個股筆記：2328 廣宇

圖(1)個股筆記：2328 廣宇（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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廣宇科技：乘 AI 與車電浪潮而起的新動力

廣宇科技股份有限公司（Pan-International Industrial Corp.，股票代號：2328.TW）於 1971 年 5 月創立，為鴻海集團旗下成員企業。公司初期以家電用連接器、端子及插頭製造起家，隨後逐步拓展業務範疇至電纜、印刷電路板（PCB）及電子製造服務（EMS）等領域，成為橫跨多角化經營的電子零組件供應商。

歷史沿革

廣宇科技的發展歷程可大致分為以下階段：

1. 奠基期 (1971年)：公司成立，初期專注於家電用連接器、端子及插頭之生產製造。

2. 擴張期 (1980-1990 年代)：隨著技術演進與市場需求變化，廣宇擴展產品線，跨足電纜及印刷電路板製造。

3. 轉型期 (2000 年代)：廣宇積極拓展電子製造服務，轉型為涵蓋資訊、通訊、消費性電子、工業及醫療產業之 OEM 代工代料供應商。

4. 全球佈局期 (2010 年代-至今)：廣宇擴大全球生產據點，包含新店、中國大陸東莞、煙台、安徽、馬來西亞、泰國等地。近年更積極佈局電動車市場，開發高壓、高頻線束，並成功供應鴻海集團 n7 及電動大巴。

5. 深化佈局期 (2022-2023 年)：2022 年設立宜賓廣宇汽車裝備有限公司，擴增車用產品生產基地。2023 年於泰國廠房進行設備整頓與擴增，預計 2024 年第二季完成投產。

產業與競爭

廣宇科技身處競爭激烈的電子零組件、印刷電路板及電子製造服務產業，面臨來自各方廠商的挑戰。

• 連接器領域競爭對手：凡甲、台端等。

• 印刷電路板領域競爭對手：CMK、F-泰鼎、TTM Technologies（美國）等。

• 電子製造服務領域競爭對手：Celestica、Jabil、Flex、Plexus、仁寶、金寶、和碩、廣達、緯創等。

財務概況

廣宇科技實收資本額為新台幣 51.83 億元，發行股數 5.18 億股。近年營收表現受整體經濟環境影響，不如預期。公司主要營收來源包含電子零組件、消費性電子及電腦週邊、印刷電路板等。

