圖(1)個股筆記：2211 長榮鋼（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 02 月 01 日
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長榮鋼：立足鋼構產業 引領永續未來
長榮鋼鐵股份有限公司成立於 1973 年，隸屬於長榮集團。總部位於台北市中山區，在台南新營和新竹湖口設有鋼結構製造廠。2021 年 4 月於台灣證券交易所掛牌上市（股票代號：2211），資本總額約 44 億元新台幣。
核心業務與產品結構
公司業務涵蓋三大領域：鋼構產品、環保事業及貨櫃維修服務。鋼構產品為公司主要收入來源，約佔總營收 72.24%，環保事業及其他業務則佔 27.76%。
在鋼構產品細分市場中：
– 大樓工程佔比 63%，主要承接高層建築及商辦大樓
– 廠房建設佔比 33%，包含科技廠房及工業建築
– 橋梁工程佔比 4%，專注於大型公共工程
圖(2)大樓工程實績（資料來源：長榮鋼公司網站）
圖(3)廠房工程實績（資料來源：長榮鋼公司網站）
圖(4)橋梁工程實績（資料來源：長榮鋼公司網站）
年產能維持在 16 至 17 萬噸水平，產品應用涵蓋：
- 工業建築：電廠、電子廠房、焚化爐、飛機維修棚等
- 商業建築：超高層大樓、辦公大樓、住宅大樓
- 公共工程：大跨距橋樑、拱橋、斜張橋等
環保事業布局
公司透過三家子公司積極布局環保事業：
- 欣榮企業：專營桃園市家用垃圾及一般事業廢棄物處理，並將廢棄物轉化為售電收入
- 水美工程：主攻有害事業廢棄物及醫療感染性廢棄物處理
- 榮鼎綠能：經營家用垃圾、廚餘及一般事業廢棄物處理，並透過廢棄物資源化年產約 2 億度電力
營運績效與市場表現
2024 年前三季營運表現亮眼，前 10 個月累計營收達 105.24 億元，年增率 9.16%。10 月單月營收 10.52 億元，年增率高達 102.11%。在手訂單量達到 23.64 萬噸的歷史新高，其中大樓建案佔 82%、廠房佔 15%、橋梁工程佔 3%。
2024 年前三季鋼構吊裝量已達 9 萬噸，全年預估可突破 12 萬噸。近期重要完工案例包括屏東王船文化館、台中水湳國際會展中心、雙橡園西屯區龍富段等標竿建築。
競爭優勢
- 完整產業鏈整合：與中鋼等上游供應商建立穩定合作關係，確保原料供應
- 技術實力雄厚：在特殊建築及大型公共工程領域具備豐富施工經驗
- 產品多元化：橫跨工業建築、商業大樓及公共工程等領域
- 環保事業綜效：透過轉投資深耕環保市場，創造多元收入來源
永續發展策略
公司積極推動環境永續，完成 2023 年溫室氣體盤查並取得第三方認證。設定明確減碳目標：2025 年減碳 4%、2030 年減碳 32%、2050 年達成碳中和。
在綠能發展方面，規劃於 2024 年建置總容量 2,546.56kW 太陽能發電系統，年發電量可達 326 萬度。2025 年上半年將在新營廠再增設約 160kW 太陽能系統。
未來展望
長榮鋼對 2024-2025 年市場前景持樂觀態度，主要成長動能來自：
- 政府公共建設預算創新高，達 5,886 億元
- AI 產業帶動科技廠房建設需求
- 花蓮地震後市場對鋼構抗震特性重新重視
- 都更案件加速推動帶動需求
目前手上訂單將從 2024 年延續至 2027 年陸續出貨，加上環保事業營運逐步成長，為公司提供長期穩定的獲利基礎。公司將持續深化技術優勢，積極布局綠色永續商機，朝向更全面的發展邁進。
參考資料說明
公司官方文件
-
長榮鋼鐵股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.28）
本研究主要參考法說會簡報的營收數據、產品結構、訂單分析及未來展望。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。 -
長榮鋼鐵 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、吊裝量、訂單量等關鍵數據。
營運報告
-
長榮鋼鐵 2024 年永續報告書
報告詳述公司在環境保護、社會責任及公司治理等面向的具體作為與成果。 -
長榮鋼鐵氣候相關財務揭露（TCFD）報告書 2024 年版
