圖(1)個股筆記：2754 亞洲藏壽司（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 24 日
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亞洲藏壽司｜深耕台灣十年的連鎖壽司龍頭，放眼亞洲市場的餐飲集團
亞洲藏壽司股份有限公司（Kura Sushi Asia Co., Ltd.）成立於 2014 年 1 月 21 日，為日本くら壽司株式會社在台灣設立的分公司。公司資本額 467,170 千元，發行股數 46,717 千股，由西川健太郎擔任公司代表。目前員工人數達 513 名正職人員及 2,702 名兼職人員。
公司秉持「美味、安心、舒適」的三大堅持，除了將日本餐點原汁原味呈現外，也始終堅持提供消費者美味、安心且舒適有趣的用餐體驗。在美味方面，堅持呈現食物原貌，不使用合成食材，並採用均一價格定位；在安心方面，公司研發「鮮度君」專利保鮮蓋，有效避免空氣中的飛沫，並透過智慧控管掌握每盤壽司的鮮度；在舒適方面，導入多項領先業界的創新服務，如「BIKKURA-PON」扭蛋遊戲及盤子自動回收系統等。
圖(2)全台店舖總數（資料來源：亞洲藏壽司公司網站）
業務發展與競爭優勢
公司專注經營迴轉壽司連鎖餐飲，主要收入來自壽司主餐及各類副餐，包括天婦羅、沙拉、味噌湯等日式料理。此外也提供多樣化的日式飲料和甜點選擇。
在競爭優勢方面，公司具備四大特色：
獨特用餐體驗：透過鮮度君、BIKKURA-PON 扭蛋遊戲、計盤回收系統等創新服務，融合娛樂性與機能性，創造差異化的附加價值。
商品開發能力：積極開發新食材採購管道及在地食材應用研究，持續進行商品及策略性菜單開發。
人才培育制度：定期舉辦徵才活動，與學校合作引進實習生，並為在職員工提供完整的培訓及升遷管道。
營運技術與訣竅：汲取日本母公司長年經驗，持續改善營運效率，累積豐富的店舖開發經驗。
圖(3)服務特色（資料來源：亞洲藏壽司公司網站）
展店計畫與未來展望
截至 2024 年，公司在台灣已擁有 59 間門市，分布於北部、中部、南部及東部地區。根據最新資料顯示，門市分布情況為：北部地區 30 家、中部地區 15 家、南部地區 12 家、東部地區 2 家，持續穩健擴張中。
除了持續深耕台灣市場，公司也積極布局海外，於 2023 年在上海成功開設三家門市，為進軍中國市場奠定基礎。在未來展望方面，公司規劃以台灣為基地，目標在台灣拓展至 70 家以上門市，同時放眼亞洲市場，預計在亞洲各國（日本除外）開設超過 200 家門市，展現強大的市場擴張企圖心。
圖(4)全球佈局策略（資料來源：亞洲藏壽司公司網站）
經營績效與財務表現
2023 年 7 月營收達 492 百萬元，創下單月歷史新高。公司在 2022 年度的營業收入達 3,847,885 千元，營業利益為 322,479 千元，營業利益率約 8.4%。2023 年第二季的營收為 2,398,661 千元，毛利率維持在 41% 左右，顯示公司具備穩健的獲利能力。
公司持續維持健全的財務狀況，2023 年第二季的股東權益率為 32.5%，展現良好的財務結構。在股利政策方面，公司穩定配發現金股利，2022 年配發 1.5 元，較前一年度的 0.45 元大幅提升。
面對未來，亞洲藏壽司將持續擴大營運規模，積極拓展海內外市場，並透過創新服務和品質管理，鞏固市場領導地位，為股東創造更高的投資價值。2024 年第一季營收已達 14.33 億元創新高，同時計畫在年底前突破 60 家門市，展現強勁的成長動能。
創新服務與科技應用
亞洲藏壽司持續引進創新科技服務，打造全方位的智慧用餐體驗。公司建置完整的店舖營運 IT 系統，整合多項創新服務功能。其中包括獲得專利的「鮮度君」保鮮蓋系統，能有效確保食材新鮮度；獨家開發的「BIKKURA-PON」扭蛋遊戲系統，讓用餐過程充滿趣味性；以及高效率的計盤回收系統與高速輸送帶，大幅提升營運效率。
近期更推出多項數位化服務，包括 E 排客訂位系統、手機點餐功能以及零接觸結帳機，順應後疫情時代的消費習慣變遷。值得一提的是，公司 LINE 官方帳號會員數已突破 20 萬人，顯示品牌的數位轉型策略獲得消費者正面回應。
市場布局與區域發展
亞洲藏壽司採取穩健的展店策略，每年規劃新增 5 至 10 間店舖。以地理分布來看，目前以北部地區最為密集，共有 30 家門市，其次為中部地區 15 家、南部地區 12 家，東部地區則有 2 家，展現全台均衡布局的經營策略。
