個股筆記：2365 昆盈

圖(1)個股筆記：2365 昆盈（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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昆盈企業：電腦週邊設備與 AI 應用的創新者

昆盈企業股份有限公司（KYE Systems Corp.，股票代號：2365.TW）於 1983 年在台灣創立，以自有品牌 Genius 行銷全球，專注於電腦週邊設備、消費性電子及視訊影像產品的研發、製造與銷售。公司總部位於新北市，並於中國大陸廣東東莞設有多座工廠，負責各業務單位的生產。昆盈於 1997 年 11 月在台灣證券交易所上市，確立其在產業中的地位。

早期發展與品牌建立

公司前身為昆盈企業有限公司，由陳松永與卓世揚共同創立。早期昆盈專注於電腦週邊產品的開發與製造，逐步擴展至消費性電子領域。1985 年，Genius 品牌正式創立，成為昆盈行銷全球電腦週邊及消費性電子產品的主要品牌。

技術創新與專利佈局

昆盈在技術創新方面持續投入，尤其在滑鼠滾輪技術領域取得領先地位，並於 1998 年與微軟進行專利互授權。至 2010 年，公司已累積 1,124 項專利，展現其技術實力與創新能力。

全球市場拓展與挑戰

昆盈產品行銷全球，涵蓋歐洲、亞洲、拉丁美洲、中東非等市場，並與多家大型經銷商建立合作關係。近年來，受市場競爭加劇及消費性電子產業變化影響，昆盈面臨營收衰退的挑戰，公司正積極進行產品升級與市場策略調整，以應對產業變革。

