個股筆記：2059 川湖

圖(1)個股筆記：2059 川湖（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

免責聲明

請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。

川湖科技：精密滑軌與鉸鏈的全球領導品牌

川湖科技股份有限公司 (King Slide Technology Co., Ltd., 股票代號: 2059.TW) 於 1986 年 9 月 22 日創立，前身為川湖工廠股份有限公司，後於 2003 年 5 月更名為現名。公司隸屬電子零組件產業，專精於導軌、滑軌、鉸鏈等機構產品的設計、製造與銷售。歷經數十年的發展，川湖科技已在全球機構件產業佔據領先地位，尤其在伺服器導軌領域，更穩居全球第二大供應商之位，並以自有品牌「King Slide」行銷國際。

發展沿革：從家具五金到伺服器導軌巨擘

川湖科技的發展歷程可謂一部台灣傳統產業成功轉型的典範。

• 奠基於家具五金 (1986年)：公司創立初期，以生產家具五金配件起家，逐步累積機構件設計與製造的深厚基礎。

• 跨足電腦通訊領域 (2000-2003年)：川湖科技展現前瞻視野，跨足電腦與通訊設備零組件市場，並成功獲得 Compaq、IBM、HP、Sun 等國際大廠的訂單與認證，奠定其在全球市場的地位。

• 伺服器導軌嶄露頭角 (2005-2010年)：公司持續精進技術，開發出 1U-7U 伺服器導軌，並獲得 DELL 認證，進一步鞏固其在伺服器導軌市場的領導地位。2008 年，川湖科技於台灣證券交易所掛牌上市，為企業發展寫下重要里程碑。

• 高階產品線擴張 (2017年)：為滿足市場多元需求，川湖科技推出高階薄牆抽屜系列產品，展現其不斷創新的研發實力。

• 北美廠房擴建 (2024年)：為擴大全球市場版圖，並因應地緣政治風險，川湖科技斥資 1,426 萬美元於北美地區擴建廠房，預計 2025 年底投入量產，展現其深耕全球市場的決心。

營運據點：立足高雄，放眼全球

川湖科技的營運重心位於台灣高雄，設有兩大生產基地：

圖(2)營運廠房（資料來源：川湖公司網站）

• 路竹廠：位於高雄市路竹區，為公司主要生產基地之一，專責鋼珠滑軌、烤漆滑軌及鉸鏈之生產。

• 川益廠：座落於高雄科學園區，為另一重要生產基地，專注於伺服器導軌、高階功能性導軌及全方位解決方案機構件之製造。

此外，川湖科技亦於南部科學工業園區設有子公司，形成完整的生產網絡，有效支援全球客戶需求。

產品結構：伺服器導軌為營收主力

川湖科技的產品線多元，涵蓋導軌、滑軌及鉸鏈三大類別，並廣泛應用於電子、廚具、家具等產業。

• 導軌：為公司營收之絕對主力，佔比高達 95.2%。產品主要應用於伺服器及其周邊設備，如機架式伺服器、UPS、網路通訊設備等。近年來，AI 伺服器導軌需求強勁，更成為公司營收成長之主要動能。

• 滑軌及鉸鏈：主要應用於辦公 OA 家具、家具及櫥具等室內裝設品產業。

2024 年產品營收結構

圖(3)產品概況-電子應用（資料來源：川湖公司網站）

圖(4)產品概況-傳統滑軌、鉸鏈、廚具應用（資料來源：川湖公司網站）

圖(5)高級廚具市場佔有率（資料來源：川湖公司網站）

圖(6)伺服器滑軌（資料來源：川湖公司網站）

圖(7)廚具應用（資料來源：川湖公司網站）

圖(8)其它產品應用（資料來源：川湖公司網站）

市場銷售：全球布局，多元通路

川湖科技的銷售網絡遍布全球，產品行銷至亞洲、北美洲、歐洲等主要市場。

2023 年區域營收佔比

• 美國：36%
• 台灣：25%
• 中國大陸：16%
• 其他地區：23%

此多元化的市場布局，有助於分散單一市場風險，確保營收來源穩定。

產業分析：電子零組件產業之關鍵角色

川湖科技所屬之電子零組件產業，為現代科技發展之基石。在伺服器領域，隨著雲端運算、資料中心及 AI 技術蓬勃發展，市場對高品質、高可靠性伺服器零組件需求與日俱增，為川湖科技帶來龐大商機。

