圖(1)個股筆記：2395 研華（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 25 日
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研華股份有限公司：工業物聯網與邊緣 AI 的全球領導者
研華股份有限公司（Advantech Co., Ltd.，股票代號：2395.TW）於 1981 年 9 月 7 日在臺灣創立，是全球工業電腦產業的領導廠商，以自有品牌「ADVANTECH」行銷全球。公司專注於嵌入式板卡、工業控制產品、應用電腦及工業用電腦的研發、設計、製造與銷售，產品廣泛應用於工廠自動化、醫療、交通、零售、能源、環境監控等多個領域，致力於成為「永續地球的智能推手」。
公司沿革與發展
研華自創立以來，歷經數個關鍵發展階段，逐步成長為今日的產業巨擘：
草創與奠基 (1981-1999)：公司成立初期，專注於工業電腦的研發與製造，並與多家國際企業建立合作關係，提供工業電腦解決方案，為日後的發展奠定穩固基礎。
上市與擴張 (1999-2000s)：1999 年 12 月 13 日，研華正式在臺灣證券交易所掛牌上市，象徵公司進入快速擴張期，積極拓展全球市場，推廣品牌與產品。
多元化與創新 (2000s-2010s)：研華持續拓展業務範疇，跨足嵌入式系統、工業自動化等領域，並積極投入技術研發，推出工業用主機板、液晶平板電腦等創新產品，實現產業多元化發展。
物聯網與智能化 (2010s-至今)：近年來，研華將發展重心轉向物聯網（IoT）與智能系統，以工業物聯網雲平臺為核心，提供邊緣運算和 AI 技術的整合解決方案，確立在物聯網領域的領先地位。
產學合作與品牌價值提升：研華積極與學術界合作，推動產學研合作計畫，例如與臺科大簽訂為期三年的合作計畫。公司品牌價值持續提升，自 2018 年起，連續七年榮獲「Interbrand 臺灣最佳國際品牌」前五名肯定。
組織架構與事業群
研華的業務主要分為三大事業群，各司其職，共同推動公司在全球市場的發展：
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工業物聯網事業群（Industrial-IoT, IIoT）：專注於工業自動化和物聯網技術的應用，提供智能製造解決方案，協助工廠實現智能化轉型。
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嵌入式物聯網平臺事業群（Embedded-IoT Platform, EIoT）：主要開發嵌入式系統和平臺，為各行業提供核心技術支持，是公司技術創新的重要引擎。
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服務物聯網事業群（Service-IoT, SIoT）：提供基於物聯網的服務和應用，協助客戶提升營運效率，創造新的商業模式。
產品系統與應用領域
研華的產品線完整且多元，涵蓋工業電腦、嵌入式系統、邊緣 AI 解決方案等，廣泛應用於各產業領域：
圖(2)嵌入式產品（資料來源：研華公司網站）
圖(3)連網系統（資料來源：研華公司網站）
工業自動化：研華的工業控制系統和物聯網解決方案，助力工廠實現智能化生產，提升效率並降低成本。產品包括工業級主機板、無風扇工業電腦、邊緣 AI 智能系統等。
圖(4)工業自動化產品（資料來源：研華公司網站）
智慧城市：在交通領域，研華的智能交通系統，如捷運讀卡機、自動售票機等，提升城市交通效率與便利性。在樓宇自動化方面，提供智慧型大樓的中央監控系統，實現能源管理與優化。
圖(5)智慧城市產品（資料來源：研華公司網站）
醫療保健：研華的醫療設備控制和監測系統，提升醫療服務品質與效率。
圖(6)醫療保健產品（資料來源：研華公司網站）
零售與服務：在零售業，研華的 POI/POS 系統，如點銷售終端、點信息終端等，優化顧客體驗與營運管理。家庭智慧系統方面，提供無線網路應用與家庭自動化解決方案，提升生活品質。
圖(7)零售與服務（資料來源：研華公司網站）
能源與環境監控：研華的環境監控系統，用於監測與控制環境參數，助力企業實現永續發展目標。能源領域，提供能源數位化伺服器等產品，優化能源管理。
圖(8)能源與環境監控產品（資料來源：研華公司網站）
博弈娛樂：研華亦提供博弈產業解決方案，如電子遊戲機、博弈平臺解決方案等。
營收結構分析
研華的營收主要來自兩大事業群：Automation & Solutions （A&S) 及 Embedded Design in Services （EDiS)。A&S 事業群以自有品牌工業電腦為主，占營收較大比例；EDiS 事業群則包含 Design & Manufacturing Services （DMS）和 Embedded Computing，其中 DMS 以與華碩合資的子公司研碩為主。
雖然研華未公開產品營收占比的詳細數據，但從其事業群劃分可推知，工業電腦及相關解決方案銷售為主要營收來源。2022 年研華營收預估達 659.8 億元，年增 11.5 %。
區域市場分析
研華的全球市場布局完善，銷售區域遍及全球，各區域營收占比均衡：
北美市場為研華營收貢獻最高的區域，占比約 31 %；中國大陸市場緊隨其後，占比約 23 %；歐洲市場占比約 17 %。北亞市場、臺灣市場及新興市場則分別占 10 %、7 % 及 9 %。
2024 年第三季，各主要區域市場營收表現如下：
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北美地區：營收 4.22 億美元，年減 17 %，占總營收 31 %。