主要業務範疇分析

昆盈企業主要業務範疇涵蓋電腦週邊產品、影像光電產品及其他消費性電子產品，並以自有品牌 Genius 行銷全球。

產品系統說明

昆盈的產品線多元，主要可分為以下系統：

1. 電腦週邊產品：

   • 滑鼠：包含人體工學、雙模、靜音、環保節能及 AI 滑鼠等多樣化產品線。

   • 鍵盤：涵蓋智能鍵盤及 AI 鍵盤等。

   • 數位板。

   • 喇叭。

   • 耳機麥克風。

   • 電競週邊產品：電競喇叭、電競耳機麥克風等。

2. 影像光電產品：

   • 網路相機：Genius Webcam Series 網路相機，因應遠距需求而熱銷。

   • 數位攝影機。

   • 行車紀錄器。

3. 其他產品：

   • 遊戲週邊。

   • 遙控器。

   • 藍牙週邊產品：藍牙滑鼠、藍牙喇叭、藍牙耳機麥克風等。

   • Type-C 連接產品。

圖(2)核心技術（資料來源：昆盈公司網站）

圖(3)滑鼠（資料來源：昆盈公司網站）

圖(4)鍵盤（資料來源：昆盈公司網站）

圖(5)視訊影像網路相機（資料來源：昆盈公司網站）

圖(6)藍牙週邊商品（資料來源：昆盈公司網站）

應用領域分析

昆盈產品廣泛應用於以下領域：

1. 個人電腦週邊應用：滑鼠、鍵盤、喇叭、耳機麥克風等產品，為個人電腦使用者提供完整解決方案。

2. 商務辦公應用：網路相機、智能鍵盤等產品，滿足遠距辦公及商務溝通需求。

3. 消費性電子應用：藍牙耳機、行動電源、微型投影機等產品，豐富消費者數位生活。

4. 遊戲娛樂應用：電競滑鼠、電競鍵盤、電競耳機麥克風等產品，滿足遊戲玩家需求。

5. 車用電子應用：行車紀錄器，提升行車安全。

技術優勢分析

昆盈在技術方面具備以下優勢：

1. 創新研發能力：持續投入研發，累積多項專利技術，尤其在滑鼠滾輪技術方面領先業界。

2. 產品設計能力：具備人體工學、靜音、環保節能及 AI 等產品設計能力，能快速回應市場需求。

3. 生產製造能力：在台灣及中國大陸設有生產基地，具備規模化生產能力及彈性製造優勢。

市場與營運分析

營收結構分析

根據 2024 年第三季資料，昆盈的產品營收結構如下：

• 滑鼠：營收佔比 27.3%。

• 鍵盤：營收佔比 25.7%。

• 行車紀錄器：營收佔比 29.7%。

• 喇叭：營收佔比 5.8%。

• 耳機麥克風：營收佔比 2.3%。

• 視訊影像：營收佔比 3.3%。

• 其他：營收佔比 6.0%。

區域市場分析

2024 年第三季，昆盈的區域營收分布如下：

• 亞洲市場：營收佔比 33.0%。

• 拉丁美洲市場：營收佔比 38.4%。

• 歐洲市場：營收佔比 21.8%。

• 中東非M.E.A市場：營收佔比 6.8%。

拉丁美洲為昆盈的重要市場，營收佔比與亞洲市場相當。歐洲市場受地緣政治因素影響，營收佔比略為下滑。

財務績效分析

昆盈近年財務績效呈現以下特點：

1. 營收表現：2023 年營收為新台幣 12.4 億元，較 2022 年衰退，但 2024 年營收已展現回升趨勢，前三季累計營收年增 31.4%。

2. 毛利率：透過產品結構優化及成本控制，昆盈毛利率維持高水準，2024 年第三季毛利率達 41.64%。

3. 獲利能力：2024 年前三季每股稅後純益（EPS）達 0.55 元，已超越 2023 及 2024 全年水準，顯示獲利能力顯著提升。

4. 庫存管理：昆盈有效降低庫存水位，2024 年第三季存貨較去年同期減少 26.7%，提升營運效率。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

昆盈的客戶群體主要包括：

1. 零售商：全球各地大型零售通路，如電腦賣場、家電連鎖店、量販店等。

2. 經銷商：區域性經銷商，負責產品在特定區域的銷售與推廣。

3. 線上通路：Momo 購物網、PChome 等電商平台，以及公司自營 Genius 台灣網路商城。

4. OEM/ODM 客戶：早期曾為北美品牌大廠提供代工服務，近年 OEM 業務已裁撤。

昆盈在新興市場如拉丁美洲、東歐、中東等地擁有廣泛客戶基礎，並積極拓展新客戶，如捷克、哥倫比亞、阿根廷、中美洲等地客戶。

價值鏈定位

昆盈在產業價值鏈中定位為 品牌廠商 及 製造商，具備以下特點：

1. 自有品牌經營：以 Genius 品牌行銷全球，掌握品牌價值與通路。

2. 垂直整合能力：從產品設計、研發、製造到銷售，具備垂直整合能力，可有效掌控產品品質與交期。

3. 全球運營網絡：於台灣、中國大陸及海外市場建立營運據點，具備全球市場服務能力。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

