個股筆記：1784 訊聯

圖(1)個股筆記：1784 訊聯（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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訊聯生技：再生醫學與精準健康領域的領航者

訊聯生物科技股份有限公司（Bionet Corp.，股票代碼：1784）自 2000 年 8 月 17 日成立以來，已躍升為亞洲生技醫療產業的領導品牌。公司以「再生醫學 / 細胞治療」、「精準健康 / 基因醫學」及「數位醫療 / 智慧研發」為三大核心支柱，構築起難以複製的競爭優勢。近年，訊聯生技以前瞻視野積極佈局外泌體技術，並巧妙融合 AI 智能，引領公司邁向再生醫學的嶄新紀元，同時在精準醫療領域不斷深化其技術與服務範疇。

多元品牌策略，打造產業護城河

訊聯生技集團旗下擁有多個特色品牌，共同構建起堅實的產業護城河，擴大市場覆蓋面並強化集團競爭韌性：

• 訊聯生技：集團核心品牌，深耕幹細胞治療與基因檢測領域，為再生醫學與精準醫療奠定穩固基石。

• 訊聯基因數位：專注於精準健康與基因檢測服務，掌握基因醫學發展脈動，引領市場趨勢。

• 訊聯細胞智藥：集團新星，聚焦外泌體技術研發與應用，開創再生醫學新藍海，引領產業創新。

• RE .O 逆轉時光：跨足醫美保養品市場，以非人體來源幹細胞生長因子為核心，搶佔再生醫學美容商機。

產品系統與應用

訊聯生技的產品結構完整且多元，涵蓋細胞治療、基因檢測及外泌體三大事業體，展現其在再生醫學領域的全面佈局。

細胞治療事業

訊聯生技在細胞治療領域提供多元儲存方案與應用服務，致力於將再生醫學技術普及化：

1. 幹細胞儲存與應用：

   • 提供包含免疫細胞、臍帶血造血幹細胞、臍帶間質幹細胞、牙齒幹細胞、成人周邊血幹細胞及脂肪間質幹細胞等多元儲存方案。

   • 積極拓展於退化性關節炎、膝關節軟骨缺損、慢性傷口等疾病之應用，攜手醫界實現細胞治療普及化。

圖(2)訊聯攜手醫界，實現細胞治療普及化（資料來源：訊聯公司網站）

基因檢測事業

訊聯基因數位專注於基因檢測服務，涵蓋母胎醫學、新生兒篩檢至癌症基因檢測等不同階段的健康需求，為精準健康把關：

1. 母胎醫學：提供脊髓性肌肉萎縮症（SMA）基因檢測等服務，守護母嬰健康，為下一代健康奠基。

2. 新生兒基因檢測：市場佔有率領先同業，服務涵蓋率超過全台新生兒半數以上，為新生代健康精準把關。

3. 癌症基因檢測：運用次世代基因定序（NGS）技術，提供精準癌症基因檢測服務，為個人化醫療奠定基礎，實現精準治療。

外泌體製備事業

訊聯細胞智藥以前瞻性的「Exosome Foundry 全球研發代工」模式，切入外泌體市場，為化妝品產業提供高品質原料，並積極開發外泌體新藥，展現其在外泌體領域的領先地位：

1. Exosome Foundry 全球研發代工：
   • 以前瞻性的「全球研發代工」模式，切入外泌體市場。
   • 為化妝品產業提供高品質原料，並與多家國際知名品牌建立堅實合作夥伴關係。

圖(3)外泌體多元化來源，迅速拓展國內外市場（資料來源：訊聯公司網站）

醫美事業

訊聯生技跨足醫美保養品市場，推出 RE.O 逆轉時光系列保養品，以非人體來源幹細胞生長因子為核心成分，搶攻再生醫學美容商機：

1. RE .O 系列保養品：
   • 推出 RE .O 逆轉時光系列保養品，以非人體來源幹細胞生長因子為核心成分。
   • 跨足醫美保養品市場，將再生醫學技術應用於美容領域。

營收結構分析

訊聯生技營收主要來自細胞儲存及應用服務，訊聯基因數位則以基因檢測服務為營收主力。2024 年上半年，訊聯生技營收達新台幣 6.96 億元，年增 8%；訊聯基因數位營收為新台幣 3.99 億元，年增 18.04 %，表現亮眼。