主要業務範疇分析

廣宇科技主要業務範疇涵蓋連接器、連接線、電子信號線纜、印刷電路板及電子製造服務等，產品應用領域廣泛。

產品系統與應用說明

廣宇科技產品線多元，可歸納為以下幾大系統：

1. 連接器和電纜組件：應用於電腦、通訊系統、家電產品、辦公設備等。

2. 連接線和線束：應用於穿戴型可攜式裝置、電腦系統與週邊產品、醫療器械、汽車及車用電子多媒體。

3. 電子信號線纜：應用於監視器、影印機等電腦週邊產品、電腦系統、通訊系統及網路之電子信號傳輸。

4. 印刷電路板（PCB）：包含硬式及 HDI PCB，應用於遊戲機、顯示器及電視等光電產品、智慧音箱、手機及通訊產品、PC 主機板及汽車電子等。

5. 電子製造服務：提供資訊、通訊、消費性、工業或醫療產業之 OEM 代工代料產品。

圖(2)線束領域往高毛利產品移動（資料來源：廣宇公司網站）

圖(3)產品應用解決方案（資料來源：廣宇公司網站）

圖(4)主要產品-導線及線束（資料來源：廣宇公司網站）

圖(5)主要產品-連接器及電纜組件（資料來源：廣宇公司網站）

圖(6)印刷電路板組裝（資料來源：廣宇公司網站）

營收結構與比重分析

依據 2024 年第一季資料，廣宇科技產品營收結構比重如下：

• 電子零組件：營收佔比 68%。

• 消費性電子及電腦週邊：營收佔比 19%。

• 印刷電路板：營收佔比 13%。

客戶群體與占比分析

廣宇科技主要客戶群體包含：

1. 鴻海集團：廣宇為鴻海集團內部專業線束服務供應商，承接集團於特定區域或客戶無法接單之業務。

2. 中國奇瑞汽車：廣宇為奇瑞汽車主要汽車線束供應商。

3. AI 機器人領導廠商：ABB、安川（Yaskawa）、庫卡（Kuka）等 AI 機器人大廠。

4. 雲端服務供應商：微軟、Google、亞馬遜等雲端服務供應商 (透過母公司鴻海集團供貨)。

營業範圍與地區布局

廣宇科技銷售市場遍及全球，主要區域營收佔比為：

• 中國大陸：營收佔比約 47%。

• 香港：營收佔比約 20%。

• 馬來西亞：營收佔比約 15%。

• 其他地區：營收佔比約 11%。

• 美國：營收佔比約 7%。

市場與營運分析

競爭優勢與市場地位

廣宇科技在產業中具備以下競爭優勢：

1. 技術優勢：於連接器及線束開發上具備高技術含量，特別於 5G 及車用電子領域。

2. 產業鏈支持：身為鴻海集團成員，擁有完整產業鏈垂直整合優勢，可提供客戶一站式服務。

3. 東南亞佈局：於馬來西亞及泰國設有生產基地，具備東南亞市場成本優勢。

4. AI 伺服器及車用電子佈局：積極拓展 AI 伺服器及車用電子市場，特別於電動車高壓線束領域。

生產基地與產能分析

廣宇科技生產基地遍佈全球，主要據點包含：

圖(7)全球據點（資料來源：廣宇公司網站）

1. 台灣新店：總公司及主要生產基地。

2. 中國大陸：東莞、煙台、安徽、四川 (2023 年第一季投產，專注車用產品)。

3. 馬來西亞：東南亞重要生產據點。

4. 泰國：擴增新產線，預計 2024 年第二季完成設備整頓並投產。

東南亞地區（馬來西亞及泰國）營收貢獻約 30 %，公司長期目標提升至 50 %，降低對單一市場依賴。

圖(8)成立東南亞 AI 伺服器/交換機製造中心（資料來源：廣宇公司網站）

圖(9)產業發展第二成長引擎（資料來源：廣宇公司網站）

原物料分析

廣宇科技主要原物料來源包含：

1. 銅線：用於連接器及電纜製造。

2. 塑膠粒 & 塑膠粉：用於連接器及電纜外殼製造。

3. 端子及連接器：用於連接器核心組件。

4. 金屬及塑膠零件：用於印刷電路板及其他電子零組件。

5. 電子零件：用於印刷電路板及電子製造服務。

公司透過有效供應鏈管理及庫存策略，降低原物料價格波動對損益之影響。

近期重大事件分析

近期廣宇科技營運聚焦於以下重大事件：

1. AI 相關業務擴展：積極佈局 AI 伺服器及交換器市場，已小量出貨，預計下半年擴大伺服器出貨量。

2. 機器人領域拓展：看好人形機器人線束商機，以此為新接單方向，已向全球四大機器人廠送樣，預計今年開始出貨。

3. 東南亞產能擴充：於馬來西亞及泰國擴增產能，因應供應鏈轉移需求。

4. 車用電子市場發展：持續擴增車用線束產能，積極開發新市場。

市場對廣宇科技於 AI 及機器人領域佈局反應積極，東南亞產能擴充及供應鏈轉移優勢，有望於 2025 年接獲更多轉單。

財務績效分析

2024 年第三季營運概況

廣宇科技 2024 年第三季合併損益表摘要：

廣宇科技 2024 年第三季合併資產負債表摘要：

主要營運指標：

廣宇科技 2024 年第三季合併現金流量表摘要：

營收與獲利能力分析

廣宇科技透過轉型升級及強攻車用線束產品策略，毛利率持續提升。然資產週轉率偏低為現階段營運困境。2024 年第三季毛利率達 15.22 %，營業淨利率 8.04 %，淨利率 5.18 %。

產品應用營收比重

依產品應用別分析，2024 年第三季營收比重：

• 消費性產品：營收佔比最高，達 47.18 %。

• 車用產品：營收佔比 19.10 %。

• 通訊產品：營收佔比 16.79 %。

• 工控產品：營收佔比 15.90 %。

• 醫療產品：營收佔比 1.03 %。

未來發展策略展望

廣宇科技未來發展策略聚焦於：

1. 調整產品結構，提升高毛利產品比重：

   • 專注利基型產業及客戶，開發高毛利新產品，如醫療、新能源、工業及機器人相關線束。

   • 醫療或急救設備用親膚線束及無菌線束。

   • 電動車及儲能電池用高壓線、工業控制設備或機器人用拖鏈線及柔性線。

2. 拓展新趨勢產業：

   • 成立東南亞 AI 伺服器/交換機製造中心，打造未來伺服器供應鏈新聚落。

3. 尋求產業發展第二成長引擎：

   • 持續尋找新技術、新團隊，透過投資、併購、整合有效資源，創造第二成長引擎。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. AI 與機器人領域佈局：積極拓展 AI 伺服器及機器人市場，掌握未來成長動能。

