圖(1)個股筆記：1436 華友聯（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2025 年 01 月 22 日
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華友聯開發：深耕南台灣的建築標竿企業
華友聯開發股份有限公司成立於 1967 年，以「以心相許，以山為家」為理念，專注於房地產開發及建築事業。公司經歷多次重要里程碑：1988 年取得上市公司資格、1989 年確立多角化經營方向，2013 年更名為華友聯開發並進入新的發展階段。
發展策略轉型
公司以「賣的不只是房子，生活的營造者」為核心價值，從早期的小型建案發展，逐步擴大規模進入大型住宅開發領域。2013 年轉型後，更加注重產品創新和服務品質，推出「PowerCity」等指標性建案，強化品牌形象。
業務範疇與市場定位
主要業務領域
- 住宅開發：主力產品為住宅大樓，涵蓋首購、換屋型產品
- 商業開發：商場、辦公大樓等多功能商用空間
- 綜合開發：結合居住與商業機能的大型綜合案
產品特色及創新
華友聯近期推出多項創新建案，如「NeXT21」及「CASA」等，強調環保建築理念及智慧化設計。「NeXT21」為 18 層高規模住宅，設計融入未來生活概念；「CASA」則以精緻建築手法打造優質居住環境。
圖(2)華友聯建案風格（資料來源：華友聯公司網站）
相關建案一覽
已完工建案
| 建案名稱 | 基地位置 | 規格 | 總戶數 | 開工時間 | 完工時間 | 銷售率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 土城世紀廣場 | 新北市土城區廷寮段 | 17層RC | 237戶 | 81.06 | 84.06 | 100% |
| 士林領袖藏峰 | 台北市士林區光華段4小段 | 14層鋼骨鋼筋混凝土 | 73戶 | 89.01 | 91.07 | 100% |
| 大山163-星月灣 | 台南市南區大山段 | 4層RC透天 | 58戶 | 100.10 | 102.12 | 100% |
| 華鳳97-文華匯 | 高雄市鳳山區華鳳段 | 15層RC | 150戶 | 101.06 | 103.04 | 100% |
| 福山202-Le More | 高雄市左營區福山段 | 15層RC | 26戶 | 102.09 | 104.07 | 100% |
近期完工建案
| 建案名稱 | 基地位置 | 規格 | 總戶數 | 開工時間 | 完工時間 | 銷售率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 大山466-CASA | 台南市南區大山段 | 15層RC | 298戶 | 109.01 | 113.02 | 96.64% |
| 果貿177-9-NeXT21 | 高雄市左營區果貿段 | 18層RC | 497戶 | 109.05 | 113.02 | 68.21% |
| 小港Power City | 高雄市小港坪松段 | 11層RC | 452戶 | 110.07 | 113.12 | 62.39% |
未來推案計畫 (113-121年)
| 建案名稱 | 基地位置 | 規格 | 總戶數 | 總銷(億) | 預計完工 |
|---|---|---|---|---|---|
| 高雄果貿215-7 | 高雄市左營區 | B3-18F | 210戶 | 36 | 116年 |
| 高雄援中一小5 | 高雄市 | B3-15F | 229戶 | 38 | 116年 |
| 高雄五塊厝2478 | 高雄市 | B4-27F | 102戶 | 30 | 117年 |
| 台南大山486 | 台南市 | B3-15F | 157戶 | 39 | 117年 |
| 高雄華泰51 | 高雄市 | B6-31F | 252戶 | 85 | 120年 |
| 高雄經貿段一期 | 高雄市 | B3-24F | 378戶 | 77 | 121年 |
重大工程專案
| 專案名稱 | 地點 | 開發內容 | 預估投資金額 |
|---|---|---|---|
| 衛武營捷運聯開案 | 高雄市鳳山區 | 五棟38-52層建物 | 253億元 |
| 道明中學首排住宅「知道明」 | 高雄市苓雅區 | 27層大樓，102戶 | – |
| 華鳳特區「森之道」 | 高雄市 | 住宅社區 | – |
| 左營明德國小「H TIME」 | 高雄市左營區 | 住宅大樓 | – |
註：銷售率以銷售戶數占總戶數計算，資料截至113年8月31日。
財務表現與營運成果
2024 年最新業績
- 營收成長：2024 年前 8 個月累計營收達 46.01 億元，年增率 1,853.32%
- 獲利表現：前三季稅後純益 20.85 億元，每股盈餘（EPS）達 18.35 元