在海外市場拓展方面，公司於 2023 年投入 3,000 萬人民幣進軍中國市場，選擇上海作為首發據點。短短數月內已開設三家門市，分別為上海龍之夢中山公園店、上海美羅城店，以及金橋 Lalaport 店，展現高效的市場開發能力。
品質管理與永續發展
公司高度重視食品安全管理，設有專業的食安實驗室，嚴格把關從原料到餐點的每個環節。為落實環境永續發展，公司已獲得環保署綠色餐廳認證，積極推動環保措施。同時，公司也致力於促進中高齡就業，獲得 2022 年促進中高齡及高齡者就業績優獎的肯定。
財務展望與投資價值
展望 2024 年，亞洲藏壽司維持穩健的成長動能。第一季營收達 14.33 億元，創下歷史新高，顯示公司的經營策略獲得市場認可。每股盈餘（EPS）達 2.02 元，創下歷史次高紀錄，展現優異的獲利能力。
公司計劃透過持續展店、產品創新及市場擴張等策略，進一步提升營運規模。預計在台中開設的沙鹿中山路店將成為第 60 家分店，顯示公司在台灣市場的深耕決心。同時，海外市場的布局也將為公司帶來新的成長動能，為股東創造更高的投資價值。
亞洲藏壽司以創新服務、穩健展店及品質至上的經營理念，在競爭激烈的餐飲市場中建立起獨特的品牌價值。未來將持續擴大市場版圖，朝向亞洲區域餐飲龍頭的目標邁進，為消費者提供更優質的餐飲體驗。
參考資料說明
公司官方文件
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亞洲藏壽司股份有限公司 2023 年第三季法人說明會簡報（2023.08.30）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、公司概況、展店計畫及未來展望。該簡報詳細說明公司的經營理念、競爭優勢及營運策略。 -
亞洲藏壽司 2024 年第一季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據，以及最新的展店成果。 -
亞洲藏壽司 2023 年年度報告
提供公司完整的年度營運狀況，包括財務表現、門市拓展、人力資源及未來發展規劃等重要資訊。
公司重大訊息
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亞洲藏壽司店舖展店公告（2024.02）
詳述公司在台灣的展店進度，包括羅東中山路店及楠梓藍田路店的開幕資訊。 -
亞洲藏壽司海外市場發展報告（2023.06）
說明公司在中國上海市場的布局策略及開店進度，包括首批三家門市的籌備與營運狀況。
研究報告
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元大投顧產業分析報告（2024.01）
針對亞洲藏壽司的營運模式、市場定位及成長策略提供專業分析。 -
永豐金證券研究報告（2024.02）
深入分析公司的財務狀況、展店策略及未來發展前景。
新聞報導
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工商時報產業分析（2024.03）
報導亞洲藏壽司在台灣餐飲市場的競爭優勢及創新服務。 -
經濟日報專題報導（2024.02）
針對亞洲藏壽司的數位轉型策略及會員經營成果進行深度報導。
永續發展文件
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環保署綠色餐廳認證報告（2022）
詳述公司在環境永續發展方面的具體措施及成果。 -
勞動部促進中高齡就業績優企業表揚資料（2022）
說明公司在人才培育及就業促進方面的貢獻。
註：本文內容主要依據 2023 年第三季至 2024 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。特別感謝亞洲藏壽司投資人關係部門提供的即時更新資訊。
參考資料來源
資料來源：亞洲藏壽司公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://investor.kurasushi.tw/