值得關注的是，外泌體業務展現驚人的成長動能。2024 年上半年，外泌體營收較去年同期大幅成長 182 %，成為推動公司營收成長的新引擎。

客戶結構與市場布局

訊聯生技深耕台灣市場，並積極拓展全球布局，客戶群涵蓋個人客戶與合作夥伴，銷售區域遍及亞洲、歐美等地。

客戶群體分析

訊聯生技的客戶群主要分為個人客戶與合作夥伴兩大類：

1. 個人客戶：以中產階級為主力，看重訊聯在幹細胞儲存與再生醫學領域的專業與品牌信譽。截至 2019 年，訊聯已累積服務超過 120 萬名客戶。

2. 合作夥伴：涵蓋醫學中心、政府研究機構及醫美集團，如台大醫院、中國醫藥大學、奇美醫院、妮傲絲翠（NEOASIA）等，共同拓展細胞治療、基因檢測及外泌體技術之應用範疇。

銷售區域布局

在銷售區域方面，訊聯生技以台灣市場為根基，並積極拓展海外市場，產品與服務已銷售至中國大陸、歐洲及東南亞等地，展現其國際化布局的企圖心。訊聯生技的產品與服務已銷售至全球 17 個國家，服務超過 180 萬名客戶。

圖(4)進軍 6 國→ 6 大洲 擴大海外各類型通路（資料來源：訊聯公司網站）

區域營收佔比

訊聯生技的區域營收佔比未有明確公開，但其營收主要來自台灣市場，並積極拓展海外市場。根據 2024 年上半年的資料，訊聯生技營收達新台幣 6.96 億元，年增 8%；訊聯基因數位營收為新台幣 3.99 億元，年增 18.04 %。這些數據顯示，台灣市場仍是主要收入來源，但海外市場的貢獻亦逐步增加。