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歐洲地區：營收 2.25 億美元，年減 27 %，占總營收 17 %。
-
中國地區：營收 3.15 億美元，年減 4 %，占總營收 23 %。
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北亞地區：營收 1.44 億美元，年減 14 %，占總營收 10 %。
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臺灣地區：營收 0.90 億美元，年增 18 %，占總營收 7 %，為各區域中唯一正成長市場。
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其他亞洲及新興市場：營收 1.26 億美元，年減 9 %，占總營收 9 %。
客戶結構與價值鏈分析
研華的客戶群體廣泛，涵蓋醫療、娛樂、交通、安全監控、博弈等多個產業領域。公司並未公開具體客戶名單，但其產品應用領域多元，顯示客戶群體分散且多樣化。
在產業價值鏈中，研華定位於上游，主要提供工業電腦硬體及解決方案。下游客戶則為各產業的企業用戶，透過系統整合商 (SI) 將研華產品應用於終端場景。研華與華碩的合作關係亦突顯其在上游產業鏈的重要性，華碩為研華最大股東之一。
生產基地與產能分析
研華在全球設有多個生產基地，以實現區域化生產與供應：
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臺灣林口園區：為研華在臺灣的主要製造基地。
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中國昆山廠：位於江蘇省昆山市，是研華在中國大陸的主要生產據點。
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日本北九州廠：位於福岡縣北九州市，為研華在日本的生產基地。
目前，臺灣與中國昆山廠區各占總產能 45 %，日本北九州廠占 8 %，外包產能占 2 %。研華規劃未來將臺灣與昆山廠區產能占比調整至各 40 %，日本與外包產能合計提升至近 20 %。
為擴充產能，研華於 2023 年宣布斥資 18.8 億元取得桃園龜山區華亞段土地，將投入 34 億元興建華亞製造中心，預計 2027 年完成華亞園區二期擴建。
財務績效分析
近期營收表現
研華 2024 年第四季營收表現優於預期，達 162.98 億元，季增 9 %、年增 7.7 %。2025 年前 2 月累計營收達 110.28 億元，年增 24.68 %，創同期新高。2025 年 2 月合併營收 52.95 億元，年增 37.31 %。
獲利能力分析
2024 年第三季，研華毛利率為 41.3 %，營業利益率為 16.4 %，稅後淨利率為 15.1 %。與前一季相比，營業毛利率微幅提升，營業利益率則顯著增長。
成本控制與費用
研華持續優化成本結構，有效控制營業費用。2024 年第三季營業費用率為 24.9 %，較前一季略為下降。
現金流量與資產負債
截至 2024 年第三季，研華現金及約當現金餘額為 177.53 億元，占總資產 27 %。公司資產負債結構穩健，負債比率為 27 %，權益比率高達 73 %。
2024 年第三季主要財務指標
| 指標 | 數值 |
|---|---|
| 營業收入（新臺幣百萬元） | 14,950 |
| 營業毛利率 (%) | 41.3 % |
| 營業利益率 (%) | 16.4 % |
| 稅後淨利率 (%) | 15.1 % |
| 每股盈餘 EPS（新臺幣元） | 2.61 |
近五年營收與獲利概況（新臺幣百萬元）
| 年度 | 營業收入 | 營業毛利 | 營業利益 | 稅後淨利 |
|---|---|---|---|---|
| 2019 | 53,197 | 21,745 | 9,784 | 8,122 |
| 2020 | 54,715 | 23,608 | 10,983 | 9,141 |
| 2021 | 59,951 | 25,994 | 12,778 | 10,778 |
| 2022 | 66,075 | 28,217 | 14,398 | 12,322 |
| 2023 | 64,525 | 27,218 | 12,538 | 10,778 |
競爭優勢分析
研華在全球工業電腦產業中具備顯著的競爭優勢：
技術創新能力：研華持續投入研發，研發費用占營收比重高達 9 %，專注於邊緣運算、AI 等前沿技術，並與高通等領先企業合作，確保技術領先地位。
品牌價值與市占率：研華為全球工業電腦領導品牌，市占率高達 42.5 %，品牌價值獲得國際認可，連續多年入選臺灣最佳國際品牌前五強。
全球化布局與在地生產：研華在全球 27 國設立據點，實現產品在地生產，有效降低供應鏈風險，快速響應市場需求。
完整解決方案提供能力：研華不僅提供硬體產品，更著重於提供整體解決方案，從邊緣運算到雲平臺，滿足客戶多元化需求。
ESG 永續發展：研華積極推動 ESG 永續發展，在環境保護、社會責任、公司治理等方面表現卓越，提升企業形象與長期價值。
競爭態勢分析
研華在工業電腦產業的主要競爭對手包括友通、研揚、威強電、樺漢、凌華等臺灣廠商，以及美國 NCR、Radiant 等國際企業。
主要競爭對手
| 競爭對手 | 產品與業務範疇 |
|---|---|