詳細說明公司因應氣候變遷的風險管理及減碳策略。
新聞報導
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工商時報產業分析（2024.11.29）
報導詳述長榮鋼鐵在鋼構業務及環保事業的最新發展。 -
經濟日報專題報導（2024.11.28）
針對長榮鋼鐵的營運策略、市場布局及未來展望提供深入分析。 -
鉅亨網產業新聞（2024.11.08）
報導長榮鋼鐵的營收表現及市場動態。
產業研究
-
金融業研究報告（2024.2Q）
分析長榮鋼鐵在鋼構市場的競爭優勢及產業地位。 -
證券產業研究（2024.1Q）
提供長榮鋼鐵在環保事業發展及轉投資布局的專業分析。
註：本文內容主要依據 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：長榮鋼公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.evergreennet.com
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/221120241128M001.pdf
法說會影音連結：https://youtu.be/TAJvKsJt0v0
基本概況
股價：88.4
預估本益比：13.67
預估殖利率：5.28%
預估現金股利：4.67元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)2211 長榮鋼 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)2211 長榮鋼 K線圖（日）
圖(7)2211 長榮鋼 K線圖（週）
圖(8)2211 長榮鋼 K線圖（月）
日報表
圖(9)2211 長榮鋼 法人籌碼
週報表
圖(10)2211 長榮鋼 大戶籌碼
月報表
圖(11)2211 長榮鋼 內部人持股
圖(12)2211 長榮鋼 本益比河流圖
圖(13)2211 長榮鋼 淨值比河流圖
新聞筆記
.89%，月增2.86% Note right of 2025.01.10: ↑長榮鋼 24 年 1至 12M25 累計營收12
9.17億元，累計年增率16.47% Note right of 2025.01.10: →長榮鋼最新股價為85.1元，近 2025.01.
05 股價下跌9.06% Note right of 2025.01.10: ↓近 2025.01.05 三大法人合計買賣超為-
2510張，投信買賣超為-2618張 Note right of 2025.01.10: →長榮鋼主要業務為鋼結構製造及貨櫃修理等 Note right of 2025.01.10: →12M24 營收年增率為35%，月增率為3% Note right of 2025.01.10: →11M24 營收年增率為114%，月增率為12% Note right of 2025.01.10: →10M24 營收年增率為102%，月增率為-9% Note right of 2025.01.10: →9M24 營收年增率為36%，月增率為1% Note right of 2025.01.10: →8M24 營收年增率為3%，月增率為19% Note right of 2025.01.10: →7M24 營收年增率為-13%，月增率為-21%
，並受益於鋼構需求及AI發展 Note right of 2024.12.27: ↑長榮鋼 11M24 營收達11.8億元，年增11
4%，前11個月累計營收年增14.85% Note right of 2024.12.27: →儘管股價回測，長榮鋼外資仍持續加碼，近 2024
.12.03 砸10億元囤貨 Note right of 2024.12.27: →長榮鋼計劃多角化經營，拓展儲能、厭氧發電等新興領
域，鋼構市場中期維持穩定
2024.12.11 上漲，逼近前波高點126.5
元 Note right of 2024.12.22: →長榮鋼 24 年鋼構吊裝量預計超過12萬噸，帶動
營收成長，且遞延吊裝量將於 25 年顯現
點是股價漲多但配息衰退的電子股