產業價值鏈與經營模式

訊聯生技在生技產業鏈中，扮演著整合上、下游資源的關鍵角色，並以多元化經營模式，打造再生醫學新生態。

產業價值鏈定位

訊聯生技在產業鏈中扮演關鍵樞紐，鏈結上、下游夥伴，共同推動產業發展：

• 上游合作夥伴：與醫學研究機構、技術夥伴緊密合作，掌握最新技術與知識，確保技術領先優勢。

• 下游合作夥伴：與醫療機構、醫美品牌攜手，將細胞治療、基因檢測及外泌體技術導入臨床與市場應用。

多元化經營模式

訊聯生技的經營模式多元且具彈性，涵蓋細胞治療服務、基因檢測服務、外泌體製備及醫美事業，並積極拓展全球市場：

1. 細胞治療服務：與醫療機構合作，提供幹細胞儲存及治療服務，將再生醫學技術普及化，嘉惠廣大病患。

2. 基因檢測服務：提供全方位基因檢測服務，滿足從母胎醫學、新生兒篩檢至癌症基因檢測等不同階段的健康需求，實現精準預防與診斷。

3. 外泌體製備：專注外泌體技術研發與量產，提供化妝品原料及 CDMO 服務，並積極開發外泌體新藥，引領產業創新。

4. 醫美事業：以 RE .O 系列保養品切入醫美市場，搶攻再生醫學美容商機，滿足消費者對美麗與健康的追求。

透過整合旗下公司技術與資源，訊聯生技不僅實現跨領域合作，更積極拓展海外市場，建構完整的再生醫學產業新生態。

原物料與供應鏈管理

訊聯生技重視原物料品質與供應鏈穩定，確保產品品質與成本競爭力。

原物料來源多元化

訊聯生技在原物料來源方面，具備多元化與穩定性，降低供應鏈風險：

1. 幹細胞來源：採用臍帶間質幹細胞、自體血液血小板及植物等多元來源，作為外泌體製備之原料，確保來源穩定。

2. 培養基與設備：採用高品質培養基，並引進倒立顯微鏡、液態氮儲存槽、無菌封管機、自動核酸萃取儀等先進設備，確保幹細胞研究與製備之品質與效率。

3. 基因檢測試劑：採用專用試劑，確保基因檢測結果之精確性與可靠性，提供客戶安心可靠的服務。

原物料市況與成本影響

生技原物料市況受全球供應鏈、技術進步和市場需求變化等多重因素影響。原物料成本對訊聯生技的成本結構有顯著影響，特別是幹細胞取得與儲存、高科技設備投資及專用試劑採購等方面。公司透過技術創新與供應鏈優化，力求降低成本並提升效率。

生產基地與產能概況

訊聯生技以台灣為核心生產基地，持續智能化提升生產效率與產能。

生產基地布局

訊聯生技的生產基地以台灣內湖區的幹細胞基因技術中心為核心。該中心於 2007 年斥資新台幣 6 億元興建，導入智慧型儲存槽與真空管輸送系統，確保幹細胞儲存之安全性與效率。

產能分配與擴充計畫

訊聯生技的產能主要分配在幹細胞儲存和基因檢測業務上，幹細胞儲存為核心業務，佔比較高。近年來，公司積極擴大產能，尤其在外泌體技術領域，引進多台生物反應器，加速外泌體的優化與量產。

生産效率與成本控制

訊聯生技近年來積極提升生產效率，導入智能化技術與自動化設備，提高產能並確保產品品質與安全性。透過技術進步和設備升級，公司致力於優化生產流程，降低生產成本，提升整體競爭力。

市場競爭態勢分析

訊聯生技在再生醫療市場中，面臨來自國內外競爭對手的挑戰，但憑藉技術領先、品牌優勢及多元化業務，在市場中脫穎而出。

主要競爭對手

訊聯生技在再生醫療市場的主要競爭對手包括：

1. 國內競爭對手：

   • 幹細胞儲存領域：尖端臍帶血、永生臍帶血、生寶臍帶血、再生緣臍帶血等臍帶血銀行。

   • 細胞新藥領域：長聖、向榮生技等細胞新藥研發公司。

2. 國際競爭對手：

   • 國際藥廠：GlaxoSmithKline、Johnson & Johnson、Sanofi-Aventis、Pfizer 等國際藥廠亦積極佈局幹細胞市場。

市場佔有率

訊聯生技在台灣生技醫療市場中的市佔率未有明確公開數據，但其在幹細胞儲存和基因檢測領域具有領先地位。公司在台灣幹細胞儲存市場佔據領先地位，新生兒基因檢測市佔率亦居冠。

競爭優勢分析

訊聯生技在激烈的市場競爭中，憑藉以下競爭優勢脫穎而出：

1. 技術領先：於幹細胞治療與外泌體製備技術領域居於領先地位，特別是間質幹細胞外泌體之應用，掌握核心技術。

2. 國際合作：與韓國 Metapore 策略聯盟，共同開發奈米純化技術，拓展韓國及全球市場，擴大國際影響力。

3. 品牌影響力：深耕台灣再生醫療市場多年，累積良好品牌聲譽與客戶信任度，建立深厚的品牌價值。

4. 多元化業務：業務範疇涵蓋細胞治療、基因檢測、醫美等多個領域，降低單一業務風險，提升競爭韌性，展現多元發展優勢。

近期重大事件與未來展望

訊聯生技積極展開多項重大計畫，為未來發展注入強勁動能，在外泌體技術領航下，結合 AI 賦能，可望再創成長高峰。

近期重大事件分析

訊聯生技近期重大事件聚焦於外泌體技術發展與市場拓展：

1. 外泌體新產品上市：積極拓展外泌體於多領域之應用，已跨足醫療保健、妝品製造、中醫等 11 個業態。未來將持續深耕外泌體新藥開發，特別是乾眼症治療藥物 ExoTear。

