標。
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鼎炫投資控股股份有限公司法人說明會簡報。參考法說會中關於「1+3」發展策略、銅箔新事業進度及泰國廠區規劃之說明。
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台灣證券交易所公開資訊觀測站重大訊息。參考公司發布之併購蘇州德佑新材與常州威斯雙聯科技股權案、越南廠落成及相關裁罰公告。
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國內券商產業研究報告。參考法人對鼎炫-KY 在 AI PC 散熱材料、高頻銅箔應用及全球供應鏈移轉趨勢下之競爭優勢分析。
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財經媒體專題報導。彙整工商時報、經濟日報等媒體關於公司營收表現、股價創高動態及併購案預期獲利貢獻之即時資訊。
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