昆盈企業的競爭優勢主要體現在以下方面：

1. 品牌優勢：Genius 品牌在全球電腦週邊市場具備知名度與口碑，為公司產品銷售提供有力支持。

2. 產品多元化：產品線涵蓋電腦週邊、影像光電及消費性電子產品，可滿足不同市場及客戶需求。

3. 市場拓展能力：在全球市場建立廣泛銷售網絡，尤其在新興市場具備領先地位。

4. 技術創新能力：持續投入研發，具備快速推出新產品與升級產品能力，以應對市場變化。

5. 財務結構穩健：負債比率低，現金流量充沛，具備良好財務韌性。

近期重大事件分析

1. AI 產品布局：昆盈積極布局 AI 相關產品，推出 AI 滑鼠、AI 鍵盤等新品，搭上 AI 產業趨勢，提升市場關注度。

2. 營收回升：2024 年營收展現回升趨勢，前三季累計營收年增 31.4%，顯示公司營運狀況逐步改善。

3. 獲利能力提升：透過產品結構優化及成本控制，毛利率及獲利能力顯著提升，EPS 已超越近年水準。

4. 股價上漲：受惠 AI 題材及營運改善，昆盈股價於 2024 年底強勢上漲，反映市場對公司未來發展的樂觀預期。

未來發展策略

昆盈企業未來發展策略聚焦於以下面向：

1. 產品創新與升級：

   • 持續投入 AI 相關產品研發，擴大 AI 產品線。

   • 強化電競、藍牙耳機、Type-C 等新興產品銷售。

   • 推出靜音、人體工學、環保節能等差異化產品，滿足市場多元需求。

2. 市場拓展與深耕：

   • 深耕拉丁美洲、亞洲等新興市場，擴大市場佔有率。

   • 開發歐洲、中東非等市場新客戶，拓展全球銷售網絡。

   • 強化線上通路布局，擴大 Genius 台灣網路商城營運規模。

3. 營運效率提升：

   • 持續優化產品結構，提升高毛利產品比重。

   • 加強成本控制，降低生產成本及營運費用。

   • 精進庫存管理，降低庫存水位，提升資金運用效率。

4. 關注總體經濟與地緣政治風險：

   • 密切關注美元升息、通膨、戰爭衝突等地緣政治風險，審慎應對總體經濟環境變化。

   • 彈性調整市場策略與產品布局，降低外部環境不確定性影響。

投資價值綜合評估

綜合以上分析，昆盈企業具備以下投資價值：

1. 品牌價值：Genius 品牌具備全球知名度，為公司產品銷售提供穩定基礎。

2. 轉型契機：積極布局 AI 相關產品，搭上產業趨勢，有望迎來新成長動能。

3. 營運改善：營收回升，獲利能力提升，顯示公司營運狀況逐步改善。

4. 財務穩健：財務結構穩健，負債比率低，具備良好抗風險能力。

5. 股價潛力：受惠 AI 題材及營運改善，股價具備上漲潛力，法人機構亦持樂觀預期。

然而，投資人仍需留意以下風險：

1. 市場競爭風險：電腦週邊及消費性電子市場競爭激烈，需持續關注競爭對手動態。

2. 總體經濟風險：全球經濟環境不確定性高，可能影響消費需求及公司營運。

3. 技術變革風險：科技產業變化快速，需持續關注新技術發展，避免產品技術落後風險。

整體而言，昆盈企業在經歷營運調整後，展現回升動能，並積極布局 AI 等新興領域，具備長期投資價值。

重點整理

• 品牌優勢：Genius 品牌在全球電腦週邊市場具備知名度與口碑。

• 轉型契機：積極布局 AI 相關產品，迎合產業趨勢，有望帶來新成長動能。

• 營運改善：營收回升，獲利能力提升，顯示公司營運狀況逐步改善。

• 財務穩健：財務結構穩健，負債比率低，具備良好抗風險能力。

• 市場潛力：在新興市場具備領先地位，未來成長空間可期。

參考資料說明

公司官方文件

1. 昆盈企業股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.26）

   本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、財務績效、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由昆盈企業官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

研究報告

1. MoneyDJ 財經知識庫 – 昆盈企業股份有限公司 Wiki

   本研究參考 MoneyDJ 財經知識庫關於昆盈企業之公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. NStock 網站 – 昆盈做什麼

   本研究參考 NStock 網站關於昆盈企業之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

網站資料

1. 鉅亨網 – 台股 – 昆盈

   本研究參考鉅亨網關於昆盈企業之公司簡介、董事長、總經理、發言人等資訊，以補充公司經營團隊資訊。

2. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 昆盈

   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於昆盈企業之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

3. HiStock 嗨投資 – 個股 – 昆盈

   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於厚生公司之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

新聞報導

1. 台灣好新聞 – 昆盈股價高檔不墜，原因何在？

   本研究參考台灣好新聞關於昆盈股價表現、營運狀況及市場展望之報導，以了解市場對公司之評價與預期。

2. MoneyDJ 新聞 – 昆盈 11 月營收年增 68.26%

   本研究參考 MoneyDJ 新聞關於昆盈營收表現之報導，以更新公司最新營收資訊。

3. 工商時報 – 昆盈 Q3 營收、獲利雙增

   本研究參考工商時報關於昆盈第三季營收獲利表現之報導，以補充公司最新財務資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：昆盈公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.geniusnet.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/236520241114M001.pdf

法說會影音連結：https://youtu.be/zmsCFRPhUJM

基本概況

股價：41.3
預估本益比：65.96
預估殖利率：0.69%
預估現金股利：0.29元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(7)2365 昆盈 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(8)2365 昆盈 K線圖（日）

圖(9)2365 昆盈 K線圖（週）

圖(10)2365 昆盈 K線圖（月）

日報表

圖(11)2365 昆盈 法人籌碼

週報表

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月報表

圖(13)2365 昆盈 內部人持股

圖(14)2365 昆盈 本益比河流圖

圖(15)2365 昆盈 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(16)2365 昆盈 營收狀況

圖(17)2365 昆盈 獲利能力

圖(18)2365 昆盈 合約負債

圖(19)2365 昆盈 存貨與平均售貨天數

圖(20)2365 昆盈 存貨與存貨營收比

圖(21)2365 昆盈 現金流狀況

圖(22)2365 昆盈 杜邦分析

圖(23)2365 昆盈 資本結構

年報表

圖(24)2365 昆盈 股利政策