| 友通 (2397) | 工業電腦 |
| 研揚 (2463) | 工業電腦 |
| 威強電 (3022) | 工業控制系統 |
| 樺漢 (6414) | 工業電腦、積極透過併購擴張市場 |
| 凌華 (6166) | 工業電腦、嵌入式系統 |
| NCR (美國) | POS 系統、自助服務終端 |
| Radiant (美國) | POS 系統 |
市場占有率
研華在全球工業電腦市場占據領先地位，市占率高達 42.5 %。
競爭優勢比較
| 競爭優勢 | 研華 | 主要競爭對手（樺漢） |
|---|---|---|
| 技術創新 | 領先，持續投入邊緣運算、AI 技術研發 | 積極發展，但技術積累可能略遜 |
| 品牌價值 | 全球領導品牌，品牌認知度高 | 積極提升品牌形象，但品牌力仍有差距 |
| 全球布局 | 完善的全球生產與銷售網路 | 透過併購快速擴張，但整合效益待觀察 |
| 解決方案 | 提供完整軟硬體整合解決方案 | 主要集中在硬體製造，解決方案能力相對較弱 |
| 擴廠計畫 | 積極擴充臺灣產能，強化在地供應鏈 | 透過併購擴張產能，但自主擴廠相對保守 |
| ESG 永續發展 | ESG 表現卓越，獲國際認可 | ESG 意識提升，但具體成效仍待加強 |
近期重大事件分析
品牌再造與轉型：研華啟動品牌再造計畫，確立以「Edge Computing & Edge AI」為核心的品牌定位，展現公司轉型決心。
擴廠計畫：研華斥資擴建臺灣華亞製造中心，強化在地產能，展現深耕臺灣決心，並有助於提升供應鏈韌性。
併購 Aures Technologies SA：研華完成對法國 POS 及 KIOSK 品牌公司 Aures Technologies SA 的第一階段股權收購，擴大在智慧零售市場的布局。
產學合作：研華與臺科大簽訂產學合作計畫，深化產學研合作，提升技術創新能力。
躋身標普全球永續年鑑：研華入選標普全球永續年鑑，ESG 表現獲國際肯定，提升品牌價值。
未來發展策略展望
短期發展策略 (1-2 年)
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聚焦邊緣 AI 應用：擴大邊緣 AI 產品線，提升邊緣 AI 營收占比至 15 % 以上。
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強化智能服務事業群 (SIoT)：持續擴大智能服務事業群規模，提升營收貢獻。
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擴大北美市場：北美市場需求回溫，積極把握市場復甦機會，擴大市占率。
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提升獲利能力：透過產品組合優化、成本控制等方式，提升毛利率與營業利益率。
中長期發展藍圖 (3-5 年)
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深化邊緣運算與 AI 技術：持續投入研發資源，鞏固在邊緣運算與 AI 領域的領先地位。
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拓展五大關鍵市場：聚焦智能製造、能源與公共事業、智能醫療、智能零售與服務等五大關鍵市場，擴大市場版圖。
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全球化布局再升級：擴大全球生產基地與銷售網路，提升在地化服務能力。
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推動 ESG 永續發展：將 ESG 理念融入企業營運各環節，實現永續經營。
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啟動傳承計畫：穩健推動領導層傳承，確保公司長期穩定發展。
投資價值綜合評估
投資優勢
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產業龍頭地位：全球工業電腦產業領導者，市占率第一。
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技術領先優勢：邊緣運算、AI 技術領先，研發投入高。
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品牌價值：國際知名品牌，品牌價值持續提升。
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全球化布局：完善的全球生產與銷售網絡，降低風險。
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財務穩健：獲利能力佳，資產負債結構穩健，股利政策穩定。
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未來成長性：邊緣 AI 市場爆發，公司轉型策略明確，未來營運看好。
潛在風險
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全球經濟不確定性：全球經濟下行風險可能影響客戶資本支出。
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供應鏈風險：電子零組件供應鏈仍存在不確定性。