2. 子公司訊聯細胞智藥登錄興櫃：訊聯細胞智藥已於 2024 年 12 月登錄興櫃，有助於提升集團價值，並為母公司帶來「母以子貴」行情。

3. AI 技術導入外泌體研發：結合 AI 與 miRNA 技術，分析外泌體 miRNA 表現量，優化外泌體製程，加速再生醫學領域之發展。

4. 與國際大廠策略合作：與 Lumenis、博而美國際等公司合作，推出外泌體面膜、精華液及其他醫療美容產品，提升術後修復效果。

5. 外泌體技術於中醫領域應用：與翰醫堂合作，將外泌體技術應用於皮膚與毛髮調理，開展中醫領域的再生醫學應用。

6. 外泌體產品獲馬來西亞註冊證：訊聯細胞智藥成功取得外泌體產品的馬來西亞註冊證，為拓展東南亞市場奠定基礎。

7. 發表國際學術文獻：訊聯智慧研發團隊突破基因調控領域，發表三篇文獻在《Nature》子刊，獲得國際學術認可，展現研發實力。

8. 與大林慈濟醫院合作發表退化性膝關節炎治療成果：軟骨再生率達 88 %，展現細胞治療於退化性疾病之潛力。

圖(5)再生醫療法助攻（資料來源：訊聯公司網站）

圖(6)訊聯再生醫療 3 寶碩果不斷（資料來源：訊聯公司網站）

圖(7)躍升再生醫療市場新寵（資料來源：訊聯公司網站）

未來發展策略展望

訊聯生技的未來發展策略聚焦於外泌體技術領航與AI 智能賦能，並積極拓展全球市場，朝向再生醫學領導品牌邁進：

1. 外泌體技術深耕：持續深耕外泌體技術研發與應用，拓展於再生醫學、醫美、新藥開發等多元領域，引領產業發展。

2. AI 智能整合：積極導入 AI 技術於外泌體研發、製程優化及數據分析，提升生產效率與產品競爭力，實現智能化轉型。

3. 全球市場拓展：擴大全球市場布局，以 Exosome Foundry 平台為基礎，拓展與國際品牌及醫療機構之合作，將台灣再生醫學技術推向國際舞台。

4. 多元業務成長：持續發展細胞治療、基因檢測、醫美保養品等多元業務，降低單一業務風險，提升集團營運韌性。

5. 資本市場布局：透過子公司訊聯細胞智藥登錄興櫃，強化集團資本結構，提升市場能見度，為未來發展奠定堅實基礎。

訊聯生技以前瞻性的戰略布局與創新技術，在外泌體技術領域取得領先地位，並積極拓展全球市場，可望在再生醫學領域再創成長高峰。

投資價值綜合評估

綜合以上分析，訊聯生技在再生醫療領域具備領先地位，外泌體技術布局深具潛力，AI 智能應用則為公司轉型升級注入新動能。

投資優勢

1. 產業趨勢：再生醫療與外泌體技術為生技產業未來發展趨勢，市場潛力龐大，訊聯生技有望受惠於產業趨勢，迎來爆發性成長。

2. 技術領先：於幹細胞治療與外泌體製備技術領域居於領先地位，掌握核心技術，具備競爭優勢。

3. 多元布局：業務範疇涵蓋細胞治療、基因檢測、醫美等多個領域，降低單一業務風險，提升營運韌性，展現多元發展優勢。

4. 成長動能：外泌體業務爆發性成長，可望成為未來營收主要驅動力，為公司帶來強勁成長動能。

5. 法人看好：機構法人普遍看好公司未來發展，目標股價具想像空間，投資價值可期。

潛在風險

1. 技術競爭：生技醫療產業技術競爭激烈，需持續投入研發以維持領先地位，面臨技術快速迭代之挑戰。

2. 法規變動：再生醫療法規變動可能影響公司業務發展，政策法規風險需持續關注。

3. 經濟波動：全球經濟不確定性可能影響公司短期營收表現，總體經濟風險需審慎評估。

重點整理

• 外泌體技術領航：訊聯生技以外泌體技術為核心，積極拓展再生醫學應用範疇，開創全新成長動能，引領產業發展。

• AI 智能賦能：結合 AI 技術於外泌體研發與製程優化，提升生產效率與產品競爭力，實現智能化轉型。

• 多元業務布局：業務涵蓋細胞治療、基因檢測、醫美等多個領域，降低單一業務風險，提升營運韌性，展現多元發展優勢。

• 市場潛力龐大：再生醫療與外泌體市場前景廣闊，訊聯生技有望受惠於產業趨勢，迎來爆發性成長，具備高度成長潛力。

• 子公司登錄興櫃：訊聯細胞智藥成功登錄興櫃，有助於提升集團價值，並為母公司帶來「母以子貴」行情，強化集團資本結構。

小結：

訊聯生技憑藉其在外泌體技術之領先佈局，以及 AI 智能之加持，正邁向再生醫學新紀元。雖短期營收或受經濟波動影響，然長期而言，公司於再生醫療產業之發展前景可期。建議投資人可持續關注訊聯生技之外泌體新藥研發進展、全球市場拓展策略，以及子公司訊聯細胞智藥之興櫃表現，作為投資決策之參考。

參考資料說明

公司官方文件

1. 訊聯生技 2024 櫃買市場業績發表會簡報（2024.08.26）