2. 東南亞產能優勢：於東南亞擴充產能，受惠供應鏈轉移趨勢，具備成本競爭力。

3. 鴻海集團支持：身為鴻海集團成員，享有集團資源及產業鏈垂直整合優勢。

4. 技術轉型升級：持續轉型升級，往高毛利產品及新趨勢產業移動，提升獲利能力。

風險提示

1. 消費性電子市場疲軟：消費性電子業務營收佔比較高，易受市場需求波動影響。

2. 汽車市場成長不如預期：車用產品營收成長性仍待加強。

3. 地緣政治風險：中國大陸生產基地可能面臨地緣政治風險及貿易障礙。

4. 資產週轉率偏低：資產週轉率過低，影響整體營運效率。

未來展望

展望 2025 年，廣宇科技預期在 AI 伺服器、機器人及車用電子等新興應用領域帶動下，營收可望成長 2 成。機構法人亦看好廣宇科技未來發展，預估 2025 年 EPS 可達 2.90 元，目標價上看 55 元。

重點整理

• 轉型升級，佈局高成長產業：廣宇科技積極轉型，佈局 AI 伺服器、機器人及車用電子等高成長產業，為營運注入新動能。

• 東南亞產能擴充，掌握供應鏈轉移契機：於東南亞擴充產能，不僅降低生產成本，更掌握供應鏈轉移契機，有望接獲更多國際大廠訂單。

• 鴻海集團體系，資源整合優勢：身為鴻海集團成員，享有集團豐沛資源及產業鏈垂直整合優勢，有助於拓展業務版圖。

• 毛利率持續提升，獲利能力可期：透過產品結構調整及轉型升級策略，毛利率持續提升，未來獲利能力可期。

參考資料說明

公司官方文件

1. 廣宇科技股份有限公司法人說明會簡報（2025.03.05）
   本研究主要參考廣宇科技於 2025 年 3 月 5 日法說會簡報內容，包含公司營運現況、未來發展策略、2024 年第三季營運概況等資訊，簡報由廣宇科技官方發布，提供最新且權威之公司營運資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 廣宇科技
   本研究參考 MoneyDJ 理財網財經百科中關於廣宇科技之公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. UAnalyze – 個股分析 – 廣宇 (2328) 投資價值評估報告
   本研究參考 UAnalyze 網站對廣宇科技之個股分析報告，內容涵蓋公司產品結構、上下游關係、經營模式、產業狀況、未來展望等面向，作為深入分析之參考。

3. 鉅亨網 – 台股 – 廣宇
   本研究參考鉅亨網關於廣宇科技之公司簡介、基本資料等資訊，以補充公司基本資訊。

4. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 廣宇
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於廣宇科技之股價資訊、公司概況等，以了解公司股價表現與市場關注度。

5. HiStock 嗨投資 – 個股 – 廣宇
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於廣宇科技之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

6. NStock 網站 – 廣宇做什麼
   本研究參考 NStock 網站關於廣宇科技之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

7. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 廣宇科技股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於廣宇科技之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

8. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於廣宇科技法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

註：本文內容主要依據上述 2025 年 3 月 5 日法人說明會簡報及其他公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及網站資訊。

參考資料來源

資料來源：廣宇公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.panpi.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/232820241209M001.pdf

法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/webportal/vod/101/?categoryId=101

基本概況

股價：49.8
預估本益比：24.32
預估殖利率：2.11%
預估現金股利：1.06元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(10)2328 廣宇 EPS 熱力圖

股價走勢

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月報表

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新聞筆記

深度分析

季報表

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圖(23)2328 廣宇 存貨與存貨營收比

圖(24)2328 廣宇 現金流狀況

圖(25)2328 廣宇 杜邦分析

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年報表

圖(27)2328 廣宇 股利政策