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市場競爭加劇：工業電腦產業競爭激烈，需持續創新保持領先。
投資建議
綜合考量研華的產業地位、競爭優勢、財務狀況與未來發展前景，以及機構法人普遍給予正面評價，研華具備長期投資價值。
目標價預估
FactSet 最新調查，分析師預估研華 2024 年 EPS 中位數為 10.17 元，目標價中位數為 425 元。部分外資券商更將目標價上調至 496 元甚至 509 元。
重點整理
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產業領導地位：全球工業電腦產業龍頭，市占率第一。
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轉型邊緣 AI：積極轉型為 Edge Computing & Edge AI 領導者，掌握市場趨勢。
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營收獲利成長可期：邊緣 AI 應用爆發，營收獲利有望重回成長軌道。
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財務體質穩健：獲利能力佳，現金流量充沛，股利政策穩定。
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機構法人看好：多家機構法人發布正面報告，調升目標價。
參考資料說明
公司官方文件
- 研華股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.06）
本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、財務數據、各事業群及區域市場表現、以及未來營運展望。簡報內容由研華官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。
網站資料
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MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 研華
本研究參考 MoneyDJ 理財網關於研華公司之簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。 -
NStock 網站 – 研華做什麼
本研究參考 NStock 網站關於研華公司之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。 -
TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 研華股份有限公司
本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於研華公司之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。 -
鉅亨網 – 臺股 – 研華
本研究參考鉅亨網關於研華公司之公司簡介、董事長、總經理、發言人等資訊，以補充公司經營團隊資訊。 -
Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 研華
本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於研華公司之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。 -
HiStock 嗨投資 – 個股 – 研華
本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於研華公司之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。 -
臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於研華公司法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季法人說明會簡報及其他公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件及網站資訊。
參考資料來源
資料來源：研華公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.advantech.com
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/239520241106M001.pdf
基本概況
股價：390.5
預估本益比：32.13
預估殖利率：1.98%
預估現金股利：7.73元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(9)2395 研華 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(10)2395 研華 K線圖（日）
圖(11)2395 研華 K線圖（週）
圖(12)2395 研華 K線圖（月）
日報表
圖(13)2395 研華 法人籌碼
週報表
圖(14)2395 研華 大戶籌碼
月報表
圖(15)2395 研華 內部人持股