114.32%，月增率12.17% Note right of 2024.12.10: →長榮鋼 24 年 1M24-11M24 累計營收
117.04億元，年增率14.85%，顯示穩定增長
，預計 24 年鋼構吊裝量將超過12萬噸
構市場短期將保持穩定 Note right of 2024.11.29: →24 年長榮鋼接單及吊裝量上升，預計營收和獲利將
較 23 年成長，在手訂單可見度延伸至 26 年 Note right of 2024.11.29: →長榮鋼在材料和發包成本上漲的情況下，透過鋼材價格
浮動機制和供應商管理應對成本壓力 Note right of 2024.11.29: →截至 3Q24 ，長榮鋼手上有23.6萬噸的訂單
，主要集中在大樓（82%）和廠房（15%） Note right of 2024.11.29: →長榮鋼預計 24 年鋼構吊裝量將超過12萬噸，並
因部分案件遞延，25 年營收有望超越 24 年 Note right of 2024.11.29: →長榮鋼目前在手鋼構訂單達23.64萬噸，並樂觀看
待AI發展帶來的科技業建廠需求
萬噸，較 23 年成長，24 年有望超過12萬噸 Note right of 2024.11.28: ↑長榮鋼 24 年訂單量優於 23 年，營收有望較
23 年增長 Note right of 2024.11.28: ↑長榮鋼轉投資欣榮，預計 25 年 營收獲利將優於
24 年，焚化爐整改工程已完成並正常運轉 Note right of 2024.11.28: ↑水美工程將增建新產線，提高處理能力，並專注於處理
高技術門檻的廢棄物以維持市場競爭力
擔憂運價下修，對航運股形成壓力，長榮股價受影響大幅
下跌
元，年增率高達102.11%，顯示出強勁的成長動能 Note right of 2024.11.08: →儘管 10M24 營收表現亮眼，但月增率卻下降了
9.31%，反映出短期內的市場波動 Note right of 2024.11.08: →24 年1至 10M24 累計營收達105.24
億元，年增率為9.16%，顯示出穩定的年初至今表現 Note right of 2024.11.08: →長榮鋼目前股價為102.5元，近五日股價下跌2.
84%，相對於相關鋼鐵工業的上漲2.18%顯示出短
期股價無明顯表現
12％、大樓案54％、廠房案34％，接單量年增37
％ Note right of 2Q24: ↑24 年在現有的業務量基礎下，已承攬的公共工程、
一般住宅及辦公大樓、廠辦依序交貨吊裝，如寶山鋼橋、
雙子星上部結構、鼎越京華廣場、富邦北高雄商業大樓、
東立物流台北港倉儲、致茂電子二期廠辦、藥華藥生技廠
房等 Note right of 2Q24: ↓該公司 1Q24 鋼構出貨量近2.5萬噸、年增4
.02％，不過低於原先預期的3.8萬噸，主因是客戶
的工程進度延宕所致 Note right of 2Q24: ↑長榮鋼重申看好 24 年出貨量將超過 23 年的
立場，且截至 1Q24 在手訂單達到歷史新高的25
.73萬噸，24～25 年鋼構市場持續樂觀看待 Note right of 2Q24: →長榮鋼主力業務為鋼構，其中大樓營收占比63％最多
，其次則是廠房33％、橋梁4％，每年鋼構產量16萬
～17萬噸 Note right of 2Q24: →原先預估 1Q24 的出貨量可達3.8萬噸，但因
客戶端缺工等因素影響，導致出貨量不如預期，1Q24
出貨量僅2.5萬，僅比 23 年同期微增4.02
％ Note right of 2Q24: →24 年由於政府已無新的打房措施，建案推出逐漸恢
復正常，24～25 年鋼構市場仍樂觀 Note right of 2Q24: →手上訂單因為客戶工期遞延，因此自 24 年到 2
7 年 都將陸續出貨，公司長期營運穩定 Note right of 2Q24: →花蓮大地震也讓鋼構再度獲得市場重視，全台老舊房屋
數量多，未來都更發展將更快速，也有利於推動鋼構需求 Note right of 2Q24: ↑鋼構本業受惠於國內公共工程預算創新高，手中長訂單
多，表現也較不受鋼鐵市況影響，24 年業績仍可期待 Note right of 2Q24: →日前宣布擬配發現金股息6.5元，配發率達73.8