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/275420230830M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2754_2_20230830_ch.mp4
基本概況
股價：84.2
預估本益比：nan
預估殖利率：1.07%
預估現金股利：0.9元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)2754 亞洲藏壽司 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)2754 亞洲藏壽司 K線圖（日）
圖(7)2754 亞洲藏壽司 K線圖（週）
圖(8)2754 亞洲藏壽司 K線圖（月）
日報表
圖(9)2754 亞洲藏壽司 法人籌碼
週報表
圖(10)2754 亞洲藏壽司 大戶籌碼
月報表
圖(11)2754 亞洲藏壽司 內部人持股
圖(12)2754 亞洲藏壽司 本益比河流圖
圖(13)2754 亞洲藏壽司 淨值比河流圖
新聞筆記
盈餘2.31元
，創歷史新高 Note right of 2025.03.11: ↓受中國大陸消費衰退影響，24 年 稅後淨利1.0
8億元、年減49％，EPS為2.31元 Note right of 2025.03.11: →2024 4Q25 受惠台灣聯名IP助攻及海外重
整，營收及獲利微幅提升 Note right of 2025.03.11: →25 年 台灣藏壽司維持5-10家展店計畫，並加
碼推出多檔人氣聯名IP Note right of 2025.03.11: →目前台灣藏壽司有59家門市，上海3家，海內外合計
共62家門市
10家店，揮軍南投、花蓮 Note right of 2025.02.12: →亞洲藏壽司暫無漲價計畫
高 Note right of 2025.02.10: →亞洲藏壽司推蠟筆小新活動，將推出聯名扭蛋
營收創新高
5.71%，創同期新高 Note right of 2025.01.10: ↑亞洲藏壽司 24 年 25 年累計營收53.88
億元，年增7.12%，創歷史新高 Note right of 2025.01.10: ↑年末聚餐檔期與蠟筆小新高人氣創造集客效益 Note right of 2025.01.10: ↑看好農曆春節連假商機，可望帶來營收利多 Note right of 2025.01.10: →25 年 將續展5至10家門市，並推出高人氣聯名
扭蛋 Note right of 2025.01.10: ↑蠟筆小新提升親子家庭來客率，鮭魚系列持續熱銷 Note right of 2025.01.10: ↑2024 25 年營收創新高，受惠展店效益及多檔
聯名IP加持
.5%，並加強擴展，至今全台有59間門市，並計畫開
設更多分店
.5%；1至 11M24 累計營收49.03億元，
年增6.34%
6.64%，稅後淨利0.12億元，EPS為0.25
元 Note right of 2024.11.12: →前三季合併營收41.08億元，創新高，年增8.1
9%，稅後淨利0.94億元，EPS為2元 Note right of 2024.11.12: →10M24 營收為4.06億元，年減7.87%，
前 10M24 累計營收45.12億元，年增6.5
% Note right of 2024.11.12: →亞洲藏壽司將於 2024.11.19 開設第59
家台灣門市，海外門市總數達62家 Note right of 2024.11.12: →4Q24 將搭配蠟筆小新IP及聖誕節促銷，預期營
運動能將升溫 Note right of 2024.11.12: →海外市場受大陸消費降級影響，亞洲藏壽司在上海進行
營運重整以降低成本
.05%，累積 1M24-9M24 營收41.07
億元，創歷史新高 Note right of 2024.10.09: →展望 4Q24 ，推出新品與新店，同時慶祝來台十
週年，展店計畫如期進行，後市動能強勁
.71%，創進軍台灣10年以來單月新高； 1M24
-8M24 累積營收36.30億元，年增7.10%
，亦創同期新高 Note right of 2024.09.10: ↑截至 8M24 底，亞洲藏壽司台灣營運店數達57
間，新增苗栗首店，目標年底前再展店一家
.09％，但稅後純益年減43.09％，每股盈餘1.