圖(16)2395 研華 本益比河流圖
圖(17)2395 研華 淨值比河流圖
新聞筆記
統能快速檢查息肉，提升醫療速度與精準度 Note right of 2025.03.20: ↑研華AI即時影像辨識成醫護最強神隊友，輔助大腸鏡
檢查 Note right of 2025.03.20: →研華開發出心臟超音波等八個AI醫療模型
會展示邊緣AI解方 Note right of 2025.03.16: ↑展示包含生成式AI邊緣系統、服務型機器人、醫療A
I設備，發表工業級MGX模組化邊緣伺服器，提供完整
AI解決方案 Note right of 2025.03.16: ↑研華AI發展重點為邊緣AI，滿足各產業應用需求，
將展示與夥伴在硬體深度合作及軟體整合能力 Note right of 2025.03.16: ↑MIC-733-AO邊緣AI系統整合生成式AI模
型，縮短開發時間，提供即時回應、低資安風險，適合智
慧城市 Note right of 2025.03.16: ↑與威剛開發AMR，具備感知、定位、導航功能，縮短
部署時間，結合LLM、VLM，具自然語言理解能力，
革新服務業 Note right of 2025.03.16: ↑MIC-735M-IO整合夥伴軟體SDK，開發八
大AI醫療模型，醫療級AI系統整合極低延遲影像傳輸
，加速醫療決策 Note right of 2025.03.16: ↑黃仁勳傳作者參訪研華》鮑志偉：輝達助研華擴大邊緣
AI應用 Note right of 2025.03.16: ↑輝達協助研華擴大邊緣AI在工業領域的應用 Note right of 2025.03.16: ↑研華計畫在美國擴大五倍產能，設新基地，並將在日本
、馬來西亞、歐洲等地擴張 Note right of 2025.03.16: →研華與輝達合作，使用GPU支援邊緣AI應用
運算AI解決方案，涵蓋工業AI、醫療等 Note right of 2025.03.14: →展示生成式AI邊緣系統、服務型引導機器人、醫療A
I設備，及工業級MGX伺服器 Note right of 2025.03.14: →研華強調邊緣AI，將AI部署於終端設備，降低延遲
，提升運算效率 Note right of 2025.03.14: →研華展示與夥伴在硬體技術合作，並重點呈現軟體整合
能力，加速AI應用 Note right of 2025.03.14: ↑AIPC、VGA及邊緣AI產業如工業電腦發展有利
，華碩、宏碁、微星、研華、樺漢、神基等為受惠個股 Note right of 2025.03.14: ↑輝達GTC 2025將於3/17~3/21登場，
IPC廠為緊密合作夥伴 Note right of 2025.03.14: ↑IPC廠與輝達合作將GPU技術集成到工業電腦，開
發邊緣AI解決方案 Note right of 2025.03.14: ↑研華、新漢、宸曜、凌華、立端、艾訊將參展，秀邊緣
AI及機器人應用 Note right of 2025.03.14: ↑研華將展示由輝達驅動的邊緣AI系統，強調軟體能力
加速AI運用
強電、華晶科、彬台、新漢、研華 Note right of 2025.03.10: ↑研華 2M25 合併營收52.95億元，年增37
.31%，創歷年同期新高，前2月營收110.28億
元，年增24.68% Note right of 2025.03.10: ↑研華 2M25 各市場及智能服務事業群(iSer
vice)營收皆成長
念股受關注 Note right of 2025.03.09: →研華 25 年以來漲幅14.8%
事長劉克振預計 2H25 普及，AI相關營收 25
年上看15%，26 年20% Note right of 2025.03.08: →研華已進入伺服器機櫃市場，在27國據點實現在地生
產 Note right of 2025.03.08: ↑研華 2M25 合併營收52.95億元，年增37
.31％，同期新高，累計前2月營收達110.28億
元，年增24.68％ Note right of 2025.03.08: ↑研華 25 年將持續衝刺邊緣AI、機器人商機 Note right of 2025.03.08: ↑研華 2M25 營收以中國市場年增61%表現最佳
，智能服務事業群年增70％表現最突出 Note right of 2025.03.08: ↑研華舉辦論壇，號召夥伴打造ROS兼容的機器人解決
方案
器人應用 Note right of 2025.03.07: ↑研華 2M25 合併營收52.95億元，年增37
.31％，改寫同期新高 Note right of 2025.03.07: ↑研華前 2M25 合併營收達110.28億元，年
增24.68％ Note right of 2025.03.07: →研華 2M25 營收北美、歐洲、中國等地表現佳 Note right of 2025.03.07: ↑研華智能服務事業群(iService) 2M25
年增70％ Note right of 2025.03.07: ↑研華致力AI驅動機器人創新，打造靈活解決方案 Note right of 2025.03.07: ↓機器人概念股走低，研華下跌
，鎖定五大高速成長市場 Note right of 2025.03.06: ↑研華預期首季營收167.32億～173.88億元
，年、季雙增，毛利率、營益率皆較 24 年同期提升 Note right of 2025.03.06: ↑張家豪表示 25 年 邊緣AI營收占比目標15％