經營模式：垂直整合，技術領先

川湖科技採取垂直整合之經營模式，從產品設計、模具開發、設備製造到生產製造，皆由廠內一手包辦，展現其強大的自主研發與製造能力。

• 研發創新：公司每年投入大量資源於研發，致力於技術創新與產品升級，以保持在利基市場之領先地位。

• 專利布局：川湖科技擁有超過 3,500 項專利，建構起堅實的專利護城河，有效阻絕競爭者，並確保其技術優勢。

• 客製化服務：公司具備高度產品客製化能力，能快速回應客戶需求，提供量身打造之解決方案。

• 全球合作夥伴：川湖科技與多家國際大廠建立長期合作關係，如 HP、Dell、IBM、Fujitsu-Siemens 等，共同推動技術發展，並滿足客戶多元需求。

圖(9)市場進入障礙門檻（資料來源：川湖公司網站）

競爭態勢：寡占市場，優勢穩固

在全球伺服器導軌市場，呈現寡占競爭格局，主要競爭者包含：

• Accuride：為全球市佔率第一之領導廠商，市佔率約 60%。

• Jonathan 及 General Device：為市場之主要競爭者，市佔率各約 4%。

川湖科技憑藉其技術實力、專利布局及品牌優勢，於伺服器導軌市場穩居全球第二之位，市佔率約 30% 至 50%，於 AI 伺服器滑軌市場之市佔率更高達 50%，展現其強勁之競爭力。

圖(10)核心競爭能力（資料來源：川湖公司網站）

原物料與供應鏈：鋼材為主要原料，供應穩定

川湖科技之主要原物料為鋼捲，約 40% 鋼材供應來自中鋼公司，其餘則由國內裁剪業供應商及日本進口商供應。公司與主要供應商維持長期穩定之合作關係，確保原物料供應無虞。

生產基地與產能：高雄雙廠，擴產在即

川湖科技於高雄路竹區設有路竹廠及川益廠兩大生產基地，總年產能可觀。為因應市場需求成長，公司積極擴充產能：

• 北美廠房擴建：於 2024 年宣布擴建北美廠房，預計 2025 年底投產，將有效提升整體產能，並降低地緣政治風險。

• 自動化升級：公司持續投入自動化技術，優化生產流程，目標將稼動率由 60% 提升至 130%-140%，大幅提升生產效率。

圖(11)永續性（資料來源：川湖公司網站）

財務表現：營收獲利屢創新高

川湖科技近年營運表現亮眼，受惠於 AI 伺服器市場強勁需求，營收獲利屢創新高。

• 2024 年營收破百億：全年營收達 101.29 億元，年增 75.77%，首度突破百億大關。

• 2024 年 EPS 預估突破 60 元：獲利能力大幅提升，EPS 預估突破 60 元，展現強勁成長動能。

• 2025 年 1 月營收再創新高：單月營收達 12.33 億元，再創歷史新高，年增 88.15%，營運動能持續強勁。

近年營收表現 (單位: 新台幣百萬元)