6％、殖利率5％ Note right of 2Q24: →長榮鋼在族群中表現優異，且鋼構產品抗震能力強，往
往是公共工程、高科技廠房的首選，且訂單多為長單，可
穩定挹注獲利 Note right of 2Q24: →轉投資綠能事業有成，取得不少政府訂單，也可強化獲
利能力 Note right of 2Q24: ↑展望，業界指出，貨櫃運價日前起全面大漲，根據各大
航商報價，從亞洲出發的貨櫃運價，每FEU（40呎櫃
）最多漲900美元
1Q24 營運不淡 Note right of 1Q24: ↑獲利有望衝200億元大關，除了本業受惠紅海危機運
價上漲外，手中保留盈餘約3,800億元 Note right of 1Q24: →23 年光利息收入即達143億元，平均每季利息收
入逾35億元，單季獲利將有保證 Note right of 1Q24: ↑長榮、陽明等航商還加徵綜合費率附加費（GRI），
每TEU（20呎櫃）最多漲2,000美元；漲幅約二
到五成 Note right of 1Q24: ↑三大轉投資事業，「欣榮企業」拿到桃園未來10年廢
棄物處理契約，「水美工程」執行空污防制處理能力、焚
化爐新產線 Note right of 1Q24: ↑「榮鼎率能」將廢棄物資源化產生再生能源，預估將可
提供發電量約2億度售予台電，開始認列售電收入 Note right of 1Q24: →長榮鋼獲利提升EPS 8.8元、每股擬配6.5元
，整體配發率73.86％，現金殖利率約5％，同樣刷
新公司紀錄 Note right of 1Q24: ↑長榮鋼主力業務為鋼構，受惠 24 年國內公共建設
預算達5,886億元新高，可望帶動鋼構需求，業績後
市看多 Note right of 1Q24: →在手訂單長單占比高，且轉投資綠能環保事業逐漸上軌
道、開始貢獻獲利
及環保事業獲利貢獻佳，再加上長榮海運配發高額現金股
利挹注，獲利表現亮眼 Note right of 4Q23: ↑在手訂單有近25萬噸，預期 24 年選後鋼構需求
可望大量釋出，分析師認為在本業看好、轉投資收益穩健
下，可保有穩定獲利 Note right of 4Q23: ↑樂觀「 24 年鋼構市場需求將優於 23 年」，
認為公共工程、都更、商辦、住宅大樓推案市場等都有增
溫現象 Note right of 4Q23: ↑在手訂單將近25萬噸，認為 24 年鋼構的需求會
比 23 年更好，訂單表現也會不錯 Note right of 4Q23: ↑長榮鋼稱得上是滿手訂單，截至 23 年 9M23
在手訂單就有24.9萬噸，而自 22 年到 23
年 9M23 的新接訂單則有26.6萬噸，目前在
手的訂單會在 24 年及後年陸續出貨 Note right of 4Q23: ↑24 年鋼構市場需求將優於 23 年，除公共工程
如台中巨蛋等持續招標推動外，其餘像都更、商辦、住宅
大樓開發推案有增溫跡象 Note right of 4Q23: →公司截至 9M23 底在手訂單達 24.9 萬噸
，當中廠房占 28%、大樓占 67%、橋梁占 5% Note right of 4Q23: ↑長榮鋼受惠先前部分已接單執行吊裝的工程毛利率較高
，且轉投資公司穩定挹注獲利，推升 3Q23 獲利表
現 Note right of 4Q23: ↑榮剛在航太、軍工都有涉獵，且訂單源源不絕 Note right of 4Q23: ↑榮剛的特殊鋼運用在飛機引擎零件、致動器、起落架等
，目前手握80億元的航太訂單，每個月出貨約10億元
，但年增 70.9%，每股純益 2.19 元 Note right of 3Q23: ↑新營、柳營廠正在進行改造，新營廠將引入連續澆鑄取
代傳統澆鑄；柳營廠則建設50噸新廠 Note right of 3Q23: ↑兩廠預計23年底陸續到位，並從24年第3季或第4
季起開始貢獻營收，預估2025年會有爆發性成長
深度分析
季報表
圖(14)2211 長榮鋼 營收狀況
圖(15)2211 長榮鋼 獲利能力
圖(16)2211 長榮鋼 合約負債
圖(17)2211 長榮鋼 存貨與平均售貨天數
圖(18)2211 長榮鋼 存貨與存貨營收比
圖(19)2211 長榮鋼 現金流狀況
圖(20)2211 長榮鋼 杜邦分析
圖(21)2211 長榮鋼 資本結構
年報表
圖(22)2211 長榮鋼 股利政策