- 資產狀況：總資產達 176.16 億元，較去年同期增加 27.33%
未來發展布局
重大建設計畫
華友聯規劃 2024-2031 年推出總案量 683 億元的開發案，主要分布在高雄與台南地區：
高雄地區：
– 華泰 51 建案：31 層建築，總銷 85 億元
– 經貿段一期：24 層建築，總銷 77 億元
– 五塊厝 2478 案：27 層建築，總銷 30 億元
台南地區：
– 武東 164 一期：21 層建築，總銷 41.5 億元
– 安平都更案：20 層建築，總銷 41 億元
創新服務升級
華友聯積極發展數位服務，推出「華友聯 Family APP」，提供住戶即時報修、社區活動報名等功能。同時成立「Hito 共學館」及「卡羅幼兒園」，建構完整的社區服務生態系。
市場展望與挑戰
2024 年房地產市場面臨多項挑戰：
- 成本面：土地與營建成本上漲，考驗獲利能力
- 政策面：新的容積移轉申請條例修正可能增加開發成本
- 市場面：受惠台積電設廠效應，南台灣房市需求持續增溫
- 資金面：新版青安貸款政策將影響市場買氣
參考資料說明
公司官方文件
-
華友聯開發股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.10.09）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、銷售實績、推案計畫及未來營運方針。簡報詳細說明公司的營運策略、市場布局及開發計畫。 -
華友聯開發 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、營業毛利、營業費用、股東權益等關鍵數據分析。 -
華友聯開發建案銷售實績一覽表（2024.08.31）
詳細記載公司歷年建案開發記錄，包含座落地點、產品型態、總戶數、完工時間及銷售率等資訊。
研究報告
-
華友聯開發營運分析報告（2024.10）
報告深入分析華友聯的產品組合、土地開發策略及區域市場布局，提供本文在產業分析方面的重要參考。 -
高雄房地產市場研究報告（2024.09）
研究報告提供高雄地區房地產市場分析，包含區域房價變動、市場供需狀況及未來發展趨勢評估。
公司新聞
-
MoneyDJ 理財網專題報導（2024.11.05）
報導詳述華友聯開發前三季營運成果，包含稅後純益、每股盈餘等財務績效分析。 -
經濟日報產業分析（2024.09.04）
針對華友聯開發的營收表現、建案銷售及未來推案計畫提供完整分析。
產業分析文件
-
南部科技城發展規劃報告（2024）
此報告詳細說明南部科技產業發展藍圖，有助於理解華友聯開發在南台灣的市場發展策略。 -
高雄市建設發展白皮書（2024）
提供高雄市重大建設計畫及都市更新政策資訊，有助於了解華友聯開發的區域發展機會。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導，資料時間截至 2024 年 11 月。
參考資料來源
資料來源：華友聯公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：http://www.huakai.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/143620241009M001.pdf
法說會影音連結：https://youtu.be/Ba0nuCsi0Nc
基本概況
股價：117.0
預估本益比：4.35
預估殖利率：10.75%
預估現金股利：12.63元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(3)1436 華友聯 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(4)1436 華友聯 K線圖（日）
圖(5)1436 華友聯 K線圖（週）
圖(6)1436 華友聯 K線圖（月）
日報表
圖(7)1436 華友聯 法人籌碼
週報表
圖(8)1436 華友聯 大戶籌碼
月報表
圖(9)1436 華友聯 內部人持股
圖(10)1436 華友聯 本益比河流圖
圖(11)1436 華友聯 淨值比河流圖
新聞筆記
5 年營收年增327.12% Note right of 2025.01.09: ↑華友聯確定擔任台南安平二期國宅都更實施者 Note right of 2025.01.09: ↑高雄建商五虎業績炸天，華友聯逆勢收紅
億蓋住宅 Note right of 2025.01.08: ↑華友聯 12M25 營收年增率達5812.7%
5元 Note right of 2025.01.01: ↑營建股將告別最壞時機，25 年 再迎利多
5億元，超越 22 年 24 年39.40億元，創
下新高紀錄 Note right of 2024.11.05: →前三季稅後純益為20.85億元，每股稅後純益（E