75元 Note right of 2024.08.09: →7M24 因颱風影響及高基期營收年減6.31％，
但累計 1M24-7M24 營收30.78億元，年
增6.47％，創新高 Note right of 2024.08.09: ↑亞洲藏壽司將於 2H24 再展兩家店，並推出扭蛋
驚喜活動，預期將刺激消費和營收增長
申請期限至近期 Note right of 2024.08.01: →股東優待券等同現金抵用券，適用於全台門市，單次消
費不限張數抵用 Note right of 2024.08.01: →自 21 年 起亞洲藏壽司引進股東優待制度，回饋
率高達九成，展現投資信心
店
2元，創歷史次高 Note right of 2Q24: ↑西川健太郎宣布持續展店計畫，24 年預計新增店家
將突破60家，積極提升總營收
」，於當地掀起了一番的討論及話題 Note right of 2Q24: ↑公司高雄「楠梓藍田路店」推估也將在 2Q24 時
加入營運 Note right of 2Q24: ↑公司 3M24 底陸續推出相關聯名扭蛋(BT21
)及聯名甜點(不二家聯名牛奶布丁塔)，隨著促銷活動
的加持及店數的持續增加，推估都將進一步推升公司的營
業額 Note right of 2Q24: ↓十天內疑似4起食物中毒 藏壽司2家分店暫停營業 Note right of 2Q24: ↓食安連環爆！吃藏壽司「疑食物中毒」 公司重訊回應
了
4.54元 Note right of 1Q24: ↑展望 24 年 ，亞洲藏壽司將持續展店，該公司「
羅東中山路店」 2M24 底已加入營運 Note right of 1Q24: →全台營運總店數55店、海外3店 Note right of 1Q24: →法人預估亞洲藏壽司 1Q24 營業額應可順利創下
同期新高，另隨著台灣景氣趨勢逐步回溫，亞洲藏壽司亦
樂觀期待 24 年 業績表現 Note right of 1Q24: ↑受惠於拓點展店效益、總營運店數增加，及農曆春節連
假帶動聚餐商機，2M24 營收達5.16億、年增3
5.80％，創單月歷史新高 Note right of 1Q24: ↑亞洲藏壽司「羅東中山路店」 2M24 底已加入營
運，1Q24 全台營運總店數55店、海外3店 Note right of 1Q24: ↑加上3／近日至3／日前推出的「特鮮加貝祭」促銷活
動加持，法人預估亞洲藏壽司 1Q24 營業額應可順
利創下同期新高 Note right of 1Q24: ↑亞洲藏壽司司LINE官方帳號會員數已突破20萬人
大關，且高雄「楠梓藍田路店」已開始招聘相關營運人員
，推估該店在 2Q24 應該也會加入營運 Note right of 1Q24: ↑亞洲藏壽司 1M24 營收4.6億 2M24 可
望再創高 Note right of 1Q24: ↑正式推出官方LINE官方帳號，憑藉著廣大忠實消費
愛好者及三麗鷗開運集點贈點的宣傳下，短短不到1個月
的期間，2M24 初正式會員數已逼近15萬人
4 家，亞洲藏壽司表示，目標長期海內外總店數達 2
00 店
新台幣匯率相對日圓強勢，將有利亞洲藏壽司的毛利率
深度分析
季報表
圖(14)2754 亞洲藏壽司 營收狀況
圖(15)2754 亞洲藏壽司 獲利能力
圖(16)2754 亞洲藏壽司 合約負債
圖(17)2754 亞洲藏壽司 存貨與平均售貨天數
圖(18)2754 亞洲藏壽司 存貨與存貨營收比
圖(19)2754 亞洲藏壽司 現金流狀況
圖(20)2754 亞洲藏壽司 杜邦分析
圖(21)2754 亞洲藏壽司 資本結構
年報表
圖(22)2754 亞洲藏壽司 股利政策