以上，ARM架構快速成長 Note right of 2025.03.06: ↑蔡淑妍指出將加強對L11 Rack機櫃系統整合服
務投資，聚焦半導體前端設備等應用 Note right of 2025.03.06: ↑大客戶研華佈局邊緣運算，精拓科有望雨露均霑，股價
2M25 強漲
最高超過5% Note right of 2025.03.05: ↑FactSet調查，分析師預估研華 24 年 E
PS中位數為10.17元，目標價中位數為425元 Note right of 2025.03.05: ↑研華估首季營收5.1-5.3億美元，季增個位數，
年增上看25%，上季接單出貨比(BB Ratio)
達1.22 Note right of 2025.03.05: ↑研華 24 年EPS 10.45元，董事會通過每
股配發現金股利8.4元 Note right of 2025.03.05: ↓機器人概念股，研華股價下跌 Note right of 2025.03.05: ↑研華公布新品牌宣言，看好邊緣AI市場十年內成長四
倍，2H25 將進入各行各業應用 Note right of 2025.03.05: →研華鎖定邊緣智能系統、智慧製造、能源與公共事業、
智能醫療、智能零售與服務等五大市場 Note right of 2025.03.05: →研華 24 年 25 年合併營收597.86億元
，年減7％，25 年每股稅後純益（EPS）10.4
5元 Note right of 2025.03.05: ↑研華預期 25 年營運穩健向上，擺脫 24 年負
成長，北美與歐洲營收將有至少20%的高雙位數成長 Note right of 2025.03.05: →研華將啟動傳承計畫，內部準備成立傳承委員會
股受矚目
觀察研華的表現
元，25 年邊緣AI看旺，營運恢復成長 Note right of 2025.02.27: →研華 24 年EPS 10.45元，年減17% Note right of 2025.02.27: →研華董事會決議每股擬配發現金股利8.4元 Note right of 2025.02.27: →研華 4Q24 營收年增8%，EPS 3.06元 Note right of 2025.02.27: →台灣市場表現突出，營收年增17% Note right of 2025.02.27: →研華工業物聯網事業群(IIoT)年增1% Note right of 2025.02.27: ↑研華預期 25 年Edge AI應用擴大，帶動成
長 Note right of 2025.02.27: ↑研華 24 年 營收597.86億元，年減7%，
EPS為10.45元，擬配發現金股利8.4元 Note right of 2025.02.27: →以美元計算，研華 24 年 營收年減10%，台灣
表現最突出 Note right of 2025.02.27: →工業物聯網事業群年增1%，其餘事業群衰退 Note right of 2025.02.27: →研華財務長表示毛利率穩健，有效控管成本，4Q25
接單與出貨比值提升至1.12 Note right of 2025.02.27: ↑Edge AI擴大應用，提升產品滲透率，營運成長
可期 Note right of 2025.02.27: ↑Arm推全球首個 Armv9 邊緣 AI 運算平
台，研華為合作夥伴 Note right of 2025.02.27: ↑Arm發布Arm v9邊緣AI運算平台，以Cor
tex-A320 CPU和Ethos-U85 NP
U為核心，機器學習效能提高八倍 Note right of 2025.02.27: ↑研華科技等業者導入應用Cortex-A320 C
PU設計
惠
調升本益比，目標價500元 Note right of 2025.02.21: ↑研華受惠邊緣AI市場崛起，25 年營收獲利拚創新
高，法人估合併營收突破700億，EPS 12.76
元 Note right of 2025.02.21: ↑研華已推出10多款具AI運算效能的板卡與系統產品
，邊緣AI產品毛利率高於平均，是營收獲利成長動能 Note right of 2025.02.21: →研華併購法商Aures，提升POS、KIOSK等
AI實力，預計 25 年獲利貢獻1.7億元
、研華等 Note right of 2025.02.20: →宇瞻與研華深化合作，共同打造產業解決方案 Note right of 2025.02.20: →宇瞻SSD導入研華產業電腦專案，鎖定智能工廠等應
用 Note right of 2025.02.20: →研華UBX-330M將應用於智慧零售、辦公室管理
及公共服務 Note right of 2025.02.20: →研華MIC-770 V3結合宇瞻SSD，提供智能
工廠高效運算
年增15% Note right of 2025.02.19: ↑《DJ在線》為成長挪空間，研華北美子公司開發新總
部 Note right of 2025.02.19: ↑研華持股市值大增
比增加
研華逆勢收紅
深度分析
季報表
圖(18)2395 研華 營收狀況
圖(19)2395 研華 獲利能力
圖(20)2395 研華 合約負債
圖(21)2395 研華 存貨與平均售貨天數
圖(22)2395 研華 存貨與存貨營收比
圖(23)2395 研華 現金流狀況
圖(24)2395 研華 杜邦分析
圖(25)2395 研華 資本結構
年報表
圖(26)2395 研華 股利政策