PS）達18.35元，亦創獲利最高紀錄 Note right of 2024.11.05: →台南建案CASA因缺工延遲至 24 年交屋入帳，
導致營收暴增，預計 4Q24 仍可入帳4億至5億元 Note right of 2024.11.05: ↓華友聯 1Q24 表現不佳，營收僅0.2億元，但
2Q24 起轉盈，3Q24 單季營收達40.83
億元 Note right of 2024.11.05: →華友聯總經理吳家德表示，公司推案主力為首購及換屋
產品，維持穩定營收，儘管房市熱度下降
8M24 營收46.01億元，提前創下年度營收新高 Note right of 2024.09.04: ↑由於華友聯 1H24 EPS為5.48元，法人預
測前 8M24 已賺進一股本 Note right of 2024.09.04: →8M24 營收大增的主要原因為台南CASA及高雄
NeXT21兩個建案交屋入帳
1億元，累計年增率1853.32% Note right of 2024.09.03: →華友聯 8M24 營收達13.38億元，前8月累
計46.01億元，創 24 年新高，超過 22 年
的39.39億元 Note right of 2024.09.03: ↓8M24 營收高漲受CASA和NeXT21建案交
屋入帳推動，實際應達15億元規模，受銀行撥款延遲影
響
.5元，轉換溢價率105.1% Note right of 2024.08.23: →華友聯可轉債將於 2024.08.27 掛牌交易 Note right of 2024.08.23: →華友聯 1H24 營收20.42億元，毛利率48
.02%，稅後淨利6.08億元，每股純益5.48元 Note right of 2024.08.23: →華友聯以20億6599萬元標得中石化高市楠梓與前
鎮的土地，土地總面積約2341.34坪
單季第二高紀錄 Note right of 2024.08.09: ↑1H24 每股稅後純益達5.48元，營收20.4
1億元，均創同期新高 Note right of 2024.08.09: ↑華友聯 1H24 營收達到32.57億元，創同期
新高
屋，6M24 營收達7.77億元，年增幅達1940
％，創下歷年 1H24 營收新高 Note right of 3Q24: ↑華友聯 1H24 營收20.41億元，年增幅達1
940％，顯示新案交屋帶動的強勁業績表現
積電設廠利多因素 Note right of 2Q24: ↑內政部數據顯示房價連續22季上漲，政府青安貸款政
策加碼，成為房市持續火熱的原因之一 Note right of 2Q24: ↑NeXT21和CASA的預售情況良好，NeXT2
1受惠於台積電設廠利多，穩定去化中，成為主要收益來
源 Note right of 2Q24: ↑NeXT21新成屋成為 24 年營收主力，預計入
帳收益高達60億元，顯示該項目的重要營運貢獻
六」土地，面積2,362坪，過去曾流標一次，日前委
託戴德梁行進行公開標售，此次共有三個標封競標，最後
由華友聯脫穎而出 Note right of 1Q24: ↑總經理吳家德日前下午表示，該地容積不大，大約等於
「住四」的容積率300％，由於華友聯土地庫存充足，
因此，預計二到三年後才會推出大樓住宅建案，以2、3
房產品為主 Note right of 1Q24: ↑24 年的營收將以建案銷售為主，總銷約24億元、
預售時已經完銷的CASA，可望在 4M24 開始交
屋入帳 Note right of 1Q24: ↑另一個總銷76億元的建案NeXT21，力拚 24
年 4M24、5M24 完工，而NeXT21在預
售時已售出逾30％ Note right of 1Q24: →24 年要靠本業的兩個新案完工入帳，衝高營收
0億元 Note right of 4Q23: →華友聯日前召開法說會，23 年前三季雖然因可供銷
售入帳成屋少而表現不佳，但是土地出售的12.7億元
，11M23 將全部入帳，獲利將大進補 Note right of 4Q23: ↑華友聯看好高雄、台南房市，24 年開始的未來八年
內，將推出高達430.55億元的案量，爭取相關商機 Note right of 4Q23: ↑華友聯主攻首購和換屋族群，推案重心鎖定高雄、台南
，華友聯2024至 31 年 的八年期間，推案量將
達430.55億元
深度分析
季報表
圖(12)1436 華友聯 營收狀況
圖(13)1436 華友聯 獲利能力
圖(14)1436 華友聯 合約負債
圖(15)1436 華友聯 存貨與平均售貨天數
圖(16)1436 華友聯 存貨與存貨營收比
圖(17)1436 華友聯 現金流狀況
圖(18)1436 華友聯 杜邦分析
圖(19)1436 華友聯 資本結構
年報表
圖(20)1436 華友聯 股利政策