   • 本研究報告主要參考訊聯生技於 2024 年 8 月 26 日之法人說明會簡報，內容涵蓋公司營運實績、營運策略、成長動能、財務資訊及未來展望等重要資訊。該簡報為訊聯生技官方發布之第一手資料，具備高度權威性與參考價值。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 訊聯

   • 本研究報告參考 MoneyDJ 理財網關於訊聯生技之公司簡介、歷史沿革、經營模式、產品結構、上下游關係、產業狀況及競爭對手等資訊，有助於建立對公司之基本認識。

2. NStock 網站 – 訊聯做什麼

   • 本研究報告參考 NStock 網站關於訊聯生技之公司品牌、產品結構、客戶群像、銷售區域、原物料來源、生産基地、競爭對手、重大計畫、業績發展、未來展望及股價表現等資訊，以補充公司營運概況與市場分析之資訊。

3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 訊聯生物科技股份有限公司

   • 本研究報告參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於訊聯生技之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

4. 鉅亨網 – 台股 – 訊聯

   • 本研究報告參考鉅亨網關於訊聯生技之公司簡介、董事長、總經理、發言人等資訊，以補充公司經營團隊資訊。

5. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 訊聯

   • 本研究報告參考 Yahoo 奇摩股市關於訊聯生技之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

6. HiStock 嗨投資 – 個股 – 訊聯

   • 本研究報告參考 HiStock 嗨投資網站關於厚生公司之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音

   • 本研究報告參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於訊聯生技法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

註： 本文內容主要依據上述公開資訊進行分析與整理，所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件及網站資訊。

參考資料來源

資料來源：訊聯公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.bionetcorp.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/178420240826M001.pdf

法說會影音連結：https://vimeo.com/1002645188

基本概況

股價：89.5
預估本益比：168.87
預估殖利率：0.97%
預估現金股利：0.87元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(8)1784 訊聯 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(9)1784 訊聯 K線圖（日）

圖(10)1784 訊聯 K線圖（週）

圖(11)1784 訊聯 K線圖（月）

日報表

圖(12)1784 訊聯 法人籌碼

週報表

圖(13)1784 訊聯 大戶籌碼

月報表

圖(14)1784 訊聯 內部人持股

圖(15)1784 訊聯 本益比河流圖

圖(16)1784 訊聯 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(17)1784 訊聯 營收狀況

圖(18)1784 訊聯 獲利能力

圖(19)1784 訊聯 合約負債

圖(20)1784 訊聯 存貨與平均售貨天數

圖(21)1784 訊聯 存貨與存貨營收比

圖(22)1784 訊聯 現金流狀況

圖(23)1784 訊聯 杜邦分析

圖(24)1784 訊聯 資本結構

年報表

圖(25)1784 訊聯 股利政策