圖(1)個股筆記：9933 中鼎（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
主要業務
公司概要與發展歷程
中鼎工程股份有限公司（CTCI Corporation，股票代號：9933）創立於 1979 年，為台灣規模最大、最具代表性的統包工程（EPC）公司，更是台灣唯一名列 ENR 全球百大國際工程公司之企業。公司總部位於台北市，業務足跡遍及亞洲、美洲與中東地區，於全球設立逾 40 個營運據點。
中鼎的發展歷程與台灣工業化進程緊密相連。早期專注於煉油與石化領域的技術引進，隨後於 1993 年在台灣證券交易所掛牌上市，並逐步跨足環境工程、軌道交通及電力設施。近年來，面對全球氣候變遷與供應鏈重組，公司積極推動綠色轉型，將業務重心延伸至再生能源、水資源循環及高科技廠房建設，成功從傳統的「棕色工程」轉型為「綠色工程」領航者。
核心業務範疇
中鼎以統包工程服務為核心，提供從可行性研究、前端設計（FEED）、採購、建造到試車的一條龍服務。其業務範疇涵蓋五大核心領域：
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煉油石化：包含煉油廠、天然氣處理及石化產品產製。此為公司傳統強項，具備極高的國際競爭力。
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電力工程：涵蓋燃氣、燃煤電廠，並積極投入太陽光電、離岸風電陸上變電站及儲能系統等再生能源工程。
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基礎建設：參與捷運、高鐵、機場等大型交通建設，為區域發展奠定基石。
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環境工程：投入垃圾焚化爐（WtE）、水資源處理（再生水、海水淡化）等環保設施興建與營運。
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高科技製造：承攬半導體廠房、數據中心、生技廠等機電整合工程，支援尖端產業升級。
圖(2)聚焦潛力市場（資料來源：中鼎公司網站）
圖(3)天然氣接收站及儲槽工程（資料來源：中鼎公司網站）
圖(4)煉油石化轉型（資料來源：中鼎公司網站）
圖(5)軌道運輸（資料來源：中鼎公司網站）
圖(6)高科技及 AI 商機（資料來源：中鼎公司網站）
核心技術與數位轉型
中鼎的競爭護城河在於其強大的系統整合能力與數位化工程技術。公司自主研發 iEPC 智慧統包工程平台，將設計、採購、建造至營運維護的數據全面雲端化。
透過導入數位孿生（Digital Twin）技術，公司能在實體建廠前進行 3D 視覺化模擬與衝突檢測，有效減少現場返工成本。同時，結合 AI 影像辨識技術打造智慧工地，大幅提升施工安全與進度管控效率。此外，公司積極推動「模組化施工」，將部分管線與設備於工廠內預先組裝，突破現場施工環境限制，有效緩解缺工壓力並提升毛利率。
圖(7)ESG 商機 – 電力（天然氣電廠）（資料來源：中鼎公司網站）
圖(8)綠能（資料來源：中鼎公司網站）
圖(9)水資源（資料來源：中鼎公司網站）
圖(10)循環經濟及零廢（資料來源：中鼎公司網站）
圖(11)新興技術（碳捕捉、碳注儲、氫能）（資料來源：中鼎公司網站）
營收結構
產品營收與區域分布
中鼎的營收結構呈現多元分散的特性，有效降低單一產業景氣波動的風險。受惠於全球能源轉型與高科技建廠需求，綠色工程與高科技廠務的比重逐年攀升。
在區域市場方面，台灣本土市場因政府推動「增氣減煤」能源政策及半導體擴廠潮，成為公司最大的營收基石；海外市場則以中東的石化專案及東南亞、美洲的高科技建廠為主。
財務績效與產能配置
回顧 2025 年，中鼎展現強勢的營運爆發力。2025 年全年集團合併營收達 918.3 億元，新簽約額達 1,812.9 億元。截至 2026 年 3 月，公司在建工程規模更攀升至 4,504 億元，雙雙創下歷史新高，為未來 3 至 5 年的營運提供極高的能見度。
在獲利表現上，2025 年第四季單季每股盈餘（EPS）達 2.14 元，呈現顯著的季增長。進入 2026 年，5 月單月營收達 68.96 億元，創下近 5 個月以來新高。獲利結構的優化主要歸功於專案組合的調整，高毛利的綠色工程與高科技廠務佔比提升，有效抵銷了原物料與人工成本上漲的壓力。
重大事件
財務重整與私募結盟
中鼎近年經歷了顯著的營運轉折與策略結盟，以下為近期影響公司發展的關鍵事件：
- 美國 GCEH 呆帳危機解除：
2024 年美國子公司承攬的 GCEH 生質柴油廠專案曾因業主聲請破產重整，引發市場對高達 196 億元應收帳款的擔憂。然而，於 2025 年 8 月，美國法院正式通過業主重整計畫，債權得以確立。此事件的落幕使中鼎於 2025 年第二季稅後純益順利轉盈，徹底消除財務不確定性，股價亦隨之觸底反彈。
- 引進三大戰略夥伴的私募案：