近年獲利能力

• 毛利率：維持高檔水準，半年報毛利率達 56.16%，與台積電相當接近。

• 稅後淨利率：2023 年稅後純益為 27.04 億元，EPS 達 28.38 元。

• 股利政策：長期以來維持穩健股利政策，積極回饋股東。

未來展望：AI 伺服器需求強勁，營運樂觀可期

展望未來，川湖科技營運前景持續看好，主要成長動能來自於：

• AI 伺服器市場持續擴張：全球 AI 技術蓬勃發展，對高性能伺服器需求與日俱增，將帶動伺服器導軌需求持續成長。

• GB200 伺服器放量出貨：NVIDIA GB200 AI 伺服器預計於 2025 年放量出貨，川湖科技作為其重要供應商，將直接受惠。

• 北美廠房投產：北美廠房預計於 2025 年底投產，將進一步擴充產能，滿足市場需求，並降低地緣政治風險。

• 廚具滑軌業務回溫：國際房市回溫，帶動廚具滑軌需求回升，為公司營收增添動能。

風險與挑戰

儘管前景看好，川湖科技仍面臨以下潛在風險與挑戰：

• GB200 晶片量產時程不確定性：GB200 晶片量產時程若有延遲，可能影響相關零組件需求。

• 原物料價格波動風險：鋼材等原物料價格波動，可能影響公司生產成本與毛利率。

• 市場競爭加劇：伺服器導軌市場競爭激烈，需持續關注競爭對手動態。

投資建議與評價

綜合以上分析，川湖科技憑藉其在伺服器導軌領域之技術領先地位、強勁之營運表現及 AI 伺服器市場之龐大商機，展現高度投資價值。多家機構法人亦給予正面評價，並調高目標價，顯示市場對其未來發展抱持樂觀態度。

機構法人目標價

• FactSet 調查：目標價 1401.5 元。
• 美系外資：目標價 1100 元。

重點整理

• AI 伺服器滑軌領航者：全球第二大伺服器導軌供應商，AI 伺服器滑軌市佔率高達 50%。
• 營收獲利屢創新高：2024 年營收破百億，EPS 預估突破 60 元，2025 年 1 月營收再創新高。
• 未來成長動能強勁：受惠 AI 伺服器市場擴張、GB200 伺服器放量出貨及北美廠房投產。
• 技術領先與專利護城河：擁有超過 3,500 項專利，技術實力雄厚，市場競爭優勢穩固。
• 機構法人一致看好：多家機構法人給予正面評價，並調高目標價，投資價值獲肯定。

參考資料說明

公司官方文件

1. 川湖科技股份有限公司簡報
   本研究主要參考川湖科技股份有限公司簡報，以取得公司簡介、營運廠房、銷售分析、產品概況、財務狀況及未來展望等全面且系統化的資訊。

2. 川湖科技股份有限公司財務報告
   本文之財務數據及相關財務分析，主要參考川湖科技股份有限公司之財務報告。

3. 川湖科技股份有限公司法人說明會資料
   本文之公司發展策略、未來計畫、管理階層看法等資訊，部分參考川湖科技股份有限公司法人說明會之相關資料。

研究報告

1. 產業分析報告
   本文之產業背景、市場狀況、競爭態勢分析，以及產品應用領域、原物料供需等資訊，部分參考相關產業分析報告。

2. 證券投資研究報告
   本文之公司營運模式、財務績效評估、投資建議與目標價等資訊，部分參考證券投資研究報告。

新聞報導

1. 財經新聞報導
   本文參考財經新聞報導，以追蹤川湖科技近期之營運動態與市場關注焦點，包含營收表現、股價波動、重大事件分析等。

2. 產業新聞專文
   本文參考產業新聞專文，以了解川湖科技於產業鏈之地位、技術發展、市場拓展、新興應用領域等資訊。

其他參考資料

1. 公司官方網站資訊
   本文之公司基本資料、產品資訊、專利布局、永續發展措施等，部分參考川湖科技股份有限公司官方網站之公開資訊。

2. 股權投資分析網站
   本文之股權結構、經營團隊、股利政策、歷年財務數據等資訊，部分參考股權投資分析網站。

註：本文內容主要依據上述 2 月前之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：川湖公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.kingslide.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/205920250221M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2059_72_20250221_ch.mp4

基本概況

股價：1895.0
預估本益比：21.83
預估殖利率：1.74%
預估現金股利：32.94元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(12)2059 川湖 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(13)2059 川湖 K線圖（日）

圖(14)2059 川湖 K線圖（週）

圖(15)2059 川湖 K線圖（月）

日報表

圖(16)2059 川湖 法人籌碼

週報表

圖(17)2059 川湖 大戶籌碼

月報表

圖(18)2059 川湖 內部人持股

圖(19)2059 川湖 本益比河流圖

圖(20)2059 川湖 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(21)2059 川湖 營收狀況

圖(22)2059 川湖 獲利能力

圖(23)2059 川湖 合約負債

圖(24)2059 川湖 存貨與平均售貨天數

圖(25)2059 川湖 存貨與存貨營收比

圖(26)2059 川湖 現金流狀況

圖(27)2059 川湖 杜邦分析

圖(28)2059 川湖 資本結構

年報表

圖(29)2059 川湖 股利政策