2026 年 4 月，中鼎宣布辦理私募，成功引進台達電、台聚集團（台聚、亞聚）以及大亞等三大重量級戰略夥伴。此私募案未折價發行，突顯投資夥伴對中鼎前景的高度認同。
- **台達電**：共同提供 AI 數據中心所需的電力與散熱基礎設施方案。
- **台聚集團**：攜手開發低碳環保材料與循環經濟技術。
- **大亞**：確保大型工程所需的電力電纜穩定供貨，強化成本控管。
此戰略聯盟使中鼎的業務觸角從傳統廠務系統，正式跨足產線自動化與 AI 算力中心建置領域。
重大工程承攬實績
中鼎憑藉卓越的統包實力，近期屢獲國內外指標性大單。以下整理近期重大工程案件：
| 專案類別 | 專案名稱 | 區域 / 客戶 | 專案規模 / 狀態 | 戰略意義 |
|---|---|---|---|---|
| 水資源 | 南科再生水廠擴建案 | 台灣 / 南科管理局 | DBOO 模式，營運期 20 年 | 導入 AI 智慧水務，強化半導體供水韌性 |
| 軌道交通 | 台中捷運藍線機電系統 | 台灣 / 台中市政府 | 607.9 億元，預計 2034 完工 | 聯手國際大廠，鞏固國內捷運機電龍頭地位 |
| 煉油石化 | 卡達 RLPP 乙烯廠儲槽統包 | 卡達 / QatarEnergy | 4 億美元，預計 2027 完工 | 全球最大乙烯廠配套，展現國際競爭力 |
| 電力能源 | 興達、台中燃氣複循環電廠 | 台灣 / 台電 | 參與多座大型燃氣機組 | 掌握全台 70% 燃氣電廠市占率 |
| 高科技 | 美國德州、新加坡高科技廠 | 美國、新加坡 | 進行中 | 鎖定 AI 伺服器與記憶體大廠海外擴產 |
未來展望
產業趨勢與市場商機
展望未來，中鼎正處於「能源轉型」與「AI 供應鏈重組」的黃金交匯點。根據公司評估，未來 12 個月內可掌握的潛在投標商機高達 9,820 億元。
- AI 算力中心與高科技建廠：
隨著 AI 伺服器與資料中心需求爆發，耗電量與散熱需求急遽上升。中鼎透過與台達電的戰略結盟，具備提供「綠色算力中心」完整水氣電基礎設施的能力。公司已明確鎖定新加坡與美國德州的半導體及 AI 伺服器大廠擴建案，將統包實力轉化為實質的營收成長動能。
- 能源轉型與水資源循環：
為達成 2050 淨零排放目標，台灣燃氣發電占比將提升至 50%，未來五年國內電力工程商機上看 3,000 億元。中鼎目前在台灣天然氣複循環電廠的市占率高達 70%，具備絕對優勢。此外，因應極端氣候與科技業擴產，水資源循環商機預估達 1,500 億元，中鼎透過 DBOO（設計、興建、擁有、營運）模式承攬再生水廠，將一次性工程收入轉化為長達 20 年的穩定現金流。
競爭優勢與市場地位
在國際市場上，中鼎面臨韓國（Samsung E&A、Hyundai Engineering）與日本（JGC）等具備國家財團背景的工程巨頭競爭。然而，中鼎憑藉著極高的性價比、優異的細部設計能力，以及在 ESG 領域的超前部署，成功建立起堅實的競爭壁壘。
特別是在綠色工程領域，中鼎連續四年躋身標普全球（S&P Global）永續年鑑「營建工程」產業 Top 1%，為唯一入選的台灣企業。此國際認證使其在爭取中東產油國的綠能轉型專案，以及跨國科技大廠的低碳廠房標案時，具備強勢的議價能力與得標優勢。
綜合評估，中鼎工程在擺脫海外呆帳陰霾後，財務體質已全面轉強。高達 4,504 億元的在建工程存量、專案組合向高毛利領域優化，加上私募引進的強大戰略聯盟，公司未來數年的營收與獲利成長具備極高的確定性，堪稱兼具防禦韌性與成長爆發力的優質標的。
參考資料
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中鼎工程股份有限公司 2024 年至 2026 年法人說明會簡報。本研究主要參考簡報中的營收結構、在建工程數據、潛在商機評估及未來綠色轉型策略。
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中鼎工程股份有限公司 2025 年財務報告及 2026 年單月營收公告。本文的財務分析主要依據財報數據，包含合併營收、每股盈餘及毛利率變化。
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標普全球（S&P Global）2026 年永續年鑑評比報告。參考此報告以確認中鼎在營建工程產業的 ESG 全球排名與綠色投資成效。
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國內外財經媒體產業分析專文（2025.08 – 2026.05）。彙整關於 GCEH 財務重整進度、2026 年 4 月私募案戰略聯盟細節，以及 AI 數據中心與水資源商機之即時市場動態。
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證券投顧法人個股研究報告（2026.03 – 2026.04）。引用其對中鼎在建工程規模創新高、獲利結構改善及外資籌碼動向之專業評估。
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